第四章 流動資金管理

1、第四章第四章 流動資金管理流動資金管理 一、教學(xué)目的與要求一、教學(xué)目的與要求 流動資金是流動資產(chǎn)與流動負債的差額，流動資金以流動資產(chǎn)為實體對象，反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動，是企業(yè)日常財務(wù)控制的重要內(nèi)容。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)明確各類流動資產(chǎn)的管理特性，熟練掌握應(yīng)收賬款和存貨的日常管理方式，熟練掌握流動資金需要量的測算方法，根據(jù)公司具體情況靈活制定公司的流動資金政策。二、參考書目1、財務(wù)管理 郭復(fù)初 首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)出版社2、財務(wù)管理 趙德武 高等教育出版社3、財務(wù)學(xué)原理 馮建 高等教育出版社4、公司理財 郭復(fù)初 西南財經(jīng)大學(xué)出版社5、企業(yè)理財學(xué) 余緒纓 遼寧人民出版社 6、財務(wù)成本管理 CP

2、A考試教材 中國財政經(jīng) 濟出版社本次學(xué)習(xí)內(nèi)容本次學(xué)習(xí)內(nèi)容1.現(xiàn)金和有價證券管理現(xiàn)金和有價證券管理2.應(yīng)收帳款管理應(yīng)收帳款管理3.存貨管理存貨管理1. 現(xiàn)金和有價證券管理 一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)：流動性和盈利性之：流動性和盈利性之間的抉擇間的抉擇 1、置存現(xiàn)金的原因、置存現(xiàn)金的原因 2、現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定、現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定 3、現(xiàn)金收支管理、現(xiàn)金收支管理二、最佳現(xiàn)金持有量的確定二、最佳現(xiàn)金持有量的確定 1、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 2、成本分析模式、成本分析模式 3、隨機模式、隨機模式 4、存貨模式、存貨模式1、置存現(xiàn)金的原因、置存現(xiàn)金的原因 企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是滿足交易

3、性需要、預(yù)防性需企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是滿足交易性需要、預(yù)防性需要和投機性需要要和投機性需要 1、交易性需要、交易性需要 是指滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要。是指滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要。企業(yè)現(xiàn)金流量同步企業(yè)現(xiàn)金流量同步性增強，交易性現(xiàn)金余額將下降性增強，交易性現(xiàn)金余額將下降2、預(yù)防性需要、預(yù)防性需要 是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)現(xiàn)金流量的企業(yè)現(xiàn)金流量的不確定性有關(guān)；企業(yè)借款能力有關(guān)。不確定性有關(guān)；企業(yè)借款能力有關(guān)。3 3、投機性需要、投機性需要 是指置存現(xiàn)金用于不尋常的購買機會是指置存現(xiàn)金用于不尋常的購買機會。 資產(chǎn)的收益性和流動性成反方向變動資產(chǎn)的收

4、益性和流動性成反方向變動管理的目標(biāo)管理的目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，就是要在資產(chǎn)的盈利性和流動企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，就是要在資產(chǎn)的盈利性和流動性之間做出抉擇，以獲取最大的長期利潤性之間做出抉擇，以獲取最大的長期利潤2、現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定、現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定 按照現(xiàn)行制度，國家有關(guān)部門對企業(yè)使用現(xiàn)金有如按照現(xiàn)行制度，國家有關(guān)部門對企業(yè)使用現(xiàn)金有如下規(guī)定：下規(guī)定：1、規(guī)定了現(xiàn)金的使用范圍。這里的現(xiàn)金僅指人民幣現(xiàn)鈔，是最狹義的現(xiàn)金概念。企業(yè)用現(xiàn)鈔從事交易，只能在一定范圍內(nèi)進行，具體而言包括：（1）支付職工工資、津貼；（2）支付給個人的勞務(wù)報酬；（3）根據(jù)國家規(guī)定頒發(fā)給個人的科學(xué)技術(shù)、文化藝術(shù)、體育等各種獎

