08第三章財務(wù)分析

1、2021-12-1512021-12-152 本章教學(xué)內(nèi)容第一節(jié) 財務(wù)分析基礎(chǔ)第二節(jié) 償債能力分析第三節(jié) 營運能力分析第四節(jié) 獲利能力分析 第五節(jié) 發(fā)展能力分析第六節(jié) 財務(wù)趨勢分析第七節(jié) 財務(wù)綜合分析2021-12-153 1、財務(wù)能力（四大能力）分析。 2、杜邦分析。2021-12-154第一節(jié) 財務(wù)分析基礎(chǔ) 概念： 利用會計資料，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果分析與評價的一種方法。作用： 對內(nèi)：揭示生產(chǎn)經(jīng)營活動中存在的問題評價:財務(wù)狀況、經(jīng)營成果，三大能力 對外：為利益相關(guān)者提供決策依據(jù)2021-12-155第二節(jié) 企業(yè)償債能力分析 一、短期償債能力分析 二、長期償債能力分析 三、影響企業(yè)償債

2、能力的其他因素 一、短期償債能力分析 （一）流動比率 （二）速動比率 （三）現(xiàn)金比率 （四）現(xiàn)金流量比率 （五）到期債務(wù)償付比率2021-12-156（一）流動比率p80 注意點： 1.按期末數(shù)計算 2.國際慣例為2：1，下限為1：1 ；不同行業(yè)不一定一致。 3.太高和太低說明什麼？ 4、應(yīng)結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分析 5、比率高，并不等于企業(yè)有足夠現(xiàn)金用來償還。 思考：思考：企業(yè)偽造或人為調(diào)整該比率的目的和途徑企業(yè)偽造或人為調(diào)整該比率的目的和途徑? ?流動負(fù)債流動資產(chǎn)流動比率2021-12-157（二）速動比率p80 1. 又稱酸性試驗、酸性測試比率。 2.其中：速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)-存貨

3、p95。比流動比率更準(zhǔn)確、更可靠。 3.一般認(rèn)為速動比率為1：1比較合適， 太高和太低說明什麼？ 4、應(yīng)結(jié)合應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分析 5、比率高，并不等于企業(yè)有足夠現(xiàn)金用來償還。 思考：思考：企業(yè)偽造或人為調(diào)整該比率的目的和途徑？企業(yè)偽造或人為調(diào)整該比率的目的和途徑？流動負(fù)債速動資產(chǎn)速動比率2021-12-158（三）現(xiàn)金比率p81 1.反映企業(yè)的直接支（償）付能力；比流動比率、速動比率更直接、更謹(jǐn)慎、更可靠。 2.高直接支（償）付能力好； 3.過高資產(chǎn)未得到有效利用,獲利能力低。流動負(fù)債流動負(fù)債現(xiàn)金現(xiàn)金+ +現(xiàn)金等價物現(xiàn)金等價物現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率2021-12-159（四）現(xiàn)金流量比率p81 1.現(xiàn)

4、金來自于現(xiàn)金流量。該指標(biāo)反映?高，反映什么？ 2.二者時間上的不一致： 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量過去一個會計期間 流動負(fù)債未來一個會計期間流動負(fù)債流動負(fù)債經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率2021-12-1510（五）到期債務(wù)本息償付比率p82 1.反映什么？高，反映什么？ 2.本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出來自于現(xiàn)金流量表。本期到期債務(wù)本金本期到期債務(wù)本金+ +現(xiàn)金利息支出現(xiàn)金利息支出經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量到期債務(wù)本到期債務(wù)本息償付比率息償付比率2021-12-1511短期償債能力分析小結(jié) 流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)、現(xiàn)金、現(xiàn)金流量短期債務(wù)。 一個比一個更直接、更謹(jǐn)慎、

