公司理財(cái)綜合練習(xí)及答案說(shuō)課講解

1、、單項(xiàng)選擇題1、財(cái)務(wù)經(jīng)理的行為是圍繞公司目標(biāo)進(jìn)行的，并且代表著股東的利益。因此，財(cái) 務(wù)經(jīng)理在進(jìn)行公司金融決策時(shí)中應(yīng)盡可能地圍繞著以下目標(biāo)進(jìn) 行：。A. 利潤(rùn)最大化 B.公司價(jià)值最大化 C.收入最大化D.現(xiàn)金流量最大化0以稅前現(xiàn)金流量為基礎(chǔ) 忽視折舊的影響2、項(xiàng)目現(xiàn)金流量估算的基本原則是A. 以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為計(jì)算基礎(chǔ)B.C.以增量現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)計(jì)算D.3、在凈現(xiàn)金流量分析時(shí)，以下哪個(gè)因素應(yīng)該考慮A.沉沒成本B.外部效應(yīng)C.利息 D.股息4、下列哪些項(xiàng)不具有稅盾作用。A.折舊 B.利息C.優(yōu)先股股息D.折舊、利息及優(yōu)先股股息5、下列關(guān)于NPV與IRR關(guān)系的論述，正確的是：。A. 對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目而言，兩者

2、所得結(jié)論是一致的B. NP V以資本成本為再投資率C. IRR以資本成本為再投資率D. 無(wú)論何種情況下，都能使用IRR法來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性6某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為 24%寸，其凈現(xiàn)值為39.3177元，當(dāng)貼現(xiàn)率為26% 時(shí)，其凈現(xiàn)值為-30.1907元。該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為。A. 25.13% B . 19.24% C . 24.65% D . 26.78%7、是企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)。D.加權(quán)平均資本成本A.籌資費(fèi)用B.個(gè)別資本成本 C.邊際資本成本8、經(jīng)營(yíng)杠桿產(chǎn)生的原因是A.固定成本B.的存在。 變動(dòng)成本C.折舊D.利息費(fèi)用9、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)通常是指：A.公司W(wǎng)AC最低的負(fù)債率B

3、. 公司價(jià)值最大的負(fù)債率C. 公司利潤(rùn)最大的負(fù)債率D.A和B10、 假設(shè)不存在稅收，則在資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA負(fù)債利率的情況下，企 業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿作用為零。A.等于 B. 小于 C. 大于 D.無(wú)法確定11、 某公司目前正考慮融資問題。如果全部為股權(quán)融資，股權(quán)成本為 10%如果 采用負(fù)債與股權(quán)的混合方式，則發(fā)行 5000萬(wàn)元、利率為7%勺債券。預(yù)計(jì)公司的 息稅前收益為 900萬(wàn)元。在無(wú)稅 MM理論環(huán)境下，負(fù)債公司的股權(quán)價(jià)值為：。A.4000B.5000 C.9000 D.90012、接上題，公司的股權(quán)成本為A. 7% B. 10% C. 13%D. 13.75%13、公司股利來(lái)源于：A.當(dāng)年稅后利潤(rùn)

4、B.當(dāng)年應(yīng)稅利潤(rùn)C(jī).以往年度積累的未分配利潤(rùn)D.A14、紅股來(lái)源于所有者權(quán)益中的：A. 股本 B. 資本公積 C. 盈余公積D. 未分配利潤(rùn)15、當(dāng)公司的盈余和現(xiàn)金流量都不穩(wěn)定時(shí)，對(duì)股東和企業(yè)都有利的股利分配政策A. 固定股利政策 B. 固定股利支付率政策C. 剩余股利政策D. 低正常股利加額外股利政策16、公司金融的核心問題是A. 公司價(jià)值的創(chuàng)造 B. 資金的來(lái)源 C. 資金的運(yùn)用 D. 股利決策17、折舊A. 不影響現(xiàn)金流量 B. 不是現(xiàn)金流出 C. 不影響利潤(rùn) D. 是現(xiàn)金流入18、以下哪項(xiàng)具有稅盾作用A. 利息費(fèi)用 B. 股利支付 C.A 和 B D. 以上都不對(duì)19、當(dāng)某獨(dú)立投資方案

