金融復(fù)習(xí)資料

1、第一章 導(dǎo)論原理1.1金融供求及其交易源于社會(huì)各部門的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。原理1.2現(xiàn)代金融體系以貨幣、信用、匯率、利率和金融工具為基本要素，以金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)為運(yùn)作載體，以金融總量與結(jié)構(gòu)均衡為目標(biāo)，以金融價(jià)格為杠桿,以宏觀調(diào)控與監(jiān)督為保障，在為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展服務(wù)的過程中實(shí)現(xiàn)自身的穩(wěn)健發(fā)展。第二章 貨幣與貨幣制度名詞解釋：貨幣：重商主義認(rèn)為貨幣就是貴金屬，就是財(cái)富。古典學(xué)派認(rèn)為，貨幣是充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品。幣材：充當(dāng)貨幣的材料或物品。鑄幣：鑄成一定形狀并由國(guó)家印記證明其重量和成色的金屬貨幣。主幣：主幣就是本位幣，是一國(guó)流通中的基本通貨，一般作為該國(guó)的法定價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。輔幣：本位貨幣單位以下的小面額貨幣，

2、是本位幣的等分。銀行券：準(zhǔn)貨幣 實(shí)物貨幣 金屬貨幣 信用貨幣 存款貨幣 電子貨幣 交換媒介 價(jià)值儲(chǔ)藏 價(jià)值尺度 狹義貨幣 廣義貨幣貨幣存量 貨幣制度 貨幣單位 鑄幣稅 無限法償 有限法償 貨幣供應(yīng)量金本位制 金塊本位制 金匯兌本位制格雷欣法則 國(guó)家貨幣制度 國(guó)際貨幣制度 區(qū)域性貨幣制度布雷頓森林體系 牙買加體系 一.貨幣職能（一） 交易媒介職能a) 1.交換手段: 貨幣在商品交換中充當(dāng)一般等價(jià)物，一手交錢一手交貨。b) 2.支付手段： 貨幣作為延期支付的手段來結(jié)清債權(quán)債務(wù)關(guān)系。c) 價(jià)值尺度： 指用貨幣計(jì)算并衡量商品或勞務(wù)的價(jià)值，為商品和勞務(wù)標(biāo)價(jià)的功能。（二） 價(jià)值貯藏職能：貨幣作為總資產(chǎn)的存

3、在形式，是資產(chǎn)保值增值的手段 購(gòu)買力;資產(chǎn)變成現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力而不受損失的能力。二.貨幣作用發(fā)揮的內(nèi)在要求1. 幣值穩(wěn)定：貨幣幣值劇烈波動(dòng)，無論貶值還是升值，都會(huì)影響其交易媒介職能2. 有一個(gè)調(diào)節(jié)機(jī)制使貨幣流通量要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的要求。貨幣供給要具有彈性，保持貨幣供求的均衡三，鑄幣稅l 原指通過鑄造硬幣所獲得的收益，通常是指貴金屬內(nèi)含值與面值之差。l 在現(xiàn)代信用貨幣制度下，泛指政府從貨幣發(fā)行中獲得的收益。包括： 央行所獲得并上交中央財(cái)政的利潤(rùn)； 央行通過購(gòu)買國(guó)債，向中央財(cái)政提供的資金； 財(cái)政直接發(fā)行通貨所獲得的收益。l 在開放經(jīng)濟(jì)中，指一國(guó)因其貨幣為他國(guó)所持有而得到的凈收益。四.貨幣層次劃分1.I

4、MF的劃分：通貨（currency）：流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔（紙幣和鑄幣），包 括居民、企業(yè)等單位持有的現(xiàn)鈔，但不包括商業(yè)銀行持有的庫存現(xiàn)金。M0貨幣（money）：通貨+私人部門的活期存款。M1，狹義貨幣準(zhǔn)貨幣（quasi money）：銀行的定期存款、儲(chǔ)蓄存款和外幣存款等。它不能直接用于購(gòu)買商品，但可以容易的轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力。QM廣義貨幣（M2=M1+QM）2，我國(guó)的劃分：l M0=流通中的現(xiàn)金l M1=M0+活期存款l M2=M1+準(zhǔn)貨幣（企業(yè)單位定期存款+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+證券公司的客戶保證金存款+其他存款）五.貨幣制度（一） 國(guó)家貨幣制度：1.內(nèi)容：a，規(guī)定貨幣材料 b，規(guī)定貨幣

5、單位（名稱和價(jià)值）c，規(guī)定流通中的貨幣種類：主幣和輔幣d，規(guī)定貨幣的法定支付能力：無限法償：不論支付數(shù)額多達(dá)，不論屬于何種支付，支付的對(duì)方均不得拒絕接受。有限法償：在一次支付中若超過規(guī)定的數(shù)額，收款人有權(quán)拒收，但在法定額度內(nèi)不能拒收。e規(guī)定貨幣鑄造發(fā)行得流通程序：自由鑄造和限制鑄造; 分散發(fā)行和壟斷發(fā)行f貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度的規(guī)定：現(xiàn)金準(zhǔn)備（黃金，外匯）； 證券準(zhǔn)備（短期商業(yè)票據(jù)，短期國(guó)庫券）2.演變：銀本位制-金銀復(fù)本位制-金本位制-不兌現(xiàn)的信用貨幣制度附：A格雷欣法則：劣幣驅(qū)逐良幣，良幣（市場(chǎng)價(jià)格偏高）推出市場(chǎng)，劣幣充斥市場(chǎng)的規(guī)律B金塊本位制：不流通金幣，銀行券只能達(dá)到規(guī)定數(shù)量后才能兌換金塊。

6、C金匯兌本位制：本國(guó)貨幣仍然有含金量，但國(guó)內(nèi)不鑄造和使用金幣，只流通銀幣和銀行券，并不能在國(guó)內(nèi)兌換，只能先兌換特定外匯，然后用該外匯兌換黃金。 D不兌現(xiàn)的信用貨幣制度：a，主要是現(xiàn)金和存款等信用貨幣；b，通過金融活動(dòng)開始流通；c，國(guó)家對(duì)信用貨幣的管理調(diào)控成為經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展的必要條件。（二） 國(guó)際貨幣制度1. 內(nèi)容：確定國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)；安排匯率制度；選擇國(guó)際收支的調(diào)節(jié)方式。2. 國(guó)際金本位制：黃金充當(dāng)國(guó)際貨幣，各國(guó)之間的匯率由它們各自的含金量比例即金平價(jià)決定3. 布雷頓森林體系：第二次世界大戰(zhàn)后以美元為中心的國(guó)際貨幣制度。以黃金作為基礎(chǔ)；實(shí)行固定匯率制。4. 牙買加體系：國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化；匯率安排

