南京祿口機場二期擴建工程項目融資分析報告(第一稿)

1、南京祿口機場二期擴建工程項目融資分析報告( 初稿 )第一部分南京博達對南京祿口機場二期擴建工程項目的認(rèn)識1.1 項目概況南京祿口國際機場現(xiàn)占地面積9562 畝，飛行區(qū)按 4e標(biāo)準(zhǔn)，機場實行 24 小時運行服務(wù)，擁有跑道（360060） 、滑行道（ 360045）各一條以及相應(yīng)助航燈光設(shè)施，能滿足波音747400 等大型寬體客機起降的要求。候機樓建筑面積 13.2 萬平方米，實行進出港分流； 航管樓 6052 平方米；機場貨運中心建筑面積 3.4 萬平方米， 庫外處理場地 4 萬平方米， 具備特殊貨物處理能力； 機坪面積 42.6 萬平方米，其中貨機坪 4.7 萬平方米， 停機位 36 個。一條

2、機場專用高速公路連接機場和市區(qū)以及滬寧杭等高速公路，地面交通十分便捷。 機場停車場面積 3 萬平方米，可停放車輛1000 輛。祿口國際機場目前的設(shè)計能力可滿足年飛行 6.96 萬架次，高峰小時 5555人次，年旅客吞吐量 864 萬人次，年處理貨運量 12 萬噸。目前吞吐已達飽和狀態(tài)。南京祿口機場在現(xiàn)有機場吞吐量已接近飽和的基礎(chǔ)上，于2009 年 10 月 30日經(jīng)國家發(fā)改委“發(fā)改基礎(chǔ)20092765 號”批準(zhǔn)了關(guān)于上報南京祿口國際機場二期工程項目建議書的請示 ，決定對祿口機場進行二期擴建項目。南京祿口國際機場二期工程以滿足2020 年旅客吞吐量 3000 萬人次，貨郵吞吐量 120 萬噸為設(shè)

3、計目標(biāo)，年飛機起降架次為 239248 次。 整個項目計劃于 2012 年竣工整體投入運行。二期工程擬在現(xiàn)有跑道南側(cè)間距2000 米處新建一條 3600 米長、60 米寬，可供 a380飛機起降的第二跑道和滑行道系統(tǒng)，第二跑道相對現(xiàn)有跑道向西錯開1000米，飛行區(qū)等級指標(biāo)為4f，第二跑道東端按照i 類精密進近設(shè)置助航燈光，西端按照 ii類精密進近設(shè)置助航燈光；新建51 機位停機坪、 20 萬平方米 t2航站樓；新建地面綜合交通系統(tǒng)及停車設(shè)施以及供電、供水、排水和生產(chǎn)、生活配套設(shè)施。1.2 項目建設(shè)背景祿口機場通航 13 年來，客流量年平均增長率為14.1%。尤其是 2005年后，機場進入快速發(fā)

4、展期，旅客平均增長幅度達到19% ，客運量增幅名列華東地區(qū)各大中型機場首位，機場貨運量名列全國10 位。2006 年航班起降 6.44 萬架次，旅客吞吐量 626.9 萬人次，貨郵吞吐量 15.2 萬噸， 旅客吞吐量排名全國機場第15 位，貨郵吞吐量排名全國機場第10 位。2008 年，全省機場完成旅客吞吐量1194 萬人次、貨郵吞吐量24 萬噸，同比增長11% 和 13.2%，分別比全國平均增幅高 7.7 、13 個百分點。其中，南京祿口機場完成起降架次達到9.12 萬架次，旅客吞吐量 888.13 萬人次、貨郵吞吐量18.76 萬噸，同比增長10.5%和 4% ，分別位列全國 165 家機

