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1、項(xiàng)目四項(xiàng)目四 項(xiàng)目投資決策項(xiàng)目投資決策子項(xiàng)目子項(xiàng)目2. 固定資產(chǎn)更新決策固定資產(chǎn)更新決策子項(xiàng)目子項(xiàng)目1. 投資決策基礎(chǔ)及指標(biāo)分析投資決策基礎(chǔ)及指標(biāo)分析 投資決策就是對(duì)各種投資決策就是對(duì)各種方案就行分析、對(duì)比、評(píng)方案就行分析、對(duì)比、評(píng)價(jià),最終確定一個(gè)最佳投價(jià),最終確定一個(gè)最佳投資方案的過(guò)程。資方案的過(guò)程。子項(xiàng)目子項(xiàng)目1 1 投資決策基礎(chǔ)及指標(biāo)分析投資決策基礎(chǔ)及指標(biāo)分析 擬定投資項(xiàng)目建議書(shū)擬定投資項(xiàng)目建議書(shū) 進(jìn)行可行性研究進(jìn)行可行性研究 預(yù)計(jì)資金需求狀況、來(lái)源和方式預(yù)計(jì)資金需求狀況、來(lái)源和方式投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)和決策()投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)和決策()基礎(chǔ)知識(shí):長(zhǎng)期投資的決策程序基礎(chǔ)知識(shí):長(zhǎng)期投資的決策程序
2、投資環(huán)境分析,尋找投資機(jī)會(huì)投資環(huán)境分析,尋找投資機(jī)會(huì) 執(zhí)行投資項(xiàng)目執(zhí)行投資項(xiàng)目投資項(xiàng)目的再評(píng)估投資項(xiàng)目的再評(píng)估基礎(chǔ)知識(shí):投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)和決策的一般程序基礎(chǔ)知識(shí):投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)和決策的一般程序估計(jì)投資方案的現(xiàn)金流量估計(jì)投資方案的現(xiàn)金流量估計(jì)預(yù)期現(xiàn)金流量的期望和風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)預(yù)期現(xiàn)金流量的期望和風(fēng)險(xiǎn)確定資本成本的一般水平確定資本成本的一般水平計(jì)算投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)決定投資方案的取舍決定投資方案的取舍 (一估算項(xiàng)目現(xiàn)金流量(一估算項(xiàng)目現(xiàn)金流量 (二投資決策指標(biāo)(二投資決策指標(biāo) (三投資決策(三投資決策包括項(xiàng)目計(jì)算期、資金的投入方式、現(xiàn)金流量的含義、包括項(xiàng)目計(jì)算期、資金的投入方式、現(xiàn)金流量
3、的含義、假設(shè)、應(yīng)注意的問(wèn)題、現(xiàn)金流量的內(nèi)容金額計(jì)算等問(wèn)題。假設(shè)、應(yīng)注意的問(wèn)題、現(xiàn)金流量的內(nèi)容金額計(jì)算等問(wèn)題。單個(gè)項(xiàng)目投資決策、多個(gè)投資項(xiàng)目決策。單個(gè)項(xiàng)目投資決策、多個(gè)投資項(xiàng)目決策。靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)投資回收期、投資回報(bào)率和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)投資回收期、投資回報(bào)率和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)指標(biāo)npv、npvr、pi、irr的計(jì)算,指標(biāo)的應(yīng)用。的計(jì)算,指標(biāo)的應(yīng)用。項(xiàng)目投資決策新建項(xiàng)目投資決策)項(xiàng)目投資決策新建項(xiàng)目投資決策)現(xiàn)金流量的期望現(xiàn)金流量的期望和風(fēng)險(xiǎn)略)和風(fēng)險(xiǎn)略)折現(xiàn)率的確定折現(xiàn)率的確定略)略)計(jì)算期計(jì)算期項(xiàng)目項(xiàng)目(一現(xiàn)金流量分析與計(jì)算(一現(xiàn)金流量分析與計(jì)算從項(xiàng)目投資建設(shè)開(kāi)始到最終清理從項(xiàng)目投資建設(shè)開(kāi)始到最
4、終清理結(jié)束為止整個(gè)過(guò)程的全部時(shí)間結(jié)束為止整個(gè)過(guò)程的全部時(shí)間 CF0 建設(shè)期 投產(chǎn)日 經(jīng)營(yíng)期 項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn) CF1 CF2 CFn-1 CFn現(xiàn)金流量構(gòu)成:現(xiàn)金流量構(gòu)成:CF0 =CF0 =初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量CF1CFn-1=CF1CFn-1=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量CFn=CFn=終結(jié)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量(1)初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量建設(shè)期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流量:建設(shè)期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流量: 固定資產(chǎn)投資支出原始投資固定資產(chǎn)投資支出原始投資額)額) 墊支的營(yíng)運(yùn)資本增加額)墊支的營(yíng)運(yùn)資本增加額) 其他投資費(fèi)用無(wú)形資產(chǎn)、開(kāi)其他投資費(fèi)用無(wú)形資產(chǎn)、開(kāi)辦費(fèi)等)辦費(fèi)等) 原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入原有固定資產(chǎn)的變價(jià)