7、多元化，以浮動(dòng)匯率為主；多種渠道調(diào)節(jié)國(guó)際收支（三） 區(qū)域性貨幣制度：理論依據(jù)：最優(yōu)貨幣區(qū)理論蒙代爾。 特點(diǎn)： 實(shí)行單一貨幣，在各國(guó)之上設(shè)立中央銀行，統(tǒng)一貨幣金融政策 第三章 匯率與匯率制度名詞解釋：外匯 匯率 基準(zhǔn)匯率 套算匯率 買入?yún)R率 賣出匯率 中間匯率 電匯匯率 信匯匯率票匯匯率 即期匯率 遠(yuǎn)期匯率 名義匯率 實(shí)際匯率 官定匯率 市場(chǎng)匯率 匯率升水 匯率貼水 一價(jià)法則 購(gòu)買力平價(jià) 利率平價(jià) 貨幣模型 資產(chǎn)組合模型 直接標(biāo)價(jià)法 間接標(biāo)價(jià)法固定匯率制 浮動(dòng)匯率制 管理浮動(dòng)制 盯住匯率制 人民幣匯率制度（一）外匯1.概念：動(dòng)態(tài)：“國(guó)外匯兌”的簡(jiǎn)稱，是指國(guó)際間的貨幣資金匯付兌換行為，以及本幣資產(chǎn)

8、與外幣資產(chǎn)之間的轉(zhuǎn)換行為。 靜態(tài)：廣義的靜態(tài)外匯：泛指以外幣標(biāo)示的各種金融資產(chǎn)。A，外幣現(xiàn)鈔 b，外幣支付憑證或支付工具c，外幣有價(jià)證券 d，特別提款權(quán) e，其他外匯資產(chǎn) 狹義的靜態(tài)外匯：即以外幣標(biāo)示的、可用于國(guó)際結(jié)算的支付手段 (二)匯率1.含義：是一種貨幣用另外一種貨幣表示的價(jià)格。是兩國(guó)貨幣折算的比率2.標(biāo)價(jià)法:直接標(biāo)價(jià)法：以一單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算應(yīng)付多少本國(guó)貨幣表示的匯率。大多數(shù)貨幣采用直接標(biāo)價(jià)法（RMB）。 間接標(biāo)價(jià)法：以一定數(shù)量的本國(guó)貨幣單位為基準(zhǔn)，計(jì)算應(yīng)收多少外幣來表示的匯率。如英鎊、美元、歐元3分類：基準(zhǔn)匯率和套算匯率：直接計(jì)算間接計(jì)算 買入?yún)R率和賣出匯率:銀行買入外匯賣出

9、外匯時(shí)使用的匯率 即期匯率和遠(yuǎn)期匯率：兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的匯率：約定某個(gè)匯率在未來某個(gè)時(shí)間交割（升水；貼水；平價(jià)） 電匯匯率；信匯匯率；票匯匯率 固定匯率和浮動(dòng)匯率：兩國(guó)貨幣的匯率基本穩(wěn)定，匯率波動(dòng)被限制在較小范圍內(nèi)，各國(guó)央行有義務(wù)維持本幣幣值的穩(wěn)定。 不規(guī)定匯率的上下限，匯率水平由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定如果本幣盯住基本外幣，匯率隨其浮動(dòng)，稱聯(lián)系匯率或盯住的匯率制度 名義匯率和實(shí)際匯率：是否考慮價(jià)格因素（通貨膨脹） 官方匯率和市場(chǎng)匯率 開盤匯率和收盤匯率5. 匯率決定理論（1） 早期匯率決定理論：國(guó)際借貸理論（取決于國(guó)際貿(mào)易往來和資本流動(dòng)引起的債務(wù)債權(quán)關(guān)系：流動(dòng)債權(quán)多于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，外匯供大于求

10、，本幣升值。反之將貶值）購(gòu)買力平價(jià)理論：兩國(guó)貨幣的匯率表現(xiàn)為兩國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格（購(gòu)買力）之比A 絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)：在不考慮交易成本條件下，以同一貨幣衡量的不同國(guó)家的某種可貿(mào)易商品的價(jià)格相等。B 相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)：認(rèn)為匯率在一定時(shí)期的變化由兩個(gè)國(guó)家在這段時(shí)期內(nèi)的物價(jià)相對(duì)變化決定的。本國(guó)通貨膨脹率>外國(guó)，本幣貶值；本國(guó)通貨膨脹率<外國(guó)，本幣升值 匯兌心理學(xué)說：將人們的主觀心理因素引入?yún)R率分析中，強(qiáng)調(diào)人們心理預(yù)期的作用 利率平價(jià)理論: 套利性的短期資本流動(dòng)會(huì)引起高利率國(guó)家的貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)貼水，低利率國(guó)家貨幣遠(yuǎn)期升水。 原理3-4 利率高的國(guó)家貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上貼水，利率低得國(guó)家貨幣在遠(yuǎn)期外匯

11、市場(chǎng)上升水。 (2) 現(xiàn)代匯率決定理論： A貨幣分析法：認(rèn)為匯率是兩國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格，通過分析兩國(guó)貨幣的相對(duì)需求和供給決定匯率水平。 原理3-5，當(dāng)外國(guó)貨幣供給不變是，本幣供給數(shù)量與本幣匯率反方向變動(dòng)；當(dāng)外國(guó)收入增長(zhǎng)不變時(shí)，本國(guó)收入增長(zhǎng)于本幣匯率同方向變動(dòng)。 B資產(chǎn)組合分析法：根據(jù)各種資產(chǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡，將財(cái)富配置于各種課選擇的國(guó)內(nèi)外金融資產(chǎn)。但是忽視了實(shí)際因素對(duì)匯率影響。 C換匯成本說：6. 影響匯率的主要因素（1） 利率：一國(guó)的利率較高時(shí)，其金融資產(chǎn)收益率較高，會(huì)吸引資金流入，導(dǎo)致外匯市場(chǎng)供大于求，本幣升值?；蛲ㄟ^政府的利率手段干預(yù)利率水平（2） 國(guó)際收支：國(guó)際收支不平衡會(huì)引起外匯市場(chǎng)的

12、供求不平衡，會(huì)引起升值 或貶值的壓力。（3）物價(jià)：通貨膨脹引起出口產(chǎn)品價(jià)格上升，出口需求下降，產(chǎn)生國(guó)際收支赤字，本幣面臨貶值壓力。（4）中央銀行干預(yù)：中央銀行直接進(jìn)入外匯市場(chǎng)通過購(gòu)買和出售外匯能夠改變外匯市場(chǎng)供求，從而使得匯率保持一定水平，或讓它像某個(gè)方向運(yùn)動(dòng)7. 匯率的影響范圍：（1） 貿(mào)易：本幣貶值，促進(jìn)出口，抑制進(jìn)口；本幣升值，抑制進(jìn)口，促進(jìn)出口。（2） 物價(jià)：匯率貶值進(jìn)口商品和原材料價(jià)格上漲國(guó)內(nèi)總體物價(jià)上升 匯率貶值出口商品國(guó)外價(jià)格下降出口需求增加出口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格上升（3） 資本流動(dòng)：預(yù)期本幣貶值，會(huì)出現(xiàn)資本外逃；預(yù)期本幣升值，會(huì)出現(xiàn)熱錢流入。（4） 金融資產(chǎn)：本幣匯率升值，促使投資者