5、場第 13 和第 10 位；2009 年 12 月 2 日旅客吞吐量成功突破1000 萬大關(guān)，達到1083.72 萬人次，躋身全國大型機場行列。與此同時，祿口機場吞吐量已經(jīng)超過當(dāng)初設(shè)計吞吐能力，如果不進行擴建的話， 將不能夠滿足隨著經(jīng)濟發(fā)展日益增長的航空需求。在此背景下，中國民航工程咨詢公司組織專家組于 2009 年 2 月 18-20 日對南京祿口國際機場總體規(guī)劃（2007 年版） （報審稿） 進行了評審。評審原則同意南京祿口國際機場近期 2020 年預(yù)測旅客吞吐量 3000 萬人次、貨郵吞吐量 120 萬噸、年客機起降架次 239248 架次；遠期2040 年預(yù)測旅客吞吐量 7000 萬人

6、次、貨郵吞吐量 220 萬噸、年客機起降架次550780 架次。遠期規(guī)劃四條平行跑道，分為兩組，現(xiàn)跑道與規(guī)劃中第二條遠距跑道中間距為 2000 米。規(guī)劃同時確定了祿口國際機場的戰(zhàn)略定位：中國大型樞紐機場， 航空貨運和快件集散中心；具體內(nèi)涵是：立足蘇皖，輻射華東，是長三角連接中西部地區(qū)的橋梁；也是重要的國際定期航班機場，是通往東亞地區(qū)的門戶機場，也是遠程航線銜接國家快速鐵路網(wǎng)的樞紐點，以機場為核心， 以航空產(chǎn)業(yè)和航空延伸服務(wù)業(yè)為基礎(chǔ)，促進周邊社會經(jīng)濟發(fā)展，逐步建成“航空城”，并且成為上海機場的互為備降機場。1.3 項目建設(shè)條件及推進情況2008 年 10 月 25 日，羅志軍省長主持召開省政府常

7、務(wù)會議，專題研究南京祿口國際機場總體規(guī)劃 （修編）方案并同意正式啟動祿口機場二期工程建設(shè)。省政府成立了以史和平副省長任組長， 省市相關(guān)部門和機場公司參加的祿口機場二期建設(shè)協(xié)調(diào)領(lǐng)導(dǎo)小組，扎實推進二期工作的相關(guān)工作。為滿足祿口機場二期項目建成前的吞吐需求，2008 年 12 月 29 日，南京祿口國際機場停機坪擴建和航站區(qū)改擴建工程開工建設(shè)，并于 2009年 10月底竣工，通過機場公司組織的初步驗收。該改擴建工程包括新建停機坪17.4 萬平方米，增加停機位 17 個；增建遠機位候機室，增加安檢通道、值機柜臺、停車場等設(shè)施。這兩項工程竣工后，祿口機場停機坪面積將增至60.1 萬平方米 , 停機位由3

8、6個增至 53個, 將滿足機場二期建設(shè)工程投用前運行保障的需要，形成滿足 2012年旅客吞吐量 1500 萬人次的保障能力。停機坪擴建和航站區(qū)改擴建工程總投資約為 3.77 億元。在 2009 年 10 項目獲國家發(fā)改委批復(fù)后， 祿口機場于 2010 年 1 月 31 日舉行了“南京祿口國際機場二期工程建設(shè)動員大會”，并由江蘇省委書記梁保華為工程建設(shè)啟動按鈕，進而標(biāo)志著祿口機場二期擴建工程正式啟動。在項目資金籌措方面， 據(jù)了解已經(jīng)由祿口機場和江蘇省發(fā)改委等部門正在共同籌備發(fā)行 30 億元的企業(yè)債，同時，項目先期建設(shè)的啟動資金目前祿口機場已經(jīng)利用和部分銀行的雙邊貸款予以籌備，另外南京市通過財政按

