分拆上介紹及案例分析

1、資料范本本資料為word版本,可以直接編輯和打印,感謝您的下載分拆上市介紹及案例分析地點(diǎn)：時(shí)間：說明：本資料適用于約定雙方經(jīng)過談判, 協(xié)商而共同成認(rèn),共同遵守的責(zé)任與 義 務(wù),僅供參考,文檔可直接下載或修改,不需要的局部可直接刪除,使用時(shí) 請(qǐng) 詳細(xì)閱讀內(nèi)容分拆上市介紹及案例分析1、 分拆上市涵義分拆上市指一個(gè)母公司通過將其在子公司中所擁有的股份,按比例分配給 現(xiàn)有母公司的股東,從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營(yíng)從母公司的經(jīng)營(yíng)中 別離出去.分拆上市有廣義和狹義之分,廣義的分拆包括已上市公司或者未上市公司 將局部業(yè)務(wù)從母公司獨(dú)立出來單獨(dú)上市；狹義的分拆指的是已上市公司將其部 分業(yè)務(wù)或者某個(gè)子公司獨(dú)

2、立出來,另行公開招股上市.分拆上市后,原母公司的 股東雖然在持股比例和絕對(duì)持股數(shù)量上沒有任何變化,但是可以根據(jù)持股比例享有被投資企業(yè)的凈利潤(rùn)分成,而且最為重要的是,子公司分拆上市成功后,母公司將獲得超額的投資收益.2、 分拆上市的背景自2021年4月13日證監(jiān)會(huì)允許境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市的消息公布以來,初期市場(chǎng)各方主要是基于相關(guān)上市公司估值提升的角度出發(fā)進(jìn)行“尋寶,而此后對(duì)于分拆上市的擔(dān)憂和質(zhì)疑也屢見不鮮.從外表來看,分拆上市政策出臺(tái)的背景是為了通過增加創(chuàng)業(yè)板股票供給來 到達(dá)有效抑制市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板過度炒作的行為,促進(jìn)市場(chǎng)回歸理性.到針對(duì)創(chuàng)業(yè) 板市場(chǎng)所存在著“三高現(xiàn)象即發(fā)行價(jià)高、市盈

3、率高和超募金額高,管 理 層并未如往常一樣采取簡(jiǎn)單的行政干預(yù)手段進(jìn)行調(diào)控,而是進(jìn)行針對(duì)性的調(diào)控、引導(dǎo)和標(biāo)準(zhǔn),如根據(jù)市場(chǎng)情況加快或降低擴(kuò)容節(jié)奏；通過?創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引?和?創(chuàng)業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄笫1號(hào)一一超募資金使用? 等相關(guān)政策對(duì)超募資金用途進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定,通過合理發(fā)揮和調(diào)動(dòng)市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)功能,謀求實(shí)現(xiàn)新股發(fā)行節(jié)奏市場(chǎng)化和發(fā)行價(jià)格市場(chǎng)化的LI標(biāo).因此,治理層允許分拆上市的真正意圖并不僅僅是為了抑制創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的 過度投機(jī),而是有其更深一層的含義：“即大力培育戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的孵化器和擴(kuò) 大相關(guān)產(chǎn)業(yè)資本規(guī)模,提升核心競(jìng)爭(zhēng)力.而做出這樣的判斷,主要是考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)所面臨的內(nèi)外部環(huán)境等多重因素,一

4、方面該政策的出臺(tái)是為了應(yīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)再度惡化所做出的應(yīng)對(duì)之策,另一方面更是基于我國(guó)經(jīng)濟(jì)開展特別 是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略布局的需要.山希臘債務(wù)危機(jī)蔓延所引發(fā)的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的持續(xù)升級(jí)導(dǎo)致LI前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)再度趨于惡化,貿(mào)易摩擦的升級(jí)和外需的萎縮都將對(duì)國(guó)內(nèi)出口形勢(shì) 產(chǎn)生負(fù)面沖擊,繼而對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來較大阻力. 在此背景下,傳統(tǒng)的出口 貿(mào)易已面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),國(guó)內(nèi)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整已迫在眉睫,鑒于 止匕, 我們認(rèn)為國(guó)家勢(shì)必會(huì)繼續(xù)加大對(duì)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的政策傾斜力度,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度也將隨之加快,作為新興產(chǎn)業(yè)的重要融資平臺(tái)一一創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)無疑具備了廣闊的開展前景,其所選擇的上市公司多數(shù)都符合國(guó)