13、傾向于持有本幣資產(chǎn)；外幣匯率升值則導(dǎo)致投資者將本幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為外幣資產(chǎn)。9.匯率風(fēng)險(xiǎn)：進(jìn)出口貿(mào)易的匯率風(fēng)險(xiǎn)； 國(guó)際支付與結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)； 外匯儲(chǔ)備（資產(chǎn)）風(fēng)險(xiǎn)； 外債風(fēng)險(xiǎn)等。規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)：付款方應(yīng)爭(zhēng)取用有貶值趨向的貨幣作為結(jié)算貨幣，反之，收款方應(yīng)爭(zhēng)取用幣值穩(wěn)定或有升值趨向的貨幣為結(jié)算貨幣運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯買賣來套期保值。10.人民幣匯率制度： 內(nèi)部結(jié)算價(jià)與官方匯率并存階段（1981-1984）市場(chǎng)匯率與官方匯率并存階段（1985-1993）有管理的浮動(dòng)匯率制度階段（1994-1997）盯住匯率制階段（1998-2005年7月）回歸有管理的浮動(dòng)制（2005年7月至今）根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)

14、，參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對(duì)人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。第三章 信用與信用體系名詞解釋：信用 背書 國(guó)庫券 高利貸實(shí)物借貸 貨幣借貸 直接融資 間接融資 信用風(fēng)險(xiǎn) 商業(yè)信用 商業(yè)票據(jù) 銀行信用 國(guó)家信用 消費(fèi)信用 國(guó)際信用 買方信貸賣方信貸 信用秩序 信用制度 信用機(jī)構(gòu) 政府擔(dān)保債券 國(guó)外直接投資 社會(huì)征信系統(tǒng)原理4-1 償還與收回，支付與收取利息是信用關(guān)系確立的必要條件，利率從信用關(guān)系中產(chǎn)生，又引導(dǎo)信用關(guān)系的發(fā)展。原理4-2 信用與貨幣相結(jié)合形成了新的范疇金融原理4-3 自然經(jīng)濟(jì)條件下借貸資金供求矛盾，貸者集中壟斷，高償還風(fēng)險(xiǎn)和信用

15、維系成本是高利貸者索取高利率的根本原因。1.信用活動(dòng)的基礎(chǔ)和特征：（1）現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)信用交易成為最主要的交易方式，交易者通過債權(quán)債務(wù)關(guān)系的建立與清償，來實(shí)現(xiàn)商品交換或貨幣轉(zhuǎn)移。(2) 各種經(jīng)濟(jì)部門間的信用關(guān)系家庭：可支配收入減去消費(fèi)與投資，多為資金盈余，是資金的供應(yīng)者。企業(yè)：主要依靠金融中介調(diào)劑，多為資金短缺，是資金的主要需求者。政府：各級(jí)財(cái)政收支赤字需要通過信用方式彌補(bǔ)，是資金的需求者。金融機(jī)構(gòu)：自身經(jīng)營(yíng)收入和日常經(jīng)營(yíng)支出對(duì)比，可能是盈余也可能是赤字。國(guó)外：反映本國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目，盈余提供對(duì)外融資，赤字需要從國(guó)外借入資金彌補(bǔ)。(3)直接融資和間接融資直接融資：指資金供求雙方通過一

16、定的金融工具直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系的融資形式。如股票、債券、商業(yè)票據(jù)等。證券市場(chǎng)的投融資活動(dòng)是直接融資的典型代表 間接融資：指資金供求雙方通過金融中介機(jī)構(gòu)間接實(shí)現(xiàn)資金融通的活動(dòng)。銀行信貸是間接融資的典型代表。我國(guó)以間接融資為主，近年來直接融資比例上升直接融資與間接融資比較（4）信用風(fēng)險(xiǎn)：貸款人因各種原因未能及時(shí)、足額償還債務(wù)而出現(xiàn)的違約可能性。信用風(fēng)險(xiǎn)不僅造成債權(quán)人的損失，而且往往會(huì)引起連鎖反映，中斷信用鏈條，破壞債權(quán)債務(wù)關(guān)系，動(dòng)搖公眾信心，引發(fā)信用危機(jī)。2.信用活動(dòng)的形式;(1)高利貸：A.特點(diǎn)：利率極高，不穩(wěn)定，且差異極大。高利貸出現(xiàn)于原始社會(huì)末期，是奴隸社會(huì)和封建社會(huì)的最基本的

17、信用形式。高利貸的形式也經(jīng)歷了從實(shí)物借貸向貨幣借貸的演變 B高利的原因：借貸資金的供求狀況；貸款者的壟斷地位；風(fēng)險(xiǎn)和成本的補(bǔ)償：高風(fēng)險(xiǎn)、高運(yùn)營(yíng)成本。（2）商業(yè)信用：a。含義：指工商企業(yè)間買賣商品時(shí)，賣方以商品形式向買方提供 的信用。 b特點(diǎn)：以買賣行為為基礎(chǔ)，是企業(yè)之間的直接信用。 賒銷是商業(yè)信用的典型形式商業(yè)信用活動(dòng)一般會(huì)簽發(fā)商業(yè)票據(jù)（商業(yè)票據(jù)是商業(yè)信用中用來載明債權(quán)人權(quán)利和債務(wù)人義務(wù)的書面憑證，包括商業(yè)本票和匯票。商業(yè)票據(jù)受票據(jù)法的保護(hù)。票據(jù)經(jīng)過背書、貼現(xiàn)形式可以流通轉(zhuǎn)讓） C積極作用：商業(yè)信用使得商品流動(dòng)和貨幣流通分離開來。使商品流通可以先于貨幣流通進(jìn)行，從而促進(jìn)生產(chǎn)和流通的順利進(jìn)行。

18、d局限性：受生產(chǎn)周期的限制，一般較短。 規(guī)模受商品買賣數(shù)量的限制 只能賣方提供給買方 容易形成債務(wù)鏈和債務(wù)危機(jī) 影響貨幣供給的調(diào)控和信用總量的控制（3）銀行信用： A含義：銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形態(tài)提供的信用。 B特點(diǎn)：以銀行作為信用中介，是一種間接信用;是以貨幣形態(tài)提供的信用,無對(duì)象的局限；貸放的是社會(huì)資本,無規(guī)模局限；在期限上相對(duì)靈活,可長(zhǎng)可短。（4）國(guó)家信用：A含義：政府作為債權(quán)人或債務(wù)人的借貸活動(dòng)。主要表現(xiàn)為政府作為債務(wù)人而形成的負(fù)債。B形式：中央政府債券：短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券 地方政府債券：一般義務(wù)債券、收益?zhèn)?政府擔(dān)保債券 C積極作用：調(diào)節(jié)國(guó)庫年度收支的臨時(shí)失衡; 調(diào)

