財(cái)務(wù)管理講義第章

1、財(cái)財(cái) 務(wù)務(wù) 管管 理理 主講人主講人楊克磊楊克磊第一章第一章 總論總論第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理的概念 財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)性工作。處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)性工作。 1. 1.資金運(yùn)動(dòng)：資金運(yùn)動(dòng)： 指企業(yè)中資金從貨幣形態(tài)轉(zhuǎn)到生指企業(yè)中資金從貨幣形態(tài)轉(zhuǎn)到生產(chǎn)資金（包括儲(chǔ)備資金）形態(tài)，商品產(chǎn)資金（包括儲(chǔ)備資金）形態(tài)，商品資金形態(tài)，又回到貨幣資金形態(tài)的運(yùn)資金形態(tài)，又回到貨幣資金形態(tài)的運(yùn)動(dòng)過程。動(dòng)過程。貨幣資金貨幣資金 非貨幣資金非貨幣資金 ( (為了獲得更多貨幣資金為了獲得更多貨幣資金) ) 2. 2.資金周轉(zhuǎn)：資金周轉(zhuǎn)： 把循環(huán)工作

2、當(dāng)作一個(gè)不斷重復(fù)的把循環(huán)工作當(dāng)作一個(gè)不斷重復(fù)的周期過程。周期過程。短期循環(huán)：短期循環(huán)：貨幣資金貨幣資金原材料原材料在產(chǎn)品在產(chǎn)品產(chǎn)品成品產(chǎn)品成品應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款長(zhǎng)期循環(huán)：長(zhǎng)期循環(huán)：貨幣資金貨幣資金 產(chǎn)成品產(chǎn)成品 賒銷賒銷固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)（無形資產(chǎn)）（無形資產(chǎn)）折舊折舊（攤銷）（攤銷） 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金收支為主企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱。的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱。財(cái)務(wù)本質(zhì)：財(cái)務(wù)本質(zhì)： 就是企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中客觀存在就是企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)，以及通過資金運(yùn)動(dòng)所體的資金運(yùn)動(dòng)，以及通過資金運(yùn)動(dòng)所體現(xiàn)的企業(yè)與多方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系?，F(xiàn)的企業(yè)與多方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。一、企業(yè)財(cái)

3、務(wù)活動(dòng)一、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng) （一）企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)（一）企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)融資決策融資決策 1.1.確定資金需要量確定資金需要量 2.2.選擇資金來源渠道選擇資金來源渠道 3.選擇資金來源方式選擇資金來源方式 4.4.計(jì)算資金成本計(jì)算資金成本 5.5.分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) （二）企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)（二）企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)投資決策投資決策 1.1.實(shí)物資產(chǎn)投資實(shí)物資產(chǎn)投資購置固定資產(chǎn)，購置固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)等。無形資產(chǎn)等。 2.2.金融資產(chǎn)投資金融資產(chǎn)投資購買其他企業(yè)購買其他企業(yè)股票、債券等。股票、債券等。 （三）企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)（三）企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)供應(yīng)、生產(chǎn)、銷

4、售供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售 1.1.流動(dòng)資產(chǎn)的管理流動(dòng)資產(chǎn)的管理 2.2.流動(dòng)負(fù)債的管理流動(dòng)負(fù)債的管理 （四）企業(yè)分配而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)（四）企業(yè)分配而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)因利潤(rùn)分配而產(chǎn)生的資金收支因利潤(rùn)分配而產(chǎn)生的資金收支 1.1.經(jīng)營(yíng)收入的確定經(jīng)營(yíng)收入的確定 2.2.應(yīng)繳納的稅金應(yīng)繳納的稅金 3.3.利潤(rùn)分配順序利潤(rùn)分配順序 4.4.股利分配政策股利分配政策二、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系二、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系 （一）企業(yè)同其所有者之間的財(cái)務(wù)（一）企業(yè)同其所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系關(guān)系 體現(xiàn)著所有權(quán)的性質(zhì)，反映著經(jīng)體現(xiàn)著所有權(quán)的性質(zhì)，反映著經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)的關(guān)系營(yíng)權(quán)和所有權(quán)的關(guān)系 （二）企業(yè)同債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)（二）企業(yè)同債權(quán)人之間的

5、財(cái)務(wù)關(guān)系系 體現(xiàn)著債務(wù)體現(xiàn)著債務(wù)債權(quán)關(guān)系債權(quán)關(guān)系 （三）企業(yè)同其他投資單位的財(cái)務(wù)（三）企業(yè)同其他投資單位的財(cái)務(wù)關(guān)系關(guān)系 體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系 （四）企業(yè)同債務(wù)人的財(cái)務(wù)關(guān)系（四）企業(yè)同債務(wù)人的財(cái)務(wù)關(guān)系 體現(xiàn)債權(quán)體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系債務(wù)關(guān)系 （五）企業(yè)內(nèi)部各單位的財(cái)務(wù)關(guān)系（五）企業(yè)內(nèi)部各單位的財(cái)務(wù)關(guān)系 內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)算，體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部?jī)?nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)算，體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部各單位之間的利益關(guān)系各單位之間的利益關(guān)系 （六）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（六）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 體現(xiàn)職工和企業(yè)在勞動(dòng)成果上的體現(xiàn)職工和企業(yè)在勞動(dòng)成果上的分配關(guān)系分配關(guān)系 （七）企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)

6、（七）企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系關(guān)系 反映是依法納稅和依法征稅的權(quán)反映是依法納稅和依法征稅的權(quán)利義務(wù)關(guān)系利義務(wù)關(guān)系 第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、企業(yè)的目標(biāo)一、企業(yè)的目標(biāo)盈利盈利 1.1.生存：生存：基本條件：以收抵支、到期償債基本條件：以收抵支、到期償債 2.2.發(fā)展：進(jìn)行資本積累，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)發(fā)展：進(jìn)行資本積累，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)大再生產(chǎn) 3.3.盈利：獲得比投資更高的回報(bào)盈利：獲得比投資更高的回報(bào)二、財(cái)務(wù)管理的整體目標(biāo)二、財(cái)務(wù)管理的整體目標(biāo) （一）以總產(chǎn)值最大化為目標(biāo)（一）以總產(chǎn)值最大化為目標(biāo) 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：1.1.只講產(chǎn)值，不講效益。只講產(chǎn)值，不講效益。 2.2.只求數(shù)量，不求質(zhì)

7、量。只求數(shù)量，不求質(zhì)量。 3.3.只抓生產(chǎn)，不抓銷售。只抓生產(chǎn)，不抓銷售。 4.4.只重投入，不重挖潛。只重投入，不重挖潛。 （二）利潤(rùn)最大化為目標(biāo)（二）利潤(rùn)最大化為目標(biāo) 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：1.沒有考慮時(shí)間價(jià)值。沒有考慮時(shí)間價(jià)值。 2.沒能有效的考慮風(fēng)險(xiǎn)。沒能有效的考慮風(fēng)險(xiǎn)。 3.往往會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策往往會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為。帶有短期行為。 （三）以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)（三）以股東財(cái)富最大化為目標(biāo) 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：1.只適合上市公司。只適合上市公司。 2.只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對(duì)企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠。對(duì)企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠。 3.股票價(jià)格受多種因素影股票價(jià)格受多