5、金；（4）支付各種勞保、福利費用以及國家規(guī)定對個人的其他支出；（5）向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款；（6）出差人員必須隨身攜帶的差旅費；（7）結(jié)算起點（1000元）以下的零星支出；（8）中國人民銀行確定需要支付現(xiàn)金的其他支出。 2、規(guī)定庫存現(xiàn)金限額。企業(yè)庫存現(xiàn)鈔，由其開戶行根據(jù)企業(yè)的實際需要核定限額，一般以35天的零星開支為限；企業(yè)不能坐支現(xiàn)金，即企業(yè)不得從本單位的人民幣現(xiàn)鈔收入中直接支付交易款項，現(xiàn)鈔收入應(yīng)于當(dāng)日終了送存開戶銀行。3、規(guī)定了現(xiàn)金管理責(zé)任制度。企業(yè)應(yīng)由專門人員（出納）負責(zé)現(xiàn)金的收支和管理，并登記好現(xiàn)金日記帳，出納人員以外的人員不得經(jīng)管現(xiàn)金。4、規(guī)定了現(xiàn)金收支的憑證手續(xù)制度。

6、現(xiàn)金收支都必須以現(xiàn)金原始憑證為依據(jù)，并要加強審核。現(xiàn)金收支要加強內(nèi)部牽制和稽核制度，審核、收支、記帳要分管，不得由一人兼任。3、現(xiàn)金收支管理、現(xiàn)金收支管理(1)力爭現(xiàn)金流量同步力爭現(xiàn)金流量同步 如果企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的時間趨于一如果企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的時間趨于一致，就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。致，就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。這就是所謂現(xiàn)金流量同步。這就是所謂現(xiàn)金流量同步。 (2)使用現(xiàn)金浮游量使用現(xiàn)金浮游量 企業(yè)開出支票企業(yè)開出支票收款人收到支票收款人收到支票支票存入銀行支票存入銀行銀行將銀行將款項劃出企業(yè)帳戶，中間需要一段時

7、間?，F(xiàn)金在這段時間款項劃出企業(yè)帳戶，中間需要一段時間?，F(xiàn)金在這段時間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。的占用稱為現(xiàn)金浮游量。使用現(xiàn)金浮游量時，一定要使用現(xiàn)金浮游量時，一定要控制使用時間，否則會發(fā)生銀行存款的透支?？刂剖褂脮r間，否則會發(fā)生銀行存款的透支。(3)加速收款加速收款 主要指縮短應(yīng)收帳款的時間主要指縮短應(yīng)收帳款的時間信用政策和收帳策略。信用政策和收帳策略。(4)推遲應(yīng)付款的支付推遲應(yīng)付款的支付 指企業(yè)在不影響自己信譽的前提下，盡可能推遲應(yīng)付款的指企業(yè)在不影響自己信譽的前提下，盡可能推遲應(yīng)付款的支付期，充分運用供貨方所提供的信用優(yōu)惠。支付期，充分運用供貨方所提供的信用優(yōu)惠。二、最佳現(xiàn)金持有量的確定二、

8、最佳現(xiàn)金持有量的確定 1、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 通過預(yù)計現(xiàn)金需求總量和確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的目標(biāo)次數(shù)來確定最佳現(xiàn)金持有量。 2、成本分析模式、成本分析模式 成本分析模式是分析持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，分析預(yù)測其相關(guān)總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法 。 3、隨機模式、隨機模式 隨機模式是在現(xiàn)金需求最難以預(yù)知的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法 。 4、存貨模式、存貨模式 持有現(xiàn)金相關(guān)總成本最低，這里的相關(guān)總成本是機會成本和轉(zhuǎn)換成本。1、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式1、思路：、思路：通過預(yù)計現(xiàn)金需求總量和確定現(xiàn)金通過預(yù)計現(xiàn)金需求總量和確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的目標(biāo)次數(shù)來確定最佳現(xiàn)金持有量。周轉(zhuǎn)的目標(biāo)次數(shù)來確定最佳現(xiàn)金持有量

9、。2、公式：、公式： 最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量=預(yù)計現(xiàn)金年需求總量預(yù)計現(xiàn)金年需求總量/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)次數(shù) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均儲備天數(shù)平均儲備天數(shù)+平均占用天數(shù)平均占用天數(shù)-平均平均欠款天數(shù)欠款天數(shù)3、運用前提、運用前提：未來現(xiàn)金總需求、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次：未來現(xiàn)金總需求、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)可預(yù)測數(shù)可預(yù)測 2、成本分析模式1、基本思路：、基本思路：通過分析持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，分析預(yù)測其相關(guān)通過分析持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，分析預(yù)測其相關(guān)總成本最低時現(xiàn)金的持有量。總成本最低時現(xiàn)金的持有量。2、現(xiàn)金持有成本、現(xiàn)金持有成本機會成本（資金成本

