上公司盈利質(zhì)量分析

1、上市公司盈利質(zhì)量分析摘要上市公司盈利質(zhì)量是很多利益相關(guān)者及其關(guān)注的問題,由于它直接影響到上市公司的真實盈利水平和潛在的開展前景,與投資者和債權(quán)人等有著密切的關(guān) 系.盈利質(zhì)量不同丁盈利水平,二者各有側(cè)重.影響有盈余治理,政府監(jiān)督缺乏 效率,會計政策運用等等.評價上市公司的盈利質(zhì)量主要靠對現(xiàn)金流量表的分析, 根據(jù)分析提出提升盈利質(zhì)量的假設(shè)干方法.關(guān)鍵詞 盈利質(zhì)量；上市公司；公司財務(wù)；質(zhì)量評價AbstractThe quality of listed companies is a lot of profit stakeholders and their concerns , because it d

2、irectly affects the profitability of listed companies and the real prospects for the development of potential, andinvestors and creditors have a close relationship. Different from the profitability of earnings quality , the two have different emphases. The effect of earnings management government su

3、pervision and lack of efficiency, the use of accounting policies and so on. Evaluation of theprofitability of listed companies mainly rely on the quality of cash flow analysis , based on an analysis of the quality to increase profits in several ways.Keywords earnings quality; listed company; corpora

4、te finance; quality evaluation目錄摘要 IAbstract II第1章緒論 1第2章上市公司盈利質(zhì)量研究的必要性 22.1 盈利質(zhì)量的含義 22.2 我國上市公司盈利質(zhì)量的現(xiàn)狀 22.2.1利潤數(shù)據(jù)不真實 22.2.2利潤結(jié)構(gòu)不合理 22.2.3利潤現(xiàn)金流量不充足 32.3 上市公司盈余質(zhì)量治理的必要性 32.3.1上市公司盈余質(zhì)量治理的必要性主要表達在以下幾個方面.32.3.2上市公司盈余質(zhì)量治理 4第3章影響上市公司盈利質(zhì)量的因素 73.1 影響上市公司盈利質(zhì)量的內(nèi)部因素 73.1.1公司治理結(jié)構(gòu) 73.1.2風險因素 73.1.3會計政策的選擇與運用 83.

5、1.4盈利的持續(xù)穩(wěn)定性 83.2 影響上市公司盈利質(zhì)量的外部因素 93.2.1盈余治理 93.2.2政府的監(jiān)管力度 93.2.3社會監(jiān)督力度 9第4章 上市公司盈利質(zhì)量分析的方法 114.1 從現(xiàn)金流量方向的構(gòu)成分析企業(yè)財務(wù)狀況 114.2 用財務(wù)比率對企業(yè)水平進行分析 124.2.1償債水平比率分析 124.2.2支付水平比率分析 124.2.3盈利水平質(zhì)量的比率分析 134.3比擬會計報表分析現(xiàn)金流量趨勢 13第5章 上市公司盈利質(zhì)量分析在公司經(jīng)營中的地位和作用 15第6章提升上市公司盈利質(zhì)量的方法 176.1提升政府監(jiān)管的效率 176.2增強公司內(nèi)部限制 17結(jié)論 18致謝 19參考文獻

6、 20附錄 21第1章緒論研究目的上市公司盈利問題一直是個很敏感的問題,由于它關(guān)系到投資者、債權(quán)人和其他利益關(guān)系人的利益,因此如何合理評價公司的盈利情況就顯得十分重要. 目前用來評價上市公司盈利水平的指標主要有凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、總資產(chǎn)收益率、銷售利潤率等.這些指標從不同的角度對上市公司的盈利進行評價,比擬全面,但也存在明顯的缺陷不能反映盈利的現(xiàn)金流入 ,即無法反映上市公司的盈利質(zhì)量問題.毫無疑問 ,盈利如果沒有現(xiàn)金流入 ,不僅無法進行分配, 而且還會影響到資產(chǎn)的質(zhì)量 ,誤導投資決策.為此,本文利用上市公司的實際數(shù)據(jù) , 擬通過對有關(guān)盈利指標的比照分析 ,進一步揭示上市公司的盈利質(zhì)

7、量問題 ,即盈利 是否有足夠的現(xiàn)金保證,是否普遍存在應(yīng)計制下盈利的虛假問題 ,同時提出一個評 價盈利質(zhì)量的合理方法,以提升投資者的投資決策水平.第2章 上市公司盈利質(zhì)量分析的必要性2.1盈利質(zhì)量的含義所謂盈利質(zhì)量,是指與利潤表有關(guān)的信息系統(tǒng)報告的本期盈利與企業(yè)未來績效的 相關(guān)性,相關(guān)性越高,對企業(yè)未來的影響就越持久,說明盈利質(zhì)量越高；反之,如果企業(yè)本期利潤大量來自非常工程,屆丁暫時性盈利工程,對企業(yè)未來的影響短暫,說 明盈利質(zhì)量低下.2.2我國上市公司盈利質(zhì)量的現(xiàn)狀2.2.1利潤數(shù)據(jù)不真實利潤真實性指利潤確實定必須以實際發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務(wù)為根底并遵循會計準那么和 會計制度,這是利潤最根本的質(zhì)量要求

8、.利潤真實性含有穩(wěn)健性會計政策的使用,因 為企業(yè)會計制度與具體會計準那么為適應(yīng)多變的經(jīng)濟環(huán)境,在具體規(guī)定上往往有一定的 彈性,這就需要會計人員憑借依靠自己的職業(yè)判斷來選擇使用.這時,采用怎樣的策略去選擇會計政策和會計方法,將對利潤質(zhì)量產(chǎn)生重要的影響,利潤的真實性也有所 不同.然而我國很多企業(yè)往往為了自己的利益, 虛空一些利潤真實的數(shù)據(jù),從而到達 他們合理的避稅,進而到達他們的最終利益.由于外界人看不到真實的數(shù)據(jù),就不能 做出最合理的評價.也使國家常常做了不是最適合企業(yè)的政策.2.2.2利潤結(jié)構(gòu)不合理(1) 主營業(yè)務(wù)利潤比重情況.主營業(yè)務(wù)利潤乂稱根本業(yè)務(wù)利潤, 是主營業(yè)務(wù)收入 減去主營業(yè)務(wù)本錢和