8、種因素影響，并非都是公司所能控制的。響，并非都是公司所能控制的。 （四）以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)（四）以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo) 充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。 v v企業(yè)的價(jià)值企業(yè)的價(jià)值 t t取得報(bào)酬的具體時(shí)間取得報(bào)酬的具體時(shí)間 fcffcft t第第t t年企業(yè)報(bào)酬年企業(yè)報(bào)酬 i i與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的貼現(xiàn)率與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的貼現(xiàn)率 n n取得報(bào)酬的持續(xù)時(shí)間取得報(bào)酬的持續(xù)時(shí)間 n1ttti1fcfv 0tnfcft21年年v第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)

9、務(wù)管理的原則財(cái)務(wù)管理的原則 一、系統(tǒng)原則一、系統(tǒng)原則 籌集籌集投資投資運(yùn)用運(yùn)用分配分配二、平衡原則二、平衡原則 要求使資金的收支在數(shù)量上和時(shí)要求使資金的收支在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到動(dòng)態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。間上達(dá)到動(dòng)態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。 三、彈性原則三、彈性原則 在追求準(zhǔn)確和節(jié)約的同時(shí)，留有在追求準(zhǔn)確和節(jié)約的同時(shí)，留有合理的伸縮余地。合理的伸縮余地。 四、比例原則四、比例原則 五、優(yōu)化原則五、優(yōu)化原則 第四節(jié)第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的方法財(cái)務(wù)管理的方法 財(cái)務(wù)管理的方法有很多，可按多財(cái)務(wù)管理的方法有很多，可按多種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類：種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類： （1 1）根據(jù)財(cái)務(wù)管理的具體內(nèi)容，）根據(jù)財(cái)務(wù)管理的具體內(nèi)容，可以分為資金籌集管理

10、方法、投資管可以分為資金籌集管理方法、投資管理方法、營(yíng)運(yùn)資金管理方法、利潤(rùn)及理方法、營(yíng)運(yùn)資金管理方法、利潤(rùn)及其分配管理方法；其分配管理方法； （2 2）根據(jù)財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)，可分）根據(jù)財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)，可分為財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法、財(cái)務(wù)決策方法、財(cái)為財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法、財(cái)務(wù)決策方法、財(cái)力計(jì)劃方法、財(cái)務(wù)控制方法、財(cái)務(wù)分力計(jì)劃方法、財(cái)務(wù)控制方法、財(cái)務(wù)分析方法；析方法； （3 3）根據(jù)財(cái)務(wù)管理方法的特點(diǎn)，）根據(jù)財(cái)務(wù)管理方法的特點(diǎn)，可分為定性財(cái)務(wù)管理方法和定量財(cái)務(wù)可分為定性財(cái)務(wù)管理方法和定量財(cái)務(wù)管理方法。管理方法。 第二章第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 第一節(jié)第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值的概念一

11、、資金時(shí)間價(jià)值的概念 當(dāng)把資金投入到生產(chǎn)或流通領(lǐng)域當(dāng)把資金投入到生產(chǎn)或流通領(lǐng)域中后，經(jīng)過物化勞動(dòng)和活勞動(dòng)，其會(huì)中后，經(jīng)過物化勞動(dòng)和活勞動(dòng)，其會(huì)產(chǎn)生一個(gè)增值，這個(gè)增值來源于剩余產(chǎn)生一個(gè)增值，這個(gè)增值來源于剩余價(jià)值，但由于它取得了時(shí)間的外在表價(jià)值，但由于它取得了時(shí)間的外在表現(xiàn)，故稱之為資金時(shí)間價(jià)值?，F(xiàn)，故稱之為資金時(shí)間價(jià)值。二、資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式二、資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式 在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，資金時(shí)間在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，資金時(shí)間價(jià)值有兩種表現(xiàn)形式：利息和利潤(rùn)價(jià)值有兩種表現(xiàn)形式：利息和利潤(rùn)三、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算三、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 1利息（利息（i）：取得和占用資金）：取得和占用資金所付的代價(jià)

12、，或放棄資金所獲得的報(bào)所付的代價(jià)，或放棄資金所獲得的報(bào)酬，是資金（貨幣）時(shí)間價(jià)值的體現(xiàn)。酬，是資金（貨幣）時(shí)間價(jià)值的體現(xiàn)。 2利率（利率（i）：一定時(shí)間內(nèi)利息）：一定時(shí)間內(nèi)利息和本金之比。和本金之比。 3本金（本金（p）：初始的存款或貸）：初始的存款或貸款額，故由上述定義：款額，故由上述定義：i=i/p 或或i=pi 4本利和（本利和（f）：使用資金為）：使用資金為n年后的本金加利息。年后的本金加利息。 5單利：不考慮利息的時(shí)間價(jià)單利：不考慮利息的時(shí)間價(jià)值，就是單利。值，就是單利。 因此，單利的利息計(jì)算公式是：因此，單利的利息計(jì)算公式是： ipin或或 fp（1ni） （21） 6復(fù)利：為了使

13、借款及投資活復(fù)利：為了使借款及投資活動(dòng)中所有的貨幣都按同樣標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生時(shí)動(dòng)中所有的貨幣都按同樣標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值，那未對(duì)尚未支付的利息也應(yīng)間價(jià)值，那未對(duì)尚未支付的利息也應(yīng)當(dāng)以同樣的利率計(jì)算利息，這種計(jì)算當(dāng)以同樣的利率計(jì)算利息，這種計(jì)算方法就是復(fù)利。方法就是復(fù)利。 如存入銀行如存入銀行p元，年利率為元，年利率為i，則，則由數(shù)學(xué)歸納法有：由數(shù)學(xué)歸納法有： n 321本利和本利和利息利息本金本金年份年份ii)p(12 1ni)p(1 ii)p(11n ni)p(1 i)p(1 ppii)ip(1 2i)p(1 i)p(1 3i)p(1 2i)p(1 所以，這筆錢存入所以，這筆錢存入n 年后的本利年后的本利

14、和為：和為： (2-2) ni1pf 7名義利率（名義利率（r）：計(jì)息周期利）：計(jì)息周期利率與付息期內(nèi)計(jì)息次數(shù)的乘積。率與付息期內(nèi)計(jì)息次數(shù)的乘積。 8實(shí)際利率實(shí)際利率(i)：規(guī)定一年的利息：規(guī)定一年的利息與本金之比。與本金之比。 當(dāng)給出的計(jì)息期和付息期不同時(shí)，當(dāng)給出的計(jì)息期和付息期不同時(shí)，就產(chǎn)生了名義利率和實(shí)際利率。就產(chǎn)生了名義利率和實(shí)際利率。若一年的利率為若一年的利率為r，一年內(nèi)計(jì)息，一年內(nèi)計(jì)息m次，次，則二者的關(guān)系為：則二者的關(guān)系為： （23）1mr1im 實(shí)際 9現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖 從資金的時(shí)間價(jià)值可知，為了表從資金的時(shí)間價(jià)值可知，為了表示一個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全過程，除了收入示一個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的

