2018年金融風(fēng)險的防控

1、2018年金融風(fēng)險的防控2018年金融風(fēng)險的防控Len防控化解重大風(fēng)險為三大攻堅戰(zhàn)之首，而防控化解重大風(fēng)險的重點是防控金 融風(fēng)險。當(dāng)前我國經(jīng)濟社會面臨的重大金融風(fēng)險，包括由金融杠桿率和流動性風(fēng)險、 銀行不良貸款風(fēng)險、影子銀行風(fēng)險、地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險、房地產(chǎn)泡沫化風(fēng)險、 互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險等。2018 2020年是防控化解金融風(fēng)險的重點時段， 通過1至3 年的階段性任務(wù)分解或治理亂象計劃，最終實現(xiàn)防控化解重大經(jīng)風(fēng)險的目標(biāo)。1、治理金融秩序2018年以來，對金融秩序治理越來越重視，將越來越重視法律和監(jiān)管制度 的完善和落實。金融風(fēng)險與財稅改革滯后及其他產(chǎn)業(yè)政策不協(xié)調(diào)密切相關(guān)，如此前地方政府 通過大力推

2、行土地財政獲得過高比重的財稅收入，并以此支撐地方經(jīng)濟高速增長，在中央實施嚴(yán)格調(diào)控房地產(chǎn)政策致使地方土地財政無以為繼的情況下，各地又通過地方政府融資平臺、違法違規(guī)融資擔(dān)保行為等名義變相舉債， 致使一些地方債 務(wù)風(fēng)險持續(xù)擴大。傳統(tǒng)金融機構(gòu)在監(jiān)管留有漏洞、內(nèi)控機制不健全的情況下，隨 時都會出現(xiàn)信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、道德風(fēng)險等。如浦發(fā)銀行成都分行從高管到各 級別、多部門責(zé)任人串通一氣，采取編造虛假用途、分拆授信、越權(quán)審批等手法， 違規(guī)辦理信貸、同業(yè)、理財、信用證和保理等業(yè)務(wù)，以掩蓋不良貸款，給銀行造 成巨大損失。在當(dāng)今信息技術(shù)革命和互聯(lián)網(wǎng)化浪潮的推動下，互聯(lián)網(wǎng)新金融迅速 發(fā)展，在快速、方便、廉價地滿足一

3、部分小微企業(yè)、小白領(lǐng)客戶、雙創(chuàng)客戶的融 資需求的同時，也滋生了網(wǎng)絡(luò)貸款(P2P )、現(xiàn)金貸、比特幣、代幣發(fā)行(ICO) 等細(xì)分行業(yè)的金融亂象或欺詐行為，給廣大網(wǎng)絡(luò)金融消費者帶來損失。對此，國 家開展了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的專項整治行動。這表明，金融風(fēng)險會借助于技術(shù)進步、 互聯(lián)網(wǎng)渠道等發(fā)生演變。金融風(fēng)險具有復(fù)雜性、隱蔽性、突發(fā)性、傳染性、危害性。因此，防控化解 金融風(fēng)險是一項非常復(fù)雜的工作，是一項與時俱進、常變常新、極具挑戰(zhàn)性的工 作。法律和監(jiān)管制度將不斷完善，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的成立將進一步促 進金融秩序的監(jiān)管和風(fēng)險的防控。2、抑制資產(chǎn)泡沫我國的資產(chǎn)泡沫主要會集中在房市。抑制房市泡沫的對策是加

4、強短期政策落 地與建立長效機制相結(jié)合。預(yù)期未來五年內(nèi)，股市將呈現(xiàn)慢牛態(tài)勢，不會產(chǎn)生泡沫。房市是否存在泡沫， 重點關(guān)注住房供給與剛性需求的關(guān)系。 房產(chǎn)具有兩種屬性，即居住需求和投資需 求。房產(chǎn)供給超過剛性需求后，一旦沒有居住功能，也就沒有了投機功能與投資 功能。近幾年我國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展在滿足居民住房需要、 為經(jīng)濟增長提供動力的同時， 由于多種因素作用使得城鎮(zhèn)土地和房屋日益具有金融投資品屬性，越來越多的群體將房地產(chǎn)當(dāng)作金融產(chǎn)品從事投資投機，許多大中城市房地產(chǎn)價格呈現(xiàn)泡沫化傾 向，從而潛藏著不同程度的金融風(fēng)險。抑制房市泡沫的對策就是：中短期對策與長效機制相結(jié)合。中短期對策主要 是兩個立足點：一是嚴(yán)格約

