淺析企業(yè)財務管理的目標

1、淺析企業(yè)財務管理的目標企業(yè)財務管理目標對整個企業(yè)管理活動具有根本性的影響，確立企業(yè)財務管理目標是明確 現(xiàn)代理財思想、建立現(xiàn)代理財方法和措施必須重點考慮的問題。目前對企業(yè)財務管理目標 的認識還存在不同的觀點，為此，本文就現(xiàn)代企業(yè)制度下，如何確立、實現(xiàn)企業(yè)財務管理 目標作一淺析。一、企業(yè)財務管理目標的認識人們對企業(yè)財務管理目標的認識主要表述為“企業(yè)利潤最大化”。這種觀點認為：利 潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多企業(yè)的財富增加越多，越接近于企業(yè)的目標。事實 上，這種觀點偏面地將利潤理解為企業(yè)的財富，具有一定的局限性。在這種觀點下，至少 存在三個問題：一是沒有考慮利潤取得的時間；二是沒有考慮所獲利潤

2、與投人資本額的關 系；三是沒有考慮獲取利潤所承擔風險的大小。財務管理是企業(yè)管理的重要組成部分，它是企業(yè)資金的獲得和有效使用的管理工作， 企業(yè)財務管理的目標取決于企業(yè)的總目標。創(chuàng)辦企業(yè)的目的是為了擴大財富，企業(yè)的價值 在于它能給投資者帶來未來報酬，因此，企業(yè)財務管理的目標應該是“企業(yè)價值最大化” 或者“股東財富最大化”，因為這種觀點，既反映了利潤取得的時間，也反映了資本和獲 利之間的關系，還反映了受風險大小的影響。二、實現(xiàn)目標的影響因素及對策要實現(xiàn)企業(yè)的財務管理目標，首先必須考慮影響企業(yè)財務管理目標的各種因素，企業(yè) 的財務管理目標不僅要受到企業(yè)本身管理決策各因素的影響，同時還要受到企業(yè)外部環(huán)境

3、因素的影響，因此，確立企業(yè)財務管理目標要與財務管理活動、企業(yè)經(jīng)首、管理措施、戰(zhàn) 略選擇等方面聯(lián)系起來考慮，企業(yè)也正是通過提高管理決策和改善外部環(huán)境這兩大因素來 實現(xiàn)其務管理目標的。（一）管理決策因素幾項目投資和資本結構。這是決定企業(yè)報酬和風險的首要因素。 任何投資都會有風險, 而企業(yè)實施科學嚴密的投資計劃將會大大減少項目的風險。多年來，不少企業(yè)陷入困境， 甚至破產(chǎn)倒閉，大都是由于投資失誤所致。因此，應結合企業(yè)實際，建立嚴格的投資決策 審議制度規(guī)范和約束投資行為，對投資決策的主體、內(nèi)容、程序、原則、責任、監(jiān)督等作 出明確規(guī)定，以便盡可能地提高企業(yè)財務管理目標的實現(xiàn)程度。具體操作時還應考慮以下 兩

4、個方面：一是在確定項目方面，實行“統(tǒng)一規(guī)劃、民主集中和專家評審”的可行性論證 方法；二是在使用資金方面，實行。1. 投資預算，總量控制和封閉追蹤的?？顚Ｓ棉k法。資本結構是所有者權益和負債之間的比例關系，如果資本結構不當，會嚴重影響企業(yè) 的效益，增加風險，甚至導致企業(yè)破產(chǎn)。便企業(yè)的總價值最大，就是要尋找一種最佳的資 本結構，揭示資金成本、財務杠桿同企業(yè)價值之間的關系。因此，在實際操作中，確定最 佳資本結構所采用的工具應該是“每股收益無差別點”，用該方法可檢驗各項融資計劃在 不同的息稅筋盈余（EBIT）水平上對每股凈收益（EPS的影響。當EBIT數(shù)額超過其無差 別點水平時，財務杠桿作用較強的計劃將

5、產(chǎn)生較高的EPS反之，當EBIT數(shù)額低于其無差別點水平時，財務杠桿作用較弱的計劃只能帶來較低的EPS另外，未來增長率和銷售的穩(wěn)定性、商業(yè)風險、管理當局的控制能力和金融機構對企業(yè)的態(tài)度，也將對資本結構產(chǎn)生影 響，在確定企業(yè)財務管理目標的同時，也應一并考慮。2. 投資報酬率與風險。企業(yè)的盈利總額并不能反映股東財富，在風險相同的前提下，股東財富的大小要看投 資報酬率。企業(yè)為達到經(jīng)濟增長的目的，在面臨眾多投資機會時，往往通過資本預算來作 出長期計劃決策?！柏泿诺臅r間價值”是財務管理從量上分析的一個重要觀念，也是評價 投資方案的基本標準。因此，為提高投資報酬率，必須對“貨幣的時間價值”有所研究， 找出適

6、合于對資金籌集、投資、使用和回收進行研究的數(shù)學模型和分析方法，如采用凈現(xiàn) 值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法等，從而提高財務管理決策質量，實現(xiàn)企業(yè)財務管理目 標。收益和風險是直接相關的，投資的主要目的是獲得收益，收益面向未來，或多或少地 存在著風險，企業(yè)決策時，要在報酬和風險之間作出權衡，研究風險、計量風險，并設法 控制風險。風險報酬率取決于投資者對風險的回避態(tài)度和風險程度（可用變異系數(shù)計量） ， 因此，企業(yè)可采用多角經(jīng)營和多角籌資的方法來控制風險，多經(jīng)營幾個品種，可以在盈利 和虧損產(chǎn)品之間相互補充，減少風險；多種渠道符資，可以把投資的風險（當然也包含部 分報酬）不同程度地分散給債權人，以求最大限

