證劵資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益實(shí)用教案

1、會(huì)計(jì)學(xué)1證劵資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)證劵資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)與收益與收益第一頁(yè)，共23頁(yè)。組合(zh)的預(yù)期收益率 30%15%40%12% 30%10% 12.3% 第1頁(yè)/共23頁(yè)第二頁(yè)，共23頁(yè)。第2頁(yè)/共23頁(yè)第三頁(yè)，共23頁(yè)。種種證證券券組組合合中中占占的的比比例例為為第第種種證證券券的的期期望望報(bào)報(bào)酬酬率率，為為第第其其中中iiKKiiniiiPK ,1 第3頁(yè)/共23頁(yè)第四頁(yè)，共23頁(yè)?！窘Y(jié)論】組合風(fēng)險(xiǎn)的大小與兩項(xiàng)資產(chǎn)【結(jié)論】組合風(fēng)險(xiǎn)的大小與兩項(xiàng)資產(chǎn)(zchn)收益率之收益率之間的變動(dòng)關(guān)系（相關(guān)性）有關(guān)。反映資產(chǎn)間的變動(dòng)關(guān)系（相關(guān)性）有關(guān)。反映資產(chǎn)(zchn)收益收益率之間相關(guān)性

2、的指標(biāo)是相關(guān)系數(shù)。率之間相關(guān)性的指標(biāo)是相關(guān)系數(shù)。 第4頁(yè)/共23頁(yè)第五頁(yè)，共23頁(yè)。第5頁(yè)/共23頁(yè)第六頁(yè)，共23頁(yè)。兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變化方向和變化幅度完全(wnqun)相反。（3）相關(guān)系數(shù)0，不相關(guān)。第6頁(yè)/共23頁(yè)第七頁(yè)，共23頁(yè)。第7頁(yè)/共23頁(yè)第八頁(yè)，共23頁(yè)。三、證券三、證券(zhngqun)(zhngqun)組合的風(fēng)險(xiǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)總風(fēng)險(xiǎn)總風(fēng)險(xiǎn)可分散風(fēng)險(xiǎn)可分散風(fēng)險(xiǎn)不可分散風(fēng)險(xiǎn)不可分散風(fēng)險(xiǎn)股票的數(shù)量股票的數(shù)量證券組合的風(fēng)險(xiǎn)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)通過(guò)(tnggu)證券組合分散證券組合分散第8頁(yè)/共23頁(yè)第九頁(yè)，共23頁(yè)。第9頁(yè)/共23頁(yè)第十頁(yè)，共23頁(yè)。1.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)的

3、關(guān)系 投資投資(tu z)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值表示因承擔(dān)該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值表示因承擔(dān)該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外補(bǔ)償，其大小由其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的大小及投資額外補(bǔ)償，其大小由其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的大小及投資(tu z)者對(duì)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度所決定。風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度所決定。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(jizh) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(jizh)系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率bV必要收益率（最低報(bào)酬率）必要收益率（最低報(bào)酬率）R無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率= RRfRfRRRbV純利率+通貨膨脹率（短期國(guó)債收益率）第10頁(yè)/共23頁(yè)第十一頁(yè)，共23頁(yè)。 某種股票的期望某種股票的期望(qwng)收益率為收益率為1

4、0%，其標(biāo)準(zhǔn)差為，其標(biāo)準(zhǔn)差為0.04，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為30%，現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的利率為，現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的利率為5%。求：求：1、該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為多少。、該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為多少。2、該股票的必要收益率為多少。、該股票的必要收益率為多少。 解：解：標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)差/期望值期望值0.04/10%0.4風(fēng)險(xiǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)離差率風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)離差率風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(jizh)系數(shù)系數(shù)0.430%12%必要收益率必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率=5%+12%=17%第11頁(yè)/共23頁(yè)第十二頁(yè)，共23頁(yè)。第12頁(yè)/共23頁(yè)第十三頁(yè)，共23頁(yè)。第13頁(yè)/共23頁(yè)第