9、照項目情況分期撥付一定金額的財政撥款作為項目的股本資金，而項目的整個資金規(guī)劃方案據(jù)了解也尚在研究之中未正式確定。1.4 項目主要投資人概況南京祿口國際機場二期擴建項目由南京祿口國際機場有限公司負(fù)責(zé)投資，該公司為江蘇省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會管理的省屬大型企業(yè)，歸屬于江蘇省交通控股名下， 并下轄 9 家業(yè)務(wù)經(jīng)營單位來整體運作祿口機場，該公司的組織結(jié)構(gòu)圖如下所示：南京祿口國際機場有限公司組織結(jié)構(gòu)圖南京祿口國際機場有限公司2006 年實現(xiàn)扭虧為盈， 2008 年利潤超 7500 萬元。截止目前，公司負(fù)債已由原來的21億降至 10億元以內(nèi)，資產(chǎn)負(fù)債率由70% 下降到 30% 左右；對外擔(dān)保額也由

10、12.4 億壓縮到 5 千萬政策性擔(dān)保。 2009 年 1-6 月份，南京祿口國際機場有限公司營業(yè)收入同比增長8.00%，完成年度預(yù)算的50.03%；其中起降費、 地面服務(wù)、 旅客服務(wù)以及其他與旅客服務(wù)相關(guān)的服務(wù)收入22148萬元，比 08 年同期增加 4,124 萬元，增幅為 22.88%；家經(jīng)營單位上半年實現(xiàn)經(jīng)營收入13,977 萬元，完成全年預(yù)算30598 萬元的 45.68%，較 08 年同期增 559 萬元，增幅為 4.16%。整個公司實現(xiàn)利潤同比增長64.10%，完成年度預(yù)算的 74.35%，生產(chǎn)經(jīng)營形勢向好。受客運增長拉動，汽運公司和貴賓服務(wù)公司收入增長較快， 分別較去年同期增長

11、24.2%和 30.74%。南京祿口國際機場有限公司高度重視應(yīng)收賬款風(fēng)險， 采取多種方式， 加大應(yīng)收賬款的催收力度， 同時貸款規(guī)模不斷下降，財務(wù)費用上半年同比下降39.70%，各部門成本費用控制有效。近幾年機場營業(yè)收入增長均高于支出的增長水平，盈利能力正逐步提高。1.5 民用航空機場行業(yè)分析運輸業(yè)作為國民經(jīng)濟中的基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)，歷來受到國家和社會的重視， 得到資金、政策的大力支持。 航空運輸業(yè)作為運輸業(yè)的一部分，近些年來也得到了迅猛的發(fā)展。機場行業(yè)作為民航運輸行業(yè)中的子行業(yè)，屬于資金密集型的交通基建行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟具有較高的相關(guān)性。中國民航業(yè)從 1993 年開始進入成長期，“十五”期間進入了成長

12、期的加速階段， “十一五”以及未來的20 年，仍將繼續(xù)以高速增長領(lǐng)先全球，并逐步實現(xiàn)從民航大國向民航強國轉(zhuǎn)變。截至 2008 年，我國大陸頒證的運輸機場達到158 個（不包括港澳臺地區(qū)） 。運輸機場比改革開放之初1978 年的 78 個機場，增長了一倍。 在運輸機場中， 有多個機場可起降目前世界上最大商用客機a380，可起降 b747等大型客機的機場有 28 個，國際機場達 32 個，安全保障能力大大提高。19882008年民用航空機場數(shù)量數(shù)據(jù)來源：中國民航總局機場建得越多，機場密度也就越高。國內(nèi)運輸機場的密度已達到每10 萬平方公里 1.5 個。所有省會城市、 沿海開放城市及主要旅游城市都擁

13、有了較為現(xiàn)代化的民用機場， 一些邊疆地區(qū)、 少數(shù)民族地區(qū)以及地面交通不便地區(qū)也建設(shè)了相應(yīng)規(guī)模的民用機場，全國機場布局更為合理。中國機場體系初具規(guī)模，機場密度逐漸加大，已形成了以北京、上海、廣州等樞紐機場為中心，以成都、昆明、重慶、西安、烏魯木齊、武漢、沈陽、深圳、杭州等省會或重點城市機場為骨干以及眾多其他城市干、支線機場相配合的基本格局。由于受到國際金融危機的影響，2008 年民用機場行業(yè)出現(xiàn)了暫時下滑，但隨著經(jīng)濟復(fù)蘇、不利因素的消除，中國民用機場行業(yè)將重回快速發(fā)展階段。首先，中國經(jīng)濟的長期快速發(fā)展， 是行業(yè)保持長期高速發(fā)展的堅實動力。面對此次金融危機的沖擊， 我國制訂了積極地財政政策和穩(wěn)健的