7、度地擴大企業(yè)財富。3. 股利決策。股利決策的重要性是基于以下主要原因：一是影響融資計劃和資本預算；二是股利減 少了留存盈余，會引起較高的債務權益比率。一般來說，企業(yè)的股利決策一方面應使所有 者的財富最大化， 另一方面要為企業(yè)提供充足的融資。 當企業(yè)的獲利能力增強時， 采用“低 正常股利加額外股利”的決策；當企業(yè)的收益超過投資者投資于別處所能獲得的收益時， 企業(yè)應保留盈余而不是分配，以實現(xiàn)股東財富最大化。二）外部環(huán)境因素企業(yè)外部環(huán)境是企業(yè)財務決策難以改變的外部約束條件，對企業(yè)財務管理目標將產(chǎn)生 極大的影響。因此，企業(yè)要更多地適應這些外部環(huán)境的要求和變化。1.法律環(huán)境。在市場經(jīng)濟條件下，法律手段日

8、益增多，越來越多的經(jīng)濟活動將受到法 律的具體規(guī)范，無論是籌資、投資還是利潤分配，都要與企業(yè)外部發(fā)生經(jīng)濟關系。目前與 企業(yè)財務管理目標休戚相關的法律法規(guī)有：企業(yè)組織法規(guī)、財務會計法規(guī)、財政稅務法規(guī) 等等。財務工作人員應該了解、熟悉并掌握這些法律知識，做到有法可依，在守法的前提 下完成企業(yè)理財?shù)穆毮埽瑢崿F(xiàn)企業(yè)財務管理目標。2.經(jīng)濟環(huán)境。國民經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)劃，體制改革的相關措施也對企業(yè)財務管理目標的實 現(xiàn)產(chǎn)生影響。企業(yè)能夠正確地預見政府經(jīng)濟政策的導向，對理財決策大有好處，國家對經(jīng) 濟的優(yōu)惠、鼓勵和有利傾斜，企業(yè)如果認真加以研究，按照政策行事，就能趨利除弊。商業(yè)競爭、通貨膨脹和利率波動等外部因素，都將對

9、企業(yè)的銷售收入、存貨庫存、設 備添置、債券投資等方面產(chǎn)生嚴重影響。為實現(xiàn)企業(yè)財務管理之目標，企業(yè)必須及時調(diào)整 生產(chǎn)經(jīng)營，適應經(jīng)濟政策，以迅速提高應變能力。證確預測未來經(jīng)濟發(fā)展，實現(xiàn)資本大眾化，分散經(jīng)營風險。企業(yè)要盡可能提升自己的 價值，對于還未上市的企業(yè)，要爭取公開發(fā)行股察，從證券市場苑某資金，促使企業(yè)價值有市價可循，這也將有利于實現(xiàn)企業(yè)財富最大化三、相關問題的考慮從以上分析可以看到，企業(yè)財務管理目標受到多種因素的影響，由于出發(fā)點和要求實 現(xiàn)的目的不同，對企業(yè)財務管理目標的定位會各有偏差，但目標只有一個，即“企業(yè)價值 最大化”。概括起來，對企業(yè)財務管理目標的確定還應綜合考慮以下幾個問題：1.

10、緊密配合企業(yè)戰(zhàn)略總目標，做好財務計劃。企業(yè)管理中，戰(zhàn)略的選擇和實施是企業(yè) 的根本利益所在，戰(zhàn)略的需要高于一切，財務管理首先要根據(jù)企業(yè)總目標的要求，配合企 業(yè)戰(zhàn)略的實施，認真做好財務計劃。計劃并非一個資金問題，還要對未來可能出現(xiàn)的各種 情況加以思考，以提高企業(yè)對不確定事件的反應能力；增加有利機會帶來的收益。財務計 劃確定后，要將計劃具體化，進行財務預算，進一步細化各種現(xiàn)金收支、長期資金籌措、 短期資金信貸等預算，便財務預算成為企業(yè)財務管理目標的控制標準和考核依據(jù)，在實現(xiàn) 企業(yè)價值最大化中發(fā)揮重要作用。2.促使企業(yè)設大限度地提高投資報酬率。成本控制是企業(yè)增加盈利的根本途徑，但單 純以成本最低為標準

11、，只局限于降低成本本身，一般不能改變風險，因此。企業(yè)在投資管 理、流動資金管理、證券管理、籌資管理等經(jīng)濟活動中，一方面要最大限度地降低成本獲 得利潤，便企業(yè)總體邊際收益最大，另一方面要以利潤換效率，充分考慮“貨幣的時間價 值和投資的風險價值”，以求達到股東投資報酬率最大。3. 合理提高資產(chǎn)的利用效率。企業(yè)的資產(chǎn)不是無限的，企業(yè)獲得的利潤不僅僅表現(xiàn)在 降低成本和降低資產(chǎn)消耗方面，還表現(xiàn)在提高資產(chǎn)利用率方面。改變資產(chǎn)用途，利用有限 的資產(chǎn)多生產(chǎn)盈利更高的產(chǎn)品也是一種現(xiàn)實的選擇，對于存在明顯資產(chǎn)閑置的企業(yè)，提高 資產(chǎn)利用率即是降低成本提高盈利水平的關鍵之一。盤活存量資產(chǎn)、增加產(chǎn)品產(chǎn)量、調(diào)整 產(chǎn)品結構、銷售更多的社會需要的商品來增加數(shù)量收益，不僅是一種市場策略，有時也是 一種成本利潤策略，從企業(yè)戰(zhàn)略意義上講，提高資產(chǎn)利用率也是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的有 效途徑。