《財務(wù)成本管理》試卷及答案

1、2009年度注冊會計師考試（新制度）財務(wù)成本管理試卷及答案本試卷使用的現(xiàn)值系數(shù)表如下：（1）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表n5%6%7%8%9%10%11%12%10.95240.94340.93460.92590.91740.90910.90090.892920.90700.89000.87340.85730.84170.82640.81160.797230.86380.83960.81630.79380.77220.75130.73120.711840.82270.79210.76290.73500.70840.68300.65870.635550.78350.74730.71300.68060.6499

2、0.62090.59350.5674（2）普通年金現(xiàn)值系數(shù)表n5%6%7%8%9%10%11%12%10.95240.94340.93460.92590.91740.90910.90090.892921.85941.83341.80801.78331.75911.73551.71251.690132.72322.67302.62432.57712.53132.48692.44372.401843.54603.46513.38723.31213.23973.16993.10243.037354.32954.21244.10023.99273.88973.79083.69593.6048本試卷使用

3、的正態(tài)分布下的累積概率表N（d）如下：0.000.010.020.030.040.050.060.070.080.090.00.50000.50400.50800.51200.51600.51990.52390.52790.53190.53590.10.53980.54380.54780.55170.55570.55960.56360.56750.57140.57530.20.57930.58320.58710.59100.59480.59870.60260.60640.61030.61410.30.61790.62170.62550.62930.63310.63680.64060.64430

4、.64800.6517本試卷使用的自然對數(shù)表如下：01234567891.00.00000.01000.01980.02960.03920.04880.05830.06770.07700.08621.10.09530.10440.11330.12220.13100.13980.14840.15700.16550.17401.20.18230.19060.19890.20700.21510.22310.23110.23900.24690.2546一、單項選擇題（本題型共20小題，每小題1分，共20分。每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B

5、鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。）1.下列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設(shè)備B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利【答案】A【解析】參見教材52頁?！军c評】本題考核的是影響短期償債能力的因素，題目難度不大。2.下列事項中，能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險的是（）。A.競爭對手被外資并購B.國家加入世界貿(mào)易組織C.匯率波動D.貨幣政策變化【答案】A【解析】參見教材104頁。3.甲投資方案的壽命期為一年，初始投資額為6 000萬元，預(yù)計第一年年末扣除通貨膨脹影響后的實際現(xiàn)金

6、流為7200萬元，投資當(dāng)年的預(yù)期通貨膨脹率為5%，名義折現(xiàn)率為11.3%，則該方案能夠提高的公司價值為（）。A.469萬元B.668萬元C.792萬元D.857萬元【答案】C【解析】實際折現(xiàn)率（111.3%）/（15%）-16%，7200/（16%）-6000792（萬元）4.下列關(guān)于實物期權(quán)的表述中，正確的是（）。A.實物期權(quán)通常在競爭性市場中交易B.實物期權(quán)的存在增加投資機會的價值C.延遲期權(quán)是一項看跌期權(quán)D.放棄期權(quán)是一項看漲期權(quán)【答案】B【解析】參見教材188頁。5.2008年8月22日甲公司股票的每股收盤價格為4.63元，甲公司認(rèn)購權(quán)證的行權(quán)價格為每股4.5元，此時甲公司認(rèn)股權(quán)證是（

7、）。A.價平認(rèn)購權(quán)證B.價內(nèi)認(rèn)購權(quán)證C.價外認(rèn)購權(quán)證D.零值認(rèn)購權(quán)證【答案】B【解析】參見教材325頁。6.下列關(guān)于成本和費用的表述中，正確的是（）。A.非正常耗費在一定條件下可以對象化為成本B.生產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的耗費都可以對象化為成本C.生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢品和次品不構(gòu)成成本D.成本是可以對象化的費用【答案】D【解析】優(yōu)先股股利不能抵減所得稅，因此，不具有稅盾作用，選項A的說法不正確；利息稅盾利息×所得稅稅率，由此可知選項B的說法正確；對于選項C的說法，需要注意一下，增加企業(yè)負(fù)債額不一定增加有息負(fù)債額，所以，選項C的說法不正確；企業(yè)選用不同的固定資產(chǎn)折舊方法會影響折舊的數(shù)額，從而影響折

8、舊稅盾的價值，所以，選項D的說法不正確。非正常耗費不能計入產(chǎn)品成本，所以，選項A的說法不正確；生產(chǎn)過程中的耗費有可能計入計入產(chǎn)品成本，經(jīng)營過程中的耗費不能計入產(chǎn)品成本，所以，選項B的說法不正確；生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢品和次品計入制造費用，所以，選項C的說法不正確；成本是轉(zhuǎn)移到一定產(chǎn)出物的耗費，是針對一定產(chǎn)出物計算歸集的。所以，選項A的說法正確。7.甲制藥廠正在試制生產(chǎn)某流感疫苗。為了核算此疫苗的試制生產(chǎn)成本，該企業(yè)最適合選擇的成本計算方法是（）。A.品種法B.分步法C.分批法D.品種法與分步法相結(jié)合【答案】C【解析】參見教材416頁。8.下列情況中，需要對基本標(biāo)準(zhǔn)成本進行修訂的是（）。A.重要的原

