碉樓旅游產(chǎn)業(yè)融資模式研究會計學專業(yè)

1、碉樓旅游產(chǎn)業(yè)融資模式研究一、 碉樓旅游產(chǎn)業(yè)概述(一)碉樓的背景介紹始建于清初，大量興建是在20世紀2030年代。開平碉樓的興起與開平市的地理環(huán)境和過去的社會治安密切相關。開平市地勢低洼，河網(wǎng)密布，而過去水利失修，每遇臺風暴雨，常有洪澇之憂。加上其所轄之境，原為新會、臺山、恩平、新興四縣邊遠交界之地，向來有“四不管”之稱，社會秩序較為混亂。因此，清初即有鄉(xiāng)民建筑碉樓作為防澇防匪之用。鴉片戰(zhàn)爭以后，清政府統(tǒng)治更為頹敗，開平人民迫于生計，開始大批出洋謀生，經(jīng)過一輩乃至數(shù)輩人的艱苦拼搏漸漸有些產(chǎn)業(yè)。到了民戰(zhàn)亂更為頻仍，匪患尤為猖獗，而開平因山水交融，水陸交通方便，同時僑眷、歸僑生活比較優(yōu)裕，故土匪集中

2、在開平一帶作案。當時縣內較大的土匪有張韶、朱炳、胡南、候晚、譚欽、吳金發(fā)、張沾、黃保諸幫，他們四處劫掠，制造了無數(shù)慘案。據(jù)粗略統(tǒng)計，1912年至1930年間，開平較大的匪劫事件約有71宗，殺人百余，擄耕牛210余頭，掠奪其它財物無數(shù)，曾3次攻陷當時的縣城蒼城，連縣長朱建章也被擄去。 從民國元年(1912年)至民國十五年(1926年)這14年中，匪劫學校達8次，擄教師、學生百余人。其中，民國十一年(1922年)12月眾匪伙劫赤坎地區(qū)開平中學時，被鷹村碉樓探照燈照射，四處鄉(xiāng)團及時截擊，截回校長及學生17人。此事轟動全縣，海外華僑聞訊也十分驚喜，覺得碉樓在防范匪患中起了作用，因此，在外節(jié)衣縮食，集資

3、匯回家鄉(xiāng)建碉樓。后來，一些華僑為了家眷安全，財產(chǎn)不受損失，在回鄉(xiāng)建新屋時，紛紛建成各式各樣碉樓式的樓宇?！?】(二)碉樓旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及趨勢1. 碉樓旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程2從碉樓旅游產(chǎn)業(yè)理念提出以來，開平碉樓旅游產(chǎn)業(yè)大致經(jīng)歷了三個階段（探索階段、起步階段、發(fā)展階段）。仔細地分析其發(fā)展的三個階段對于投資者、政府、消費者而言，都有至關重要的作用。(1) 探索階段 早在1978年以前，以開平為中心的碉樓群就大量興建，這是我國鄉(xiāng)村人民群眾將自身本土文化與外來文化結合的重要標志，也說明了鄉(xiāng)村人民群眾對先進外來文化抱著一種包容、開放的心態(tài)。他們根據(jù)自己旅居地建筑文化的不同以及對于建筑審美的不同，使得碉樓建筑

4、如此絢麗多彩。但在當時由于社會發(fā)展還不到一定的階段，人民也沒有意識到碉樓產(chǎn)業(yè)的潛在價值，碉樓在當時只是作為一種擺設，沒有過多的附加值，在基礎建設以及基礎配套上面仍然是一片空白。(2) 起步階段 隨著改革開放的深入，開平市政府意識到旅游這一產(chǎn)業(yè)的甜頭，在全市范圍內對碉樓展開了十分全面的調查，在1994年的時候將碉樓列入為“開平市保護文物”；此后，開平市政府重視此項工作并且籌備了300多萬用于對碉樓進行修復維護，并且為碉樓旅游產(chǎn)業(yè)增添了一系列的基礎設施和配套設施；隨著體系的逐漸完善，市政府開始組織有關的專家對碉樓與村落進行申遺考察，終于在2002年的時候，開平立園碉樓旅游區(qū)被評選為國家4A旅游景區(qū)

5、。盡管開平碉樓此時年平均游客數(shù)量已經(jīng)上升到20萬人次左右，但相對于原規(guī)劃而言，還是存在大幅度的上升空間。 (3)發(fā)展階段在2007年的時候，開平碉樓成功申遺，打著這一個名號，年平均接待的游客數(shù)量有了顯著的提升，就在當年就達到了100萬人次。為了更好地發(fā)揮碉樓旅游產(chǎn)業(yè)這一品牌效應，在五邑地區(qū)甚至廣東地區(qū)旅游產(chǎn)業(yè)起到帶頭作用，開平市政府積極組建了廣東開平碉樓旅游發(fā)展公司，該公司對碉樓未來的經(jīng)營管理以及整體規(guī)劃的開發(fā)負責。與此同時，開平市政府乘著這一品牌效應的熱潮，對碉樓附近在一次增添了不少基礎建設，并且與國內知名的網(wǎng)上旅游公司合作（如：攜程），在網(wǎng)上擴大宣傳的力度并且提供了更加方便的購票和交通渠道

