三星火災(zāi)海上保險公司對償付能力的內(nèi)控管理

1、.袇莄芄螇螃莃莆薀肂莂蒈螅羈莂蝕薈羄莁莀襖袀羇蒂蚆螆羆薅袂肄羅芄蚅羀羅莇袀袆肄葿蚃螂肅薁蒆膁肂莁蟻肇肁蒃薄羃肀薆螀衿聿芅薂螅聿莈螈肅膈蒀薁罿膇薂螆裊膆節(jié)蕿螁膅蒄螄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂膃莈蚆袈膂蒁袁螄芁薃蚄肅芀芃蕆罿艿蒞螞裊羋薇蒅袁芇芇螀螆芇荿薃肅芆蒂蝿羈芅薄薂袇莄芄螇螃莃莆薀肂莂蒈螅羈莂蝕薈羄莁莀襖袀羇蒂蚆螆羆薅袂肄羅芄蚅羀羅莇袀袆肄葿蚃螂肅薁蒆膁肂莁蟻肇肁蒃薄羃肀薆螀衿聿芅薂螅聿莈螈肅膈蒀薁罿膇薂螆裊膆節(jié)蕿螁膅蒄螄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂膃莈蚆袈膂蒁袁螄芁薃蚄肅芀芃蕆罿艿蒞螞裊羋薇蒅袁芇芇螀螆芇荿薃肅芆蒂蝿羈芅薄薂袇莄芄螇螃莃莆薀肂莂蒈螅羈莂蝕薈羄莁莀襖袀羇蒂蚆螆羆薅袂肄羅芄蚅羀羅莇袀袆肄葿蚃螂肅薁

2、蒆膁肂莁蟻肇肁蒃薄羃肀薆螀衿聿芅薂螅聿莈螈肅膈蒀薁罿膇薂螆裊膆節(jié)蕿螁膅蒄螄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂膃莈蚆袈膂蒁袁螄芁薃蚄肅芀芃蕆罿艿蒞螞裊羋薇蒅袁芇芇螀螆芇荿薃肅芆蒂蝿羈芅薄薂袇莄芄螇螃莃莆薀肂莂蒈螅羈莂蝕薈羄莁莀襖袀羇蒂蚆螆羆薅袂肄羅芄蚅羀羅莇 三星火災(zāi)海上保險公司對償付能力的內(nèi)控管理* 本文由精算通訊編輯部根據(jù)鄭永滿先生在2003年9月24日召開的中韓保險公司償付能力研討會上的講稿編輯整理，未經(jīng)本人審閱。鄭永滿三星火災(zāi)海上保險公司常務(wù)董事*;一、保險公司加強(qiáng)償付能力管理的必要性在上個世紀(jì)90年代初日本泡沫經(jīng)濟(jì)消失后，一些人壽保險公司紛紛破產(chǎn)。研究這些保險公司的破產(chǎn)過程，可以發(fā)覺主要的外部因素是低

3、利息進(jìn)展迅速，內(nèi)部因素則是基于資產(chǎn)負(fù)債管理（ALM）的經(jīng)營決策失誤，特別是無視償付能力額度，而片面擴(kuò)大業(yè)務(wù)量，使保全利息風(fēng)險的償付能力額度缺乏底蘊(yùn)，導(dǎo)致公司信譽(yù)下降，退保加劇，保費(fèi)收入劇減，并且伴有流動性風(fēng)險。韓國自1997年末爆發(fā)金融危機(jī)后有11家保險公司被并購或破產(chǎn)，保險公司數(shù)量從50家減少到39家，市場規(guī)模從65.3兆韓元減少至56.1兆韓元，減幅達(dá)14%。在全球范圍內(nèi)保險公司的破產(chǎn)現(xiàn)象繼續(xù)出現(xiàn)，其中2002年有38家財產(chǎn)保險公司破產(chǎn)。在此背景下，許多國家的保險監(jiān)管部門都更加重視對償付能力監(jiān)管制度的建設(shè)，但是如果保險公司自身不主動加強(qiáng)償付能力管理，而只是被動應(yīng)付一些監(jiān)管規(guī)定，那么實(shí)際效果