5、家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的開展方向,許多公司也都是各個(gè)細(xì)分行業(yè)的翹楚.因此,在國(guó)家著手進(jìn)行 經(jīng)濟(jì) 結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要戰(zhàn)略時(shí)期,如何迅速擴(kuò)大具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的新興行業(yè)龍頭企業(yè)的規(guī)模,拓寬直接和間接融資渠道就顯得尤為重要.正是基于國(guó)家未來經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略角度出發(fā),我們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板的擴(kuò)容速度將會(huì)日益加快,而推動(dòng)主板市場(chǎng)上市公司分拆旗下具備高成長(zhǎng)性的子公司到創(chuàng)業(yè)板上市也就成為一種必然選擇.三、分拆上市的好處自2005年起,伴隨著國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)的推行,為解決上 市 公司與集團(tuán)之間的關(guān)聯(lián)交易、股權(quán)收益不清等癥結(jié),引發(fā)了一輪轟轟烈烈的整體上市熱潮,當(dāng)時(shí)主要是通過上市公司定向增發(fā)收購(gòu)集團(tuán)公司資產(chǎn)、與集團(tuán) 公 司完成資產(chǎn)置

6、換、或進(jìn)行集團(tuán)旗下上市公司的收購(gòu)整合等方式到達(dá)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體上市的LI標(biāo).但隨著時(shí)間的推移,“大而全的企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的弊端開始 顯 現(xiàn),根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料顯示,央企及大型國(guó)企的企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率指標(biāo)要明顯低于民營(yíng)企業(yè).由于言丁前我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期,加之國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的錯(cuò)綜復(fù)雜,因此大力培育新興產(chǎn)業(yè)集群,提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率就顯得尤為關(guān)鍵.正是如此,我們認(rèn)為推動(dòng)分拆上市有著其積極的現(xiàn)實(shí)意義和重要的戰(zhàn)略意義.1、提升市場(chǎng)價(jià)值和股東權(quán)益雖然上市公司以前簡(jiǎn)稱：母公司分拆旗下子公司到創(chuàng)業(yè)板上市前后, 其 所持有子公司的股份數(shù)量不變而持股比例將會(huì)因子公司的股份增加而有所降低,但I(xiàn)II于創(chuàng)業(yè)板的上市公司估值指標(biāo)如

7、PE和PB要遠(yuǎn)高于主板市場(chǎng)見圖表 3和 圖表4,因此母公司可充分分享子公司創(chuàng)業(yè)板上市之后所帶來的投資收益.截至2021年5月中旬,國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板平均市盈率超過 60倍,而同期A股 平均市盈率僅不到20倍TTM整體法,創(chuàng)業(yè)板相對(duì)于主板市場(chǎng)存在著較為 明顯的溢價(jià). 鑒于創(chuàng)業(yè)板和主板兩者之間的高溢價(jià)水平,如果母公司將旗下具有高成長(zhǎng)性的子公司分拆至創(chuàng)業(yè)板上市之后,那么上市公司所持有的子公司資產(chǎn)將能夠獲得明顯的資產(chǎn)溢價(jià),從而使得公司的投資收益和市場(chǎng)價(jià)值得到顯著提升.而對(duì)母公司的原有股東來說,其利有三：1由于其可能免費(fèi)獲得分拆 上市子公司的股份,或?qū)煞菹碛袃?yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán),這樣一來他們可以通過股份流通機(jī)制實(shí)現(xiàn)股份

8、的變現(xiàn)；2母公司還可能將子公司分拆上市所得到的特殊盈 利以股息方式 送給股東；3如果得到市場(chǎng)高度認(rèn)同,實(shí)行分拆上市極有可能 推動(dòng)母公司的 股價(jià)上升,股東也將因此獲得更大回報(bào).2、增強(qiáng)母子公司的融資水平,提升營(yíng)運(yùn)效率,為公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)提供源動(dòng)力實(shí)際上由于分拆上市具有''一種資產(chǎn)、兩次使用的效果,因此子公司的 分 拆上市將使得母公司獲得資產(chǎn)溢價(jià),公司的資產(chǎn)估值也將隨之提升,并繼而 促 進(jìn)公司股價(jià)的上漲,其融資水平也將得到明顯增強(qiáng).母公司可以利用再融資 進(jìn) 行產(chǎn)能擴(kuò)張或新項(xiàng)口的培育,從而為公司的長(zhǎng)期開展創(chuàng)造有利條件.多元化經(jīng)營(yíng)的公司,可能會(huì)由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致資源分配的無效率,而子公 司