14、貨幣政策，加大固定資產(chǎn)投資力度，促進產(chǎn)業(yè)升級，刺激居民消費。預(yù)計，2009 年我國 gdp仍將保持穩(wěn)定增長，民航的基礎(chǔ)性服務(wù)行業(yè)民用機場也將保持穩(wěn)定增長。其次，中國人口眾多，目前航空出行率仍然較低，發(fā)展?jié)摿κ志薮?。我國目前的人均年航空旅行次?shù)只有0.1 次，僅是美國的1/20 ，日本的 1/10，韓國的 1/7 ，馬來西亞的 1/5 ，隨著國民經(jīng)濟發(fā)展和人民群眾生活水平的提高，人均年航空旅行次數(shù)將大幅提高。再次，國家不斷加大機場建設(shè)扶持力度。預(yù)計到2020 年，中國機場貨郵吞吐量、旅客吞吐量將分別保持15% 和 11.4%的年均增長速度，年旅客吞吐量超過3000萬人次的機場將達到13 個，旅

15、客吞吐量2000 萬3000 萬人次的機場將達到 6 個，1000萬2000 萬人次的機場將達到10 個。我國民用機場布局規(guī)劃不斷完善。從長遠角度來看， 總量及結(jié)構(gòu)上， 供給將有效迎合消費者的需求，民用機場行業(yè)將繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展。1.6 祿口機場吞吐量影響因素分析（1） 、祿口機場近年吞吐量現(xiàn)狀祿口機場自 1997 年建成到 2009 年的吞吐量如下表：南京祿口機場2000-2009 年吞吐數(shù)據(jù)表所示。據(jù)預(yù)測，未來10年內(nèi)，祿口機場年旅客接待量將達到 3000 萬人次，成為蘇皖地區(qū)最繁忙的國際空港，并有望進入國內(nèi)機場前十強；到 2035 年，旅客接待量則將達到6000 萬人次，高峰時段，每小時

16、旅客接待量就將達到 1.8 萬人次。南京祿口機場 2000-2009年吞吐數(shù)據(jù)表時間航班保障架次（架次）旅客接待量（萬人次）貨郵吞吐量（噸）航班保障架次增長率旅客接待量增長率貨郵吞吐量增長率2000 34055 256.7 42300 4.97% 11.59% 31.78% 2001 36207 290.39 49700 6.32% 13.12% 17.49% 2002 37777 328.21 52200 4.34% 13.02% 5.03% 2003 39589 350.07 80700 4.80% 6.66% 54.60% 2004 51561 480.89 117800 30.24%

17、37.37% 45.97% 2005 55508 538.59 139400 7.66% 12.00% 18.34% 2006 64591 626.91 152100 16.36% 16.40% 9.11% 2007 81700 803.7 180400 26.49% 28.20% 18.61% 2008 91242 888.13 188000 11.68% 10.51% 4.21% 2009 106142 1083.72 200099.1 16.33% 22.02% 6.44% 近5年平均增長率15.70% 17.83% 11.34% 近10年平均增長率12.92% 17.09% 21.16

