財務管理理論與實務-張思強 第12章 財務分析ppt課件

1、引例p 遠洋公司是一家以船舶制造和銷售為主的公司，近幾遠洋公司是一家以船舶制造和銷售為主的公司，近幾年市場銷量不斷上漲，公司經(jīng)濟實力不斷加強。公司高級年市場銷量不斷上漲，公司經(jīng)濟實力不斷加強。公司高級管理層有人建議董事長適時投資生物制藥行業(yè)，這樣既可管理層有人建議董事長適時投資生物制藥行業(yè)，這樣既可以提高公司的投資收益率，又可以分散投資風險。孫芳是以提高公司的投資收益率，又可以分散投資風險。孫芳是公司的財務副經(jīng)理，董事長要求孫芳在一周內(nèi)對公司的財公司的財務副經(jīng)理，董事長要求孫芳在一周內(nèi)對公司的財務情況作出全面分析，并寫一份分析報告給董事長，以便務情況作出全面分析，并寫一份分析報告給董事長，以便

2、其根據(jù)本公司各方面的財務情況作出正確的財務決策。其根據(jù)本公司各方面的財務情況作出正確的財務決策。p請問：請問：p為完成該分析報告，孫芳應搜集哪些主要資料？為完成該分析報告，孫芳應搜集哪些主要資料？p孫芳應從哪些方面、分別經(jīng)過哪些目的對本公司的財務情孫芳應從哪些方面、分別經(jīng)過哪些目的對本公司的財務情況進展分析？況進展分析？p孫芳可以采用什么方法分析本公司的財務情況？如何分析？孫芳可以采用什么方法分析本公司的財務情況？如何分析？第第12章章 財務分析財務分析 學習目的了解財務分析的根本概念，了解企業(yè)財務分析的意義、根底和程序，識記企業(yè)財務分析的目的、種類、方法，掌握企業(yè)償債才干、營運才干、獲利才干

3、和開展才干分析的常用目的，熟習企業(yè)財務情況的趨勢分析和綜合分析方法。 n12.1 財務分析概述財務分析概述12.1.1財務分析的意義和目的財務分析的意義和目的1、財務分析：、財務分析： 根據(jù)：財務報告等會計資料；根據(jù)：財務報告等會計資料； 內(nèi)容：財務情況、運營成果、現(xiàn)金流量。內(nèi)容：財務情況、運營成果、現(xiàn)金流量。2、財務分析的意義：、財務分析的意義：內(nèi)部：內(nèi)部： 評價各部門的業(yè)績，評價財務情況，提示問題，評價各部門的業(yè)績，評價財務情況，提示問題， 總結(jié)閱歷教訓，為預測、決策提供根據(jù)?？偨Y(jié)閱歷教訓，為預測、決策提供根據(jù)。外部：提供外部報表運用者所需信息，作為其決策根據(jù)。外部：提供外部報表運用者所需

4、信息，作為其決策根據(jù)。2、財務分析的目的、財務分析的目的(1)評價企業(yè)償債才干？最為關(guān)懷評價企業(yè)償債才干？最為關(guān)懷(2)評價企業(yè)的資產(chǎn)管理程度評價企業(yè)的資產(chǎn)管理程度 營運才干營運才干 ？最為關(guān)懷？最為關(guān)懷(3)評價企業(yè)的獲利才干？最為關(guān)懷評價企業(yè)的獲利才干？最為關(guān)懷(4)評價企業(yè)的開展趨勢？最為關(guān)懷評價企業(yè)的開展趨勢？最為關(guān)懷12.1.2、財務分析的內(nèi)容和根底、財務分析的內(nèi)容和根底1、財務分析的內(nèi)容、財務分析的內(nèi)容 償債才干分析償債才干分析 資產(chǎn)營運才干分析資產(chǎn)營運才干分析 獲利才干分析獲利才干分析 開展趨勢分析開展趨勢分析2、財務分析的根底、財務分析的根底 P413-416 資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負

5、債表 利潤表利潤表 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表 一切者權(quán)益變動表一切者權(quán)益變動表12.1.3、財務分析的原那么和程序、財務分析的原那么和程序1、財務分析的原那么、財務分析的原那么 實事求是實事求是 一分為二一分為二 相互聯(lián)絡相互聯(lián)絡 定量與定性相結(jié)合定量與定性相結(jié)合2、財務分析的程序、財務分析的程序 確定范圍，確定范圍， 搜集資料；搜集資料； 選擇方法，選擇方法， 進展分析進展分析 作出評價，作出評價， 找出矛盾；找出矛盾； 寫出報告，寫出報告， 提出建議。提出建議。12.1.4 財務分析的方法財務分析的方法p一、比較分析法一、比較分析法p 與歷史比、與同行業(yè)比、與方案比與歷史比、與同行業(yè)比、與方案