5、收入 所得稅效應(yīng)所得稅效應(yīng)(2.)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量l如果項(xiàng)目的資本全部來(lái)自于股權(quán)資本如果項(xiàng)目的資本全部來(lái)自于股權(quán)資本(無(wú)利息費(fèi)用無(wú)利息費(fèi)用) ,則,則經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量可按下式計(jì)算:經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量可按下式計(jì)算:l每年凈現(xiàn)金流量每年凈現(xiàn)金流量NCF)l =收現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入收現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本-所得稅所得稅l =營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入-(營(yíng)業(yè)成本(營(yíng)業(yè)成本-折舊折舊/攤銷(xiāo))攤銷(xiāo))-所得稅所得稅l =營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本-所得稅所得稅+ 折舊折舊/攤銷(xiāo)攤銷(xiāo)l =營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-所得稅所得稅+折舊折舊/攤銷(xiāo)攤銷(xiāo)l =稅后凈利潤(rùn)稅后凈利潤(rùn)+折舊折舊/攤銷(xiāo)攤銷(xiāo)企業(yè)每年的現(xiàn)金流量來(lái)自
6、兩方面:每年增企業(yè)每年的現(xiàn)金流量來(lái)自兩方面:每年增加的稅后凈利潤(rùn)和計(jì)提的折舊攤銷(xiāo))加的稅后凈利潤(rùn)和計(jì)提的折舊攤銷(xiāo))付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本/經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本=付現(xiàn)的營(yíng)業(yè)付現(xiàn)的營(yíng)業(yè)成本成本=營(yíng)業(yè)成本折舊與攤銷(xiāo)營(yíng)業(yè)成本折舊與攤銷(xiāo)=總總成本利息折舊與攤銷(xiāo)成本利息折舊與攤銷(xiāo) 終結(jié)現(xiàn)金終結(jié)現(xiàn)金流量流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量非經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量非經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值變價(jià)固定資產(chǎn)殘值變價(jià)收入以及出售時(shí)的收入以及出售時(shí)的稅賦損益稅賦損益墊支營(yíng)運(yùn)資本墊支營(yíng)運(yùn)資本的收回的收回(3終結(jié)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量的估算假設(shè)現(xiàn)金流量的估算假設(shè)估算的假設(shè)估算的假設(shè)時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量假設(shè)時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量假設(shè)各年投資在年初一次發(fā)生各年投資在
7、年初一次發(fā)生 各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量在年末一次發(fā)生各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量在年末一次發(fā)生終結(jié)現(xiàn)金流量在年末一次發(fā)生終結(jié)現(xiàn)金流量在年末一次發(fā)生 折舊期折舊期, 攤銷(xiāo)期與經(jīng)營(yíng)期一致攤銷(xiāo)期與經(jīng)營(yíng)期一致財(cái)務(wù)可行性分析假設(shè)財(cái)務(wù)可行性分析假設(shè)全投資假設(shè)全投資假設(shè)現(xiàn)銷(xiāo)、現(xiàn)購(gòu)和產(chǎn)銷(xiāo)平衡假設(shè)現(xiàn)銷(xiāo)、現(xiàn)購(gòu)和產(chǎn)銷(xiāo)平衡假設(shè)lA公司準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?,F(xiàn)有甲、乙兩公司準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?,F(xiàn)有甲、乙兩方案可供選擇,甲方案需要投資方案可供選擇,甲方案需要投資10000元,使用壽命為元,使用壽命為5年,年折舊年,年折舊2000元,元,5年后設(shè)備無(wú)殘值,年銷(xiāo)售收入年后設(shè)備無(wú)殘值,年銷(xiāo)售收入為為8000元,年付現(xiàn)成本為元,年