5、更可靠。2021-12-1512 （1）以標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)或經(jīng)驗數(shù)據(jù)為準(zhǔn)）以標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)或經(jīng)驗數(shù)據(jù)為準(zhǔn) （2）以歷史數(shù)據(jù)為準(zhǔn)）以歷史數(shù)據(jù)為準(zhǔn) （3）以同行業(yè)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)）以同行業(yè)數(shù)據(jù)為準(zhǔn) （4）以本企業(yè)預(yù)定數(shù)據(jù)為準(zhǔn)）以本企業(yè)預(yù)定數(shù)據(jù)為準(zhǔn)判斷優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)判斷優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)2021-12-1513二、長期償債能力分析 （一）資產(chǎn)負(fù)債率p83 （二）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù) （三）負(fù)債股權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率 （四）償債保障比率 （五）利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)2021-12-1514（一）資產(chǎn)負(fù)債率p83 1.又稱之為負(fù)債比率或舉債經(jīng)營比率。 2.反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力。高，反映什么？ 3.不同利益集團(tuán)的評價：

6、p83 債權(quán)人；股東；經(jīng)營者。 4、保守觀點：不應(yīng)該高于50%，國際上通常認(rèn)為60%較適當(dāng)。 想一想，如大于100%時，表明什么？資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額負(fù)債總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率100%2021-12-1515（二）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)、平均權(quán)益乘數(shù)p83 1.反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。 2.股東權(quán)益比率+資產(chǎn)負(fù)債率=1 3.解釋和資產(chǎn)負(fù)債率相反。高，反映什么？ 4、權(quán)益乘數(shù)、平均權(quán)益乘數(shù)p99 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)= 資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額 = 1股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率 = 1/1-負(fù)債比率負(fù)債比率資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額股東權(quán)益比率股東權(quán)益比

7、率100%2021-12-1516（三）負(fù)債股權(quán)比率(或產(chǎn)權(quán)比率)與有形凈值債務(wù)率p841.反映股東權(quán)益（或凈資產(chǎn)）對債務(wù)的保障程度以及財務(wù)風(fēng)險的大小。比資產(chǎn)負(fù)債率更可靠。高，反映什么？2、與資產(chǎn)負(fù)債率相比相同點：不同點：資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度；產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重財務(wù)結(jié)構(gòu)的的穩(wěn)健程度以及自有資金對償債風(fēng)險的承受能力。股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額負(fù)債總額負(fù)債總額負(fù)債股權(quán)比率負(fù)債股權(quán)比率股東權(quán)益股東權(quán)益- -無形資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)凈值負(fù)債總負(fù)債總額額有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率2021-12-1517（四）償債保障比率p85 1.反映用企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量償還全部債務(wù)所需的時

8、間。高，反映什么？經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量負(fù)債總額負(fù)債總額償債保障比率償債保障比率負(fù)債總額負(fù)債總額經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金債務(wù)總額比現(xiàn)金債務(wù)總額比2021-12-1518（五）利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)p861.息稅前利潤 稅前利潤利息支出2.利息費用=財務(wù)費用中的利息費用+資本化利息3.反映了企業(yè)經(jīng)營所得支付利息的能力。應(yīng)大于1，國際上通常認(rèn)為3較適當(dāng)。 更直接的支（償）付利息能力現(xiàn)金利息保障倍數(shù)本期利息支出息稅前利潤利息保障倍數(shù)現(xiàn)金利息支出現(xiàn)金利息支出經(jīng)營活動經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金利息現(xiàn)金利息保障倍數(shù)保障倍數(shù)現(xiàn)金利現(xiàn)金利息支出息支出付現(xiàn)所付現(xiàn)所得稅

9、得稅+2021-12-1519長期償債能力小結(jié) 1、資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、有形凈資產(chǎn)、現(xiàn)金流量負(fù)債 2、稅前利潤、現(xiàn)金流本金、利息 一個比一個更直接、更可靠。2021-12-1520三、影響企業(yè)償債能力的其他因素p87 （一）或有負(fù)債 產(chǎn)品質(zhì)量事故賠償；訴訟案件賠償?shù)取?（二）擔(dān)保或有項目 貸款；經(jīng)濟(jì)合同。 （三）租賃活動 經(jīng)營租賃。 （四）可動用的銀行貸款指標(biāo)2021-12-1521中日美德四國制造業(yè)償債能力指標(biāo)國別比率資產(chǎn)負(fù)債率流動比率速動比率中國65.06% 92.40% 59.47%日本61.24%140.04%108.08%美國62.48%139.44%89.28%德國72.51%116.5