6、比p二、比率分析法二、比率分析法p 構(gòu)成比率、效率比率、相關(guān)比率、構(gòu)成比率、效率比率、相關(guān)比率、p三、要素分析法三、要素分析法p 1 1、連環(huán)替代法、連環(huán)替代法 例例P419-420P419-420p 2 2、差額分析法、差額分析法 例例P420-421P420-421p運用留意：運用留意： P421P42112.2 企業(yè)償債才干分析企業(yè)償債才干分析12.2.1 短期償債才干分析短期償債才干分析1、 流動比率流動比率*=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/流動負債流動負債 評價：流動比率越大，短期償債才干越強評價：流動比率越大，短期償債才干越強 影響要素：存貨等流動資產(chǎn)的變現(xiàn)才干。影響要素：存貨等流動資產(chǎn)的變現(xiàn)

7、才干。2、速動比率、速動比率*=速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)/流動負債流動負債 =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)-存貨存貨/流動負債流動負債 速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)=貨幣資金貨幣資金+買賣性金融資產(chǎn)買賣性金融資產(chǎn) +應收賬款應收賬款+應收票據(jù)應收票據(jù) =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) - 存貨存貨 - 預付賬款預付賬款 - 一年內(nèi)到期一年內(nèi)到期 的非流動資產(chǎn)的非流動資產(chǎn) - 其他流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn) 評價：速動比率越大，短期償債才干越強評價：速動比率越大，短期償債才干越強影響要素：應收賬款的變現(xiàn)才干影響要素：應收賬款的變現(xiàn)才干 案例一案例一3、現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量比率* =運營活動現(xiàn)金凈流量運營活動現(xiàn)金凈流量 / 流動負債流動負債 缺陷

8、：時間上不配比缺陷：時間上不配比 案例一：某企業(yè)案例一：某企業(yè)2005年簡化的資產(chǎn)負債表如下：年簡化的資產(chǎn)負債表如下： 2005年年12月月31日日 單位；萬元單位；萬元資產(chǎn)資產(chǎn) 年初數(shù)年初數(shù) 年末數(shù)年末數(shù) 負債及負債及 年初數(shù)年初數(shù) 年末數(shù)年末數(shù) 一切者權(quán)益一切者權(quán)益貨幣資金貨幣資金 100 95 流動負債流動負債 220 218應收帳款應收帳款 長期負債長期負債 290 372凈額凈額 150 負債合計負債合計 510 590存貨存貨 160 170待攤費用待攤費用 30 35流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)425 450固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)凈值凈值 800 860 一切者權(quán)益一切者權(quán)益 715 720合計合

9、計 1225 1310 1225 1310 另外，另外，2005年的銷售收入凈額年的銷售收入凈額1014萬元其萬元其中中賒銷收入賒銷收入570萬元，凈利潤萬元，凈利潤2535萬元，運營活萬元，運營活動現(xiàn)金凈流量動現(xiàn)金凈流量280萬元。萬元。要求；根據(jù)以上資料要求；根據(jù)以上資料1計算計算2005年的流動比率、速動比率、現(xiàn)金年的流動比率、速動比率、現(xiàn)金流量比率；流量比率；2計算計算2005年的資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)年的資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)；益乘數(shù)；3計算計算2005年的應收帳款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)年的應收帳款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；4計算計算2005年銷

10、售凈利率、自有資金利潤率年銷售凈利率、自有資金利潤率解：解：(1) 流動比率流動比率=450/218=2. 06速動比率速動比率 =(450-170-35)/218=1.12現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率=280/218=1.28 2產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=590/720=0.82 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率=590/1310=45% 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=1/(1-45%)=1.823)應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率=570/(+150)/2=4 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =1014/(800+860)/2=1.22總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1014/(1225+1310)/2=0.84銷售凈利率銷售凈利率=2

11、53.5/1014=25%資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率= 253.5/ (1225+1310)/2=20%自有資金利潤率自有資金利潤率=25%0.8 1.82=36.4%1、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)負債率*=負債總額負債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額100% 評價：比率越高，企業(yè)的綜合償債才干越差。評價：比率越高，企業(yè)的綜合償債才干越差。 留意：債務人、股東、運營者對該比率的評價留意：債務人、股東、運營者對該比率的評價2、產(chǎn)權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率*負債股權(quán)比率負債股權(quán)比率 =負債總額負債總額/股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額3、權(quán)益乘數(shù)、權(quán)益乘數(shù)*=資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 / 股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額 =1/1-資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率4、

