【002】習(xí)題的答案

1、第二章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)從考試題型來看本章可以出客觀題或小計(jì)算題，本章更多的是作為后面相關(guān)章節(jié)的計(jì)算基礎(chǔ)?！究键c(diǎn)一】時(shí)間價(jià)值的含義與衡量【例題1?多選題】下列可以表示資金時(shí)間價(jià)值的利息率是（）。A. 沒有風(fēng)險(xiǎn)的公司債利率B. 在通貨膨脹率很低的情況下，國債的利率C. 沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下社會(huì)資金平均利潤率D. 加權(quán)資本成本率【答案】BC【解析】本題考點(diǎn)是資金時(shí)間價(jià)值的量的規(guī)定性。資金時(shí)間價(jià)值是沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤率。國庫券也存在購買力風(fēng)險(xiǎn)。如果通貨膨脹很低時(shí)，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。通貨膨脹率很低的情況下的，公司債券的利率中還包含著風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。【考點(diǎn)二】年金的含義與

2、種類【例題2?多選題】下列各項(xiàng)中，屬于年金形式的項(xiàng)目有（）。A. 零存整取儲(chǔ)蓄存款的整取額B. 定期定額支付的養(yǎng)老金C. 年資本回收額D. 償債基金【答案】BCD【解析】年金是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)。這一概念的關(guān)鍵點(diǎn)是：定期、等額、系列。選項(xiàng)A零存整取儲(chǔ)蓄存款的整取額明顯不符合這三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。如果選項(xiàng)A改為零存整取儲(chǔ)蓄存款的零存額， 也要看零存額每次的數(shù)額是否相等，每次零存的間隔是否相等，如果是定期、等額的一系列零存額才屬于年金。其他三個(gè)選項(xiàng)均符合年金定義?！纠}3?單選題】一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)是（）。A. 預(yù)付年金B(yǎng).永續(xù)年金C.遞延年金D.普通年金【答案】A【解析

3、】本題的考點(diǎn)是年金的種類與含義。每期期初等額收付的系列款項(xiàng)是預(yù)付年金?！纠}4?單選題】某公司2013年1月1日投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，投資期3年，營業(yè)期8年，建成后每年凈現(xiàn)金流量均為500萬元。該生產(chǎn)線凈現(xiàn)金流量的年金形式是（）。A. 普通年金B(yǎng).預(yù)付年金C.遞延年金D.永續(xù)年金【答案】C【解析】遞延年金是指從第二期或第二期以后才發(fā)生的年金，該題目符合遞延年金的性質(zhì)?！究键c(diǎn)三】終值與現(xiàn)值的計(jì)算項(xiàng)目基本公式其他運(yùn)用一次性款項(xiàng)終值單利終值=現(xiàn)值X（ 1+ nx i ） 復(fù)利終值=現(xiàn)值x（ 1+i ） n求期數(shù)、利率一次性款項(xiàng)現(xiàn)值單利現(xiàn)值=終值/ （1+n x i ） 復(fù)利現(xiàn)值=終值x（ 1+i ）

4、-n求期數(shù)、利率普通年金終值終值-年金額x普通年金終值因數(shù)求年金額、期數(shù)、利率普通年金現(xiàn)值現(xiàn)值-年金額x普通年金現(xiàn)值因數(shù)求年金額、期數(shù)、利率預(yù)付年金終值終值-年金額x預(yù)付年金終值因數(shù) （普通年金求年金額、支付期數(shù)、終值系數(shù)期數(shù)X( 1+i )利率預(yù)付年金現(xiàn)值現(xiàn)值-年金額X預(yù)付年金現(xiàn)值因數(shù)(普通年金現(xiàn)值系數(shù)期X( 1+i )求年金額、支付期數(shù)、 利率遞延年金現(xiàn)值終值與遞延期無關(guān)，只與A的個(gè)數(shù)有關(guān)現(xiàn)值：(1) P 0=AX( P/A,i,n ) X (P/F, i,m)(2) P 0=Pn-Ps=AX( P/A,i,n+m)- A X( P/A,i,m) m遞延期n : A的個(gè)數(shù)求年金額、利率永續(xù)

5、年金現(xiàn)值-年金額/折現(xiàn)率 終值不存在求利率i=A/P ;求年金 A=FXi【例題5單選題】某公司從本年度起每年年末存入銀行一筆固定金額的款項(xiàng)，若按復(fù) 利制用最簡便算法計(jì)算第 n年末可以從銀行取出的本利和，則應(yīng)選用的時(shí)間價(jià)值系數(shù)是()°A. 復(fù)利終值系數(shù)B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)C.普通年金終值系數(shù)D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)【答案】C【解析】因?yàn)楸绢}中是每年年末存入銀行一筆固定金額的款項(xiàng)，符合普通年金的形式， 且要求計(jì)算第n年末可以從銀行取出的本利和，實(shí)際上就是計(jì)算普通年金的終值，所以答案選擇普通年金終值系數(shù)?！纠}6 單選題】某單位擬建立一項(xiàng)基金，從今年初開始，每年年初存入銀行10000元，若年利率