5、十四頁(yè)，共23頁(yè)。市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率某項(xiàng)資金的風(fēng)險(xiǎn)收益率 第14頁(yè)/共23頁(yè)第十五頁(yè)，共23頁(yè)。貝塔系數(shù)反映貝塔系數(shù)反映(fnyng)了證券或者證券組合的收益了證券或者證券組合的收益水平對(duì)市場(chǎng)平均收益水平變化的敏感性，水平對(duì)市場(chǎng)平均收益水平變化的敏感性，貝塔系數(shù)越大（?。?，證券或者證券組合對(duì)市場(chǎng)指貝塔系數(shù)越大（?。?，證券或者證券組合對(duì)市場(chǎng)指數(shù)的敏感程度越強(qiáng)（弱）數(shù)的敏感程度越強(qiáng)（弱）第15頁(yè)/共23頁(yè)第十六頁(yè)，共23頁(yè)。投資組合的投資組合的系數(shù)系數(shù)(xsh)(xsh)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的受到單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)系數(shù)(xsh)(xsh)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個(gè)因素的影響。和各種資產(chǎn)在投資組合中所

6、占比重兩個(gè)因素的影響。 iniipW 1第16頁(yè)/共23頁(yè)第十七頁(yè)，共23頁(yè)。股票系數(shù)股票的每股市價(jià)（￥） 股票的數(shù)量A0.74200B1.12100C1.710100第17頁(yè)/共23頁(yè)第十八頁(yè)，共23頁(yè)。第18頁(yè)/共23頁(yè)第十九頁(yè)，共23頁(yè)。第19頁(yè)/共23頁(yè)第二十頁(yè)，共23頁(yè)。第20頁(yè)/共23頁(yè)第二十一頁(yè)，共23頁(yè)。對(duì)策對(duì)策內(nèi)容內(nèi)容方法方法1.規(guī)避 風(fēng)險(xiǎn) 當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵消時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該資產(chǎn)，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 1、拒絕與不守信的廠商業(yè)務(wù)往來(lái)2、放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的項(xiàng)目2.減少 風(fēng)險(xiǎn) 減少風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩個(gè)方面：1、控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；2、控制風(fēng)險(xiǎn)

7、發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。 1、進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)；2、進(jìn)行多方案優(yōu)選和替代；3、及時(shí)與政府部門(mén)溝通獲取政策信息；4、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品前充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研；5、采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的經(jīng)營(yíng)或投資3.轉(zhuǎn)移 風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失的資產(chǎn)，企業(yè)應(yīng)以一定的代價(jià)，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。 1、向保險(xiǎn)公司投保2、采取合資、聯(lián)營(yíng)、聯(lián)合開(kāi)發(fā)3、采用技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營(yíng)、業(yè)務(wù)外包4.接受 風(fēng)險(xiǎn) 1、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)：是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)。2、風(fēng)險(xiǎn)自保：是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有一計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。 第21頁(yè)/共23頁(yè)第二十二頁(yè)，共23頁(yè)。種類(lèi)種類(lèi)選

8、擇資產(chǎn)的原則選擇資產(chǎn)的原則1.風(fēng)險(xiǎn)回避者風(fēng)險(xiǎn)回避者 當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)；當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)；而對(duì)于具有同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，則鐘情于具有高預(yù)期而對(duì)于具有同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，則鐘情于具有高預(yù)期收益率的資產(chǎn)。收益率的資產(chǎn)。注：本書(shū)以回避風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)注：本書(shū)以回避風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ) 2.風(fēng)險(xiǎn)追求者風(fēng)險(xiǎn)追求者 與風(fēng)險(xiǎn)回避者恰恰相反，風(fēng)險(xiǎn)追求者通常主動(dòng)追求與風(fēng)險(xiǎn)回避者恰恰相反，風(fēng)險(xiǎn)追求者通常主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)，喜歡收益的動(dòng)蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。他們風(fēng)險(xiǎn)，喜歡收益的動(dòng)蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。他們選擇資產(chǎn)的原則是：當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)選擇資產(chǎn)的原則是：當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)大的，因?yàn)檫@會(huì)給他們帶來(lái)更大的效用。大的，因?yàn)檫@會(huì)給他們帶來(lái)更大的效用。 3.風(fēng)險(xiǎn)中立者風(fēng)險(xiǎn)中立者