改善金融自主創(chuàng)新的方式方法

1、改善金融自主創(chuàng)新的方式方法2013-12-04 17:44來(lái)源：金融論文 有94人參與 N 在線咨詢(xún)一、金融支持自主創(chuàng)新的內(nèi)在機(jī)理分析1、金融體系低本錢(qián)、高效率的資金配置功能促進(jìn)了自主創(chuàng)新通常，由于自主創(chuàng)新的復(fù) 雜性、專(zhuān)業(yè)性，投資者預(yù)測(cè)和估計(jì)創(chuàng)新主體與創(chuàng)新工程的開(kāi)展前景既是困難的也是高本錢(qián)的，其結(jié)果是高信息本錢(qián)可能阻礙資本流向最有價(jià)值的自主創(chuàng)新工程。而金融中介憑借其規(guī)模優(yōu)勢(shì)和專(zhuān)業(yè)化優(yōu)勢(shì)，很容易獲取創(chuàng)新主體或工程的“硬信息和“軟信息，從而幫助資金供應(yīng)者將資金提供應(yīng)那些最具有創(chuàng)新能力的企業(yè)，以提高自主創(chuàng)新效率。 金融市場(chǎng)那么是通過(guò)提供有組織的直接交易平臺(tái)，各種信息是在一定的法律制度下，由市場(chǎng)參與者

2、通過(guò)市場(chǎng)交易行為自行生產(chǎn)并反映在公開(kāi)的市場(chǎng)價(jià)格中。在市場(chǎng)價(jià)格、供求機(jī)制的作用下，金融市場(chǎng)上的交易行為以及市場(chǎng)價(jià)格反映了眾多投資者對(duì)投資工程的評(píng)價(jià)。一旦這種信息提醒后，投資者可以低本錢(qián)的獲取，于是通過(guò)這些價(jià)格和非價(jià)格信息，能夠預(yù)測(cè)恰當(dāng)?shù)耐顿Y時(shí)機(jī)，這就有利于改善市場(chǎng)主體獲取的信息，優(yōu)化資源配置，加快自主創(chuàng)新。2、金融的風(fēng)險(xiǎn)管理功能能夠有效分散和降低自主創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)自主創(chuàng)新高風(fēng) 險(xiǎn)是自主創(chuàng)新的又一重要特征，在自主創(chuàng)新過(guò)程中，創(chuàng)新主體往往難以單獨(dú)承當(dāng)全部風(fēng)險(xiǎn)，為了降低自主創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，保證創(chuàng)新成功，必須采取措施分散和轉(zhuǎn)移自主創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)自主創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)在不同主體之間的合理配置。而金融系統(tǒng)的一個(gè)重要作

3、用就是減少、分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。金融系統(tǒng)的存在，使得自主創(chuàng)新從研發(fā)、中試到商品化、產(chǎn)業(yè)化等整個(gè)過(guò)程中擁有不同優(yōu)勢(shì)的經(jīng)濟(jì)主體，通過(guò)某種形式的合約聯(lián)合起來(lái)。為了獲得各自及共同的利益，根據(jù)各自的優(yōu)勢(shì)對(duì)自主創(chuàng)新做出有益的奉獻(xiàn)，這一方面降低了原有風(fēng)險(xiǎn)，另一方面共同分散了自主創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，除了分散風(fēng)險(xiǎn)，金融系統(tǒng)更為重要的風(fēng)險(xiǎn)管理功能是降低風(fēng)險(xiǎn)，這主要是通過(guò)其專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理技能、優(yōu)化的資產(chǎn)組合安排來(lái)實(shí)現(xiàn)。此外，金融安排不僅可以降低自主創(chuàng) 新風(fēng)險(xiǎn)，而且可以為自主創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)賣(mài)、風(fēng)險(xiǎn)分享等提供各種金融工具，促進(jìn)自主創(chuàng)新的順利開(kāi)展。二、中國(guó)金融支持自主創(chuàng)新的現(xiàn)狀及問(wèn)題分析1金融支持體系構(gòu)造單一，自主創(chuàng)新融資困難金融