9、材料價格發(fā)生重大變化B.工作方法改變引起的效率變化C.生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化D.市場供求變化導(dǎo)致的售價變化【答案】A【解析】參見教材476頁。9.采用歷史成本分析法對成本性態(tài)進行分析，有可靠理論依據(jù)且計算結(jié)果比較精確的方法是（）。A.技術(shù)測定法B.散布圖法C.回歸直線法D.高低點法【答案】C【解析】參見教材500頁。10.下列各項中，不受會計年度制約，預(yù)算期始終保持在一定時間跨度的預(yù)算方法是（）。A.固定預(yù)算B.彈性預(yù)算法C.定期預(yù)算法D.滾動預(yù)算法【答案】D【解析】參見教材546頁。11.下列各項中，適合建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心的單位或部門有（）。A.行政管理部門B.醫(yī)院放射科C.企業(yè)研究開發(fā)部

10、門D.企業(yè)廣告宣傳部門【答案】B【解析】參見教材558頁。12.下列關(guān)于稅盾的表述中，正確的是（）。A.稅盾來源于債務(wù)利息、資產(chǎn)折舊、優(yōu)先股股利的抵稅作用B.當(dāng)企業(yè)負(fù)債率較低且其他條件不變的情況下，提高公司所得稅稅率可以增加稅盾的價值，從而提高企業(yè)價值C.企業(yè)負(fù)債率低且其他條件下變的情況下，適當(dāng)增加企業(yè)負(fù)債額可以增加稅盾的價值，從而提高企業(yè)價值D.企業(yè)選用不同的固定資產(chǎn)折舊方法并不會影響稅盾的價值【答案】B【解析】優(yōu)先股股利不能抵減所得稅，因此，不具有稅盾作用，選項A的說法不正確；利息稅盾利息×所得稅稅率，由此可知選項B的說法正確；對于選項C的說法，需要注意一下，增加企業(yè)負(fù)債額不一定

11、增加有息負(fù)債額，所以，選項C的說法不正確；企業(yè)選用不同的固定資產(chǎn)折舊方法會影響折舊的數(shù)額，從而影響折舊稅盾的價值，所以，選項D的說法不正確。13.甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，周轉(zhuǎn)信貸限額為1 000萬元，借款利率為6%，承諾費率為0.5%，甲公司需按照實際借款額維持10%的補償性余額。甲公司年度內(nèi)使用借款600萬元，則該筆借款的實際稅前資本成本是（）。A.6%B.6.33%C.6.67%D.7.04%【答案】D【解析】（600×6%400×0.5%）/600×（110%）×100%7.04%14.甲2009公司年3月5日向乙公司購買了一處位于郊

12、區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方式是（）。A.經(jīng)營租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃【答案】C【解析】參見教材309頁。15.下列關(guān)于項目投資決策的表述中，正確的是（）。A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權(quán)衡時選擇內(nèi)含報酬率高的項目B.使用凈現(xiàn)值法評估項目的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結(jié)果是一致的C.使用獲利指數(shù)法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數(shù)D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性【答案】D【解析】參見教材139頁。注意：內(nèi)含報酬率具有多值性，所以，選項B的說法

13、不正確。16.2009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是（）。A.租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本B.租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購置成本C.僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用D.利息和手續(xù)費就是出租人的利潤【答案】A【解析】參見教材311頁。17.甲公司2008年的營業(yè)凈利率比2007年下降5%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高10%，假定其他條件與2007年相同，

14、那么甲公司2008年的凈資產(chǎn)收益率比2007年提高（）。A.4.5%B.5.5%C.10%D.10.5%【答案】A【解析】（110%）×（15%）14.5%18.歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為19元，12個月后到期，若無風(fēng)險年利率為6%，股票的現(xiàn)行價格為18元，看跌期權(quán)的價格為0.5元，則看漲期權(quán)的價格為（）。A.0.5元B.0.58元C.1元D.1.5元【答案】B【解析】0.51819/（16%）0.58，參見教材178頁（5.27式）19.甲公司采用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量。如果在其他條件保持不變的情況下，資本市場的投資回報率從4%上漲為16%，那么企業(yè)在現(xiàn)金管理方面