18、% （2） 、祿口機場吞吐量主要影響因素、經(jīng)濟發(fā)展的影響經(jīng)濟增長是航空運輸產(chǎn)業(yè)發(fā)展的根本推動力，經(jīng)濟的發(fā)展將帶動對外貿(mào)易的持續(xù)增長以及居民消費升級， 帶動旅游乘客以及自費乘客數(shù)量的增加，為航空業(yè)提供充沛的客、貨源，推動航空旅游、貨物運輸?shù)陌l(fā)展，促進航空業(yè)的發(fā)展。機場行業(yè)作為民航運輸行業(yè)中的子行業(yè)，屬于資金密集型的交通基建行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟具有較高的相關(guān)性。 據(jù)國際機場業(yè)的統(tǒng)計經(jīng)驗， 機場吞吐量的增長率通常為國民經(jīng)濟增長率的2 倍。同時，機場行業(yè)也具有的弱經(jīng)濟周期性，具有較好的防御性，在經(jīng)濟不景氣的狀況下，機場因航空客源多元化而受沖擊較小，而在經(jīng)濟上升周期里，機場旅客吞吐量隨航空客源增長將呈現(xiàn)爆發(fā)

19、增長態(tài)勢。就祿口機場而言，其旅客和貨物吞吐量的變化首先受全球和中國宏觀經(jīng)濟的影響，比如， 2008 年的國際金融危機在給我國經(jīng)濟造成沖擊的同時，也對我國機場行業(yè)（包括祿口機場） 形成了不小的影響； 其次長三角地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級也直接推動了祿口機場的吞吐量的上升；最后，南京都市圈的不斷擴大也直接擴大了祿口機場的輻射范圍，并增加了其吞吐量。當(dāng)然，南京獲得2014 年青奧會的主辦權(quán)也無疑會使祿口機場的發(fā)展更上一層樓。、替代交通工具的影響民用機場行業(yè)存在的替代性風(fēng)險主要是指公路、鐵路以及水運交通方式的分流。隨著高速公路網(wǎng)的不斷成熟和高速鐵路網(wǎng)的加快建設(shè)，消費者對運輸方式的可選擇性增強， 這將造成

20、對民航的分流， 削弱機場對特定區(qū)域市場的有限壟斷地位。就祿口機場而言， 周邊地區(qū)發(fā)達的高速公路系統(tǒng)和動車組的開通，幾乎替代了其短程航線； 而隨著高速鐵路的加快建設(shè)，特別是京滬高鐵， 對祿口機場的中程航線（ 200-1000 公里）也將產(chǎn)生比較明顯的分流作用。同時，蘇中機場和淮安機場的信件也將直接減少祿口機場對蘇中和蘇北地區(qū)的輻射范圍和輻射強度，并影響其吞吐量的增長。當(dāng)然除了以上兩方面的因素以外，相關(guān)行業(yè)的政策變化、自然災(zāi)害和重大活動也會或多或少地影響機場（包括祿口機場）的吞吐量。1.7 祿口機場收入及償債現(xiàn)金流預(yù)測1、祿口機場收入分析（1） 、航空性業(yè)務(wù)收入根據(jù)民用機場收費改革實施方案中的標(biāo)準(zhǔn)

21、， 我們對南京祿口機場的航空性業(yè)務(wù)收費標(biāo)準(zhǔn)進行了測算， 通過對祿口機場的平均周起降飛機型號、架次、重量等等數(shù)據(jù)在分別對照 民用機場收費改革實施方案 中的收費標(biāo)準(zhǔn)進行加權(quán)平均后得出以下可能的平均收費標(biāo)準(zhǔn)（見祿口機場航空性業(yè)務(wù)收費平均標(biāo)準(zhǔn)表），并分別與機場起降架次、旅客吞吐量和貨郵吞吐量一一對應(yīng)。祿口機場航空性業(yè)務(wù)收費平均標(biāo)準(zhǔn)表祿口機場航空性業(yè)務(wù)平均收費標(biāo)準(zhǔn)單位：（元/ 架次）單位（元 / 人）單位： （元 /噸）、起降費1700 - - 、停場費25 - - 、客橋費200 - - 、旅客服務(wù)費- 42 - 、安檢費- 7 41 （2） 、非航空性業(yè)務(wù)重要收入根據(jù)民用機場收費改革實施方案中的相應(yīng)

