漢唐春華新三板投資基金_0113fix

1、中國版納斯達克：得新三板者得天下本材料僅呈送深圳市漢唐春華資本管理有限公司特定客戶，敬請嚴格保密漢唐春華漢武壹號新三板投資基金特別提示本文件僅向少數特定的專業(yè)投資人士提供，供其了解漢唐春華資本投資擬設立的漢唐春華資本人民幣投資基金及其管理團隊的相關信息。該信息僅供投資人參考，不代表普通合伙人或者管理人對漢唐春華資本人民幣投資基金的投資策略、投資組合、投資回報、經營業(yè)績的任何承諾和預期，有關關聯(lián)基金的信息內容也并非對關聯(lián)基金全面和完整的介紹。漢唐春華資本不對投資者的最低投資收益作任何承諾，亦不保證投資本金可被全部或部分收回。潛在投資者應有充分的資金實力及意愿承擔風險。潛在投資者在決定是否投資漢唐

2、春華資本新三板人民幣投資基金時，不應將本文件的內容視為法律、稅務、財務、投資或其他方面的建議，而應自行獨立作出判斷或另行尋求專業(yè)人士的意見。漢唐春華資本對本文件所載任何信息的準確性或完整性不作任何明示或暗示的聲明或保證。本文件及其內容為漢唐春華資本所有的保密信息，未經漢唐春華資本事先書面同意，本文件不可被復制或分發(fā)，本文件的內容亦不可向任何第三方披露。一旦閱讀本文件，每一個潛在投資者應被視為同意此項條款。除本特殊提示外，本文件其他內容不具有法律約束力，不應被視為亦不構成向任何人士發(fā)出的要約或者邀請。漢唐春華新三板基金簡介2.中國版納斯達克：得新三板者得天下1.漢唐春華新三板基金核心策略3.4.

3、美國資本市場借鑒5.漢唐春華新三板基金核心條款美國證券歷史 - 中小企業(yè)是關鍵1792年，紐交所成立l在紐約華爾街68號一棵梧桐樹下，紐交所成立1971年，納斯達克成立l納斯達克交易所 成立2006年，納斯達克內部分級l對掛牌企業(yè)標準進行重新分級，搶奪大型藍籌股。2008年，紐交所收購美國證券交易所l收購定位于中小企業(yè)的美國證券交易所，于納斯達克開展競爭。 美國證券交易所格局：美國資本市場成立200年，形成了紐交所和納斯達克兩大場內證券交易市場，以及OTC和OTCBB兩大場外交易所。 爭搶中小成長性企業(yè)為致勝關鍵：納斯達克雖然僅有43年歷史，但憑借電子報價、做市商等有利于中小企的技術，快速發(fā)展

4、成為世界第二大證券交易市場，并且一度超越紐交所，年交易額8萬億美元。交易所成立時間市值（億美元）紐約證券交易所1792年166,130 納斯達克1971年83,212 上海證券交易所1990年46,240 東京證券交易所1878年34,780 倫敦證券交易所1801年33,960 歐洲證券交易所2000年29,300 香港證券交易所1891年28,310 各主要市場重點局部內部分級交易l OTCBB轉板比例較低l 納斯達克和OTC進行了內部分級l 美國洲際交易所通過收購美國證券交易所實現分級交易20092010201120122013轉板上市數量6961362823其中：轉NYSE33315轉

5、AMEX16201435轉NASDAQ5048192413OTCBB掛牌數3,5353,1362,4562,0471,438轉板上市占比1.95%1.95%1.47%1.37%1.60%美國洲際交易所紐約交易所美國證券交易所納斯達克OMX集團納斯達克交易所美國金融業(yè)監(jiān)管局（FINRA)OTCBB美國國家報價局（NQB)OTC(原原Pink)l特大型上市公司 l上市標準高 1 億美元市值 連續(xù)3年盈利 l信息披露嚴格 融資容易l資本板：市值1500萬美元l全球板：市值3000萬美元l全球精選板：市值7500萬美元l中小型上市公司l上市標準低l信息披露嚴格l交易活躍度中等l無盈利要求l3名做市商l