6、為 8% ( F/A,8%,5 ) =5.8666 , 5年后該項(xiàng)基金的本息和為()°A. 63359D.45061【答案】A【解析】本題考核的是已知年金和折現(xiàn)率求預(yù)付年金終值的問題，F(xiàn) 即=F普X (1+i )=10000X 5.8666 X( 1+8%) =63359 (元)°【例題7 單選題】某項(xiàng)年金，前3年初無現(xiàn)金流入，后 5的每年年初流入500萬元，若年利率為 10% 其現(xiàn)值為()° (P/A,10%,7)= 4.8684, (P/A,10%,2)= 1.7355,(P/A ,10% 5) =3.7908 , (P/F, 10% 2) =0.8264A.

7、 2434B.3053C.1424D.1566【答案】D【解析】(1)先求出7期的年金現(xiàn)值，再扣除遞延期2期的年金現(xiàn)值。P=500X (P/A,10%,7)-(P/A,10%,2)=500X 件8684-1.7355)=1566.45(萬元)(2 )先求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期期初。P=500X( P/A, 10% 5)X( P/F , 10% 2) =500X 3.7908 X 0.8264=1566.36 (萬元)說明，各種方法所得結(jié)果的差異是由于系數(shù)四舍五入造成的?！纠}8 單選題】在下列各項(xiàng)中，無法計(jì)算出確切結(jié)果的是()°A.后付年金終值B.預(yù)付年金終值C

8、.遞延年金終值D.永續(xù)年金終值【答案】D【解析】永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止時(shí)間，因此沒有終值?！纠}9 單選題】某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)10萬元獎(jiǎng)金。若年復(fù)利率為8%, 該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為()元。A.6250000B.5000000C.1250000D.4000000【答案】C【解析】本題考點(diǎn)是計(jì)算永續(xù)年金現(xiàn)值：1 1一P = A 10= 125 (萬兀)。i8%【考點(diǎn)四】系數(shù)間的關(guān)系互為倒數(shù)關(guān)系期數(shù)、系數(shù)變動(dòng)關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù) 資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)預(yù)付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)：期數(shù)+1,系數(shù)-1預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期

9、數(shù)-1，系數(shù)+1預(yù)付年金系數(shù)=同期普通年金系數(shù)X(1 + i )【例題10 多選題】下列表述中，正確的有()。A. 復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)B. 普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)C. 普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)D. 普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)【答案】ACD【解析】本題的考點(diǎn)是系數(shù)間的關(guān)系。【例題 11 單選題】已知(F/A, 10% 9) =13.579 , (F/A, 10% 11) =18.531。則 10 年，10%勺預(yù)付年金終值系數(shù)為()?！敬鸢浮緼【解析】預(yù)付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比期數(shù)加1，系數(shù)減1,所以10年，10%勺預(yù)付年金

10、終值系數(shù) =18.531-仁17.531?！纠}12 單選題】已知(P/A , 10% 10)= 6.1446,貝U 10年，10%的預(yù)付年金現(xiàn)值系 數(shù)為()?！敬鸢浮緼【解析】預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=同期普通年金現(xiàn)值系數(shù)X(1 + i )?！究键c(diǎn)五】資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用(一) 求 A【例題13 單選題】企業(yè)年初借得50000元貸款，10年期，年利率12%，每年末等額償還。已知年金現(xiàn)值系數(shù) (P/A, 12% 10)=5.6502，則每年應(yīng)付金額為()元。A.8849B.5000C.6000D.28251【答案】A【解析】本題的考點(diǎn)是資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用，已知現(xiàn)值、期限、利率，求年金A。

11、因?yàn)椋篜=AX (P/ A, 12% 10)所以：A=P/(P /A, 12% 10)=50000/5.6502=8849.24( 元)。【例題14 單選題】某公司擬于 5年后一次還清所欠債務(wù) 100000元，假定銀行利息率 為10% 5年10%的年金終值系數(shù)為 6.1051 , 5年10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為 3.7908，則應(yīng)從現(xiàn) 在起每年末等額存入銀行的償債基金為 ()元。C.379080D.610510【答案】A【解析】本題屬于已知終值求年金，故答案為：A=F/(F/A,10%,5)=100000/6.1051=16379.75 (元)。(二) 內(nèi)插法應(yīng)用【例題15 單選題】某公司向銀行借

12、入12000元，借款期為3年，每年的還本付息額為4600 元，(P/A, 7% 3) =2.6243, (P/A, 8% 3) =2.5771,則借款利率為()?！敬鸢浮緽【解析】本題的考點(diǎn)是利用插補(bǔ)法求利息率。據(jù)題意，P=12000, A=4600, N=312000=4600 ( P/A, i , 3)(P/A, i , 3) =2.609利用內(nèi)插法(i-7%) / (8%-7% = (2.609-2.6243 ) / (2.5771-2.6243 )i =7.32%（三）年內(nèi)計(jì)息多次1. 實(shí)際利率與名義利率的換算【例題16 單選題】一項(xiàng)500萬元的借款，借款期 5年，年利率為8%若每半年