22、規(guī)定， 我們對祿口機場非航空性業(yè)務(wù)重要收入的可能平均標(biāo)準(zhǔn)預(yù)測如下：祿口機場非航空性業(yè)務(wù)重要收費平均標(biāo)準(zhǔn)表非航空性業(yè)務(wù)重要收費收入標(biāo)準(zhǔn)單位、頭等艙、公務(wù)艙休息室出租7200 元/平方米 *年、辦公室出租3600 元/平方米 *年、售補票柜臺出租108000 元/ 個* 年、值機柜臺出租124800 元/ 個* 年、地面服務(wù)收費2140 元/架次（3） 、其他非航空性業(yè)務(wù)收入由于未掌握祿口機場的特許經(jīng)營、商業(yè)零售、 停車費等等一系列其他非航空性業(yè)務(wù)具體的情況， 我們可以參照國內(nèi)其他機場非航空性業(yè)務(wù)收入和航空性業(yè)務(wù)收入在總收入中的占比進行相應(yīng)估算，考慮到南京祿口機場非航空性業(yè)務(wù)發(fā)展的成熟度相對白云機

23、場等較低，我們可以根據(jù)幾家主要機場的比率取下限為參照，建議取 40% 。則包括非航空性重要收入和其他收入在內(nèi)的祿口機場的非航空性業(yè)務(wù)收入 =航空性主營業(yè)務(wù)收入 /0.6*0.4。2、祿口機場成本分析由于未實際掌握祿口機場的成本結(jié)構(gòu)，我們以國內(nèi)幾家機場類上市公司的成本占收入的比重作為祿口機場的成本測算的參考標(biāo)準(zhǔn)，同時鑒于各機場成本中的固定資產(chǎn)折舊差別較大， 故在進行成本參考測算時將折舊部分扣除，以不含折舊的成本收入比來對祿口機場的成本進行估算，根據(jù)四家上市機場近5 年的不含折舊的成本（成本 =營業(yè)成本 - 折舊+營業(yè)稅金及附加 +營業(yè)和銷售費用 +管理費用）收入比情況，廈門機場和深圳機場基本圍繞

24、50% 上下波動，上海機場也逐步趨向50% ，只有白云機場在60% 附近波動，因此我們認(rèn)為可以取基期不含折舊成本收入比為 50% 來進行對祿口機場的成本進行估算( 幾家上市機場公司的成本比對測算情況詳見附件一 )。3、祿口機場 2010 年-2020 年收入及可償債現(xiàn)金流預(yù)測模型模型基本假設(shè)：、機場總收入 =航空性業(yè)務(wù)收入 +非航空性業(yè)務(wù)收入；、航空性業(yè)務(wù)收入 =（飛機單次起降平均收入 *起降架次 +旅客單人平均收入 *旅客吞吐量 +單位貨郵吞吐平均收入 *貨郵吞吐量），其中飛機單次起降平均收入取 1900 元/ 架次，旅客單人平均收入取50 元/ 人，單位貨郵吞吐平均收入取40元/ 噸；、非

25、航空性業(yè)務(wù)收入 =機場總收入 *0.4= （航空性業(yè)務(wù)收入 /0.6 ）*0.4 ；、不含折舊成本 =機場總收入 *50% ；、可償債現(xiàn)金流 =機場總收入 - 不含折舊成本；、根據(jù)近 5 年祿口機場的吞吐量增長情況，并參照其他機場的增長情況，本著審慎的角度，我們隊2010-2020 年祿口機場飛機起降架次增長率取10% ，旅客吞吐量增長率取 12% ，貨郵吞吐量增長率取12% 作為測算基礎(chǔ)；、以祿口機場 2009 年吞吐數(shù)據(jù)作為吞吐量基期測算依據(jù)。、模型暫不考慮高鐵等其他交通模式對機場的分流因素，具體的其他對吞吐量或收入的影響因素可在本模型基礎(chǔ)上以一定系數(shù)進行調(diào)整預(yù)測。祿口機場 2010-20

