獅橋六期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃知識(shí)講解

1、獅橋六期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)揭示書一、簽訂目的本風(fēng)險(xiǎn)揭示書是獅橋六期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持證券認(rèn)購協(xié)議（以 下簡(jiǎn)稱認(rèn)購協(xié)議）不可分割的部分。本風(fēng)險(xiǎn)揭示書中使用的定義均與計(jì)劃說明書及認(rèn)購協(xié)議所列的 定義具有相同的含義。本風(fēng)險(xiǎn)揭示書旨在揭示獅橋六期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃可能面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)， 以便認(rèn)購人了解投資風(fēng)險(xiǎn)。二、風(fēng)險(xiǎn)揭示獅橋六期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃可能面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)如下：（一）與基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)1、承租人違約風(fēng)險(xiǎn)本專項(xiàng)計(jì)劃償付本金和收益的現(xiàn)金流來自于基礎(chǔ)資產(chǎn)未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流，即 特定租賃合同承租人按期償還的租金及相關(guān)款項(xiàng)。若未來承租人未能履行相應(yīng)義 務(wù)，將導(dǎo)致基礎(chǔ)資產(chǎn)損失，進(jìn)而影響專項(xiàng)計(jì)劃現(xiàn)金流穩(wěn)

2、定。2、逾期還款風(fēng)險(xiǎn)由于本專項(xiàng)計(jì)劃按季度過手?jǐn)傔€，因此租金短時(shí)間逾期一般不會(huì)影響當(dāng)期資 產(chǎn)支持證券收益和本金的分配。但如果出現(xiàn)跨季度的逾期，雖然資產(chǎn)支持證券持 有人的收益不會(huì)受到影響，但將導(dǎo)致本金的分配金額與預(yù)期情況不同。3、提前退租風(fēng)險(xiǎn)承租人提前退租將增加當(dāng)期的基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流，使資產(chǎn)支持證券本金的分配速度加快，甚至使資產(chǎn)支持證券到期日提前，這將使資產(chǎn)支持證券持有人每期收 到的分配金額與預(yù)計(jì)情況不同，增加資產(chǎn)支持證券持有人的再投資風(fēng)險(xiǎn)。4、混同風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)專項(xiàng)計(jì)劃賬戶設(shè)置及基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流劃轉(zhuǎn)機(jī)制，基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金由獅橋日 常經(jīng)營收款賬戶歸集至監(jiān)管賬戶時(shí)，由于日常經(jīng)營收款賬戶和監(jiān)管賬戶是以獅橋 租賃名義

3、開立的，存在與原始權(quán)益人資金混同的風(fēng)險(xiǎn)。5獅橋租賃未及時(shí)差額補(bǔ)足風(fēng)險(xiǎn)獅橋租賃于差額支付承諾函中承諾，專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)各資金確認(rèn)日， 專項(xiàng)計(jì)劃賬戶的資金未達(dá)到該期應(yīng)付的計(jì)劃稅費(fèi)、優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券和次優(yōu)級(jí) 資產(chǎn)支持證券預(yù)期支付額時(shí)，獅橋租賃承諾提供無條件、不可撤消的差額補(bǔ)足義 務(wù)，以保證專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持證券持有人按期、足額獲得本金和預(yù)期收益，若獅 橋租賃不能按差額支付承諾函的約定提供信用支持，投資者可能因此產(chǎn)生損 失。6、獅橋租賃破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)獅橋租賃在將基礎(chǔ)資產(chǎn)池的租金請(qǐng)求權(quán)和其他權(quán)利及其附屬擔(dān)保權(quán)益轉(zhuǎn)讓給 本計(jì)劃的同時(shí)，還將繼續(xù)持有租賃物件的所有權(quán)或抵押權(quán)。但在專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期 問，如果獅橋租賃進(jìn)入

