期貨基礎(chǔ)知識(shí)學(xué)習(xí)

1、整理ppt期貨基礎(chǔ)知識(shí)期貨基礎(chǔ)知識(shí)整理ppt主要內(nèi)容主要內(nèi)容 第一章、期貨市場(chǎng)及交易概述 第二章、期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu) 第三章、期貨的套期保值 第四章、期貨投機(jī)與套利交易 第五章、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 第六章、附錄整理ppt第一章、期貨市場(chǎng)及交易概述第一章、期貨市場(chǎng)及交易概述 一、期貨交易概述 二、期貨交易基本特征 三、期貨交易與現(xiàn)貨交易 四、期貨市場(chǎng)的功能與作用整理ppt一、期貨交易概述（1）期貨合約）期貨合約 ：是指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的，規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。所謂標(biāo)準(zhǔn)化合約是指合約的數(shù)量、質(zhì)量、交貨時(shí)間和地點(diǎn)等都是既定的，唯一的變量是價(jià)

2、格。（2）期貨交易：）期貨交易： 所謂期貨交易，是指交易雙方在期貨交易所買(mǎi)賣(mài)期貨合約的交易行為。期貨交易是在現(xiàn)貨交易基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的、通過(guò)在期貨交易所內(nèi)成交標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的一種新型交易方式。交易遵從“公開(kāi)、公平、公正”的原則。 整理ppt 買(mǎi)入期貨稱(chēng)“買(mǎi)空”或稱(chēng)“多頭”，亦即多頭交易，賣(mài)出期貨稱(chēng)“賣(mài)空”或“空頭”，亦即空頭交易。期貨交易的買(mǎi)賣(mài)又稱(chēng)在期貨市場(chǎng)上建立交易部位，買(mǎi)空稱(chēng)作建立多頭部位，賣(mài)空稱(chēng)作建立空頭部位。開(kāi)始買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約的交易行為稱(chēng)為“開(kāi)倉(cāng)”或“建立交易部位”，交易者手中持有合約稱(chēng)為“持倉(cāng)”，交易者了結(jié)手中的合約進(jìn)行反向交易的行為稱(chēng)“平倉(cāng)”或“對(duì)沖”，如果到了交割月份，交易者手

3、中的合約仍未對(duì)沖，那么，持空頭合約者就要備好實(shí)貨準(zhǔn)備提出交割，持多頭合約者就要備好資金準(zhǔn)備接受實(shí)物。一般情況下，大多數(shù)合約都在到期前以對(duì)沖方式了結(jié)，只有極少數(shù)要進(jìn)行實(shí)貨交割。 整理ppt二、期貨交易基本特征 期貨交易建立在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上，是一般契約交易的發(fā)展。為了使期貨合約這種特殊的商品便于在市場(chǎng)中流通，保證期貨交易的順利進(jìn)行和健康發(fā)展，所有交易都是在有組織的期貨市場(chǎng)中進(jìn)行的。因此，期貨交易便具有以下一些基本特征。整理ppt（1）合約標(biāo)準(zhǔn)化-期貨交易具有標(biāo)準(zhǔn)化和簡(jiǎn)單化的特征期貨交易通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨合約進(jìn)行，而期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約。這是期貨交易區(qū)別于現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易的一個(gè)重要特征。期貨合約期貨合約標(biāo)

4、準(zhǔn)化，大大簡(jiǎn)化了交易手續(xù)，降低了交易成本，最大程度地減少了交易雙方因?qū)霞s條款理解不同而產(chǎn)生的爭(zhēng)議與糾紛 。（2）場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易-期貨交易實(shí)行場(chǎng)內(nèi)交易，所有買(mǎi)賣(mài)指令必須在交易所內(nèi)進(jìn)行集中競(jìng)價(jià)成交。只有交易所的會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易，其他交易者只能委托交易所會(huì)員，由其代理進(jìn)行期貨交易。 （3）保證金交易-期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者在買(mǎi)賣(mài)期貨合約時(shí)按合約價(jià)值的一定比率交納保證金（一般為5%15%）作為履約保證，即可進(jìn)行數(shù)倍于保證金的交易。這種以小博大的保證金交易也被稱(chēng)為“杠桿交易”。期貨交易的這特征是期貨交易具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大。整理ppt（4）雙向交易-期貨交