15、全過程，除了收入和支出的金額外，還需要有這筆金額和支出的金額外，還需要有這筆金額對(duì)應(yīng)的發(fā)生時(shí)間，因此需要用二維空對(duì)應(yīng)的發(fā)生時(shí)間，因此需要用二維空間，即用縱軸表示金額的收支及大小，間，即用縱軸表示金額的收支及大小，橫軸表示發(fā)生收支的時(shí)間系列。橫軸表示發(fā)生收支的時(shí)間系列。 現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流量： 現(xiàn)金流入（正）：現(xiàn)金流入（正）：ci 現(xiàn)金流出（負(fù)）：現(xiàn)金流出（負(fù)）：co 凈現(xiàn)金流量：凈現(xiàn)金流量：ncft=(ci-co)t 則現(xiàn)金流量圖如下：則現(xiàn)金流量圖如下： f 單位：?jiǎn)挝唬?0 1 2 n （年）（年） p圖圖21 存款過程的現(xiàn)金流量圖存款過程的現(xiàn)金流量圖 10投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量圖投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流

16、量圖 0 1 2 3 4 5 6 n-3 n-2 n-1 n （年）（年） 投產(chǎn)期投產(chǎn)期 穩(wěn)產(chǎn)期穩(wěn)產(chǎn)期 減產(chǎn)及回收期減產(chǎn)及回收期 建設(shè)期建設(shè)期 生產(chǎn)期生產(chǎn)期 項(xiàng)目的計(jì)算期（壽命期）項(xiàng)目的計(jì)算期（壽命期）圖圖22 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量圖投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量圖四、資金等值及等值變換四、資金等值及等值變換 1資金等值：由于時(shí)間價(jià)值的資金等值：由于時(shí)間價(jià)值的存在，不同時(shí)間點(diǎn)上的絕對(duì)數(shù)額不等存在，不同時(shí)間點(diǎn)上的絕對(duì)數(shù)額不等的現(xiàn)金流量，其經(jīng)濟(jì)價(jià)值相等，就稱的現(xiàn)金流量，其經(jīng)濟(jì)價(jià)值相等，就稱其為資金等值。其為資金等值。 2資金等值三要素：資金等值三要素： 時(shí)間、利率、資金額時(shí)間、利率、資金額 3資金等值變換資金等

17、值變換由前面介紹的復(fù)利公式：由前面介紹的復(fù)利公式：fp(1+i) , 可以找到現(xiàn)在的一筆資金可以找到現(xiàn)在的一筆資金p在在n年時(shí)間年時(shí)間點(diǎn)的資金等值點(diǎn)的資金等值f；同理由；同理由p=f(1+i) 也也可找到將來一筆資金可找到將來一筆資金f相當(dāng)于現(xiàn)在的相當(dāng)于現(xiàn)在的價(jià)值價(jià)值p。nn 在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，除了經(jīng)常在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，除了經(jīng)常遇到遇到p或或f的現(xiàn)金流量外，還經(jīng)常遇到的現(xiàn)金流量外，還經(jīng)常遇到每年（或按等時(shí)）等額支付的現(xiàn)金系每年（或按等時(shí)）等額支付的現(xiàn)金系列，即年度等值或年金列，即年度等值或年金a，如圖。，如圖。 a a a a a a a a a a a 0 1 2 3 n-1 n 年年

18、0 1 2 n-1 n 年年 0 1 2 3 年年 正常年金正常年金 預(yù)付年金預(yù)付年金 永續(xù)年金永續(xù)年金 也可表示為：也可表示為： a a a 0 1 n 年年 0 n-1 年年 0 1 年年 正常年金正常年金 預(yù)付年金預(yù)付年金 永續(xù)年金永續(xù)年金圖圖23 年金的現(xiàn)金流量圖年金的現(xiàn)金流量圖 下面我們就可以找出下面我們就可以找出p、f、a三三者之間的變換關(guān)系，設(shè)現(xiàn)金流量圖如者之間的變換關(guān)系，設(shè)現(xiàn)金流量圖如下，則可以求出下，則可以求出pa間的變換關(guān)系。間的變換關(guān)系。 p=? a 0 1 n （年）（年） i圖圖24 年金轉(zhuǎn)化為現(xiàn)值的現(xiàn)金流量圖年金轉(zhuǎn)化為現(xiàn)值的現(xiàn)金流量圖 （1） （1）x(1+i) （

19、2） (2)(1) n32i1ai1ai1ai1ap 1n32i1ai1ai1ai1aai1p ni1aapi 兩邊同除兩邊同除 i （24）將上式兩邊同除將上式兩邊同除 則得到則得到ap間的變換關(guān)系。間的變換關(guān)系。 （25） ii11i1apnn ii11i1nn 1i1ii1pann 若現(xiàn)金流量圖如下，我們又可得若現(xiàn)金流量圖如下，我們又可得到到fa間的變換關(guān)系。間的變換關(guān)系。 f=?a 0 1 n （年）（年） i （26） 或或 （27） i1i1afn 1i1ifan 將上述公式整理，可列入下表：將上述公式整理，可列入下表：表表21 六個(gè)基本資金等值計(jì)算公式六個(gè)基本資金等值計(jì)算公式表表

20、21 六個(gè)基本資金等值計(jì)算公式六個(gè)基本資金等值計(jì)算公式(f/p, i, n)(p/f, i, n)(f/a, i, n)(a/f, i, n)(a/p, i, n)(p/a, i, n)fpfaappfafpa一次支付終值一次支付終值一次支付現(xiàn)值一次支付現(xiàn)值年金終值年金終值償債基金償債基金資金回收資金回收年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值公式公式系數(shù)符號(hào)系數(shù)符號(hào)欲求項(xiàng)欲求項(xiàng)已知項(xiàng)已知項(xiàng)公式名稱公式名稱 1i1ifan ii11i1apnn ni1fp ni1pf i1i1afn 1i1ii1pann 練練 習(xí)習(xí)一一.已知年利率已知年利率i=12%,某企業(yè)向金融機(jī)某企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)貸款構(gòu)貸款100萬元。萬元。 （1

21、）若五年后一次還清本息共應(yīng)償）若五年后一次還清本息共應(yīng)償還本息多少元？還本息多少元？ （2）若五年內(nèi)每年末償還當(dāng)年利息，）若五年內(nèi)每年末償還當(dāng)年利息，第五年末還清本息，五年內(nèi)共還本息第五年末還清本息，五年內(nèi)共還本息多少元？多少元？（3）若五年內(nèi)每年末償還等額的本）若五年內(nèi)每年末償還等額的本金和當(dāng)年利息，五年內(nèi)共還本息多少金和當(dāng)年利息，五年內(nèi)共還本息多少元？元？（4）若五年內(nèi)每年末以相等的金額）若五年內(nèi)每年末以相等的金額償還這筆借款，五年內(nèi)共還本息多少償還這筆借款，五年內(nèi)共還本息多少元？元？（5）這四種方式是等值的嗎？）這四種方式是等值的嗎？解：解：（1）（2）（3） t=12+9.6+7.2+

