美的電器股份有限公司近三年財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告

1、美的電器股份有限公司近三年財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告完成人：葉海峰2008年4月12日美的電器股份有限公司近三年財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告一.公司簡(jiǎn)介I法人代表|何享健|總經(jīng)理|方洪波|I公司董秘|李飛德|獨(dú)立董事|陳仁寶 ,王琦,張平|I聯(lián)系電話|傳真|I I 9 | | |萬維網(wǎng)址|I電子信箱III注冊(cè)地址I廣東省佛山市順德區(qū)北港鎮(zhèn)蓬萊路II辦公地址I廣東省佛山市順德區(qū)北港鎮(zhèn)蓬萊路II經(jīng)營(yíng)范圍I家用電器、電機(jī)、通訊設(shè)備及其零配件的生產(chǎn)、 制造與銷售，上II I述產(chǎn)品的技術(shù)咨詢服務(wù)，自制模具、;段修，酒店管理。銷售電子II I產(chǎn)品，百貨；本企業(yè)及成員企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)的出口、生I I j £1 y

2、 'I I產(chǎn)、科研所需原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表、零配件及相關(guān)技II |術(shù)的進(jìn)口；本企業(yè)的進(jìn)料加工和“三來一補(bǔ)”（按 99外經(jīng)貿(mào)政|審函字第528號(hào)文經(jīng)營(yíng)）|I主營(yíng)業(yè)務(wù)|從事空調(diào)、 風(fēng)扇、電飯煲、微波爐、飲水機(jī)、電暖器、洗碗機(jī)、|I |灶具、冰箱、抽油煙機(jī)、加濕器、熱水器、吸塵器、消毒柜、電|I |火鍋和豆?jié){機(jī)等家電終端產(chǎn)品和壓縮機(jī)、微電機(jī)等中間產(chǎn)品的生|I I產(chǎn)和銷售，弁提供相關(guān)產(chǎn)品的售后服務(wù)。I-來源網(wǎng)絡(luò)，僅供個(gè)人學(xué)習(xí)參考I歷史沿革|公司前身廣東美的電器企業(yè)集團(tuán)組建于1992年3月。同年5月始行股份化改組，將原公司凈資產(chǎn)8855萬元折為每股面值1元的4427|.5萬股發(fā)起人股發(fā)行

3、內(nèi)部職工股 1897.5萬股。93年3月經(jīng)送股股|份增至6831萬股，同年10月4日至11月3日，發(fā)行公眾股2277萬元|,11月12日在深交所上市。|（來源：中信證券網(wǎng)上交易軟件）二.財(cái)務(wù)比率分析1短期償債能力比率比率項(xiàng)目2007-12-312006-12-312005-12-31流動(dòng)比率F 1.068411.01721.1226速動(dòng)比率0.48470.47760.5448流動(dòng)比率反映啦企業(yè)中比較容易變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障情況，一般成功企業(yè)的流 動(dòng)比率都低于2,所以美的電器作為家電行業(yè)的龍頭企業(yè)，在這個(gè)方面做的比較優(yōu)秀。速動(dòng)比率表明每一元的流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償還保障，一般速動(dòng)

4、資產(chǎn)低于1是很正常的，美的的資產(chǎn)速動(dòng)比率比較穩(wěn)定的維持在 0.5左右，還是比較安全的。2長(zhǎng)期償債能力比率項(xiàng)目比率2007-12-312006-12-312005-12-31資產(chǎn)負(fù)債率；67.34%F64.03%F 59.54%利息保障倍數(shù)6.505.054.37從表中可以看出美的電器的 資產(chǎn)負(fù)債率近3年都高達(dá)60，且逐年增長(zhǎng)，這個(gè)指標(biāo)還是比較 高的，資產(chǎn)對(duì)于負(fù)債具有較弱的保障能力，無論是從債權(quán)人還是從股東的角度來看，資本結(jié)構(gòu)不 夠安全。從利息保障倍數(shù)來看，美的電器的利息保障倍數(shù)逐年增加，并且07年能達(dá)至U 6.50.表明美的后還是有充足的收益來支付借款利息的，即支付利息還是有保障的。3營(yíng)運(yùn)能力