4、體系對(duì)科技創(chuàng)新的資金支持通過(guò)債權(quán)融資和股權(quán)融資兩種形式，前者以銀行貸款為主的間接融資，后者那么以風(fēng)險(xiǎn)投資和資本市場(chǎng)直接融資為主。目前，中國(guó)的金融構(gòu)造根本上還是一種以間接融資和銀行體系為主、直接融資和資本市場(chǎng)為輔的銀行主導(dǎo)型金融構(gòu)造特征。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2011年11月末，中國(guó)金融業(yè)總資產(chǎn)達(dá)119萬(wàn)億元，其中，銀行業(yè)總資產(chǎn)達(dá)108萬(wàn)億元，證券業(yè)總資產(chǎn)僅為4.7萬(wàn)億元，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn) 5.8萬(wàn)億元，銀行資產(chǎn)占據(jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，2011年底到達(dá)了 91%，而證券業(yè)僅占據(jù)4%,保險(xiǎn)業(yè)占據(jù)了 5%。在銀行系統(tǒng)中，市場(chǎng)構(gòu)造又偏向大型國(guó)有商業(yè)銀行，數(shù)據(jù)顯示，2003 2010年間，國(guó)有商業(yè)銀行存、貸款和資產(chǎn)平均份額

5、占銀行系統(tǒng)存、貸款和資產(chǎn)份額的比分別為 63.81% 65.85%和66.52%，具有明顯的壟斷特征。直接融資方式中，國(guó) 債融資比例過(guò)高，企業(yè)債券市場(chǎng)開(kāi)展嚴(yán)重滯后于國(guó)債市場(chǎng)，股票市場(chǎng)開(kāi)展波動(dòng)性大。由此可見(jiàn)，中國(guó)目前的金融構(gòu)造與創(chuàng)新主體多樣化和個(gè)性化的融資需求之間存在構(gòu)造性不協(xié)調(diào)，使得自主創(chuàng)新型企業(yè)尤其是大量的中小型企業(yè)融資困難。2、金融信息提醒功能不健全，資金配置效率不高一方面，由于政府、企業(yè)、銀行三位一體的親緣關(guān)系造成占金融系統(tǒng)中占絕對(duì)壟斷地位的國(guó)有商業(yè)銀行的貸款行為被國(guó)家定位為在大中型城市為大中型企業(yè)效勞，要不然就是配合財(cái)政資金和國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)展配套貸款，國(guó)有銀行沒(méi)有動(dòng)力也沒(méi)有必要對(duì)國(guó)有

6、大中型以外的企業(yè)進(jìn)展技術(shù)性工程分析，收集信息以選取當(dāng)前資本生產(chǎn)率最高的工程，抑制了銀行在市場(chǎng)上尋找有利工程的積極性。況且即使國(guó)家允許國(guó)有商業(yè)銀行可以打破所有制歧視，自主選擇貸款企業(yè)，多年以來(lái)形成的巨額貸款存量也會(huì)帶動(dòng)銀行在既有貸款企業(yè)繼續(xù)增加貸款，貸款自增強(qiáng)效應(yīng)迫使國(guó)有銀行貸款具有剛性特征，資金無(wú)法及時(shí)流向資本邊際產(chǎn)品最高的企業(yè)和工程中去。另一方面，證券市場(chǎng)開(kāi)展還很不標(biāo)準(zhǔn)，證券價(jià)格還不能很好地反映資產(chǎn)的價(jià)值，市場(chǎng)所提供的信息無(wú)論在數(shù)量上還是在質(zhì)量上都存在著較大的缺陷，上市公司信息披露的質(zhì)量欠佳、“信息失真及市場(chǎng)噪音非常嚴(yán)重。1991年至今，中國(guó)股票市場(chǎng)股票的同向波動(dòng)程度平均為90%，即任意一周

7、內(nèi)有90%的股票一起漲或一起跌；而1995年美國(guó)、加拿大、法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)的同向波動(dòng)率分別為58%。同向波動(dòng)率偏高，金融市場(chǎng)的信息處理優(yōu)勢(shì)無(wú)法得到有效發(fā)揮，好的公司和壞的公司不能有效區(qū)分，信息失真使得資金錯(cuò)置的可能性增大，有增長(zhǎng)潛力的創(chuàng)新型企業(yè)反而得不到有力支持，進(jìn)而抑制了自主創(chuàng)新。3、經(jīng)濟(jì)及金融存在體制性缺陷，金融風(fēng)險(xiǎn)管理功能不突出理論上講，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中， 投資者可以通過(guò)金融中介和金融市場(chǎng)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。但是，中國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況是， 很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)國(guó)有商業(yè)銀行在國(guó)家的金融縱向控制下只能將絕大局部貸款投向國(guó)有企業(yè)，缺乏工程選擇的自主性，貸款工程除了流動(dòng)性差以外并非更具生產(chǎn)性，因?yàn)樾刨J分配采用的是所有制和