6、。在赤坎影視城成功建成以后，吸引了不少影視出品人的到來，隨著一代宗師、讓子彈飛的上映，越來越多的群眾能夠在螢光幕上再一次對碉樓文化有了更深一層的認識。這就是發(fā)展階段的開平碉樓產(chǎn)業(yè)，此后，開平市政府更應該重視碉樓旅游產(chǎn)業(yè)的深度開發(fā)，讓碉樓旅游產(chǎn)業(yè)往更多相關的產(chǎn)業(yè)方向發(fā)展。2碉樓旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢 開平碉樓旅游產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了三個生命階段以后，雖然已經(jīng)取得了不少的成績，但是目前看來，確實存在著止步不前的情況，開平市旅游資源是現(xiàn)有的，但是旅游產(chǎn)品所涉及的內容還是比較狹窄，體制機制也不夠完善，五邑地區(qū)的旅游產(chǎn)品到目前為止仍然未能夠把資源優(yōu)勢轉化成市場優(yōu)勢。我們可以參考其他的旅游景點（例如：麗江），從不知名

7、的鄉(xiāng)村，到今天的成績，靠的是打造了一個特色的旅游景點，應該好好把握現(xiàn)有的資源，“旅游興，百業(yè)旺”，旅游產(chǎn)業(yè)的興起必將能夠帶動其他相關行業(yè)的發(fā)展，同時也能夠為當?shù)鼐用裨黾痈嗟木蜆I(yè)選擇與機會。 二、 碉樓旅游產(chǎn)業(yè)建設及融資相關理論綜述(一) 碉樓旅游產(chǎn)業(yè)建設的內涵開平碉樓布局縱橫聯(lián)動、界面結合，應當采取相關機制有效地推進當前新型城鎮(zhèn)化試點層面的工作。在“十三五”規(guī)劃中，明確提出，要“因地制宜發(fā)展特色鮮明、產(chǎn)城融合、充滿魅力的小城鎮(zhèn)”。在未來擴大內需動力，促進部分傳統(tǒng)并且相對落后的產(chǎn)業(yè)轉型升級提供新的載體。碉樓旅游產(chǎn)業(yè)作為一項產(chǎn)業(yè)，而不僅僅為事業(yè)，其中包含著旅游核心產(chǎn)業(yè)、旅游相關產(chǎn)業(yè)、專門性旅游產(chǎn)

8、業(yè)這三個層次，通過對這三個層次進行行業(yè)和部門的細分，能夠形成一個圍繞碉樓旅游產(chǎn)業(yè)為中心的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡。1.碉樓旅游產(chǎn)業(yè)建設的作用 促進區(qū)域經(jīng)濟的快速發(fā)展。到目前為止，全國范圍內已經(jīng)有將近30個省市將旅游作為支柱產(chǎn)業(yè)，而旅游產(chǎn)業(yè)在今后將會成為我國六大重要產(chǎn)業(yè)之一，所以加快旅游產(chǎn)業(yè)建設在促進區(qū)域經(jīng)濟、人文建設中具有至關重要的作用。 能夠帶動其他相關產(chǎn)業(yè)一起發(fā)展。相比其他產(chǎn)業(yè)，旅游產(chǎn)業(yè)具有較為突出的加速效應以及乘數(shù)效應。根據(jù)科學的計算，中國的旅游產(chǎn)業(yè)每獲得1美元的收入，相應地，第三產(chǎn)業(yè)將會獲得10.7美元的收入。由此可見，旅游產(chǎn)業(yè)所能夠帶來的不僅僅是本行業(yè)的發(fā)展，還有其他相關行業(yè)的發(fā)展。 動區(qū)域產(chǎn)業(yè)結構

9、的轉型和升級。為推進我國現(xiàn)在化的進一步建設，政府等職能部門已經(jīng)在產(chǎn)業(yè)結構方面制定了方面，重點發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，建立新的第三產(chǎn)業(yè)體系才能造就此舉。 創(chuàng)造就業(yè)機會和緩解就業(yè)壓力。由于周邊第三產(chǎn)業(yè)被碉樓產(chǎn)業(yè)帶動起來了，在就業(yè)市場的需求上往往需要更多這方面的勞動力，面對現(xiàn)在就業(yè)壓力巨大這個局面，碉樓產(chǎn)業(yè)的興起能夠從根本上緩解這個壓力，同時也為創(chuàng)業(yè)者以及求職者指引了方向。 能夠提高我國國民素質。一個國家、一個地區(qū)能夠在世界叢林之中站起來靠的不只是經(jīng)濟建設有多大成就，此外，還有國民的綜合素質，而影響國民綜合素質其中的一個因素則是文化氛圍的熏陶，碉樓文化以其包容并兼的特點，正在影響著一代又一代的人，所以，碉樓產(chǎn)

10、業(yè)的進一步拓展對國民素質的提高有一定的作用。 緩解貿(mào)易摩擦。中國長期處于貿(mào)易順差的狀態(tài)，這是使得貿(mào)易摩擦和人民幣升值壓力加劇，最近美國展開的“貿(mào)易大戰(zhàn)”在將來更會加劇此情況。作為非貿(mào)易出口的重要組成部分 , 旅游產(chǎn)業(yè)在緩解貿(mào)易摩擦方面有自己獨特的優(yōu)勢。 旅游消費是一種以旅游者的流動為前提的異地消費,表現(xiàn)出“無形出口”效應, 一般不受貿(mào)易壁壘和出口配額的限制, 同時又可通過鼓勵本國居民出境旅游化解國與國之間的貿(mào)易摩擦。 日本、韓國等國家在這方面成功的先例值得我們借鑒。 未來世界的貿(mào)易競爭將日趨激烈, 各國從各自的利益出發(fā)也將盡可能地設立關稅壁壘。 因此, 我們應當深入研究旅游在緩解貿(mào)易摩擦和人民

