央行貨幣政策工具

1、央行貨幣政策工具研究匯報(bào)人：01020304貨幣政策工具介紹年末資金流動(dòng)性緊張問(wèn)題央行貨幣政策趨勢(shì)歷年貸款利率表目錄CONTNETS貨幣政策工具是中央銀行為達(dá)到貨幣政策目標(biāo)而采取的手段。貨幣政策工具通過(guò)貨幣傳導(dǎo)機(jī)制對(duì)貨幣政策最終目標(biāo)產(chǎn)生作用。貨幣政策工具內(nèi)涵貨幣政策工具操作目標(biāo)中介目標(biāo)最終目標(biāo)一般性貨幣政策工具存款準(zhǔn)備金制度再貼現(xiàn)政策公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)選擇性貨幣政策工具費(fèi)者信用控制證券市場(chǎng)信用控制不動(dòng)產(chǎn)信用控制優(yōu)惠利率特種存款創(chuàng)新貨幣政策工具抵押補(bǔ)充貸款（PSL）中期借貸便利（MLF）短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）常備借貸便利（SLF）補(bǔ)充性貨幣政策工具信用直接控制工具：信用分配、直接干預(yù)、利率限制、

2、特種貸款信用間接控制工具：窗口指導(dǎo)、道義勸告貨幣政策工具種類一般性貨幣政策工具存款準(zhǔn)備金制度公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)再貼現(xiàn)政策三大法寶特點(diǎn)：調(diào)節(jié)總量存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金制度存款準(zhǔn)備金率政策的真實(shí)效用體現(xiàn)在它對(duì)商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張能力、對(duì)貨幣乘數(shù)的調(diào)節(jié)，若中央銀行采取緊縮政策，可提高法定存款準(zhǔn)備金率，從而限制了商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張能力、降低了貨幣乘數(shù)，最終起到收縮貨幣量和信貸量的效果，反之亦然。存款準(zhǔn)備金制度降準(zhǔn)與降息區(qū)別降準(zhǔn)：降低銀行準(zhǔn)備金率，增加流動(dòng)性，貨幣流通量增大,主要是釋放

3、銀行業(yè)的流動(dòng)性降息：降息是降低銀行的貸款利率，沒(méi)有增加市場(chǎng)資金量，但可以改變資金的投向，主要是為了鼓勵(lì)企業(yè)的投資行為再貼現(xiàn)政策再貼現(xiàn)是指金融機(jī)構(gòu)為了取得資金，將未到期的已貼現(xiàn)商業(yè)匯票再以貼現(xiàn)方式向中央銀行轉(zhuǎn)讓的票據(jù)行為，再貼現(xiàn)政策的調(diào)整不僅可以影響到市場(chǎng)中貨幣的數(shù)量，更重要的是再貼現(xiàn)利率的調(diào)整會(huì)影響市場(chǎng)的利率水平，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。影響商業(yè)銀行的資金成本和超額準(zhǔn)備產(chǎn)生告示效果，表明中央銀行的政策意向能決定何種票據(jù)具有再貼現(xiàn)資格，從而影響商業(yè)銀行的資金投向從控制貨幣供應(yīng)量來(lái)看，再貼現(xiàn)政策并不是一個(gè)理想的控制工具。相對(duì)于公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，再貼現(xiàn)政策的效果更難于控制，由于再貼現(xiàn)利率不能經(jīng)常變動(dòng)，所

4、以缺乏一定的彈性再貼現(xiàn)政策從對(duì)利率的影響看，調(diào)整再貼現(xiàn)利率，通常不能改變利率的結(jié)構(gòu)，只能影響利率水平。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)指中央銀行在金融市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出有價(jià)證券，直接決定基礎(chǔ)貨幣的變動(dòng)，從而達(dá)到收縮和擴(kuò)張信用、控制和調(diào)節(jié)利率與貨幣供給量的一種策略、措施。發(fā)行中央銀行票據(jù)回購(gòu)交易現(xiàn)券交易公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)利用公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)可以進(jìn)行貨幣政策的微調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)具有靈活性利用公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，中央銀行具有主動(dòng)性缺點(diǎn)必須有其他貨幣政策工具配合需要以發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)作背景優(yōu) 點(diǎn)創(chuàng)新貨幣政策工具創(chuàng)新貨幣政策工具短端利率走廊SLOSLF中長(zhǎng)端政策利率指引MLFPSLSLO（短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具）操作期限短操作時(shí)點(diǎn)具有靈活性操作對(duì)象

5、僅為符合特定條件的一級(jí)交易商操作結(jié)果披露具有滯后性SLF（常備借貸便利）由金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)起，金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)自身流動(dòng)性需求申請(qǐng)常備借貸便利常備借貸便利是中央銀行與金融機(jī)構(gòu)“一對(duì)一”交易，針對(duì)性強(qiáng)常備借貸便利的交易對(duì)手覆蓋面廣，通常覆蓋存款金融機(jī)構(gòu)MLF（中期借貸便利）MLF可多次展期，可以有效把利率往中長(zhǎng)期傳導(dǎo)中期借貸便利采取質(zhì)押方式發(fā)放PSL（抵押補(bǔ)充貸款）期限相對(duì)較長(zhǎng)，一般為3年以上由央行主動(dòng)發(fā)起，央行根據(jù)政策導(dǎo)向?qū)①Y金投向特定領(lǐng)域要求銀行提供抵押，相比再貸款降低信用風(fēng)險(xiǎn)年末資金流動(dòng)性緊張問(wèn)題央行貨幣政策趨勢(shì)央行2016年第四季度報(bào)告為后期貨幣政策指明了方向，包括明確穩(wěn)健中性的貨幣政策、突出強(qiáng)調(diào)防控金融風(fēng)險(xiǎn)、提出“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱政策框架。央行報(bào)告的主要內(nèi)容優(yōu)化貨幣政策工具組合和期限結(jié)構(gòu)，保持適度流動(dòng)性。推動(dòng)調(diào)控框架逐步轉(zhuǎn)型，繼續(xù)強(qiáng)化價(jià)格型調(diào)控傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)一步完善適應(yīng)國(guó)情的宏觀審慎政策框架促進(jìn)信貸機(jī)構(gòu)優(yōu)化，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)央行貨幣政策趨勢(shì)央行關(guān)于貨幣政策的表述首次采用“穩(wěn)健中性的貨幣政策”的表述方式，一改以往“穩(wěn)健的貨幣政策”的提法，同時(shí)，關(guān)于流動(dòng)性的提法同樣由“保持流動(dòng)性合理充?！弊?yōu)椤氨３至鲃?dòng)性基本穩(wěn)定”，都與之前