八種常用期權(quán)策略

1、八種常用期權(quán)策略1、買(mǎi)入瞧漲期權(quán)Long Call買(mǎi)入瞧漲期權(quán)就是上市期權(quán)推由以來(lái)最流行的一種交易策略.在學(xué)習(xí)更復(fù)雜的瞧漲與瞧跌策略之前,普通投資者應(yīng)該先透徹理解關(guān)于買(mǎi)入與持有瞧漲期權(quán)的一些根底知識(shí).行情 判斷:瞧漲或強(qiáng)烈瞧漲目的與好處這一策略對(duì)于投資者的吸引力在于它投入的資金量較小,以及做多瞧漲期權(quán)所提供的金融杠桿.投資者主要的動(dòng)機(jī)就是 獲得標(biāo)的證券價(jià)格上漲所帶來(lái)的回報(bào).要獲得最正確的回報(bào),還必須選擇恰當(dāng)?shù)钠跈?quán)到期日與執(zhí)行價(jià)格.一般來(lái)講,瞧漲 期權(quán)“價(jià)外 out-of-the-money的程度越高,策略的瞧漲程度 越高,由于標(biāo)的股票需要更大的漲幅才能讓期權(quán)到達(dá)盈虧平 衡點(diǎn).風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬屬性最大

2、利潤(rùn)：無(wú)限最大虧損：有限期權(quán)費(fèi)到期時(shí)可獲利潤(rùn)假設(shè)股價(jià)高于盈虧平衡點(diǎn):股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格 一期權(quán)費(fèi)您的最大利潤(rùn)取決于標(biāo)的證券的潛在價(jià)格漲幅,從理論上來(lái) 講就是無(wú)限的.期權(quán) 到期時(shí),一份“價(jià)內(nèi)瞧漲期權(quán)的價(jià)值 通常等于它的內(nèi)在價(jià)值. 潛在虧損雖然就是有限的,但最高可 以損失100%的期權(quán)費(fèi)即您購(gòu)置期權(quán)所支付的價(jià)格 .無(wú)論您 購(gòu)置瞧漲期權(quán)的動(dòng)機(jī)就是什么,都應(yīng)該衡量您的潛在回報(bào)與 損失所有期權(quán)費(fèi)的潛在虧損.盈虧平衡點(diǎn)：執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)費(fèi)這就是期權(quán)到期時(shí)的盈虧平衡點(diǎn),然而在到期之前,由于合約 的市價(jià)中還包含剩余的時(shí)間價(jià)值,盈虧平衡點(diǎn)可能發(fā)生在低一些的股票價(jià)位.波動(dòng)率的影響：波動(dòng)率上升為正面,下降為負(fù)面,波動(dòng)率對(duì)

3、期 權(quán)價(jià)格的影響發(fā)生在時(shí)間價(jià)值的那一局部.時(shí)間衰減：負(fù)面影響期權(quán)價(jià)格的時(shí)間價(jià)值局部通常會(huì)隨著時(shí)間流逝而下降或衰減time decay.隨著合約接近到期日,時(shí)間價(jià)值會(huì)加速衰減.2、買(mǎi)入瞧跌期權(quán)Long Put做多瞧跌期權(quán)就是投資者希望從標(biāo)的股票價(jià)格下跌中獲利 的理想工具.在了解更復(fù)雜的瞧跌策略之前,投資者應(yīng)該先徹底理解買(mǎi)入與持有瞧跌期權(quán)的根底知識(shí).行情判斷：瞧跌目的與好處買(mǎi)入瞧跌期權(quán)而不持有標(biāo)的股票就是一種純粹方向性的瞧 空投機(jī)策略.投資者買(mǎi)入瞧跌期權(quán)的主要目的就是從標(biāo)的股 票的價(jià)格下跌中獲利.買(mǎi)入瞧跌期權(quán)可以作為賣(mài)空股票的替 代,但潛在的風(fēng)險(xiǎn)較小,可以給投資者提供較大的杠桿.一般來(lái)講,期權(quán)“價(jià)