13、復(fù)利一 次，年實(shí)際利率會(huì)高出名義利率（）。【答案】A【解析】實(shí)際利率=（1+r/m）川=（1+8%/2） 2-1=8.16%，年實(shí)際利率會(huì)高出名義利率0.16%。2. 時(shí)間價(jià)值計(jì)算【例題17 單選題】某企業(yè)于每半年末存入銀行10000元，假定年利息率為6%每年復(fù)利兩次。已知（F/A, 3% 5） =5.3091 , （F/A , 3% 10） =11.464 , （F/A, 6% 5） =5.6371 ,（F/A , 6% 10） =13.181，則第5年末的本利和為（ ）元。A. 53091 B. 56371 C. 114640D.131810【答案】C【解析】第5年末的本利和=10000

14、X（ F/A,3%,10 ）= 114640 （元）。【考點(diǎn)六】資產(chǎn)的收益率的種類及含義種類含義實(shí)際收益率r已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率預(yù)期收益率（期望收益率）在不確疋條件下，預(yù)測(cè)的某種資產(chǎn)未來可能頭現(xiàn)的收益率必要收益率（最低必要報(bào)酬 率或最低要求的收益率）投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。 必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率（1）無風(fēng)險(xiǎn)收益率-純利率（資金的時(shí)間價(jià)值）+通貨膨 脹補(bǔ)貼（2）風(fēng)險(xiǎn)收益率：因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過無風(fēng) 險(xiǎn)利率的額外收益（一）含義【例題18 單選題】在投資收益不確定的情況下，按估計(jì)的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)是（）。A.實(shí)際投資收益

15、（率）B.期望投資收益（率）C.必要投資收益（率） D.無風(fēng)險(xiǎn)收益（率）【答案】B【例題19 單選題】投資者對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)合理要求的最低收益率，稱為（）。（2008年）A.實(shí)際收益率 B. 必要收益率 C. 預(yù)期收益率D.無風(fēng)險(xiǎn)收益率【答案】B【解析】必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合 理要求的最低收益率，必要收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率加風(fēng)險(xiǎn)收益率。實(shí)際收益率是指已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。預(yù)期收益率是指在不確定條件下，預(yù)測(cè)的某種資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率。（二）必要報(bào)酬率的關(guān)系公式必要報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)貼+風(fēng)險(xiǎn)收益率【例題20

16、 判斷題】根據(jù)財(cái)務(wù)管理的理論，必要投資收益等于期望投資收益、無風(fēng)險(xiǎn)收 益和風(fēng)險(xiǎn)收益之和。（）【答案】X【解析】必要收益=無風(fēng)險(xiǎn)收益+風(fēng)險(xiǎn)收益?！究键c(diǎn)七】資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量（一）單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)的計(jì)算與結(jié)論衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要有收益率的方差標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。指標(biāo)計(jì)算公式結(jié)論期望值E反映預(yù)計(jì)收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng) 險(xiǎn)。方差2子=送XiEjp期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大標(biāo)準(zhǔn)離差（T=血 X E2x：r期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大標(biāo)準(zhǔn)離差率VV=iE標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大【例題21 單選題】某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選

17、擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是（）。A. 甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案C.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案D.無法評(píng)價(jià)甲乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小【答案】B【解析】因?yàn)槠谕挡煌饬匡L(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該使用標(biāo)準(zhǔn)離差率，甲的標(biāo)準(zhǔn)離差率=300/1000=0.3，乙的標(biāo)準(zhǔn)離差率 =330/1200=0.275，所以乙方案的風(fēng)險(xiǎn)較小?！纠}22 多選題】下列指標(biāo)中可用于衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的有（）。A.預(yù)期值B.方差C.標(biāo)準(zhǔn)差D.標(biāo)準(zhǔn)離差率【答案】BCD（二）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策對(duì)策內(nèi)容規(guī)避 風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該項(xiàng)目可

18、能獲得收益予以抵消時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該項(xiàng)目， 以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)減少 風(fēng)險(xiǎn)減少風(fēng)險(xiǎn)主要有兩方面意思：一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；二是控制風(fēng) 險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。減少風(fēng)險(xiǎn)的常用方法有：進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)； 對(duì)決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和相機(jī)替代；及時(shí)與政府部門溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以 分散風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)以一定代價(jià)，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)接受 風(fēng)險(xiǎn)接受風(fēng)險(xiǎn)包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接 將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤；風(fēng)險(xiǎn)自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨 著生產(chǎn)經(jīng)營