5、易采用雙向交易方式。交易者即可以買(mǎi)入建倉(cāng)(或稱(chēng)開(kāi)倉(cāng))，即通過(guò)買(mǎi)入期貨合約開(kāi)始交易；也可以賣(mài)出建倉(cāng)，即通過(guò)賣(mài)出期貨合約開(kāi)始交易。雙向交易給予投資者雙向的投資機(jī)會(huì)，也就是在期貨價(jià)格上升時(shí)可通過(guò)低買(mǎi)高賣(mài)來(lái)獲利；在期貨價(jià)格下降時(shí)可通過(guò)高賣(mài)低買(mǎi)來(lái)獲利。（5）對(duì)沖了結(jié)-交易者在期貨市場(chǎng)建倉(cāng)后，大多并不是通過(guò)交割(交收現(xiàn)貨)來(lái)結(jié)束交易，而是通過(guò)對(duì)沖了結(jié)。買(mǎi)入建倉(cāng)后，可以通過(guò)賣(mài)出同一期貨合約來(lái)解除履約責(zé)任；賣(mài)出建倉(cāng)后，可以通過(guò)買(mǎi)入同一期貨合約來(lái)解除履約責(zé)任。對(duì)沖了解使投資者不必通過(guò)交割來(lái)結(jié)束期貨交易，從而提高了期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。（6）當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算-期貨交易實(shí)行當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算，也稱(chēng)為逐日盯市。結(jié)算部門(mén)在每日交

6、易結(jié)束后，按當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)交易者結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，并相應(yīng)增加或減少保證金。整理ppt三、期貨交易與現(xiàn)貨交易三、期貨交易與現(xiàn)貨交易（1）期貨交易與即期現(xiàn)貨交易）期貨交易與即期現(xiàn)貨交易-即期現(xiàn)貨交易在成交后立即交割，是一種表現(xiàn)為“一手交錢(qián)，一手交貨”的交易方式?，F(xiàn)貨交易的對(duì)象是實(shí)物商品或金融產(chǎn)品，期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化合約?？梢?jiàn)，在期貨交易中買(mǎi)賣(mài)的是關(guān)于某種標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約，而非標(biāo)的物本身，而且并非所有的實(shí)物商品和金融產(chǎn)品都能成為期貨合約的標(biāo)的物。期貨合約的標(biāo)的物是有限的特定種類(lèi)的實(shí)物商品和金融產(chǎn)品，一般具有便于儲(chǔ)藏運(yùn)輸、品質(zhì)可界

7、定、交易量大、價(jià)格頻繁波動(dòng)等特性。 現(xiàn)貨交易的目的是獲得或讓渡實(shí)物商品或金融產(chǎn)品。期貨交易的主要目的，或者是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，或者是利用現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)獲得收益。整理ppt（2）期貨交易與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易）期貨交易與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易-期貨交易直接由遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易演變發(fā)展而來(lái)。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易與期貨交易存在著許多相似的外在表現(xiàn)形式，目前的遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易往往也采用集中交易、公開(kāi)競(jìng)價(jià)、電子化交易等形式。因此，在現(xiàn)實(shí)當(dāng)中容易把遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易與期貨交易相混淆。 a. 期貨交易與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易同屬于遠(yuǎn)期交易，但二者交易的 遠(yuǎn)期合約存在著標(biāo)準(zhǔn)化與非標(biāo)準(zhǔn)化的差別。 b.期貨交易可以通過(guò)對(duì)沖或到期交割了結(jié)，其中絕大

8、多數(shù)期貨合約都是通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)的方式了結(jié)。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的履約主要采用實(shí)物交收方式，雖然遠(yuǎn)期合同也可以轉(zhuǎn)讓?zhuān)罱K的履約方式是實(shí)物交收。 c.期貨交易以保證金制度為基礎(chǔ)，實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，每日進(jìn)行結(jié)算且有結(jié)算機(jī)構(gòu)擔(dān)保履約，所以信用風(fēng)險(xiǎn)較小。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易從交易達(dá)成到最終完成實(shí)物交收，有相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間，此期間時(shí)常會(huì)發(fā)生各種變化，違約行為因此有可能發(fā)生。所以遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的信用風(fēng)險(xiǎn)較大。 整理ppt四、期貨市場(chǎng)的功能與作用（一）（一）期貨市場(chǎng)的功能期貨市場(chǎng)的功能1、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能-是指期貨市場(chǎng)能夠規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。這是期貨市場(chǎng)的參與者通過(guò)套期保值交易實(shí)現(xiàn)的。企業(yè)如何套期保值呢？就是利用期貨市場(chǎng)