9、的分拆,可以讓母公司和子公司的治理層經(jīng)營(yíng)開展的戰(zhàn)略更為清楚,集中 精 力經(jīng)營(yíng)其核心業(yè)務(wù),實(shí)行專業(yè)化經(jīng)營(yíng),而專業(yè)化的經(jīng)營(yíng)將有助于提升企業(yè)的營(yíng)運(yùn)效率和盈利水平,實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配H各.分拆上市完成后的子公司也將擁有自己的融資平臺(tái),為公司的項(xiàng)LI投入提供強(qiáng)大的資金支持,從而推動(dòng)公司在 所 屬細(xì)分行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力得到進(jìn)一步提升.3、激發(fā)治理層的潛能,實(shí)現(xiàn)治理層利益與公司業(yè)績(jī)、股價(jià)的有效捆綁如果母公司屬于國(guó)企性質(zhì),在傳統(tǒng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制下,股權(quán)鼓勵(lì)或市值考核 等 舉措的推行存在著較大的阻力,使得企業(yè)治理層的利益和母公司股價(jià)相關(guān)性較弱,從而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的長(zhǎng)期低下.而在分拆上市完成之后,子公司將成為獨(dú)立法人,并擁

10、有自己的股票,在靈活的治理機(jī)制下,可以通過實(shí)施股權(quán) 激 勵(lì)或引入市值考核,促使治理層利益和公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)、股價(jià)進(jìn)行有效捆綁,鼓勵(lì)子公司治理層提升公司的盈利水平,在實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的同時(shí)實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化.在A股分拆到國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市中,LI前政策沒有明確在擬分拆上市企業(yè)中 管理層的持股比例,但如果根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)之前發(fā)布的兩個(gè)文件,分別為?關(guān) 于 標(biāo)準(zhǔn)境內(nèi)上市公司所屬企業(yè)到境外上市有關(guān)問題的通知?和?上市公司股權(quán)激勵(lì)治理方法試行?,在未來分拆上市的公司中,其治理層持股到達(dá)10%完全 是有可能的.其一,在?關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)境內(nèi)上市公司所屬企業(yè)到境外上市有關(guān)問題的通知?可以看出,該文件規(guī)定,“上市公司及所

11、屬企業(yè)董事、高級(jí)治理人 員 及其關(guān)聯(lián)人員持有所屬企業(yè)的股份,不得超過所屬企業(yè)到境外上市前總股本的10%.其二,?上市公司股權(quán)鼓勵(lì)治理方法試行?規(guī)定,上市公司全部 有 效的股權(quán)鼓勵(lì)訃劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的10%0非經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn),任何一名鼓勵(lì)對(duì)象通過全部有效的股權(quán)鼓勵(lì)方案獲授的本公司股票累計(jì)不彳#超過公司股本總額的 1%O4、通過對(duì)公司旗下優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)的專業(yè)化治理,保證其可持續(xù)開展眾所周知,一個(gè)企業(yè)的開展往往離不開戰(zhàn)略性收購(gòu)和擴(kuò)張, 而在企業(yè)規(guī)模 不 斷壯大的同時(shí),對(duì)于單一行業(yè)的依賴度將使得企業(yè)自身面臨較大的行業(yè)周期 波 動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),而正是基于這種考慮,許多企業(yè)都會(huì)謀

12、求多元化開展之路,通過 對(duì) 外收購(gòu)或組建新的子公司來涉及其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域.這些子公司如果具備廣闊的 行 業(yè)開展前景或盈利水平遠(yuǎn)高于母公司平均水平,但卻往往由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的關(guān) 系 導(dǎo)致其潛在價(jià)值不能被市場(chǎng)所充分表達(dá),而這恰恰是 U前市場(chǎng)給予專注型企業(yè) 的估值要高于綜合類企業(yè)的原因所在.因此,母公司可以借助分拆上市使公 司 的核心業(yè)務(wù)和投資概念更加清楚,進(jìn)一步突出旗下優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 和 盈利水平,為未來業(yè)務(wù)的專業(yè)化治理和可持續(xù)開展創(chuàng)造條件.4、拓寬資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的運(yùn)作空間分拆上市使母公司與子公司在資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓、注入及融資活動(dòng)等方面更為靈 活,有助于公司在兩個(gè)資本市場(chǎng)之間或同一資本市場(chǎng)兩個(gè)市場(chǎng)主體之間的資