19、的進(jìn)行，有計(jì)劃計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等【例題23 多選題】下列項(xiàng)目中，屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的有（）。A. 進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)B. 向保險(xiǎn)公司投保C. 租賃經(jīng)營D. 采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)【答案】BC【解析】本題考核的是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策的具體理解。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策包括：向?qū)I(yè)性保險(xiǎn) 公司投保：采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；能過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn) 略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。AD是減少風(fēng)險(xiǎn)的方法。【例題24 單選題】企業(yè)進(jìn)行多元化投資，其目的之一是（）。（2009）A. 追求風(fēng)險(xiǎn)B. 消除風(fēng)險(xiǎn)C. 減少風(fēng)險(xiǎn)D. 接受風(fēng)險(xiǎn)【答案】C【解析】非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過投

20、資組合進(jìn)行分散，所以企業(yè)進(jìn)行了多元化投資的目的之一是減少風(fēng)險(xiǎn)。注意系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能被分散的，所以風(fēng)險(xiǎn)不可能被消除?！纠}25 判斷題】企業(yè)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備既可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)還可以在一定程度上轉(zhuǎn)移風(fēng) 險(xiǎn)。（）【答案】X【解析】風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策包括四種：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、減少風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和接受風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備既不屬于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)也不屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，而屬于接受風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)自保。 （三）風(fēng)險(xiǎn)偏好種類選擇資產(chǎn)的原則風(fēng)險(xiǎn)回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)， 而對(duì)于具有同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)則鐘情于具有咼預(yù)期收益率的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)追求者風(fēng)險(xiǎn)追求者通常主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)喜歡收益的動(dòng)蕩勝于喜歡收益的穩(wěn) 定。他們選擇

21、資產(chǎn)的原則是當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)選擇風(fēng)險(xiǎn)大的，因?yàn)檫@會(huì)給他們帶來更大的效用風(fēng)險(xiǎn)中立者風(fēng)險(xiǎn)中立者通常既不回避風(fēng)險(xiǎn)也不主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)，他們選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何【例題26 多選題】在選擇資產(chǎn)時(shí)，下列說法正確的是（）。A. 當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)回避者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的B. 如果風(fēng)險(xiǎn)相同，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)回避者而言，將無法選擇C. 如果風(fēng)險(xiǎn)不同，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)中立者而言，將選擇預(yù)期收益大的D. 當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)追求者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)大的【答案】ACD【解析】風(fēng)險(xiǎn)回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)；而對(duì)于同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，則鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)。A的說法

22、正確，B說法不正確。風(fēng)險(xiǎn)追求者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度與風(fēng)險(xiǎn)回避者正好相反。所以，D的說法正確。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)中立者而言，選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何。所以,C的說法正確?！究键c(diǎn)八】證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益1、資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率：預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)mE（Rp）八 Wj E（Ri）i 二【例題27 判斷題】即使投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，但如果組合中各項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)發(fā)生改變，投資組合的期望收益率就有可能改變（）?！敬鸢浮縓【解析】資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)會(huì)影響組合風(fēng)險(xiǎn)的大小，但不會(huì)影響組合收益，所以只要投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，投資組合的期望收益率就不會(huì)

23、發(fā)生改變?！纠}28 多選題】構(gòu)成投資組合的證券A和證券B,其標(biāo)準(zhǔn)差分別為12%和8%,其收益分別為15%和10%，則下列表述中正確的有（）A. 兩種資產(chǎn)組合的最高收益率為15%B. 兩種資產(chǎn)組合的最低收益率為10%C. 兩種資產(chǎn)組合的收益率有可能會(huì)高于15 %D兩種資產(chǎn)組合的收益率有可能會(huì)低于10 %【答案】AB【解析】組合收益率是加權(quán)平均收益率。當(dāng)投資 A的比重為100%時(shí)，可以取得最高組 合收益率15% ;當(dāng)投資B的比重為100%時(shí)，可以取得最低組合收益率10%。2、兩種證券資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)的計(jì)算指標(biāo)公式組合方差2 2 2 2 25=3 6 + W2cr2 + 2WW? P1rr2

24、組合標(biāo)準(zhǔn)差i 2222(T P = 丫 W O" 1 * W C 2*2 W1P2 10" 2【提示】（1）投資比重r組合風(fēng)險(xiǎn)的影響因素i個(gè)別資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差 相關(guān)系數(shù)了方差、協(xié)方差【例題29 單選題】在計(jì)算由兩項(xiàng)資產(chǎn)組成的投資組合收益率的方差時(shí)，不需要考慮的 因素是（）。A. 單項(xiàng)資產(chǎn)在投資組合中所占比重B .單項(xiàng)資產(chǎn)的3系數(shù)C.單項(xiàng)資產(chǎn)的方差D兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)【答案】B【解析】投資組合收益率方差的計(jì)算公式：2=W112 - W二；-2WW2 02二1二2，其中W為比重，二2為方差，42 = 6為協(xié)方差，未涉及到單項(xiàng)資產(chǎn)的貝它系數(shù)。3、相關(guān)結(jié)論相關(guān)系數(shù)p兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的 相關(guān)