5、束投機和投資性需求， 采取嚴(yán)格的限購政策；二是約 束開發(fā)商的行為，控制融資通道。長效機制，主要包括租售同權(quán)、共有產(chǎn)權(quán)、調(diào) 整空間布局等手段。3、穩(wěn)債務(wù)，降杠桿金融的特點包括杠桿，沒有杠桿就沒有金融。適度的杠桿率不僅能提高資金 配置效率，還能促進經(jīng)濟增長。但是，如果杠桿率過高，則會造成信用違約頻發(fā)、 不良貸款陡增、資產(chǎn)價格崩潰、金融風(fēng)險加劇，甚至導(dǎo)致金融危機。有些部門的 杠桿率上升過快，結(jié)構(gòu)性問題突出。因此，要按照供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，有 針對性地引導(dǎo)一些重點部門“去杠桿”，積極穩(wěn)妥處理好債務(wù)問題，切實防控化 解高杠桿風(fēng)險。金融機構(gòu)：引導(dǎo)金融機構(gòu)適度去杠桿，嚴(yán)防資金空轉(zhuǎn)。當(dāng)前，資金脫實向虛、

6、在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)的問題雖有一定緩解， 但未得到根本解決。資金空轉(zhuǎn)一方面會 增大流動性風(fēng)險和市場風(fēng)險，另一方面也會增大金融系統(tǒng)風(fēng)險。所以，金融機構(gòu) 應(yīng)該堅決去除那些無資本支撐、脫離監(jiān)管的杠桿。為此，要加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)、 防止監(jiān)管套利，針對突出問題加強協(xié)調(diào)，強化綜合監(jiān)管，突出功能監(jiān)管和行為監(jiān) 管，提升監(jiān)管水平。健全風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警和早期干預(yù)機制， 加強金融基礎(chǔ)設(shè)施的統(tǒng) 籌監(jiān)管和互聯(lián)互通，推進金融業(yè)綜合統(tǒng)計和監(jiān)管信息共享， 實時掌握市場資金流 動狀況。提高金融機構(gòu)的風(fēng)險管理水平，加大金融體系監(jiān)管力度，宏觀審慎與微 觀監(jiān)管雙管齊下，有效應(yīng)對影子銀行體系的潛在風(fēng)險。居民債務(wù)：近幾年我國居民部門的杠桿率不斷上

7、升， 主要源于房地產(chǎn)市場的 火爆導(dǎo)致炒房行為和住房貸款大量增加。盡管我國采取了房地產(chǎn)市場調(diào)控政策，嚴(yán)格控制房地產(chǎn)信貸，提高首付比例，但仍有大量資金流向房地產(chǎn)，在提高居民 部門杠桿率的同時也增大了房地產(chǎn)市場風(fēng)險。因此，有必要建立健全包括房地產(chǎn)市場、銀行部門、銀行間市場、資本市場等在內(nèi)的系統(tǒng)性風(fēng)險防控應(yīng)對框架。還 應(yīng)對“影子銀行”為房地產(chǎn)開發(fā)商提供融資的業(yè)務(wù)進行清理整治；對消費貸款資 金嚴(yán)格管理，防止個人消費貸款資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場。 由于中國居民消費習(xí) 慣決定以存款為主，居民債務(wù)風(fēng)險不大。引導(dǎo)居民部門漸進去杠桿，主要在防控 房地產(chǎn)市場風(fēng)險。企業(yè)債務(wù)：企業(yè)債務(wù)普遍偏高，主要集中在國企債務(wù)偏高，去

8、杠桿的重點是 國有企業(yè)。引導(dǎo)國有企業(yè)大力去杠桿，加快清理“僵尸企業(yè)”。國有企業(yè)杠桿率 高而資金使用效率低，會導(dǎo)致資源錯配和產(chǎn)能過剩。降低國有企業(yè)杠桿率，要從 加強高負(fù)債企業(yè)管控、嚴(yán)防債券兌付風(fēng)險、加快資金融通、積極穩(wěn)妥開展市場化 債轉(zhuǎn)股、著力加大股權(quán)融資力度、大力處置“僵尸企業(yè)”、發(fā)揮國有資本運營公 司功能作用等多方面入手。把處置“僵尸企業(yè)”作為重要抓手，加快清理“僵尸 企業(yè)”。對扭虧無望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”要當(dāng)機立斷處置，依 法兼并重組或清償破產(chǎn)，妥善安置相關(guān)人員。2018年1月19日國家發(fā)展改革委； 人民銀行；財政部；銀監(jiān)會；國務(wù)院國資委；證監(jiān)會；保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了關(guān)于 市場化