19、節(jié)財(cái)政收支,彌補(bǔ)財(cái)政赤字; 調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)總量與結(jié)構(gòu); 配合其他經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施。D消極作用：增加政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，削弱未來政府的融資能力； 巨額債務(wù)影響國(guó)家信用等級(jí)，損害投資人信心； 出現(xiàn)國(guó)家信用危機(jī)（主權(quán)債務(wù)危機(jī)）。（5）消費(fèi)信用：A.含義：企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者提供的用于生活消費(fèi)的信用。 B形式：賒銷、分期付款、消費(fèi)貸款信用卡透支 C作用：宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用；微觀層面：實(shí)現(xiàn)生命周期的財(cái)務(wù)安排；過度發(fā)展的負(fù)面影響：虛假需求、信用膨脹、債務(wù)負(fù)擔(dān)。（6）國(guó)際信用：A.含義：一切跨國(guó)的借貸關(guān)系和借貸活動(dòng)。B主要形式:國(guó)外借貸：出口信貸(買方信貸和買方信貸)國(guó)際商業(yè)銀行貸款(獨(dú)立貸款和銀團(tuán)貸款;外國(guó)

20、政府貸款;國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款;國(guó)際資本市場(chǎng)融資;國(guó)際融資租賃 國(guó)際直接借貸:一國(guó)居民、企業(yè)等直接對(duì)另一個(gè)國(guó)家的企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)性投資，并由此獲得對(duì)投資企業(yè)的管理與控制權(quán)（7）信用工具:商業(yè)票據(jù)：商業(yè)本票：又叫期票，由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出，承諾在一定時(shí)期內(nèi)支付一定款項(xiàng)的債務(wù)憑證。商業(yè)匯票：由債權(quán)人發(fā)給債務(wù)人，命令他在一定時(shí)期內(nèi)，向指定的收款人或持票人支付一定款項(xiàng)的支付命令書。匯票必須經(jīng)過承兌才有效。 融通票據(jù)：是專門為套取資金而簽發(fā)的票據(jù)。通常按匯票產(chǎn)生的程序形成。銀行票據(jù)： 銀行本票：由銀行簽發(fā)，由銀行付款的票據(jù)，可以代替現(xiàn)金流通。銀行匯票：是銀行開出的匯款憑證。 支票信用證：銀行受客戶委托開出的證明

21、客戶有能力并保證支付的信用憑證。 第五章 貨幣的時(shí)間價(jià)值與利率名詞解釋：利息 利率 單利 復(fù)利 貼現(xiàn)率 市場(chǎng)利率 官定利率 公定利率 固定利率 浮動(dòng)利率 實(shí)際利率 名義利率 基準(zhǔn)利率 違約風(fēng)險(xiǎn) 利率管制 即期利率遠(yuǎn)期利率 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 無風(fēng)險(xiǎn)利率 到期收益率 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 稅后收益率 利率市場(chǎng)化 凈現(xiàn)值方法收益資本化 回收期限方法 持有期收益率 貨幣的時(shí)間價(jià)值現(xiàn)金流貼現(xiàn)分析1.貨幣的時(shí)間價(jià)值與利息：（1）貨幣的時(shí)間價(jià)值：A定義：同等金額的貨幣其現(xiàn)在的價(jià)值要大于其未來的價(jià)值。（來源于對(duì)現(xiàn)在消費(fèi)推遲的時(shí)間補(bǔ)償）B體現(xiàn)：利息是貨幣時(shí)間價(jià)值的體現(xiàn)。利息：是借貸關(guān)系中資金借入方支付給資金貸出方的報(bào)酬。利率：借

22、貸期滿的利息總額與貸出本金總額的比率無風(fēng)險(xiǎn)利率：用國(guó)債利率表示的對(duì)放棄投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本進(jìn)行的補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：持有某風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相對(duì)于持有國(guó)債而具有更高的風(fēng)險(xiǎn)，還需要根據(jù)該風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)高低對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。原理5-1：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)利率加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（現(xiàn)代金融資產(chǎn)定價(jià)的依據(jù)和基礎(chǔ)）C與貨幣時(shí)間價(jià)值相關(guān)的術(shù)語：現(xiàn)值：即當(dāng)前的價(jià)值終值：即未來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的價(jià)值D利息與收益的一般形態(tài)： 原因：貨幣可以提供利息的觀念由來已久；利息是資本所有權(quán)的觀念普遍化；利息與利潤(rùn)的區(qū)別在于利息是事先確定的量，而利潤(rùn)卻會(huì)隨經(jīng)營(yíng)狀況的變化而變化。 收益資本化規(guī)律：各種有收益的事物，都可以通過收益與利率的對(duì)比

23、倒算出它相當(dāng)于多大的資本金額。原理5-2 利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)導(dǎo)致了收益的資本化，各種有收益的食物，都可以通過收益與利率的對(duì)比進(jìn)行資本定價(jià)。 收益資本化規(guī)律的應(yīng)用：B(收益)=P（本金）·r（利息率） P=B/r （2）金融交易與貨幣的時(shí)間價(jià)值：利率的計(jì)算：?jiǎn)卫蛷?fù)利單期終值和現(xiàn)值：多期終值和現(xiàn)值：2.利率的分類及其與收益率的關(guān)系（1）利率的分類A按計(jì)息時(shí)間：年利率（百分之幾） 月利率（千分之幾） 日利率（萬分之幾）B按決定方式：市場(chǎng)利率: 有市場(chǎng)供求關(guān)系自發(fā)決定的利率 官訂利率: 政府部門規(guī)定的利率 公定利率: 非政府組織的民間機(jī)構(gòu)指定的利率C.按貸款期是否可變化: 固定利率：

24、指整個(gè)貸款期內(nèi)約定不變的利率。通常用于期限較短的貸款。浮動(dòng)利率：指在整個(gè)貸款期內(nèi)可以調(diào)整的利率。通常用于期限較長(zhǎng)的貸款。D.按是否考慮幣值變化（通貨膨脹）： 名義利率：包括物價(jià)變動(dòng)因素的利率，就是我們?nèi)粘？吹降睦?。?shí)際利率：剔除物價(jià)波動(dòng)后的利率。 實(shí)際利率等于名義利率減物價(jià)變動(dòng)率E.按利率的地位： 基準(zhǔn)利率是在各種利率體系中處于主導(dǎo)地位的利率。如：聯(lián)邦基金利率、LIBOR（倫敦同業(yè)拆解利率）和SHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆放利率）。一般利率：指金融機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)上形成的各種利率。F.按信用活動(dòng)的期限長(zhǎng)短 短期利率：一年期以內(nèi)的信用活動(dòng)所用的利率。長(zhǎng)期利率：一年期以上信用活動(dòng)使用的利率。G按給