11、幣升值壓力方面的功能, 在充分發(fā)揮旅游創(chuàng)匯功能的同時, 積極鼓勵我公民出境旅游, 逐漸實現(xiàn)旅游產(chǎn)業(yè)從旅游創(chuàng)匯向緩解貿(mào)易摩擦和人民幣升值壓力的功能轉變, 從而促進國際貿(mào)易和國際合作的進一步發(fā)展。（二）碉樓旅游產(chǎn)業(yè)建設項目的類型及特點簡介碉樓旅游產(chǎn)業(yè)在當今包羅萬象的旅游景點中要想脫穎而出，一定要找準自己的市場定位，過于商業(yè)化購物為主的建設類型在碉樓文化中顯得格格不入，所以我們要走深層次路線，充分弘揚碉樓文化。文化“深度游”成為中國旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新亮點。中國旅游已經(jīng)從傳統(tǒng)"走馬觀花"式的觀光游向以文化為主題導向的“文化深度游”、“文化休閑游”轉變，并出現(xiàn)了以世界遺產(chǎn)為核心主題的專

12、項旅游產(chǎn)品。“深度游”意在游客對旅游景點切身體會，對其有著一定的認知，并且對當?shù)氐娘L土人情、人文地理、文化風俗有一定的了解，使得旅客對旅游目的地有一定的規(guī)劃，使得旅行更加效率。1.碉樓旅游產(chǎn)業(yè)建設項目深度開發(fā)的類型現(xiàn)階段，開平碉樓旅游產(chǎn)業(yè)深度游主要采取了一下三種模式： 自助游。由于自助游都是旅客自身設定路線以及安排旅途中的點點滴滴，但是這里面包含著旅客大量的經(jīng)濟成本和時間成本，同時，也有可能由于路途上的不確定因素使得旅途的不成功成本加大。就自駕游而言，雖然成本是最高的，但是這是深度游之中體驗質量最好的，旅途路上充滿著人們對文明的向往以及目的地的未知進行著不斷的探索。伴隨著順風車拼車的普及，人們

13、的旅游方式也開始多樣化。 跟團游。此為三種模式中最為傳統(tǒng)的一種，此方式能夠集合一個群體以分攤部分費用使得成本大大降低，但是隨著時間的推移，此模式由于過度的商業(yè)化洗禮已經(jīng)使旅行失去了原來的意義。 打工換宿游。這種模式在國外是比較普遍的，近年來，在中國也有興起的勢頭，而且發(fā)展的勢頭比較快速，通過打工換取食宿、旅行費用，這種模式能夠讓旅者更加承擔起一種責任，對當?shù)氐娘L俗人情有更加深刻的認識，也能夠在勞動力缺乏的時候及時進行補充。 2.碉樓旅游產(chǎn)業(yè)建設項目的特點簡介文化和深度游是相互滲透的關系。文化是深度游的基礎，游客需要儲備當?shù)匚幕闹R；深度游是對文化的一種探索，對另一種文明的追尋與體驗。文化和旅

14、游兩大產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，可以充分利用一個城市的資源，增加其附加值，充分發(fā)揮其長處。每個旅游地都可以形成只具有當?shù)靥厣臒o可替代的新業(yè)態(tài)，使效益達到最大化。三、 碉樓產(chǎn)業(yè)融資現(xiàn)狀、必要性及存在的問題分析（一）碉樓旅游產(chǎn)業(yè)融資現(xiàn)狀隨著碉樓旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，由于早期融資模式處理的不合理，其同樣也面臨著融資資金匱乏的瓶頸期，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：1.融資模式結構性建設不合理表現(xiàn)： 早期融資結構不合理，過分依賴政府扶持。直至今天為止，碉樓旅游產(chǎn)業(yè)的融資格局仍然未成格局，就五邑地區(qū)而言，旅游在整體經(jīng)濟中所站的地位仍然不算突出，依然無法成為經(jīng)濟支柱。融資模式、渠道相對單一，自始以來都是靠政府在旅游項目開發(fā)中充當

15、投資的主角。在大眾意識尚未成熟之際，社會資金來源是十分困難的，就全行業(yè)而言，我國的旅游網(wǎng)絡投融資信息尚未完善，社會資金大都集中在其他網(wǎng)投行業(yè)，極少涉及旅游行業(yè)。 融資模式缺乏創(chuàng)新。自開平碉樓旅游產(chǎn)業(yè)提出建設國際化的旅游建設項目路線以來，一直都是對政府的財政撥款和企業(yè)的自有資金過于依賴，有切實根據(jù)自身實際情況在融資模式方面下工夫，往往資金十分有限，限制了旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。2.融資模式平臺機制建設不合理表現(xiàn)： 融資平臺建設相對比較落后。在2010年的時候，為加強開平碉樓旅游產(chǎn)業(yè)的建設，成立了廣東省開平市碉樓發(fā)展有限公司，經(jīng)營范圍主要是負責旅游景區(qū)的投融資、開發(fā)建設、管理以及相關旅游產(chǎn)品的開發(fā)、設計、