15、應(yīng)采取的對策是（）。A.將最佳現(xiàn)金持有量提高29.29%B.將最佳現(xiàn)金持有量降低29.29%C.將最佳現(xiàn)金持有量提高50%D.將最佳現(xiàn)金持有量降低50%【答案】D【解析】參見教材206頁的（6.5式）20.某企業(yè)2009年第一季度產(chǎn)品生產(chǎn)量預(yù)算為1 500件，單位產(chǎn)品材料用量5千克/件，季初材料庫存量1 000千克，第一季度還要根據(jù)第二季度生產(chǎn)耗用材料的10%安排季末存量，預(yù)算第二季度生產(chǎn)耗用7 800千克材料。材料采購價格預(yù)計12元/千克，則該企業(yè)第一季度材料采購的金額為（）。A.78 000B.87 360C.92 640D.99 360【答案】B【解析】（1500×57800&

16、#215;10%1000）×1287360二、多項選擇題（本題型20小題，每小題1.5分，共30分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。）1.下列各項中，影響企業(yè)長期償債能力的事項有（）。A.未決訴訟B.債務(wù)擔(dān)保C.長期租賃D.或有負(fù)債【答案】ABCD【解析】根據(jù)教材56頁內(nèi)容可知，選項ABC是答案；根據(jù)教材54頁內(nèi)容可知，選項D是答案。2.下列關(guān)于資金時間價值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有（）。A.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資

17、回收系數(shù)=1B.普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×（1+折現(xiàn)率）=預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)D.普通年金終值系數(shù)×（1+折現(xiàn)率）=預(yù)付年金終值系數(shù)【答案】ABCD【解析】參見教材93-96頁。3.下列各項中，與企業(yè)儲備存貨有關(guān)的成本有（）。A.取得成本B.管理成本C.儲存成本D.缺貨成本【答案】ACD【解析】參見教材225頁。4.下列關(guān)于平衡記分卡系統(tǒng)的表述中，正確的有（）。A.平衡記分卡系統(tǒng)以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為導(dǎo)向，將長期戰(zhàn)略融入考核評價系統(tǒng)B.平衡記分卡系統(tǒng)體現(xiàn)了“利潤來自于員工”的理念C.平衡記分卡系統(tǒng)構(gòu)成企業(yè)績絞的全面綜合評價系統(tǒng)D.平衡記分卡系統(tǒng)

18、引入非財務(wù)、客戶和員工等因素【答案】ACD【解析】參見教材584585頁。提示：平衡記分卡系統(tǒng)體現(xiàn)了“利潤來自于客戶”，所以，B不是答案。5.應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值，在確定可比企業(yè)時需要考慮的因素有（）。A.收益增長率B.銷售凈利率C.未來風(fēng)險D.股利支付率【答案】ACD【解析】參見教材364頁。6.下列關(guān)于全面預(yù)算的表述中，正確的有（）。A.全面預(yù)算是業(yè)績考核的基本標(biāo)準(zhǔn)B.營業(yè)預(yù)算與業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)有關(guān)，因此屬于綜合預(yù)算C.企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)立預(yù)算管理部審議企業(yè)預(yù)算方案D.在全面預(yù)算中，生產(chǎn)預(yù)算是唯一沒有按貨幣計量的預(yù)算【答案】ABD【解析】審議企業(yè)預(yù)算方案是預(yù)算委員會的職責(zé)。參見教材541頁。

19、7.下列行為中，通常會導(dǎo)致純粹利率水平提高的有（）。A.中央銀行提高存款準(zhǔn)備金率B.中央銀行降低存款準(zhǔn)備金率C.中央銀行發(fā)行央行票據(jù)回籠貨幣D.中央銀行增加貨幣發(fā)行【答案】AC【解析】在A、C選項的情形下，貨幣資金量減少，導(dǎo)致市場利率水平提高。8.企業(yè)的下列經(jīng)濟活動中，影響經(jīng)營現(xiàn)金流量的有（）。A.經(jīng)營活動B.投資活動C.分配活動D.籌資活動【答案】ABCD【解析】根據(jù)教材384頁的表10-14可知，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈利潤折舊應(yīng)收賬款的減少存貨的增加應(yīng)付賬款的增加。對于選項A（經(jīng)營活動）不需要解釋；對于選項B（投資活動）的解釋如下，購置流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)都屬于廣義的投資活動（見教材第4頁），會

20、影響存貨、應(yīng)付賬款、折舊，因此，選項B是答案；對于選項C（分配活動）的解釋如下：繳納所得稅和支付利息屬于廣義的分配活動，會影響凈利潤，因此，也是答案；對于選項D（籌資活動）的解釋如下：籌資活動會影響利息，影響凈利潤，所以，是答案。9.企業(yè)在短期經(jīng)營決策中應(yīng)該考慮的成本有（）。A.聯(lián)合成本B.共同成本C.增量成本D.專屬成本【答案】CD【解析】參見教材525頁，聯(lián)合成本和共同成本屬于短期經(jīng)營決策中的無關(guān)成本。10.下列關(guān)于企業(yè)價值評估的表述中，正確的有（）。A.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則B.實體自由現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量之和C.在穩(wěn)定狀態(tài)下