9、的雙向交易和對(duì)沖機(jī)制，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候做反方向交易。 2、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能-根據(jù)期貨市場(chǎng)的走向，可以預(yù)測(cè)和指導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的未來(lái)走向，使企業(yè)合理安排生產(chǎn)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格發(fā)現(xiàn)不是期貨市場(chǎng)所特有的，但期貨市場(chǎng)比其他市場(chǎng)具有更高的價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。這是基于期貨市場(chǎng)的特有屬性實(shí)現(xiàn)的。3、投機(jī)-期貨市場(chǎng)為廣大投資者提供了投資的渠道。整理ppt（二）期貨市場(chǎng)的作用1、期貨市場(chǎng)的發(fā)展有助于現(xiàn)貨市場(chǎng)的完善2、期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)3、期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定， 有助于政府的宏觀決策4、期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于增強(qiáng)在國(guó)際價(jià)格形成中的主導(dǎo)權(quán)整理ppt第二章、期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)第二章、期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu) 一、

10、中國(guó)證監(jiān)會(huì) 二、期貨交易所 三、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu) 四、期貨中介與期貨服務(wù)機(jī)構(gòu) 五、期貨交易者整理ppt一、中國(guó)證監(jiān)會(huì)一、中國(guó)證監(jiān)會(huì) 中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)家行政管理機(jī)構(gòu)。負(fù)責(zé)制定宏觀管理政策，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，審批期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司、期貨交易所的交易規(guī)則和上市品種，任命期貨交易所高級(jí)管理人員。 整理ppt二、期貨交易所 （一）（一） 期貨交易所概念期貨交易所概念 1、期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)。它自身并不參與期貨交易。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，期貨交易所已成為具有高度系統(tǒng)性和嚴(yán)密性、高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組織。期貨交易所致力于創(chuàng)造安全、有序、高效的市場(chǎng)機(jī)制，以營(yíng)造公

11、開(kāi)、公平、公正和誠(chéng)信透明的市場(chǎng)環(huán)境與維護(hù)投資者的合法權(quán)益的基本宗旨。 2、期貨交易所的組織形式一般分為會(huì)員制和公司制兩種。整理ppt（二）、中國(guó)的期貨交易所及期貨品種（二）、中國(guó)的期貨交易所及期貨品種我國(guó)境內(nèi)現(xiàn)有四家期貨交易所我國(guó)境內(nèi)現(xiàn)有四家期貨交易所： 上海期貨交易所（會(huì)員制） 鄭州商品交易所（會(huì)員制） 大連商品交易所（會(huì)員制） 中國(guó)金融期貨交易所（公司制）整理ppt期貨品種期貨品種 上海期貨交易所：銅、鋁、鋅、鉛、螺紋鋼、線材、燃料油、天然橡膠、黃金 鄭州商品交易所：小麥、棉花、白糖、精對(duì)苯二甲酸PTA、菜籽油、早秈稻、甲醇 大連商品交易所：黃大豆、豆粕、豆油、玉米、棕櫚油、線性低密度聚乙

12、稀LLDPE 聚氯乙烯PVC、焦炭整理ppt三、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)三、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)構(gòu)。其主要職能包括：擔(dān)保交易履約、結(jié)算交易盈虧和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與期貨交易所根據(jù)關(guān)系不同，一般可分為兩種形式： 第一，結(jié)算機(jī)構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu) 第二，結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司 目前，我國(guó)采取第一種形式整理ppt四、期貨中介與期貨服務(wù)機(jī)構(gòu) （一）期貨公司 期貨交易所對(duì)會(huì)員實(shí)行總數(shù)控制。只有成為交易所的會(huì)員，才能取得場(chǎng)內(nèi)交易席位，在期貨交易所進(jìn)行交易。非會(huì)員則需通過(guò)期貨中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易。期貨公司是代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的

13、中介組織。整理ppt 職能-期貨公司作為場(chǎng)外期貨交易者與期貨交易所之間的橋梁和紐帶，屬于非銀行金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。其主要職能包括：根據(jù)客戶指令代理買(mǎi)賣(mài)期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問(wèn)等。 部門(mén)設(shè)置-期貨公司一般設(shè)置如下業(yè)務(wù)部門(mén)：交易部門(mén)、結(jié)算部門(mén)、交割部門(mén)、財(cái)務(wù)部門(mén)、客戶服務(wù)部門(mén)、研發(fā)部門(mén)、風(fēng)險(xiǎn)管理及合規(guī)部門(mén)、網(wǎng)絡(luò)工程部門(mén)、行政部門(mén)等。 我國(guó)對(duì)期貨公司經(jīng)營(yíng)管理的特別要求- 1、對(duì)期貨公司業(yè)務(wù)實(shí)行許可證制度 2、期貨公司要對(duì)營(yíng)業(yè)部實(shí)行“四統(tǒng)一” 3、完善法人治理結(jié)構(gòu) 4、建立健全的風(fēng)險(xiǎn)控制體系整理ppt（二