16、銷售，旅游銷售活動的策劃等等。該發(fā)展由于涉及的公司業(yè)務過多，一直未能將工作、經(jīng)營服務的重心遷移到融資平臺建設上，這使得整個旅游產(chǎn)業(yè)的預期發(fā)展不能按部就班，嚴重地放緩了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的速度。 融資管理機制不健全。時至今日，開平市政府及相關的職能部門馬不停蹄地采納多種措施推進旅游產(chǎn)業(yè)的改革發(fā)展，但由于開平市在旅游產(chǎn)業(yè)的投融資管理機制尚不健全，致使旅游市場出現(xiàn)了盲目投資和重復建設、出讓旅游景區(qū)開發(fā)經(jīng)營權缺少法律依據(jù)等狀況，也導致開平旅游產(chǎn)業(yè)在投融資上產(chǎn)生了產(chǎn)權界定、資產(chǎn)評估、資本流轉等問題，影響了投融資主體的投資意向。（二）碉樓旅游產(chǎn)業(yè)建設項目融資必要性及難點1.碉樓旅游產(chǎn)業(yè)建設項目融資的必要性:為了將碉

17、樓旅游產(chǎn)業(yè)這一塊蛋糕做大，必須要先解決資金短缺這座迎面而來的大山，至于為何要在碉樓旅游產(chǎn)業(yè)方面統(tǒng)籌資金，主要表現(xiàn)在以下幾個必要性： 科學發(fā)展觀思想的重要體現(xiàn)。自黨中央在十六屆三中全會提出：“堅持以人為本，樹立全面協(xié)調、可持續(xù)的發(fā)展觀，促進經(jīng)濟社會和人的全面發(fā)展”，按照“統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展、統(tǒng)籌區(qū)域發(fā)展、統(tǒng)籌經(jīng)濟社會發(fā)展、統(tǒng)籌人與自然和諧發(fā)展、統(tǒng)籌國內發(fā)展和對外開放”的具體要求，進一步加強各項事業(yè)的改革和發(fā)展。統(tǒng)籌城鄉(xiāng)協(xié)調發(fā)展是科學發(fā)展觀的重要內容，也是促進經(jīng)濟社會全面發(fā)展和其他各項事業(yè)進步的前提和保障。在旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期存在著城市旅游與鄉(xiāng)村旅游隔離的局面，貫徹以旅游消費者為本的發(fā)展原則，旅游東道社

18、區(qū)和廣大農(nóng)民的利益沒有得到應有的重視，特別是旅游對三農(nóng)的忽視，沒有從根本上解決農(nóng)村的可持續(xù)發(fā)展問題。整合城鄉(xiāng)旅游資源，形成連接城市與鄉(xiāng)村的區(qū)域旅游市場，發(fā)揮旅游產(chǎn)業(yè)在協(xié)調城鄉(xiāng)經(jīng)濟社會發(fā)展中的獨特作用，是擺在我們面前的重要任務。 促進產(chǎn)業(yè)集群的整合。在規(guī)模經(jīng)濟中，附屬經(jīng)濟體系是受產(chǎn)業(yè)集群直接影響的。它的投入和產(chǎn)出會制造出更多的商機，充分發(fā)揮了集群的產(chǎn)品成本優(yōu)勢、信息成本優(yōu)勢和外部經(jīng)濟優(yōu)勢 , 從而降低群內企業(yè)的經(jīng)營成本。由于開平碉樓旅游產(chǎn)業(yè)的地理區(qū)域優(yōu)勢，許許多多的集群經(jīng)濟是相互融合的，這大大節(jié)約了搜索市場信息的時間成本，完善基礎設施的建設，更好地規(guī)范了規(guī)模經(jīng)濟。 以都市型特色產(chǎn)業(yè)為龍頭，構建連

19、接城市與鄉(xiāng)村的旅游產(chǎn)業(yè)鏈條。產(chǎn)業(yè)鏈的提出主要是為了解決各個地區(qū)客觀存在的區(qū)域差異，充分借助區(qū)域的客觀優(yōu)勢，借助區(qū)域市場協(xié)調地區(qū)間專業(yè)化分工和多維性需求的矛盾，使得產(chǎn)業(yè)合作城鄉(xiāng)相異的區(qū)位條件、文化環(huán)境與旅游資源比較優(yōu)勢決定著他們在旅游分工重點上存在明顯差異性。在這一系列分工與交易過程中，城市、城郊和鄉(xiāng)村在產(chǎn)業(yè)分工與發(fā)展基礎之上形成相互聯(lián)系、相互區(qū)別的關聯(lián)性旅游產(chǎn)業(yè)，體現(xiàn)為若干環(huán)環(huán)相扣、有機聯(lián)系的旅游產(chǎn)業(yè)鏈條。維系連接城鄉(xiāng)的旅游產(chǎn)業(yè)鏈條的關鍵是在有條件的城郊和廣大鄉(xiāng)村地區(qū)培育都市型特色旅游產(chǎn)業(yè)，并通過政府引導和規(guī)劃協(xié)調等措施形成以大城市為中心，以規(guī)模化的特色旅游企業(yè)為龍頭的城鄉(xiāng)旅游產(chǎn)業(yè)集群。（三）

