股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)

1、資料收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系網(wǎng)站刪除股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)一、股指期貨基本概念 31、什么是期貨32、期貨的常用概念33、期貨有哪些種類34、什么是股指期貨45、股指期貨的特點(diǎn)46、股指期貨功能47、股指期貨合約內(nèi)容 48、滬深300指數(shù)期貨合約 59、股指期貨與股票的區(qū)別 510、股指期貨與 ETF基金的區(qū)別 511、股指期貨的推出對(duì)大盤的影響 6二、股指期貨交易61、股指期貨的交易如何進(jìn)行 62、交易指令63、競(jìng)價(jià)及撮合原則74、漲跌停7三、股指期貨結(jié)算71、股指期貨如何結(jié)算72、保證金制度83、每日無負(fù)債結(jié)算制度 84、追加保證金 85、強(qiáng)行平倉86、每日結(jié)算價(jià)如何確定 87、股指期貨交易帳

2、戶如何計(jì)算的 88、強(qiáng)制平倉及爆倉的結(jié)算 109、股指期貨如何進(jìn)行資金管理和止損 12四、利用股指期貨套期保值與套利 121、套期保值122、套利13只供學(xué)習(xí)與交流股指期貨基本概念1、什么是期貨期貨是指期貨合約，由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割 一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這個(gè)標(biāo)的物可以是某種商品，如銅或原油，也可以是某種金融資產(chǎn)，如外匯、債券，還可以是某個(gè)金融指標(biāo)，如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)。2、期貨的常用概念做多：相信價(jià)格會(huì)漲并買入期貨合約，也稱“買空”或“多頭” 。做空：和“做多”是反的，看跌價(jià)格并賣出期貨合約，也稱“賣空”或“空頭”。頭寸：買入期貨合約后所

3、持有的頭寸叫多頭頭寸，簡(jiǎn)稱多頭；賣出期貨合約后所持有的頭寸叫空頭頭寸，簡(jiǎn)稱空頭。只是在期貨交易中有這種做法，在現(xiàn)貨交易中還沒有這種做法。頭寸限制：指交易所對(duì)投資者規(guī)定的所能持有某一期貨合約數(shù)量的最大限度，是從市場(chǎng)份額分配方面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。開倉：開始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為開倉。平倉：是指期貨交易者買入或者賣出與其所持期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，了結(jié)期貨交易的行為?？偝謧}量：是市場(chǎng)上所有投資者在該期貨合約上總的“未平倉合約”數(shù)量。爆倉：爆倉是指帳戶權(quán)益為負(fù)數(shù)， 這意味著保證金不僅全部輸光而且還倒欠了。 正常情況下， 在逐日清算制度及強(qiáng)制平倉制度下，

4、爆倉是不會(huì)發(fā)生的。 然而在有些特殊情況下， 比如在行 情發(fā)生跳空變化時(shí)，持倉頭寸較多且逆方向的帳戶就很可能會(huì)爆倉。斬倉：在交易中，所持頭寸與價(jià)格走勢(shì)相反，防止虧損過多而采取的平倉措施。（止損）交割：是指期貨合約到期時(shí)， 根據(jù)期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。股指期貨用現(xiàn)金交割。雙開：指某筆成交中，開倉量等于現(xiàn)量，平倉量為零，持倉量增加，差值等于現(xiàn)量，表明多 空雙方均增倉雙平：指某筆成交中，開倉量等于零，平倉量為現(xiàn)量，持倉量減少，差值等于現(xiàn)量，表明多 空雙方均減倉。期貨貼水與期貨升水： 在某一特定地點(diǎn)和特定時(shí)間內(nèi)，某一特定商品的期貨價(jià)格

5、高于現(xiàn)貨價(jià)格稱為期貨升水；期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格稱為期貨貼水。基差：指某一時(shí)刻、同一地點(diǎn)、同一品種的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差。3、期貨有哪些種類期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。農(nóng)產(chǎn)品期貨期貨商品期貨金屬期貨（基礎(chǔ)金屬期貨、貴金屬期貨）能源期貨外匯期貨金融期貨股指期貨利率期貨(中長(zhǎng)期債券期貨、短期利率期貨)4、什么是股指期貨以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨品種。雙方交易的是一定期限后的股票指數(shù)價(jià)格水平, 通過現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來進(jìn)行交割。5、股指期貨的特點(diǎn)杠桿性(保證金制度)從事股指期貨交易僅須支付合約價(jià)值一定百分比的保證金(12%-20%)。因此，期貨交易具有以小博大的高杠桿特性。高杠桿可使獲利