8、付現(xiàn)成本為3000元。乙方案需要投資元。乙方案需要投資12000元,使用壽命為元,使用壽命為5年,年折舊年,年折舊2000元,元,5年后有年后有殘值收入殘值收入2000元,年銷(xiāo)售收入為元,年銷(xiāo)售收入為10000元,第一年付現(xiàn)元,第一年付現(xiàn)成本為成本為4000元元,以后逐年增加修理費(fèi)以后逐年增加修理費(fèi)400元元,另需墊支營(yíng)另需墊支營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)資金3000元元.假設(shè)所得稅率為假設(shè)所得稅率為40%,試計(jì)算兩個(gè)方案的試計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量.甲年折舊額甲年折舊額=10000/5=2000乙年折舊額乙年折舊額=(12000-2000)/5=2000例題例題l營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表 1
9、 2 3 4 5銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本折折 舊舊稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn)所所 得得 稅稅稅后凈利稅后凈利凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量 8000 8000 8000 8000 8000 3000 3000 3000 3000 3000 2000 2000 2000 2000 2000 3000 3000 3000 3000 3000 1200 1200 1200 1200 1200 1800 1800 1800 1800 1800 3800 3800 3800 3800 3800銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本折折 舊舊稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn)所所 得得 稅稅稅后凈利稅后凈利凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量 10000
10、10000 10000 10000 10000 4000 4400 4800 5200 5600 2000 2000 2000 2000 2000 4000 3600 3200 2800 2400 1600 1440 1280 1120 960 2400 2160 1920 1680 1440 4400 4160 3920 3680 3440建設(shè)起點(diǎn)建設(shè)起點(diǎn) 投產(chǎn)日投產(chǎn)日 終結(jié)點(diǎn)終結(jié)點(diǎn)0 1 2 3 4 5100003800380038003800 3800300020000 1 2 3 4 5150004400392041603680 3440現(xiàn)金流量計(jì)算表現(xiàn)金流量計(jì)算表項(xiàng)目計(jì)算期項(xiàng)目計(jì)算期
11、 0 1 2 3 4 5甲方案甲方案固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量-10000 3800 3800 3800 3800 3800現(xiàn)金流量合計(jì)現(xiàn)金流量合計(jì)-10000 3800 3800 3800 3800 3800乙方案乙方案固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資營(yíng)運(yùn)資金墊支營(yíng)運(yùn)資金墊支營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值固定資產(chǎn)殘值營(yíng)運(yùn)資金回收營(yíng)運(yùn)資金回收-12000 -3000 4400 4160 3920 3680 3440 2000 3000現(xiàn)金流量合計(jì)現(xiàn)金流量合計(jì)-15000 4400 4160 3920 3680 8440(二投資評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算(二投資評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算投資回收期投
12、資回收期(PP) 投資收益率投資收益率(ARR)凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值NPV)凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率NPVR) 現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)PI) 內(nèi)含報(bào)酬率內(nèi)含報(bào)酬率IRR)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法肯定當(dāng)量法肯定當(dāng)量法輔助指標(biāo)輔助指標(biāo)基本指標(biāo)基本指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)投資回收期:回收投資所需的時(shí)間。不考慮資金時(shí)間價(jià)值。投資回收期:回收投資所需的時(shí)間。不考慮資金時(shí)間價(jià)值。(1投資回收期投資回收期(PP) 每年凈現(xiàn)金流量相等時(shí):每年凈現(xiàn)金流量相等時(shí):回收期回收期=原始投資額原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量每年現(xiàn)金凈流量每年凈現(xiàn)金流量不等時(shí):每年凈現(xiàn)金流量不等時(shí):回收期回收期=(收回全部投資的整年數(shù)(收回全部投資的整年數(shù)-1