12、債務歸還期、債務歸還期 =負債總額負債總額 / 運營活動現(xiàn)金凈流量運營活動現(xiàn)金凈流量 案例一案例一12.2.2 長期償債才干分析長期償債才干分析5、長期資本債務率、長期資本債務率=非流動負債非流動負債/非流動負債非流動負債+股股 東權(quán)益東權(quán)益100%6、利息保證倍數(shù)、利息保證倍數(shù)*=息稅前利潤息稅前利潤 / 利息費用利息費用 =稅前利潤稅前利潤 + 利息費用利息費用/ 利息費用利息費用 缺乏：不能清楚反映企業(yè)實踐支付利息的才干。缺乏：不能清楚反映企業(yè)實踐支付利息的才干。7、現(xiàn)金利息保證倍數(shù)、現(xiàn)金利息保證倍數(shù)* =息稅前運營活動現(xiàn)金凈流量息稅前運營活動現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金利息支出現(xiàn)金利息支出 =運營

13、活動現(xiàn)金凈流量運營活動現(xiàn)金凈流量+現(xiàn)金利息支出現(xiàn)金利息支出 +付現(xiàn)所得稅付現(xiàn)所得稅/現(xiàn)金利息支出現(xiàn)金利息支出12.2.3 影響企業(yè)償債才干的其他要素影響企業(yè)償債才干的其他要素 1、未決訴訟；、未決訴訟； 2、擔保責任；、擔保責任； 3、運營租賃的租金；、運營租賃的租金； 4、可動用的銀行貸款目的。、可動用的銀行貸款目的。12.3 企業(yè)營運才干分析企業(yè)營運才干分析 營運才干：資產(chǎn)的利用和周轉(zhuǎn)情況根本目的：資金產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次數(shù) =資金周轉(zhuǎn)額/資金產(chǎn)平均占用額資金產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)次數(shù) =計算期天數(shù)資金產(chǎn)平均占用額 /資金周轉(zhuǎn)額資金產(chǎn)平均占用額 =期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額 /2 或： 按月、

14、季、年逐級平均12.3.1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率* =銷售收入凈額銷售收入凈額/資產(chǎn)平均總值資產(chǎn)平均總值 銷售收入凈額銷售收入凈額=銷售收入總額銷售收入總額-銷售退回、銷售銷售退回、銷售折扣、銷售折讓折扣、銷售折讓12.3.2 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入凈額銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值12.3.3 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入凈額銷售收入凈額/流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額 評價：比率越高，闡明企業(yè)相應資產(chǎn)利用效率越評價：比率越高，闡明企業(yè)相應資產(chǎn)利用效率越高，資產(chǎn)管理程度越好。高，資產(chǎn)管理程度越好。 案例一案例一12.3.4 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周

15、轉(zhuǎn)率* 存貨周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售本錢/存貨平均余額 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)率 =計算期天數(shù)平均存貨/銷售本錢 評價：存貨周轉(zhuǎn)率越高，闡明企業(yè)存貨的運用和銷售效率越高，企業(yè)的銷售才干越強，存貨占用資金也越少。 留意：存貨周轉(zhuǎn)率不宜過高或過低 12.3.5 應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率* 應收賬款周轉(zhuǎn)率次數(shù) =賒銷收入凈額/應收賬款平均余額 應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均收賬期 =計算期天數(shù)/應收賬款周轉(zhuǎn)率 =計算期天數(shù)應收賬款平均余額 /賒銷收入凈額 案例一 評價：應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，闡明企業(yè)收賬效率越高，可以減少企業(yè)的壞賬損失，提高企業(yè)的短期償債才干。 留意：應收賬款周轉(zhuǎn)率不宜過高或過低