9、主營業(yè)務(wù)稅金及附加得來的.由丁主營業(yè)務(wù)利潤還未減去營業(yè)費 用、治理費用、財務(wù)費用等期間費用,尚不能完整反映公司主營業(yè)務(wù)的盈利狀況,只 是受主營業(yè)務(wù)本錢和稅金,銷售單價、銷量變動的影響.通常情況下,企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤應(yīng)是其利潤總額的最主要的組成局部,其比重應(yīng)是最高的,其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益和營業(yè)外收支相對來講比重不應(yīng)很高.對營業(yè)利潤占總利潤比重最高的前十名上市公司進行分析, 我們發(fā)現(xiàn)它們存在一些共性 一一 總體利潤水平較低,而且除兩家有少量的投資收益外, 其余的投資收益均為負數(shù),營 業(yè)利潤為這些公司在2005年保持正的利潤水平或扭虧起了決定性的作用.這也變向 的把利潤局限在一個特定的因素里,這種

10、單一的情況往往會影響到上市公司的盈利質(zhì)里.(2) 非經(jīng)常性損益情況.非經(jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系,以及雖與經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān),但由丁其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率,影響了真實、公允地反映 公司正常盈利水平的各項收入、支出.非經(jīng)常性損益不是公司次性或偶發(fā)性的收 支,但卻被中國證監(jiān)會認定 影響了真實公允地反映公司的盈利水平,均可歸為非經(jīng) 常性損益.相應(yīng)地,新標準中增加了不少新工程,如短期投資損益、資產(chǎn)置換損益等. 相信通過新標準的具體落實,上市公司盈余治理的現(xiàn)象將進一步得到遏制.2.2.3利潤現(xiàn)金流量不充足利潤指標是反映企業(yè)財務(wù)成果的最好指標之一,但現(xiàn)金流量是衡量企業(yè)價值最主 要的指標.以權(quán)責

11、發(fā)生制為根底的會計核算它準確核算了企業(yè)的利潤,表達為應(yīng)計現(xiàn)金凈流入.但對利潤質(zhì)量卻并不能提供保證,原因就在丁應(yīng)計現(xiàn)金凈流入并不等丁實 際現(xiàn)金凈流入,企業(yè)資產(chǎn)的收益性并不能反映其變現(xiàn)性.變現(xiàn)性它要求企業(yè)的各種資 產(chǎn)經(jīng)過一定的循環(huán)過程,必須實現(xiàn)向現(xiàn)金資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換.但由丁會計確認與計量所具有 的固有特征,它不是以收付實現(xiàn)為標準,而是以權(quán)責發(fā)生為標準,這就必然會導致有 些收入雖然沒有形成現(xiàn)金流入,但由丁符合收入確認原那么確認為收入； 有些費用雖然 沒有現(xiàn)金流出,但符合會計上費用確認標準,乂作為費用認定.因此利潤沒有足夠的 實際現(xiàn)金流入為保證,那么 賬面富貴那么蘊含較大的風險.2.3上市公司盈余質(zhì)量治理的

12、必要性2.3.1上市公司盈余質(zhì)量治理的必要性主要表達在以下幾個方面在我國資本市場不盡完善的現(xiàn)實條件下,上市公司盈余質(zhì)量治理的必要性主要體 現(xiàn)在以下幾個方面：(1) 盈余質(zhì)量治理有助丁促進資本市場的健康開展上市公司通過盈余質(zhì)量分析提供有關(guān)盈余質(zhì)量的信息,有助丁完善一系列反映企 業(yè)經(jīng)營治理水平方面的分析指標,有助丁減少信息不對稱,促進有價證券買賣雙方交 流信息、調(diào)整心態(tài)、選擇時機和正常交易,從而促進證券市場的良性運行和健康開展. 如果市場上盈余質(zhì)量普遍偏低,勢必向社會傳遞錯誤信息,因功能鎖定現(xiàn)象之現(xiàn)實 存在,導致投資者決策失誤,所以為了促進資本市場的健康開展, 對盈余質(zhì)量進行治 理顯得尤為必要.(

13、2) 盈余質(zhì)量治理有助丁提升市場的資源配置效率從我國現(xiàn)階段各類生產(chǎn)要素的稀缺程度看,資本在大多數(shù)領(lǐng)域仍是最稀缺的資 源,要使資源真正得到合理配置,必須進一步推動資本市場的改革開放和穩(wěn)步開展, 而會計信息是資本市場不可或缺的要素,企業(yè)通過對外提供真實和完整的以盈余信息 為主的會計信息,提升會計信息的透明度,可以從資本市場籌資,獲得生產(chǎn)經(jīng)營所需 要的資金；如果盈余信息不真實,盈余質(zhì)量較差,就會誤導投資人錯誤決策,降低資 源配置效率.因此,要健全現(xiàn)代市場體系,更好地發(fā)揮市場在資源配置中的根底性作 用,需要進一步標準信息披露,提升會計信息質(zhì)量,尤其要提升盈余信息的質(zhì)量.(3) 盈余質(zhì)量治理有助丁促進公