6、倍增，同時(shí)也可能造成損失放大。股指期貨為 投資者提供了一個(gè)高杠桿的投資途徑?？缙谛?。股指期貨是交易雙方通過對(duì)股票指數(shù)變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，約定在未來某一時(shí)間按照一定條件進(jìn)行交易的合約。因此，股指期貨的交易是建立在對(duì)未來預(yù)期的基礎(chǔ)上，預(yù)期的準(zhǔn)確與否直接決定了投資者的盈虧。 聯(lián)動(dòng)性。股指期貨的價(jià)格與其標(biāo)的資產(chǎn)一一股票指數(shù)的變動(dòng)聯(lián)系極為緊密。股票指數(shù)是股指期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)，對(duì)股指期貨價(jià)格的變動(dòng)具有很大影響。與此同時(shí)，股指期貨是對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期，因而對(duì)股票指數(shù)也有一定的引導(dǎo)作用。 高風(fēng)險(xiǎn)性和風(fēng)險(xiǎn)的多樣性。股指期貨的杠桿性決定了它具有比股票市場(chǎng)更高的風(fēng)險(xiǎn)性。此外，股指期貨還存在著特定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流

7、風(fēng)險(xiǎn)等。6、股指期貨功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值、平抑波動(dòng)、活躍市場(chǎng)7、股指期貨合約內(nèi)容(2)最小變動(dòng)價(jià)格(4)結(jié)算價(jià)(6)交割方式(1)合約價(jià)值(3)每日價(jià)格波動(dòng)限制(5)持倉限額8、滬深300指數(shù)期貨合約滬深300指數(shù)期貨即以滬深 300指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約，其合約的具體內(nèi)容如下:合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)300元合約價(jià)值滬深300指數(shù)點(diǎn)*300報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)合約月份當(dāng)月、下月及隨后的兩個(gè)季度月交易時(shí)間上午 9: 15-11 : 30 下午 13:00-15 : 15最后交易日時(shí)間上午 9: 15-11 : 30 下午 13:00-15 : 00價(jià)格限制上一個(gè)交

8、易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10%合約交易保證金不少于合約價(jià)值的10%最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定假日順延最后結(jié)算日同最后交易日每日結(jié)算價(jià)最后交易日滬深300指數(shù)現(xiàn)貨最后兩個(gè)小時(shí)所有指數(shù)點(diǎn)的算術(shù)平均價(jià)交割方法以最后結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金交割交易代碼IF9、股指期貨與股票的區(qū)別(1)期貨合約有到期日，不能無限期持有。(2)期貨合約是保證金交易，必須每天結(jié)算。(3)期貨合約可以賣空 。(4)期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性較高。(5)股指期貨實(shí)行現(xiàn)金交割方式(6) 一般說來，股指期貨市場(chǎng)是專注于根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)資料進(jìn)行的買賣，而現(xiàn)貨市場(chǎng)則專 注于根據(jù)個(gè)別公司狀況進(jìn)行的買賣。10、股指期貨與 ETF基金的區(qū)別(1)交易方式上

9、，ETF與股票交易相同，無杠桿效應(yīng)，而股指期貨則是保證金交易，有 定的杠桿效應(yīng)；(2)股指期貨面臨著一定的基差風(fēng)險(xiǎn)，即股指期貨與其標(biāo)的現(xiàn)貨的價(jià)差是可能在一定的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)的。隨著投資者對(duì)大盤的預(yù)期不同，股指期貨走勢(shì)不一定和指數(shù)完全一致，可能 有一定范圍的折價(jià)或溢價(jià)，折溢價(jià)程度取決于套利的資金量和套利的效率；而ETF則是密切跟蹤標(biāo)的指數(shù)，其凈值的變化通常與標(biāo)的指數(shù)的變化保持較高的一致性。(3)最低交易金額不同。每張股指期貨合約的最低保證金至少在十萬元以上，而ETF的最小交易單位為1手，對(duì)應(yīng)的最低交易金額較少。(4)買賣股指期貨沒有包含標(biāo)的指數(shù)成份股的紅利，而持有ETF,標(biāo)的指數(shù)成份股的紅利歸投資者