25、定的不同期限： 即期利率：指對(duì)不同金融工具以復(fù)利形式標(biāo)示的利率。遠(yuǎn)期利率：從未來某一時(shí)點(diǎn)到另外一時(shí)點(diǎn)間采用的利率。（2）利率與收益率：收益率包括：當(dāng)期收益率與資本利得率收益率的計(jì)算：到期收益率和持有期收益率：到期收益率：投資者購(gòu)買的證券持有到期的情況下，到期本金收入的現(xiàn)值之和等于證券購(gòu)買價(jià)格的貼現(xiàn)率。持有期收益率：指買入的證券，持有一段時(shí)期后，未到期前出售，在整個(gè)持有期的平均回報(bào)率。FV:到期應(yīng)支付的面值 Ytm 到期收益率 T：到期年限 C：每年定期支付的利息 P:購(gòu)買價(jià)格 Pt 證券的出售價(jià)格 Yhp:持有期收益率3.利率的決定及其影響因素：決定理論：馬克思的利率決定理論古典學(xué)派的實(shí)際利率

26、理論凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論新劍橋?qū)W派的可貸資金理論新古典綜合派的IS-LM模型決定因素：原理5-3 利率主要由儲(chǔ)蓄 投資 貨幣供給 貨幣需求和國(guó)民收入等因素共同決定。其他影響因素：宏觀周期：危機(jī) 蕭條（前兩時(shí)期利率低） 復(fù)蘇 繁榮（后兩個(gè)時(shí)期利率高）風(fēng)險(xiǎn)因素利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)：違約風(fēng)險(xiǎn)：不能按期償還本金和支付利息的風(fēng)險(xiǎn)（由兩部分構(gòu)成：違約概率和違約后的損失挽回比率。對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的利率補(bǔ)償，稱為違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（liquidity risk）：因資產(chǎn)變現(xiàn)能力弱帶來的損失可能性。對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行利率補(bǔ)償，稱為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。稅收風(fēng)險(xiǎn)：由于對(duì)資本收益所征稅率的調(diào)整帶來的損失可能性。購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)：

27、物價(jià)變化對(duì)實(shí)際利率帶來的影響。費(fèi)雪效應(yīng)：名義利率會(huì)隨著預(yù)期通貨膨脹率上升而上升。 時(shí)間因素-利率的期限結(jié)構(gòu)A事實(shí)：不同期限債券的利率同向波動(dòng)；如果短期利率低，收益率曲線向上傾斜；如果短期利率高，收益率曲線向下傾斜；收益率曲線通常是向上傾斜的。 B理論： 預(yù)期假說理論：認(rèn)為不同債券完全可替代，投資者不偏好于特點(diǎn)期限的債券。從而不同期限的債券價(jià)格在套利機(jī)制下存在關(guān)系。所以不同期限收益率會(huì)同升同降，能解釋事實(shí)1。如果利率處于高位，預(yù)期未來利率下降可能性高于上升的可能性，所以能夠解釋事實(shí)2。但是無法解釋事實(shí)3。因?yàn)?，預(yù)期理論下，收益率曲線向上和向下傾斜的概率是相等的。 市場(chǎng)分割理論：不同期限的債券不能

28、替代，投資者對(duì)債券有期限偏好，通常偏好于短期債券。短期債券需求較多，因此收益率較低。它解釋了事實(shí)3。但是，它不能解釋事實(shí)1和事實(shí)2。 流動(dòng)性升水理論：l 綜合上述兩種理論，認(rèn)為不同期限債券既不是完全替代品，也不是完全不可替代；l 要讓投資者持有風(fēng)險(xiǎn)較大的長(zhǎng)期債券，需要支付流動(dòng)性升水補(bǔ)償。l 由于不同期限債券具有一定替代性，所以常短期債券利率有聯(lián)動(dòng)性。l 需要對(duì)長(zhǎng)期債券提供流動(dòng)性補(bǔ)償使得收益率曲線向上傾斜的概率大于向下傾斜的概率4.利率的作用及其發(fā)揮：（1）利率的作用：利率的儲(chǔ)蓄效應(yīng)：利率高低與儲(chǔ)蓄多少同方向變化；利率的投資效應(yīng)：利率高低與投資多少反方向變化；利率的匯率效應(yīng)：通過經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)

29、目的變化，對(duì)國(guó)際收支產(chǎn)生影響。宏觀角度：利率對(duì)貨幣需求與內(nèi)生的貨幣供給具有重要作用，是實(shí)現(xiàn)貨幣均衡的主要變量。對(duì)市場(chǎng)總供給與總需求、對(duì)物價(jià)水平、對(duì)國(guó)民收入分配，對(duì)匯率和資本的國(guó)際流動(dòng)，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)等都具有重要的杠桿作用，是宏觀經(jīng)濟(jì)均衡的主要決定性因素 微觀角度：利率影響企業(yè)的成本與收益、投資決策，可發(fā)揮促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理的作用；在收入既定時(shí)利率對(duì)個(gè)人的消費(fèi)與儲(chǔ)蓄行為影響非常直接；利率通過改變儲(chǔ)蓄收益對(duì)居民選擇儲(chǔ)蓄方式產(chǎn)生作用。(2)利率發(fā)發(fā)揮作用的環(huán)境與條件： 獨(dú)立決策的市場(chǎng)主體 市場(chǎng)化的利率決定機(jī)制 合理的利率彈性（3）我國(guó)利率管制體制： 充分發(fā)揮我國(guó)利率作用的條件：l 真正確立經(jīng)

30、濟(jì)主體強(qiáng)有力的利益約束和誘導(dǎo)機(jī)制,提高金融機(jī)構(gòu)的利率定價(jià)能力和企業(yè)的財(cái)務(wù)管理能力；l 減少國(guó)家對(duì)利率的直接管制,逐步實(shí)現(xiàn)利率決定的市場(chǎng)化；l 建立利率風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制,適時(shí)推出利率衍生產(chǎn)品；l 建立起靈活的聯(lián)動(dòng)機(jī)制和調(diào)節(jié)機(jī)制,提高中央銀行對(duì)市場(chǎng)利率的引導(dǎo)能力。（4）利率市場(chǎng)化改革：通過市場(chǎng)和價(jià)值規(guī)律機(jī)制，在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上由供求關(guān)系決定的利率運(yùn)行機(jī)制，是價(jià)值規(guī)律起作用的結(jié)果。實(shí)際上就是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)自己供求狀況和對(duì)金融市場(chǎng)走勢(shì)的判斷，自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成一中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率和金融市場(chǎng)利率的市場(chǎng)化利率形成機(jī)制

31、和市場(chǎng)化利率體系。 第六章 金融資產(chǎn)與價(jià)格名詞解釋：金融工具 金融資產(chǎn) 金融工程 套利定價(jià) 金融風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 資產(chǎn)收益 資產(chǎn)配置 效益邊界 資產(chǎn)價(jià)格 內(nèi)在價(jià)值 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 有效市場(chǎng)假說 資本資產(chǎn)定價(jià) 市盈率與市凈率無套利均衡機(jī)制 股權(quán)類金融工具 債權(quán)類金融工具衍生類金融工具 合成類金融工具（一）金融工具1.金融工具的含義：經(jīng)濟(jì)主體之間簽訂的表明交易雙方的所有權(quán)關(guān)系或債權(quán)關(guān)系的金融契約或合同。2.特征：法律性；流動(dòng)性；收益性；風(fēng)險(xiǎn)性。3.分類：（1）按流動(dòng)性：各國(guó)政府間使用的（貨幣性黃金、特別提款權(quán)） 通貨和存款 股票以外的證券 貸款 回購(gòu)協(xié)議 次級(jí)按揭貸款債券 股票和其他權(quán)益類工具 保險(xiǎn)專門