20、融資主體比較選擇由于碉樓旅游產(chǎn)業(yè)是一條產(chǎn)業(yè)鏈，其經(jīng)營范圍覆蓋多個行業(yè)，在多放參與的情況之下，難免存在不完全信息的現(xiàn)象，應該根據(jù)其他博弈主體的具體經(jīng)營范圍、方式來調整自己的策略，形成多方不完全信息的動態(tài)博弈。 為此，我們應該對碉樓旅游產(chǎn)業(yè)作出一個風險評估，根據(jù)碉樓旅游產(chǎn)業(yè)的實際情況，可以將項目風險分為內部風險和外部風險。內部風險一般是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)自身決策管理形成的，主要包括信貸風險以及經(jīng)營風險等等；而外部風險主要受到外部因素的影響，主要包括政策變更風險，不可抗力風險等等。 由于碉樓旅游產(chǎn)業(yè)參與的主體較多，我們大致可以分為兩大類：政府公共部門和私營企業(yè)，雙方相互協(xié)作，共同分擔風險和利益。為此，我

21、們可以運用博弈論分析參建方所承擔的風險比例，給信息使用者一個參考價值。以下我們運用Rubinstein 輪流出價模型進行博弈分析3（圖3-1），以確定項目承擔的風險。 階段t 輪流出價過程 第一輪 P出價X1 第二輪 Q拒絕，出價X2 Q接受 博弈結束 （X1，1-X1） 第三輪 P拒絕，出價X3 P接受 博弈結束 (P2X3, Q2 (1-X3) (PX2,Q（1-X2）) 第N輪 圖3-1上圖中，P、Q分別代表政府的公共部門和私營企業(yè)?？紤]到時間價值因素，因此使用i表示貼現(xiàn)因子（i=P,Q），并且i（0，1。用博弈互斥角度考慮，私營企業(yè)和政府公共部門各自承擔的風險分別為X和1-X。出第一輪

22、政府部門出價X1開始，若私營企業(yè)接受該價格，那么博弈結束，雙方承擔的風險分別為X1，1-X1；如果私營企業(yè)拒絕政府部門的出價X1，則要有新的出價X2，以此反復輪流出價，直到接受對方出價，結束博弈。政府公共部門和私營企業(yè)共同開發(fā)碉樓旅游產(chǎn)業(yè)項目，若采用Rubinstein輪流出價方式，當t=1，3，5時，基于政府公共部門出價，同時私營企業(yè)接受該出價，那么最終出價為1- Q1-PQ ；同樣，當t=2，4，6時，基于私營企業(yè)出價，同時政府公共部門接受該價格，那么最終出價為1- p1-PQ 。假設貼現(xiàn)因子為11+Ri （i=P,Q），Ri為碉樓旅游產(chǎn)業(yè)項目的風險收益率，將貼現(xiàn)因子代入上述公式，那么可以

23、得出政府公共部門所承擔的風險比例為RpRp+RQ+RPRQ ,私營企業(yè)所承擔的風險比例為RQ+RPRQRp+RQ+RPRQ 。假定政府公共部門預期風險收益率為15%，私營企業(yè)預期風險收益率為25%，由政府公共部門率先出價，直至博弈結束，雙方達成協(xié)議。我們可以得出雙方所承擔的風險比例： 政府部門所承擔的風險比例為：15%15%+25%+15%*25% =34.29% 私營企業(yè)所承擔的風險比例為：25%+15%*25%15%+25%+15%*25% =65.71% 基于上述對碉樓旅游產(chǎn)業(yè)的風險評估得出結論后，另外碉樓旅游產(chǎn)業(yè)項目建設周期估計不低于30個月，根據(jù)以上兩個指標以及融資模式的特點，我們將

24、PPP融資模式與其它的融資模式進行更深一層次的分析，判斷其是否適合碉樓旅游產(chǎn)業(yè)項目的建設。 四、常見的融資模式分析（一）借鑒國內融資模式應用于旅游產(chǎn)業(yè)分析1.融資體系構建項目融資是近年來國內外金融市場較為流行的一種融資手段。旅游業(yè)也通常將整體項目進行打包，或劃分為若干子項目在社會上進行招標融資。平潭旅游產(chǎn)業(yè)4遵循“政府引導、企業(yè)主體、市場運作和群眾參與”的基本原則，政府在工作充分發(fā)揮了資源配置的決定性作用，已逐步轉向“以企業(yè)為主，政府、金融機構、公眾為輔”的投融資結構。通過培育多元化投融資主體、構建多渠道聯(lián)動的投融資平臺、探索多主體利益分享的投融資模式以及打造全方位的投融資機制，為各類資本開拓

25、更廣闊的投資空間，以借助多樣資本為旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資金支持和保障。（如圖4-1所示） 多元化投融資主體政府企業(yè)金融機構公眾全方面的投融資機制政府宏觀調控機制市場運作機制社會多主體利益分享的投融資模式BOT融資模式TOT融資模式PPP融資模式ABS融資模式旅游產(chǎn)業(yè)投融資體系建設多渠道聯(lián)動的投融資模式平臺財政資金引導帶動效應自有資金的基礎性作用金融機構的核心支撐作用自貿(mào)區(qū)的金融創(chuàng)新優(yōu)勢 圖4-1結合旅游產(chǎn)業(yè)的實際情況，政府將工作重心放在旅游項目的基礎配套建設上，對于由企業(yè)自發(fā)自籌、金融機構支持及社會資本參與的一部分旅游項目，政府充分發(fā)揮其杠桿性、決定性的引導作用，并且在有關項目上給予資金支持和稅收