10、所有。(5)持有期上，ETF可以長(zhǎng)期持有，但股指期貨會(huì)有交割日問題， 到期日如還需跟蹤指數(shù)， 則需要重新買入新的股指期貨合約。11、股指期貨的推由對(duì)大盤的影響推出股指期貨后，歐美、香港等地區(qū)的股票市場(chǎng)延續(xù)了前期的上漲態(tài)勢(shì)，日本推出后一年左右仍保持漲勢(shì)， 但隨著泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅， 轉(zhuǎn)入了長(zhǎng)期熊市；而韓國、臺(tái)灣股指上市后不 久就呈跌勢(shì)，它們主要是受到東南亞金融危機(jī)的影響。因此，決定市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)的根本因素是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況以及市場(chǎng)的整體估值水平，而期貨市場(chǎng)只是一個(gè)依存于現(xiàn)貨市場(chǎng)的衍生產(chǎn)品，不會(huì)從根本上改變現(xiàn)貨市場(chǎng)的趨勢(shì)。二、股指期貨交易1、股指期貨的交易如何進(jìn)行期貨交易歷史上是在交易大廳通過交易員的口

11、頭喊價(jià)進(jìn)行的。目前大多數(shù)期貨交易是通過電子化交易完成的，即通過以網(wǎng)上交易為主的遠(yuǎn)程交易方式。 交易時(shí)，投資者通過期 貨公司的電腦系統(tǒng)輸入買賣指令， 由交易所的撮合系統(tǒng)進(jìn)行撮合成交。 交易手續(xù)費(fèi)收取比例 為成交金額的萬分之零點(diǎn)五。2、交易指令交易指令分為市價(jià)指令、限價(jià)指令等指令類型。所有指令當(dāng)日有效。(一)市價(jià)指令是指不限定價(jià)格的買賣申報(bào)指令。市價(jià)指令盡可能以市場(chǎng)最優(yōu)價(jià)格成交。(二)限價(jià)指令是指限定價(jià)格的買賣申報(bào)指令。限價(jià)指令在買進(jìn)時(shí)，必須在其限價(jià)或者限價(jià)以下的價(jià)格成交；在賣出時(shí)，必須在其限價(jià)或者限價(jià)以上的價(jià)格成交。(三)交易所規(guī)定的其它指令。 交易指令的報(bào)價(jià)只能在價(jià)格限制之內(nèi)，交易指令的每次最

12、小下單數(shù)量為1手，限價(jià)指令每次最大下單數(shù)量為200手，市價(jià)指令每次最大下單數(shù)量為50手。3、競(jìng)價(jià)及撮合原則交易所開盤時(shí)采用集合競(jìng)價(jià)交易。集合競(jìng)價(jià)在交易日開市前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，其中前 4分鐘為買、賣指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合競(jìng)價(jià)撮合時(shí)間，集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)為開盤價(jià)。集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)格的，以集合競(jìng)價(jià)后第一筆成交價(jià)為開盤價(jià)。集合競(jìng)價(jià)期間不接受市價(jià)指令申報(bào)。交易所在開盤后采用連續(xù)競(jìng)價(jià)交易。限價(jià)指令競(jìng)價(jià)交易時(shí)， 交易所計(jì)算機(jī)自動(dòng)撮合 系統(tǒng)將買賣申報(bào)指令以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序，當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)則自動(dòng)撮合成交。撮合成交價(jià)等于買入價(jià)(bp)、賣出價(jià)(sp)和前一成交價(jià)(cp)三者中居

13、中的一個(gè)價(jià)格。 即：當(dāng) bp> sp>cp,最新成交價(jià) =sp bp n cpRsp,最新成交價(jià) =cp cp> bp>sp,最新成交價(jià) =bp市價(jià)指令只能和限價(jià)指令撮合成交，成交價(jià)格等于限價(jià)指令的限定價(jià)格。市價(jià)指令的未成交部分自動(dòng)撤銷。收盤價(jià)是指合約當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)格。如果當(dāng)日該合約全天無成交，則以開盤價(jià)作為當(dāng)日收盤價(jià)。4、漲跌停滬深300指數(shù)期貨的漲跌停板為前一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10%。合約最后交易日不設(shè)漲停板。因?yàn)樽詈蠼灰兹詹皇且云谪泝r(jià)格的平均價(jià)作為結(jié)算價(jià)，而是以現(xiàn)貨指數(shù)的平均作為結(jié)算價(jià)。必須要保證指數(shù)期貨的價(jià)格能夠和指數(shù)現(xiàn)貨趨同，因此不設(shè)漲跌停板。新上市