21、實體現(xiàn)金流量增長率一般不等于銷售收入增長率D.在穩(wěn)定狀態(tài)下股權(quán)現(xiàn)金流量增長率一般不等于銷售收入增長率【答案】AB【解析】參見教材366頁。11.當(dāng)間接成本在產(chǎn)品成本中所占比例較大時，采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度可能導(dǎo)致的結(jié)果有（）。A.夸大低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本B.夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本C.縮小高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本D.縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本【答案】BD【解析】參見教材454頁。12.下列各項中，適合作為單位水平作業(yè)的作業(yè)動因有（）。A.生產(chǎn)準(zhǔn)備次數(shù)B.零部件產(chǎn)量C.采購次數(shù)D.耗電千瓦時數(shù)【答案】BD【解析】參見教材424頁。13.在完全成本法下，由標(biāo)準(zhǔn)成本中心承擔(dān)責(zé)任的成本差異有（）。A.變動制造費用耗費差異

22、B.固定制造費用耗費差異C.固定制造費用閑置能量差異D.固定制造費用效率差異【答案】BD【解析】參見教材559頁，可以知道固定制造費用閑置能量差異不符合題意；同時，根據(jù)教材483頁的說明，變動制造費用耗費差異應(yīng)該是部門經(jīng)理的責(zé)任，而不是標(biāo)準(zhǔn)成本中心的責(zé)任。14.下列各項中，屬于約束性固定成本的有（）。A.管理人員薪酬B.折舊費C.職工培訓(xùn)費D.研究開發(fā)支出【答案】AB【解析】參見教材491頁。15.甲公司將某生產(chǎn)車間設(shè)為成本責(zé)任中心，該車間食用材料型號為GB007；另外還發(fā)生機器維修費、試驗檢驗費以及車間折舊費。下列關(guān)于成本費用責(zé)任歸屬的表述中，正確的有（）。A.型號為GB007的材料費用直接

23、計入該成本責(zé)任中心B.車間折舊費按照受益基礎(chǔ)分配計入該成本責(zé)任中心C.機器維修費按照責(zé)任基礎(chǔ)分配計入該成本責(zé)任中心D.試驗檢驗費歸入另一個特定的成本中心【答案】ACD【解析】參見教材561頁。16.某批發(fā)企業(yè)銷售甲商品，第三季度各月預(yù)計的銷售量分別為1000件、1200件和1100件，企業(yè)計劃每月月末商品存貨量為下月預(yù)計銷售量的20%。下列各項預(yù)計中，正確的有（）。A.8月份期初存貨為240件B.8月份采購量為1180件C.8月份期末存貨為220件D.第三季度采購量為3300件【答案】ABC【解析】8月份期初存貨實際上就是7月份的期末存貨，即8月份預(yù)計銷售量的20%：1200×20%

24、=240（件），選項A正確；8月份采購量=1200+1100×20%-240=1180（件），選項B正確；8月份期末存貨=1100*×20%=220（件），選項C正確；因為無法預(yù)計第三季度末產(chǎn)品存量，所以無法計算第三季度的采購量，選項D錯誤。17.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型系數(shù)的表述中，正確的有（）。A.系數(shù)可以為負(fù)數(shù)B.系數(shù)是影響證券收益的唯一因素C.投資組合的系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的系數(shù)低D.系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險【答案】AD【解析】對于選項D不需要解釋；根據(jù)教材174頁的（5.23式）可知，選項A的說法正確；根據(jù)174頁的（5.22式）可知，B的說法不正確；

25、由于投資組合的系數(shù)等于單項資產(chǎn)的系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項C的說法不正確。18.下列關(guān)于企業(yè)籌資管理的表述中，正確的有（）。A.在其他條件相同的情況下，企業(yè)發(fā)行包含美式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本要高于包含歐式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本B.由于經(jīng)營租賃的承租人不能將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債表，因此資本結(jié)構(gòu)決策不需要考慮經(jīng)營性租賃的影響C.由于普通債券的特點是依約按時還本付息，因此評級機構(gòu)下調(diào)債券的信用等級，并不會影響該債券的資本成本D.由于債券的信用評級是對企業(yè)發(fā)行債券的評級，因此信用等級高的企業(yè)也可能發(fā)行低信用等級的債券【答案】BD【解析】美式期權(quán)可以隨時執(zhí)行，而歐式期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，因此，包含美式