4、破產(chǎn)程序，在租賃物件是否會(huì)被列入破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)上還存在著 司法不確定性。7、獅橋租賃經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)獅橋租賃成立時(shí)間較短，資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債規(guī)模在近兩年增長較快，但收入、 凈利潤及經(jīng)營性現(xiàn)金流波動(dòng)變化較大；且獅橋租賃業(yè)務(wù)發(fā)展較快，對(duì)應(yīng)應(yīng)收款不 良率略有上升。獅橋租賃作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)若出現(xiàn)經(jīng)營問題，將對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金 流歸集產(chǎn)生不利影響。8、基礎(chǔ)資產(chǎn)資產(chǎn)質(zhì)量下降風(fēng)險(xiǎn)獅橋租賃融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)展較快，獅橋自 2015年下半年進(jìn)入乘用車融資租賃 領(lǐng)域，應(yīng)收租賃款違約率、回收率和提前償還率相關(guān)數(shù)據(jù)積累有限。本期專項(xiàng)計(jì)劃乘用車租賃資產(chǎn)占比34.46%,基礎(chǔ)資產(chǎn)加權(quán)平均賬齡很短，加權(quán)平均剩余期限 較長，風(fēng)險(xiǎn)暴露期較長。獅橋乘用車

5、業(yè)務(wù)仍處于快速擴(kuò)張階段，基礎(chǔ)資產(chǎn)未來面 臨一定的信用質(zhì)量下降風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)次優(yōu)級(jí)證券本息兌付形成一定壓力。9、基礎(chǔ)資產(chǎn)保證金與獅橋自有資金的混同風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)已收取的保證金在專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立日并不轉(zhuǎn)付至專項(xiàng)計(jì)劃 托管賬戶，該部分資金存在與獅橋租賃正常運(yùn)營資金混同的風(fēng)險(xiǎn)，如發(fā)生保證金 抵扣期末租金或者權(quán)利完善事件時(shí)，可能存在獅橋無法保證該保證金劃入專項(xiàng)計(jì) 劃托管賬戶的風(fēng)險(xiǎn)。10、部分基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)利負(fù)擔(dān)在專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立日無法解除的風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)中有部分存在權(quán)利限制的情形，具體為：獅橋與蕪湖歌斐資 產(chǎn)管理有限公司（代表“創(chuàng)世獅橋租賃三號(hào)私募基金”及“創(chuàng)世獅橋租賃四號(hào)私 募基金”）（簡(jiǎn)稱“歌斐資管”）簽

6、署了合作協(xié)議。根據(jù)合作協(xié)議約定，獅 橋（作為借款人）、歌斐資管（作為委托人）與上海銀行常州分行（作為貸款人） 簽署了人民幣單位委托貸款借款合同。根據(jù)前述合同，獅橋與歌斐資管簽署了 應(yīng)收賬款質(zhì)押合同。專項(xiàng)計(jì)劃擬購買基礎(chǔ)資產(chǎn)中包括前述根據(jù)應(yīng)收賬款質(zhì)押 合同已質(zhì)押的部分應(yīng)收賬款債權(quán)。獅橋與紫金信托有限責(zé)任公司（代表“紫金信托?獅橋1號(hào)集合資金信托計(jì)劃之貸款合同”）（簡(jiǎn)稱“紫金信托”）簽署了紫金信托？橋1號(hào)集合資金信托計(jì)劃之貸款合同。根據(jù)前述合同，獅橋與紫金信 托簽署了應(yīng)收賬款質(zhì)押合同。專項(xiàng)計(jì)劃擬購買基礎(chǔ)資產(chǎn)中包括前述根據(jù)應(yīng)收 賬款質(zhì)押合同已質(zhì)押的部分應(yīng)收賬款債權(quán)。在專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立日前該部分基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)

7、利負(fù)擔(dān)未解除，在專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立日 存在該權(quán)利負(fù)擔(dān)無法解除的風(fēng)險(xiǎn)。（二）計(jì)劃管理人、托管人、監(jiān)管銀行盡責(zé)履約風(fēng)險(xiǎn)若計(jì)劃管理人出現(xiàn)嚴(yán)重違反相關(guān)法律、法規(guī)和有關(guān)規(guī)定的情形，計(jì)劃管理人 可能會(huì)被取消資格，深交所也可能對(duì)資產(chǎn)支持證券采取暫停和終止轉(zhuǎn)讓服務(wù)等處 理措施，可能會(huì)影響資產(chǎn)支持證券的正常交易。本專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)存續(xù)期托管、分配等所有現(xiàn)金收支均涉及托管人。若托管人出現(xiàn)嚴(yán)重違反相關(guān)法律、法規(guī)和有關(guān) 規(guī)定的情形，可能會(huì)影響資產(chǎn)支持證券持有人按時(shí)、足額獲得本專項(xiàng)計(jì)劃的預(yù)期 支付額。止匕外，當(dāng)監(jiān)管銀行未能盡責(zé)履約，或其內(nèi)部作業(yè)、人員管理及系統(tǒng)操作 不當(dāng)或失誤，可能會(huì)給優(yōu)先級(jí)及次優(yōu)級(jí)資產(chǎn)支持證券持有人造成損失。（