5、分析項(xiàng)目比率2007-12-312006-12-312005-12-31總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.231.912.68應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率27.5323.46應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)大 數(shù)13.315.6存貨周轉(zhuǎn)率4.864.57存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)75.179.9總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，反映銷售能力越強(qiáng)。在家電行業(yè)近兩年不景氣的情-來源網(wǎng)絡(luò)，僅供個(gè)人學(xué)習(xí)參考況下美的公司仍然能夠保持總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的提高，實(shí)屬不易，而比較05年的情況，公司可以進(jìn)一步采取措施，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，增加利潤(rùn)。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)： 周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明應(yīng)收帳款收回的越快。如果 比較慢，說明企業(yè)的資金過多的呆滯在應(yīng)收帳款上，影響資

6、金的獲力能力。美的電器的周轉(zhuǎn)率比 較高，并且處于良性發(fā)展態(tài)勢(shì)。存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：存貨的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)反映存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的能力。 周轉(zhuǎn)越快，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，美的的存貨周轉(zhuǎn)率在行業(yè)中處于中等水平，應(yīng) 該加強(qiáng)存貨的管理，在保證生產(chǎn)連續(xù)性的前提下，盡可能減少存貨占用經(jīng)營(yíng)資金，提高資金使用 效率。4.盈利能力分析比率項(xiàng)目2007-12-312006-12-312005-12-31銷售利潤(rùn)率P3.584%:2.533%P 1.791%資產(chǎn)利潤(rùn)率6.888%4.261%3.973%權(quán)益凈利率26.64%13.21%12.48%每股收益（兀）:0.9500:0.8500:0.

7、6060銷售凈利率：銷售凈利率反映了企業(yè)每單位的銷售收入所產(chǎn)生的凈利潤(rùn)，-這個(gè)指標(biāo)和凈利潤(rùn) 成正比，和銷售收入成反比。銷售收入如果增長(zhǎng)了，利潤(rùn)率沒有增長(zhǎng)，說明費(fèi)用過高，可能管理上 存在問題。美的電器的銷售利潤(rùn)率近三年逐增加，表明美的的獲利能力還是比較強(qiáng)的。資產(chǎn)利潤(rùn)率：它表明資產(chǎn)利用的綜合效果，比率越高，說明企業(yè)在增加收入節(jié)約資金方面效果越好。美的6.888%, 4.261% 3.973%的比率超過了行業(yè)的平均水平，對(duì)于家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)如此激 烈的環(huán)境來說還是不錯(cuò)的。每股收益：是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映普通股的獲利水平。美的的 每股收益近三年是逐漸增加的，并且連續(xù)三年都有分紅配送

8、股份，表明公司的盈利強(qiáng)，會(huì)引起投 資者關(guān)注的。三.比較分析1.結(jié)構(gòu)百分比分析| '美的電器股份有限公司三年資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析單位：萬元項(xiàng)目2007 年F2006年F2005年貨幣資金184466.96112996.20124361.12短期投資凈值151463.56應(yīng)收賬款及其他 應(yīng)收款凈額164952.171103214.2689338.64存貨凈額681014.26434497.12327740.57流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1246513.57819115.40636782.51長(zhǎng)期投資凈額1607.7487F 16330.07F 15118.89固定資產(chǎn)合計(jì)336331.41342779.6

9、9248511.63無形資產(chǎn)及其他 資產(chǎn)合計(jì)89886.1865977.3160529.19資產(chǎn)總計(jì)1732620.491258374.40960942.21短期借款-流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1166637.20805248.69567230.95長(zhǎng)期借款-長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)267.00-4919.69負(fù)債合計(jì)1166904.20805248.69571250.64股東權(quán)益合計(jì)447983.90352382.21305891.55負(fù)債及股東權(quán)益 合計(jì)1732620.49從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)表分析，美的公司的應(yīng)收賬款和存貨 07較06分別增長(zhǎng)59.22% 56.74%,占 總資產(chǎn)的比率越來越高，表明企業(yè)產(chǎn)品集壓過多，由