32、準(zhǔn)備金 金融衍生工具（2） 按持有人的權(quán)利和義務(wù)：債券類（債券、基金）；股權(quán)類（股票）；衍生類（期貨、期權(quán)、互換）；合成類（證券存托憑證、基于貸款的債券.(二)金融資產(chǎn)概述1.含義：具有價(jià)值并且能夠給持有人帶來收益的金融工具。 2.要素：發(fā)售人、價(jià)格、期限、收益、標(biāo)價(jià)貨幣 3.主要類型：債券類金融資產(chǎn)：票據(jù)：匯票、本票債券：政府債券、公司債券、金融債券基金：封閉式、開放式 股權(quán)類金融資產(chǎn)：以股票為主 4.風(fēng)險(xiǎn)：類型：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)等。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：無法通過資產(chǎn)組合規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn):通過增加資產(chǎn)持有的種類能夠相互抵消掉的風(fēng)險(xiǎn)，也稱個(gè)別

33、風(fēng)險(xiǎn)。 5.風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)和收益總是相互伴隨的，收益率越高的金融資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)就越高 6.風(fēng)險(xiǎn)與收益的度量：（1）簡(jiǎn)化的金融資產(chǎn)收益率（2）預(yù)期收益率：（3） 資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益： 組合收益率： 組合風(fēng)險(xiǎn)：7.金融資產(chǎn)的組合和配置：原理6-2 金融資產(chǎn)投資組合的選擇，本質(zhì)上是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)在時(shí)間維度和風(fēng)險(xiǎn)維度上的有效配置。有效配置是風(fēng)險(xiǎn)相同，收益最大或收益相同，風(fēng)險(xiǎn)最小組合點(diǎn)得連線。有效邊界線上的資產(chǎn)組合為有效組合。（三）金融資產(chǎn)的價(jià)格1. 票面價(jià)格：有價(jià)證券的面值，發(fā)行時(shí)規(guī)定的帳面單位值。發(fā)行價(jià)格：有價(jià)證券在公開發(fā)行時(shí)投資者仍購(gòu)的成交價(jià)格。i. 對(duì)于債券來說：票面利率等于市場(chǎng)利率，平價(jià)發(fā)行。

34、票面利率低于市場(chǎng)利率，折價(jià)發(fā)行。票面利率高于市場(chǎng)利率，溢價(jià)發(fā)行。ii. 對(duì)于股票來說：一般都是溢價(jià)發(fā)行。市場(chǎng)價(jià)格：有價(jià)證券公開上市后，在流通市場(chǎng)上交易的價(jià)格。價(jià)格指數(shù): 根據(jù)一定規(guī)則計(jì)算的反應(yīng)市場(chǎng)總體變化的指標(biāo)。如上證綜合指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)等2.證券價(jià)值評(píng)估：（1）含義：對(duì)有價(jià)證券的內(nèi)在價(jià)值做出科學(xué)合理的評(píng)判，進(jìn)而找出市場(chǎng)價(jià)格與理論價(jià)值之間的偏離程度，為投資決策提供依據(jù)。（2）評(píng)估原理：對(duì)有價(jià)證券的內(nèi)在價(jià)值做出科學(xué)合理的評(píng)判常用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法,就是把證券未來特定期間內(nèi)的預(yù)期現(xiàn)金流量還原為當(dāng)前現(xiàn)值,以便確定交易價(jià)格或作出投資決策（3）相對(duì)價(jià)格評(píng)估l 市盈率股票市價(jià)每股盈利市盈率越低，投資

35、回收期越短，投資價(jià)值越大；反之則反市凈率股票市價(jià)每股凈資產(chǎn) 市凈率越低，投資價(jià)值越高；反之則反（四）金融資產(chǎn)定價(jià)：1.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較高的組合資產(chǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也比較高。系數(shù)是一種反應(yīng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，用來衡量一種證券或一個(gè)投資組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。原理6-3 資本資產(chǎn)定價(jià)模型揭示：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)組合，其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也比較高2.套利定價(jià)理論：（1）套利的含義：同一類資產(chǎn)在不同市場(chǎng)上價(jià)格不同，投資者可以在一個(gè)市場(chǎng)上低價(jià)買入，再另一個(gè)市場(chǎng)上高價(jià)賣出，這種行為稱為套利。3.有效市場(chǎng)假說：市場(chǎng)依據(jù)信息迅速調(diào)整價(jià)格的能力。分為強(qiáng)式（指股價(jià)已反映了全部與公司有關(guān)的信息，包括所有公開

36、信息及內(nèi)部信息）、半強(qiáng)式（認(rèn)為股價(jià)已反映了所有公開的信息）和弱式（市場(chǎng)價(jià)格已充分反應(yīng)出所有過去歷史的證券價(jià)格信息）.(五)金融工程1.含義：將工程思維引入金融領(lǐng)域，綜合采用各種工程技術(shù)方法，設(shè)計(jì)、開發(fā)和實(shí)施新的金融產(chǎn)品，以創(chuàng)造性的解決各種金融問題。 2內(nèi)容：金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、金融產(chǎn)品的定價(jià)、交易策略設(shè)計(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理 3.技術(shù)特點(diǎn)：剝離與雜交，指數(shù)化與證券化，保證金機(jī)制，業(yè)務(wù)表外化。 （六）金融資產(chǎn)價(jià)格與利率、匯率的關(guān)系1，資產(chǎn)價(jià)格與利率：利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)以后，利率就成為衡量無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的最基本的尺度,利率變化與金融資產(chǎn)價(jià)值的變化方向相反2.資產(chǎn)價(jià)格與匯率：匯率變化主要通過預(yù)期機(jī)制和資產(chǎn)供

37、求機(jī)制影響金融資產(chǎn)價(jià)格。匯率變化對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格的影響受經(jīng)濟(jì)的外貿(mào)依存度、資本賬戶開放程度、本幣的可兌換程度和資本市場(chǎng)的有效性的制約。原理6-4：利率變化通過預(yù)期、市場(chǎng)供求機(jī)制、無套利均衡機(jī)制作用于金融資產(chǎn)價(jià)格，使資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)反方向變化趨勢(shì)。 第七章 金融市場(chǎng)與功能結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)投資 金融投資 金融市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 外匯市場(chǎng) 黃金市場(chǎng) 保險(xiǎn)市場(chǎng) 國(guó)際資本流動(dòng) 國(guó)際直接投資 長(zhǎng)期資本流動(dòng) 短期資本流動(dòng)一金融市場(chǎng)的分類及其構(gòu)成要素：（一）金融市場(chǎng)的概述1. 定義：資金供求雙方借助金融工具進(jìn)行各種投融資活動(dòng)的場(chǎng)所。2產(chǎn)生：原理7-1 投融資需求是金融市場(chǎng)產(chǎn)生的基礎(chǔ)，金融市場(chǎng)的發(fā)展促進(jìn)了投融資的活躍。