10、9%72.55%2021-12-1522第三節(jié) 企業(yè)營運能力分析 企業(yè)營運能力反映企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對此進(jìn)行分析可以了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平。 營運能力：營運能力：資金的周轉(zhuǎn)、利用效率、運轉(zhuǎn)效果。 重要性：重要性：營運能力決定著獲利能力的持久性增長與償債能力的不斷提高。2021-12-1523營運能力指標(biāo) （一）存貨周轉(zhuǎn)率（重要） （二）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（重要） （三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（重要）2021-12-1524課前回顧財務(wù)分析三大能力分析短期償債能力分析 1.流動比率 2.速動比率；等。 長期償債能力分析 1.資產(chǎn)負(fù)債率 2.股東權(quán)益比率；等

11、。營運能力分析 2021-12-1525（一）存貨周轉(zhuǎn)率p88 1. 計算：平均存貨 ；分有無明顯季節(jié)性變化。 p105 2. 高 ，表明變現(xiàn)速度快，周轉(zhuǎn)額較大，資金占用水平低，營運能力強。 3、利用流動比率分析償債能力時可結(jié)合此比率。存貨平均余額產(chǎn)品銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 360存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2021-12-1526（二）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率p87 1.反映企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。 p103 2. 高 ，表明收賬迅速，賬齡較短，收賬費用、壞帳損失少，營運能力強。 3、利用流動比、速動比分析償債能力時可結(jié)合此比率。應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額賒銷收入凈額賒銷收

12、入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2021-12-1527（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率p89 1.反映流動資產(chǎn)的利用效率。高，反映什么？流動資產(chǎn)平均余額本期銷售額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2021-12-1528（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率p89 1.也稱固定資產(chǎn)利用率。高，反映什么？固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值銷售收入凈額銷售收入凈額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2021-12-1529（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率p90 1.也稱總資產(chǎn)利用率。高，反映什么？資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額銷售收入凈額銷售收入凈額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2021-12-1530營運能力分

13、析小結(jié) 存貨、應(yīng)收賬款、流資、固資、總資產(chǎn)等的周轉(zhuǎn)率、利用效率、利用效果。2021-12-1531第四節(jié) 企業(yè)獲利能力分析 一、資產(chǎn)報酬率 二、股東權(quán)益報酬率 三、銷售毛利率與銷售凈利率 四、成本費用凈利率 五、每股利潤與每股現(xiàn)金流量 六、每股股利與股利發(fā)放率 七、每股凈資產(chǎn) 八、市盈率2021-12-1532一、資產(chǎn)報酬率 1.也稱資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利潤率或投資報酬率。反映了企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力。高，反映什么？ p91資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額凈利潤凈利潤資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率100%2021-12-1533二、股東權(quán)益報酬率 1. 也稱之為凈資產(chǎn)收益率、凈值報酬率或所有者權(quán)益報酬率。反映企業(yè)股東

14、獲取投資報酬的高低。高，反映什么？ p92 2. 指標(biāo)間關(guān)系：股東權(quán)益報酬率=資產(chǎn)報酬率平均權(quán)益乘數(shù)p92、83股東權(quán)益平均總額股東權(quán)益平均總額凈利潤凈利潤股東權(quán)益報酬率股東權(quán)益報酬率100%2021-12-1534三、銷售毛利率與銷售凈利率 1. 反映了銷售成本與銷售收入凈額的關(guān)系。反映企業(yè)銷售毛賺多少。高，反映什么？銷售收入凈額銷售收入凈額銷售毛利銷售毛利銷售毛利率銷售毛利率100%銷售收入凈額銷售收入凈額- -銷售成本銷售成本銷售收入凈額銷售收入凈額100%2021-12-1535 1.表明企業(yè)每100元銷售收入凈額可實現(xiàn)的凈利潤是多少。高，反映什么？ 2. 指標(biāo)間關(guān)系：資產(chǎn)報酬率=總資