10、于美的電器主要經(jīng)營(yíng)電器產(chǎn)品，而電器產(chǎn)品 發(fā)展速度很快，產(chǎn)品更新?lián)Q代也很快，過高的產(chǎn)品存貨容易降低產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值，增加企業(yè)的經(jīng) 營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。美的電器的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例很高，07年為71.94%, 06年為65.09%,而固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較低，07年為19。41% 06年為27.24.表明企業(yè)的資金主要由流動(dòng)資產(chǎn)占用，因而 擴(kuò)大銷售，加快存貨和應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)速度顯得尤為重要。美的電器股份有限公司三年利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析（單位：萬元）項(xiàng)目2007 年2006 年2005 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3329655.262117051.092131360.76主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈 額主營(yíng)業(yè)務(wù)成本2712263.5316501

11、13.801738418.83主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)617391.73392941.93營(yíng)業(yè)費(fèi)用326583.57206774.54237151.81管理費(fèi)用104891.7769800.4478753.28財(cái)務(wù)費(fèi)用25254.7113913.9013913.90營(yíng)業(yè)利潤(rùn)158216.0884292.7313158.28投資收益18010.231678.71971.41利潤(rùn)總額186975.3183209.5469788.91所得稅19538.342802.276113.41凈利潤(rùn)119346.6853614.6338176.84從利潤(rùn)結(jié)構(gòu)表分析，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例呈上升趨勢(shì)，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)利

12、潤(rùn)所占 比例逐年下降，而且營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用也逐年增加，但是由于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加額幅度較大， 所以，凈利潤(rùn)呈上升趨勢(shì)。2連環(huán)替代分析（單位：萬元）項(xiàng)E2007 年2006 年凈禾U潤(rùn)119346.6853614.63銷售收入3329655.262117051.09總資產(chǎn)1732620.491258374.40股東權(quán)益447983.90352382.21根據(jù)上表可以計(jì)算出銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及權(quán)益乘數(shù)2007年銷售凈利率=凈禾I潤(rùn)/銷售收入=3.58%2007年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)=1.922007年權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益=3.872006年銷售凈利率=凈禾I潤(rùn)/銷售收入=2.5

13、3%2006年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)=1.682006年權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益=3.57權(quán)益凈利率=銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)所以 2007 年權(quán)益凈利率=3.58%X 1.92 X 3.87=26.60%2006 年權(quán)益凈利率=2.53%X 1.68 X 3.57=15.17%權(quán)益凈利率變動(dòng)=11.43%2007年與2006年相比，股東的報(bào)酬率提高了，公司整體業(yè)績(jī)好于2006年。有利因素包括銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。利用連環(huán)替代法可以定量分析它們對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度。(1)銷售凈利率變動(dòng)的影響：按2007年銷售凈利率計(jì)算的 2006年權(quán)益凈利率=3.85%X 1

14、.68 X 3.57=23.09%銷售凈利率變動(dòng)的影響=23.09%-15.17%=7.92%(2)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響：在2007年銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算的 2006年權(quán)益凈利率=3.58%X 1.92 X 3.57=24.54%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響=24.54%-23.09%=1.45%(3)財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)的影響：.財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)的影響=26.60%-24.54%=2.06%通過分析可知，最重要的有利因素是銷售凈利率提高， 使權(quán)益凈利率增加了 7.92%;其次是財(cái) 務(wù)杠桿提高，使權(quán)益凈利率增加了 2.09%;再其次是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，使權(quán)益凈利率增加了 1.45%c 由于都是有利因素，所以

15、權(quán)益凈利率提高了 11.43%。3.定基百分比分析美的三年資產(chǎn)負(fù)債表基比趨勢(shì)分析項(xiàng)目200520062007貨幣資金M00%-9.16%+48.33%應(yīng)收賬款及其它 應(yīng)收款凈額100%+18.18%+88.87%存貨-M00%F +56.74%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)100%+52.18%固定資產(chǎn)合計(jì)無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)總計(jì)100%+30.95%+80.30%短期貸款1100%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)M00%+41.96%+105.67%長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)100%+40.82%+103.95%股東權(quán)益合計(jì)100%+15.19%+46.45%負(fù)債及股東權(quán)益 合計(jì)從美的電器三年資產(chǎn)負(fù)債表的趨勢(shì)來看，總資產(chǎn)呈增長(zhǎng)趨