4、外的程度越高,策略的瞧空性就越強(qiáng),由于標(biāo) 的股票價(jià)格需要下跌更大幅度才能讓期權(quán)到達(dá)盈虧平衡點(diǎn).風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬屬性最大利潤(rùn)：相當(dāng)大最大利潤(rùn)發(fā)生在股價(jià)跌到零 最大虧損：有限期權(quán)費(fèi)到期時(shí)可獲利潤(rùn)假設(shè)股價(jià)低于盈虧平衡點(diǎn):執(zhí)行價(jià)格-股價(jià) 一期權(quán)費(fèi)做多瞧跌期權(quán)的最大利潤(rùn)限制為股價(jià)跌到零.到期時(shí),“價(jià)內(nèi)的瞧跌期權(quán)價(jià)值通常等于其內(nèi)在價(jià)值.雖然虧損就是有限的但最多可以虧損100%的期權(quán)費(fèi).無(wú)論投資者購(gòu)置瞧跌期權(quán) 的目的就是什么,都應(yīng)該權(quán)衡潛在回報(bào)與損失整個(gè)期權(quán)費(fèi)的 潛在虧損.盈虧平衡點(diǎn)：執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)費(fèi)不過(guò),在到期之前,如果合約的市場(chǎng)價(jià)格仍包含較多的時(shí)間價(jià)值,盈虧平衡點(diǎn)可以發(fā)生在較高的股價(jià)位置.波動(dòng)率的影響：波動(dòng)率

5、上升為正面,下降為負(fù)面波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響發(fā)生在時(shí)間價(jià)值的那一局部.時(shí)間衰減：負(fù)面影響期權(quán)價(jià)格的時(shí)間價(jià)值局部通常會(huì)隨著時(shí)間流逝而下降或衰減.隨著合約接近到期日,時(shí)間價(jià)值會(huì)加速衰減. 相比瞧漲期 權(quán)瞧跌期權(quán)的時(shí)間衰減會(huì)略微慢一點(diǎn).3、配對(duì)瞧跌期權(quán)Married Put投資者可以通過(guò)購(gòu)置一份瞧跌期權(quán)、同時(shí)購(gòu)置標(biāo)的股票同等 數(shù)量股份的方法來(lái)建立一個(gè)“配對(duì)瞧跌期權(quán)頭寸.這就是 一種對(duì)沖策略.行情判斷：瞧漲或強(qiáng)烈瞧漲目的與好處投資者采用配對(duì)瞧跌期權(quán)策略,就是想要獲得長(zhǎng)期持有股票 的利益比方股息或投票權(quán)等,但又擔(dān)憂未知的短期下行風(fēng) 險(xiǎn).買(mǎi)入瞧跌期權(quán)同時(shí)買(mǎi)入標(biāo)的股票就是一種方向性的瞧漲 策略.投資者主要的

6、動(dòng)機(jī)就是保護(hù)所持有的標(biāo)的證券免遭價(jià) 格下跌的影響.配對(duì)瞧跌期權(quán)相當(dāng)于給股票頭寸買(mǎi)了一份保 險(xiǎn),其本身的本錢(qián)就是事先確定的與有限的期權(quán)費(fèi).在期權(quán) 到期之前,無(wú)論標(biāo)的股票價(jià)格如何變動(dòng),投資者都可以保證在 瞧跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格賣(mài)由股份.如果標(biāo)的股票價(jià)格由現(xiàn)劇烈 的大幅下跌,期權(quán)持有者有充分的時(shí)間去應(yīng)對(duì)O 如果不使用期 權(quán),而就是對(duì)股票頭寸設(shè)置止損的話 ,可能會(huì)在不恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間 與價(jià)位由場(chǎng).相反,持有瞧跌期權(quán)可以事先鎖定一個(gè)賣(mài)由價(jià),然后由自己決定何時(shí)以及就是否要賣(mài)由股票.風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬屬性最大利潤(rùn)：無(wú)限最大虧損：有限股票買(mǎi)入價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)費(fèi) 到期時(shí)可獲利潤(rùn)：標(biāo)的股票升值-期權(quán)費(fèi)最大利潤(rùn)僅與標(biāo)的股票的潛在

7、價(jià)格上漲有關(guān) ,從理論上來(lái)講 就是無(wú)限的.當(dāng)瞧跌期權(quán)到期,如果標(biāo)的股票剛好收在最初的 買(mǎi)入價(jià),那么投資者的損失將就是瞧跌期權(quán)的整個(gè)期權(quán)費(fèi).盈虧平衡點(diǎn)：股票買(mǎi)入價(jià)格+期權(quán)費(fèi)波動(dòng)率的影響：波動(dòng)率上升為正面,下降為負(fù)面波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響發(fā)生在時(shí)間價(jià)值的那一局部.時(shí)間衰減：負(fù)面影響期權(quán)價(jià)格的時(shí)間價(jià)值局部通常會(huì)隨著時(shí)間流逝而下降或衰減.隨著合約接近到期日,時(shí)間價(jià)值會(huì)加速衰減. 相比瞧漲期 權(quán)瞧跌期權(quán)的時(shí)間衰減會(huì)略微慢一點(diǎn).4、 買(mǎi)入保護(hù)性瞧跌期權(quán)(Protective Put)投資者買(mǎi)入瞧跌期權(quán)、同時(shí)持有先前買(mǎi)入的標(biāo)的股票,這種策 略就叫保護(hù)性瞧跌期權(quán).行情判斷：瞧漲標(biāo)的股票目的與好處采取保護(hù)性瞧跌