6、FINRA出定期檢查報告lPink:自愿披露信息lQX:提供一些經過認證的基本信息lQB:定期提供審計報表分級交易的巨大交易性機會l 分級交易大幅改善市值和流動性：納斯達克內部進行了3各分層，每一層級的提升都為公司帶來巨大的市值、流動性提升。l 市盈率高于20倍：即使在僅進行財務披露的OTC場外市場，平均市盈率都能達到26倍。交易所分級市場標的數總市值(m$)2014平均市盈率年成交額(M$)納斯達克納斯達克全球精選1,6408,164,4963616,776,195納斯達克全球市場665471,651341,672,257納斯達克資本市場62880,16132189,092OTCOTCQX3

7、661,580,1032639,586OTCQB2,1794,417,97323264,910OTCPINK7,425-OTCBBOTCBB34244,1722225,752漢唐春華新三板基金簡介2.中國版納斯達克：得新三板者得天下1.漢唐春華新三板基金核心策略3.4.美國資本市場借鑒5.漢唐春華新三板基金核心條款經濟結構與經濟增長模式發(fā)生變化：投資占比下行，消費占比上行；同時，制造業(yè)比重下降，而服務業(yè)越來越成為支撐未來經濟發(fā)展的重要力量。新經濟形勢帶來新的投資和消費模式，投資關注點由人口紅利模式逐漸向生活消費升級模式轉移。GDP未來10年增長保持在6.5%-7.5%之間產業(yè)/資本交融創(chuàng)造新機

8、會市場化改革釋放新潛力科技/互聯(lián)網引發(fā)新浪潮消費模式變遷催生新需求新舊經濟體交替，資本必須踏上新客船n李克強經濟學的三個支柱不出臺刺激措施去杠桿化結構性改革 n影響到的領域：國企金融消費科技創(chuàng)新土地財政等現在是國內創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新大潮發(fā)力之初 全國“3+2”創(chuàng)業(yè)中心 n創(chuàng)業(yè)成本降低和創(chuàng)業(yè)環(huán)境寬松，刺激大量創(chuàng)業(yè)公司出現n全國形成北京、上海、深圳為核心，武漢、成都為新勢力的創(chuàng)業(yè)中心 創(chuàng)業(yè)大潮剛剛開始 被投資的企業(yè)占比少 n我國有4200萬家企業(yè)，其中被VC/PE基金投資的僅為35000家左右，占比僅為美國的1/50（數據截止2014年底）n創(chuàng)業(yè)成本降至史上最低n社交/移動平臺加速產品普及n早期項目可以更精

9、確估值n并購浪潮和資本市場開放使退出渠道增多企業(yè)數量企業(yè)數量被投企業(yè)數被投企業(yè)數被投占比被投占比13,952,00042,000,000697,60035,0005.0%0.1%美國的金融體系以資本市場為核心，能夠保證對產業(yè)創(chuàng)新的資金支持，美國經濟即使在金融危機之后也保持著繁榮；歐洲的金融體系以銀行為核心，無法支持創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，致使歐洲產業(yè)創(chuàng)新動力不足，金融危機后一蹶不振至今蕭條。就整個金融體系而言，習李對資本市場非常重視；未來十年，中國資本市場將逐步超過銀行業(yè)，成為主導中國金融市場的力量；而在資本市場的建設上，習李最重視的就是新三板。新三板是未來十年中國經濟結構轉型的最重要引擎 新三板是實現

10、資本市場改革、支持創(chuàng)新發(fā)展的最佳場所，也是真正能夠實現政府所要完成的支持創(chuàng)新、結構調整、產業(yè)升級改革目的的市場 金融危機后，美歐經濟差距擴大 的原因？ 中國經濟結構的轉型升級離不開資本市場的發(fā)展，而資本市場的發(fā)展更離不開新三板的發(fā)展。未來中國經濟的發(fā)展同樣要依靠創(chuàng)新，包括科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新等，而創(chuàng)新需要資本支持和風險共擔。只有大力發(fā)展資本市場，以市場的導向來完善市場制度建設，才能保證各種資本通過市場的引導對創(chuàng)新企業(yè)“輸血”，進而實現經濟結構調整和產業(yè)升級。 中國的金融體系，走美國的路， 還是歐洲的路？ 多層次資本市場結構正在完善，制度改革迎來歷史性機遇 我國多層次資本市場結構正在