16、勢(shì)。2006年略增加30.95%, 2007年增長(zhǎng)80.30%;同時(shí)，2007年較2006年流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)52.18%,貨幣資金也增長(zhǎng)了 48.33%。增長(zhǎng) 的原因主要是由于應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款凈額和貨幣資金增加較多其中：2006年和2007年分別增力口 18.18%?口 88.87%。還可看至IJ 2006年和2007年負(fù)債分別增加40.82% 103.65%,造成以上情況 的原因可能是美的電器向銀行貸款或者發(fā)行債券。2006年和2007年總資產(chǎn)比2005年增加30.95% 80.30%,但是負(fù)債也增加了 40.82%103.95%,增加的幅度較資產(chǎn)增加大，所以股東權(quán)益增加幅度不大。原因可能是

17、資產(chǎn)的利用效果不好，其產(chǎn)生效益的速度慢于負(fù)債增加的速度。美的三年利潤(rùn)表基比趨勢(shì)分析項(xiàng)目主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100%-0.67%56.22%主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及 附加主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)1其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)產(chǎn)一-'5尸 11 i,經(jīng)營(yíng)費(fèi)用100%-12.81%+37.71%管理費(fèi)用100%-11.37%+33.19%財(cái)務(wù)費(fèi)用M00%F+5.74%F+91.93%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)100%+22.47%+163.82%投資收益100%+72.81%+1754.03%補(bǔ)貼收入-宮業(yè)外收支凈額利潤(rùn)總額100%p+19.23%+167.92%所得稅：100%-54.16%+219.60%凈利潤(rùn)100%+40.44%+21

18、2.62%從利潤(rùn)看，凈利潤(rùn)呈明顯上升趨勢(shì)。2005年為38176.84萬元，2006年為53614.63萬元，增加40.44%, 2007年為119345.68萬元,增加212.62%; 2006年,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減少 0.67%, 2007 年增長(zhǎng)56.22%,但同時(shí)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用減少較大，達(dá)到-12.81%,管理費(fèi)用減少11.37%。在2006年和2007 年?duì)I業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)22.47%口 163.82%,投資收益分別增加72.81%?口 1754.03%,所以凈利潤(rùn)依然 呈上升趨勢(shì)。結(jié)論:2005年到12006年，由于受原材料漲價(jià)的影響，以及白色家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，導(dǎo)致主 營(yíng)業(yè)務(wù)輸入有所降低。四

19、.同行業(yè)分析(1) 2005年行業(yè)比較分析2005年廣東美的電器股份有限公司行業(yè)指標(biāo)分析指標(biāo)數(shù)值排名行業(yè)T 值F均行業(yè)最高值行業(yè)最低值流動(dòng)比率1.1226261.2886.13890.0796速動(dòng)比率F0.5448400.9395.28820.0774資產(chǎn)負(fù)債率59.54503481.6491152.78079.1203股東權(quán)益比率31.83243515.35089.8975-1054.9902應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 率17.70573222.013569.05640.6543應(yīng)收賬款周大 數(shù)20.33242935.6518136.25629.1864存貨周轉(zhuǎn)率4.9319196.254117.1053

20、0.3015存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)72.99412859.2015365.253424.0136總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.0718114P 1.78933.44150.1025主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 率18.44413.254819.02566.1205凈資產(chǎn)收益舉12.481154.26534.4400-81.5100每股收益0.606070.1301.1730-3.7234總潤(rùn)率3.97264.32517.2100.5142A.償債能力分析：公司的償債能力處于同行業(yè)中等偏下水平，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率.股東權(quán)益比 率分別居同行業(yè)上市公司的第 26、40、35位，同時(shí)從資產(chǎn)負(fù)債表中可看出公司現(xiàn)金充足，公司的 債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，償債