13、本 運(yùn)作實(shí)現(xiàn)對(duì)接,大大拓展了資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的空間.5、為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本的退出提供重要通道Ul于分拆上市往往會(huì)導(dǎo)致母公司對(duì)于旗下子公司控股權(quán)的稀釋,因此會(huì)被 許多企業(yè)用作逐步退出非核心業(yè)務(wù)的重要通道來使用.以往通過資產(chǎn)拍賣或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式退出有關(guān)業(yè)務(wù)的情況下,業(yè)務(wù)單位的價(jià)值往往會(huì)被低估,有時(shí)其至 低于其凈資產(chǎn)價(jià)值,而分拆上市那么會(huì)以市場(chǎng)認(rèn)可的價(jià)值幫助企業(yè)通過股權(quán)出讓的方式來實(shí)現(xiàn)資金套現(xiàn),加之上市資產(chǎn)較之其他資產(chǎn)具有更強(qiáng)的流動(dòng)性,企 業(yè) 便可在退出時(shí)間上占得先機(jī).四、分拆上市條件1、主板公司分拆子公司上市創(chuàng)業(yè)板,需要滿足 6個(gè)條件：(1) 上市公司公開募集資金未投向發(fā)行人業(yè)務(wù)；(2) 上市公司最近三年

14、盈利,業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)正常；(3) 上市公司與發(fā)行人不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)且出具未來不競(jìng)爭(zhēng)承諾,上市公司及發(fā)行人的股東或?qū)嶋H限制人與發(fā)行人之間不存在嚴(yán)重關(guān)聯(lián)交易；(4) 發(fā)行人凈利潤(rùn)占上市公司凈利潤(rùn)不超過 50%;(5) 發(fā)行人凈資產(chǎn)占上市公司凈資產(chǎn)不超過 30% ;(6) 上市公司及下屬企業(yè)董、監(jiān)、高及親屬持有發(fā)行人發(fā)行前股份不超過 10%o2、要滿足創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)那么：最近兩年連續(xù)盈利,最近兩年凈利潤(rùn)累il?不少 于1000萬(wàn)元,且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利,且凈利潤(rùn)不少于 500萬(wàn)元,最 近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元,最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于 30% :3、要滿足戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政策的要求：新能源

15、、新材料、生命科學(xué)、生物 醫(yī)藥、信息網(wǎng)絡(luò)、海洋空間開發(fā)、地質(zhì)勘探、節(jié)能環(huán)保技術(shù)等領(lǐng)域.五、分拆上市相關(guān)案例分析(-)佐力藥業(yè)上市1、背景知識(shí)佐力藥業(yè)曾為主板上市公司康恩貝 (600572 )的控股子公司.根據(jù)其招股 說 明書顯示,2004年6月至2007年11月康恩貝直接、間接共持有佐力藥業(yè) 63% 的股權(quán).2007年11月,為扶持佐力藥業(yè)單獨(dú)上市,康恩貝公司及其控股銷售公司分別轉(zhuǎn)出持有的31%和6%佐力藥業(yè)股份,俞有強(qiáng)成為控股股東(注：俞 有 強(qiáng)與康恩貝之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系),持有佐力藥業(yè)41%的股份,康恩貝公司放 棄控股權(quán),持股26%.佐力藥業(yè)發(fā)行上市前,股本6000萬(wàn)股,股權(quán)結(jié)構(gòu)如下列圖：

