油脂油料季節(jié)性特征與投資機(jī)會

1、糧油市場核心因素解析糧油市場核心因素解析與價格季節(jié)性研究與價格季節(jié)性研究金石期貨金石期貨 高艷濱高艷濱 20132013年年8 8月月1616日日期貨是什么？1、期貨是風(fēng)險規(guī)避、假象披露（生活中處處有危險、處處有假象）、期貨是風(fēng)險規(guī)避、假象披露（生活中處處有危險、處處有假象）判斷失誤判斷失誤公平競爭公平競爭被動選擇被動選擇非公平競爭非公平競爭外界干擾外界干擾內(nèi)含深刻內(nèi)含深刻期貨是什么？2、期貨要目標(biāo)明確、期貨要目標(biāo)明確朋友？對手？朋友？對手？細(xì)心？分心？細(xì)心？分心？圍觀？爭奪？圍觀？爭奪？單一？分批？單一？分批？期貨是什么？3、期貨要有真功夫、期貨要有真功夫操作要規(guī)范操作要規(guī)范反應(yīng)要迅速反應(yīng)要

2、迅速技術(shù)要熟練技術(shù)要熟練機(jī)會要把握機(jī)會要把握目錄核心因素分析核心因素分析季節(jié)性分析季節(jié)性分析投資機(jī)會分析投資機(jī)會分析供需結(jié)構(gòu)供需結(jié)構(gòu)政策傾向政策傾向資金運(yùn)作資金運(yùn)作突發(fā)因素突發(fā)因素核心因素-供需商品的價格最終由供求決定，從商品的供需分析入手，更容易把握住價格波動的主要規(guī)律。商品的價格最終由供求決定，從商品的供需分析入手，更容易把握住價格波動的主要規(guī)律。核心因素-供需充裕的庫存一定會導(dǎo)致大豆價格下跌嗎？充裕的庫存一定會導(dǎo)致大豆價格下跌嗎？供需定價模型正受到挑戰(zhàn)：通脹水平（種植成本）、美國主導(dǎo)定價體系（中國進(jìn)口）、政策與資本推供需定價模型正受到挑戰(zhàn)：通脹水平（種植成本）、美國主導(dǎo)定價體系（中國進(jìn)口

3、）、政策與資本推動。動。核心因素-成本核心因素-進(jìn)口核心因素-供需-產(chǎn)能核心因素-供需-利潤核心因素-供需-存欄以小麥替代玉米為例，以小麥替代玉米為例，2011-2012年小麥價格明顯偏低，在飼料中經(jīng)濟(jì)價值明顯。年小麥價格明顯偏低，在飼料中經(jīng)濟(jì)價值明顯。 小麥替代玉米的同時，可以減少豆粕的添加量，但需要補(bǔ)充合成氨基酸和酶制劑。小麥替代玉米的同時，可以減少豆粕的添加量，但需要補(bǔ)充合成氨基酸和酶制劑。 飼料中每用飼料中每用1噸小麥，可減少玉米用量噸小麥，可減少玉米用量863千克，減少豆粕千克，減少豆粕94千克，同時增加氨基酸、酶制劑等使用成本千克，同時增加氨基酸、酶制劑等使用成本約約43元。元。

4、核心因素-供需-替代核心因素-供需-油脂核心因素-供需-生物能源目錄核心因素分析核心因素分析季節(jié)性分析季節(jié)性分析投資機(jī)會分析投資機(jī)會分析供需結(jié)構(gòu)供需結(jié)構(gòu)政策傾向政策傾向資金運(yùn)作資金運(yùn)作突發(fā)因素突發(fā)因素核心因素-政策農(nóng)產(chǎn)品作為關(guān)系國計民生的基礎(chǔ)商品，一直是國家政策關(guān)注的重點。而作為主要的進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品品種，大豆也是其中的重點之一。圍繞大豆產(chǎn)業(yè)和大豆價格，我國政府政策出臺頻率較高，為大豆價格帶來了不確定性魅力。20012001年年5 5月國務(wù)院發(fā)布的月國務(wù)院發(fā)布的農(nóng)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全管理條例業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全管理條例20082008年，國家共下達(dá)了四批中央大豆儲備年，國家共下達(dá)了四批中央大豆儲備計劃計劃