21、能力強(qiáng)。但是公司的資產(chǎn)負(fù)債率位居同行業(yè)的34位，所以，公司自有資本與債務(wù)的結(jié)構(gòu)有進(jìn)一步調(diào)整的空間以進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，為公司獲取更多的收益。B.營(yíng)運(yùn)能力分析：公司的營(yíng)運(yùn)能力處于同行業(yè)中游水平，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率分別居同行業(yè)上市公司的第 32, 19、14位，表明公司的營(yíng)運(yùn)能力仍顯不足，資產(chǎn)的利用效 率還有待進(jìn)一步提高。C.盈利能力分析：公司的盈利能力處于行業(yè)中游，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤(rùn) 率、每股收益分別居同行業(yè)上市公司的第 4、15、26和7位，表明公司的盈利能力充足，但是公 司應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大銷售和降低成本費(fèi)用，為股利獲得更多的回報(bào)(2)2006年

22、行業(yè)比較分析2006年廣東美的電器股份有限公司行業(yè)指標(biāo)分析指標(biāo)數(shù)值排名行業(yè)平均 值行業(yè)最高值行業(yè)最低值流動(dòng)比率1.0172361.2675.61970.0724速動(dòng)比率0.4776450.8974.78290.0723資產(chǎn)負(fù)債率64.02851882.9891334.391210.0126股東權(quán)益比率28.00294313.88589.0150-1236.6011應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 率22.32142920.156458.04510.7208應(yīng)收賬款周大 數(shù)16.12802628.0125124.86139.4625存貨周轉(zhuǎn)率4.3292216.036915.15370.2749存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)83.1

23、5622765.1579327.391823.7566總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.8265182.01543.57280.1197主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 率18.0600814.258720.15466.6126凈資產(chǎn)收益舉15.211914.510281.3600-419.2100每股收益0.8500510.30703.1962-0.7650總潤(rùn)率4.26174.15347.14560.6253A.償債能力分析：公司的償債能力處于同行業(yè)中等偏下水平，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率.股東權(quán)益比 率分別居同行業(yè)上市公司的第 36、45、43位，與上年相比，流動(dòng)比率有較大幅度的下降。但是從 資產(chǎn)負(fù)債率上可看出公司現(xiàn)金較上年充足，表

24、明公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大幅降低，償債能力有所增強(qiáng)。但是公司的資產(chǎn)負(fù)債率仍位居同行業(yè)的 18位，所以，公司資金使用效益不高，自有資本與債務(wù)的 結(jié)構(gòu)仍有進(jìn)一步調(diào)整的空間以進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，為公司獲取更多的收益。B.營(yíng)運(yùn)能力分析：公司的營(yíng)運(yùn)能力處于同行業(yè)中游水平，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率分別居同行業(yè)上市公司的第 29、21、18位，其中存貨周轉(zhuǎn)率與上年名次相比有明顯下降， 表明公司的營(yíng)運(yùn)能力繼續(xù)惡化。C.盈利能力分析：公司的盈利能力處于行業(yè)中上游，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利 潤(rùn)率、每股收益分別居同行業(yè)上市公司的第 8、19、5和17位，與去年相比名次大體一致，表明 公

25、司的盈利能力不足，公司應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大銷售和降低成本費(fèi)用，為股利獲得更多的回報(bào)。2007年行業(yè)比較分析2007年廣東美的電器股份有限公司行業(yè)指標(biāo)分析指標(biāo)數(shù)值排名行業(yè)平均 值行業(yè)最高值行業(yè)最低值流動(dòng)比率1.0684221.5067.14270.8118速動(dòng)比率0.4847271.0886.56420.3136資產(chǎn)負(fù)債率67.3490956.936289.367012.5066股東權(quán)益比率25.85582687.493439.55658.2673應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 率27.52623025.2648 y 162.10240.8421應(yīng)收賬款周大 數(shù)13.07842426.2155120.23678.2598

26、存貨周轉(zhuǎn)率4.858119F5.954315.26530.2429存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)74.10302462.2354328.154622.6548總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.2370 ；1412.30123.72150.1013主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 率18.62 j613.548921.01036.4215凈資產(chǎn)收益舉26.64 1415.915166.1600-5.4800每股收益0.950040.47162.4356-0.061總潤(rùn)率6.89；94.21598.62100.6012A.償債能力分析：公司的償債能力處于同行業(yè)中等水平，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率.股東權(quán)益比率分 別居同行業(yè)上市公司的第22、27、26位，與上年