38、（二）金融市場(chǎng)的分類：1.按交易期限：貨幣市場(chǎng)：又稱短期金融市場(chǎng)，是專指融通1年以內(nèi)短期資金的場(chǎng)所。主要解決市場(chǎng)參與者短期性的周轉(zhuǎn)和余缺調(diào)劑問題。資本市場(chǎng)：又稱長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，是指期限在1年以上的有價(jià)證券為交易工具進(jìn)行中長(zhǎng)期資金交易的場(chǎng)所。廣義的資本市場(chǎng)：一是銀行中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng);二是有價(jià)證券市場(chǎng)，包括中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。狹義的資本市場(chǎng)：專指中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。 2.按不同的交易標(biāo)的物： 票據(jù)市場(chǎng)：票據(jù)承兌和貼現(xiàn) 證券市場(chǎng)：股票、證券、基金等有價(jià)證券發(fā)行和轉(zhuǎn)讓流通的市場(chǎng)。 衍生工具市場(chǎng)：如遠(yuǎn)期合約、互換、期貨、期權(quán)等 外匯市場(chǎng)：指外幣和以外幣計(jì)價(jià)的證券買賣交易的的場(chǎng)所。外匯市場(chǎng)的主要

39、功能是調(diào)劑外匯余缺，形成均衡匯率，規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，有利于政府干預(yù) 黃金市場(chǎng):包括現(xiàn)貨 期貨 零售市場(chǎng)3.按交割期限：現(xiàn)貨市場(chǎng)：交易達(dá)成后2個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行交割的市場(chǎng)。期貨市場(chǎng)：交易達(dá)成后不立即交割，而是約定未來某一時(shí)間進(jìn)行交割的市場(chǎng)。4.按地域：地方性、區(qū)域性、全國(guó)性和國(guó)際性金融市場(chǎng)。 離岸金融市場(chǎng)：是指金融交易發(fā)生地之外的他國(guó)貨幣為交易對(duì)象的市場(chǎng)，如歐洲美元市場(chǎng)。 （四） 金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素： （五） 金融市場(chǎng)的功能和發(fā)揮:資源配置與轉(zhuǎn)化功能：通過收益率的差異和上下波動(dòng)，通過市場(chǎng)上優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)以及對(duì)有價(jià)證券的價(jià)格影響引導(dǎo)資金流向較好的領(lǐng)域，從而提高了投資效益，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能:

40、風(fēng)險(xiǎn)分散和規(guī)避功能；宏觀調(diào)控傳導(dǎo)功能:為貨幣政策提供傳導(dǎo)路徑。財(cái)政政策實(shí)施離不開金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)的培育和成長(zhǎng)為政府產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施創(chuàng)造條件。第八章 貨幣市場(chǎng)貼現(xiàn) 貨幣市場(chǎng) 同業(yè)拆借市場(chǎng)國(guó)庫券 一級(jí)交易商 票據(jù)發(fā)行便利再貼現(xiàn) 美國(guó)式招標(biāo) 中央銀行票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn) 荷蘭式招標(biāo) 銀行承兌匯票 回購(gòu)協(xié)議 逆回購(gòu)協(xié)議 貨幣市場(chǎng)基金商業(yè)票據(jù) 歐洲貨幣市場(chǎng) 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單 上海銀行間同業(yè)拆放利率 倫敦銀行同業(yè)拆借利率 一貨幣市場(chǎng)的功能和特點(diǎn)：原理8-1 貨幣市場(chǎng)利率是一國(guó)利率體系中的基準(zhǔn)指標(biāo)，是影響其他金融和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的基礎(chǔ)性變量。1. 特點(diǎn)：交易期限短；流動(dòng)性強(qiáng)；安全性高；交易額大。2. 功能：政府和企業(yè)調(diào)劑

41、資金余缺，滿足短期融資需要；商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動(dòng)性管理；是一國(guó)央行進(jìn)行宏觀金融調(diào)控的場(chǎng)所；是市場(chǎng)基準(zhǔn)利率生成的場(chǎng)所。二同業(yè)拆借市場(chǎng)：1.含義：金融機(jī)構(gòu)同行業(yè)間進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。信用拆解 準(zhǔn)入條件高2.形成和特點(diǎn)：源于中央銀行對(duì)商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金的要求。具有同業(yè)性、期限短、電訊化、無工具、無抵押、利率敏感性高等特點(diǎn)3.功能：是為商業(yè)銀行提供準(zhǔn)備金管理的場(chǎng)所，提高其資金使用效率；是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行短期資產(chǎn)組合管理的場(chǎng)所三回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)：1.含義：回購(gòu)協(xié)議：證券持有人在賣出一定數(shù)量證券的同時(shí)，與證券買入方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來某一日期由證券的出售方按約定的價(jià)格再將其出售的證券如

42、數(shù)贖回。實(shí)質(zhì)是以證券為抵押品而進(jìn)行的一筆短期資金融通逆回購(gòu)協(xié)議：證券買入方在獲得證券的同時(shí)，與證券的賣方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來某一日期由證券的賣方按約定的價(jià)格再將其購(gòu)入的證券如數(shù)賣回。2. 回購(gòu)協(xié)議的參與者及其目的： 中央銀行：利用回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)進(jìn)行貨幣政策操作。（靈活性）商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)：利用回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)在保持流動(dòng)性的基礎(chǔ)上獲得更高的收益。非金融性企業(yè)：回購(gòu)協(xié)議和逆回購(gòu)協(xié)議可使其資金得到更好地配置和利用。3.期限：一天（隔夜回購(gòu)協(xié)議）到一年不等4.利率：原理8-2 證券流動(dòng)性越高，回購(gòu)利率越低；回購(gòu)期限越長(zhǎng)，回購(gòu)利率越高。四國(guó)庫券市場(chǎng)：1.國(guó)庫券含義及特點(diǎn)：指政府或政府授權(quán)部門發(fā)行的期限在

43、1年以內(nèi)的金融工具。具有高安全性、高流動(dòng)性的特征，通常被看做無風(fēng)險(xiǎn)債券。2.國(guó)庫券發(fā)行市場(chǎng)：財(cái)政部為實(shí)現(xiàn)短期融資，調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)，以貼現(xiàn)方式發(fā)行。中央銀行不能直接在發(fā)行市場(chǎng)上購(gòu)買國(guó)庫券國(guó)庫券投資收益率計(jì)算方法：（195頁）3. 國(guó)庫券流通市場(chǎng)：具有廣泛的參與主體：中央銀行、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個(gè)人及國(guó)外投資者等。中央銀行買賣國(guó)庫券通常被稱為“公開市場(chǎng)操作”。商業(yè)銀行購(gòu)買國(guó)庫券的目的在于實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性和收益性的目標(biāo)。五票據(jù)市場(chǎng)：（一）商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)1.商業(yè)票據(jù)的含義：企業(yè)（信譽(yù)好的大公司）開具的，無擔(dān)保、可流通、期限短（270天以內(nèi)，通常在20-45天）的債務(wù)性融資本票。 2商