25、程度組合方差風(fēng)險(xiǎn)分散的結(jié)論p=1兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率 具有完全正相關(guān)的 關(guān)系。即它們的收 益率變化方向和變 化幅度完全相同。組合風(fēng)險(xiǎn)最大：CT： =（WC +她頁2）2組合的風(fēng)險(xiǎn)等于組合中各項(xiàng)資 產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均值兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)完全不 能互相抵消所以這樣的 資產(chǎn)組合不能降 低任何風(fēng)險(xiǎn)。p=-1兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率 具有完全負(fù)相關(guān)的 關(guān)系。即它們的收 益率變化方向和變 化幅度完全相反。組合風(fēng)險(xiǎn)最?。? 2CT： =（W6 _W2CT2）兩者之間的風(fēng)險(xiǎn)可以 充分地相互抵消甚至完 全消除，因而由這樣的資 產(chǎn)組成的組合就可以最 大程度地抵消風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際 中：1 V PV 1多數(shù)情況 下0v Pv 1在實(shí)際中兩

26、項(xiàng)資產(chǎn) 的收益率具有完全 正相關(guān)或完全負(fù)相 關(guān)關(guān)系的情況幾乎 是不可能的，絕大 多數(shù)資產(chǎn)兩兩之間 都具有不完全的相 關(guān)關(guān)系。資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中 各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均。即資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)小于組合中 各資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)之加權(quán)平均值資產(chǎn)組合可以分散風(fēng)險(xiǎn)。 資產(chǎn)組合可以分散由方 差表示的各資產(chǎn)本身的 風(fēng)險(xiǎn)，而由協(xié)方差表示的 各資產(chǎn)收益率之間相互 作用、共同運(yùn)動(dòng)所產(chǎn)生的 風(fēng)險(xiǎn)是不能通過資產(chǎn)組 合來消除的?！纠}30 多選題】下列有關(guān)兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)表示正確的是（）A. 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)不能抵消任何投資風(fēng)險(xiǎn)B. 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)可以最大程度地抵消風(fēng)險(xiǎn)C. 當(dāng)相關(guān)系

27、數(shù)為0時(shí)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)D兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的正相關(guān)程度越低，其投資組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的效果越小。【答案】ABC【例題31 判斷題】證券組合風(fēng)險(xiǎn)的大小，等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。（）【答案】x【解析】證券的風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩種，對(duì)于證券組合的整體風(fēng)險(xiǎn)來說，只有 在證券之間彼此完全正相關(guān)即相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合的風(fēng)險(xiǎn)才等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)；對(duì)于證券組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于組合中各個(gè)證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。 【考點(diǎn)九】風(fēng)險(xiǎn)的種類、特點(diǎn)及衡量（一）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的含義及特點(diǎn)種類含義致險(xiǎn)因素與組合資產(chǎn)數(shù)量之間的關(guān)系非系統(tǒng) 風(fēng)險(xiǎn)（企 業(yè)特有 風(fēng)險(xiǎn)、可 分散風(fēng)險(xiǎn)

28、）指由于某種特定原因?qū)?某特定資產(chǎn)收益率造成 影響的可能性，它是可以 通過有效的資產(chǎn)組合來 消除掉的風(fēng)險(xiǎn)。它是特定企業(yè)或特定 行業(yè)所特有的在資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較少 時(shí)通過增加資產(chǎn)的數(shù)目分散 風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)會(huì)比較明顯，但 當(dāng)資產(chǎn)的數(shù)目增加到一定程 度時(shí)風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)就會(huì)逐 漸減弱。系統(tǒng)風(fēng) 險(xiǎn)（市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)、不 可分散 風(fēng)險(xiǎn)）是影響所有資產(chǎn)的，不能 通過資產(chǎn)組合來消除的 風(fēng)險(xiǎn)。這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那 些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn) 因素所引起的。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變 動(dòng)、國家經(jīng)濟(jì)政策的 變化、稅制改革、企 業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革、世 界能源狀況、政治因 素等并不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目 的增加而消失，它是始終存 在的。1、風(fēng)險(xiǎn)分散的結(jié)

29、論【例題32 單選題】關(guān)于證券投資組合理論的以下表述中，正確的是（）A. 證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B. 證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大C風(fēng)險(xiǎn)最小的組合，其報(bào)酬最大D. 一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會(huì)越來越慢【答案】D2、風(fēng)險(xiǎn)的不同稱謂【例題33 單選題】根據(jù)財(cái)務(wù)管理的理論，公司特有風(fēng)險(xiǎn)通常是（）。A. 不可分散風(fēng)險(xiǎn) B.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)C. 基本風(fēng)險(xiǎn)D.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)【答案】B【解析】非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱特定風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過投資組合進(jìn)行分散?！纠}34 選題】下列各項(xiàng)中，不能通過證券組合分散的風(fēng)險(xiǎn)是（）。A. 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)B.公司特別風(fēng)險(xiǎn)C可分散風(fēng)險(xiǎn)D.