5、, ,共計共計750750萬噸萬噸, ,占東北地區(qū)產(chǎn)量的占東北地區(qū)產(chǎn)量的93.75%93.75%。大豆期貨漲幅也達(dá)到了。大豆期貨漲幅也達(dá)到了800800元元/ /噸噸以上。以上。核心因素-政策-收儲核心因素-政策-打擊核心因素-政策-餐飲業(yè)收入目錄核心因素分析核心因素分析季節(jié)性分析季節(jié)性分析投資機(jī)會分析投資機(jī)會分析供需結(jié)構(gòu)供需結(jié)構(gòu)政策傾向政策傾向資金運(yùn)作資金運(yùn)作突發(fā)因素突發(fā)因素核心因素-資金2000-2004 中國油中國油脂油料市場的發(fā)展脂油料市場的發(fā)展階段階段2005-2012商商業(yè)壓榨與資金業(yè)壓榨與資金牽手摸索中國牽手摸索中國農(nóng)產(chǎn)期貨市場農(nóng)產(chǎn)期貨市場2012年年3月后大月后大規(guī)模券商資金進(jìn)

6、規(guī)模券商資金進(jìn)入商品市場，農(nóng)入商品市場，農(nóng)產(chǎn)品成為對沖一產(chǎn)品成為對沖一腿腿金融化金融化產(chǎn)業(yè)發(fā)展及交易環(huán)境建立產(chǎn)業(yè)發(fā)展及交易環(huán)境建立市場完善市場完善 價格功能發(fā)價格功能發(fā)揮揮 傳統(tǒng)的商業(yè)做空與傳統(tǒng)的商業(yè)做空與資金多頭的長期博弈。資金多頭的長期博弈?；久婀δ軙r常失靈，基本面功能時常失靈，價格走勢完全資金屬性。價格走勢完全資金屬性。商品還沒有被大規(guī)模商品還沒有被大規(guī)模的基金所配置，容量的基金所配置，容量問題，波動問題，操問題，波動問題，操控問題?？貑栴}。國內(nèi)外商業(yè)資金國內(nèi)外商業(yè)資金 投機(jī)資金投機(jī)資金 對沖交易對沖交易核心因素-資金核心因素-資金核心因素-資金目錄核心因素分析核心因素分析季節(jié)性分析季

7、節(jié)性分析投資機(jī)會分析投資機(jī)會分析供需結(jié)構(gòu)供需結(jié)構(gòu)政策傾向政策傾向資金運(yùn)作資金運(yùn)作突發(fā)因素突發(fā)因素核心因素-突發(fā)事件-禽流感核心因素-突發(fā)事件-天氣核心因素-突發(fā)事-單產(chǎn)目錄核心因素分析核心因素分析季節(jié)性分析季節(jié)性分析投資機(jī)會分析投資機(jī)會分析大豆大豆植物油植物油飼料原料飼料原料季節(jié)性-大豆季節(jié)性-大豆季節(jié)性-大豆季節(jié)性-大豆季節(jié)性-豆粕季節(jié)性-豆油季節(jié)性-棕櫚油一、豆類的重要低點集中出現(xiàn)在三個時段即：每年的一、豆類的重要低點集中出現(xiàn)在三個時段即：每年的4月份前后、月份前后、8月份前后月份前后、12月份前后。月份前后。二、季節(jié)性漲跌行情平均持續(xù)時間四個月左右。即：如果上漲（下跌）行情二、季節(jié)性漲跌

8、行情平均持續(xù)時間四個月左右。即：如果上漲（下跌）行情在在4月份前后啟動，八月前后容易結(jié)束；月份前后啟動，八月前后容易結(jié)束；如果在如果在8月前后啟動通常在月前后啟動通常在12月前后結(jié)束；如果在月前后結(jié)束；如果在12月前后啟動，月前后啟動，4月份前后月份前后通常告一段落。通常告一段落。三、跨年度大行情，在漲跌時間出現(xiàn)延伸時，行情持續(xù)時常通常為三、跨年度大行情，在漲跌時間出現(xiàn)延伸時，行情持續(xù)時常通常為8個月，個月，跨兩個周期?？鐑蓚€周期。四、牛市中的回撤若以橫盤震蕩面目出現(xiàn)，也基本遵循季節(jié)性周期規(guī)律，震四、牛市中的回撤若以橫盤震蕩面目出現(xiàn)，也基本遵循季節(jié)性周期規(guī)律，震蕩橫盤調(diào)整的時間也以蕩橫盤調(diào)整的時間也以4個月或個月或8個月居多。個月居多。季節(jié)性-總結(jié)目錄核心因素分析核心因素分析季節(jié)性分析季節(jié)性分析投資機(jī)會分析投資機(jī)會分析傳統(tǒng)保值與傳統(tǒng)保值與期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利豆豆油油傳統(tǒng)保值與傳統(tǒng)保值與期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利加拿大加拿大菜籽菜籽對沖對沖=物物交換物物交換美豆粕