8、三）投資者收益相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)1、利率風(fēng)險(xiǎn)本專項(xiàng)計(jì)劃的預(yù)期收益水平是根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)的利率水平和專項(xiàng)計(jì)劃信用評(píng)級(jí) 制定的，采用固定收益率的形式。市場(chǎng)利率將隨宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而波動(dòng)，利 率波動(dòng)可能會(huì)影響優(yōu)先級(jí)及次優(yōu)級(jí)資產(chǎn)支持證券持有人收益，此風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為專項(xiàng) 計(jì)劃資產(chǎn)支持證券預(yù)期收益固定，在市場(chǎng)利率上升時(shí)，其市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)下降。2、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)本專項(xiàng)計(jì)劃優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券可以在深圳證券交易所的綜合協(xié)議平臺(tái)進(jìn)行 流通。在交易對(duì)手有限的情況下，資產(chǎn)支持證券持有人將面臨無法在合理的時(shí)間 內(nèi)以公允價(jià)格出售資產(chǎn)支持證券而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。3、稅收風(fēng)險(xiǎn)本專項(xiàng)計(jì)劃未來到期時(shí)，資產(chǎn)支持證券持有人獲得的預(yù)期收益將繳納相應(yīng)稅 負(fù)。

9、如果未來中國稅法或相關(guān)稅收管理?xiàng)l例發(fā)生變化，稅務(wù)部門向資產(chǎn)支持證券 持有人征收任何額外的稅負(fù)，本專項(xiàng)計(jì)劃的原始權(quán)益人、計(jì)劃管理人、托管人、 監(jiān)管銀行及其他中介機(jī)構(gòu)均不承擔(dān)任何補(bǔ)償責(zé)任。（四）其他風(fēng)險(xiǎn)1、現(xiàn)金流預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)獅橋租賃的應(yīng)收租賃款違約率、回收率和提前償還率等相關(guān)數(shù)據(jù)有限對(duì)本項(xiàng) 目現(xiàn)金流預(yù)測(cè)造成一定影響；本專項(xiàng)計(jì)劃的產(chǎn)品方案根據(jù)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)未來現(xiàn)金流 的合理預(yù)測(cè)而設(shè)計(jì)，影響基礎(chǔ)資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的因素主要包括：租賃合同違約情 況、違約后回收情況、提前退租和租金調(diào)整，由于上述影響因素具有一定的不確 定性，因此對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)也可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的偏差，優(yōu)先級(jí) 及次優(yōu)級(jí)資產(chǎn)支持證券持有人可

10、能面臨現(xiàn)金流預(yù)測(cè)偏差導(dǎo)致的資產(chǎn)支持證券投資 風(fēng)險(xiǎn)。2、評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)支持證券的評(píng)級(jí)不是購買、出售或持有資產(chǎn)支持證券的建議， 而僅是對(duì)資產(chǎn)支持證券預(yù)期收益和/或本金償付的可能性作出的判斷，不能保證資 產(chǎn)支持證券的評(píng)級(jí)將一直保持在該等級(jí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可能會(huì)根據(jù)未來具體情況撤銷 資產(chǎn)支持證券的評(píng)級(jí)或降低資產(chǎn)支持證券的評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)撤銷或降低資產(chǎn)支持 證券的評(píng)級(jí)可能對(duì)資產(chǎn)支持證券的價(jià)值帶來負(fù)面影響。3、政策法律風(fēng)險(xiǎn)目前專項(xiàng)計(jì)劃是證券市場(chǎng)的創(chuàng)新產(chǎn)品，專項(xiàng)計(jì)劃運(yùn)作相關(guān)的法律制度還不完 善，如果有關(guān)法律、法規(guī)發(fā)生變化，可能會(huì)對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃產(chǎn)生影響。4、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)在專項(xiàng)計(jì)劃的日常交易中，可能因?yàn)榧夹g(shù)系統(tǒng)的故障或