9、銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)實施中有關(guān)具體政策問題的通知（發(fā)改財金2018152號），將有效推動降杠桿的順利落地。政府債務(wù)：政府債務(wù)明顯偏高，主要是地方政府。地方融資平臺、PPP項目（2017年以來增加了 4萬億以上）、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金（2017年增加了 1萬多億）等加速推動地方政府債務(wù)上升。政策將引導(dǎo)地方政府穩(wěn)步去杠桿，規(guī)范地方融資舉債。一方面，應(yīng)科學(xué)制定并實施政府中長期資本投融資規(guī)劃，嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量。建立健全政府投融資制度，制定并實施政府中長期資本投融資規(guī)劃，依 法將各級地方政府舉債融資納入中長期規(guī)劃管理。另一方面，確立有效的債務(wù)清償責(zé)任承擔(dān)機制，確保存量債務(wù)逐步化解。持續(xù)開展省以下地方政府債務(wù)責(zé)任劃

10、 分。此外，在發(fā)債信用評級基礎(chǔ)上，有可能建立存量債務(wù)的風(fēng)險分級制度，在利 益相關(guān)者之間構(gòu)建便利的風(fēng)險預(yù)警及處理機制，防控某一類債務(wù)風(fēng)險向其他類別 債務(wù)蔓延。4、穩(wěn)外匯一方面是外匯價格貶值壓力加大，另一方面是外匯儲備加速減少。中央政府 提出兩個“不能持續(xù)”，即人民幣不能持續(xù)貶值、外匯儲備不能持續(xù)減少。并出 臺了三個應(yīng)對措施：一是放開的項目不回收，沒有放開的暫時停止；二是海外并 購加強控制，對技術(shù)類的放開，非技術(shù)類的嚴(yán)格審查；三是“一帶一路”投資使 用人民幣投資。上述措施已經(jīng)開始見效，人民幣價格企穩(wěn)回升，外匯儲備守住基 本底線，外匯引發(fā)金融風(fēng)險的可能性正在減少。 考慮到中國經(jīng)濟整體平穩(wěn)，外匯 供求

11、基本穩(wěn)定，國際收支趨于平衡，跨境資金流動監(jiān)管持續(xù)加強，市場對人民幣 匯率預(yù)期趨于穩(wěn)定。但是，一方面美元階段性走高將加大貨幣市場時點性緊張壓力。2018年，美聯(lián)儲加息預(yù)期、美國稅收改革較為正面的經(jīng)濟和就業(yè)數(shù)據(jù)，都將會提振美元。 盡管貿(mào)易政策以及外交政策等存在一定的不確定性，美元走強的道路將多有波折， 但美元階段性的走高仍將會使人民幣匯率承壓，引發(fā)跨境資金的流動，帶來時點 性的流動性緊張和利率上行壓力。另一方面鮑威爾成為新一任美聯(lián)儲主席， 大概 率延續(xù)貨幣政策正?；?jié)奏，特朗普稅改取得積極進展，推動加息預(yù)期升溫，將 推動美元指數(shù)后續(xù)走強。再一方面，中國經(jīng)濟運行平穩(wěn)但依然面臨下行壓力。2017 年下

12、半年經(jīng)濟表現(xiàn)較上半年偏弱，2018年經(jīng)濟增長有可能小幅回落。隨著外貿(mào) 回暖步入下半場，進出口數(shù)據(jù)增長將會有所放緩，貿(mào)易順差將收窄，基本面轉(zhuǎn)弱 加大了匯率調(diào)整壓力。5、緊貨幣、松財政根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議的精神，2018年貨幣政策審慎趨緊，流動性中性適 度。在銀行“負(fù)債荒”的格局下，央行通過各種貨幣政策工具組合對流動性的影 響力持續(xù)增強，財政政策積極。剛剛進入2018年，銀監(jiān)會就打出一記重拳，嚴(yán)肅查處浦發(fā)銀行成都分行違 規(guī)發(fā)放貸款案件，開啟新一年“治亂象”、“嚴(yán)監(jiān)管”、“防風(fēng)險”行動。通過 監(jiān)管檢查和內(nèi)部核查發(fā)現(xiàn)，該分行為掩蓋不良貸款，向1493個空殼企業(yè)授信775 億元，換取相關(guān)企業(yè)出資承擔(dān)該分行不良貸款。 銀監(jiān)會指出，這是一起浦發(fā)銀行 成都分行主導(dǎo)的