22、4.8+2.4+100=136 （4） 176.230.121100f5 160100512t 27.7410.1210.120.121100a55 138.7527.74t （5）以上四種方式是等值的。）以上四種方式是等值的。 二二.某人存款某人存款1000元，元，8年后共得年后共得本息本息2000元，這筆存款的利率是多少？元，這筆存款的利率是多少？若欲使本息和翻兩翻，這筆錢應(yīng)存多若欲使本息和翻兩翻，這筆錢應(yīng)存多少年？少年？解：由解：由 得得 i=9.05% ni1pf 8i110002000 12i8 同理，由同理，由 得得 （年）（年） ni1pf n0.0905110008000 81

23、.0905n 24ln1.0905ln8n 三三.復(fù)利計(jì)算：復(fù)利計(jì)算：（1）年利率）年利率r=12%，按季計(jì)息，按季計(jì)息，1000元現(xiàn)款存元現(xiàn)款存10年的本息和是多少？年的本息和是多少？（2）年利率）年利率r=12%，按月計(jì)息，每季，按月計(jì)息，每季末存款末存款300元，連續(xù)存元，連續(xù)存10年，本利和年，本利和是多少？是多少？（3）年利率）年利率r=9%，每半年計(jì)息一次，每半年計(jì)息一次，若每半年存款若每半年存款600元，連續(xù)存元，連續(xù)存10年，年，本利和是多少？本利和是多少？解：解：（1）由）由 ni1pf 3262.0440.1211000f410 （2）由）由1mr1im 3.03%130.

24、031i3 22774.840.030310.03031300f40 （3）由）由0.04520.09mri 18822.850.04510.0451600f20 四四.假設(shè)你從假設(shè)你從9年前開始，每月月年前開始，每月月初存入銀行初存入銀行50元，年利率為元，年利率為6%，按，按月復(fù)利計(jì)息，你連續(xù)存入月復(fù)利計(jì)息，你連續(xù)存入71次后停止，次后停止，但把本息仍存在銀行。你計(jì)劃從現(xiàn)在但把本息仍存在銀行。你計(jì)劃從現(xiàn)在起一年后，租一套房子，每月月末付起一年后，租一套房子，每月月末付100元租金，為期元租金，為期10年。試問：你的年。試問：你的存款夠支付未來存款夠支付未來10年房租嗎？年房租嗎？ 解：解：

25、 p 100 0 70 108 120 121 240 月月 50 f =5452.6790 5071005. 01005. 01005. 0150f %5 . 012%6i 月月 =60.54（元）（元）11其風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)其風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)某證券某證券系數(shù)系數(shù)11其風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)其風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 證券組合證券組合系數(shù)系數(shù) p p證券組合的證券組合的系數(shù)系數(shù) x xi i證券市場(chǎng)中第證券市場(chǎng)中第i i種股票所占的比重種股票所占的比重 i i第第i i種股票的種股票的系數(shù)系數(shù) n n證券組合中股票的數(shù)量證券組合中股票的數(shù)量in1iipx （二）證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（二）證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

26、證券組合投資要求補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)只證券組合投資要求補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)只是不可分散風(fēng)險(xiǎn)而不要求對(duì)可分散風(fēng)是不可分散風(fēng)險(xiǎn)而不要求對(duì)可分散風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。 r rp p=p p（k km m-r-rf f） r rp p證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 p p證券組合的證券組合的系數(shù)系數(shù) k km m所有股票的平均報(bào)酬率所有股票的平均報(bào)酬率市場(chǎng)報(bào)市場(chǎng)報(bào)酬率酬率 r rf f無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 例例. .某公司持有甲、乙、丙三種股某公司持有甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的票構(gòu)成的證券組合，它們的系數(shù)分系數(shù)分別為別為2.02.0、1.01.0和和0.50.5，它們?cè)谧C券組合，它們?cè)谧C券

27、組合中所占的比重分別為中所占的比重分別為60%60%，30%30%和和10%10%，股票的市場(chǎng)報(bào)酬率為股票的市場(chǎng)報(bào)酬率為14%14%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為率為10%10%，試確定這種證券組合的風(fēng)險(xiǎn)，試確定這種證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。報(bào)酬率。解：解：1.1.確定證券組合的確定證券組合的系數(shù)系數(shù)2.2.計(jì)算該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率計(jì)算該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 n1iiipx1.550.510%1.030%2.060% fmpprkr 6.2%10%14%1.55 ( (三三) )風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬率的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬率的關(guān)系組合組合證券投資的報(bào)酬率證券投資的報(bào)酬率 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（資本資產(chǎn)定價(jià)模型（cap

28、mcapm） k ki i=r=rf f+i i(k(km m-r-rf f) ) k ki i第第i i種股票或第種股票或第i i種證券組合種證券組合的必要報(bào)酬率的必要報(bào)酬率 r rf f無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 i i第第i i種股票或第種股票或第i i種證券組合種證券組合的的系數(shù)系數(shù) k km m所有股票的平均報(bào)酬率所有股票的平均報(bào)酬率 例例. .某公司股票的某公司股票的系數(shù)為系數(shù)為2.02.0，無風(fēng)險(xiǎn)利率為無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%6%，市場(chǎng)上所有股票的，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為平均報(bào)酬率為10%10%，那么該公司股票的，那么該公司股票的報(bào)酬率為：報(bào)酬率為：解：解： k ki i=r=rf

29、f+i i(k(km m-r-rf f) ) =6%+2 =6%+2(10%-6%)(10%-6%) =14% =14% 資本資產(chǎn)定價(jià)模型通?？捎脠D形資本資產(chǎn)定價(jià)模型通常可用圖形加以表示加以表示證券市場(chǎng)線（證券市場(chǎng)線（smlsml）0.5sml線線無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率必要報(bào)酬率必要報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)：值值1.01.5高風(fēng)險(xiǎn)股票的高風(fēng)險(xiǎn)股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬市場(chǎng)股票的市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率低風(fēng)險(xiǎn)股票的低風(fēng)險(xiǎn)股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率0 ( (四四) )證券市場(chǎng)線受其它因素影響的證券市場(chǎng)線受其它因素影響的變化變化 1.1.通貨膨脹對(duì)通貨膨脹對(duì)smlsml的影響的影

30、響 市場(chǎng)上無風(fēng)險(xiǎn)利率市場(chǎng)上無風(fēng)險(xiǎn)利率 r rf f= k= k0 0+ip+ip (1) (1) 無通貨膨脹報(bào)酬率為無通貨膨脹報(bào)酬率為k k0 0（真（真實(shí)報(bào)酬率）實(shí)報(bào)酬率） (2)(2)通貨膨脹率通貨膨脹率ipip 如果通貨膨脹上升，將使如果通貨膨脹上升，將使rf上升上升km2sml1必要報(bào)酬率必要報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)：值值1.0ipk00sml2增加的通貨膨脹率增加的通貨膨脹率km1rf2rf1 2. 2.風(fēng)險(xiǎn)回避程度的變化風(fēng)險(xiǎn)回避程度的變化 smlsml反映了投資者回避風(fēng)險(xiǎn)的程度反映了投資者回避風(fēng)險(xiǎn)的程度直線越陡，投資者越回避風(fēng)險(xiǎn)。直線越陡，投資者越回避風(fēng)險(xiǎn)。 0.5sml1新的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