14、季月合約的，跌停板幅度為正常漲跌停板幅度的二倍，如有成交，于下一交易日恢復(fù)到合約規(guī)定的漲跌停板幅度；如上市首日無成交， 下一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日漲跌停板幅度；如三個(gè)交易日無成交，交易所可對(duì)掛盤基準(zhǔn)價(jià)作調(diào)整。三、股指期貨結(jié)算1、股指期貨如何結(jié)算結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割盈虧及其它有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算、劃撥的業(yè)務(wù)活動(dòng)。股指期貨的結(jié)算可以大致分為兩個(gè)層次： 首先 是結(jié)算所或交易所的結(jié)算部門對(duì)會(huì)員結(jié)算， 然后是會(huì)員對(duì)投資者結(jié)算。不管那個(gè)層次，都需 要做三件事情：(1)交易處理和頭寸管理，就是每天交易后要登記做了哪幾筆交易，頭寸是多少。(2)財(cái)務(wù)管理，就是每

15、天要對(duì)頭寸進(jìn)行盈虧結(jié)算，盈利部分退回保證金，虧損的部分 追繳保證金。(3)風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)結(jié)算對(duì)象評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算保證金。2、保證金制度買賣期貨合約的時(shí)候， 多空雙方都需要向結(jié)算所繳納一小筆資金作為履約擔(dān)保，這筆金額就叫做保證金。結(jié)算會(huì)員在交易所賬戶中的資金分為交易保證金和結(jié)算準(zhǔn)備金兩部分。結(jié)算準(zhǔn)備金是指結(jié)算會(huì)員為了交易結(jié)算在交易所專用結(jié)算賬戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金。3、每日無負(fù)債結(jié)算制度又稱每日盯市制度，是指每日交易結(jié)束后， 交易所按當(dāng)日各合約結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的 盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。經(jīng)紀(jì)會(huì)員負(fù)責(zé)

16、按同樣的方法對(duì)客戶進(jìn)行結(jié)算。該制度使得投資者每天的盈虧都會(huì)成為實(shí)際的盈虧，當(dāng)客戶盈利時(shí)，完全可以利用盈利的錢再追加買入或賣出合約。4、追加保證金參與股指交易的投資者因逐日盯市結(jié)算而出現(xiàn)虧損，其虧損額已超出結(jié)算保證金擔(dān)保額度，俗稱其帳戶已被打“爆”。爆倉后根據(jù)交易所與經(jīng)紀(jì)商的有關(guān)結(jié)算規(guī)定，客戶應(yīng)對(duì)其帳 戶追加保證金。5、強(qiáng)行平倉其一是當(dāng)投資者結(jié)算保證金小于零時(shí)，并未在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，經(jīng)紀(jì)商可根據(jù)交易所有關(guān)規(guī)定及已于客戶簽定的有關(guān)協(xié)議，對(duì)其代理的“爆倉”客戶實(shí)施強(qiáng)行平倉；其二是對(duì)持倉超過交易所限倉規(guī)定的其代理客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉。6、每日結(jié)算價(jià)如何確定當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約最后一小時(shí)成交量的加權(quán)

17、平均價(jià)。最后一小時(shí)無成交且價(jià)格在漲/跌停板上的，取停板價(jià)格作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。最后一小時(shí)無成交且價(jià)格不在漲/跌停板上的，取前一小時(shí)成交量加權(quán)平均價(jià)。該時(shí)段仍無成交的，則再往前推一小時(shí)。以此類推。交易時(shí)間不足一小時(shí)的，則取全時(shí)段成交量加權(quán)平均價(jià)。在國際市場(chǎng)上有一些合約是采用現(xiàn)貨指數(shù)收盤價(jià)作最后結(jié)算價(jià)的。但由于現(xiàn)貨指數(shù)收盤價(jià)很容易受到操縱，因此為了防止操縱，國際市場(chǎng)上大部分股指期貨合約采用一段時(shí)間的平 均價(jià)。7、股指期貨交易帳戶如何計(jì)算的對(duì)一個(gè)期貨交易者而言，會(huì)算帳可以說是最起碼的要求。由于期貨交易是保證金交易，而且又是實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度的，故期貨交易的帳戶計(jì)算比股票交易來得復(fù)雜。但只要掌握要領(lǐng)與

