常吉高速公路項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

1、    常吉高速公路項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析    賈莉摘要：常吉高速公路是目前湖南省投資最大、里程最長(zhǎng)、工程最復(fù)雜的一個(gè)特大型項(xiàng)目。文章介紹了該項(xiàng)目的總投資估算，分析了項(xiàng)目盈虧以及項(xiàng)目的敏感程度。關(guān)鍵詞：常吉高速公路；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目投資；項(xiàng)目盈虧；項(xiàng)目敏感度：u415：a：1009-2374（2009）11-0057-02常吉高速公路是目前湖南省投資最大、里程最長(zhǎng)、工程最復(fù)雜的一個(gè)特大型項(xiàng)目。該項(xiàng)目主線全長(zhǎng)223.7公里，連接線13.7公里。主線按雙向四車(chē)道高速公路標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，其中起點(diǎn)至茶庵鋪互通約71.6公里，計(jì)算行車(chē)速度為100公里/小時(shí)，路基寬度26米；茶

2、庵鋪互通至終點(diǎn)段約152.1公里，計(jì)算行車(chē)速度為80公里/小時(shí)，路基寬度為24.5m（整體式）、2×12.25m（分離式）。全線路基土石方共4270萬(wàn)方，主線橋梁27062m/137座，隧道21555延米/36座（折算單洞全長(zhǎng)41734延米，含3座獨(dú)立過(guò)水隧道），橋隧占線路全長(zhǎng)的21.73%。一、總投資估算根據(jù)交通部頒發(fā)的公路基本建設(shè)工程投資估算編制辦法、公路基本建設(shè)工程概算、預(yù)算編制辦法等有關(guān)文件，對(duì)項(xiàng)目人工、材料價(jià)格、其他直接費(fèi)費(fèi)以及其他基本建設(shè)費(fèi)用進(jìn)行了估算，本項(xiàng)目工程投資估算總額為106.49億元，單位造價(jià)為4760.36萬(wàn)元/公里?？偼顿Y估算表見(jiàn)表1：二、項(xiàng)目盈虧分析根據(jù)項(xiàng)

3、目調(diào)研資料得知常吉高速公路年均變動(dòng)成本為1767.5萬(wàn)元，固定成本為77546萬(wàn)元，預(yù)計(jì)年均收入為115461萬(wàn)元，計(jì)算項(xiàng)目的盈虧平衡見(jiàn)表2：從以上盈虧平衡分析可以看出，本項(xiàng)目的年均收入至少要達(dá)到83929.6萬(wàn)元，才能達(dá)到盈虧平衡。根據(jù)項(xiàng)目預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)計(jì)算得出實(shí)際年均收入為115461萬(wàn)元。三、項(xiàng)目的敏感程度分析項(xiàng)目單位分析采用內(nèi)部收益率為指標(biāo)，并對(duì)營(yíng)運(yùn)收入、經(jīng)營(yíng)成本和投資總額三個(gè)變動(dòng)因素進(jìn)行敏感性分析，分析結(jié)果見(jiàn)表3、圖1：四、風(fēng)險(xiǎn)分析與結(jié)論1綜合以上分析和各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，從財(cái)務(wù)的角度上講，項(xiàng)目是可行的，但項(xiàng)目收益率相比而言不高，而且對(duì)收入和總投資的變化尤其敏感：項(xiàng)目的單位造價(jià)偏高，投資回收期較

4、長(zhǎng)，高于發(fā)達(dá)地區(qū)高速公路項(xiàng)目平均預(yù)期回收期水平;項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的變化因素較多，由此帶來(lái)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素增加。通過(guò)盈虧平衡分析可以看出，項(xiàng)目具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，通過(guò)增加收入或降低總成本，可以進(jìn)一步提高項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2通過(guò)敏感性分析可以看出，項(xiàng)目的內(nèi)部收益率對(duì)收入和總投資非常敏感。增加收入或降低總投資將使投資收益率大為提高。3而影響項(xiàng)目收入的因素主要有車(chē)流量和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，因此項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)較為敏感。4影響項(xiàng)目總投資的因素涉及前期費(fèi)用、設(shè)計(jì)方案、資金安排、建設(shè)管理以及材料價(jià)格等因素，因此項(xiàng)目存在政策、建設(shè)、融資、市場(chǎng)、技術(shù)等方面的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)由此造成的工程造價(jià)極為敏感，因此必須嚴(yán)格防范這些風(fēng)險(xiǎn)，降低工程造價(jià)?？偟貋?lái)說(shuō)，常吉高速公路項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源包括外部環(huán)境因素和內(nèi)部環(huán)境因素兩類(lèi)，具體來(lái)講，外部因素包括國(guó)家政策的改變、資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定性、技術(shù)進(jìn)步所引起設(shè)備的無(wú)形損耗以及自然災(zāi)害等突發(fā)事件等，而內(nèi)部因素則包括項(xiàng)目治理結(jié)構(gòu)、投融資管理制度、資本運(yùn)營(yíng)狀況等。由于外部因素所引致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有不可控性，也就是說(shuō)，不會(huì)因?yàn)轫?xiàng)目管理者的努力而減弱或消失，因此，針對(duì)外部因素所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，該項(xiàng)目管理者采取的策略就是及早發(fā)現(xiàn)、盡力解決。而針對(duì)內(nèi)部因素所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如影響項(xiàng)目總投資的因素涉及前期費(fèi)用、設(shè)計(jì)方案、資金安排、建設(shè)管理以及材