8、期權(quán)策略的投資者持有先前買(mǎi)入的標(biāo)的股票,通常股票已經(jīng)有浮贏.她可能擔(dān)憂近期由現(xiàn)未知的下跌風(fēng)險(xiǎn),希望保護(hù)已經(jīng)獲得的浮贏.買(mǎi)入瞧跌期權(quán)同時(shí)持有標(biāo)的股票就是一種方向性的瞧漲策略.與配對(duì)瞧跌期權(quán)投資者類(lèi)似保護(hù)性瞧跌期權(quán)投資者也可以在期權(quán)合約的期限內(nèi)享有繼續(xù)持有股票的所有好處(分紅、投票權(quán)等,除非她賣(mài)由股票.與此同時(shí),保護(hù)性瞧跌期權(quán)還可以限制標(biāo)的股票浮贏的損失.無(wú)論標(biāo)的股票在期權(quán)期限內(nèi)下跌多少,瞧跌期權(quán)都可以保證投資者能夠在期權(quán)執(zhí)行價(jià)格賣(mài)由她的股票.這一點(diǎn)與配對(duì)瞧 跌期權(quán)就是完全一樣的.風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬屬性最大利潤(rùn)：無(wú)限最大虧損：有限執(zhí)行價(jià)格-股票買(mǎi)入價(jià)格+期權(quán)費(fèi) 到期時(shí)可獲利潤(rùn)：標(biāo)的股票從買(mǎi)入起升值幅度-期

9、權(quán)費(fèi) 盈虧平衡點(diǎn)：股票買(mǎi)入價(jià)格+期權(quán)費(fèi)波動(dòng)率的影響：波動(dòng)率上升為正面,下降為負(fù)面 波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響發(fā)生在時(shí)間價(jià)值的那一局部. 時(shí)間衰減：負(fù)面影響期權(quán)價(jià)格的時(shí)間價(jià)值局部通常會(huì)隨著時(shí)間流逝而下降或衰 減.隨著合約接近到期日,時(shí)間價(jià)值會(huì)加速衰減.相比瞧漲期權(quán)瞧跌期權(quán)的時(shí)間衰減會(huì)略微慢一點(diǎn).5、賣(mài)由持股瞧漲期權(quán)Covered Call賣(mài)由持股瞧漲期權(quán)策略就是指投資者賣(mài)生開(kāi)立一份瞧漲期權(quán)合約,同時(shí)持有標(biāo)的股票同等數(shù)額的股份.如果投資者在賣(mài)由瞧漲期權(quán)的同一時(shí)間買(mǎi)入標(biāo)的股票,這種策略也通常被稱(chēng)之為“買(mǎi)入-開(kāi)立"buy-wHte.無(wú)論哪種情況,股票與期權(quán)空 頭往往會(huì)都在同一個(gè)券商賬戶(hù)中持有,對(duì)

10、賣(mài)由瞧漲期權(quán)所產(chǎn)生的義務(wù)構(gòu)成完全的抵押或擔(dān)保coveredo這就是一種非常根底與被廣泛使用的策略,充分利用了期權(quán)的靈活性特征.行情判斷：對(duì)標(biāo)的股票中性或瞧漲 目的與好處賣(mài)由持股瞧漲期權(quán)這種策略可以在任何市況中采用,但最經(jīng)常使用的情況就是投資者依然瞧好標(biāo)的股票、但感覺(jué)在期權(quán) 到期之前市場(chǎng)可能進(jìn)入小幅震蕩行情.所以投資者希望產(chǎn)生 額外的收入,或者對(duì)標(biāo)的股票價(jià)值的下跌提供有限的保護(hù)僅限于賣(mài)由瞧漲期權(quán)獲得的費(fèi)用 .盡管這一策略對(duì)于標(biāo)的股票 價(jià)格下跌保護(hù)有限,對(duì)標(biāo)的股票價(jià)格上漲所帶來(lái)利潤(rùn)的參與 度也有限,但它能夠帶來(lái)收益,由于投資者賣(mài)由瞧漲期權(quán)可以 獲得期權(quán)費(fèi).與此同時(shí),投資者還可以享有持有標(biāo)的股票的所