18、規(guī)則，學(xué)會(huì)也不是太難。在期貨交易帳戶計(jì)算中，盈虧計(jì)算、權(quán)益計(jì)算、保證金計(jì)算以及資金余額是四項(xiàng)最基本的內(nèi)容。按照開倉和平倉時(shí)間劃分， 盈虧計(jì)算中可分為下列四種類型： 今日開倉今日平倉； 今日 開倉后未平倉轉(zhuǎn)為持倉； 上一交易日持倉今日平倉； 上一交易日持倉今日繼續(xù)持倉。 各種類 型的計(jì)算方法如下：今日開倉今日平倉的，計(jì)算其買賣差額；今日開倉而未平倉的，計(jì)算今結(jié)算價(jià)與開倉價(jià)的差額；上一交易日持倉今日平倉的，計(jì)算平倉價(jià)與上一交易日結(jié)算價(jià)的差額；上一交易日持倉今日持倉的，計(jì)算今結(jié)算價(jià)與上一交易日結(jié)算價(jià)的差額。在進(jìn)行差額計(jì)算時(shí)，注意不要搞錯(cuò)買賣的方向。例1:某客戶在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶后存入保證金50萬元

19、，在8月1日開倉買進(jìn)9月滬深300指數(shù)期貨合約40手，成交價(jià)為1200點(diǎn)，同一天該客戶賣出平倉20手滬深300指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為1215點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1210點(diǎn)，為了計(jì)算方便，假定合約乘數(shù)為每點(diǎn)100元(后面例子同樣假設(shè)合約乘數(shù)每點(diǎn)100元)，交易保證金比例為 10%,手續(xù)費(fèi)為單邊每手10元，則客戶的賬戶情況為：當(dāng)日平倉盈虧 =(1215-1200) X 20 X 100=30,000 元當(dāng)日開倉持倉盈虧 =( 1210-1200) X ( 40-20) X 100=20,000 元當(dāng)日盈虧=30000+20000=50,000 元手續(xù)費(fèi)=10X 60=600元當(dāng)日權(quán)益=500,000+

20、 50,000 600= 549,400 元保證金占用=1210X 20X100X 10%= 242,000元(注：結(jié)算盈虧后保證金按當(dāng)日結(jié)算價(jià) 而非開倉價(jià)計(jì)算)資金余額(即可交易資金)=549,400242,000=307,400元例2: 8月2日該客戶買入8手9月滬深300指數(shù)期貨合約，成交彳介為1230點(diǎn)；隨后又賣出平倉28手9月合約，成交價(jià)為 1245點(diǎn)；后來又賣出 40手9月合約，成交價(jià)為1235 點(diǎn)。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1260點(diǎn)，則其賬戶情況為：當(dāng)日平倉盈虧 =(1245-1230) X8X 100+ (1245-1210) X 20X 100=12,000+70,000=82,000

21、元當(dāng)日開倉持倉盈虧 =( 1235-1260) X 40X 100= 100,000 元當(dāng)日盈虧=82,000 100,000= 18,000 元手續(xù)費(fèi)=10X 76=760元當(dāng)日權(quán)益=549,400- 18,000- 760= 530,640 元保證金占用=1260X40X100X 10%= 504,000 元資金余額(即可開倉交易資金)=530,640504,000=26,640元例3: 8月3日，該客戶買進(jìn)平倉 30手，成交價(jià)為1250點(diǎn)；后來又買進(jìn)開倉 9月合約30手，成交價(jià)為1270點(diǎn)。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1270點(diǎn)，則其賬戶情況為：平倉盈虧=(1260-1250) X 30X 100=30