15、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率p93、p90銷售收入凈額銷售收入凈額凈利潤凈利潤銷售凈利率銷售凈利率100%2021-12-1536四、成本費用凈利率p93 1.成本費用總額 2.反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費與取得的收益之間的關(guān)系。高，反映什么？ 3.可以評價盈利能力以及企業(yè)對成本費用的控制能力和管理水平。成本費用總額成本費用總額凈利潤凈利潤成本費用凈利率成本費用凈利率100%2021-12-1537一般企業(yè)獲利能力分析小結(jié)l投入與回報的關(guān)系（資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、成本費用凈利潤）。l收入賺取利潤的能力（收入毛利、凈利）。2021-12-1538五、每股利潤與每股現(xiàn)金流量p94 1.也稱每股收益或每股盈余。

16、2.反映股份公司獲利能力的大小。高，反映什么？ 3.結(jié)合流通在外的股數(shù)分析（配股、股票股利）。4.結(jié)合股價分析。發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)凈利潤凈利潤- -優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利每股利潤每股利潤發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流量- -優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利每股現(xiàn)金流每股現(xiàn)金流2021-12-1539六、每股股利與股利發(fā)放率p95 1.反映普通股獲得現(xiàn)金股利的多少。高，反映什么？ 3.取決因素：獲利能力的強弱、公司的股利政策和現(xiàn)金的充裕程度。發(fā)行在外的普通股股數(shù)發(fā)行在外的普通股股數(shù)現(xiàn)金股利總額現(xiàn)金股利總額- -優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利每

17、股股利每股股利2021-12-1540 1.也稱股利支付率 2.反映公司凈利潤中有多少用來發(fā)放股利。高，反映什么？ 3.取決于公司的股利政策、現(xiàn)金充裕程度和投資機(jī)會。p95每股利潤每股利潤每股股利每股股利股利發(fā)放率股利發(fā)放率100%2021-12-1541七、每股凈資產(chǎn)p96 1.也稱每股賬面價值。反映股東對凈資產(chǎn)的所有權(quán)，反映每股獲利的潛力。高，反映什么？發(fā)行在外的普通股股數(shù)發(fā)行在外的普通股股數(shù)股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)2021-12-1542八、市盈率（價格盈余比率、價格與收益比率） 1. 反映投資者對每元凈利潤所愿支付的價格。市盈率越高，表明投資者對公司的未來越看好。

18、2.可用來估計股票的投資報酬和風(fēng)險。 市盈率越高說明公司獲得社會或投資者的信賴度越高，公市盈率越高說明公司獲得社會或投資者的信賴度越高，公司越具有良好的發(fā)展前景，司越具有良好的發(fā)展前景，但過高公司的風(fēng)險會過大。但過高公司的風(fēng)險會過大。最最佳值為佳值為10-25。 注意：注意： 1.1.該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)比較，適于縱向分析該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)比較，適于縱向分析 2. 2.股票市場上，一個公司的市盈率可能會被非正股票市場上，一個公司的市盈率可能會被非正常地提高或壓低。常地提高或壓低。 每股利潤每股利潤每股市價每股市價市盈率市盈率2021-12-1543第五節(jié)第五節(jié) 發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析

19、也稱成長能力。表現(xiàn)為規(guī)模擴(kuò)大、盈利持續(xù)增長、市場也稱成長能力。表現(xiàn)為規(guī)模擴(kuò)大、盈利持續(xù)增長、市場競爭能力增強。競爭能力增強。p97 p97 銷售增長率銷售增長率 =本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額100% 資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率 =本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額100% 股權(quán)資本增長率股權(quán)資本增長率 =本年股東權(quán)益增長額/年初股東權(quán)益總額100% 利潤增長能力利潤增長能力 =本年利潤總額增長額/上年利潤總額100%2021-12-1544 公司能否持續(xù)發(fā)展，關(guān)鍵取決于三大能力之間的協(xié)調(diào)程度公司能否持續(xù)發(fā)展，關(guān)鍵取決于三大能力之間的協(xié)調(diào)程度 片面追求償債能力片面追求償債能力增大增大易變現(xiàn)性資產(chǎn)