11、 有好處比方分紅與投票權(quán),除非她被要求執(zhí)行瞧漲期權(quán)、賣(mài) 由手中的股票.風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬屬性最大利潤(rùn)：有限最大虧損：很大到期執(zhí)行可獲利潤(rùn)：所獲期權(quán)費(fèi)+執(zhí)行價(jià)格與股票買(mǎi)入價(jià)格 的差值到期不執(zhí)行可獲利潤(rùn)：股票升值+所獲期權(quán)費(fèi)如果所持標(biāo)的股票的價(jià)格位于或高于瞧漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格,投資者可獲得最大的利潤(rùn).這種策略真正的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于標(biāo)的 股票的價(jià)格.如果在期權(quán)到期時(shí),股價(jià)繼續(xù)下跌,這一損失可 能會(huì)非常大,計(jì)算方法就是用股票最初的買(mǎi)入價(jià)格減去當(dāng)前 市價(jià),再減去賣(mài)由瞧漲期權(quán)所獲得的期權(quán)費(fèi).盈虧平衡點(diǎn)：股票買(mǎi)入價(jià)格-獲得的期權(quán)費(fèi)波動(dòng)率的影響：波動(dòng)率上升為負(fù)面,下降為正面時(shí)間衰減：正面影響隨著時(shí)間流逝,期權(quán)價(jià)格中的時(shí)間價(jià)值

12、局部會(huì)逐步下降,這對(duì)于持有期權(quán)空頭的投資者就是有利的.6、 賣(mài)由現(xiàn)金擔(dān)保瞧跌期權(quán) (Cash-Secured Put)根據(jù)瞧跌期權(quán)合約的條款,在期權(quán)被執(zhí)行的時(shí)候,期權(quán)的賣(mài)家 有義務(wù)以瞧跌期權(quán)所設(shè)定的執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入對(duì)應(yīng)的標(biāo)的股份.許多投資者賣(mài)由瞧跌期權(quán)就是愿意期權(quán)被執(zhí)行并買(mǎi)入標(biāo)的 股票,同時(shí)獲得賣(mài)由瞧跌期權(quán)的期權(quán)費(fèi).就現(xiàn)金擔(dān)保瞧跌期權(quán)策略來(lái)講,瞧跌期權(quán)的賣(mài)家往往在券商賬戶(hù)中有足夠的現(xiàn)金 (或其她被認(rèn)可的抵押品,可以完成股票的買(mǎi)入. 行情判斷 中性或略微瞧漲目的與好處采用這種策略有兩種主要意圖,要么就是想以低于當(dāng)前市價(jià) 買(mǎi)入標(biāo)的股票,或者就是希望期權(quán)到期變成“價(jià)外、價(jià)值歸 零,從而保有由售期權(quán)所獲得

13、的期權(quán)費(fèi).只有當(dāng)投資者愿意持有標(biāo)的股票,才可以考慮賣(mài)由現(xiàn)金擔(dān)保瞧跌期權(quán),由于期權(quán)到期前任何時(shí)間都有被執(zhí)行的可能性.另外,如果期權(quán)被執(zhí)行她應(yīng)該對(duì)于股票的凈本錢(qián)感到滿意.瞧跌期權(quán)所賣(mài)生的數(shù)量 應(yīng)該與投資者愿意以及有水平購(gòu)置的股票份額相一致.如果 賣(mài)生的瞧跌期權(quán)數(shù)量高于投資者愿意持有的相應(yīng)股份,該策略就具有投機(jī)性.這一策略的好處就是立權(quán)人可以收取并保 有賣(mài)由瞧跌期權(quán)的費(fèi)用,無(wú)論股票價(jià)格就是上漲還就是下跌.如果期權(quán)被執(zhí)行,她將有義務(wù)以期權(quán)執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入相應(yīng)的股 票份額,賣(mài)由期權(quán)所獲得的費(fèi)用可以局部沖抵股票的買(mǎi)入價(jià) 格,從而使得買(mǎi)入價(jià)低于當(dāng)前市價(jià).如果標(biāo)的股票價(jià)格大跌,而期權(quán)被執(zhí)行,那么買(mǎi)入價(jià)可能會(huì)高于當(dāng)