22、,000 元?dú)v史持倉盈虧=(1260-1270) X 10X 100= 10,000元(注意，持倉合約成本價(jià)已不是實(shí)際開倉價(jià)1235點(diǎn)，而是上日結(jié)算價(jià) 1260點(diǎn))當(dāng)日開倉持倉盈虧 =( 1270-1270) X 30X 100=0元當(dāng)日盈虧=30,000 - 10,000 + 0=20,000 元手續(xù)費(fèi)=10X 60=600元當(dāng)日權(quán)益=530,640+ 20,000 600= 550,040 元保證金占用=1270X40X100X 10%= 508,000 元資金余額(即可開倉交易資金)=550,040508,000=42,040元目錄一、股指期貨基本概念 31、什么是期貨32、期貨的常用概

23、念33、期貨有哪些種類34、什么是股指期貨45、股指期貨的特點(diǎn)46、股指期貨功能47、股指期貨合約內(nèi)容 48、滬深300指數(shù)期貨合約 59、股指期貨與股票的區(qū)別 510、股指期貨與 ETF基金的區(qū)別 511、股指期貨的推出對(duì)大盤的影響 6二、股指期貨交易61、股指期貨的交易如何進(jìn)行 62、交易指令63、競(jìng)價(jià)及撮合原則74、漲跌停7三、股指期貨結(jié)算71、股指期貨如何結(jié)算72、保證金制度83、每日無負(fù)債結(jié)算制度 84、追加保證金 85、強(qiáng)行平倉86、每日結(jié)算價(jià)如何確定 87、股指期貨交易帳戶如何計(jì)算的 88、強(qiáng)制平倉及爆倉的結(jié)算 119、股指期貨如何進(jìn)行資金管理和止損 12四、利用股指期貨套期保值

24、與套利 121、套期保值122、套利138、強(qiáng)制平倉及爆倉的結(jié)算例4：某客戶賬戶原有保證金200,000元，8月9日，開倉買進(jìn)9月滬深300指數(shù)期貨合名15手，均價(jià)1200點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1195點(diǎn)。當(dāng)日開倉持倉盈虧 =(1195-1200) X 15X 100=7,500元手續(xù)費(fèi)=10X 15=150元當(dāng)日權(quán)益=200,000 7500 150= 192,350 元保證金占用=1195X 15X 100X 10%= 179,250 元可用資金(即可交易資金)=192,350 179,250= 13, 100元8月10日，該客戶沒有交易，但9月滬深300指數(shù)期貨合約的當(dāng)日結(jié)算價(jià)降為1150點(diǎn),

25、當(dāng)日賬戶情況為：歷史持倉盈虧=( 1150-1195) X 15X 100= 67,500 元當(dāng)日權(quán)益=192,350 67,500 = 124,850 元保證金占用=1150X 15X 100X 10%= 172,500 元可用資金(即可開倉交易資金)=124,850172,500= 47,650元顯然，要維持15手的多頭持倉，保證金尚缺47,650元，這意味著下一交易日開市之前必須追加保證金 47,650元。如果該客戶在下一交易日開市之前沒有將保證金補(bǔ)足，那么期貨經(jīng)紀(jì)公司可以對(duì)其持倉實(shí)施部分強(qiáng)制平倉。經(jīng)過計(jì)算，124,850元的權(quán)益可以保留的持倉至多為124,850元/ ( 1150X 1

26、00X 10%) = 10.86手。這樣，經(jīng)紀(jì)公司至少可以將其持倉強(qiáng)平 掉5手。例5:資料如例4, 8月11日開盤前，客戶沒有將應(yīng)該追加的保證金交給期貨公司，而9月股指期貨合約又以跳空下跌90點(diǎn)以1060點(diǎn)開盤并繼續(xù)下跌。 期貨經(jīng)紀(jì)公司將該客戶的15手多頭持倉強(qiáng)制平倉，成交價(jià)為 1055點(diǎn)。這樣，該帳戶的情況為：當(dāng)日平倉盈虧 =(1055 1150) X15M00= 172,500 元，手續(xù)費(fèi)=10 M 5=150元實(shí)際權(quán)益=124,850- 172,500- 150= - 47,800 元即該客戶倒欠了期貨經(jīng)紀(jì)公司47,800元。發(fā)生爆倉時(shí)，投資者需要將虧空補(bǔ)足，否則會(huì)面臨法律追索。為避免這