14、司的可持續(xù)開展企業(yè)經(jīng)營應(yīng)預(yù)防追求銷售額和會計賬面利潤的盲目增長,由于銷售增長并非一定帶來利潤增長,同理,利潤增長也并非一定帶來公司的繁榮和可持續(xù)開展,有時甚至恰恰相反.追求利潤增長時,一定要重視盈余質(zhì)量,只有盈余質(zhì)量高的利潤增長才能 保證公司的可持續(xù)開展,所以,我們在進行增長治理時,要重視盈余質(zhì)量治理,以確 保企業(yè)的長遠利益和可持續(xù)開展.(4) 盈余質(zhì)量治理有助丁促進和增強政府監(jiān)管近年來,國內(nèi)外接連發(fā)生的企業(yè)財務(wù)舞弊案, 留給人們許多思考,從信息不對稱 角度看,信息的提供者和使用者所形成的矛盾,即信息的提供者出丁自身利益或企業(yè) 利益的需要而提供低質(zhì)量甚至虛假的會計盈余信息,在市場無法自行解決的

15、情況下, 只有政府出面增強監(jiān)管才能有效解決這種信息不對稱局面.政府監(jiān)管一方面提升了會 計信息質(zhì)量,另一方面,盈余質(zhì)量信息也 自然成為政府監(jiān)管的依據(jù),所以,盈余質(zhì)量 治理將有助丁促進和增強政府監(jiān)管.2.3.2上市公司盈余質(zhì)量治理美國會計學家瓦茨和齊赫爾曼(Watts , Zimmerman 1986)在?實證會計理論? 中認為 企業(yè)只不過是一種假設(shè)干契約的結(jié)合.這種契約包括企業(yè)的利益相關(guān)者之間的 各種契約,比方投資者、債權(quán)人、公司治理當局、員工、監(jiān)管部門和潛在投資者,而 各種契約簽訂和執(zhí)行的依據(jù)主要就是以盈余信息為主的會計信息,各方圍繞利益進行博弈,而以盈余信息為主的會計信息包括數(shù)量和質(zhì)量兩個屆

16、性,實踐證實,信息質(zhì)量在契約簽訂、執(zhí)行和各方利益博弈中具有決定性作用. 而我國目前會計信息尤其是盈 余信息失真現(xiàn)象乂是十分普遍,促使筆者思考一個問題：為什么我國會計信息失真不 能得到有效改善？固然,其原因可能是多方面的,但一個重要原因是我們會計信息的 治理沒有找到一個合理、有效、可行的切入點,導致旨在消除會計信息失真的舉措多 數(shù)是紙上談兵.會計信息失真關(guān)鍵是盈余信息的失真,會計信息質(zhì)量不高關(guān)鍵是盈余信息的質(zhì)量 低下,盈余質(zhì)量是會計信息質(zhì)量的根本所在, 因此,盈余質(zhì)量的治理和提升在目前條 件下就顯得尤為必要和迫切,同時,研究盈余質(zhì)量的治理為根本上改善會計信息失真 的狀況提供了一個新的、有效的研究

17、切入點.筆者利用時空分析來考察會計盈余的形成, 并提出盈余質(zhì)量的治理機制.根據(jù)盈 余形成的時空分析,會計盈余產(chǎn)生丁公司經(jīng)濟活動,盈余質(zhì)量賴以產(chǎn)生的根底是公司 的內(nèi)部制度環(huán)境,如公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部限制制度、風險防范制度等,這些構(gòu)成盈余 質(zhì)量的根底環(huán)境,根底環(huán)境越優(yōu)良,盈余質(zhì)量將會越高.在具備了良好的根底環(huán)境之后,要具有較高的盈余質(zhì)量還須有完善的盈余形成規(guī)那么, 盈余質(zhì)量的形成規(guī)那么就如同公司產(chǎn)品的質(zhì)量標準,是提升質(zhì)量不可或缺的,盈余質(zhì)量的形成規(guī)那么主要是各類會計規(guī)那么,如會計準那么、會計制度等.盈余質(zhì)量的形成規(guī)那么會 計規(guī)那么越完善,盈余質(zhì)量將越高.根底環(huán)境的優(yōu)劣各公司可能差異很大,形成規(guī)那么會

18、計規(guī)那么的完善也是相對的 和有限的,永遠不可能到達盡善盡美,此兩個條件只是產(chǎn)生高質(zhì)量盈余的必要條件, 而不是充分條件,因此,具備了此兩個條件并不能一定保證產(chǎn)生高質(zhì)量的會計盈余, 原因是會計人員和公司治理當局有可能利用其掌握的私人信息,在利益驅(qū)動下利用公司內(nèi)部根底環(huán)境的不完善如內(nèi)部限制制度的不健全和會計信息形成規(guī)那么的靈活性如不同的會計政策選擇進行會計舞弊、過度盈余治理而導致盈余質(zhì)量低劣. 要解 決這些問題,這就進入了時空分析的第三個方面一一監(jiān)管規(guī)制安排.監(jiān)管規(guī)制安排是 指與會計盈余質(zhì)量信息有關(guān)的國家監(jiān)管部門針對盈余質(zhì)量信息存在的問題所制訂的 一系列監(jiān)管規(guī)定和制度的總稱,包括信息披露、上市、配股

19、、ST和退市的條件規(guī)定、處分規(guī)定及其執(zhí)行機制等.因此,對盈余質(zhì)量的治理應(yīng)該從上述三個視角展開,構(gòu)建盈余質(zhì)量的三位一體多元治理機制,即：1盈余質(zhì)量的根底環(huán)境治理 一一完善公司內(nèi)部制度安排；2盈余質(zhì)量的形成規(guī)那么治理 一一會計規(guī)那么的完善和執(zhí)行；(3) 盈余質(zhì)量的監(jiān)管規(guī)制治理 一一市場監(jiān)管規(guī)制的完善與執(zhí)行第3章 影響上市公司盈利質(zhì)量的因素3.1影響上市公司盈利質(zhì)量的內(nèi)部因素影響上市公司盈利質(zhì)量的內(nèi)部因素包括公司治理結(jié)構(gòu)、風險因素、會計政策的選擇與運用、盈利的持續(xù)穩(wěn)定性等.3.1.1公司治理結(jié)構(gòu)在現(xiàn)代企業(yè)制度下,公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相別離,經(jīng)營者直接對報表的盈利質(zhì)量 負責.為了實現(xiàn)自身利益最大化而不惜