8、規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)，而不完全是業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)。進(jìn)一步講，由于貸款對(duì)象大多為國(guó)有企業(yè)，大量的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、 體制性風(fēng)險(xiǎn)很難加以分散，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)也就無(wú)從談起。進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來(lái)，國(guó)家開(kāi)場(chǎng)轉(zhuǎn)向通過(guò)推動(dòng)股票市場(chǎng)的開(kāi)展以解決國(guó)有企業(yè)的融資問(wèn)題，由于規(guī)定只有符合一定條件的大中型國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行社會(huì)公眾股謀求永久性的資本投入，于是，中國(guó)的股票市場(chǎng)也因此深深地刻上了所有制歧視的痕跡，與國(guó)有銀行的儲(chǔ)蓄發(fā)動(dòng)并沒(méi)有什么根本性的區(qū)別。比方， 目前民營(yíng)上市公司的市值只占證券市場(chǎng)總市值的3%左右，所以風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)僅僅是對(duì)于投資者投資于國(guó)有企業(yè)而言的，防止不了國(guó)有企業(yè)行業(yè)集中、制度性風(fēng)險(xiǎn)巨大的問(wèn)題。三、改善金融支持自主創(chuàng)新成效的建議1加

9、快金融業(yè)對(duì)內(nèi)改革開(kāi)放步伐，改善金融對(duì)自主創(chuàng)新的融資功能1.在“標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)、放開(kāi)準(zhǔn)入，強(qiáng)化監(jiān)管、鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)'的原那么下，放開(kāi)商業(yè)銀行市場(chǎng)，開(kāi)展多樣化的中小金融 機(jī)構(gòu)，尤其是允許中小民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的開(kāi)展，促進(jìn)中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)在有序競(jìng)爭(zhēng)中XX開(kāi)展。2.建立和完善多層次資本市場(chǎng)，降低企業(yè)自主創(chuàng)新融資門(mén)檻。用創(chuàng)新思想重新構(gòu)建資本市場(chǎng) 體系，開(kāi)展面向自主創(chuàng)新企業(yè)的市場(chǎng)化直接融資方式，建立和完善包括二板市場(chǎng)、 柜臺(tái)市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、區(qū)域性三板市場(chǎng)等在內(nèi)的多層次資本市場(chǎng)體系，以滿足不同層次、類(lèi)型和階段的自主創(chuàng)新型企業(yè)多樣化的融資需求。2、加強(qiáng)金融信息制度建立，改善金融的信息提醒功能1加快建立和完善企業(yè)征信體系，

10、降低金融中介信息收集本錢(qián)。中國(guó)銀行不愿意向自主創(chuàng)新企業(yè)提供資金融通，既有前述所講的體制問(wèn)題， 也有中國(guó)征信體系不完善，銀行收集企業(yè)信息困難、本錢(qián)高而放棄對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)融資的客觀現(xiàn)實(shí)。因此，一方面，要加快中國(guó)金融體制改革，開(kāi)放銀行市場(chǎng)，形成合理的銀行業(yè)構(gòu)造；另一方面，要盡快建立完善的企業(yè) 征信體系。要完善征信立法，使征信體系建立有法可依，當(dāng)務(wù)之急是要盡快公布征信主體法，出臺(tái)？征信管理法？，重點(diǎn)對(duì)征信數(shù)據(jù)的采集、公開(kāi)、使用，以及企業(yè)商業(yè)XX的保護(hù)、征信行業(yè)監(jiān)管、失信行為的懲罰等方面做出明確的規(guī)定，還要推出征信專(zhuān)業(yè)法規(guī)，以細(xì)化征信主體法的相關(guān)規(guī)定，逐步形成系統(tǒng)完備的征信法律體系，使征信體系的建立工作充

11、分建立在法律根底之上；要建立覆蓋全國(guó)的企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)，打牢征信根底設(shè)施； 要明確政府管理職能，加強(qiáng)對(duì)征信業(yè)的監(jiān)管力度，建立有效的失信懲罰機(jī)制，加強(qiáng)懲罰力度，嚴(yán)格依法懲辦“失信者"，以促進(jìn)中國(guó)征信業(yè)的XX開(kāi)展。2完善中國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管體制的信息構(gòu)造。完善資本市場(chǎng)監(jiān)管體制的信息構(gòu)造，最 根本的就是要建立動(dòng)態(tài)的信息披露機(jī)制，加大信息披露監(jiān)管的頻度與深度；要不斷強(qiáng)化、標(biāo)準(zhǔn)和完善資本市場(chǎng)信息公開(kāi)披露制度，并加快信息披露法規(guī)建立，不斷提高對(duì)信息披露質(zhì)量與時(shí)效的要求；通過(guò)完善上市公司的法人治理構(gòu)造，逐步消除內(nèi)部人控制現(xiàn)象，消除上市公司發(fā)布虛假信息的動(dòng)機(jī)。通過(guò)建立充分的信息披露制度，維護(hù)市場(chǎng)的公開(kāi)