26、期權(quán)的可轉(zhuǎn)債持有人承受的風(fēng)險要小于包含歐式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債持有人，相應(yīng)地要求的報酬率也要低一些。故在其他條件相同的情況下，企業(yè)發(fā)行包含美式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本要低于包含歐式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本。選項A的說法不正確。評級機構(gòu)下調(diào)債券的信用等級，說明信用等級下降，償債風(fēng)險增加，所以，會影響該債券的資本成本。即選項C的說法不正確。19.下列關(guān)于財務(wù)杠桿的表述中，正確的有（）。A.財務(wù)杠桿越高，稅盾的價值越高B.如果企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中包括負(fù)債和普通股，則在其他條件不變的情況下，提高公司所得稅稅率，財務(wù)杠桿系數(shù)不變C.企業(yè)對財務(wù)杠桿的控制力要弱于對經(jīng)營杠桿的控制力D.資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變動通常會改變企業(yè)的財務(wù)杠

27、桿系數(shù)【答案】ABD【解析】利息稅盾利息×所得稅稅率，由于財務(wù)杠桿越高，表明利息越大，所以，選項A的說法正確；本題中，財務(wù)杠桿系數(shù)息稅前利潤（息稅前利潤利息），由此可知，選項和的說法正確；由于控制利息費用比控制固定成本容易，所以，選項的說法不正確。20.下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有（）。A.發(fā)放股票股利會導(dǎo)致股價下降，因此股票股利會使股票總市場價值下降B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加C.發(fā)放股票股利和進行股票分割對企業(yè)的所有者權(quán)益各項目的影響是相同的D.股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應(yīng)

28、不同【答案】BD【解析】參見教材353-356頁。三、計算分析題（本題型共4小題，每小題6分，共24分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）1.甲公司是一家制藥企業(yè)。2008年，甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品P-I的基礎(chǔ)上成功研制出第二代產(chǎn)品P-。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購置成本為10000000元的設(shè)備一臺，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為5%。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計市場價值為1000000元（假定第5年年末P-停產(chǎn)）。財務(wù)部門估計每年固定成本為600000元（不含折

29、舊費），變動成本為200元/盒。另，新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入凈營運資金3000000元。凈營運資金于第5年年末全額收回。新產(chǎn)品P-投產(chǎn)后，預(yù)計年銷售量為50000盒，銷售價格為300元/盒。同時，由于產(chǎn)品P-I與新產(chǎn)品P-存在競爭關(guān)系，新產(chǎn)品P-投產(chǎn)后會使產(chǎn)品P-I的每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減少545000元。新產(chǎn)品P-項目的系數(shù)為1.4。甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4：6（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變），債務(wù)融資成本為8%（稅前）。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場中的無風(fēng)險利率為4%，市場組合的預(yù)期報酬率為9%。假定經(jīng)營現(xiàn)金流入在每年年末取得。要求：（1）計算產(chǎn)品P-投資決策分析時適用的折現(xiàn)率。（2）計

30、算產(chǎn)品P-投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額。（3）計算產(chǎn)品P-投資的凈現(xiàn)值。【答案】（1）權(quán)益資本成本：4%1.4×（9%4%）11%加權(quán)平均資本成本：0.4×8%×（125%）0.6×11%9%所以適用折現(xiàn)率為9%（2）初始現(xiàn)金流量：10000000300000013000000（元）第五年末賬面價值為：10000000×5%500000（元）所以 變現(xiàn)相關(guān)流量為：1000000（5000001000000）×25%875000（元）每年折舊為：10000000×0.95/51900000所以，第5年現(xiàn)金流量凈額

31、為：50000×300×（125%）（600000200×50000）×（125%）1900000×25%30000005450008750007105000（元）（3）企業(yè)14年的現(xiàn)金流量：50000×300×（125%）（600000200×50000）×（125%）1900000×25%5450003230000所以：凈現(xiàn)值：3230000×（P/A，9%，4）7105000×（P/S，9%，5）130000002081770.5（元）2.2009年8月15日，甲公司股

32、票價格為每股50元，以甲公司股票為標(biāo)的代號為甲49的看漲期權(quán)的收盤價格為每股5元，甲49表示此項看漲期權(quán)的行權(quán)價格為每股49元。截至2009年8月15日，看漲期權(quán)還有199天到期。甲公司股票收益的波動率預(yù)計為每年30%，資本市場的無風(fēng)險利率為年利率7%。要求：（1）使用布萊克-斯科爾斯模型計算該項期權(quán)的價值（d1和d2的計算結(jié)果取兩位小數(shù)，其他結(jié)果取四位小數(shù)，一年按365天計算）。（2）如果你是一位投資經(jīng)理并相信布萊克-斯科爾斯模型計算出的期權(quán)價值的可靠性，簡要說明如何作出投資決策?！敬鸢浮浚?）由于看漲期權(quán)的價格為5元，價值為5.7877元，即價格低于價值，所以投資經(jīng)理應(yīng)該投資該期權(quán)。3.甲