16、12. 4 企業(yè)獲利才干分析企業(yè)獲利才干分析12.4.1 各類企業(yè)通用目的各類企業(yè)通用目的(根本目的根本目的) 1、銷售利潤率、銷售利潤率1 銷售毛利率銷售毛利率* =銷售收入銷售收入-銷售本錢銷售本錢/銷售收入凈額銷售收入凈額100%2主營業(yè)務利潤率主營業(yè)務利潤率=主營業(yè)務利潤主營業(yè)務利潤/銷售收入凈額銷售收入凈額3銷售營業(yè)利潤率銷售營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤營業(yè)利潤/銷售收入凈額銷售收入凈額4銷售凈利率銷售凈利率*=凈利潤凈利潤/銷售收入凈額銷售收入凈額100%2、本錢利潤率、本錢利潤率 案例一案例一 本錢費用凈利率本錢費用凈利率=凈利潤凈利潤/本錢費用總額本錢費用總額100% 本錢費用總額本錢

17、費用總額 ：主要包括主營業(yè)務本錢、主營：主要包括主營業(yè)務本錢、主營業(yè)務稅金及附加、期間費用和所得稅等。業(yè)務稅金及附加、期間費用和所得稅等。3、資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)收益率1資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率*=凈利潤凈利潤/資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額2息稅前資產(chǎn)利潤率息稅前資產(chǎn)利潤率*投資報酬率投資報酬率 =息稅前利潤息稅前利潤/資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額3資產(chǎn)總利率資產(chǎn)總利率=利潤總額利潤總額/資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額 案例一案例一4、股東權(quán)益報酬率凈資產(chǎn)收益率、凈值報酬、股東權(quán)益報酬率凈資產(chǎn)收益率、凈值報酬率、自有資金收益率、一切者權(quán)益報酬率等率、自有資金收益率、一切者權(quán)益報酬率等凈資產(chǎn)收益率

18、凈資產(chǎn)收益率*=凈利潤凈利潤/股東權(quán)益平均總額股東權(quán)益平均總額 案例一案例一 12.4.2 股份制企業(yè)評價目的股份制企業(yè)評價目的1、每股利潤、每股利潤*每股收益、每股盈余每股收益、每股盈余 =凈利潤凈利潤-優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利 /發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均股數(shù) 案例三案例三 留意：每股收益計算中沒有思索每股股價的高低留意：每股收益計算中沒有思索每股股價的高低;每股收益越高不一定每股股利就越高。每股收益越高不一定每股股利就越高。2、每股現(xiàn)金流量、每股現(xiàn)金流量* = 運營活動現(xiàn)金凈流量運營活動現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利 /發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均股數(shù) 案

19、例三案例三3、每股股利、每股股利* =(現(xiàn)金股利總額現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利) /發(fā)行在外的普通股股數(shù)發(fā)行在外的普通股股數(shù) 案例三案例三4、股利發(fā)放支付率、股利發(fā)放支付率* =每股股利每股股利/每股利潤每股利潤100%5、市盈率、市盈率*=每股市價每股市價/每股盈余每股盈余 評價：市盈率越高，闡明投資者對該公司的評價：市盈率越高，闡明投資者對該公司的開展前景越看好；但過高或過低的市盈率，都開展前景越看好；但過高或過低的市盈率，都闡明對該公司投資風險較大。闡明對該公司投資風險較大。 案例三案例三6、每股凈資產(chǎn)每股賬面價值、每股凈資產(chǎn)每股賬面價值 =股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額-優(yōu)先股股本優(yōu)

20、先股股本 /發(fā)行在外的普通股股數(shù)發(fā)行在外的普通股股數(shù)7、市凈率、市凈率*=每股市價每股市價/每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) 留意：市凈率小于留意：市凈率小于1的股票未必不能購買。的股票未必不能購買。 案例二案例二 案例二：大興公司案例二：大興公司2005年的會計利潤年的會計利潤2300萬元，所得稅率萬元，所得稅率33%，年初發(fā)行在外的普通股，年初發(fā)行在外的普通股2490萬股，每股面值萬股，每股面值1元，市價元，市價8元，優(yōu)先股元，優(yōu)先股500萬萬股，每股面值股，每股面值2元，年股利率元，年股利率10%；7月月1日，日，將將優(yōu)先股按優(yōu)先股按1：2的比例全部轉(zhuǎn)換為普通股。的比例全部轉(zhuǎn)換為普通股。11月月1日

21、，日，購回股票購回股票48萬股，本年宣告普通股現(xiàn)金股利萬股，本年宣告普通股現(xiàn)金股利860.5萬萬元，年末股東權(quán)益元，年末股東權(quán)益8260.8萬元，本年運營活動現(xiàn)金萬元，本年運營活動現(xiàn)金凈流量凈流量2000萬元。萬元。 要求：要求： 1計算該公司計算該公司2005年的每股收益、市盈率年的每股收益、市盈率每股股利、股利支付率、每股現(xiàn)金流量、市凈率每股股利、股利支付率、每股現(xiàn)金流量、市凈率 。 2從每股收益角度分析，公司轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和從每股收益角度分析，公司轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和購回股票能否適宜？購回股票能否適宜？解：解：1當年發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)當年發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)=249050026/12482