14、）其他期貨中介與服務(wù)機(jī)構(gòu)1、介紹經(jīng)紀(jì)商2、居間人3、期貨信息咨詢機(jī)構(gòu)4、期貨保證金存管銀行5、交割倉(cāng)庫(kù)整理ppt五、期貨交易者 參與期貨交易的各類(lèi)投資者包括套期保值者和投機(jī)商參與期貨交易的各類(lèi)投資者包括套期保值者和投機(jī)商。 1、套期保值者是從事商品生產(chǎn)、儲(chǔ)運(yùn)、加工以及金融投資活動(dòng)的主體。他們利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制來(lái)完成對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的套期保值，同時(shí)放棄在期貨市場(chǎng)贏利的目的。 2、投機(jī)商是以自己在期貨市場(chǎng)的頻繁交易，低買(mǎi)高賣(mài)賺取差價(jià)利潤(rùn)的主體。他們是期貨市場(chǎng)的潤(rùn)滑劑和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，沒(méi)有投機(jī)商的參與就無(wú)法達(dá)到套期保值的目的。在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中，投機(jī)商與套期保值者并不是截然可分的。整理ppt第三章、期貨

15、的套期保值第三章、期貨的套期保值一、套期保值的概念、基本特征及實(shí)現(xiàn)條件二、套期保值的種類(lèi)三、套期保值的應(yīng)用四、基差與套期保值 整理ppt一、套期保值的概念、基本特征及實(shí)現(xiàn)條件（一）套期保值的概念 套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買(mǎi)進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買(mǎi)進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。（二）套期保值的基本特征 在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類(lèi)的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)，即在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)上出現(xiàn)的盈虧時(shí)，可由期貨交易上的

16、虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。整理ppt（三）套期保值的實(shí)現(xiàn)條件 套期保值的核心是“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”，也就是將期貨工具的盈虧與被套期保值項(xiàng)目的盈虧形成一個(gè)相互沖抵的關(guān)系，從而規(guī)避因價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。利用期貨工具進(jìn)行套期保值操作，要實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”必須具備以下條件：1、期貨品種及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價(jià)值變動(dòng)大體相當(dāng)。2、期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反，或作為現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物。3、期貨頭寸持有的時(shí)間段要與現(xiàn)貨市場(chǎng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)起來(lái)。注：期貨頭寸，也叫“部位”（position）。是指期貨投資者持

17、有的倉(cāng)位。持有的多單成為“多頭”，空單成為空頭。多單與空單的差值，成為“凈頭寸”。整理ppt二、套期保值的種類(lèi)二、套期保值的種類(lèi) 套期保值的目的是回避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)價(jià)格的變化無(wú)非是下跌和上漲兩種情形。與之對(duì)應(yīng)，套期保值分為兩種： 1、賣(mài)出套期保值（Selling Hedging）又稱(chēng)空頭套期保值（Short Hedging）是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。 2、買(mǎi)入套期保值（Buying Hedging）又稱(chēng)多頭套期保值（Long Hedging）是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)

18、空頭，或者未來(lái)將買(mǎi)入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。整理ppt 賣(mài)出套期保值與買(mǎi)入套期保值的區(qū)別： 市場(chǎng)套期保值種類(lèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)目的賣(mài)出套期保值現(xiàn)貨多頭或未來(lái)要賣(mài)出現(xiàn)貨期貨空頭防范現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)入套期保值現(xiàn)貨空頭或未來(lái)要買(mǎi)入現(xiàn)貨期貨多頭防范現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)整理ppt三、套期保值的應(yīng)用（一）賣(mài)出套期保值的應(yīng)用賣(mài)出套期保值的操作主要適用于以下情形：第一，持有某種商品或資產(chǎn)（此時(shí)持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格下跌，使其持有的商品或資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值下降，或者其銷(xiāo)售收益下降。第二，已經(jīng)按固定價(jià)格買(mǎi)入未來(lái)交收的商品或資產(chǎn)（此時(shí)持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格下跌，使其商品或資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值下降