33、公司采用標(biāo)準(zhǔn)成本制度核算產(chǎn)品成本，期末采用“結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法”處理成本差異。原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。在產(chǎn)品成本按照約當(dāng)產(chǎn)量法計算，約當(dāng)產(chǎn)量系數(shù)為0.5。月初結(jié)存原材料20000千克；本月購入原材料32000千克，其實際成本為20000元；本月生產(chǎn)領(lǐng)用原材料48000千克。本月消耗實際工時1500小時，實際工資額為12600元。變動制造費用實際發(fā)生額為6450元，固定制造費用為1020元。本月月初在產(chǎn)品數(shù)量為60件，本月投產(chǎn)數(shù)量為250件，本月完工入庫數(shù)量為200件，本月銷售100件（期初產(chǎn)成品數(shù)量為零）。甲公司對該產(chǎn)品的產(chǎn)能為1520小時/月。產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本資料如下表所示

34、：產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本成本項目標(biāo)準(zhǔn)單價標(biāo)準(zhǔn)消耗量標(biāo)準(zhǔn)成本直接材料0.6元/千克200千克/件120元直接人工8元/小時5小時/件40元變動制造費用4元/小時5小時/件20元固定制造費用1元/小時5小時/件5元單位標(biāo)準(zhǔn)成本185元要求：（1）計算變動成本項目的成本差異。（2）計算固定成本項目的成本差異（采用三因素法）。（3）分別計算期末在產(chǎn)品和期末產(chǎn)成品的標(biāo)準(zhǔn)成本。【答案】（1）月末在產(chǎn)品數(shù)量：60250200110（件）；約當(dāng)產(chǎn)量為：110×0.555（件）本月生產(chǎn)實際產(chǎn)量2005560×0.5225（元）直接材料價格差異（20000/320000.6）×32000800

35、（元）直接材料數(shù)量差異（48000250×200）×0.61200（元）直接人工工資率差異1500×（12600/15008）600（元）直接人工效率差異8×（1500225×5）3000（元）變動制造費用耗費差異：1500×（6450/15004）450（元）變動制造費用效率差異：（1500225×5）×41500（元）（2）固定成本耗費差異：10201520×1500（元）固定成本閑置能量差異：（15201500）×120（元）固定成本效率差異：（1500225×5）×1

36、375（元）（3）期末在產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本：110×120+55×（40+20+5）16775（元）期末產(chǎn)成品標(biāo)準(zhǔn)成本：（200100）×18518500（元）4.甲公司有關(guān)資料如下：(1)甲公司的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下表所示。其中，2008年為實際值，2009年至2011年為預(yù)測值（其中資產(chǎn)負(fù)債表項目為期末值）         單位：萬元實際值預(yù)測值2008年2009年2010年2011年利潤表項目：一、主營業(yè)務(wù)收入1000.001070.001134.201191.49減：主營業(yè)

37、務(wù)成本600.00636.00674.16707.87二、主營業(yè)務(wù)利潤400.00434.00460.04483.62減：銷售和管理費用（不包含折舊費用）200.00214.00228.98240.43折舊費用40.0042.4245.3947.66財務(wù)費用20.0021.4023.3524.52三、利潤總額140.00156.18162.32171.01減：所得稅費用（40%）56.0062.4764.9368.40四、凈利潤84.0093.7197.39102.61加：年初未分配利潤100.00116.80140.09159.30五、可供分配的利潤184.00210.51237.48261

38、.91減：應(yīng)付普通股股利67.2070.4278.1882.09六、未分配利潤116.80140.09159.30179.82資產(chǎn)負(fù)債表項目：營業(yè)流動資產(chǎn)60.0063.6368.0971.49固定資產(chǎn)原值460.00529.05607.10679.73減：累計折舊20.0062.42107.81155.47固定資產(chǎn)凈值440.00466.63499.29524.26資產(chǎn)總計500.00530.26567.38595.75短期借款118.20127.45141.28145.52應(yīng)付賬款15.0015.9117.0217.87長期借款50.0046.8149.7852.54股本200.00200

39、.00200.00200.00年末未分配利潤116.80140.09159.30179.82股東權(quán)益合計316.80340.09359.30379.82負(fù)債和股東權(quán)益總計500.00530.26567.38595.75（2）甲公司2009年和2010年為高速成長時期，年增長率在6%-7%之間：2011年銷售市場將發(fā)生變化，甲公司調(diào)整經(jīng)營政策和財務(wù)政策，銷售增長率下降為5%；2012年進入均衡增長期，其增長率為5%（假設(shè)可以無限期持續(xù)）。（3）甲公司的加權(quán)平均資本成本為10%，甲公司的所得稅稅率為40%。要求：（1）根據(jù)給出的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測數(shù)據(jù)，計算并填列答題卷第5頁給定的“甲公司預(yù)計自