4、還是不夠理想的。通過考察償付能力管理失敗的案例，我們可以發(fā)現(xiàn)一些即使符合償付能力監(jiān)管規(guī)定的保險公司也會破產(chǎn)，就連判斷經(jīng)營安全性的指標(biāo)償付能力充足率也不能確保萬無一失。一般來說，如果償付能力充足率超過200%，就可以說保險公司的經(jīng)營是安全的。但是以1999年末的結(jié)算，日本千代田人壽與協(xié)勞人壽的償付能力充足率超過了200%，然而過了半年后最終還是破產(chǎn)。由此得到的啟示是：只靠監(jiān)督部門的償付能力制度還不夠，有必要構(gòu)筑符合公司風(fēng)險結(jié)構(gòu)的獨(dú)立的償付能力管理體制，三星火災(zāi)海上保險公司近年來在此方面進(jìn)行了積極的探索。二、三星保險公司經(jīng)營概況與償付能力水平三星保險公司是韓國財產(chǎn)保險業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，在資產(chǎn)規(guī)模、市場

5、占有率、利潤規(guī)模等方面，遙居業(yè)內(nèi)之首。公司直接銷售額（保費(fèi)收入）從1995年的2.2兆韓元增長至2002年的6.0兆韓元，稅后利潤從1995年的1.097億韓元增長至2002年的3.1億韓元，市場份額從1995年的21.5%提高至2002年的31.5%。三星保險從公司建立以來一直追求穩(wěn)健的經(jīng)營原則，在努力實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張的同時，通過從內(nèi)部積極保留稅后利潤來加強(qiáng)償付能力。目前三星保險在韓國保險公司中擁有最雄厚的償付能力，而且在償付能力管理領(lǐng)域也處于領(lǐng)先地位。根據(jù)韓國保險監(jiān)管部門的規(guī)定，以2003年6月末的財務(wù)指標(biāo)測算，三星保險公司的償付能力充足率達(dá)到411%，是排名第二位公司的2倍，是業(yè)內(nèi)平均水平的

6、2.5倍。三、三星保險公司風(fēng)險管理體系的建立1997年的金融危機(jī)使三星保險公司深刻認(rèn)識到自己所處的經(jīng)營環(huán)境正在發(fā)生顯著變化，主要表現(xiàn)是金融自由化加快，全球化標(biāo)準(zhǔn)不斷擴(kuò)散，經(jīng)營風(fēng)險的不可預(yù)見性增加，因此風(fēng)險管理的重要性日益突出?；谶@一認(rèn)識，三星保險公司以IMF為契機(jī)引進(jìn)更加科學(xué)的償付能力管理模式，著手建立風(fēng)險管理系統(tǒng)并不斷加以完善。三星保險公司在建立風(fēng)險管理體系時所考慮的主要事項(xiàng)包括：對公司存在的一切風(fēng)險進(jìn)行分類與定義；構(gòu)建能夠合理地測定和評估這些風(fēng)險的系統(tǒng)；設(shè)定和管理公司償付能力的目標(biāo)以及達(dá)到這一目標(biāo)過程中各種風(fēng)險的限度；確立對各種風(fēng)險的管理程序。三星保險公司在建立風(fēng)險管理體系過程中的主要工

7、作包括：1998年設(shè)立風(fēng)險管理T.F.T；1999年開展調(diào)查研究、舉辦研討會及實(shí)施前期研究項(xiàng)目（Pilot Project），并確定海外先進(jìn)機(jī)構(gòu)研修以及共同作業(yè)（Master Plan）；2000年引進(jìn)KAMAKURA公司的KRM系統(tǒng)，開發(fā)市場風(fēng)險管理系統(tǒng)；2001年開發(fā)ALM系統(tǒng)（采用自我開發(fā)動態(tài)財務(wù)分析模型DFA），開發(fā)信用風(fēng)險管理系統(tǒng)（采用RGM公司的CreditMetrics模式）；2002年開發(fā)承保風(fēng)險管理系統(tǒng)（采用自我開發(fā)的動態(tài)財務(wù)分析模型）。三星保險公司風(fēng)險管理系統(tǒng)體系由4個系統(tǒng)構(gòu)成：資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險管理系統(tǒng)、承保風(fēng)險管理系統(tǒng)、市場風(fēng)險管理系統(tǒng)、信用風(fēng)險管理系統(tǒng)。詳見如下示意圖：風(fēng)險