10、）機會成本（資金成本）：現(xiàn)金作為企業(yè)的一項資金占用，是有：現(xiàn)金作為企業(yè)的一項資金占用，是有代價的，這種代價就是它的資金成本。代價的，這種代價就是它的資金成本。相關(guān)成本，與持有量相關(guān)成本，與持有量成正方向變動。成正方向變動。短缺成本短缺成本：企業(yè)因缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支所需，：企業(yè)因缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支所需，而使企業(yè)蒙受的損失或付出的代價。而使企業(yè)蒙受的損失或付出的代價。相關(guān)成本，與持有量成相關(guān)成本，與持有量成反方向變動。反方向變動。管理成本管理成本：企業(yè)持有現(xiàn)金，會發(fā)生管理費用，這些費用就是現(xiàn)：企業(yè)持有現(xiàn)金，會發(fā)生管理費用，這些費用就是現(xiàn)金的管理成本。金的管理成本。非相關(guān)

11、成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比非相關(guān)成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系。例關(guān)系。3、確定原理、確定原理最佳現(xiàn)金持有量是指能使上述最佳現(xiàn)金持有量是指能使上述三項三項成本之和成本之和最小最小的現(xiàn)金持有量。的現(xiàn)金持有量。3、隨機模式1、前提條件：、前提條件：隨機模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來隨機模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下。需求總量和收支不可預(yù)測的前提下。2、基本思路：、基本思路：定出上限和下限，將現(xiàn)金持有量定出上限和下限，將現(xiàn)金持有量控制在規(guī)定的波動范圍內(nèi)?？刂圃谝?guī)定的波動范圍內(nèi)。3、計算計算現(xiàn)金控制下限現(xiàn)金控制下限L：按企業(yè)日現(xiàn)金最低需求量確按企業(yè)日現(xiàn)金最低需求量確定定

12、現(xiàn)金返回線現(xiàn)金返回線R（最優(yōu)持有量）：具體計算最優(yōu)持有量）：具體計算現(xiàn)金控制上限現(xiàn)金控制上限H：具體計算具體計算 現(xiàn)金返回線Rb每次每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本i有價證券的日日利息率預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差（根據(jù)歷史資料測算）現(xiàn)金控制上限HLibR3243LibLRH3243323隨機模式隨機模式 例：假定某公司有價證券的年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換成本50元，公司認為任何時候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額不能低于1000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗測算出現(xiàn)金余額波動的標(biāo)準(zhǔn)差800元。最優(yōu)現(xiàn)金持有量R及現(xiàn)金控制上限H為多少？4、存貨模式、存貨模式 存貨模式又稱鮑莫模式（Baumol mode），它由美國

13、財務(wù)經(jīng)濟學(xué)家（William Baumol）首先提出。他認為企業(yè)現(xiàn)金持有量在許多方面與存貨批量類似，存貨經(jīng)濟批量模型可用于確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量。1、基本思路基本思路：持有現(xiàn)金相關(guān)總成本最低，這里的相關(guān)總成本：持有現(xiàn)金相關(guān)總成本最低，這里的相關(guān)總成本是機會成本和交易成本（轉(zhuǎn)換成本）。是機會成本和交易成本（轉(zhuǎn)換成本）。2、假設(shè)前提假設(shè)前提3、公式公式： TC=i(Q/2)+(D/Q) F對上式求導(dǎo)，并令其對上式求導(dǎo)，并令其=0得：得： Q= TC= 2. 應(yīng)收帳款管理一、應(yīng)收帳款管理的目標(biāo)一、應(yīng)收帳款管理的目標(biāo)二、信用政策二、信用政策三、收帳管理三、收帳管理一、應(yīng)收帳款管理的目標(biāo)一、應(yīng)收帳款管理