22、/12=2982萬股萬股2004年末發(fā)行在外的普通股數(shù)年末發(fā)行在外的普通股數(shù)=2490+1000-48=3442萬股萬股每股收益每股收益=2300133%500210%22982=0.5每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量=2000500210%2/2982=0.6539市盈率市盈率=80.5=16每股股利每股股利=860.5/3442=0.25股利支付率股利支付率=0.250.5=50%市凈率市凈率=8/8260.83442=3.33 2假設不進展上述業(yè)務，那么假設不進展上述業(yè)務，那么每股收益每股收益=2300133%500 210%2490 =0.580.5所以，上述轉(zhuǎn)換和購回不合算。所以，上述轉(zhuǎn)換和

23、購回不合算。p4、三年利潤平均增長率、三年利潤平均增長率p=(本年利潤總額本年利潤總額/基期利潤總額基期利潤總額) 1/3 -1 p 100%p5、三年資本平均增長率、三年資本平均增長率p=(本年末一切者權(quán)益本年末一切者權(quán)益/3年前年末一切者年前年末一切者p 權(quán)益權(quán)益) 1/3 -1 100%銷售收入現(xiàn)金含量提示企業(yè)銷售情況 p【案情簡介】p長安汽車00625是一家主要從事微型汽車及發(fā)動機的開發(fā)制造和銷售的上市公司。產(chǎn)品包括各種型號的長安牌微型廂貨車、微型貨車、奧拓微型轎車以及用于微型汽車的江陵牌汽車發(fā)動機。p隨著中國汽車消費的迅速崛起，公司的銷售情勢繼續(xù)向好。我們用“銷售商品、提供勞務收到現(xiàn)

24、金/主營業(yè)務收入這個主營收入現(xiàn)金含量目的對長安汽車的銷售進展分析見下表，發(fā)現(xiàn)該目的自1999年起逐年走高，更為可貴的是，企業(yè)的主營業(yè)務收入也逐年增長。因此，分析者可以大致得出結(jié)論，該企業(yè)銷售收入回籠現(xiàn)金情況良好，并且還不斷收回前期的應收賬款，營業(yè)收入的質(zhì)量越來越高。通常情況下，營業(yè)收入與營業(yè)收入現(xiàn)金含量兩個目的聯(lián)袂走高的經(jīng)濟含義是企業(yè)的銷售環(huán)境和內(nèi)部管理都處于非常良好的情況。這樣的公司，在2002年的證券市場上成為資金追捧的對象就不奇異了。1999年2000年2001年每元主營業(yè)務收入現(xiàn)金含量 0.861.0811.28712.5 企業(yè)開展才干分析p企業(yè)開展才干是指企業(yè)未來消費運營活動的開展趨

25、勢和開展?jié)撃埽部梢苑Q為增長或生長才干。反映企業(yè)開展才干的財務目的主要有營業(yè)收入增長率，利潤增長率、資產(chǎn)增長率、股東權(quán)益增長率等。12.5.1 營業(yè)收入增長率p營業(yè)收入增長率表示企業(yè)營業(yè)收入的增減變動程度，是衡量企業(yè)運營情況和市場占有才干、預測企業(yè)運營業(yè)務拓展趨勢的重要目的。其計算公式為：p營業(yè)收入增長率=本期營業(yè)收入上期營業(yè)收入/上期營業(yè)收入100%p營業(yè)收入增長率越高，闡明企業(yè)營業(yè)收入增長速度越快，市場前景越好，分析時應結(jié)p合企業(yè)上期的收入大小，不能簡單地以增長率大小進展評價。12.5.2 利潤增長率p利潤增長率是反映企業(yè)盈利增長情況的財務比率。根據(jù)需求其中的利潤可以是營業(yè)利潤，也可以是利