5、的凈現(xiàn)值大于 0 時(shí)，則該方案的內(nèi)部收益率A. 一定大于 0 B. 大于基準(zhǔn)收益率 C. 一定小于 0 D. 小于基準(zhǔn)收益率20、在凈現(xiàn)金流量分析時(shí)，以下哪個(gè)因素不應(yīng)該考慮A. 機(jī)會(huì)成本 B. 沉沒成本 C. 流動(dòng)資金的墊支 D. 外部效應(yīng)21、 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指能使最低、公司價(jià)值最高的負(fù)債率的范圍或點(diǎn)。A. 個(gè)別資本成本 B. 邊際資本成本C. 綜合資本成本 D. 以上都是22、某企業(yè)從銀行借入一筆資金，年利率為 15%，每年結(jié)息一次，企業(yè)所得稅率 為 40%，則該筆借款成本為A.6% B. 12%C.15%D.9% 23、某項(xiàng)目按 18%折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值小于零，按 16%折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)

6、值大于 零，那么該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率肯定A.大于16% B.大于18% C.大于16% 小于18沱間 D.無(wú)法判斷24、財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的原因是的存在。A.固定成本 B.變動(dòng)成本C. 沉沒成本D.利息25、既具有抵稅效應(yīng)，又能帶來(lái)杠桿利益的籌資方式是A .發(fā)行普通股 B. 發(fā)行優(yōu)先股 C .發(fā)行債券 D. 使用內(nèi)部留存利潤(rùn)26、是企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)A. 加權(quán)平均資本成本 B. 邊際資本成本 C. 個(gè)別資本成本 D. 籌資費(fèi)用27、企業(yè)具有負(fù)財(cái)務(wù)杠桿，則說(shuō)明企業(yè)A.負(fù)債企業(yè)的EPS高于不負(fù)債企業(yè)的EPS B.不應(yīng)該再舉債C.舉債越多越好D.以上都不對(duì)28、只要企業(yè)存在固定成本，那么經(jīng)營(yíng)杠桿

7、系數(shù)必A.與銷售量成反比 B.與固定成本成反比C.恒大于1 D.與風(fēng)險(xiǎn)成反比29、下列說(shuō)法正確的是A. 內(nèi)含報(bào)酬率就是銀行貸款利率B. 內(nèi)含報(bào)酬率就是行業(yè)基準(zhǔn)利率C.內(nèi)含報(bào)酬率是項(xiàng)目的最高回報(bào)率D .內(nèi)含報(bào)酬率是能夠使未來(lái)現(xiàn)金凈流入等于未來(lái)現(xiàn)金凈流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率30、以下股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價(jià)格，從而樹立公司良好的形象，但股利的支付與盈余脫節(jié)的是A. 固定股利政策B. 固定股利支付率政策C. 剩余股利政策D. 低正常股利加額外股利政策二、判斷題1 、每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析不能用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。（ ）2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)籌資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在息稅前利潤(rùn)率的變動(dòng)上。 （ ）3、 大多數(shù)企業(yè)采

8、用股利分配政策的是剩余股利政策。（）4、由于稅后債務(wù)資本成本低于股權(quán)資本成本，而加權(quán)平均資本成本=債務(wù)比重X稅后債務(wù)資本成本+權(quán)益比重X股權(quán)資本成本，所以，增加債務(wù)一定會(huì)降低加權(quán)平均資本成本。（ ）5、某企業(yè)今年擬投資某項(xiàng)目， 預(yù)計(jì)該項(xiàng)目的投資額為 10萬(wàn)元，去年企業(yè)曾 經(jīng)就該項(xiàng)目進(jìn)行了論證發(fā)生專家咨詢費(fèi) 5000元，則根據(jù)題目條件可以確定與該 項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量為 10.5 萬(wàn)元。（ ）6、只要項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，就可以使用企業(yè)當(dāng)前 的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率。（ ）7、企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，就是要正確權(quán)衡報(bào)酬增加與風(fēng)險(xiǎn)增加的得與失，努力實(shí)現(xiàn)二者之間的最佳結(jié)合，使企業(yè)價(jià)值達(dá)到

9、最大。（）8、 財(cái)富最大化的途徑是提高報(bào)酬率和減少風(fēng)險(xiǎn)。（）9、折舊是一種現(xiàn)金來(lái)源。（）10、融資決策的關(guān)鍵是確定資本結(jié)構(gòu)，而融資量主要取決于投資需要。（）三、問答題1、簡(jiǎn)述利潤(rùn)最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)？2、哪些情形會(huì)導(dǎo)致凈現(xiàn)值法與內(nèi)部報(bào)酬率法所得出的結(jié)論產(chǎn)生矛盾？二者產(chǎn)生 矛盾的原因是什么？3、在財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)選擇中，為什么企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)優(yōu)于利潤(rùn)最大化目標(biāo)？4、敘述融資優(yōu)序理論。四、計(jì)算題1、某公司固定成本126萬(wàn)元，單位變動(dòng)成本率0.7。公司資本結(jié)構(gòu)如下： 長(zhǎng)期債券300萬(wàn)元，利率8%另有150000元發(fā)行在外的普通股，公司所得稅率 為5%試計(jì)算在銷售額為900萬(wàn)元時(shí)，公司的經(jīng)