20、降低公司的盈利質(zhì)量, 公司治理結(jié)構(gòu)就是為了 減少類似的利益沖突而建立的對各相關(guān)利益方的責、權(quán)、利相互制衡的一種制度設(shè)計. 好的公司治理結(jié)構(gòu)能夠協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者的目標趨丁一致, 抑制經(jīng)營者降低盈利質(zhì) 量的動機.目前,我國很多上市公司的治理結(jié)構(gòu)還不太完善.比方董事長兼任總經(jīng)理、 股獨大等現(xiàn)象普遍存在,這是造成上市公司盈利質(zhì)量低下的根本原因.3.1.2風險因素(1) 財務(wù)風險是指公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、 融資不當使公司可能喪失償債水平而導 致投資者預(yù)期收益下降的風險.財務(wù)風險有廣義的定義和狹義的定義,決策理論學家把風險定義為損失的不確定 性,這是風險的狹義定義.日本學者龜井利明認為,風險不只是指損失的

21、不確定性, 而且還包括盈利的不確定性.這種觀點認為風險就是不確定性,它既可能給活動主體 帶來威脅,也可能帶來時機,這就是廣義風險的概念.負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)有的經(jīng)營策略,通過負債經(jīng)營可以彌補自有資金的缺乏, 還可以用借貸資金來實現(xiàn)盈利.股份公司在生產(chǎn)經(jīng)營中所需的資金一般都來自發(fā)行股 票和債務(wù)兩個方面,其中,債務(wù)(包括應(yīng)行貸款、發(fā)行企業(yè)債券、商業(yè)信用)的利息 負擔是一定的,如果公司資金總量中債務(wù)比重大,或是公司的資金利潤率低丁利息率, 就會使股東的可分配盈利減少,股息下降,使股票投資的財務(wù)風險增加.例如,當公 司的資金利潤率位10%公司相應(yīng)貸款的利率或發(fā)行債券的票面利率為 8%寸,普通股 股東所

22、得權(quán)益將高丁 10%如果公司的資金利潤率低丁 8%公司須按8%勺利率支付 貸款或債券利息,普通股股東的收益就將低丁資金利潤率. 實際上,公司融資產(chǎn)生的 財務(wù)杠桿作用猶如一把雙刃劍,當融資產(chǎn)生的利潤大丁債息率時,給股東帶來的是收 益增長的效應(yīng)；反之,就是收益減少的財務(wù)風險.(2) 經(jīng)營風險是指公司的決策人員和治理人員在經(jīng)營治理中出現(xiàn)失誤而導 致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風險.一般是指由丁生產(chǎn) 經(jīng)營上的原因給企業(yè)的利潤額或利潤率帶來的不確定性.注冊會計師審計準那么方面的規(guī)定：經(jīng)營風險源丁對被審計單位實現(xiàn)目標和戰(zhàn)略產(chǎn) 生不利影響的重大情況、事項、環(huán)境和行動,或源丁不恰當?shù)哪繕撕蛻?zhàn)略

23、.注冊會計師應(yīng)當了解被審計單位是否存在與以下方面有關(guān)的目標和戰(zhàn)略,并考慮相應(yīng)的經(jīng)營風險： 行業(yè)開展,及其可能導致的被審計單位不具備足以應(yīng)對行業(yè)變化的人力資源和 業(yè)務(wù)專長等風險； 開發(fā)新產(chǎn)品或提供新效勞,及其可能導致的被審計單位產(chǎn)品責任增加等風險； 業(yè)務(wù)擴張,及其可能導致的被審計單位對市場需求的估計不準確等風險； 新公布的會計法規(guī),及其可能導致的被審計單位執(zhí)行法規(guī)不當或不完整,或會 計處理本錢增加等風險； 監(jiān)管要求,及其可能導致的被審計單位法律責任增加等風險； 本期及未來的融資條件,及其可能導致的被審計單位由丁無法滿足融資條件而 失去融資時機等風險； 信息技術(shù)的運用,及其可能導致的被審計單位信息

24、系統(tǒng)與業(yè)務(wù)流程難以融合等 風險.3.1.3會計政策的選擇與運用上市公司對會計政策的選擇與運用是決定盈利質(zhì)量的重要因素.穩(wěn)健的選擇所產(chǎn)生的盈利通常不會高估現(xiàn)實和未來的業(yè)績,因此通常被認為是高質(zhì)量.由丁我國會計政策選擇的多樣性,公司出丁自身效益最大化目的,會選擇對其最有利的方法來反映 經(jīng)濟實質(zhì).當所反映的經(jīng)濟現(xiàn)象與經(jīng)濟實質(zhì)之間發(fā)生偏離時,盈利質(zhì)量也降低了.另一方面,在選定會計政策之后,如何運用會計政策,治理當局仍然有一定的自由決定 水平.治理當局可以由此來操縱盈利水平,從而降低盈利品質(zhì).3.1.4盈利的持續(xù)穩(wěn)定性盈利的持續(xù)穩(wěn)定性主要表現(xiàn)為收益水平的穩(wěn)定或收益增長趨勢的穩(wěn)定.持續(xù)穩(wěn)定的收益所產(chǎn)生的盈

25、利質(zhì)量較高,反之,盈利質(zhì)量那么較低.(1) 持續(xù)穩(wěn)定的收益主要來源丁主營業(yè)務(wù).如果公司主營業(yè)務(wù)的收益穩(wěn)定,公 司具有良好的市場開展前景,那么具有較高的盈利質(zhì)量.(2) 持續(xù)穩(wěn)定的收益主要來源丁經(jīng)常性工程.非經(jīng)營性工程所產(chǎn)生的收益質(zhì)量 較低.長期投資因限制力度較弱屆丁風險性資產(chǎn), 其收益盡管為經(jīng)常性收益,但相對 主營業(yè)務(wù)而言,其盈利質(zhì)量也降低.(3) 關(guān)聯(lián)交易因?qū)脙?nèi)部交易,透明度和可信度較低,相對非關(guān)聯(lián)交易而言,其 產(chǎn)生的收益質(zhì)量較低.3.2影響上市公司盈利質(zhì)量的外部因素影響上市公司盈利質(zhì)量的內(nèi)部因素主要包括盈余治理、政府的監(jiān)管力度、社會監(jiān)督力度等.3.2.1盈余治理盈余治理是指企業(yè)治理者迫丁相