13、)+年初年初未收回的成本未收回的成本/相應(yīng)年度的現(xiàn)金流量相應(yīng)年度的現(xiàn)金流量?jī)?yōu)缺點(diǎn):計(jì)算簡(jiǎn)便優(yōu)缺點(diǎn):計(jì)算簡(jiǎn)便,易理解易理解; 只考慮資金的流動(dòng)性,沒(méi)考只考慮資金的流動(dòng)性,沒(méi)考慮資金回收期以后的收益性。慮資金回收期以后的收益性。 0 1 2 3 4 5甲甲凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量-10000 3800 3800 3800 3800 3800累計(jì)凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量-10000 -6200 -2400 1400 5200 9000乙乙凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量-15000 4400 4160 3920 3680 8440累計(jì)凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量-15000 -10600 -6440 -2520 116
14、0 9600 1 3800 X 2400 X=2400/3800=0.63 PP甲甲=2+ 0.63 =2.63 1 3680 X 2520 X=2520/3860=0.68乙乙=3+0.68=3.68PP甲甲=2.63 PP乙乙=3.68 甲優(yōu)于乙甲優(yōu)于乙目標(biāo)目標(biāo)3年回收年回收 甲可行甲可行 ,乙不可行乙不可行 目標(biāo)目標(biāo)4年回收年回收 甲、乙均可行甲、乙均可行擴(kuò)展:當(dāng)營(yíng)業(yè)期擴(kuò)展:當(dāng)營(yíng)業(yè)期凈現(xiàn)金流量相等凈現(xiàn)金流量相等時(shí),計(jì)算可以變時(shí),計(jì)算可以變得非常簡(jiǎn)單。得非常簡(jiǎn)單。投資收益率會(huì)計(jì)收益率是指投資后產(chǎn)生的平均年利潤(rùn)與投投資收益率會(huì)計(jì)收益率是指投資后產(chǎn)生的平均年利潤(rùn)與投資總額之間的關(guān)系。不考慮時(shí)間
15、價(jià)值。資總額之間的關(guān)系。不考慮時(shí)間價(jià)值。獨(dú)立獨(dú)立 ARR越高越好,要高于目標(biāo)值越高越好,要高于目標(biāo)值 互斥互斥 Max ARR (最優(yōu))(最優(yōu))計(jì)算簡(jiǎn)便計(jì)算簡(jiǎn)便,易理解易理解; 只考慮資金的收益性,沒(méi)考慮只考慮資金的收益性,沒(méi)考慮資金流動(dòng)性。沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素。資金流動(dòng)性。沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素。投資額凈利潤(rùn)年平均ARR(2投資收益率投資收益率(ARR) l例題例題0 1 2 3 4 5甲稅后凈利甲稅后凈利-10000 1800 1800 1800 1800 1800乙稅后凈利乙稅后凈利-15000 2400 2160 1920 1680 1440 ARR甲甲=180010000=
16、18% ARR乙乙= (2400+2160 +1920 +1680 +1440) 15000 =12.8%ARR甲甲=18%ARR乙乙=12.8% 甲優(yōu)于乙甲優(yōu)于乙目標(biāo)目標(biāo)ARR=17% 甲可行甲可行 ,乙不可行乙不可行 ; 目標(biāo)目標(biāo)ARR=10% 甲、乙均可行甲、乙均可行(3)凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值NPV)指項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額指項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額 適用范圍適用范圍 廣,理論上較完善;廣,理論上較完善; i 難以確定,不能用難以確定,不能用于比較原始投資額不等經(jīng)濟(jì)壽命期不同的項(xiàng)目決策于比較原始投資額不等經(jīng)濟(jì)壽命期不同的項(xiàng)目決策 i -預(yù)
17、定貼現(xiàn)率預(yù)定貼現(xiàn)率 -資金成本資金成本 (難以取得難以取得) -必要報(bào)酬率機(jī)會(huì)成本必要報(bào)酬率機(jī)會(huì)成本)獨(dú)立獨(dú)立 NPV0互斥互斥 Max NPV投資項(xiàng)目貼現(xiàn)后的凈收益投資收益投資項(xiàng)目貼現(xiàn)后的凈收益投資收益)NPV=現(xiàn)金流入的現(xiàn)值現(xiàn)金流入的現(xiàn)值-現(xiàn)金流出的現(xiàn)值現(xiàn)金流出的現(xiàn)值lEXCEL函數(shù)介紹l NPV函數(shù)()-現(xiàn)金流流量的現(xiàn)值。l 教材例4-2演示.(4)凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率NPVR)l是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值總和的比率。是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值總和的比率。一元原始投資額現(xiàn)值對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值投資效率)一元原始投資額現(xiàn)值對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值投資效率)獨(dú)立獨(dú)立 NPVR0 互斥互斥 Max