40、由現(xiàn)金流量表”的相關(guān)項目金額，必須填寫“息稅前利潤”、“凈營運資本增加”、“固定資本支出”和“自由現(xiàn)流量”等項目。（2）假設(shè)債務(wù)的賬面成本與市場價值相同，根據(jù)加權(quán)平均資本成本和自由現(xiàn)金流量評估2008年年末甲公司的企業(yè)實體價值和股權(quán)價值（均指持續(xù)經(jīng)營價值，下同），結(jié)果填入答題卷第6頁給定的“甲公司企業(yè)估價計算表”中。必須填列“預(yù)測期期末價值的現(xiàn)值”、“公司實體價值”、“債務(wù)價值”和“股權(quán)價值”等項目?！敬鸢浮浚?）甲公司預(yù)計自由現(xiàn)金流量表 單位：萬元2009年2010年2011年利潤總額156.18162.32171.01財務(wù)費用21.423.3524.52息稅前利潤（EBIT）177.581

41、85.67195.53EBIT×60%106.548111.402117.318營業(yè)流動資產(chǎn)63.6368.0971.49營業(yè)流動負(fù)債15.9117.0217.87凈營運資本47.7251.0753.62凈營運資本增加47.72452.723.352.55累計折舊62.42107.81155.47當(dāng)期計提的折舊42.4245.3947.66固定資本支出69.0578.0572.63自由現(xiàn)金流量77.2075.3989.80（2）甲公司企業(yè)估價計算表 現(xiàn)值2009年2010年2011年自由現(xiàn)金流量（萬元）77.2075.3989.80折現(xiàn)系數(shù)0.90910.82640.7513預(yù)測期現(xiàn)

42、金流量現(xiàn)值（萬元）199.951570.182562.302367.4667預(yù)測期期末價值的現(xiàn)值（萬元）1416.8015公司實體價值（萬元）1616.75有息債務(wù)價值（萬元）168.2股權(quán)價值（萬元）1448.55四、綜合題（本題型共2小題，第1小題須使用中文解答，最高得分為13分。第2小題可以選用中文或英文解答，如使用中文解答，最高得分為13分；如使用英文解答，該小題須全部使用英文，最高得分為18分。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）1.F公司是一個服裝生產(chǎn)企業(yè)，常年大批量生產(chǎn)甲、乙兩種工作服。產(chǎn)品生產(chǎn)過程劃分為裁剪、縫紉兩個步驟，相應(yīng)設(shè)置裁剪、縫紉兩個車間。裁剪車間為縫紉車間提供半

43、成品，經(jīng)縫紉車間加工最終形成產(chǎn)成品。甲、乙兩種產(chǎn)品耗用主要材料（布料）相同，且在生產(chǎn)開始時一次投入。所耗輔助材料（縫紉線和扣子等）由于金額較小，不單獨核算材料成本，而直接計入制造費用。F公司采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本。實際發(fā)生生產(chǎn)費用在各種產(chǎn)品之間的分配方法是：材料費用按定額材料費用比例分配；生產(chǎn)工人薪酬和制造費用按實際生產(chǎn)工時分配。月末完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間生產(chǎn)費用的分配方法是：材料費用按定額材料費用比例分配；生產(chǎn)工人薪酬和制造費用按定額工時比例分配。F公司8月份有關(guān)成本計算資料如下：（1）甲、乙兩種產(chǎn)品定額資料：甲產(chǎn)品定額資料生產(chǎn)車間單件產(chǎn)成品定額本月（8月份投入）材料費用（元）工時（小

44、時）材料費用（元）工時（小時）裁剪車間601.01500001500縫紉車間2.04000合計603.01500005500乙產(chǎn)品定額資料生產(chǎn)車間單件產(chǎn)成品定額本月（8月份投入）材料費用（元）工時（小時）材料費用（元）工時（小時）裁剪車間800.5100000500縫紉車間1.52500合計802.01000003000（2）8月份甲產(chǎn)品實際完工入庫產(chǎn)成品2000套。（3）8月份裁剪車間、縫紉車間實際發(fā)生的原材料費用、生產(chǎn)工時數(shù)量以及生產(chǎn)工人薪酬、制造費用如下：8月份裁剪車間實際耗用生產(chǎn)工時和生產(chǎn)費用產(chǎn)品名稱材料費用（元）生產(chǎn)工時（小時）生產(chǎn)工人薪酬（元）制造費用（元）甲產(chǎn)品1600乙產(chǎn)品80

