江鈴汽車償債能力分析

1、. 江鈴汽車償債能力分析江鈴汽車簡介江鈴于二十世紀(jì)八十年代中期在中國率先引進(jìn)國際先進(jìn)技術(shù)制造輕型卡車，成為中國主要的輕型卡車制造商。1993年11月，公司成功在深圳證券交易所發(fā)行A股，成為江西省第一家上市公司，并于1995年在中國第一個以ADRs發(fā)行B股方式引入外資戰(zhàn)略合作伙伴。美國福特汽車公司（“福特”）現(xiàn)為公司第二大股東。作為江西較早引入外商投資的企業(yè)，江鈴憑借戰(zhàn)略合作伙伴-福特的支持，迅速發(fā)展壯大。1997年，江鈴/福特成功推出中國第一輛真正意義上中外聯(lián)合開發(fā)的汽車-全順輕客。公司吸收了世界最前沿的產(chǎn)品技術(shù)、制造工藝、管理理念，并以合理的股權(quán)制衡機(jī)制、高效透明的運作和高水準(zhǔn)的經(jīng)營管理，形

2、成了規(guī)范的管理運作體制。目前公司建立了研發(fā)、物流、銷售服務(wù)和金融支持等符合國際規(guī)范的體制和運行機(jī)制，成為中國本地企業(yè)與外資合作成功的典范。公司產(chǎn)品有“全順”汽車、“凱運”輕卡、“寶典”皮卡、“寶威”多功能越野車，這些產(chǎn)品已成為節(jié)能、實用、環(huán)保汽車的典范。深受中國消費者青睞的福特全順汽車，在中高端商務(wù)車、城市物流客貨兩用車等市場，一直穩(wěn)步增長，成為中國高檔輕客市場的主力軍，中高端輕客市場同類柴油商用車銷量第一。公司自主品牌的江鈴“JMC”寶典皮卡、凱運及JMC輕卡系列的銷量連續(xù)占據(jù)中高端市場的主導(dǎo)地位。2008年元月，集當(dāng)代國際輕客最先進(jìn)技術(shù)于一體、性能卓越的福特新世代全順，在全國上市，強(qiáng)大的動

3、力、轎車化的設(shè)計及先進(jìn)功能配置、達(dá)到歐4超低排放標(biāo)準(zhǔn)、出眾的駕駛性能，引領(lǐng)中國輕客市場“轎車化、安全化、柴油化、環(huán)保化”新主流，使江鈴在中國高檔輕客領(lǐng)域處于絕對領(lǐng)先地位。公司在中國汽車市場率先建立現(xiàn)代營銷體系，構(gòu)建了遍布全國的強(qiáng)大營銷網(wǎng)絡(luò)。按照銷售、配件、服務(wù)、信息“四位一體”的專營模式，公司擁有近百家一級經(jīng)銷商，經(jīng)銷商總數(shù)超過600家。公司海外分銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)快速拓展，海外銷量高速成長，是中國輕型柴油商用車最大出口商，并被商務(wù)部和國家發(fā)改委認(rèn)定為“國家整車出口基地”，江鈴品牌成為商務(wù)部重點支持的兩家商用車出口品牌之一。江鈴以顧客為焦點,采用福特在全球?qū)嵤┑姆?wù) 2000標(biāo)準(zhǔn)模式，貫徹JMC Ca

4、res江鈴服務(wù)關(guān)懷體系，全力追求服務(wù)過程品質(zhì),顧客服務(wù)滿意度評價在福特全球企業(yè)中居于前列。優(yōu)質(zhì)的營銷、健全的網(wǎng)絡(luò)和快速、完備的顧客服務(wù)，成為江鈴在中國市場的核心競爭力。作為中國馳名商標(biāo), 江鈴汽車樹立起中國商務(wù)車領(lǐng)域知名品牌的形象。公司建立了ERP信息化支持系統(tǒng),高效的物流體系實現(xiàn)了拉動式均衡生產(chǎn)；建立了JPS江鈴精益生產(chǎn)系統(tǒng)，整體水平不斷提升；建立了質(zhì)量管理信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，推廣NOVA-C、FCPA評審，運用6sigma工具不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量、節(jié)約成本,榮獲中國質(zhì)量協(xié)會頒發(fā)的全國六西格瑪管理推進(jìn)十佳先進(jìn)企業(yè)稱號。全順車以優(yōu)異的品質(zhì)連續(xù)三年榮獲福特全球顧客滿意金獎，被評為2006、2007、200

5、8年度中國最佳商用車。在與供應(yīng)商共贏的發(fā)展理念下，公司借鑒福特Q1評審模式完善供應(yīng)商評價，優(yōu)化整合供應(yīng)體系，成為國內(nèi)率先通過TS16949一體化管理審核的汽車企業(yè)。通過吸收國際先進(jìn)技術(shù)，江鈴不斷提高自主開發(fā)能力，江鈴股份產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)中心被認(rèn)定為“國家級技術(shù)中心”。為了把公司做強(qiáng)做大，江鈴人正尋求更寬廣的發(fā)展視野,力爭成為中國乃至亞太地區(qū)重要的商用車生產(chǎn)基地償債能力分析我選定江鈴汽車公司2008年-2010年的相關(guān)資料為基礎(chǔ)進(jìn)行分析 2008年、2009年和2010年審計后的公司資產(chǎn)負(fù)債表如下（分析所使用數(shù)據(jù)為合并財務(wù)報表數(shù)據(jù)）一、短期償債能力分析 1、從江鈴汽車2008年、2009年和2010