26、潤總額，或者是凈利潤。其計算公式為：p利潤增長率=本期利潤額上期利潤額/上期利潤額100%p利潤增長率越高，闡明企業(yè)的盈利增長越快，可繼續(xù)開展才干越強，企業(yè)開展?jié)摿υ酱?。但由于利潤目的受會計政策的影響較大，人為要素較多，企業(yè)的利潤有時會出現(xiàn)大起大落的情況，因此，分析時要留意閱讀財務報表附注，了解企業(yè)采用的會計原那么和會計處置方法，并察看該目的延續(xù)幾期的數(shù)值，再進展評價。12.5.3 總資產(chǎn)增長率p總資產(chǎn)增長率是從企業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模擴張方面衡量企業(yè)生長才干的財務比率。其計算公式為：p總資產(chǎn)增長率=期末資產(chǎn)總額期初資產(chǎn)總額/期初資產(chǎn)總額100%p總資產(chǎn)增長率越高，闡明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張的速度越快。該目的

27、的大小應與企業(yè)資產(chǎn)的運用效率和運用效果結(jié)合起來分析。假設資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U展，而其運用效益卻沒有同步增長，闡明企業(yè)能夠存在盲目擴展消費運營規(guī)模的景象。12.5.4 股東權(quán)益增長率p股東權(quán)益增長率是從企業(yè)主權(quán)資本的擴張方面衡量企業(yè)開展才干的財務比率。其計算公式為：p股東權(quán)益增長率=期末股東權(quán)益期初股東權(quán)益/期初股東權(quán)益100%p股東權(quán)益增長率越高，闡明企業(yè)股東權(quán)益增長得越快。為正確判別和預測企業(yè)股東權(quán)益規(guī)模的開展趨勢和開展程度，應將企業(yè)不同時期的股東權(quán)益增長率進展比較。一個繼續(xù)增長型企業(yè)，其股東權(quán)益應不斷增長，假設股東權(quán)益時增時減，那么反映企業(yè)開展不穩(wěn)定，同時也闡明企業(yè)并不具備良好的開展才干。企業(yè)整

28、體開展才干分析框架企業(yè)整體發(fā)展能力股東權(quán)益增長率收益增長率銷售增長率資產(chǎn)增長率12.6 企業(yè)財務情況趨勢分析企業(yè)財務情況趨勢分析 12.6.1 比較財務報表 P439-442 12.6.2 比較百分比財務報表 P443 12.6.3 比較財務比率 P444 12.6.4 圖解法 P44412.7 企業(yè)財務情況綜合分析企業(yè)財務情況綜合分析p12.7.1 杜邦分析法杜邦分析法p原理：股東權(quán)益報酬率原理：股東權(quán)益報酬率p =凈利潤凈利潤/股東權(quán)益平均額股東權(quán)益平均額p =資產(chǎn)報酬率平均權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)報酬率平均權(quán)益乘數(shù)p =銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均權(quán)益乘數(shù)p p 由上

29、式可見：股東權(quán)益報酬率的變化可以從企由上式可見：股東權(quán)益報酬率的變化可以從企業(yè)業(yè)p 的銷售規(guī)模、本錢程度、資產(chǎn)構(gòu)造及運用情況、籌的銷售規(guī)模、本錢程度、資產(chǎn)構(gòu)造及運用情況、籌資資p 構(gòu)造等方面進展深化分析。構(gòu)造等方面進展深化分析。p 案例三案例三p 企業(yè)利潤率高就好嗎？p對一個企業(yè)來說，銷售凈利率高不是壞事，但別忘了另外一個變量周轉(zhuǎn)率。大家都會想到利潤率，而看不到周轉(zhuǎn)率。利潤率高不一定能賺錢，周轉(zhuǎn)率同樣重要。沃爾瑪是經(jīng)銷商，一塊錢的本錢投進去，周轉(zhuǎn)一次2%的毛利并不高，但是它一塊錢資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn)24次。一塊錢資本一年就掙四毛八分錢。這是沃爾瑪掙錢的緣由。 案例三：為民公司案例三：為民公司20062

30、006年銷售凈利率，資產(chǎn)年銷售凈利率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率1.31.3，平均資產(chǎn)負債率，平均資產(chǎn)負債率4141；20072007年部分報表數(shù)年部分報表數(shù)據(jù)如下：年初資產(chǎn)總額據(jù)如下：年初資產(chǎn)總額900900萬元，其中，負債萬元，其中，負債350350萬萬元，年末資產(chǎn)總額元，年末資產(chǎn)總額10001000萬元，其中，負債萬元，其中，負債400400萬元，萬元，20072007年銷售收入年銷售收入12001200萬元，實現(xiàn)凈利萬元，實現(xiàn)凈利120120萬元。萬元。要求：要求： 1 1計算計算20062006年凈資產(chǎn)收益率；年凈資產(chǎn)收益率； 2 2計算計算20072007年銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、平均年銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、平均資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率；資