19、或其銷(xiāo)售收益下降。第三，預(yù)計(jì)在未來(lái)要銷(xiāo)售某種商品或資產(chǎn)，但銷(xiāo)售價(jià)格尚未確定，擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格下跌，使其銷(xiāo)售收益下降。整理ppt（二）買(mǎi)入套期保值的應(yīng)用買(mǎi)入套期保值的操作主要適用于以下情形：第一，預(yù)計(jì)在未來(lái)要購(gòu)買(mǎi)某種商品或資產(chǎn)，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格尚未確定時(shí)，擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格上漲，使其購(gòu)入成本提高。第二，目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價(jià)格將該商品或資產(chǎn)賣(mài)出（此時(shí)處于現(xiàn)貨空頭頭寸），擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格上漲，影響其銷(xiāo)售收益或者采購(gòu)成本。例如，某商品的生產(chǎn)企業(yè)，已按固定價(jià)格將商品銷(xiāo)售，那么待商品生產(chǎn)出來(lái)后，其銷(xiāo)售收益就不能隨市場(chǎng)價(jià)格上漲而增加。第三，按固定價(jià)格銷(xiāo)售某種商品的產(chǎn)成品及其副產(chǎn)品，但尚未購(gòu)買(mǎi)該產(chǎn)品進(jìn)行生產(chǎn)（此

20、時(shí)處于現(xiàn)貨空頭頭寸），擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格上漲，購(gòu)入成本提高。整理ppt四、基差與套期保值 套期保值可以大體抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但不能使風(fēng)險(xiǎn)完全消失，主要原因是存在“基差”這個(gè)因素。要深刻理解并運(yùn)用套期保值，避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，就必須掌握基差及其基本原理。 （一）、基差的含義 基差(basis)是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。整理ppt（二）影響基差的因素1、時(shí)間差價(jià)。距期貨合約到期時(shí)間長(zhǎng)短，會(huì)影響持倉(cāng)費(fèi)的高低，進(jìn)而影響基差值的大小。持倉(cāng)費(fèi)，又稱(chēng)為持倉(cāng)成本，是指為擁有或保留某種商品，資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用

21、總和。2、品質(zhì)差價(jià)。由于期貨價(jià)格反映的是標(biāo)準(zhǔn)品級(jí)的商品的價(jià)格，如果現(xiàn)貨實(shí)際交易的品質(zhì)與交易所規(guī)定的期貨合約的品級(jí)不一致，則該基差的大小就會(huì)反映這種品種差價(jià)。3、地區(qū)差價(jià)。如果現(xiàn)貨所在地與交易所指定的交割地點(diǎn)不一致，則該基差的大小就會(huì)反映兩地間的運(yùn)費(fèi)差價(jià)。整理ppt（三）基差變動(dòng)與套期保值效果 期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格趨同的走勢(shì)并非每時(shí)每刻保持完全一致，標(biāo)的物現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的價(jià)差（即基差）也呈波動(dòng)性，因此在一定程度上會(huì)使套期保值效果存在不確定性但與單一的現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)幅度相比，基差的波動(dòng)相對(duì)要小，并且基差的變動(dòng)可通過(guò)對(duì)持倉(cāng)費(fèi)、季節(jié)等因素進(jìn)行分析，易于預(yù)測(cè)。套期保值的實(shí)質(zhì)就是用較小的基差風(fēng)險(xiǎn)代替較

22、大的現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。整理ppt基差變動(dòng)與套期保值效果關(guān)系基差變化套期保值效果賣(mài)出套期保值基差不變完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧剛好完全相抵基差走強(qiáng)不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利基差走弱不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損買(mǎi)入套期保值基差不變完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧剛好完全相抵基差走強(qiáng)不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損基差走弱不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利整理ppt（四）套期保值有效性的衡量 套期保值有效性是度量風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖程度的指套期保值有效性是度量風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖程度的指標(biāo)，可以用來(lái)評(píng)價(jià)套期保值效果。通常采標(biāo)，可以用來(lái)評(píng)價(jià)套期保值效果。通常采用的方法是比率分析法