30、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)【答案】D【解析】證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)包括非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又叫可分 散風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)， 可以通過投資組合分散掉，當(dāng)股票種類足夠多時(shí)， 幾乎能把所有的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分散掉；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不能通過證券組合分散掉。（二）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步分類非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的種類含義經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性【例題35 多選題】在下列各種情況下，會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的有（）A.企業(yè)舉債過度B.原材料價(jià)格發(fā)生變動(dòng)C.企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長D.企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定【答案】

31、BCD【例題36 單選題】假定某企業(yè)的權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例為60: 40,據(jù)此可斷定該企業(yè)（）。A.只存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)B 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D 同時(shí)存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)【答案】D【解析】根據(jù)權(quán)益資金和負(fù)債資金的比例可以看出企業(yè)存在負(fù)債，所以存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)； 只要企業(yè)經(jīng)營，就存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。但是無法根據(jù)權(quán)益資金和負(fù)債資金的比例判斷出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)誰大誰小?！究键c(diǎn)十】系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量（一）單項(xiàng)資產(chǎn)的3系數(shù)的含義、與結(jié)論含文計(jì)算結(jié)論反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市R _COV(RjRm) 巴=2（1）當(dāng)3 = 1時(shí)，表示該資產(chǎn)的收益場(chǎng)平均收益率之間變動(dòng)關(guān)率與市場(chǎng)平均收益率呈相同比例的

32、變系的一個(gè)量化指標(biāo)，它表m化，其風(fēng)險(xiǎn)情況與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)情況示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動(dòng)P CT CT一致；（2）如果3 > 1，說明該資產(chǎn)收益受市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)的_ i ,m i m2率的變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)組合收益率的變影響程度。換句話說就是am動(dòng)幅度，該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)組相對(duì)于市場(chǎng)組合的平均風(fēng)CT .合的風(fēng)險(xiǎn)；（3）如果3 V1,說明該資產(chǎn)險(xiǎn)而言單項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)=R x i im收益率的變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收益率的大小。am的變動(dòng)幅度，該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度小于整 個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)?！纠}37 單選題】（2007年）已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，當(dāng)前的市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為 0

33、.4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為 0.5，則兩者之間的協(xié)方差是（）。【答案】A【解析】協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)X項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差X另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差=0.5 X 0.2 X 0.4 = 0.04?！纠}38 多選題】關(guān)于單項(xiàng)資產(chǎn)的3系數(shù)，下列說法正確的是（）。A. 表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)的影響程度B. 其大小取決于該項(xiàng)資產(chǎn)收益率和市場(chǎng)資產(chǎn)組合收益率的相關(guān)系數(shù)、該項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差和市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差大小C. 當(dāng)3 < 1時(shí)，說明其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)D. 當(dāng)3 = 1時(shí)，說明如果市場(chǎng)平均收益率增加 1%那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)的增加1%【答案】ABCD【解析】單項(xiàng)

34、資產(chǎn)的3系數(shù)，是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率之間變動(dòng)關(guān) 系的一個(gè)量化指標(biāo)，它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)的影響程度，所以A的說法正確。由單項(xiàng)資產(chǎn)的 3系數(shù)關(guān)系公式可知，B的說法正確。由于市場(chǎng)組合 3 = 1 , 當(dāng)3 <1時(shí)，說明該資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益率小于市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)收益率，因此其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。所以，C的說法正確。當(dāng)3 =1時(shí)，說明該資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同 方向、同比例的變化，即如果市場(chǎng)平均收益率增加（或減少1%）,那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)增加（或減少）1%所以，D的說法正確?！纠}39 單選題】如果整個(gè)市場(chǎng)投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差是0.1，某

35、種資產(chǎn)和市場(chǎng)投資組合的相關(guān)系數(shù)為 0.4,該資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為 0.5,則該資產(chǎn)的3系數(shù)為（）B. 0 . 2C. 2【答案】CCT0 5【解析】 某種資產(chǎn)的3系數(shù)=qmi =0.4 X 0.5 = 2am0.1（二）投資組合的3系數(shù)含義與計(jì)算含義計(jì)算影響因素投資組合的3系數(shù)是所有單 項(xiàng)資產(chǎn)3系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)， 權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合 中所占的比重。n3 p=W 3 ii=1投貢組合的3系數(shù)受到 單項(xiàng)資產(chǎn)的3系數(shù)和各種 資產(chǎn)在投資組合中所占比 重兩個(gè)因素的影響。【例題40 多選題】關(guān)于股票或股票組合的3系數(shù)，下列說法中正確的是 （）.A. 作為整體的市場(chǎng)投資組合的 3系數(shù)為1B. 股票組合的3系