31、率新的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率必要報(bào)酬率必要報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)：值值1.01.50km1sml2原有的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率原有的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率km2 3. 3.股票股票系數(shù)的變化系數(shù)的變化 系數(shù)可能會(huì)因一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)系數(shù)可能會(huì)因一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)組合、負(fù)債結(jié)構(gòu)等因素的變化而改變，組合、負(fù)債結(jié)構(gòu)等因素的變化而改變，當(dāng)然也會(huì)因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加刷、專利權(quán)當(dāng)然也會(huì)因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加刷、專利權(quán)的期滿等情況而改變。的期滿等情況而改變。 如上例若該公司的如上例若該公司的由由2.02.0降為降為1.51.5則則 k=rk=rf f+（k km m-r-rf f） =6%+1.5=6%+1.5(10%-6%)=12%(10%-6%)=12%

32、 反之若該公司的股票反之若該公司的股票系數(shù)由系數(shù)由2.02.0上升到上升到2.52.5，則，則 k=6%+2.5k=6%+2.5(10%-6%)=16%(10%-6%)=16%第三節(jié)第三節(jié) 利息率利息率一、利息率的概念與種類一、利息率的概念與種類 （一）按利率之間的變動(dòng)關(guān)系（一）按利率之間的變動(dòng)關(guān)系基基準(zhǔn)利率、套算利率準(zhǔn)利率、套算利率 （二）按債權(quán)人取得的報(bào)酬情況（二）按債權(quán)人取得的報(bào)酬情況實(shí)際利率和名義利率。實(shí)際利率和名義利率。 （三）根據(jù)在借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)（三）根據(jù)在借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整整固定利率、浮動(dòng)利率固定利率、浮動(dòng)利率 （四）根據(jù)利率變動(dòng)與市場(chǎng)的關(guān)（四）根據(jù)利率變動(dòng)與市場(chǎng)的關(guān)系系市

33、場(chǎng)利率、官定利率市場(chǎng)利率、官定利率二、決定利息率高低的基本因素二、決定利息率高低的基本因素 供給供給需求需求利率利率投資報(bào)酬率投資報(bào)酬率d資金需求曲線資金需求曲線s資金供給曲線資金供給曲線q均衡資金量均衡資金量k均衡利率水平均衡利率水平資金量資金量0三、未來利率水平的測(cè)算三、未來利率水平的測(cè)算 1.1.純利率純利率 2.2.通脹通脹 3.3.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 k=kk=k0 0+ip+dp+lp+mp+ip+dp+lp+mp k k利率（名義利率）利率（名義利率） k k0 0純利率純利率 ipip通貨膨脹率通貨膨脹率 dpdp違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 mpmp期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 lpl

34、p流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 1. 1.純利率純利率 k k0 0 指沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹情況指沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹情況下的均衡點(diǎn)利率。下的均衡點(diǎn)利率。 2.2.通貨膨脹補(bǔ)償通貨膨脹補(bǔ)償 ipip 資金的供應(yīng)者在通貨膨脹情況下，資金的供應(yīng)者在通貨膨脹情況下，必然要求提高利率水平以補(bǔ)償其購買必然要求提高利率水平以補(bǔ)償其購買力損失。力損失。 3.3.違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬dpdp 指借款人無法按時(shí)支付利息或償指借款人無法按時(shí)支付利息或償還本金而給投資人帶來的風(fēng)險(xiǎn)。還本金而給投資人帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 4.4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)lplp 流動(dòng)性是指某項(xiàng)資產(chǎn)能否迅速轉(zhuǎn)流動(dòng)性是指某項(xiàng)資產(chǎn)能否迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可

35、能性?；癁楝F(xiàn)金的可能性。 5. 5.期限風(fēng)險(xiǎn)期限風(fēng)險(xiǎn)mpmp 一項(xiàng)負(fù)債，到期日越長(zhǎng)，債權(quán)人一項(xiàng)負(fù)債，到期日越長(zhǎng)，債權(quán)人承受的不肯定因素就越高，承擔(dān)的風(fēng)承受的不肯定因素就越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。險(xiǎn)也越大。第四節(jié)第四節(jié) 證券估價(jià)證券估價(jià) 一、債券估價(jià)一、債券估價(jià) 1.1.一般情況下的債券估價(jià)模型一般情況下的債券估價(jià)模型nn1ttk1fk1ifp nn1tk1fk1i tnk,nk,pviffpvifai p p債券價(jià)格債券價(jià)格 i i債券票面利率債券票面利率 f f債券面值債券面值 i i每年利息每年利息 k k市場(chǎng)利率或投資人要求的必市場(chǎng)利率或投資人要求的必要報(bào)酬率要報(bào)酬率 n n付息期數(shù)付息期

36、數(shù) 例：某債券面值為例：某債券面值為10001000元，票面元，票面利率為利率為10%10%，期限為，期限為5 5年，企業(yè)要對(duì)這年，企業(yè)要對(duì)這種債券進(jìn)行投資，要求必須獲得種債券進(jìn)行投資，要求必須獲得12%12%的的報(bào)酬率，而債券價(jià)格為多少時(shí)才能進(jìn)報(bào)酬率，而債券價(jià)格為多少時(shí)才能進(jìn)行投資。行投資。 解：解： p=1000p=100010% 10% pvifa pvifa12%12%，5 5 +1000+1000pvifpvif10%10%，5 5 =100 =1003.605+1003.605+1000.5670.567 =927.5 =927.5（元）（元）pifk二二. .一次還本付息且不計(jì)復(fù)

37、利的債券估一次還本付息且不計(jì)復(fù)利的債券估價(jià)模型價(jià)模型 = =（f+ff+fi in n）pvifpvifk,nk,n nk1niffp 二、股票的估價(jià)二、股票的估價(jià) 1.1.短期持有股票、未來準(zhǔn)備出售短期持有股票、未來準(zhǔn)備出售的股票估價(jià)模型的股票估價(jià)模型 nnn1tttk1vk1dv v v股票現(xiàn)在價(jià)格股票現(xiàn)在價(jià)格 vnvn未來第未來第n n年末出售時(shí)預(yù)計(jì)的股年末出售時(shí)預(yù)計(jì)的股票價(jià)格票價(jià)格 k k投資人要求的必要報(bào)酬率投資人要求的必要報(bào)酬率 d dt t第第t t期的預(yù)期股利。期的預(yù)期股利。 n n預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù)預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù) 2. 2.長(zhǎng)期持有股票，股利穩(wěn)定，不長(zhǎng)期持有股票，股利穩(wěn)定

38、，不變的股票估價(jià)模型變的股票估價(jià)模型kdv 3. 3.長(zhǎng)期持有股票，股利固定增長(zhǎng)長(zhǎng)期持有股票，股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型的股票估價(jià)模型gkdv1 第三章第三章 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析 對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。 第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析概述 一、財(cái)務(wù)分析的作用一、財(cái)務(wù)分析的作用 1 1. .通過財(cái)務(wù)分析，可以評(píng)價(jià)企業(yè)通過財(cái)務(wù)分析，可以評(píng)價(jià)企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況，揭示企業(yè)生產(chǎn)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況，揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問題。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問題。 2 2. .通過財(cái)務(wù)分析，可以為投資者、通過財(cái)務(wù)分析，可以為投資