23、，即期貨合約價(jià)值用的方法是比率分析法，即期貨合約價(jià)值變動(dòng)抵消被套期保值的現(xiàn)貨價(jià)值變動(dòng)的比變動(dòng)抵消被套期保值的現(xiàn)貨價(jià)值變動(dòng)的比率來(lái)衡量。率來(lái)衡量。 套期保值有效期套期保值有效期=期貨價(jià)格變動(dòng)值期貨價(jià)格變動(dòng)值/現(xiàn)貨價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)值變動(dòng)值 該數(shù)值越接近該數(shù)值越接近100%，代表套期保值有效性，代表套期保值有效性越高。越高。整理ppt第四章、期貨投機(jī)與套利交易第四章、期貨投機(jī)與套利交易 一、期貨投機(jī)交易 二、期貨套利交易 三、期貨套利操作的注意要點(diǎn)整理ppt一、期貨投機(jī)交易一、期貨投機(jī)交易 （一）期貨投機(jī)的概念（一）期貨投機(jī)的概念1、期貨投機(jī)（Futures Speculation）是指交易者通過(guò)預(yù)

24、測(cè)期貨合約未來(lái)價(jià)格的變化，以在期貨市場(chǎng)上獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。2、期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別第一，從交易目的來(lái)看，期貨投機(jī)交易是以賺取價(jià)差收益為目的；而套期保值交易的目的是利用期貨市場(chǎng)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。第二，從交易方式來(lái)看，期貨投機(jī)交易實(shí)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行買(mǎi)空賣(mài)空，從而獲得價(jià)差收益；而套期保值交易則是在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)上同時(shí)操作，以期達(dá)到對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。第三，從交易風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，投機(jī)者在交易中通常是為博取價(jià)差收益而承擔(dān)相應(yīng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；而套期保值者則是通過(guò)期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。整理ppt（二）、期貨投機(jī)的作用（二）、期貨投機(jī)的作用 期貨投機(jī)交易是期貨市場(chǎng)不可缺少的

25、重要組成部分，發(fā)揮著其特有的作用，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 1、承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 2、促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn) 3、減緩價(jià)格波動(dòng) 4、提高市場(chǎng)流動(dòng)性整理ppt（三）期貨投機(jī)的準(zhǔn)備工作（三）期貨投機(jī)的準(zhǔn)備工作 1、了解期貨合約 2、制定交易計(jì)劃 3、設(shè)定盈利目標(biāo)和虧損限度 交易者應(yīng)事先為自己確定一個(gè)最低獲利目標(biāo)和所能夠承受的最大虧損額度，做好交易前的心理準(zhǔn)備。整理ppt二、期貨套利交易二、期貨套利交易 （一）期貨套利的概念 1、期貨套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化時(shí)同時(shí)將持有頭寸平倉(cāng)而獲利的交易行為。通常，套利被視為投機(jī)交易中一種特

26、殊的交易方式。 2、期貨套利的分類(lèi) 跨期套利 跨品種套利 跨市套利整理ppt（二）、期貨套利與投機(jī)的區(qū)別 第一，期貨投機(jī)交易只是利用單一期貨合約絕對(duì)價(jià)格的波第一，期貨投機(jī)交易只是利用單一期貨合約絕對(duì)價(jià)格的波動(dòng)賺取利潤(rùn)，而套利是從相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的相對(duì)動(dòng)賺取利潤(rùn)，而套利是從相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的相對(duì)價(jià)格差異變動(dòng)套取利潤(rùn)。價(jià)格差異變動(dòng)套取利潤(rùn)。 第二，期貨投機(jī)交易在一段時(shí)間內(nèi)只做買(mǎi)或賣(mài)，而套利則第二，期貨投機(jī)交易在一段時(shí)間內(nèi)只做買(mǎi)或賣(mài)，而套利則是在同一時(shí)間買(mǎi)入和賣(mài)出相關(guān)期貨合約，或者在同一時(shí)間是在同一時(shí)間買(mǎi)入和賣(mài)出相關(guān)期貨合約，或者在同一時(shí)間在相關(guān)市場(chǎng)進(jìn)行反向交易，同時(shí)扮演多頭和空頭的雙重

27、角在相關(guān)市場(chǎng)進(jìn)行反向交易，同時(shí)扮演多頭和空頭的雙重角色。色。 第三，期貨套利交易賺取的是價(jià)差變動(dòng)的收益價(jià)差的變化第三，期貨套利交易賺取的是價(jià)差變動(dòng)的收益價(jià)差的變化幅度小，因而風(fēng)險(xiǎn)小。幅度小，因而風(fēng)險(xiǎn)小。 第四，期貨套利交易成本一般要低于投機(jī)交易成本。第四，期貨套利交易成本一般要低于投機(jī)交易成本。整理ppt（三）期貨套利的作用 套利交易在客觀上有助于使扭曲的期貨市場(chǎng)價(jià)格重新恢復(fù)到正常水平。因此，它的存在對(duì)期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展起到了非常重要的作用。主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面： 第一，套利行為有助于期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格、不同期貨合約價(jià)格之間的合理價(jià)差關(guān)系的形成。 第二，套利行為有助于市場(chǎng)流動(dòng)性的提高。整理ppt