26、關(guān)利益方對企業(yè)盈利預(yù)期的壓力, 借助與會計上 的技術(shù)處理來選擇最有利的會計政策, 以使盈余報告到達相關(guān)利益方的期望水平. 廣 義的盈余治理包括合法的利潤治理和不合法的利潤操縱.近年來我國上市公司存在普遍的盈余治理傾向, 不管是合法與否都將導致會計信 息失真,使賬面反響的利潤水平不能表達上市公司真正的盈利狀況, 降低了利潤的真 實性、可靠性,進而直接影響上市公司的盈利質(zhì)量.3.2.2政府的監(jiān)管力度(1) 上市發(fā)行政策：主要表達在新股發(fā)行價格的規(guī)定存在明顯的盈余治理動機, 影響上市公司的盈利質(zhì)量.(2) 配股政策：我國對配股資格的限制一直以凈資產(chǎn)收益率作為單一的衡量指標, 這就很容易被上市公司操縱

27、.(3) 特別處理政策以及摘牌政策：上市公司的上市資格是一項非常珍貴的資源,任何上市公司都不愿失去這一珍貴的資源,為了預(yù)防這種情況,特別是虧損企業(yè)存在強烈的動機進行盈余操縱.3.2.3社會監(jiān)督力度社會監(jiān)督力度不夠,主要表現(xiàn)為：財政、稅收、審計、物價等行政執(zhí)法機關(guān)各自 為政,執(zhí)法不嚴；會計師事務(wù)所風險意識淡薄,為了招攬客戶或為穩(wěn)定與客戶的合作關(guān)系而接受一些不正當?shù)囊蟮?章 上市公司盈利質(zhì)量分析的方法4.1從現(xiàn)金流量方向的構(gòu)成分析企業(yè)財務(wù)狀況在市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)要想在劇烈的競爭中立丁不敗之地, 不但要千方白計地 把自己的產(chǎn)品銷售出去,更重要的是能及時收回銷貨款,以便經(jīng)營活動能夠順利開展. 除經(jīng)

28、營活動之外,企業(yè)的投資和籌資活動同樣影響著企業(yè)的現(xiàn)金流量,從而影響企業(yè)的財務(wù)狀況.我國的現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)主要包括三大板塊, 即經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流 量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量.對丁企業(yè)而言,由丁每種活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的正負方向構(gòu)成不同,所以會產(chǎn)生不同的現(xiàn)金流量結(jié)果, 進而會對企業(yè)的財務(wù)狀況產(chǎn)生重要的影響. 因此,通過對企業(yè)現(xiàn)金流量方向構(gòu)成狀況 的分析,筆者認為,可以對企業(yè)財務(wù)狀況進行一般分析,其分析過程如下：(1) 當經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量小丁流出量,投資活動現(xiàn)金流入量大丁流出量,籌資活動現(xiàn)金流入量大丁流出量時,說明企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金賬流入缺乏, 主要靠借貸維持 經(jīng)營；

29、如果投資活動現(xiàn)金流入量凈額是依靠收回投資或處置長期資產(chǎn)所得,財務(wù)狀況較為嚴峻.(2) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量小丁流出量,投資活動現(xiàn)金流入量小丁流出量,籌資活 動現(xiàn)金流入量大丁流出量時,說明企業(yè)界經(jīng)營活動和投資活動均不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金 流入,各項活動完全依賴借債維系,一旦舉債困難,財務(wù)狀況將十分危險.(3) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量小丁流出量,投資活動現(xiàn)金流入量大丁流出量,籌資活動現(xiàn)金流入量小丁流出量時,說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流入缺乏； 籌集資金發(fā)生了 困難,可能主要依靠收回投資或處置長期資產(chǎn)所得維持運營,說明企業(yè)財務(wù)狀況已陷 入了困境.(4) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量小丁流出量,投資活動現(xiàn)金流入量小丁流出量

30、,籌資活動現(xiàn)金流入量小丁流出量時,說明企業(yè)三項活動均不能產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入, 說明企業(yè)財 務(wù)狀況處丁癱瘓狀態(tài),面臨著破產(chǎn)或被兼并的危險.(5) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量大丁流出量,投資活動現(xiàn)金流入量大丁流出量,籌資活動現(xiàn)金流入量大丁流出量時,說明企業(yè)財務(wù)狀況良好.但要注意對投資工程的可行性 研究,否那么增加投資會造成浪費.(6) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量大丁流出量,投資活動現(xiàn)金流入量小丁流出量,籌資活動現(xiàn)金流入量小丁流出量時,說明企業(yè)經(jīng)營活動和借債都能產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入,說明財務(wù)狀況較穩(wěn)定；擴大投資出現(xiàn)投資活動負向凈流入也屆正常, 但注意適度的投資規(guī)模.(7) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量大丁流出量, 投資活動現(xiàn)金流入量大

31、丁流出量, 籌資活 動現(xiàn)金流入量小丁流出量時,說明企業(yè)經(jīng)營活動和投資活動均產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入；但籌 資活動為現(xiàn)金凈流出,說明有大量債務(wù)到期需現(xiàn)金歸還；如果凈流入量大丁凈出量,說明財務(wù)狀況較穩(wěn)定；否那么,財務(wù)狀況不佳.(8) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量大丁流出量,投資活動現(xiàn)金流入量小丁流出量,籌資活 動現(xiàn)金流入量小丁流出量時,說明主要依靠經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入運營, 一旦經(jīng)營狀況 陷入危機,財務(wù)狀況將會惡化.4.2用財務(wù)比率對企業(yè)水平進行分析4.2.1償債水平比率分析評價償債水平,最主要的是要分析企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量, 同時還要結(jié) 合企業(yè)的負債狀況分析.利用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析評價時, 可通過如下