20、易變現(xiàn)性資產(chǎn)的占用的占用使資使資產(chǎn)的收益水平下降產(chǎn)的收益水平下降影響營運能力和盈利能力；影響營運能力和盈利能力； 過分追求營運能力過分追求營運能力只重視只重視銷售收入的規(guī)模銷售收入的規(guī)模，相應(yīng)增大，相應(yīng)增大應(yīng)收賬款的資金占用應(yīng)收賬款的資金占用削弱資產(chǎn)的流動性和創(chuàng)利水平；削弱資產(chǎn)的流動性和創(chuàng)利水平； 單純追求盈利能力單純追求盈利能力增大增大不易變現(xiàn)資產(chǎn)不易變現(xiàn)資產(chǎn)的占用，忽略資的占用，忽略資產(chǎn)的流動性產(chǎn)的流動性影響償債能力。影響償債能力。 三大能力只有協(xié)調(diào)配合、共同作用，公司才能持續(xù)發(fā)展或增三大能力只有協(xié)調(diào)配合、共同作用，公司才能持續(xù)發(fā)展或增長。長。 一個精明的所有者或經(jīng)營者，應(yīng)該協(xié)調(diào)好公司償債

21、、營運、一個精明的所有者或經(jīng)營者，應(yīng)該協(xié)調(diào)好公司償債、營運、盈利能力三者之間的關(guān)系。盈利能力三者之間的關(guān)系。 2021-12-1545第劉節(jié) 企業(yè)財務(wù)趨勢分析 比較幾個會計期間的財務(wù)報表或財務(wù)比率，來了解企業(yè)財務(wù)狀況變化的趨勢。 一、比較財務(wù)報表p99-102 二、比較百分比財務(wù)報表p103-104 三、比較財務(wù)比率p104 四、圖解法p1052021-12-1546一、比較財務(wù)報表一、比較財務(wù)報表bcd公司比較資產(chǎn)負(fù)債表（簡化）公司比較資產(chǎn)負(fù)債表（簡化） 項目項目 1999 1998 1999比比1998增減增減 金額金額 百分比百分比 流動資產(chǎn)：流動資產(chǎn)： 現(xiàn)金現(xiàn)金 1200 1000 2

22、000 20% 應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款 2500 2000 5000 25% 存貨存貨 4000 4000 0 0%2021-12-1547二、比較百分比財務(wù)報表二、比較百分比財務(wù)報表華西公司比較收益表（華西公司比較收益表（%） 項目 1997年年1998年年1999年年銷售收入銷售收入 銷售成本銷售成本銷售毛利銷售毛利銷售及管理費用銷售及管理費用稅前凈利稅前凈利10050 50104010055 4512 33100604014262021-12-1548三、比較財務(wù)比率三、比較財務(wù)比率 項目項目 1995年年1996年年1997年年1998年年1999年年流動比率流動比率 速動比率速動比率 應(yīng)收

23、帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(天天) 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率(次次) 銷售凈利率銷售凈利率 1.98 0.88 305122.1 0.95 354.5102.01 0.92 404.2112.15 1.23 45492.31.31503.572021-12-1549小結(jié) 比較財務(wù)報表 從絕對數(shù)的角度，進(jìn)行動態(tài)分析 比較百分比財務(wù)報表 從相對數(shù)（百分比）的角度，進(jìn)行的動態(tài)結(jié)構(gòu)分析 比較財務(wù)比率 動態(tài)財務(wù)比率分析，反映企業(yè)財務(wù)狀況發(fā)展趨勢返回2021-12-1550四、四、圖解法圖解法 含義：含義：是將連續(xù)幾個會計期間的財務(wù)數(shù)據(jù)或財務(wù)比率繪制成圖，根據(jù)圖形走勢來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的變動趨勢。 舉例：舉例：

24、新星公司1999年一2004年的銷售凈利率分別為17.82%、18.25、18.90、19.68、15.66和14.79。將新星公司1999年-2004年的銷售凈利率繪制在坐標(biāo)圖中，如圖3-1所示。2021-12-1551 圖圖3-13-12021-12-1552第八節(jié) 企業(yè)財務(wù)綜合分析p105 概念：是將三大能力的分析納入到一個有機(jī)的分析系統(tǒng)之中，全面、綜合地對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果進(jìn)行分析、評價與判斷。 一、財務(wù)比率綜合評分法 p106 二、杜邦財務(wù)分析體系 p1072021-12-1553一、財務(wù)比率綜合評分法l含義：含義：對選定的幾項財務(wù)比率進(jìn)行評分，然后計算出綜合得分，并據(jù)此評價企業(yè)