39、者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門和人員提供系債權(quán)人和其他有關(guān)部門和人員提供系統(tǒng)的、完整的財(cái)務(wù)分析資料，便于他統(tǒng)的、完整的財(cái)務(wù)分析資料，便于他們更加深入地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、們更加深入地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，為他們作經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，為他們作為經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)。為經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)。 3 3. .通過財(cái)務(wù)分析，可以檢查企業(yè)通過財(cái)務(wù)分析，可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位完成財(cái)務(wù)計(jì)劃內(nèi)部各職能部門和單位完成財(cái)務(wù)計(jì)劃指標(biāo)的情況，考核各部門和單位的工指標(biāo)的情況，考核各部門和單位的工作業(yè)績(jī)，以便揭示管理中存在的問題，作業(yè)績(jī)，以便揭示管理中存在的問題，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。提高管理水平。總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教

40、訓(xùn)。提高管理水平。 二、財(cái)務(wù)分析的目的二、財(cái)務(wù)分析的目的（一）評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力（一）評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力（二）評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平（二）評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平（三）評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力（三）評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力（四）評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)（四）評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)三、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)三、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ) ( (一一) )資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)資產(chǎn) 年初數(shù)年初數(shù) 年末數(shù)年末數(shù) 負(fù)債及股東權(quán)益負(fù)債及股東權(quán)益 年初年初 年末年末 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資 長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 股東權(quán)益股東權(quán)益 無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) 遞延資產(chǎn)遞延資產(chǎn) 資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì) 負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)

41、負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)( (二二) )損益表損益表 項(xiàng)項(xiàng) 目目 本月數(shù)本月數(shù) 本年累計(jì)數(shù)本年累計(jì)數(shù)一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 減：折扣與折讓減：折扣與折讓 主營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入凈額主營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入凈額 減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) 減：銷售費(fèi)用減：銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 加：投資收益加：投資收益 補(bǔ)貼收入補(bǔ)貼收入 營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)外收入 減：營(yíng)業(yè)外支出減：營(yíng)業(yè)外支出四、利潤(rùn)總額四、利潤(rùn)總額 減：所得稅減：所得稅五、凈利潤(rùn)五、凈利潤(rùn) 第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)

42、償債能力分析企業(yè)償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還各種到期償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。債務(wù)的能力。 通過這種分析可以揭示企業(yè)的財(cái)通過這種分析可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一、短期償債能力分析一、短期償債能力分析 短期償債能力是指企業(yè)償付流動(dòng)短期償債能力是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。負(fù)債的能力。 流動(dòng)負(fù)債是將在一年內(nèi)或超過一流動(dòng)負(fù)債是將在一年內(nèi)或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務(wù)。年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務(wù)。通常它需要以現(xiàn)金來直接償還。通常它需要以現(xiàn)金來直接償還。1.1.流動(dòng)比率流動(dòng)比率 流動(dòng)比率流動(dòng)比率= = 根據(jù)西方經(jīng)驗(yàn)：流動(dòng)比率根據(jù)西方經(jīng)驗(yàn)：流動(dòng)比率2:12:1左右左

43、右比較合適比較合適流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)： 流動(dòng)負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債： 現(xiàn)金現(xiàn)金 短期借款短期借款 短期投資短期投資 應(yīng)付及預(yù)收應(yīng)付及預(yù)收 應(yīng)收及預(yù)付款應(yīng)收及預(yù)付款 各種應(yīng)交款項(xiàng)各種應(yīng)交款項(xiàng) 存貨存貨 一年內(nèi)將到期的一年內(nèi)將到期的 待攤費(fèi)用待攤費(fèi)用 長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債 一年內(nèi)到期的長(zhǎng)一年內(nèi)到期的長(zhǎng) 期債券投資期債券投資 2. 2.速動(dòng)比率速動(dòng)比率 根據(jù)西方經(jīng)驗(yàn)：根據(jù)西方經(jīng)驗(yàn)：1:11:1時(shí)比較合適時(shí)比較合適流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率速動(dòng)比率 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債存貨存貨流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 3.3.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= =4.4.現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率

44、現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率= =流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金等價(jià)物現(xiàn)金等價(jià)物現(xiàn)金現(xiàn)金 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量5.5.到期債務(wù)本息償付比率到期債務(wù)本息償付比率現(xiàn)金利息支出現(xiàn)金利息支出本期到期債務(wù)本金本期到期債務(wù)本金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 二、長(zhǎng)期償債能力分析二、長(zhǎng)期償債能力分析 指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力 長(zhǎng)期負(fù)債包括：長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期負(fù)債包括：長(zhǎng)期借款 長(zhǎng)期債券長(zhǎng)期債券 長(zhǎng)期應(yīng)付款長(zhǎng)期應(yīng)付款1.1.資產(chǎn)債率資產(chǎn)債率資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額負(fù)債總額負(fù)債總額 2.2.股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù) 股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率= = 權(quán)益乘數(shù)權(quán)

45、益乘數(shù)= =資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額3.3.負(fù)債股權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率負(fù)債股權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率 負(fù)債股權(quán)比率負(fù)債股權(quán)比率= =有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率= =股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額負(fù)債總額負(fù)債總額無形資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)凈值股東權(quán)益股東權(quán)益負(fù)債總額負(fù)債總額 4.4.償債保障比率（債務(wù)償還期）償債保障比率（債務(wù)償還期） = =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量負(fù)債總額負(fù)債總額5.5.利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)= = 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)利息費(fèi)用利息費(fèi)用利息費(fèi)用利

46、息費(fèi)用稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn) 現(xiàn)金利息支出現(xiàn)金利息支出付現(xiàn)所得稅付現(xiàn)所得稅現(xiàn)金利息支出現(xiàn)金利息支出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 三、影響企業(yè)償債能力的其他因素三、影響企業(yè)償債能力的其他因素 （一）或有負(fù)債（一）或有負(fù)債 或有負(fù)債是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中有或有負(fù)債是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中有可能會(huì)發(fā)生的債務(wù)?；蛴胸?fù)債不作為可能會(huì)發(fā)生的債務(wù)?；蛴胸?fù)債不作為負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債類項(xiàng)目中進(jìn)負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債類項(xiàng)目中進(jìn)行反映，如銷售的產(chǎn)品可能會(huì)發(fā)生的行反映，如銷售的產(chǎn)品可能會(huì)發(fā)生的質(zhì)量事故賠償、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛質(zhì)量事故賠償、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛可能敗訴并需賠償?shù)慕痤~等?？赡軘≡V并需賠償?shù)慕痤~等。 （二）擔(dān)保責(zé)