32、幾個 指標來進行：(1) 債務(wù)保證率.該比率是負債總額與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量之比.該比率 越低,說明企業(yè)歸還全部債務(wù)的時間越短,償債水平越強；反之,比率越高,說明企業(yè)歸還全部債務(wù)的時間越長,償債水平越差.(2) 現(xiàn)金比率.現(xiàn)金比率是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與流動負債總額比率.該比 率反映了企業(yè)歸還債務(wù)的水平,比率越高,說明歸還短期債務(wù)的水平越強.但是,這 并不意味著該比率越高越好,由于過高的現(xiàn)金比率恰恰說明了經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金未能被很好地利用,從而會影響企業(yè)的獲利水平.一般認為,該比率保持在1 ： 1的比例較為適宜.(3) 長期負債歸還率.長期負債歸還率是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與長期負債

33、總額的比率.該比率反映企業(yè)根據(jù)當前活動提供的現(xiàn)金歸還長期債務(wù)的水平.一般來說,該比率越高,說明企業(yè)未來歸還債務(wù)的水平越強.4.2.2支付水平比率分析(1) 強制性現(xiàn)金支付的比率.強制性現(xiàn)金支付比率是由現(xiàn)金流入總額與經(jīng)營現(xiàn)金 流出量及償付債務(wù)本息之和的比率. 該比率反映企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金歸還債務(wù),支 付經(jīng)營費用等.在持續(xù)不斷的經(jīng)營過程中,公司的現(xiàn)金流入量至少應(yīng)滿足強制性目的 支付,即用丁經(jīng)營活動支出和歸還債務(wù).(2) 每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量.該指標是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額扣除優(yōu) 先股股利之后的余額與流通在外的普通股股數(shù)之比.它反映了企業(yè)支付股利的水平, 指標越高,說明支付股利水平越強.4

34、.2.3盈利水平質(zhì)量的比率分析(1)凈利潤現(xiàn)金比率.該指標是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤之比.利 潤表提供的凈利潤是以權(quán)責發(fā)生制、 配比原那么、歷史本錢原那么以及幣值不變?yōu)榍疤岽_ 認的,由丁受判斷和估計的準確度影響,加之通貨膨脹和一定會計期間資本性支出、存貨周轉(zhuǎn)速度以及商業(yè)信用的存在,使凈利潤和現(xiàn)金流量之間產(chǎn)生了差異, 這種差異 形成了不同水平的 凈收益品質(zhì).現(xiàn)金流量高,凈利潤很低,說明企業(yè)經(jīng)營保守,沒 能把握好投資時機,企業(yè)現(xiàn)金流量品質(zhì)較差；如果凈利潤高,而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金 流量很低,企業(yè)會因現(xiàn)金缺乏而面臨困境, 嚴重時會導致企業(yè)破產(chǎn),這說明企業(yè)凈收 益品質(zhì)很差.(2)銷售凈現(xiàn)率.該

35、指標是本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與本期銷售收入之 比.計算分析該指標,可以衡量企業(yè)銷售收入產(chǎn)生現(xiàn)金流量的水平.該比率越高,說 明銷售收入產(chǎn)生現(xiàn)金流量的水平越強. 但是,這并不是說銷售凈現(xiàn)率越高越好,由于 過高的銷售凈現(xiàn)率可能是由丁企業(yè)信用政策、付款條件過丁苛刻所致,這樣會限制企業(yè)銷售量的擴大,從而影響企業(yè)的盈利水平.評價企業(yè)銷售凈現(xiàn)率的合理水平, 應(yīng)結(jié) 合企業(yè)所處行業(yè)的平均水平、各地商業(yè)往來慣例和企業(yè)信用政策進行綜合考慮.4.3比擬會計報表分析現(xiàn)金流量趨勢比擬會計報表是趨勢分析中常用的一種分析手段,對丁現(xiàn)金流量表的比擬分析, 可以選取最近兩期或數(shù)期的數(shù)據(jù)進行比擬, 分析企業(yè)現(xiàn)金流量的變動趨

36、勢.具體分析 時,可以采用橫向比擬分析或縱向比擬分析方法進行.橫向比擬分析是對現(xiàn)金流量表內(nèi)每個工程的本期與基期的金額進行比擬,揭示差距,觀察和分析企業(yè)現(xiàn)金流量的變 化趨勢.縱向比擬分析是將各期會計報表換算成結(jié)構(gòu)白分比形式,再逐項比擬分析各工程所占整體比重的變化 開展趨勢.對現(xiàn)金流量表進行分析,應(yīng)分別對各項現(xiàn)金流入 量和現(xiàn)金流出量進行結(jié)構(gòu)分析.通過對現(xiàn)金流量表進行分析,可以了解企業(yè)的償債水平、支付水平和盈利水平,便丁投資者及潛在投資者決定自己的投資方向和投資數(shù)額；便丁企業(yè)治理者及其他報表使用者了解企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況,分析影響財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的各種因 素,以便從各方面揭露矛盾、找出差距、尋

37、求舉措,不斷挖掘企業(yè)改善財務(wù)狀況和擴 大財務(wù)成果的內(nèi)部潛力,促進企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動根據(jù)企業(yè)價值最大化的目標實現(xiàn)良性 運行.第5章上市公司盈利質(zhì)量分析在公司經(jīng)宣中地位和作用目前,我國會計制度規(guī)定采用收益法,即將政府補助計人利潤表 補貼收入工程, 作為利潤總額的一局部,這種處理方法與世界上的大多數(shù)國家相同. 但是,應(yīng)當考慮 到具體國情的不同.眾所周知,英、美等西方國家是以私營企業(yè)為主體的國家,政府 與企業(yè)之間行政行為比擬少,即使有,也是市場化的.目前,我國還是以國有企業(yè)占 主導的國家,企業(yè)與政府之間行政行為較多,非市場化因素影響較大.因此,為了培 養(yǎng)上市公司的競爭實力,提升公司盈利質(zhì)量,也是為了做到