27、種情況的發(fā)生，需要特別控制好倉位，切忌象股票交易那樣滿倉操作。并且對(duì)行情進(jìn)行及時(shí)跟蹤，不能象股票交易那樣一買了之。因此期貨實(shí)際并不適合任何投資者來做。9、股指期貨如何進(jìn)行資金管理和止損資金管理和止損是期貨交易中十分重要的兩個(gè)交易策略。所謂資金管理是指嚴(yán)格控制投入到期貨品種上的資金比重，使之不超過某一限定， 其主要目的是通過對(duì)頭寸規(guī)模的限制來控制總資金面臨的風(fēng)險(xiǎn)。資金管理可分為三個(gè)層次：第一個(gè)層次是控制投入到所有品種的資金占總資金的比例，使之不超過某一水平。在實(shí)際運(yùn)用中比較常用的控制比例是50% 75%,即總交易資金不超過賬戶資金的50% 75%。第二個(gè)層次的資金管理是控制投入到一個(gè)市場(chǎng)群中的資

28、金比例，比較常用的限額是 25%或 30%。第三個(gè)層次的資金管理是控制總資金投入到單個(gè)品種的資金量，使之不超過某一限額， 一般使用的控制比例是 10%到15%。資金管理是期貨交易中一個(gè)十分重要的保護(hù)策略，因?yàn)槠谪泝r(jià)格變化莫測(cè)， 經(jīng)常波動(dòng)十分劇烈，加上保證金交易的杠桿作用，使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成倍放大， 如果投資者不注重對(duì)投入資金的控制，經(jīng)常重倉滿倉操作， 市場(chǎng)價(jià)格一個(gè)較大的不利變動(dòng)就會(huì)使投資者損失慘重，甚至爆倉出局，輸?shù)醚緹o歸。 而如果有嚴(yán)格的資金控制，投入到單個(gè)品種的資金量較小，即使交 易部位有很大的虧損，但總資金仍然是比較安全的，還有挽回?fù)p失的實(shí)力和機(jī)會(huì)，不至于一 招失利滿盤皆輸。和資金管理一樣重

29、要的是止損的設(shè)置和執(zhí)行。止損是指當(dāng)交易頭寸虧損到一定程度時(shí)， 投資者果斷平倉，使損失不再擴(kuò)大的策略。在實(shí)際運(yùn)用中一般采用比例止損法，即當(dāng)頭寸虧損到總資金或交易資金一定比例時(shí)，如虧損到總資金的5%時(shí)，執(zhí)行止損步驟。止損操作的主要作用在于限制投資者單次交易的損失，使投資者在市場(chǎng)判斷錯(cuò)誤時(shí)不至于積累過多虧 損。四、利用股指期貨套期保值與套利1、套期保值利用期貨市場(chǎng)為交易者的買賣進(jìn)行保值， 通常是在股指期貨市場(chǎng)持有與股票市場(chǎng)上交易 頭寸相反、數(shù)量相等的股指期貨合約。其基本原理是利用股指期貨與股票現(xiàn)貨之間的類似走 勢(shì)，通過在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的操作來管理現(xiàn)貨市場(chǎng)的頭寸風(fēng)險(xiǎn)。套期保值分為買入套期保值和賣出套

30、期保值。這里的買入與賣出是對(duì)于買賣股指期貨而言。舉例說明(1)買入套期保值(多頭保值)一個(gè)投資者預(yù)期要幾個(gè)月后有一筆資金投資股票市場(chǎng)， 但他覺得目前的股票市場(chǎng)很有吸引力，要等上幾個(gè)月的話， 可能會(huì)錯(cuò)失建倉良機(jī)， 于是他可以在股指期貨上先建立多頭頭寸，等到未來資金到位后， 股票市場(chǎng)確實(shí)上漲了， 建倉成本提高了，但股指期貨平倉獲得的的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨成本的提高，于是該投資者通過股指期貨鎖定了現(xiàn)貨市場(chǎng)的成本。(2)賣出套期保值(空頭保值)保值者持有一籃子股票現(xiàn)貨，他認(rèn)為目前股票市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)下跌，但如果直接賣出股票，他的成本會(huì)很高，于是他可以在股指期貨市場(chǎng)建立空 頭，在股票市場(chǎng)出現(xiàn)下跌的時(shí)候，股指期貨可以獲利，以此可以彌補(bǔ)股票出現(xiàn)的損失。2、股指期貨套利股指期貨套利是指利用股指期貨市場(chǎng)存在的不合理價(jià)格，同時(shí)參與股指期貨與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)交易，或者同時(shí)進(jìn)行不同期限、不