27、相比，有較大幅度的上升。同時(shí)從資產(chǎn)負(fù)債率上 可看出公司現(xiàn)金較上年充足，表明公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大幅降低，償債能力有所增強(qiáng)。公司的資產(chǎn)負(fù) 債率仍居同行業(yè)的9位，所以，公司資金使用效益較之前期有了很大提高，但是自有資本與債務(wù) 的結(jié)構(gòu)仍有進(jìn)一步調(diào)整的空間以進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，為公司獲取更多的收益。B.營(yíng)運(yùn)能力分析：公司的營(yíng)運(yùn)能力處于同行業(yè)中游水平，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率.流動(dòng)資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別居同行業(yè)上市公司的第30、19、14位，其中應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率與上年名次相比有明顯上升，表明公司的營(yíng)運(yùn)能力有所改善。C.盈利能力分析：公司的盈利能力處于行業(yè)上游，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收

28、益率、總資產(chǎn)利潤(rùn) 率、每股收益分別居同行業(yè)上市公司的第 6、4、4和9位，與去年相比，凈資產(chǎn)收益率有了大幅 度的提高，表明公司的盈利能力提高，進(jìn)一步擴(kuò)大銷售和降低成本費(fèi)用，為股利獲得更多的回報(bào)。(4)結(jié)論?根據(jù)以上的分析，美的電器 2007年的財(cái)務(wù)狀況總體上較2005年的水平，其中營(yíng)運(yùn)能力、償債能 力、盈利能力均有了明顯改善。同時(shí)，我們注意到美的電器2007年每股收益為0.9500元，2005年每股收益為0.6060元，每股收益水平有較大增長(zhǎng)，雖然在行業(yè)的名次基本保持不變，但是其整 體業(yè)績(jī)較在行業(yè)中有了顯著的提高。五.綜合分析：公司是白電行業(yè)的龍頭企業(yè)，目前在國(guó)內(nèi)白電企業(yè)中商用空調(diào)市場(chǎng)占有率排

29、名第一，空調(diào)壓 縮機(jī)市場(chǎng)占有率排名第一，家用空調(diào)市場(chǎng)占有率排名第二。近年來公司積極布局冰箱和洗衣機(jī)市 場(chǎng)，形成了比較全面的白電產(chǎn)品線，未來復(fù)制空調(diào)業(yè)務(wù)的成功經(jīng)驗(yàn)，并共享品牌、渠道等資源， 成長(zhǎng)空間巨大。根據(jù)公司的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，未來3-5年，公司將保持并擴(kuò)大家用空調(diào)、空調(diào)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)的領(lǐng)導(dǎo) 優(yōu)勢(shì)，加速發(fā)展中央空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)業(yè)務(wù)，重點(diǎn)培育冰箱壓縮機(jī)業(yè)務(wù)形成新的產(chǎn)業(yè)集群，并 力爭(zhēng)在3-5年后在各個(gè)產(chǎn)品業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)入全球前三強(qiáng)，以“技術(shù)驅(qū)動(dòng)、卓越運(yùn)營(yíng)、全球化”創(chuàng)造可 持續(xù)、盈利性增長(zhǎng)，成為世界級(jí)白色家電供應(yīng)商。根據(jù)上述戰(zhàn)略規(guī)劃，預(yù)計(jì)未來3-5年完成上述產(chǎn)品領(lǐng)域的產(chǎn)能擴(kuò)張所需的資金需求將在 50億元以上。公司商用空調(diào)行業(yè)的毛利率約為30%凈利率約為10%遠(yuǎn)高于家用空調(diào)。同時(shí)商用空調(diào)市場(chǎng)增長(zhǎng) 比較平穩(wěn)，受氣候變化影響較小。公司的商用空調(diào)業(yè)務(wù)受益于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)和城市居民的 消費(fèi)升級(jí)，銷售增長(zhǎng)迅速。我們估計(jì)公司在 2008年商用空調(diào)的銷售增長(zhǎng)率不會(huì)低于30%商用空調(diào) 有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。六.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：從橫向來看，美的的凈利潤(rùn)逐年提高；從縱向看，美的在同行業(yè)的排名一直處