14、的目標(biāo)1、發(fā)生應(yīng)收帳款的原因（1）商業(yè)競爭（擴大銷售、降低存貨）；（2）銷售和收款的時間差距。2、應(yīng)收帳款管理的目標(biāo)應(yīng)收帳款管理政策所增加的盈利和這種政策的成本之間作出權(quán)衡。 應(yīng)收帳款管理政策產(chǎn)生的收益和成本是什么？3、應(yīng)收帳款的成本、應(yīng)收帳款的成本1、機會成本： 應(yīng)收帳款占用資金的應(yīng)計利息。應(yīng)收帳款機會成本=應(yīng)收帳款占用資金資本成本率應(yīng)收帳款占用資金=應(yīng)收帳款平均余額銷售成本率或（變動成本率）應(yīng)收帳款平均余額=日平均銷售額平均收款期2、管理成本 應(yīng)收帳款的管理成本是指企業(yè)對應(yīng)收帳款進行管理而發(fā)生的耗費，主要包括對客戶的資信調(diào)查費用、收帳費用等。3、壞帳成本二、信用政策二、信用政策一、信用政策

15、一、信用政策 企業(yè)對商業(yè)信用進行規(guī)劃和控制而制定的基企業(yè)對商業(yè)信用進行規(guī)劃和控制而制定的基本原則和行為規(guī)范。本原則和行為規(guī)范。二、信用政策的內(nèi)容二、信用政策的內(nèi)容（一）信用期間（一）信用期間（二）信用標(biāo)準(zhǔn)（二）信用標(biāo)準(zhǔn)（三）現(xiàn)金折扣政策（三）現(xiàn)金折扣政策（一）信用期間（一）信用期間1、信用期間： 企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間。2、信用期的確定策略： 主要分析改變現(xiàn)行信用期對收入和成本的影響。（1）延長信用期的影響？（2）縮短信用期的影響？3、信用期的確定策略的具體思路計算思路：計算思路：比較改變信用政策后的收益和成本的變比較改變信用政策后的收益和成本的變化

16、化 案例案例 1、收益收益增加增加=銷售量的增加銷售量的增加單位邊際貢獻單位邊際貢獻 2、成本成本增加：增加： （1）應(yīng)收帳款占用資金的利息的增加）應(yīng)收帳款占用資金的利息的增加 應(yīng)收帳款應(yīng)計利息應(yīng)收帳款應(yīng)計利息=應(yīng)收帳款占用資金應(yīng)收帳款占用資金 資金成本率資金成本率 應(yīng)收帳款占用資金應(yīng)收帳款占用資金=應(yīng)收帳款平均余額應(yīng)收帳款平均余額 變動成本率；變動成本率； 應(yīng)收帳款平均余額應(yīng)收帳款平均余額=日銷售額日銷售額 平均收現(xiàn)期平均收現(xiàn)期 （2） 收帳費用、現(xiàn)金折扣、壞帳損失增加收帳費用、現(xiàn)金折扣、壞帳損失增加 3、 計算改變信用政策的稅前損益計算改變信用政策的稅前損益=收益增加收益增加-成成本費用增

17、加本費用增加（二）信用標(biāo)準(zhǔn) 信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件。 1、影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素分析 其一，同行業(yè)競爭對手的情況 其二，企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險的能力 其三，客戶的資信程度客戶資信程度的高低通常決定于五個方面，即客戶的信用品質(zhì)（Character）、償付能力(Capacity)、資本（Capital）、抵押品（Collateral）、經(jīng)濟狀況（Conditions）等。簡稱“5C”系統(tǒng)。 上述各種信息資料主要通過下列渠道取得：商業(yè)代理機構(gòu)或資信調(diào)查機構(gòu)所提供的客戶信息資料及信用等級標(biāo)準(zhǔn)資料；委托往來銀行信用部門向與客戶有關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的銀行索取信用資料；與同一客戶有信用關(guān)系的其他企業(yè)相互交

