國際金融第四章第一節(jié) 國際收支

1、學習要求國際收國際收支逆支逆 差差黃金外黃金外流增流增 加加貨幣供貨幣供給下給下 降降國內價國內價格水平格水平下降下降出口增出口增加加進口減進口減少少出口減出口減少少進口增進口增加加國內價國內價格格水平上水平上升升貨幣供貨幣供給增給增 加加黃金內黃金內流增流增 加加國際收國際收支順支順 差差國國 際際 收收 支支 逆逆 差差國際儲備減少對外對外支付支付增加增加銀行銀行銀根銀根緊縮緊縮貨幣供應下降國民收入下降利率上升本國產品相對價格下降社會總需 求下 降增加出口減少進 口進口需求下降資本流入增加出口增加進口減少國 際 收 支 改 善圖1-2 紙幣本位的固定匯率制度下的國際收支自動調節(jié)機制 （三）

2、浮動匯率制度下國際收支的自動調節(jié)（三）浮動匯率制度下國際收支的自動調節(jié) 圖1-3 浮動匯率制度下國際收支的自動調節(jié) 外幣升值本幣貶值出口增加進口減少資金流入增 加改善經常賬 戶改善資本賬 戶改善國際收支國際收支逆差 收入機制的基本原理收入機制的基本原理 ：1. 調節(jié)社會總需求政策調節(jié)社會總需求政策 （1） 需求增減型政策或支出增減型政策，指改變社會需求增減型政策或支出增減型政策，指改變社會總需求或國民經濟中支出總水平的政策。需求增減型總需求或國民經濟中支出總水平的政策。需求增減型政策主要是指財政政策與貨幣政策。政策主要是指財政政策與貨幣政策。 第一，財政政策與貨幣政策在調節(jié)總需求的過程第一，財

3、政政策與貨幣政策在調節(jié)總需求的過程中有著各自不同的特點。中有著各自不同的特點。 第二，財政政策與貨幣政策可能對外部均衡還有第二，財政政策與貨幣政策可能對外部均衡還有特定的作用機制。特定的作用機制。（2） 需求轉換型政策或支出轉換型政策，指需求轉換型政策或支出轉換型政策，指不改變社會總需求和總支出而改變需求和不改變社會總需求和總支出而改變需求和支出方向的政策。需求轉換型政策主要包支出方向的政策。需求轉換型政策主要包括匯率政策與直接管制政策、補貼和關稅括匯率政策與直接管制政策、補貼和關稅政策。政策。 所謂支出改變方向指將國內支出從外國商所謂支出改變方向指將國內支出從外國商品和勞務轉移到國內的商品和

4、勞務上來。品和勞務轉移到國內的商品和勞務上來。2. 調節(jié)社會總供給的工具調節(jié)社會總供給的工具 ，包括產業(yè)政策和，包括產業(yè)政策和科技政策，以及制度創(chuàng)新政策?？萍颊撸约爸贫葎?chuàng)新政策。3. 資金融通政策，主要是使用官方儲備和國資金融通政策，主要是使用官方儲備和國際信貸際信貸 一、一、 內部均衡與外部均衡內部均衡與外部均衡 在封閉經濟下，經濟增長、充分就業(yè)與價格穩(wěn)定是政府追求的主要在封閉經濟下，經濟增長、充分就業(yè)與價格穩(wěn)定是政府追求的主要經濟目標，這三個目標概括了能使經濟處于合理運行狀態(tài)的主要條件。經濟目標，這三個目標概括了能使經濟處于合理運行狀態(tài)的主要條件。 在開放經濟中，政府的政策目標發(fā)生改變

5、，這體現在兩個方面：第在開放經濟中，政府的政策目標發(fā)生改變，這體現在兩個方面：第一，政策目標的數量增加了，國際收支成為宏觀調控所關注的變量之一；一，政策目標的數量增加了，國際收支成為宏觀調控所關注的變量之一；第二，各目標之間的關系發(fā)生變化，在相當多的情況下，宏觀經濟在封第二，各目標之間的關系發(fā)生變化，在相當多的情況下，宏觀經濟在封閉條件下的主要目標與國際收支這一新的目標之間的沖突成為經濟面臨閉條件下的主要目標與國際收支這一新的目標之間的沖突成為經濟面臨的突出問題。的突出問題。 在國際收支進入宏觀調控目標的菜單之后，開放經濟下的政策目標在國際收支進入宏觀調控目標的菜單之后，開放經濟下的政策目標就