28、三、期貨套利操作的注意要點(diǎn) 為了使期貨套利者最大限度地規(guī)避可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，提高獲利的機(jī)會(huì)，期貨套利交易者在實(shí)際操作中應(yīng)該注意一些基本要點(diǎn)：1、套利必須堅(jiān)持同時(shí)進(jìn)出 2、下單報(bào)價(jià)是明確指出價(jià)格差 3、不要在陌生的市場(chǎng)做套利交易 4、不能因?yàn)榈惋L(fēng)險(xiǎn)和低額保證金而做超額 套利 5、不要用鎖單來(lái)保護(hù)已虧損的單盤(pán)交易6、注意套利的傭金支出整理ppt第五章、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理第五章、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 一、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征與類(lèi)型 二、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理原理 三、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系 四、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理整理ppt一、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征與類(lèi)型 期貨交易作為一種獨(dú)特的交易方式，在其自身運(yùn)行過(guò)程中蘊(yùn)含了很大的風(fēng)險(xiǎn)。與其

29、他市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)相比，期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是復(fù)雜的、多方面的，因此有必要對(duì)其進(jìn)行深入細(xì)致的研究，從而尋求防范、管理期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效措施。（一）期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征-1、風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性 2、風(fēng)險(xiǎn)因素的放大性 3、風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)的共生性 4、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的相對(duì)性 5、風(fēng)險(xiǎn)損失的均等性 6、風(fēng)險(xiǎn)的可防范性整理ppt（二）期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型期貨公司期貨公司投資者投資者代理風(fēng)險(xiǎn)交易交易操作風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)結(jié)算結(jié)算現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)整理ppt 代理風(fēng)險(xiǎn)：主要是指投資者在參與交易時(shí)由于選擇期貨公司不當(dāng)而帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)，其具體表現(xiàn)主要包括：所選擇的期貨公司不具有合法的代理股指期貨交易的資格；期貨公司在從事代理業(yè)務(wù)時(shí)，采取

30、欺騙等手段侵犯客戶利益等。 操作風(fēng)險(xiǎn)：是指期貨交易時(shí)由于人為操作錯(cuò)誤帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)為計(jì)算機(jī)系統(tǒng)故障、個(gè)人疏忽操作失誤等。在操作風(fēng)險(xiǎn)中，值得注意的是由于個(gè)人疏忽而造成的操作失誤，例如，投資者在下單時(shí)下錯(cuò)方向、輸錯(cuò)價(jià)格和數(shù)量、弄混開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)等，這類(lèi)失誤有時(shí)導(dǎo)致的損失會(huì)很大。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：指期貨市場(chǎng)參與者（期貨交易所、期貨公司、期貨交易者、國(guó)家等）在期貨市場(chǎng)運(yùn)作過(guò)程正直接或間接的遭受的損失及其可能性。 整理ppt 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)：指當(dāng)投資者無(wú)法及時(shí)籌措資金以滿足期貨交易保證金要求的風(fēng)險(xiǎn)。 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：是指投資者無(wú)法及時(shí)以合理的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約，以順利完成開(kāi)倉(cāng)或平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。例如，投資者打算買(mǎi)入做

31、多時(shí)，市場(chǎng)交易不活躍，投資者難以按照當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)入預(yù)想中的成交數(shù)量，此時(shí)如果要全數(shù)買(mǎi)入，就必須提高買(mǎi)入價(jià)格，無(wú)形中提高了投資成本。 法律風(fēng)險(xiǎn)：法律風(fēng)險(xiǎn)是指在期貨交易中，由于相關(guān)行為（如簽訂的合同、交易的對(duì)象、稅收的處理等）與相應(yīng)的法規(guī)發(fā)生沖突，致使無(wú)法獲得當(dāng)初所期待的經(jīng)濟(jì)效果甚至蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)貫穿在整個(gè)交易過(guò)程中，為了避免法律風(fēng)險(xiǎn)，投資者在參與期貨交易之前應(yīng)適當(dāng)了解有關(guān)法律和司法解釋。整理ppt二、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理原理 （一）風(fēng)險(xiǎn)管理的含義 風(fēng)險(xiǎn)管理（Risk Management）是指在一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境里把風(fēng)險(xiǎn)減至最低的管理過(guò)程。 風(fēng)險(xiǎn)管理的基本流程可以歸納為： 風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、風(fēng)