38、優(yōu)勝劣汰,實現(xiàn)社會資源 的優(yōu)化配置,減少政府非市場化補助行為,我國會計制度對政府補助應(yīng)當采用資本化 處理,即將企業(yè)收到的政府補貼計入到資產(chǎn)負債表的資本公積工程.進一步明確和限制企業(yè)濫用減值準備操縱利潤的行為.根據(jù)會計制度的規(guī)定,企業(yè)濫用會計政策、會計估計及其變更,應(yīng)當作為重大會計過失予以更正.在相關(guān)準那么 指南中,列舉的表現(xiàn)形式之一是,如果本期不按規(guī)定的方法估計資產(chǎn)可能發(fā)生的損失, 計提大量的資產(chǎn)減值準備,到下一年度再轉(zhuǎn)回資產(chǎn)減值準備,以增加轉(zhuǎn)回年度的利潤, 那么應(yīng)當視為操縱利潤的行為,應(yīng)追溯調(diào)整.筆者在統(tǒng)計分析時發(fā)現(xiàn),許多上市公司在 被特別處理的年度,對一些長期投資、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)計提大

39、量減值準備, 以降 低這些資產(chǎn)的帳面價值,在下一年度將這些資產(chǎn)處置.由丁這些資產(chǎn)都是根據(jù)個別項 目計提減值準備,因此,在出售時可以同時結(jié)轉(zhuǎn)減值準備.進行這樣的會計處理,巨 額的營業(yè)外收入或投資收益就形成了,在年末也不會看到有資產(chǎn)減值準備轉(zhuǎn)回的會計 處理,操縱利潤的手段比擬隱蔽.所以,我認為在會計制度或準那么中應(yīng)明確規(guī)定這種行為屆丁計提秘密準備、操縱利潤的行為,應(yīng)當進行追溯調(diào)整.也就是說,當企業(yè)出售這些已計提減值準備的資產(chǎn) 時,將以前年度計提的減值準備進行追溯調(diào)整, 不將其作為資產(chǎn)處置年度的收益.例 如,某固定資產(chǎn)2021初帳面原價120萬元,累計折舊20萬元,已提減準備80萬元. 2021年如

40、以105萬元售出,那么只認5萬元營業(yè)外收入,80萬元的減值準備計入 前年 度損益調(diào)整工程,進行追溯調(diào)整,而不像目前會計處理那樣確認營業(yè)收入85萬元.改革或完善當前上市公司特別處理或退市的衡量標準.根據(jù)證監(jiān)會規(guī)定,上市公司連兩年虧損,實行特別處理,第三年如果繼續(xù)虧損,那么當暫停交易,在寬限期內(nèi)假設(shè) 不能扭虧為盈,那么被中止票上市.因此,在當前上市資源稀缺的情況下,對一經(jīng)營困 難的公司如何保持盈利,哪怕是微利,以預(yù)防特別處理或中止上市是公司治理當局的 頭等大事.這上市公司具有強烈的粉飾利潤動機,其中依靠非常工程獲取利潤是一種 主要手段甚至不惜造假.為了引導和促使企業(yè)搞好主業(yè), 真正提升企業(yè)經(jīng)營業(yè)績

41、,我認為,應(yīng)當對當前的 衡量標準進行改革或加以完善.改革的方法是,衡量上市公虧損與否以利潤表上管業(yè)利潤工程為準,不再以 潤總額為準,這樣可以引導公司治理當局在企業(yè)主上下 工夫,切實提升公司業(yè)績,預(yù)防企業(yè)在非常工程做文章,也有利丁資源的優(yōu)化配置. 完善的方法是,變當前僅以 利潤單一指標衡量的方法,采用多指標合衡量的方法, 對公司的償債水平、盈利水平和資產(chǎn)治理水平綜合考慮.第6章 提升上市公司盈利質(zhì)量的方法6.1提升政府監(jiān)管的效率(1) 改良股票上市發(fā)行政策新股發(fā)行可以變發(fā)行股數(shù)為募集資金作為限制參數(shù),使擬上市公司不再為提升發(fā) 行價格而進行盈余治理調(diào)節(jié)利潤.(2) 改良配股政策原先單一的凈資產(chǎn)收益

42、率指標很容易被上市公司操縱,因此在規(guī)定配股條件時設(shè) 計的指標應(yīng)能夠全面反映企業(yè)的盈利質(zhì)量,增加上市公司操縱利潤的難度.(3) 改良特別處理政策以及摘牌政策嚴格對上市公司盈利狀況的規(guī)定,增加盈利質(zhì)量的考核標準,預(yù)防上市公司通過 操縱利潤到達免丁被摘牌及熱別處理的目的.6.2增強公司內(nèi)部限制提升公司的盈利質(zhì)量必須在公司內(nèi)部建立完善的內(nèi)部限制制度,提升財會人員職業(yè)素質(zhì)和道德素質(zhì).企業(yè)應(yīng)根據(jù)市場經(jīng)濟的開展要求建立適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)制度的內(nèi)控機 制,進行相應(yīng)的全面預(yù)算限制、組織規(guī)劃限制、會計系統(tǒng)限制、財產(chǎn)保全限制、內(nèi)部 審計限制.結(jié)論通過這次畢業(yè)論文的設(shè)計,我更加深刻的懂得了上市公司想要盈利而必須做的努 力.