26、優(yōu)惠政策。早在2014年以前，旅游產(chǎn)業(yè)已經(jīng)將整體項目進行打包，劃分為一定的子項目在社會公眾上進行招標融資。但是絕大多數(shù)的項目仍然是采取BOT和BT融資模式，直到2014年，政府意識到這兩者的局限性，并開始開發(fā)新的融資模式PPP（Private-Public-Partnership）融資模式，此外，對ABS（資本證券化）模式也開始開發(fā)。近年來，隨著政府主推PPP融資模式，旅游產(chǎn)業(yè)明顯改善了傳統(tǒng)融資模式下的種種弊端，展現(xiàn)出資本化的最大收益。與此同時，PPP融資模式能夠發(fā)揮私人資本與公共部門充分調動的作用，推動了政府職能的轉型和管理機制的創(chuàng)新發(fā)展。（二）融資模式分析為解決開平當?shù)卣斦Χ鹊牟蛔愫?/p>

27、建設基金缺乏的問題，拓展新的融資渠道已經(jīng)是必經(jīng)之路，而合理最優(yōu)的選擇融資模式對碉樓旅游產(chǎn)業(yè)項目的順利實施并且成功完成具有至關重要的作用。為了解決這個問題，以下我們對比目前國內幾種比較盛行的融資模式，通過分析，為碉樓旅游產(chǎn)業(yè)尋求最優(yōu)的融資模式。1.BOT融資模式5BOT是國際上近十幾年來逐漸興起的一種基礎設施建設的融資模式，是一種利用外資和民營資本興建基礎設施的新興融資模式。BOT（Build- Operate-Transfer）即建設- 經(jīng)營- 轉交。其基本思路是，由一國財團或投資人作為項目的發(fā)起人，從一個國家的政府或所屬機構獲得某些基礎設施的建設特許權，然后由其獨立或聯(lián)合其他方面組建的項目公

28、司，負責項目的融資、設計、建造和運營、整個特許期內項目公司通過項目的運營來獲得利潤，并以此利潤來償還債務。在特許期期滿之時，整個項目由項目公司無償或以極少的名義價格轉交給東道國政府。采取 BOT模式有利于減少政府的直接財政負擔，大大分散政府投資風險，同時也不增加東道國政府的主權債務風險；把私營企業(yè)經(jīng)營機制引入到基礎設施中，提高基礎設施項目的建設和經(jīng)營效率；可以提前滿足社會和公眾的需求，同時給東道國帶來先進的技術和管理經(jīng)驗。但 BOT 融資模式也會產(chǎn)生一些負面效果：特許期內，參與項目的各方信息不對稱，各方為使得自身利益最大化，達到“納什均衡”，必先犧牲他方利益以達到己方利益。政府將失去對項目所有

29、權和經(jīng)營權的控制，因此某些涉及到國計民生的重要事項，很有可能被外商控制；項目投資者會要求項目有較高的回報率，可能提高項目產(chǎn)品價格；由于私有部門享有政府相關優(yōu)惠稅收政策，可能造成稅收的大量流失。2.TOT融資模式 TOT（Transfer- Operate- Transfer）即轉交- 經(jīng)營- 轉交。它是指東道國政府與私營機構或外資簽訂特許權協(xié)議后，把已經(jīng)投產(chǎn)運營的基礎設施項目移交給私營機構經(jīng)營或外資，憑借該設施項目在未來若干年的收益，一次性地從私營機構手中融得一筆資金，用于建設新的基礎設施項目建設。而特許期滿后，私營機構再把該設施無償移交給東道國政府。TOT模式的最大優(yōu)勢是已經(jīng)投產(chǎn)運營的項目由

30、于積累大量風險的建設階段和試生產(chǎn)階段已經(jīng)完成，TOT 方式明顯地降低了外商和民企面臨的風險，使引入資金成功率高；同時涉及到的中間環(huán)節(jié)少，大大減少了融資成本。但是該模式的不利因素也比較明顯，比如項目估價必須準確；投資者只涉及到項目的經(jīng)營權，而沒有參與項目建設，不利于引入先進的施工技術和項目管理經(jīng)驗。3.ABS融資模式 ABS （Asset- Backed Securitization）是指以目標項目所擁有的資產(chǎn)為基礎，以該項目資產(chǎn)未來預期收益為保證，通過在資本市場發(fā)行高檔債券來籌集資金的一種項目證券融資方式。其目的在于通過提高信用等級，使原本信用等級較低的項目進入國際高檔證券市場，利用該市場信用