32、險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和度量、選擇有效的手段處理或控制風(fēng)險(xiǎn)。整理ppt（二）期貨市場(chǎng)監(jiān)管的必要性 期貨市場(chǎng)是高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，高風(fēng)險(xiǎn)不僅來(lái)自期貨價(jià)格的波動(dòng)性上，期貨行業(yè)內(nèi)的利益主體可能存在的不規(guī)范運(yùn)作將加劇風(fēng)險(xiǎn)的程度。 一般而言，期貨市場(chǎng)中各利益主體對(duì)期貨交易的高風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)有所認(rèn)知。問(wèn)題在于期貨市場(chǎng)交易涉及金額高，利益誘人。在不受制約的情況下，利益主體在成本收益的權(quán)衡過(guò)程中，很容易出現(xiàn)為追求利益而弱化風(fēng)險(xiǎn)管理的傾向，更為嚴(yán)重的是通過(guò)惡意違規(guī)違法來(lái)追求非法利益，從而引發(fā)更大的風(fēng)險(xiǎn)。整理ppt三、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系 （一）期貨市場(chǎng)法律法規(guī)與自律規(guī)則 1、相關(guān)法律法規(guī)-規(guī)范和調(diào)整期貨市場(chǎng)各主體間權(quán)利義務(wù)關(guān)系的法律規(guī)范體

33、系構(gòu)成了我國(guó)期貨市場(chǎng)的法制框架。民法通則、公司法、合同法、刑法、行政處罰法、行政許可法、行政復(fù)議法、仲裁法等法律的相關(guān)內(nèi)容從不同角度對(duì)期貨市場(chǎng)具有規(guī)范和調(diào)整作用。整理ppt 2、自律規(guī)則期貨交易管理?xiàng)l例及相關(guān)行政法規(guī)和部門(mén)規(guī)章實(shí)施以后，各期貨交易所對(duì)其規(guī)則體系進(jìn)行了修改和完善，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)也建立健全和修改了行業(yè)自律規(guī)則。一是期貨交易所層面，二是行業(yè)自律性組織中國(guó)期貨協(xié)會(huì)層面。整理ppt（二）期貨市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu) 1、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì) 2、地方派出機(jī)構(gòu) 3、中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心整理ppt四、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 （一）監(jiān)管機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理 （二）交易所的風(fēng)險(xiǎn)管理 （三）期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理 （四）

34、投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理整理ppt第六章、附錄第六章、附錄一、常見(jiàn)期貨名詞解釋一、常見(jiàn)期貨名詞解釋二、期貨著名成功投資者二、期貨著名成功投資者整理ppt一、常見(jiàn)期貨名詞解釋一、常見(jiàn)期貨名詞解釋 期貨合約期貨合約在經(jīng)批準(zhǔn)在期貨交易所交易大廳進(jìn)行的，在將來(lái)某一特定時(shí)間買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出某一種商品或金融工具的協(xié)議，此協(xié)議受法律約束。期貨合約是已經(jīng)確定交易商品的質(zhì)量、數(shù)量、交貨地點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約中唯一未確定的是價(jià)格。 結(jié)算價(jià)格結(jié)算價(jià)格由期貨交易所規(guī)定，以當(dāng)日成交價(jià)格的成交量為權(quán)重計(jì)算 的平均價(jià)格，交易所以此價(jià)格作為客戶的交易保證金盈虧的計(jì)算價(jià)格。 保證金保證金為確保合約的履約，對(duì)期貨合約買(mǎi)賣(mài)雙方所要求的資金保證，亦稱(chēng)履約保證金。保證金水平的高低由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和合約價(jià)格所決定。 牛市牛市處于價(jià)格上漲期間的市場(chǎng)。也稱(chēng)多頭市場(chǎng)。 熊市熊市處于價(jià)格下跌期間的市場(chǎng)。也稱(chēng)空頭市場(chǎng)。 交割月交割月期貨合約中規(guī)定的截止交易月份。 到期日到期日期貨合約中都規(guī)定的相應(yīng)交割月中合約的最后交易日。 交割日交割日在交割月尚未平倉(cāng)的期貨合約的持有人必須按交易所規(guī)定履行合約的日期。整理ppt 交割交割期貨合約賣(mài)方與期貨合約買(mǎi)