18、換該客戶的信用資料；客戶的財務(wù)報告資料；企業(yè)自身的經(jīng)驗與其他可取得的資料等。2、確立信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析 對信用標(biāo)準(zhǔn)進行定量分析，旨在解決兩個問題：一是確定客戶拒付賬款的風(fēng)險，即壞賬損失率；二是具體確定客戶的信用等級，以作為給予或拒絕信用的依據(jù)。這主要通過以下三個步驟來完成： （1）設(shè)定信用等級的評價標(biāo)準(zhǔn) （2）利用既有或潛在客戶的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，計算各自的指標(biāo)值，并與上述標(biāo)準(zhǔn)比較 （3）進行風(fēng)險排隊，并確定各有關(guān)客戶的信用等級（三（三）現(xiàn)金折扣政策1、現(xiàn)金折扣 是企業(yè)對顧客在商品價格上所做的扣減，表示為：“5/10，3/20，N/30”。思考：如何區(qū)分現(xiàn)金折扣、商業(yè)折扣和銷售折讓如何區(qū)分現(xiàn)金折扣

19、、商業(yè)折扣和銷售折讓?2、現(xiàn)金折扣的目的（1）向顧客提供現(xiàn)金折扣，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期；（2）現(xiàn)金折扣也能借此擴大銷售量。3、選擇什么樣的現(xiàn)金折扣，要于信用期結(jié)合起來考慮。三、收帳政策應(yīng)收帳款管理措施一般包括：對壞帳損失的事先準(zhǔn)備、應(yīng)收帳款管理措施一般包括：對壞帳損失的事先準(zhǔn)備、對應(yīng)收帳款回收情況的監(jiān)督、制定適當(dāng)?shù)氖諑ふ摺?yīng)收帳款回收情況的監(jiān)督、制定適當(dāng)?shù)氖諑ふ摺?、應(yīng)收帳款回收情況的監(jiān)督、應(yīng)收帳款回收情況的監(jiān)督 實施對應(yīng)收帳款回收情況的監(jiān)督可通過編制帳齡分析進行。了解尚在信用期內(nèi)的應(yīng)收帳款的數(shù)額、超過信用期的應(yīng)收帳款數(shù)額。2、收帳政策的制定、收

20、帳政策的制定 企業(yè)對不同過期帳款的收款方式，包括為此付出的代價，就是它的收帳政策。一般而言，收帳費用越多，收帳措施越有力，可收回的帳款越多，發(fā)生壞帳的可能性越小。制訂收帳政策要在收帳費用和壞帳損失之間進行權(quán)衡。3. 存貨管理存貨管理主要內(nèi)容主要內(nèi)容一、存貨管理的目標(biāo)一、存貨管理的目標(biāo)二、儲備存貨的有關(guān)成本二、儲備存貨的有關(guān)成本三、存貨決策三、存貨決策四、存貨經(jīng)濟批量四、存貨經(jīng)濟批量基本模型基本模型 一、存貨管理的目標(biāo) 存貨存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資。用而儲備的物資。1、企業(yè)儲備存貨的原因、企業(yè)儲備存貨的原因 保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需

21、要 出自價格的考慮2、存貨管理的目標(biāo)、存貨管理的目標(biāo) 企業(yè)總有儲存存貨的需要，并因此占用或多或少的資金。實行存貨管理，就是要盡力在各種存貨成本與效益之間做出權(quán)衡，達到兩者的最佳結(jié)合。二、儲備存貨的有關(guān)成本儲備存貨的有關(guān)成本取得成本、儲存成本、缺貨成本1、取得成本TCa：指為取得某種存貨而支出的成本購置成本：指存貨本身的價值=年需要量D單價U訂貨成本：取得訂單的成本A、固定進貨費用F1：與訂貨次數(shù)無關(guān)B、變動進貨費用：與訂貨次數(shù)有關(guān)KQD每次訂貨成本年訂貨次數(shù)2、儲存成本TCc：指保持存貨而發(fā)生的成本固定儲存成本F2：與存貨占用量無關(guān)變動儲存成本：與存貨占用量有關(guān)3、缺貨成本TCs：指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失。停工損失、拖欠發(fā)貨損失、喪失銷售機會的損失、緊急額外購入成本4、儲備存貨的總成本注：企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即注：企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即TC最小。最小。cKQ單位存貨的年儲存成本年平均庫存量2scscaTCQKFDUKQDFTCTCTCTC221三、存貨決策 存貨決策涉及的四項內(nèi)容存貨決策涉及的四項內(nèi)容1、決定進貨項目、決定進貨項目銷售部門、采購部門、銷售部門、采購部門、生產(chǎn)部門的職責(zé)生產(chǎn)部門的職責(zé)2、選擇供應(yīng)單位、選擇供應(yīng)單位銷