14、前市價(jià). 在這種情況 下,立權(quán)人將會(huì)由于較高的買(mǎi)入價(jià)格而由現(xiàn)浮虧,不過(guò)繼續(xù)持有的話仍有獲利的潛力.風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬屬性最大利潤(rùn)：有限所獲期權(quán)費(fèi)最大虧損：很大到期執(zhí)行可獲利潤(rùn)：賣(mài)由期權(quán)所獲期權(quán)費(fèi)到期不執(zhí)行可獲利潤(rùn)：執(zhí)行價(jià)格-賣(mài)由期權(quán)所獲期權(quán)費(fèi)如果標(biāo)的股票價(jià)格上漲瞧跌期權(quán)到期歸零,這就就是投資者 所能獲得的最大利潤(rùn)：賣(mài)由瞧跌期權(quán)的期權(quán)費(fèi). 如果標(biāo)的股票 跌至期權(quán)執(zhí)行價(jià)格下方,投資者將會(huì)被要求執(zhí)行期權(quán),買(mǎi)入相 應(yīng)數(shù)量的股票.股票的凈買(mǎi)入價(jià)格將就是期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格減 去所獲得的期權(quán)費(fèi).這一價(jià)格有可能會(huì)低于股票當(dāng)前的市 價(jià).這一策略潛在的虧損類(lèi)似于持有同等數(shù)量的標(biāo)的股份.從理論上來(lái)講,股價(jià)可以跌到零.如果執(zhí)行期

15、權(quán)導(dǎo)致凈買(mǎi)入價(jià) 格高于當(dāng)前市價(jià),投資者將會(huì)立即產(chǎn)生浮虧.盈虧平衡點(diǎn)：執(zhí)行價(jià)格-獲得的期權(quán)費(fèi)波動(dòng)率的影響：波動(dòng)率上升為負(fù)面,下降為正面時(shí)間衰減：正面影響隨著時(shí)間流逝,期權(quán)價(jià)格中的時(shí)間價(jià)值局部會(huì)逐步下降,這對(duì)于持有期權(quán)空頭的投資者就是有利的.7、牛市瞧漲期權(quán)價(jià)差(bull call spread)牛市瞧漲期權(quán)價(jià)差就是買(mǎi)入更一標(biāo)的股票的瞧漲期權(quán),同時(shí)賣(mài)由同一標(biāo)的股票、同一到期月份、執(zhí)行價(jià)更高的瞧漲期權(quán).這種價(jià)差有時(shí)候被廣義地歸為垂直價(jià)差.垂直價(jià)差就是指同一標(biāo)的股票同一到期時(shí)間但不同執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)價(jià)差,可以通過(guò)瞧漲與瞧跌期權(quán)來(lái)構(gòu)成,可以基于瞧漲策略也可以基于 瞧跌策略.牛市瞧漲期權(quán)價(jià)差與任何其她價(jià)差一

16、樣,可以作為一個(gè)單位在一筆交易中執(zhí)行,而不必分開(kāi)進(jìn)行買(mǎi)入期權(quán)與賣(mài) 由期權(quán)操作.我們可以通過(guò)券商的行情軟件瞧到整個(gè)價(jià)差組合的報(bào)價(jià).行情判斷：溫與瞧漲到瞧漲目的與好處投資者通常在溫與瞧漲的市場(chǎng)環(huán)境中采用牛市瞧漲期權(quán)價(jià)差策略,希望能夠從標(biāo)的股票價(jià)格的小幅上漲中獲利.如果投資者對(duì)股票強(qiáng)烈瞧漲,那么直接買(mǎi)一份簡(jiǎn)單的瞧漲期權(quán)通常 可以獲得更大利潤(rùn).另外,如果投資者認(rèn)為單獨(dú)買(mǎi)入與持有瞧 漲期權(quán)的本錢(qián)太高,或者對(duì)于自己瞧漲市場(chǎng)的觀點(diǎn)不太確定,使用這種價(jià)差還可以降低風(fēng)險(xiǎn).牛市瞧漲期權(quán)價(jià)差可以被認(rèn) 為就是一種雙重對(duì)沖策略.買(mǎi)入較低執(zhí)行價(jià)格瞧漲期權(quán)的費(fèi) 用可以局部被賣(mài)由較高執(zhí)行價(jià)格瞧漲期權(quán)所獲得的費(fèi)用所抵消.因此,