44、業(yè)票據(jù)發(fā)行市場(chǎng)：發(fā)行人：工商企業(yè)、財(cái)務(wù)公司。投資者：商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、企業(yè)、信托機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老基金等。發(fā)行方式：直接募集和交易商募集。 貸款承諾（信用額度）：銀行承諾在未來一定時(shí)期內(nèi)，以確定的條件向商業(yè)票據(jù)發(fā)行人提供一定數(shù)額的貸款。 3.商業(yè)票據(jù)的流通市場(chǎng)：商業(yè)票據(jù)流通市場(chǎng)不發(fā)達(dá)。我國(guó)目前不允許簽發(fā)融資性的商業(yè)票據(jù)（二）銀行承兌市場(chǎng)：1.含義：銀行承兌匯票：銀行在匯票上簽名蓋章，承諾在匯票到期日承擔(dān)最后付款責(zé)任。2.功能：將商業(yè)信用轉(zhuǎn)化為銀行信用，降低信用風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)商品交易的進(jìn)行（三）票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)： 貼現(xiàn)利息=匯票面額*實(shí)際貼現(xiàn)天數(shù)*月貼現(xiàn)利率/30貼現(xiàn)：某公司在持有銀行匯兌票期間有融資需要，將

45、還沒有到期的銀行承兌匯票轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余額交付給該公司。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：銀行在承兌匯票到期前出現(xiàn)融資需要，銀行將銀行承兌匯票轉(zhuǎn)讓給其他金融機(jī)構(gòu)。再貼現(xiàn)：銀行將承兌匯票轉(zhuǎn)讓給中央銀行。（四）中央銀行票據(jù)市場(chǎng)：1.中央銀行票據(jù)：中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證。我國(guó)的中央銀行票據(jù)是為了便利流動(dòng)性管理發(fā)行的。目前的主要目的在于收回流動(dòng)性。2.利弊：增加貨幣政策操作的工具，增強(qiáng)央行貨幣管理的能力。增加中央銀行貨幣管理的成本。六大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)：1.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的含義及特點(diǎn)：由商業(yè)銀行發(fā)行的具有固定面額、固定期限、可以流通轉(zhuǎn)讓的大額存款憑證。面額大、不記名、可流通、同

46、時(shí)具備活期存款和定期存款的特征2.功能:商業(yè)銀行調(diào)整流動(dòng)性的重要場(chǎng)所。3.期限：14天到6個(gè)月4.利率：固定利率 浮動(dòng)利率原理8-3 發(fā)行銀行的信用等級(jí)越高，存單的期限越短，銀行借助于存單籌集資金的需求越低，則存單的利率越低，反之則相反。 七國(guó)際貨幣市場(chǎng)：1.含義：指期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介進(jìn)行國(guó)際短期資金融通的市場(chǎng)。2.國(guó)際短期資金融通的兩種方式：(1)在國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)中允許國(guó)外交易者參與交易。如美國(guó)的揚(yáng)基商業(yè)票據(jù)、揚(yáng)基存單。(2)獨(dú)立于各國(guó)國(guó)內(nèi)的貨幣市場(chǎng)專門設(shè)立一個(gè)國(guó)際市場(chǎng)，該市場(chǎng)不受各國(guó)法律約束，可以交易各種可自由兌換的貨幣，稱為“歐洲貨幣市場(chǎng).3.歐洲貨幣市場(chǎng)： 倫敦銀行同業(yè)拆借率

47、（LIBOR）：歐洲乃至全球金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，眾多金融工具定價(jià)的基準(zhǔn) 歐洲商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 歐洲大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)第九章 資本市場(chǎng)資本市場(chǎng) 證券發(fā)行市場(chǎng) 證券發(fā)行人 證券投資者 公募發(fā)行 私募發(fā)行 證券中介機(jī)構(gòu) 直接發(fā)行 間接發(fā)行 證券交易所 股票發(fā)行條件 債券發(fā)行條件 證券上市 柜臺(tái)交易 信用交易 顯性成本 隱性成本 技術(shù)分析 技術(shù)指標(biāo)法 形態(tài)法 K線法 波浪理論 循環(huán)周期理論 資本市場(chǎng)國(guó)際化一資本市場(chǎng)的概述1.含義：是指以期限在1年以上的金融工具為媒介進(jìn)行長(zhǎng)期性資金融通交易的場(chǎng)所。廣義：包括兩部分，一是銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)，另一個(gè)是有價(jià)證券市場(chǎng)，包括中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。狹義：專指發(fā)行

48、和流通股票、債券、基金等有價(jià)證券的市場(chǎng)，也稱證券市場(chǎng)。2.特點(diǎn)：交易工具期限長(zhǎng)；滿足投資性資金需要；籌資和交易規(guī)模大；二級(jí)投資交易的收益具有不確定性。3.功能：籌資與投資的平臺(tái)；有效配置資源的場(chǎng)所；促進(jìn)購(gòu)并與重組；促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)二證券發(fā)行與流通市場(chǎng)：（一）證券發(fā)行市場(chǎng)：1.含義及特點(diǎn)：證券發(fā)行市場(chǎng)：是發(fā)行人向投資者出售證券的市場(chǎng)，又稱一級(jí)市場(chǎng)。它是證券首次作為商品進(jìn)入資本市場(chǎng)的場(chǎng)所。與證券流通市場(chǎng)共同構(gòu)成統(tǒng)一的證券市場(chǎng)。通常無固定場(chǎng)所，是一個(gè)無形的市場(chǎng)。2.參與主體：證券發(fā)行人：指符合發(fā)行條件并且正在從事證券發(fā)行或者準(zhǔn)備進(jìn)行證券發(fā)行的政府組織、或者企業(yè)。它是構(gòu)成證券發(fā)行市場(chǎng)的首要因素。證

49、券投資者：指以取得利息、股息和資本收益為目的買入證券的個(gè)人和機(jī)構(gòu)。包括個(gè)人投資者、工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)證券中介機(jī)構(gòu)：指作為證券發(fā)行人與投資人交易媒介的證券承銷人，通常負(fù)擔(dān)承銷義務(wù)的投資銀行、證券公司或信托投資公司。4. 發(fā)行方式： 5. 股票發(fā)行條件：（1） 含義：股票發(fā)行條件:指股票發(fā)行者在以股票形式籌集資金時(shí)必須考慮并滿足的因素，通常包括首次發(fā)行條件、增資發(fā)行條件和配股發(fā)行條件。（2）內(nèi)容：首次發(fā)行：指設(shè)立股份有限公司時(shí)的股票發(fā)行。增資發(fā)行：指上市公司為擴(kuò)大投資、新上項(xiàng)目等通過增發(fā)新股的方式籌集資金。配股發(fā)行：指上市公司在獲得有關(guān)部門的批準(zhǔn)后，向其現(xiàn)有股東提出配股建議，使現(xiàn)有股東可按其所持股份的比例認(rèn)