31、等級高、債券安全性和流動性高、債券利率低的特點，大幅度降低發(fā)行債券籌資成本。 ABS模式通過在證券市場上發(fā)行高檔債券籌集資金，債息率一般較低，從而 降低了籌資成本；把項目轉交給 SPC（特殊用途公司），隔斷了項目自身風險和項目資產(chǎn)未來收入的風險之間的聯(lián)系，使清償本息的資金僅與項目資產(chǎn)的未來現(xiàn)金收入有關。而且 ABS項目的投資者是國際資本市場上的債券購買者，其數(shù)量眾多，極大地分散了投資風險；此外該模式的融資對象廣泛，一般凡是能夠產(chǎn)生可預見的穩(wěn)定的未來收益的基礎設施資產(chǎn)（例如：電力、交通、通訊），經(jīng)過一定的結構重組都可以證券化。但是該模式在中國的運用也存在著局限：比如熟悉該模式的人比較少，相關的法

32、律法規(guī)不健全，而且組建國內的SPC公司比較困難等等4.PPP融資模式 PPP（Public Private Partnership），即公共部門與私人企業(yè)合作模式是指政府、營利性企業(yè)和非營利性企業(yè)基于某個項目而形成的相互合作關系的形式。通過這種合作形式，合作各方可以達到與預期單獨行動相比更為有利的結果。政府并不是把項目的責任全部轉移給私人企業(yè)，而是由參與合作的各方共同承擔責任和融資風險。采用 PPP 模式，由于民營企業(yè)的參與，易于資金的籌集，提高了項目的運作效率，同時減少了政府的財政負擔；而參與各方共同分擔責任和風險，有利于項目順利實施。（三）PPP融資模式在碉樓產(chǎn)業(yè)中的應用1.PPP融資模式

33、在碉樓旅游產(chǎn)業(yè)中的具體運作PPP運作方式多種多樣，其在碉樓旅游產(chǎn)業(yè)中的運作基本框架如圖4-2：政府授權部門 股權投資 特許經(jīng)營社會投資者 金融機構SPV項目公司 股權結構 貸款協(xié)議 證券協(xié)議 建設合同 運營合同運營商建設承包商 直接協(xié)議 圖4-22.PPP融資模式在碉樓旅游產(chǎn)業(yè)中的運作在確認PPP融資模式應用于碉樓旅游產(chǎn)業(yè)后，需要設計運作流程如圖4-3項目識別財政承受能力論證證物有所值評價項目篩選項目發(fā)起項目準備實施方案編制實施方案審核盡職調查組織項目實施組織項目采購響應文件評審談判與合同簽署采購文件編制項目預審項目執(zhí)行中期評估績效監(jiān)測與支付融資管理項目公司設立項目移交績效評價資產(chǎn)交割性能測試

34、移交準備項目發(fā)起：由于開平碉樓已經(jīng)是世界文化遺產(chǎn)，主管部門江門市旅游局可以根據(jù)實際情況，從國民經(jīng)濟和社會發(fā)展規(guī)劃及行業(yè)專項規(guī)劃中的新建、改建項目中遴選潛在項目。項目篩選：財政部門會同旅游局對潛在項目進行評估篩選，以確定備選項目。財政部門應該根據(jù)篩選的結果制定項目年度和中期開發(fā)計劃。物有價值評價：主要通過對政府和社會資本合作項目全生命周期內政府支出成本現(xiàn)值與公共部門比較值進行比較，計算項目的物有所值量值，判斷政府和社會資本合作模式是否降低項目全生命周期成本。財政承受能力論證：為確保財政中長期可持續(xù)性，財政部門應根據(jù)項目全生命周期內的財政支出、政府債務等因素，對部分政府付費或政府補貼的項目，開展財

35、政承受能力論證，每年政府付費或政府補貼等財政支出不得超出當年財政收入的一定比例。組織實施機構：相關由政府授權實施項目的機構，應對PPP項目的前期評估論證、實施方案編制、合作伙伴選擇、項目合同簽訂、項目組織實施以及合作期滿移交等工作負責?？紤]到PPP項目的專業(yè)性，可以聘請專業(yè)的投資機構進行評估（如：中國投資咨詢）。盡職調查：項目內部調查應把握法律與政策、經(jīng)濟與財務、項目自身以確保碉樓旅游產(chǎn)業(yè)項目的推進；項目外部調查主要是根據(jù)項目基本情況、行業(yè)現(xiàn)狀、發(fā)展規(guī)劃等，與潛在投資人進行聯(lián)系溝通，獲得潛在投資人的投資意愿信息，并對各類投資人的投資偏好、資金實力、運營能力、項目訴求等因素進行分析研究，與潛在合

36、適的投資人進行溝通，組織調研及考察。實施方案編制：通過前期的調查研究，完成項目招商實施方案編制。主要包括碉樓旅游產(chǎn)業(yè)目前的融資、基建狀況；PPP委托運營的模式；交易結構中的投融資機制、回報機制和相關配套安排；合同體系中包括項目合同、股東合同、融資合同、工程承包合同、運營服務合同和保險合同等。實施方案審核：為提高工作效率，財政部門應當會同相關部門及外部專家建立PPP項目的評審機制，從項目建設的必要性及合規(guī)性、PPP模式的適用性、財政承受能力以及價格的合理性等方面，對項目實施方案進行評估，確?！拔镉兴怠薄Ｔu估通過的由項目實施機構報政府審核，審核通過的按照實施方案推進。項目預審：財政部門應該根據(jù)項