8、管理制度財務(wù)風(fēng)險管理制度運(yùn)營風(fēng)險管理制度(尚未著手進(jìn)行)長期儲蓄產(chǎn)品業(yè)務(wù)財產(chǎn)和意外險業(yè)務(wù)利率風(fēng)險(資產(chǎn)負(fù)債管理風(fēng)險)承保風(fēng)險資產(chǎn)負(fù)債管理制度(2001 完成)動態(tài)財務(wù)分析制度(2002完成)市場風(fēng)險信用風(fēng)險ARM System(2000完成)信用風(fēng)險管理制度(2001完成)投資業(yè)務(wù)運(yùn)營風(fēng)險管理委員會由董事會內(nèi)部的小委員會構(gòu)成，委員長由CEO擔(dān)任，委員由CFO、CRO、相關(guān)高級職員、首席會計師擔(dān)任。該委員會原則上每月舉行一次會議，2002年舉行9次，到2003年9月為止舉行6次，其主要作用是：l 與風(fēng)險相關(guān)的戰(zhàn)略決策制定l 制定和修改風(fēng)險管理規(guī)定l 設(shè)定風(fēng)險允許限度以及決定管理規(guī)則等風(fēng)險管理系統(tǒng)

9、的決策過程如下：資產(chǎn)負(fù)債管理風(fēng)險、承保風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險對各個戰(zhàn)略風(fēng)險/利潤的評估 制定最佳方案或者指南通過業(yè)務(wù)部門的討論，確定風(fēng)險管理委員會附加討論(方案)風(fēng)險管理委員會附加討論以及表決 確定戰(zhàn)略由各部門具體實(shí)施風(fēng)險管理戰(zhàn)略在利用風(fēng)險管理體系評估風(fēng)險時，風(fēng)險類型的構(gòu)成及順序是：資產(chǎn)負(fù)債管理風(fēng)險占37%，市場風(fēng)險占35%，承保風(fēng)險占15%，信用風(fēng)險占12%。四、三星保險公司的償付能力管理現(xiàn)狀根據(jù)風(fēng)險管理體系評估的償付能力充足率如下。到2003年8月止，評估結(jié)果比監(jiān)管規(guī)定的償付能力充足率低89個百分點(diǎn)。(億韓幣)類別2002年3月2002年9月2003年3月2003年8月償付能力 (A)2

10、8,27828,57728,63630,923風(fēng)險 (B)監(jiān)督規(guī)定(a)6,6227,1327,5337,570自我評估(b)10,0768,5978,7809,665差距(b-a)3,4541,4651,2472,095償付能力充足率(A/B)監(jiān)督規(guī)定(c)427%401%380%408%自我評估(d)281%332%326%320%差距(d-c)-146%-69%-54%-89%如果按照美國保險公司的資本充實(shí)度評估指標(biāo)RBC比率進(jìn)行評估，三星保險的償付能力額度比美國保險公司的平均還要高，說明三星保險的資本合理性水平良好。三星火災(zāi) RBC Ratio美國保險公司 RBC Ratio償付能力2

11、8,636財產(chǎn)保險平均587%Risk總量8,780RBC Ratio652人壽保險平均572%(償付能力比率)(326%)以2003年3月末為準(zhǔn)以2000年12月末為準(zhǔn)為了確保和維持合理的償付能力，三星保險對風(fēng)險承受水平（Risk Tolerance）進(jìn)行設(shè)定和管理。風(fēng)險控制限度為償付能力額度的50%，風(fēng)險控制限度對風(fēng)險的耗盡率為90%左右(以2003年8月為準(zhǔn))。(億元)限度風(fēng)險耗盡率資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險6,4016,27598.0%承保風(fēng)險3,3202,49075.0%市場風(fēng)險6,6145,97890.4%信用風(fēng)險2,2001,61573.4%其他風(fēng)險54253698.9%風(fēng)險合計10,7109