25、的綜合財務(wù)狀況。l產(chǎn)生：產(chǎn)生：早在20世紀(jì)初，亞歷山大沃爾選擇流動比率、固定比率（固定資產(chǎn)/資產(chǎn)）、凈資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率七項財務(wù)比率對企業(yè)的信用水平進(jìn)行評分所使用的方法，因此，又稱沃爾評分法。2021-12-15542 2、財務(wù)比率綜合評分法的程序財務(wù)比率綜合評分法的程序 1選定評價企業(yè)財務(wù)狀況的財務(wù)比率。 2根據(jù)各項財務(wù)比率的重要程度，確定其標(biāo)準(zhǔn)評分值，即重要性系數(shù)。 3規(guī)定各項財務(wù)比率評分值的上限和下限，即最高評分值和最低評分值。 4確定各項財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值。 5計算企業(yè)在一定時期各項財務(wù)比率的實際值。 6計算出各項財務(wù)比率實際值與標(biāo)準(zhǔn)值的

26、比率，即關(guān)系比率 。 7計算出各項財務(wù)比率的實際得分。2021-12-15553 3、財務(wù)比例綜合評分法的應(yīng)用財務(wù)比例綜合評分法的應(yīng)用2021-12-1556二、杜邦分析法 概念 優(yōu)勢 分析系統(tǒng)圖 系統(tǒng)圖的主要財務(wù)比率關(guān)系 系統(tǒng)反映的財務(wù)信息 2021-12-1557杜邦分析法的概念杜邦分析法的概念 是利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果的一種分析方法。 是由美國杜邦公司首先創(chuàng)造的，故稱杜邦分析法。 一般用杜邦系統(tǒng)圖來分析。 2021-12-1558杜邦分析法的優(yōu)勢杜邦分析法的優(yōu)勢 趨勢分析法、財務(wù)比率綜合評分法只能了解企業(yè)各方面或綜合的財務(wù)狀況，不能反映企業(yè)各

27、方面財務(wù)狀況之間的關(guān)系。2021-12-1559返回營運營運能力能力償債償債能力能力獲利獲利能力能力2021-12-1560幾個幾個主要財務(wù)比率關(guān)系主要財務(wù)比率關(guān)系 1股東權(quán)益報酬率與資產(chǎn)報酬率及權(quán)益乘數(shù)的關(guān)系。 2資產(chǎn)報酬率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的關(guān)系。 3銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關(guān)系。 4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入及平均資產(chǎn)總額的關(guān)系。 其中：資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率被稱為杜邦等式。 此外，還可將凈利潤、總資產(chǎn)進(jìn)行層層分解，這樣就可以全面、系統(tǒng)地揭示出企業(yè)的財務(wù)狀況以及系統(tǒng)內(nèi)部各個因素之間的相互關(guān)系。 2021-12-1561杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)反映的財務(wù)信息 1. 股東權(quán)

28、益報酬率綜合性極強、最有代表性的財務(wù)比率，是杜邦系統(tǒng)的核心。 2.決定股東權(quán)益報酬率高低的因素有：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個方面。 提高股東權(quán)益報酬率的途徑： （1）擴(kuò)大銷售、降低成本，從而提高銷售凈利率。 （2）合理資產(chǎn)配置、加速資金周轉(zhuǎn)，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 （3）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、樹立風(fēng)險意識，保持適度的權(quán)益乘數(shù)。2021-12-1562杜邦分析系統(tǒng)反映的財務(wù)信息杜邦分析系統(tǒng)反映的財務(wù)信息 3.股東權(quán)益報酬率與企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)、銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)管理等因素密切相關(guān)，這些因素構(gòu)成一個完整的系統(tǒng)，系統(tǒng)內(nèi)部各因素之間相互作用。 4、進(jìn)行這一杜邦分析的企業(yè)側(cè)重選擇哪一種財務(wù)管理目標(biāo)？2021-12-1563杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)的應(yīng)用 1、可用連續(xù)幾年的