47、任（二）擔(dān)保責(zé)任 這種擔(dān)保責(zé)任，在被擔(dān)保人沒有這種擔(dān)保責(zé)任，在被擔(dān)保人沒有履行合同時(shí)，就有可能會(huì)成為企業(yè)的履行合同時(shí)，就有可能會(huì)成為企業(yè)的負(fù)債，增加傿的債務(wù)負(fù)擔(dān)，但是，這負(fù)債，增加傿的債務(wù)負(fù)擔(dān)，但是，這種擔(dān)保責(zé)任在會(huì)計(jì)報(bào)表中并未得到反種擔(dān)保責(zé)任在會(huì)計(jì)報(bào)表中并未得到反映映 （三）租賃活動(dòng)（三）租賃活動(dòng) 通過財(cái)產(chǎn)租賃有兩種形式：融資通過財(cái)產(chǎn)租賃有兩種形式：融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃。采用融資租賃方式，租賃和經(jīng)營(yíng)租賃。采用融資租賃方式，租入的固定資產(chǎn)都作為企業(yè)的固定資租入的固定資產(chǎn)都作為企業(yè)的固定資產(chǎn)入賬，租賃費(fèi)用作為企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)產(chǎn)入賬，租賃費(fèi)用作為企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債入賬。債入賬。 但是，經(jīng)營(yíng)租賃的資產(chǎn)，其租賃

48、但是，經(jīng)營(yíng)租賃的資產(chǎn)，其租賃費(fèi)用并未包含在負(fù)債之中，如果經(jīng)營(yíng)費(fèi)用并未包含在負(fù)債之中，如果經(jīng)營(yíng)租賃的業(yè)務(wù)量較大、期限較長(zhǎng)或者具租賃的業(yè)務(wù)量較大、期限較長(zhǎng)或者具有經(jīng)營(yíng)性，則其租金雖然不包含在負(fù)有經(jīng)營(yíng)性，則其租金雖然不包含在負(fù)債之中，但對(duì)企業(yè)的償債能力也會(huì)產(chǎn)債之中，但對(duì)企業(yè)的償債能力也會(huì)產(chǎn)生較大的影響。生較大的影響。 （四）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)（四）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo) 貸款指標(biāo)可以隨時(shí)使用，增加企貸款指標(biāo)可以隨時(shí)使用，增加企業(yè)的現(xiàn)金，這樣可以提高企業(yè)的支付業(yè)的現(xiàn)金，這樣可以提高企業(yè)的支付能力，緩解目前的財(cái)務(wù)困難。能力，緩解目前的財(cái)務(wù)困難。 第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析 企業(yè)的營(yíng)運(yùn)

49、能力反映了企業(yè)資金企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，資金周轉(zhuǎn)好，說明企業(yè)的周轉(zhuǎn)狀況，資金周轉(zhuǎn)好，說明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平高，資金利用效率高。經(jīng)營(yíng)水平高，資金利用效率高。一一. .存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率= =平均存貨平均存貨= =平均存貨平均存貨銷售成本銷售成本2 2期末存貨余額期末存貨余額期初存貨余額期初存貨余額 存貨周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)的銷售能存貨周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金力越強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額也會(huì)越少。額也會(huì)越少。 存貨周轉(zhuǎn)率越低，庫存管理不力，存貨周轉(zhuǎn)率越低，庫存管理不力，銷售狀況不好，造成存貨積壓，說明銷售狀況不好，造成存貨積壓，

50、說明企業(yè)在產(chǎn)品銷售方面存在一定的問題。企業(yè)在產(chǎn)品銷售方面存在一定的問題。二、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率二、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率= =應(yīng)收帳款平均余額應(yīng)收帳款平均余額= =應(yīng)收帳款平均余額應(yīng)收帳款平均余額賒銷收入凈額賒銷收入凈額2 2期末應(yīng)收帳款期末應(yīng)收帳款期初應(yīng)收帳款期初應(yīng)收帳款 這一比率越高，說明企業(yè)催帳速這一比率越高，說明企業(yè)催帳速度越快，可減少壞帳損失，而且資產(chǎn)度越快，可減少壞帳損失，而且資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力增強(qiáng)。但，流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力增強(qiáng)。但，如果該指標(biāo)越高，可能是企業(yè)奉行了如果該指標(biāo)越高，可能是企業(yè)奉行了比較嚴(yán)格的信用政策，這樣會(huì)限制企比較嚴(yán)格的信用政策，這樣會(huì)

51、限制企業(yè)銷售量的擴(kuò)大，這種情況往往表現(xiàn)業(yè)銷售量的擴(kuò)大，這種情況往往表現(xiàn)為存貨周轉(zhuǎn)率同時(shí)偏低。為存貨周轉(zhuǎn)率同時(shí)偏低。 三、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額銷售收入銷售收入 四、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值銷售收入銷售收入 五、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率五、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額銷售收入銷售收入 第四節(jié)第四節(jié) 企業(yè)獲利能力分析企業(yè)獲利能力分析 獲利能力是指企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力獲利能力是指企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力 一、資產(chǎn)報(bào)酬率一、資產(chǎn)報(bào)酬率 資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率= =資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 二、股東權(quán)益報(bào)酬率二、股東權(quán)益報(bào)酬

52、率股東權(quán)益報(bào)酬率股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率平均權(quán)益乘數(shù)平均權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益平均總額股東權(quán)益平均總額凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 提高股東權(quán)益報(bào)酬率有提高股東權(quán)益報(bào)酬率有2個(gè)途徑：個(gè)途徑： 1.在權(quán)益乘數(shù)不變的情況下，提在權(quán)益乘數(shù)不變的情況下，提高資產(chǎn)報(bào)酬率。高資產(chǎn)報(bào)酬率。 2.在資產(chǎn)報(bào)酬率不變的情況下，在資產(chǎn)報(bào)酬率不變的情況下，提高權(quán)益乘數(shù)，但此時(shí)增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。提高權(quán)益乘數(shù)，但此時(shí)增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 三、銷售毛利率與銷售凈利率三、銷售毛利率與銷售凈利率 1.銷售毛利率銷售毛利率= 2.銷售凈利率銷售凈利率=銷售收入凈額銷售收入凈額銷售毛利銷售毛利銷售收入凈額銷售收入凈額凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 四、成本費(fèi)用凈利率四

53、、成本費(fèi)用凈利率 成本費(fèi)用凈利率成本費(fèi)用凈利率= = 成本費(fèi)用總額成本費(fèi)用總額凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 五、每股利潤(rùn)（每股盈余）五、每股利潤(rùn)（每股盈余） 每股利潤(rùn)每股利潤(rùn)= =發(fā)行在外的普通股股數(shù)發(fā)行在外的普通股股數(shù)優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 六、每股股利與股利發(fā)放率六、每股股利與股利發(fā)放率 1.1.每股股利每股股利= = 2. 2.股利發(fā)放率股利發(fā)放率= =發(fā)行在外的普通股股數(shù)發(fā)行在外的普通股股數(shù)優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利現(xiàn)金股利總額現(xiàn)金股利總額 每股利潤(rùn)每股利潤(rùn)每股股利每股股利 七、每股凈資產(chǎn)七、每股凈資產(chǎn)每股帳面價(jià)值每股帳面價(jià)值 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)= =發(fā)行在外的股票股數(shù)發(fā)行在外的股票股數(shù)股東權(quán)益