12、,66590.2%五、三星保險公司對各種風(fēng)險的管理與控制程序1資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險主要是指擁有的合同全部到期為止，利差可能會造成的最大損失額。為了應(yīng)對這種風(fēng)險，三星公司主要對以下兩個方面進(jìn)行監(jiān)控：l 商品組合戰(zhàn)略的最優(yōu)化，具體包括：確定/帶動型新合同構(gòu)成比戰(zhàn)略、各保險期間新合同構(gòu)成比戰(zhàn)略、確定型預(yù)期利率以及帶動型最低保證利率戰(zhàn)略等l 戰(zhàn)略資產(chǎn)分配的最優(yōu)化，具體包括：資產(chǎn)組合指導(dǎo)原則、目標(biāo)收益率和目標(biāo)期限等為此自2001年以來公司作出了一系列的舉動，使三星公司的資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險得到了有效地改進(jìn)，例如：2001年9月，公司決定下調(diào)固定型預(yù)期利率，從6.06.5%下調(diào)至4.04.5%；2002年4月

13、，公司決定把新合同帶動型構(gòu)成比上調(diào)到60%，由2002年第一季度的37.6%逐步上調(diào)到2003年第一季度65.4%；2002年4月，為了確保競爭力，公司決定把部分商品的固定型預(yù)期利率上調(diào)0.5%，并從2003年4月起實(shí)行；2002年12月，公司決定2003年SAA(方案)；2003年8月，將固定型預(yù)期利率從4.5%下調(diào)至3.5%。2承保風(fēng)險承保風(fēng)險是指擁有的合同全部到期為止，危險利差以及費(fèi)差可能會造成的最大損失額，為此，三星公司特別對保險費(fèi)率是否適當(dāng)和自留/再保險戰(zhàn)略進(jìn)行最優(yōu)化管理兩方面進(jìn)行強(qiáng)化。為了有效地實(shí)現(xiàn)自留/再保險戰(zhàn)略最優(yōu)化，三星公司每年著重于：對各種自留/再保險戰(zhàn)略進(jìn)行風(fēng)險/利潤測試

14、，通過對各種戰(zhàn)略的優(yōu)劣評估提出最佳戰(zhàn)略。2002年3月對2002年自留/再保險政策(方案)進(jìn)行了審核；2003年4月對2003年自留/再保險政策(方案)進(jìn)行了審核。3市場風(fēng)險市場風(fēng)險是指利率、股價、匯率等市場因素變動造成擁有的資產(chǎn)最大貶值預(yù)期額。防范市場風(fēng)險主要是監(jiān)管資產(chǎn)限度的情況并通過對風(fēng)險/利潤的分析，評估各種資產(chǎn)調(diào)整風(fēng)險的成果，此外還需對各種商品風(fēng)險限度進(jìn)行管理。為此，三星公司堅(jiān)持每天核實(shí)各種基金、商品遵守風(fēng)險限度的情況。4信用風(fēng)險信用風(fēng)險簡單來講就是由于債務(wù)人破產(chǎn)或者由于收回債券本利的不確定性以及債務(wù)人不履行債務(wù)有可能造成的最大損失額。公司應(yīng)特別監(jiān)管對應(yīng)資產(chǎn)的情況；通過對風(fēng)險/利潤的分