6、可以分為內部均衡與外部均衡兩部分。原有的經濟增長、價格穩(wěn)定、就可以分為內部均衡與外部均衡兩部分。原有的經濟增長、價格穩(wěn)定、充分就業(yè)等反映經濟內部運行情況的政策目標可以歸入內部均衡目標之充分就業(yè)等反映經濟內部運行情況的政策目標可以歸入內部均衡目標之中。中。 將內部均衡定義為國民經濟處于無通貨膨脹的充分就業(yè)狀態(tài)。外部將內部均衡定義為國民經濟處于無通貨膨脹的充分就業(yè)狀態(tài)。外部均衡是指國際收支的均衡，它是個含有價值判斷的概念，反映了一國所均衡是指國際收支的均衡，它是個含有價值判斷的概念，反映了一國所應追求的國際收支狀態(tài)。那么外部均衡的定義可以簡單表述為：與一國應追求的國際收支狀態(tài)。那么外部均衡的定義可

7、以簡單表述為：與一國宏觀經濟相適應的合理的經常賬戶余額。宏觀經濟相適應的合理的經常賬戶余額。 內部均衡與外部均衡的關系內部均衡與外部均衡的關系 我們采取措施努力實現某一均衡目標時，這一措施可能我們采取措施努力實現某一均衡目標時，這一措施可能會同時造成開放經濟另一均衡問題的改善，也有可能對另會同時造成開放經濟另一均衡問題的改善，也有可能對另一均衡問題造成干擾或破壞。一般地，我們將前者稱為內一均衡問題造成干擾或破壞。一般地，我們將前者稱為內外均衡的一致，后者稱為內外均衡之間的沖突。外均衡的一致，后者稱為內外均衡之間的沖突。 英國經濟學家詹姆斯英國經濟學家詹姆斯米德（米德（J.Meade）于）于19

8、51年在其年在其名著名著國際收支國際收支中最早提出了固定匯率制下的內外均衡中最早提出了固定匯率制下的內外均衡沖突問題。沖突問題。 當然，浮動匯率制度下的內外均衡沖突的性質及表現形當然，浮動匯率制度下的內外均衡沖突的性質及表現形式都與固定匯率制下有很多不同。為區(qū)別起見，我們將米式都與固定匯率制下有很多不同。為區(qū)別起見，我們將米德分析中的與開放經濟特定運行區(qū)間相聯系的內外均衡之德分析中的與開放經濟特定運行區(qū)間相聯系的內外均衡之間的沖突稱為狹義的內外均衡沖突，而將一般情況下的實間的沖突稱為狹義的內外均衡沖突，而將一般情況下的實現某一均衡目標的努力對另一均衡目標的干擾或破壞這一現某一均衡目標的努力對另

9、一均衡目標的干擾或破壞這一現象稱為廣義的內外均衡沖突?，F象稱為廣義的內外均衡沖突。 表 固定匯率制下內部均衡與外部均衡的搭配與矛盾 內部經濟狀況外部狀況1經濟衰退/失業(yè)增加國際收支逆差2經濟衰退/失業(yè)增加國際收支順差3通貨膨脹國際收支逆差4通貨膨脹國際收支順差 二、內外均衡沖突的根源造成內外均衡沖突的根源在于經濟的開放性。 n 第一，國內經濟條件的變化。 n 第二，國際間經濟波動的傳遞。 n 第三，與基本經濟因素無關的國際資金的投機性沖擊。 假定只存在兩個目標T1、T2與兩種工具I1、I2，政策調控追求的T1和T2的最佳水平為了 和 。令目標是工具的線性函數，即 在這一情況下，只要決策者能夠控

10、制兩種工具，且每種工具對目標的影響是獨立的，決策者就能通過政策工具的配合達到理想的目標水平。*1T*2T11 122Ta Ia I21 122Tb Ib I 從數學上看，只要 (即兩個政策工具線性無關)，就可以求解出達到最佳的目標水平T1*和T2*時所需要的I1和I2的水平，即 當 時，兩種工具對這兩個政策目標有著相同的影響，也就是說，決策者只有一個獨立的工具而試圖實現兩個目標，這是不可能成功的。 這一結論可以進行推廣。如果一個經濟具有線性結構，決策者有N個目標，只要有至少N個線性無關的政策工具，就可以實現這N個目標。1122/abab*12 1221 212()/()Ib Ta Ta bba*21 21 11 21 2()/()IaTbTabba1122/ababABCOEBEBIBIB(1)(4)(2)(3)貨幣擴張預算增加圖 財政政策與貨幣政策的搭配 表財政政策與貨幣政策的搭