6、年的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債情況進(jìn)行分析其短期償債能力： 2008年末流動資產(chǎn)=315264.25萬元2009年末流動資產(chǎn)=533551.34萬元2010年末流動資產(chǎn)=807502.94萬元從以上數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車流動資產(chǎn)逐年呈增加的趨勢；2008年末流動負(fù)債=163295.09萬元， 2009年末流動負(fù)債=314705.58萬元， 2010年末流動負(fù)債=476182.28萬元 從以上數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車流動負(fù)債逐年呈增加的趨勢；2008年末營運資本=315264.25-163295.09=151969.16萬元2009年末營運資本=533551.34-314705.58=218845.76萬

7、元2010年末營運資本=807502.94-476182.28=331320.66萬元根據(jù)分析數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車營運資本逐年呈增加的趨勢，短期償債能力不斷增強(qiáng)。2008年末貨幣資金=151160.84萬元2009年末貨幣資金=391382.28萬元2010年末貨幣資金=581316.16萬元根據(jù)數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車貨幣資金逐年呈增加的趨勢，短期償債能力增強(qiáng)。但同時持有大量貨幣資金增加了公司現(xiàn)金持有成本，降低了公司的盈利水平。2008年應(yīng)收賬款=16723.62萬元2009年應(yīng)收賬款=6695.91萬元2010年應(yīng)收賬款=16627.62萬元根據(jù)數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車應(yīng)收賬款在2009年有

8、所減少，但2010年再次增加，適量的應(yīng)收賬款可以增加企業(yè)銷量給企業(yè)到來效益，但持續(xù)的應(yīng)收賬款增加會降低企業(yè)的償債能力不利于企業(yè)發(fā)展。2、從江陵汽車2008年、2009年2010年的流動比率、速動比率分析其短期償債能力： 2008年末流動比率=1.93 2009年末流動比率=1.70， 2010年末流動比率=1.70 從以上數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車流動比率略低于2，其短期償債能力好。從制造業(yè)指標(biāo)角度來看，制造業(yè)合理的流動比率應(yīng)為2。其理由是制造業(yè)流動性最差的存貨資金占用額一般為流動資產(chǎn)總額二分之一，扣除存貨后的可以快速變現(xiàn)的資產(chǎn)至少要等于流動負(fù)債，才能保證企業(yè)的短期償債能力。 2008年末速動比率

9、=1.28， 2009年末速動比率=1.36 2010年末速動比率=1.39 速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，其中速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)中能夠很快表現(xiàn)的資產(chǎn)。從以上數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車速動比率指標(biāo)不斷增大，并且比率一直都大于1，因此該企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)。 2008年現(xiàn)金比率=0.932009年現(xiàn)金比率=1.242010年現(xiàn)金比率=1.22現(xiàn)金比率是企業(yè)貨幣資金和能夠很快變現(xiàn)的有價證券與流動負(fù)債的比率?，F(xiàn)金是直接用于償還負(fù)債的流動資產(chǎn)，現(xiàn)金持有量的多少直接反映企業(yè)償債能力的高低。從以上數(shù)據(jù)可以看出，2009年江鈴汽車現(xiàn)金比率指標(biāo)有所增加，并且比率一直大于1，2010年雖然有所降低但現(xiàn)金仍比

10、率大于1，短期償債能力較強(qiáng)。但是江鈴汽車持有大量現(xiàn)金增加了現(xiàn)金的持有成本從而降低了公司的盈利能力。長期償債能力分析 1、從江鈴汽車2008年、2009年2010年的資產(chǎn)負(fù)債率分析其長期償債能力： 2008年末資產(chǎn)負(fù)債率=30.39%， 2009年末資產(chǎn)負(fù)債率=40.36%， 2010年末資產(chǎn)負(fù)債率=44.00%， 從以上數(shù)據(jù)看出，江鈴汽車資產(chǎn)負(fù)債率較小。資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。但是，也并非說該指標(biāo)對誰都是越小越好。從債權(quán)來說，該指標(biāo)越小越好，這樣企業(yè)償債越有保證。從企業(yè)所有者來說，如果指標(biāo)越大，說明利用較少的自有資本投資形成了較多的生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)，不僅擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，而且

11、在經(jīng)營狀況良好的情況下，還可以利用財務(wù)杠桿的原理，得到更多的投資利潤，如果該指標(biāo)過小，則表明企業(yè)財務(wù)杠桿利用不夠。但資產(chǎn)負(fù)債率過大，則表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)重，企業(yè)資金實力不強(qiáng)，不僅對債權(quán)人不利，而且企業(yè)有瀕臨倒閉的危險。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率在40%-60%時較適當(dāng)。從有關(guān)數(shù)據(jù)可知我國汽車制造業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率57.20%左右。江鈴汽車08年-10年資產(chǎn)負(fù)債率在百分之三四十明顯低于同行業(yè)平均水平，反映其長期償債能力很強(qiáng)，但也表明企業(yè)財務(wù)杠桿利用不夠,而從利潤表可以看出江鈴汽車經(jīng)營狀況良好,但確沒有利用財務(wù)杠桿原理,得到更多的投資利潤. 2、從江鈴汽車2008年、2009年、2010年的產(chǎn)權(quán)比例分析其長期償債能力2008年末產(chǎn)權(quán)比例=0.442009年末產(chǎn)權(quán)比例=0.682010年末產(chǎn)權(quán)比例=0.80從以上分析數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車產(chǎn)權(quán)比率較小最近3年都沒有超過1，反映該公司長期償債能力較強(qiáng)，但江鈴汽車產(chǎn)權(quán)比率明顯低于同行業(yè)平均產(chǎn)權(quán)比例1.34，表明江鈴汽車公司對債務(wù)的利用程度較低，沒