12、、公平、公正性， 懲罰徇私舞弊違規(guī)行為，以提高投資者對(duì)市場(chǎng)的信心。四、創(chuàng)新金融業(yè)態(tài)及風(fēng)險(xiǎn)管理形式，改善金融風(fēng)險(xiǎn)管理功能1探索建立科技產(chǎn)業(yè)開(kāi)展銀行。為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)和科技型企業(yè)設(shè)立專(zhuān)業(yè)化的科 技開(kāi)展銀行是自主創(chuàng)新的金融支持體系建立的重要步驟?？萍笺y行的有效運(yùn)作關(guān)鍵是要提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，如果銀行具備足夠的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，就能夠有信心、有能力對(duì)科技創(chuàng)新工程進(jìn)展貸款支持。相反，銀行如果沒(méi)有足夠的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，可能選擇放棄這個(gè)市場(chǎng)。這就要 求銀行要大力開(kāi)展和應(yīng)用現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和方法，通過(guò)各種手段有效降低對(duì)企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，積極探索和開(kāi)展多種擔(dān)保形式，發(fā)放多種低風(fēng)險(xiǎn)的貸款；可以探索開(kāi)展稅款返還擔(dān)保、 股

13、票股權(quán)抵押、保單抵押、債券抵押、應(yīng)收貨款抵押、其他權(quán)益抵押等多種貸款形式，解決 企業(yè)合理的資金需要。2、積極開(kāi)展政策性科技保險(xiǎn)?？萍急ｋU(xiǎn)是用金融手段推動(dòng)科技創(chuàng)新的一種全新的效勞 模式，是科技金融結(jié)合的重要內(nèi)容。 科技保險(xiǎn)保障、分散化解風(fēng)險(xiǎn)作用的有效發(fā)揮，不僅能 有效鼓勵(lì)企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)， 促進(jìn)科技創(chuàng)新能力的提升， 而且可以引導(dǎo)更多銀行信貸資金流入， 有助于優(yōu)化創(chuàng)新的融資環(huán)境。當(dāng)前應(yīng)著力做好以下幾方面的工作：第一，加大宣傳力度，提高對(duì)科技保險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)。第二，加大科技保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新力度。針對(duì)科技創(chuàng)活動(dòng)和科技企業(yè)不同 開(kāi)展階段、不同參與主體所面臨的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，提供個(gè)性化與多元化保險(xiǎn)效勞。第三，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼和

14、稅收優(yōu)惠等措施提高投?？萍急ｋU(xiǎn)的積極性。財(cái)政部門(mén)可在科技方案資會(huì)中進(jìn)展調(diào)劑，設(shè)立科技保險(xiǎn)資助方案和專(zhuān)項(xiàng)資會(huì)，通過(guò)該專(zhuān)項(xiàng)資金對(duì)科技保險(xiǎn)進(jìn)展無(wú)償資助并嚴(yán)格落實(shí)到位。稅務(wù)部門(mén)可以明確科技保險(xiǎn)費(fèi)用支出納入企業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)用范圍，享受?chē)?guó)家規(guī)定的稅收優(yōu)惠政策。3大力開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資， 為自主創(chuàng)新提供動(dòng)力。 風(fēng)險(xiǎn)投資是促進(jìn)自主創(chuàng)新的重要力量，對(duì)自主創(chuàng)新型企業(yè)的開(kāi)展發(fā)揮著 “推進(jìn)器的作用。 針對(duì)中國(guó)的實(shí)際情況，目前應(yīng)做好以下幾個(gè)方面的工作：1從戰(zhàn)略的高度制定和實(shí)施促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)開(kāi)展的法律和系統(tǒng)的財(cái)政資助政策、稅收政策、信貸擔(dān)保政策等，改變目前限于“頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳'的風(fēng)險(xiǎn)投資扶持政策的做法， 為風(fēng)險(xiǎn)投資的開(kāi)展創(chuàng)造一個(gè)有利的政策和法律環(huán)境。2拓寬資金來(lái)源渠道實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資金來(lái)源多元化。風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源渠道狹窄是制約中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)開(kāi)展的瓶頸。為此，需要在以下幾個(gè)方面做出努力，以拓寬風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源渠道。第一，制定 ？私募資金法？，標(biāo)準(zhǔn)私募資金行為，引導(dǎo)私人資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資 產(chǎn)業(yè)。第二，放寬外國(guó)資本進(jìn)入中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的限制，鼓勵(lì)外資進(jìn)入中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)。第三，積極探索養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)基金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的方式和比例，在保證資本平安的前提下，吸納養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)基金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資資