18、 NPVR其優(yōu)缺點(diǎn)和其優(yōu)缺點(diǎn)和NPV指標(biāo)基本相似,同時(shí),它考慮指標(biāo)基本相似,同時(shí),它考慮了原始投資額??捎糜诒容^投資額不同的項(xiàng)目。了原始投資額??捎糜诒容^投資額不同的項(xiàng)目。方案財(cái)務(wù)可行方案財(cái)務(wù)可行凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率=凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值/投資額現(xiàn)值投資額現(xiàn)值(5)現(xiàn)值指數(shù)或獲利指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)或獲利指數(shù)PI)是指項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與投資總額現(xiàn)值之比。是指項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與投資總額現(xiàn)值之比。一元原始投資額可望獲得的貼現(xiàn)凈收益投資效率)一元原始投資額可望獲得的貼現(xiàn)凈收益投資效率)獨(dú)立獨(dú)立 PI1 互斥互斥 Max NPV用于比較原始投資額不等經(jīng)濟(jì)壽命期不同用于比較原始投資額不等經(jīng)濟(jì)壽命
19、期不同的項(xiàng)目決策的項(xiàng)目決策; 可進(jìn)行獨(dú)立投資項(xiàng)目排序可進(jìn)行獨(dú)立投資項(xiàng)目排序方案財(cái)務(wù)可行方案財(cái)務(wù)可行未來(lái)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值未來(lái)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值/投資總額現(xiàn)值投資總額現(xiàn)值(6)內(nèi)含報(bào)酬率內(nèi)含報(bào)酬率IRR)與現(xiàn)值指數(shù)相比,不必事先選擇貼現(xiàn)率;計(jì)算麻煩,確定與現(xiàn)值指數(shù)相比,不必事先選擇貼現(xiàn)率;計(jì)算麻煩,確定項(xiàng)目是否可行時(shí),需一切合實(shí)際的最低報(bào)酬率項(xiàng)目是否可行時(shí),需一切合實(shí)際的最低報(bào)酬率.)(122111iiNPVNPVNPViIRR能夠使項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。能夠使項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。l教材例4-4操作演示l 內(nèi)插法求內(nèi)涵報(bào)酬率(一單一投資項(xiàng)目獨(dú)
20、立方案的財(cái)務(wù)可行性分析(一單一投資項(xiàng)目獨(dú)立方案的財(cái)務(wù)可行性分析一、如果某一投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)滿足以下條件,則可一、如果某一投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)滿足以下條件,則可以斷定該投資項(xiàng)目無(wú)論從哪個(gè)方面看都具備財(cái)務(wù)可行性,以斷定該投資項(xiàng)目無(wú)論從哪個(gè)方面看都具備財(cái)務(wù)可行性,應(yīng)當(dāng)接受此投資方案。這些條件是:應(yīng)當(dāng)接受此投資方案。這些條件是: (1 1凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值NPV0NPV0; (2 2凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率NPVR0NPVR0; (3 3現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)PI1PI1; (4 4內(nèi)含報(bào)酬率內(nèi)含報(bào)酬率IRRIRR基準(zhǔn)折現(xiàn)率基準(zhǔn)折現(xiàn)率i i ;(資金成本或行業(yè);(資金成本或行業(yè)基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率)基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率) (5 5靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期標(biāo)準(zhǔn)投資回收期標(biāo)準(zhǔn)投資回收期 (6 6投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率ROIROI基準(zhǔn)投資收益率基準(zhǔn)投資收益率i i(三)、投資決策方法的應(yīng)(三)、投資決策方法的應(yīng)用用( (二二) )多個(gè)互斥項(xiàng)目的比較與優(yōu)選多個(gè)互斥項(xiàng)目的比較與優(yōu)選子項(xiàng)目子項(xiàng)目2 2 固定資產(chǎn)更新決策固定資產(chǎn)更新決策 1.直線法:按固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用年限進(jìn)行平均分?jǐn)?。直線法:按固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用年限進(jìn)行平均分?jǐn)?。年折舊額年折舊額=(
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