37、目需要準備資格預審文件，發(fā)布資格預審公告，邀請社會資本和與其合作的金融機構參與資格預審，驗證項目能否獲得社會資本響應和實現(xiàn)充分競爭，并將資格預審的評審報告提交財政部門（政府和社會資本合作中心）備案。項目采購文件編制：項目采購文件應包括采購邀請、競爭者須知（包括密封、簽署、蓋章要求等）、競爭者應提供的資格、資信及業(yè)績證明文件、采購方式、政府對項目實施機構的授權、實施方案的批復和項目相關審批文件、采購程序、響應文件編制要求、提交響應文件截止時間、開啟時間及地點、強制擔保的保證金交納數(shù)額和形式、評審方法、評審標準、政府采購政策要求、項目合同草案及其他法律文本等。相應文件評審：碉樓旅游產(chǎn)業(yè)項目PPP運

38、作需要建立評審小組，并且項目實施機構不能以評審專家身份參加項目的評審。談判和合同簽署：項目實施機構應成立專門的采購結果確認談判工作組。確認談判完成后，要將擬定的合同文本公示不得少于5個工作日，期滿并無異議后，由項目實施機構與中選社會資本簽署。項目公司設立：社會資本可依法設立項目公司，主要負責項目資金籌集和運作。項目融資管理：項目融資由社會資本或者項目公司負責開展融資方案設計、機構接洽、合同簽訂和融資交割等工作。財政部門（政府和社會資本合作中心）和項目實施機構應做好監(jiān)督管理工作，防止企業(yè)債務向政府轉移。效績監(jiān)測與支付：社會資本項目實施機構應根據(jù)項目合同約定，監(jiān)督社會資本或項目公司履行合同義務，定

39、期監(jiān)測項目產(chǎn)出績效指標，編制季報和年報，并報財政部門（政府和社會資本合作中心）備案。項目合同中涉及的政府支付義務，財政部門應結合中長期財政規(guī)劃統(tǒng)籌考慮，納入同級政府預算，按照預算管理相關規(guī)定執(zhí)行。項目實施機構應根據(jù)項目合同約定的產(chǎn)出說明，按照實際績效直接或通知財政部門向社會資本或項目公司及時足額支付。中期評估：項目實施機構應每3-5年對項目進行中期評估，重點分析項目運行狀況和項目合同的合規(guī)性、適應性和合理性；及時評估已發(fā)現(xiàn)問題的風險，制訂應對措施，并報財政部門（政府和社會資本合作中心）備案。五、基于PPP融資模式發(fā)展碉樓旅游產(chǎn)業(yè)(一) 努力提高企業(yè)的營利能力，改善企業(yè)的資本結構 在碉樓旅游產(chǎn)業(yè)

40、項目上，通過最優(yōu)化的融資模式選擇后，從理論上來說，企業(yè)都存在最優(yōu)的資本結構，但是在實際的運營上，普遍都很難把握到這一點，接下來，我們就改善企業(yè)的資本結構以提高企業(yè)的盈利能力，提出兩點建議：1.宏觀環(huán)境下發(fā)展碉樓旅游產(chǎn)業(yè)6改善和優(yōu)化我國企業(yè)的資本結構, 十分關鍵的一點在于建立起有助于我國企業(yè)改善和優(yōu)化資本結構的外部環(huán)境。要從宏觀上改變企業(yè)和銀行之間的關系,尤其是改變國家作為所有者、國有銀行作為債權人對國有企業(yè)約束軟化的現(xiàn)狀 ,使所有者和債權人與企業(yè)形成市場化的聯(lián)系, 實施硬約束 。要使企業(yè)的所有者只以出資為限對企業(yè)債務承擔責任, 企業(yè)一旦無力清償債務 ,所有者不應阻礙債權人對企業(yè)進行破產(chǎn)拍賣;同

41、時, 所有者有權控制企業(yè)的負債行為, 及時制止企業(yè)損害所有者的利益。債權人承擔債權投資的風險, 嚴格按照財務風險與財務成本成正比例關系的要求考察企業(yè)的貸款項目 ,調整貸款利率, 若超過企業(yè)所能承擔的風險, 債權人應堅持不貸出資本 。也唯有如此, 才能形成有利于我國企業(yè)在正常的市場條件下改善和優(yōu)化企業(yè)資本結構的必要環(huán)境 。另一方面, 提高企業(yè)改善和優(yōu)化資本結構的意識和能力也是很重要的。我們要轉變觀念,在企業(yè)內部引入多種投資主體 ,建立合理的債權 、股權結構。只有形成了這樣的資本結構優(yōu)化機制,才能使國有企業(yè)資本結構的增量部分得以優(yōu)化 ,然后用增量資本帶動存量資本,使我國企業(yè)的整個資本結構得以優(yōu)化 ;否則,單純的債務重組和注資減債,是很難發(fā)揮長期效益的。2. 構建資本結構微觀基礎我國的大量企業(yè)與西方發(fā)達市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)形式有相當大的差別 。我國企業(yè)資本結構是在企業(yè)長期缺乏自主權的基礎上形成的 ,因而缺乏一個靠資本結構理論來改善資本結構的微觀基礎。為此 ,我們不能完全照搬現(xiàn)代資本結構理論的最優(yōu)標準, 必須根據(jù)自身的實際情況 ,借鑒西方資本結構理論 ,結合我國企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀, 構建我國企業(yè)改善和優(yōu)化資本結構的微觀基礎 。從客觀角