45、0合計2800002400300001200008月份縫紉車間實際耗用生產(chǎn)工時和生產(chǎn)費用產(chǎn)品名稱材料費用（元）生產(chǎn)工時（小時）生產(chǎn)工人薪酬（元）制造費用（元）甲產(chǎn)品4200乙產(chǎn)品2800合計7000140000350000（4）裁剪車間和縫紉車間甲產(chǎn)品的期初在產(chǎn)品成本如下：項目車間直接材料（元）定額工時（小時）直接人工（元）制造費用（元）合計（元）月初在產(chǎn)品成本裁剪車間300003000020001850060000108500縫紉車間80072001560022800要求：（1）將裁剪車間和縫紉車間8月份實際發(fā)生的材料費用、生產(chǎn)工人薪酬和制造費用在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配。（2）編制裁剪車間和

46、縫紉車間的甲產(chǎn)品成本計算單，結(jié)果填入答題卷第8頁給定的“甲產(chǎn)品成本計算單”中。（3）編制甲產(chǎn)品的成本匯總計算表，結(jié)果填入答題卷第9頁給定的“甲產(chǎn)品成本匯總計算表”中?！敬鸢浮浚?）裁剪車間：甲產(chǎn)品實際耗用的直接材料280000×150000/（150000100000）168000（元）乙產(chǎn)品實際耗用的直接材料280000×100000/（150000100000）112000（元）甲車間耗用的生產(chǎn)工人薪酬30000×（1600/2400）20000（元）乙車間耗用的生產(chǎn)工人薪酬30000×（800/2400）10000（元）甲車間耗用的制造費用1200

47、00×（1600/2400）80000（元）乙車間耗用的制造費用120000×（800/2400）40000（元）縫紉車間：甲車間耗用的生產(chǎn)工人薪酬140000×（4200/7000）84000（元）乙車間耗用的生產(chǎn)工人薪酬140000×（2800/7000）56000（元）甲車間耗用的制造費用35000×（4200/7000）210000（元）乙車間耗用的制造費用35000×（2800/7000）140000（元）（2）甲產(chǎn)品成本計算單裁剪車間項目產(chǎn)品產(chǎn)量（套）直接材料（元）定額工時（小時）直接人工（元）制造費用（元）合計（元）定額

48、實際月初在產(chǎn)品成本300003000020001850060000108500本月生產(chǎn)費用15000016800015002000080000100000生產(chǎn)費用合計180000198000350038500140000178500分配率1.11140計入產(chǎn)成品份額12000013200020002200080000234000月末在產(chǎn)品成本600006600015001650060000142500甲產(chǎn)品成本計算單縫紉車間項目產(chǎn)品產(chǎn)量（套）直接材料（元）定額工時（小時）直接人工（元）制造費用（元）合計（元）定額實際月初在產(chǎn)品成本80072001560022800本月生產(chǎn)費用400084000

49、210000294000生產(chǎn)費用合計480091200225600316800分配率1947計入產(chǎn)成品份額400076000188000264000月末在產(chǎn)品成本800152003760052800（3）甲產(chǎn)品成本匯總計算表生產(chǎn)車間產(chǎn)成品數(shù)量（套）直接材料費用（元）直接人工費用（元）制造費用（元）合計（元）裁剪車間1320002200080000234000縫紉車間076000188000264000合計200013200098000268000498000單位成本66491342492.甲酒店是一家總部位于中國某市的五星級酒店集團。近年來，甲酒店在全國范圍內(nèi)通過托管、合并與自建等方式大力發(fā)展

50、經(jīng)營業(yè)務(wù)。一家投資公司準(zhǔn)備向甲酒店投資入股，現(xiàn)在正對甲酒店的財務(wù)狀況進行分析。為了進行比較，該投資公司選取了乙酒店作為參照對象，乙酒店是中國酒店業(yè)的龍頭企業(yè)。甲酒店和乙灑店的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)與利潤表數(shù)據(jù)如下所示：兩家酒店的資產(chǎn)負(fù)債表對比   2008年12月31日 單位：萬元甲酒店乙酒店年末余額年初余額年末余額年初余額貨幣資金21376226597417367775應(yīng)收票據(jù)0900211應(yīng)收賬款7985492432714092預(yù)計款項33372152371765198應(yīng)收利息001046169應(yīng)收股利00277151其它應(yīng)收款91901061726573210存貨241064567212571081其它流動資產(chǎn)39000流動資產(chǎn)合計960681000098444876687可供出售金融資產(chǎn)0090921395650長期股權(quán)投資612161749514399223固定資產(chǎn)164917936842555627989在建工程61489337699865工程物資136000無形資產(chǎn)1547989582161422086商譽0011001100長期待攤費用223891047526781667遞延所得稅資產(chǎn)230752837983非流動資產(chǎn)合計21