11、者差錯(cuò)而影響交易的 正常進(jìn)行或者導(dǎo)致投資者的利益受到影響。這種技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)可能來自管理人、托管 人、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等等。5、操作風(fēng)險(xiǎn)管理人、托管人、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等在業(yè)務(wù)操作過程中，因 操作失誤或違反操作規(guī)程而引起的風(fēng)險(xiǎn)。6、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)在專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間，若發(fā)生政治、經(jīng)濟(jì)與自然災(zāi)害等方面的不可抗力因素， 從而可能會(huì)對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)和收益產(chǎn)生不利影響。7、其他不可預(yù)知、不可防范的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)劃管理人提醒資產(chǎn)支持證券投資者仔細(xì)閱讀計(jì)劃說明書全文，包括正 文的“風(fēng)險(xiǎn)揭示、控制與承擔(dān)”部分。計(jì)劃說明書構(gòu)成認(rèn)購協(xié)議不可分割 的一部分，與認(rèn)購協(xié)議具有相同的法律效力三、特殊風(fēng)險(xiǎn)揭示專項(xiàng)計(jì)劃

12、無特殊風(fēng)險(xiǎn)揭示。四、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)管理人、托管人違背計(jì)劃說明書及托管協(xié)議等專項(xiàng)計(jì)劃文件的約定 管理、運(yùn)用、處分專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)，導(dǎo)致專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)遭受損失的，由管理人、托 管人負(fù)責(zé)賠償。管理人、托管人根據(jù)計(jì)劃說明書及托管協(xié)議等專項(xiàng)計(jì)劃文件的約定 管理、運(yùn)用、處分專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)，導(dǎo)致專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)遭受損失的，由專項(xiàng)計(jì)劃資 產(chǎn)承擔(dān)。本風(fēng)險(xiǎn)揭示書的揭示事項(xiàng)僅為列舉性質(zhì)，未能詳盡列明認(rèn)購人參與資產(chǎn)支持 專項(xiàng)計(jì)劃所面臨的全部風(fēng)險(xiǎn)和可能導(dǎo)致認(rèn)購人資產(chǎn)損失的所有因素。認(rèn)購人在參 與資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃前，應(yīng)認(rèn)真閱讀并理解相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則、計(jì)劃說明書、認(rèn)購協(xié)議及本風(fēng)險(xiǎn)揭示書的全部內(nèi)容，并確信自身已做好足夠的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與財(cái)務(wù)安排， 避免

13、因參與資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃而遭受難以承受的損失。認(rèn)購協(xié)議對(duì)未來的收益預(yù)測(cè)僅供投資者參考，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資風(fēng)險(xiǎn) 由認(rèn)購人自行承擔(dān)，管理人、托管人不以任何方式向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不 受損失或者保證其取得最低收益的承諾。五、認(rèn)購人聲明作為獅橋六期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的投資人，本認(rèn)購人做出以下的陳述和聲明， 下述各項(xiàng)陳述和聲明的所有重要方面在認(rèn)購協(xié)議簽訂之日均屬真實(shí)和正確， 在專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立日亦屬真實(shí)和正確。1、在參與本專項(xiàng)計(jì)劃前，認(rèn)購人已符合證券公司及基金管理公司子公司資 產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定有關(guān)合格投資者的各項(xiàng)資質(zhì)要求。2、認(rèn)購人已認(rèn)真閱讀并完全理解獅橋六期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃說明書第一 章“當(dāng)事人的權(quán)利與義務(wù)”的所有內(nèi)容，并愿意自行承擔(dān)參與資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃 的法律責(zé)任。3、認(rèn)購人已認(rèn)真閱讀并完全理解獅橋六期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃說明書第 六章第6.1條“基礎(chǔ)資產(chǎn)情況”中的所有內(nèi)容，以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)。4、認(rèn)購人已認(rèn)真閱讀并完全理解獅橋六期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃說明書第四 章”專項(xiàng)計(jì)劃的信用增級(jí)方式”、第五章第5.5條“提供信用增級(jí)或其他相關(guān)支持 的機(jī)構(gòu)的基本情況”、第六章第6.2條“盈利模式及現(xiàn)金流預(yù)測(cè)分析”中的所有內(nèi) 容。5、認(rèn)購人已認(rèn)真閱讀并完全理解獅橋六期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃說明書第八 章第8.2條“專項(xiàng)計(jì)劃相關(guān)費(fèi)用”中的所有內(nèi)容。6、認(rèn)購人已認(rèn)真閱讀并完全理解獅橋六期資產(chǎn)支持專項(xiàng)