16、除了發(fā)行人股東姚曉春的丈夫系康恩貝董事之外,康恩貝及其實(shí)際限制人 與發(fā)行人實(shí)際限制人及其他股東之間不存在其他關(guān)聯(lián)關(guān)系；也未達(dá)成一致行動(dòng) 意向的約定.康恩貝及其實(shí)際限制人與發(fā)行人實(shí)際限制人及其他股東之間也不 存在一致行動(dòng)關(guān)系.2、佐力藥業(yè)分拆上市相關(guān)財(cái)務(wù)情況分析康恩貝主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元佐力藥業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元根據(jù)佐力藥業(yè)IPO公開披露信息,康恩貝募集資金未投資于佐力藥業(yè),且康 恩貝出具了防止同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾.康恩貝及下屬公司的董、監(jiān)、高級(jí)及親屬持有佐力藥業(yè)5%的股權(quán).因此佐力藥業(yè)IP0滿足證監(jiān)會(huì)關(guān)于分拆上市的 6條標(biāo)準(zhǔn).3、康恩貝股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況分析浙江康恩貝制藥股份于 2007年11月26日召開

17、五屆莆事會(huì)第十五 次會(huì)議通過?關(guān)于轉(zhuǎn)讓局部佐力藥業(yè)股份股份的議案?,并于2007年11 月28日對(duì)外發(fā)布了公告,將其持有的31%的股份及控股公司浙江康恩貝醫(yī)藥 銷 售持有的6%的股份轉(zhuǎn)給31位自然人.佐力藥業(yè)發(fā)行人律師認(rèn)為：“本次轉(zhuǎn)讓的股權(quán)權(quán)屬清楚,轉(zhuǎn)讓程序合法,本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓合法有效,不存在爭(zhēng) 議或糾紛.根據(jù)佐力藥業(yè)發(fā)行上市披露文件內(nèi)容初步判斷,上市公司分拆資產(chǎn)只要履 行了必要的審核批準(zhǔn)程序根據(jù)交易所相關(guān)規(guī)定及公司章程規(guī)定召開了莆事會(huì)、股東會(huì)等,且批準(zhǔn)過程合法有效,不存在爭(zhēng)議與糾紛,證監(jiān)會(huì)即認(rèn)定分拆上市對(duì)原上市公司造成的影響不構(gòu)成審核障礙,但是不排除申報(bào)過程中發(fā)行人、原上市公司及各中介機(jī)構(gòu)需詳

18、細(xì)分析說明分拆上市對(duì)原上市公司的影響.4、獨(dú)立性分析（1） 主要產(chǎn)品的區(qū)別康恩貝主要從事現(xiàn)代植物藥產(chǎn)品的研制、 生產(chǎn)和銷售,以天然植物藥為主 導(dǎo), 輔以新型制劑為主的特色藥等作為公司業(yè)務(wù)開展方向.康恩貝所經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)代植物藥是山經(jīng)過物理化學(xué)提取別離過程定向獲取和濃集植物中的某一種或多種有效成分并采用現(xiàn)代制劑技術(shù)生產(chǎn)制造而成的藥物.佐力藥業(yè)立足于藥用真菌生物發(fā)酵技術(shù)生產(chǎn)中藥產(chǎn)品,主要產(chǎn)品烏靈菌粉 和烏靈膠糞屬于現(xiàn)代中藥行業(yè)分類之創(chuàng)新中藥的藥用真菌藥類別,其核心技術(shù) 特征是運(yùn)用生物技術(shù)來制備現(xiàn)代中藥.康恩貝同時(shí)出具了防止同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾：“本公司及本公司下屬全資和控股 子公司未來不會(huì)直接或間接從事或參與任

19、何以藥用真菌烏靈參為原料的相關(guān)產(chǎn) 品包括原料、單方制劑以及以烏靈菌粉為君藥的復(fù)方制劑的研發(fā)和生產(chǎn).在 本公司作為佐力藥業(yè)主要股東即持有佐力藥業(yè)的股權(quán)比例5%以上含5%期間,本公司及下屬全資和控股子公司不直接從事或參與研發(fā)和生產(chǎn)以藥用真 菌發(fā)酵為主要技術(shù)的藥品原料及制劑.（2） 佐力藥業(yè)核心技術(shù)與康恩貝無關(guān)佐力藥業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品為烏靈參系列產(chǎn)品.公司前身浙江佐力醫(yī)藥保健品有限 公司1995年設(shè)立時(shí)杭州大學(xué)德清高新產(chǎn)業(yè)開展總公司與康恩貝不存在關(guān)聯(lián)關(guān) 系以相關(guān)烏靈參專利技術(shù)作價(jià)500萬(wàn)元出資,公司在后續(xù)開展過程中通過不斷 研發(fā)完善,掌握了一整套烏靈參培育、制藥技術(shù),公司擁有獨(dú)立的研發(fā)中央與研發(fā)技術(shù)人員,未