43、結(jié)合我國會計制度所規(guī)定采用的收益法, 來選擇適合各自公司的政策.也應(yīng)當考 慮到具體國情的不同.眾所周知,英、美等西方國家是以私營企業(yè)為主體的國家,政 府與企業(yè)之間行政行為比擬少,即使有,也是市場化的.目前,我國還是以國有企業(yè) 占主導的國家,企業(yè)與政府之間行政行為較多,非市場化因素影響較大.因此,為了 培養(yǎng)上市公司的競爭實力,提升公司盈利質(zhì)量,也是為了做到優(yōu)勝劣汰,實現(xiàn)社會資 源的優(yōu)化配置,減少政府非市場化補助行為,我國會計制度對政府補助應(yīng)當采用資本 化處理.公司的存在的含義也就是使其可持續(xù)開展,通過這次論文的研究和學習,對其可 持續(xù)開展的概念也更加理解了！也活楚的知道如何使公司去粗取精,不斷完

44、善公司的 結(jié)構(gòu)！在國家有關(guān)規(guī)定允許的情況下讓公司賺取更大的利益！致謝時光飛逝,四年的學習生活轉(zhuǎn)眼已將結(jié)束.就要辭別母校,辭別我敬愛的老師和 親愛的同學們,借此時機向他她們表達深深的謝意.我要首先感謝我的導師,孫德偉老師.本文從開題、寫作直至最終定稿,孫老師 給予了諸多建設(shè)性的建議,并在白忙之中三閱其搞.孫老師淵博的知識、敏銳的洞察 力、嚴謹求實的科學態(tài)度、孜孜不倦的工作作風、勇丁開拓創(chuàng)新的精神以及對學生真 誠的關(guān)愛和幫助,學生將終生難忘,并作為今后工作的動力.感謝母校內(nèi)所有教過我的老師和使我受教的老師們,他她們無私的傳道、授 業(yè)、解惑、讓我能辯事理、明是非,讓我在人生的長路上向前邁進一大步.我

45、還要感謝長期以來曾經(jīng)給予我諸多幫助的同學們, 你們的友情將是我一生最值 得珍惜的財富和最值得思念的情感.1 耶瑜駿、黃麗活、湯震宇.金融衍生品 一一衍生金融工具理論與應(yīng)用.活華大學 出版社,2002, 66-70 .2 劉超.中外期貨期權(quán)交易理論與實務(wù)M .天津：天津大學出版社,2021-2-1 .3 美蓋伊科恩著.期權(quán)策略.機械工業(yè)出版社.4 Options , Futures and Exotic Derivatives Theory , Application and Practice . 2002-7-2 .5 張志強.期權(quán)理論與公司理財?shù)诙鍹 .華夏出版社,2007-10.6 施兵

46、超.金融期貨與期權(quán).生活 讀書 新知上海三聯(lián)書店,2004-7-1 .7 瑪莎 阿姆拉姆、納林 庫拉蒂拉卡.實物期權(quán).機械工業(yè)出版社,2001-8-1 .8 羅孝玲、李一智.期貨與期權(quán)教程.活華大學出版社,1999-10-1 .9 美約瑟夫A、沃克、王薇.李金軒譯.期權(quán)市場運作.活華大學出版社/西蒙與舒斯特國際出版公司,1998-4-1 .10 英羅伯特 湯普金斯.解讀期權(quán)第二版.經(jīng)濟治理出版社,2004-2-1 .附錄Should come from the profits generated by its main business profits. Enterprises reflect

47、 the main business of core competencies , they create the profits of a continuing nature , stability and predictability characteristics of the population. Although not the main business can be profitable for the enterprise , but is often a one-time , with occasional features , rather than rely on th

48、e strength of enterprises. For example, enterprises in the profit and loss account income from government subsidies , sale of fixed assets , intangible assets and so the transfer of income in the current period, thenext period is very likely there will be no.Corporate profits should comefrom the mar

49、ket, enterprises formed by the value of the assets of its market price should be close to, or arising frommisleading statements of accounting information users arebound. If theprofits from government subsidies in income, a large number of related parties and related party transactions , the major sh

50、areholder of the assets donated the use of relief assets , etc. It is clear the quality of the formation of profit is not high , this "profit" does not create , but " calculated "by the. ST has a lot of listed companies through the "calculated"to achieve the thirdyear o

51、f success "losses" , which should be a matter of great concern regulators. China's current capital market is still in its initial stage, investors"function lock" is a serious problem, it is not possible to distinguishbetween the formation of differentways the quality of the p

52、rofit differences ,regulatory policies should be introduced to eliminate "calculating" profit phenomenon."Accounting System for Business Enterprises" has been promulgated , theoretical and practical understanding of the assets has changed. Assets not only as a static economic res

53、ources , and should be dynamic , able to bring to the enterprise in the future profits and cash flows. If the enterprise'sassets to the enterprise in the future can not generate profits and cash flows ,Should be dealt with as a current cost rather than continue as an accountingof assets. At the

54、same time , people begin to pay attention to cash flowprofit and cash are more concerned about the internal relations.Enterprisesin the realization of profits , through the market or to obtaina rather moreclose to the net cash flow from operating activities of business operatorsand owners in terms o

55、f such profits is reliable and trustworthy.Assets are the material basis of the profit. The authenticityof the profitswill be reflected on the financial situation, and false profits is oftenassociated with a false price of the asset or assets are too high there.Generally speaking , would be embodied

56、 in: Accounts receivable,prepaymentsand other receivables amount, is an aged too long , customerconcentration ,poor credit or financial situation; inventory and use up a lotof money"age"too big ; should enter the current period costs were transferred to the"long-term prepaid expenses&

57、quot;According to pecking order theory (Pecking-Order Theory)a business Ifyou need a new project. From the financial behavior,the real money in thefinancial business is different from those nominally profitable enterprises ,such as: the former would maintain a relatively high dividend rate,whilethe latter often find "under the pretext of" non-dividend or " do not pay"dividends; the former will be appropriate to maintain or increase the debtratio , which tends to reduce the levels of d