26、20 年收入及可償債現(xiàn)金流測算表時間航班保障架次 （架次）旅客接待量（萬人次）貨郵吞吐量 （噸）航空性業(yè)務(wù)收入（萬元）非航空性業(yè)務(wù)收入（萬元）機場總收入 （萬元）不含折舊成本（萬元）可償債現(xiàn)金流（萬元）2009 106142 1083.72 200099.1 75153 50102 125256 62628 62628 2010 116756 1213.77 224110.99 83768 55846 139614 69807 69807 2011 128432 1359.42 251004.31 93377 62251 155628 77814 77814 2012 141275 1522.

27、55 281124.83 104094 69396 173490 86745 86745 2013 155403 1705.25 314859.81 116049 77366 193414 96707 96707 2014 170943 1909.88 352642.98 129384 86256 215640 107820 107820 2015 188037 2139.07 394960.14 144260 96174 240434 120217 120217 2016 206841 2395.76 442355.36 160857 107238 268095 134048 134048

28、2017 227525 2683.25 495438.00 179374 119583 298957 149478 149478 2018 239248 3000.00 554890.56 197677 131784 329461 164731 164731 2019 239248 3000.00 621477.43 197943 131962 329905 164953 164953 2020 239248 3000.00 696054.72 198241 132161 330402 165201 165201 注：表中吞吐量中的起降架次和旅客吞吐量均于2018 年達到并穩(wěn)定在設(shè)計吞吐量。祿

29、口機場債務(wù)融資及償債安排測算表單位：萬元時間可償債現(xiàn)金流（萬元）債券融資額（20億元）債券償債假設(shè)債券利息（利率5.5%）貸款融資本金（20億元）貸款償還額貸款利息（利率6% ）2010 69807 300000 0 8250 100000 0 3000 2011 77814 300000 0 16500 200000 0 9000 2012 86745 300000 0 16500 175000 25000 12000 2013 96707 300000 0 16500 115000 60000 10500 2014 107820 300000 0 16500 40000 75000 690

30、0 2015 120217 300000 0 16500 0 40000 2400 2016 134048 300000 0 16500 - - - 2017 149478 0 300000 8250 - - - 注：1、表中債券融資和貸款融資時點均假設(shè)按照2010 年 6月開始計算， 金額和期限分別按照7年期 30 億元企業(yè)債和5 年期 20億元銀行貸款進行測算。2、債券利率按照5.5%計算。3、貸款利息考慮到在未來有可能進入加息通道，模型中按照平均6% 進行計算。第二部分項目融資方案建議2.1 融資方案設(shè)計原則有效性原則： 設(shè)計的融資方案遵循切實符合銀行信貸政策及規(guī)定，保證滿足銀行貸款審批

31、要求，順利獲得銀行信貸資金的有效性原則?？刹僮餍栽瓌t： 設(shè)計的融資方案遵循具有實際可操作的可能，并有利于項目籌建單位按成功融資的方向?qū)嵤┣捌诠ぷ鞯目刹僮餍栽瓌t。有利性原則： 設(shè)計的融資方案遵循融資途徑簡便，可減少項目籌建單位融資的中間環(huán)節(jié)和其他成本支出的有利性原則。2.2 項目投資總規(guī)模項目總投資為 98.98 億元，其中機場工程 96.31 億元、空管工程 2.01 億元、民航江蘇監(jiān)管局業(yè)務(wù)用房工程0.2 億元、供油工程 0.46 億元。2.3 項目資本結(jié)構(gòu)設(shè)計建議鑒于項目總投資約為98.98 億元， 而根據(jù)項目未來可產(chǎn)生的償債性現(xiàn)金流的測算模型，從項目財務(wù)安全的角度出發(fā)，建議整個項目的債務(wù)融資總額不高于50 億元，債