10、營(yíng)杠桿度、財(cái)務(wù)杠桿度和綜合 杠桿度，并說(shuō)明它們的意義。2、某公司有一投資項(xiàng)目，期初投資為 3萬(wàn)元（全部用于購(gòu)買設(shè)備，并假設(shè) 流動(dòng)資金投資為零），項(xiàng)目未來(lái)的經(jīng)營(yíng)預(yù)期見下表。變量預(yù)期值銷售收入（萬(wàn)元）4付現(xiàn)成本（萬(wàn)元）2.5假設(shè)公司適用的所得稅率為33%，固定資產(chǎn)按3年直線法折舊并不計(jì)殘值。 公司要求的最低投資報(bào)酬率為10%要求：（1）估算該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量；（2）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并評(píng)估該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性；計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)回收期。3、某公司目前擁有資金4000萬(wàn)元，其中公司債券2000萬(wàn)元，年利率10%; 普通股200萬(wàn)股，每股面值10元，所得稅率40%?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加投資1000萬(wàn)元, 有兩種籌

11、資方式可供選擇：方案一：發(fā)行債券 1000 萬(wàn)元，年利率 10；方案二：發(fā)行普通股 1000 萬(wàn)元，即增發(fā) 50萬(wàn)股普通股，每股面值 10 元，發(fā)行 價(jià) 20 元。要求：根據(jù)以上資料(1) 計(jì)算兩種籌資方式的每股收益無(wú)差別點(diǎn)及相應(yīng)的 EPS；(2) 如果該公司預(yù)計(jì)息稅前收益為 680 萬(wàn)元，確定最佳籌資方案，并說(shuō)明原因。五、論述題企業(yè) A 認(rèn)為，由于本企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好、現(xiàn)金充足，所以本企業(yè)根本不需 要借債；企業(yè) B 認(rèn)為，由于本企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好、現(xiàn)金充足，所以本企業(yè)可以有 較高的負(fù)債比率。(1)請(qǐng)結(jié)合資本結(jié)構(gòu)理論對(duì)企業(yè) A和企業(yè)B的不同選擇作出評(píng)述？( 2)在資本結(jié)構(gòu)管理的實(shí)踐中，影響企業(yè)負(fù)債

12、比率的因素有哪些？一、單項(xiàng)選擇題1 、( B) 2、( C) 3、( B) 4、( C) 5、( B) 6、( A) 7、( D) 8、( A) 9、( D)10、(A) 11、(A) 12、(D) 13、(D) 14、(D) 15、(D) 16、(A) 17、(B) 18、(A) 19、(B) 20、(A) 21、(C) 22、(D) 23、(C) 24、(D) 25、( C) 26、(A)27、( B) 28、( C) 29、( D) 30、( A )二、判斷題1、(V) 2、(X) 3、(X) 4、(X) 5、(X) 6、(X) 7、(V) 8、(V) 9、(V) 10、(V)三、問答題

13、(略)四、計(jì)算題解：(1)營(yíng)業(yè)杠桿度 1.875( 2)財(cái)務(wù)杠桿度 1.2(3) 綜合杠桿度 DTL = DOL XDFL =1.875X1.2=2.25( 4)意義：在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 也越??；如果公司負(fù)債比率越高，財(cái)務(wù)杠桿度越大，財(cái)務(wù)杠桿作用越大，投資者 收益可能越高； 綜合杠桿度使我們看到了營(yíng)業(yè)和財(cái)務(wù)杠桿的關(guān)系， 能夠估算出銷 售額變動(dòng)時(shí)對(duì)每股收益所造成的影響。2、（ 1）投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表年限0123初始現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)投資3營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量銷售收入444付現(xiàn)成本2.52.52.5折舊3/3=111利潤(rùn)4-2.5-1=0.50.50.5稅收0.5*33%=0.1650.1650.165凈利潤(rùn)0.5-0.165=0.3350.3350.335凈現(xiàn)金流量-31.3351.3351.335累計(jì)凈現(xiàn)金流量-1.665-0