54、總額股東權(quán)益總額 八、市盈率八、市盈率 市盈率市盈率 一般說來，市盈率高，說明投資一般說來，市盈率高，說明投資者對(duì)該公司的發(fā)展前途看好，愿意出者對(duì)該公司的發(fā)展前途看好，愿意出較高的價(jià)格購買該公司股票。較高的價(jià)格購買該公司股票。每股利潤(rùn)每股利潤(rùn)每股市價(jià)每股市價(jià) 第五節(jié)第五節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析 一、比較財(cái)務(wù)報(bào)表一、比較財(cái)務(wù)報(bào)表 二、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表二、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表 三、比較財(cái)務(wù)比率三、比較財(cái)務(wù)比率 四、圖解法四、圖解法第六節(jié)第六節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析 一、財(cái)務(wù)比率綜合平分法一、財(cái)務(wù)比率綜合平分法 二、杜幫分析法二、杜幫分析法第四章第四章

55、 長(zhǎng)期籌資理論長(zhǎng)期籌資理論 第一節(jié)第一節(jié) 長(zhǎng)期籌資概論長(zhǎng)期籌資概論 企業(yè)持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不斷企業(yè)持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不斷地產(chǎn)生對(duì)資金的需求，需要籌措和集地產(chǎn)生對(duì)資金的需求，需要籌措和集中資金，同時(shí)，企業(yè)因開展對(duì)外投資中資金，同時(shí)，企業(yè)因開展對(duì)外投資活動(dòng)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，也需要籌集和活動(dòng)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，也需要籌集和融通資金。融通資金。 企業(yè)籌資集金，就是企業(yè)根據(jù)其企業(yè)籌資集金，就是企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過籌資渠道和資金市場(chǎng)，的需要，通過籌資渠道和資金市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資金。中資金

56、。一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī) 企業(yè)籌資的基本目的，是為了自企業(yè)籌資的基本目的，是為了自身的維持與發(fā)展。身的維持與發(fā)展。 如：重置設(shè)備、引進(jìn)新技術(shù)，進(jìn)行如：重置設(shè)備、引進(jìn)新技術(shù)，進(jìn)行 技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)等；對(duì)外投技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)等；對(duì)外投 資、兼并；資金周轉(zhuǎn)和臨時(shí)需資、兼并；資金周轉(zhuǎn)和臨時(shí)需 要；為了償付債務(wù)和調(diào)整資本要；為了償付債務(wù)和調(diào)整資本 結(jié)構(gòu)。結(jié)構(gòu)。 （一）擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)（一）擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī) 企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模或追加企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蜃芳訉?duì)外投資的需要，而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。對(duì)外投資的需要，而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。 擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)所產(chǎn)生的直接結(jié)果，擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)所產(chǎn)生的直接結(jié)果，是企業(yè)資產(chǎn)總

57、額和籌資總額的增加。是企業(yè)資產(chǎn)總額和籌資總額的增加。 （二）償債籌資動(dòng)機(jī)（二）償債籌資動(dòng)機(jī) 是企業(yè)為了償還某債務(wù)而形成的是企業(yè)為了償還某債務(wù)而形成的動(dòng)機(jī)。動(dòng)機(jī)。 1.1.調(diào)整性償債籌資調(diào)整性償債籌資 2.2.惡化性償債籌資惡化性償債籌資 這種償債籌資的結(jié)果并沒有擴(kuò)大這種償債籌資的結(jié)果并沒有擴(kuò)大企業(yè)的資產(chǎn)總額和籌資總額，而只是企業(yè)的資產(chǎn)總額和籌資總額，而只是改變了企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)。改變了企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)。 （三）混合籌資動(dòng)機(jī)（三）混合籌資動(dòng)機(jī) 因同時(shí)需要長(zhǎng)期資金和現(xiàn)金而形因同時(shí)需要長(zhǎng)期資金和現(xiàn)金而形成的籌資動(dòng)機(jī)。成的籌資動(dòng)機(jī)。 二、企業(yè)籌資的基本原則二、企業(yè)籌資的基本原則 （一）效益性原則（一）效益

58、性原則 （二）合理性原則（二）合理性原則 企業(yè)籌資還必須合理確定資本結(jié)企業(yè)籌資還必須合理確定資本結(jié)構(gòu)，一方面是合理確定股權(quán)資本與債構(gòu)，一方面是合理確定股權(quán)資本與債權(quán)資本的結(jié)構(gòu)，合理確定長(zhǎng)期資本與權(quán)資本的結(jié)構(gòu)，合理確定長(zhǎng)期資本與短期資本的結(jié)構(gòu)。短期資本的結(jié)構(gòu)。 （三）及時(shí)性原則（三）及時(shí)性原則 （四）合法性原則（四）合法性原則 三、企業(yè)籌資的渠道與方式三、企業(yè)籌資的渠道與方式 （一）企業(yè)籌資渠道（一）企業(yè)籌資渠道 1.1.國(guó)家財(cái)政資金國(guó)家財(cái)政資金 2.2.銀行信貸資金銀行信貸資金 3.3.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 4. 4.其他企業(yè)資金其他企業(yè)資金 5.5.民間資金民間資金 6.6.

59、企業(yè)自留資金企業(yè)自留資金 7.7.外商資金外商資金 （二）企業(yè)籌資方式（二）企業(yè)籌資方式 1.1.吸收直接投資吸收直接投資 2.2.發(fā)行股票發(fā)行股票 3.3.銀行借款銀行借款 4.4.商業(yè)信用商業(yè)信用 5.5.發(fā)行債券發(fā)行債券 6.6.發(fā)行融資券發(fā)行融資券 7.7.租賃籌資租賃籌資 第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)籌資的類型企業(yè)籌資的類型 一、股權(quán)資本與債權(quán)資本一、股權(quán)資本與債權(quán)資本 （一）股權(quán)資本（一）股權(quán)資本 股權(quán)資本亦稱權(quán)益資本、自有資股權(quán)資本亦稱權(quán)益資本、自有資本、是企業(yè)依法取得并長(zhǎng)期擁有運(yùn)用本、是企業(yè)依法取得并長(zhǎng)期擁有運(yùn)用的資本。企業(yè)的股權(quán)資本由投入資本，的資本。企業(yè)的股權(quán)資本由投入資本，資本公積

60、、盈余公積和未分配利潤(rùn)組資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)組成。包括實(shí)收資本（或股本）和留存成。包括實(shí)收資本（或股本）和留存收益兩部分。收益兩部分。 （二）債權(quán)資本（二）債權(quán)資本 債權(quán)資本亦稱債務(wù)資本、借入資債權(quán)資本亦稱債務(wù)資本、借入資本。本。 第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)籌資環(huán)境企業(yè)籌資環(huán)境 一、企業(yè)籌資的金融環(huán)境一、企業(yè)籌資的金融環(huán)境 （一）金融市場(chǎng)（一）金融市場(chǎng) 金融市場(chǎng)是指金融性商品交易的金融市場(chǎng)是指金融性商品交易的場(chǎng)所，如證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所，貨場(chǎng)所，如證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所，貨幣借貸的場(chǎng)所，外匯買賣的場(chǎng)所。幣借貸的場(chǎng)所，外匯買賣的場(chǎng)所。 1 1. .金融市場(chǎng)按金融交易對(duì)象分為金融市場(chǎng)按金融交易對(duì)象