17、投資者對(duì)瞧漲期權(quán)的投資,以及損失所支付全部 期權(quán)費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn),被降低或者說(shuō)對(duì)沖了.另一方面 ,執(zhí)行價(jià)格較 低的瞧漲期權(quán)多頭也限制與對(duì)沖了賣(mài)由較高執(zhí)行價(jià)格期權(quán) 的金融風(fēng)險(xiǎn).如果投資者被要求執(zhí)行所賣(mài)由的瞧漲期權(quán)、以 執(zhí)行價(jià)格賣(mài)由相應(yīng)數(shù)量的標(biāo)的股份 ,那么這些股份可以通過(guò) 執(zhí)行較低執(zhí)行價(jià)格的瞧漲期權(quán)以既定價(jià)格買(mǎi)入.風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬屬性最大利潤(rùn)：有限執(zhí)行價(jià)格之差-凈支付的費(fèi)用 最大虧損：有限凈支付的費(fèi)用當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格上漲,牛市瞧漲期權(quán)價(jià)差傾向于能夠獲利.這個(gè)價(jià)差可以通過(guò)一筆交易來(lái)完成,但總就是會(huì)產(chǎn)生凈費(fèi)用凈 現(xiàn)金流生,由于較低執(zhí)行價(jià)格的瞧漲期權(quán)總就是比擬高執(zhí)行 價(jià)格的瞧漲期權(quán)要貴.當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格跌破較低執(zhí)行價(jià)格

18、,這一價(jià)差通常會(huì)產(chǎn)生最大的虧損.如果兩個(gè)期權(quán)都變成“價(jià) 外、價(jià)值歸零,那么投資者為這個(gè)價(jià)差所支付的凈費(fèi)用將全 部損失.這個(gè)價(jià)差的最大利潤(rùn)通常發(fā)生在標(biāo)的股票價(jià)格高于 較高執(zhí)行價(jià)格之時(shí),這樣兩個(gè)期權(quán)都會(huì)以“價(jià)內(nèi)方式到期.投資者可以執(zhí)行買(mǎi)入的瞧漲期權(quán) ,以較低的執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入股 票,然后在較高執(zhí)行價(jià)格期權(quán)被執(zhí)行時(shí)賣(mài)由股票.盈虧平衡點(diǎn)：買(mǎi)入期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格+凈支付的費(fèi)用波動(dòng)率的影響：不確定標(biāo)的股票波動(dòng)率升降對(duì)這一策略的凈效應(yīng)比擬復(fù)雜,要瞧做多與做空的期權(quán)就是價(jià)內(nèi)還就是價(jià)外,以及距離到期還剩余多少時(shí)間.時(shí)間衰減：不確定如果股價(jià)位于兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格之間,時(shí)間衰減的影響非常小. 如果股價(jià)更接近較低的執(zhí)行價(jià)格,那么更

19、快的時(shí)間衰減通常會(huì) 導(dǎo)致?lián)p失增加,如果接近較高執(zhí)行價(jià)格那么會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)增加.8、 熊市瞧跌期權(quán)價(jià)差(Bear Put Spread)熊市瞧跌期權(quán)價(jià)差策略就是買(mǎi)入奧一個(gè)標(biāo)的股票的瞧跌期權(quán),同時(shí)賣(mài)由一份同一標(biāo)的股票、同一到期月份、執(zhí)行價(jià)格更 低的瞧跌期權(quán).行情判斷：溫與瞧跌到瞧跌目的與好處投資者通常在溫與瞧跌的市場(chǎng)環(huán)境中采用熊市瞧跌期權(quán)價(jià)差策略,希望能夠從標(biāo)的股票價(jià)格的小幅下跌中獲利.如果投資者對(duì)股票強(qiáng)烈瞧跌,那么直接買(mǎi)一份簡(jiǎn)單的瞧跌期權(quán)通常 可以獲得更大利潤(rùn).另外,如果投資者認(rèn)為單獨(dú)買(mǎi)入與持有瞧 跌期權(quán)的本錢(qián)太高,或者對(duì)于自己瞧跌市場(chǎng)的觀點(diǎn)不太確定,使用這種價(jià)差還可以降低風(fēng)險(xiǎn).熊市瞧跌期權(quán)價(jià)差可以被認(rèn) 為就是一種雙重對(duì)沖策略.買(mǎi)入較高執(zhí)行價(jià)格瞧跌期權(quán)的費(fèi) 用可以局部被賣(mài)由較低執(zhí)行價(jià)格瞧跌期權(quán)所獲得的費(fèi)用所抵消.