20、與康恩貝聯(lián)合研發(fā)或簽署委托研發(fā)協(xié)議,因此該核心技術(shù)與康恩貝無關(guān).3、采購(gòu)、銷售獨(dú)立性佐力藥業(yè)采購(gòu)渠道完全獨(dú)立于康恩貝,其原材料烏靈菌粉為自行生產(chǎn),對(duì)外 采購(gòu)主要為空心膠囊和通用內(nèi)包材等配套材料以及乙酰螺旋霉素原料藥,供應(yīng)商主要為天方藥業(yè)股份,與康恩貝也不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系.佐力藥業(yè)具有自身獨(dú)立的銷售體系,在一類新藥推廣過程中已經(jīng)積累了豐 富的市場(chǎng)推廣經(jīng)驗(yàn),銷售渠道獨(dú)立于康恩貝股份.報(bào)告期主要客戶除2007年上海 地區(qū)為通過上海安康醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)物流外自2021年始,佐力藥業(yè)選擇上海市醫(yī)藥股份和上海思富醫(yī)藥作為配送商,不再與上海安康醫(yī)藥發(fā)生關(guān)聯(lián),均獨(dú)立第三方,系佐力藥業(yè)自身推廣取得.銷售模式上康恩貝以O(shè)TC

21、品牌藥推廣模式為主,而佐力藥業(yè)那么以專業(yè)推廣模式為主,二者在 推廣 模式上的差異,使佐力藥業(yè)無法借鑒康恩貝營(yíng)銷方面的經(jīng)驗(yàn),也無法應(yīng)用康恩貝已經(jīng)建立的銷售網(wǎng)絡(luò).報(bào)告期內(nèi),2007年至2021年6月,佐力藥業(yè)與關(guān)聯(lián)方康恩貝發(fā)生的經(jīng)常 性 關(guān)聯(lián)交易金額很少,關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額每年不到總采購(gòu)金額的 2%,關(guān)聯(lián)銷售除2007 年通過上海安康醫(yī)藥發(fā)生1,051. 07萬(wàn)元以外,其他年份均低于12萬(wàn)元, 且逐年遞減,采購(gòu)與銷售均根據(jù)市場(chǎng)公允價(jià)格定價(jià).(4)、莆、監(jiān)、高的獨(dú)立性佐力藥業(yè)董事、監(jiān)視、高管與核心技術(shù)人員與康恩貝的關(guān)系康恩貝在佐力藥業(yè)董事會(huì)中僅占兩席,無法形成實(shí)質(zhì)限制.綜上所述,由于業(yè)務(wù)方向的不同,康恩貝

22、與佐力藥業(yè)主要業(yè)務(wù)、產(chǎn)品研發(fā)、 生產(chǎn)、原料采購(gòu)及銷售模式存在較大差異,康恩貝在限制佐力藥業(yè)期間擬在其研發(fā)、品牌、市場(chǎng)等方面與佐力藥業(yè)獨(dú)特的產(chǎn)品品種資源進(jìn)行整合,但一直未順利開展.因此,佐力藥業(yè)在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)銷售等方面一直獨(dú)立于康恩貝,在研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)均有獨(dú)立、完整的體 系,具 有面向市場(chǎng)自主經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的水平.5 佐力藥業(yè)報(bào)告期內(nèi)與康恩貝關(guān)聯(lián)交易、經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易采購(gòu)、銷售報(bào)告期內(nèi),2007年至2021年6月,佐力藥業(yè)通過康恩貝及其關(guān)聯(lián)方產(chǎn)生 的 采購(gòu)金額很少,每年發(fā)生額不到總采購(gòu)金額的 2% ;關(guān)聯(lián)銷售除2007年通過上 海安康醫(yī)藥發(fā)生1,051.07萬(wàn)元以外,其他年份均低于12萬(wàn)元,且 逐年 遞減,采購(gòu)與銷售均根據(jù)市場(chǎng)公允價(jià)格定價(jià).、偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易資金拆借報(bào)告期內(nèi),佐力藥業(yè)向康恩貝及其關(guān)聯(lián)方拆入資金用于臨時(shí)性周轉(zhuǎn),2007年 至2021