36、數(shù)是構(gòu)成組合的個(gè)股貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)C. 股票的3系數(shù)衡量個(gè)別股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D. 股票的3系數(shù)衡量個(gè)別股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)【答案】ABC【解析】股票的3系數(shù)只能衡量個(gè)別股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而不能衡量股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?！究键c(diǎn)十一】資本資產(chǎn)定價(jià)模型（一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式R= Rf+ 3 （Rm Rf）m項(xiàng)資產(chǎn)或特遼投住紙a的必要收七率受到.無収龐收v莖、卍場(chǎng)幼冷的平肉收益率和3 系數(shù)三個(gè)因素的影響?！纠}41 單選題】當(dāng)股票投資必要收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率時(shí)，3系數(shù)應(yīng)（）A. 大于1B. 等于1C. 小于1D. 等于0【答案】D【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模式Ra）=R+ 3 （RnrRf），

37、刃Ra）=R，所以風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)3應(yīng)等于0。【例題42 單選題】某投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，市場(chǎng)組合的平均收益率為12%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，則該投資組合的 3系數(shù)為（）。A.2B.2.5C.1.5D.5【答案】 B【解析】本題考核的是風(fēng)險(xiǎn)收益率的推算。據(jù)題意，E (Rp) =10%呢，R=12%,Rp=8% 則投資組合的 3 p=E（Rp）/（Rm-RF）=10心2%-8%）=2.5。（二）證券市場(chǎng)線3系數(shù)橫軸（自變量），必要收益率R乍為縱軸（因變量）,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬（R m- Q）是斜率.【例題43 判斷題】證券市場(chǎng)線反映股票的必要收益率與3值線性相關(guān)；而且證券市場(chǎng)線無論對(duì)于單個(gè)證券還是投資組

38、合都是成立的。 （）【答案】“【解析】本題考核的是對(duì)證券市場(chǎng)線的理解。證券市場(chǎng)線就走我們常說的資本資產(chǎn)定價(jià) 模型， 它能夠清晰地反映個(gè)別資產(chǎn) （或投資組合） 必要收益率與其所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 3系數(shù) 之間的線性關(guān)系?！纠}44 判斷題】證券市場(chǎng)線的斜率為3系數(shù)。（）【答案】X【考點(diǎn)十二】成本性態(tài)分析（一）成本按性態(tài)的分類【例題45 單選題】下列各項(xiàng)中，屬于變動(dòng)成本的是（）。（2012年）A. 職工培訓(xùn)費(fèi)用B. 管理人員基本薪酬C. 新產(chǎn)品研究開發(fā)費(fèi)用D. 按銷售額提成的銷售人員傭金【答案】 D【解析】變動(dòng)成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會(huì)歲業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的成本。本題中只有選項(xiàng)D符

39、合變動(dòng)成本的定義?！纠}46 多選題】下列各項(xiàng)中，屬于固定成本項(xiàng)目的有（）。（2011年）A.采用工作量法計(jì)提的折舊 B.不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)C.直接材料費(fèi)D.寫字樓租金【答案】 BD【解析】采用工作量法計(jì)提的折舊，各年的折舊額不相同，所以不是固定成本；直接材 料費(fèi)屬于變動(dòng)成本。（二）成本的進(jìn)一步分類【例題47 單選題】下列各項(xiàng)中，屬于酌量性固定成本的是（）。A. 折舊費(fèi)B. 長期租賃費(fèi)C. 直接材料費(fèi)D. 廣告費(fèi)【答案】 D【解析】本題考點(diǎn)是酌量性固定成本的含義。酌量性固定成本是企業(yè)根據(jù)經(jīng)營方針由管 理當(dāng)局確定的一定時(shí)期（通常為一年）的成本。廣告費(fèi)、研究與開發(fā)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等都屬 于這類成本。）

40、。（2009【例題48 單選題】企業(yè)為維持一定經(jīng)營能力所必須負(fù)擔(dān)的最低成本是( 年)A. 變動(dòng)成本B. 混合成本C. 約束性固定成本D. 酌量性固定成本【答案】C【解析】約束性固定成本是維護(hù)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營必不可少的成本，也稱為經(jīng)營能力成 本。【例題49 單選題】下列屬于與產(chǎn)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系，只要生產(chǎn)就必然會(huì)發(fā)生，若不生產(chǎn)，其成本便為零的變動(dòng)成本是()。A.延期變動(dòng)成本 B.曲線變動(dòng)成本C.技術(shù)變動(dòng)成本 D.酌量性變動(dòng)成本【答案】C【解析】選項(xiàng)A B屬于混合成本，選項(xiàng)D是通過管理當(dāng)局的決策行動(dòng)可以改變的變動(dòng)成本， 其單位變動(dòng)成本的發(fā)生額可由企業(yè)最高管理層決定。(三) 混合成本的分解方法