15、析，評估各種資產(chǎn)調(diào)整風(fēng)險的成果；對各種投資資產(chǎn)預(yù)期/非預(yù)期損失額以及損失比率的管理。三星公司在防范信用風(fēng)險上的主要管理事例有：設(shè)定全公司信用限度進(jìn)行管理；貸出資產(chǎn)的滯納率、最佳分析、轉(zhuǎn)移率分析。六、三星保險的內(nèi)在價值管理現(xiàn)狀內(nèi)在價值是指目前評估起點(diǎn)的股東權(quán)益加上有效保單價值（Value of In-force Business）。由于保險公司的負(fù)債大部分都是中長期，而且對擁有的合同無法按照公司的意志調(diào)整負(fù)債量，而只靠財務(wù)報表上的溢額表示公司的價值不合理，為此，應(yīng)該按照這些負(fù)債終結(jié)時為止的凈盈余（Net Surplus）進(jìn)行評估。以內(nèi)在價值為主的管理就是推進(jìn)增加內(nèi)在價值的戰(zhàn)略，維持能夠確保和維持

16、長期、穩(wěn)定安全邊際的事業(yè)結(jié)構(gòu)。2003年3月末三星保險的內(nèi)在價值狀況如下：(單位：億元)分類折扣率 10%折扣率 11%折扣率 12%股東權(quán)益注1）27,79527,79527,795有效保單價值（長期保險）VANB注2）3,7503,6193,496其他4,3514,2124,080小計8,1017,8317,576內(nèi)在價值35,89635,62635,371股份數(shù)目 （股）45,393,97445,393,97445,393,974每股內(nèi)在價值 （元）79,07778,78277,920敏感性有效價值 3.45%-3.26%內(nèi)在價值0.76%-0.72% 注1） 股東權(quán)益資本總計緊急風(fēng)險準(zhǔn)

17、備金 注2) VANB：評估日之前一年間新合同的未來價值(Value of one Years New Business) 七、三星保險公司對資金管理的計劃設(shè)想保險公司風(fēng)險管理的發(fā)展階段可以總結(jié)為：從“風(fēng)險評估”到“風(fēng)險承受水平”到“資本管理”再到RAPM。三星保險目前處于資本管理的初期階段，基本建立了“確保隨時能夠履行償付債務(wù)的償付能力額度”的償付能力管理框架，今后計劃“達(dá)到資本效率最優(yōu)化”目的的資金管理。資金管理是保險公司風(fēng)險管理的最終目標(biāo)，并可實(shí)現(xiàn)自己的最高價值。資金管理就是指通過對公司價值產(chǎn)生影響的經(jīng)營戰(zhàn)略的最優(yōu)化，謀求風(fēng)險對利潤的極大化的一系列過程。對公司價值產(chǎn)生影響的主要經(jīng)營戰(zhàn)略包

18、括：l 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化l 投資結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化l 再保險結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化另外，對盈余資本（Excess Capital）水平進(jìn)行評估，作為決定是否進(jìn)軍新的事業(yè)或者體現(xiàn)撤消/增資等資本政策的基礎(chǔ)。舊的風(fēng)險管理模式是對風(fēng)險的控制、管理和抑制，而新的風(fēng)險管理模式要考慮到風(fēng)險的公司價值極大化，因此資金管理是建立新的風(fēng)險管理模式的過程，這樣才能將保險公司的償付能力管理最終歸結(jié)到價值經(jīng)營。從這個角度說，保險公司的償付能力管理其實(shí)就是指基于風(fēng)險管理與資本效率化，為投保人和股東創(chuàng)造價值的過程。 蚆螞衿芄蒈薈袈蕆芁羆袇膆薇袂袆艿荿螈袆莁薅蚄裊肁莈薀羄膃薃衿羃芅莆螅羂莇薂蟻羈膇莄蚇羀艿蝕薃羀莂蒃袁罿肁蚈螇羈膄蒁蚃肇芆蚆蕿肆莈葿袈肅肈節(jié)螄肅芀蕆螀肄莃莀蚆肅肂薆薂肂膅荿袀肁芇薄螆膀荿莇螞腿聿薂薈腿膁蒞羇膈莃薁袃膇蒆蒃蝿膆膅蠆蚅螂羋蒂薁螂莀蚇袀螁肀蒀螆袀膂蚆螞衿芄