41、【例題50 單選題】簡便易行，但比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷的混合成本分解法是()。A.回歸分析法 B. 賬戶分析法C.工業(yè)工程法D.高低點(diǎn)法【答案】B【解析】賬戶分析法，又稱會(huì)計(jì)分析法，它是根據(jù)有關(guān)成本賬戶及其明細(xì)賬的內(nèi)容，結(jié)合其與產(chǎn)量的依存關(guān)系，判斷其比較接近哪一類成本，就視其為哪一類成本。這種方法簡便 易行，但比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷。【例題51 單選題】合同確認(rèn)法要配合下列哪種方法應(yīng)用()A.回歸分析法B.賬戶分析法C.工業(yè)工程法D.高低點(diǎn)法【答案】B主觀題部分【考點(diǎn)1】單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)衡量【例題52 計(jì)算分析題】下表給出了四種狀況下，兩項(xiàng)資產(chǎn)相應(yīng)可能的收益率和發(fā)生的概率，假設(shè)對(duì)兩種股票的投資額

42、相同。經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)概率 、* ” A萬案B萬案差0.1-3%2%穩(wěn)定0.33%4%適度增長0.47%10%繁榮0.210%20%要求：(1) 計(jì)算兩方案預(yù)期收益率的期望值；(2) 計(jì)算兩方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差；(3) 計(jì)算兩方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率；(4) 說明哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)更大?！敬鸢浮?1) A方案的期望收益率 =0.1 X( -3%) +0.3 X 3%+0.4X 7%+0.2X 10%=5.4%B方案的期望收益率 =0.1 X 2%+0.3 X 4%+0.4X 10%+0.2X 20%=9.4%(2) A方案票的標(biāo)準(zhǔn)差=(一3% 一5.4%)2 0.1 (3%-5.4%)2 0.3

43、(7%-5.4%)2 0.4 (10% -5.4%)2 0.2 =3.75%B 方案的標(biāo)準(zhǔn)差=3(2% 一9.4%)2 0.1 (4% 一9.4%)2 0.3 (10% 一9.4%)2 0.4 (20% 一 9.4%)2 0.2= 6.07%(3) A方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=3.75%- 5.4 %= 69.44%B方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=6.07%- 9.4 %= 64.57%(4) A方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于 B方案，所以A方案的風(fēng)險(xiǎn)大。【考點(diǎn)2】組合資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益衡量【例題53 計(jì)算分析題】某企業(yè)投資 A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，其有關(guān)資料如下:項(xiàng)目AB報(bào)酬率12%20%標(biāo)準(zhǔn)差15%25%投資比例0.60.4要

44、求：(1) 計(jì)算投資于 A和B的組合預(yù)期收益率(2) 若A和B的協(xié)方差為0.01875 計(jì)算A和B的相關(guān)系數(shù) 計(jì)算A和B的組合方差(百分位保留四位小數(shù)) 計(jì)算A和B的組合標(biāo)準(zhǔn)差(百分位保留四位小數(shù))(3) 如果A、B的相關(guān)系數(shù)是0.2，計(jì)算投資于A和B的組合預(yù)期收益率與組合標(biāo)準(zhǔn)差。(4) 如果A、B的相關(guān)系數(shù)是1，計(jì)算投資于 A和B的組合預(yù)期收益率與組合標(biāo)準(zhǔn)差。(5) 說明相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)的影響?！敬鸢浮?1) 投資于A和B的組合預(yù)期收益率 =12%X 0.6+20%X 0.4 = 15.2 %(2)相關(guān)系數(shù)Cov ( Rj, Rm)0.0187515% 25%= 0

45、.522 A 和 B 的組合方差=(0.6 X 15%) +(0.4 X 25%) +2X( 0.6 X 15%) X ( 0.4 X 25%)X 0.5=0.0271A和B的組合標(biāo)準(zhǔn)差=. 0.0271=0.1646(3投資于 A和B的組合預(yù)期收益率 =12%X 0.6+20%X 0.4 = 15.2 %22A 和 B 的組合方差=(0.6 X 15%) + (0.4 X 25%) +2X ( 0.6 X 15%) X ( 0.4 X 25%) X 0.2=0.0217A和B的組合標(biāo)準(zhǔn)差=.0.0217=0.1473(4投資于 A和B的組合預(yù)期收益率 =12%X 0.6+20%X 0.4 =

46、 15.2 %A和B的組合標(biāo)準(zhǔn)差=0.6 X 15% +0.4 X 25% =0.19(5) 以上結(jié)果說明，相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合的預(yù)期收益率沒有影響，但對(duì)投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差及其風(fēng)險(xiǎn)有較大的影響，相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差越大，組合的風(fēng)險(xiǎn)越大?！究键c(diǎn)3】資本資產(chǎn)定價(jià)模型的應(yīng)用【例題54 計(jì)算分析題】某公司擬進(jìn)行股票投資，計(jì)劃購買A、B、C三種股票，并分別設(shè)計(jì)了甲乙兩種投資組合。已知三種股票的B系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5，它們?cè)诩追N投資組合下的投資比重為 50% 30%和20%乙種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為3.4%。目前無風(fēng)險(xiǎn)利率是 8%市場(chǎng)組合收益率是12%要求：(1) 根據(jù)A、B、C股票的B系數(shù)