11、完善 發(fā)行速度的加快，發(fā)行數量的增加對市場上市信心的提振對資本市場估值現狀的科學調整對規(guī)范化運作要求的提高極大提高創(chuàng)投機構的退出效率注冊制改革2013年12月14日國務院關于全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有關問題的決定,新三板掛牌公司達到股票上市條件的，可以直接向證交所申請上市使新三板承接IPO掛牌的分流健全轉板機制開辟中小企業(yè)直接融資新渠道提升品牌價值，促進業(yè)務發(fā)展對大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的巨大鼓舞新三板將成為最大的并購市場新三板擴容主板中小板創(chuàng)業(yè)板全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)(新三板)區(qū)域性股權交易中心（四板）1990年12月1日誕生打造藍籌股市場2004年5月17日設立中小企業(yè)發(fā)展壯大的搖籃2009年

12、10月23日啟動創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)的“助推器”2006年1月于中關村園區(qū)試點、2013年1月全國股轉系統(tǒng)揭牌全國性場外市場，上市資源“孵化器”2012年8月開啟區(qū)域性場外市場，服務地方非公眾公司中國經濟結構轉型 - 急需中國的納斯達克 政策扶植力度最大 - 新三板是真正的注冊制掛牌/上市條件新三板創(chuàng)業(yè)板主板經營年限存續(xù)滿2年持續(xù)經營滿3年持續(xù)經營滿3年主營業(yè)務業(yè)務明確最近2年內沒有發(fā)生重大變化最近3年內沒有發(fā)生重大變化盈利能力具有持續(xù)經營能力最近2年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元且持續(xù)增長；或最近1年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近1年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近2年營業(yè)收入

13、增長率不低于30%最近3個會計年度凈利潤均為正且累計超過3000萬元；最近3個會計年度經營活動產生的現金流凈額累計超過5000萬元，或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過3億元資產要求無最近一期末凈資產不少于2000萬元，且不存在未彌補虧損最近一期末無形資產占凈資產的比例不高于20%，且不存在未彌補虧損股本要求無發(fā)行后股本總額不少于3000萬元發(fā)行前股本總額不少于3000萬元；發(fā)行后股本總額不少于5000萬元公眾持股無公眾持股至少為25%；如果發(fā)行時股份總數超過4億股，發(fā)行比例可以調整其他主辦券商推薦并持續(xù)督導發(fā)行人應當主要經營一種業(yè)務；相對主板而言另有兩項特殊要求：自主創(chuàng)新能力、成長性審批制度

14、實際注冊制核準制核準制審批機構200人以上證監(jiān)會；200人以下股轉系統(tǒng)證監(jiān)會證監(jiān)會新三板鳳凰涅槃 - 政策、流動性、基本面全面改善2001：舊三板l承接兩網公司和退市公司2006：新三板l中關村科技園非上市公司進入報價系統(tǒng)2012：擴大試點l新增上海張江、武漢東湖和天津濱海2013：突破高新區(qū)l擴容至全國所有符合條件公司2014年2013年2012年掛牌規(guī)模掛牌公司家數1572356200總股本（億股）658.3597.1755.27總市值（億元）4591.42553.06336.1股票發(fā)行發(fā)行次數3276024融資金額（億元）129.9910.028.59股票轉讓成交金額（億元）130.36

15、8.145.84換手率19.674.474.47市盈率35.2721.4420.69投資者賬戶數量機構投資者（戶）4,6951,088937個人投資者（戶）43,9807,4364,313l 企業(yè)認可：掛牌門檻低、增速快，掛牌公司同比增長430%l 投資人認可：個人投資者同比增長591%，交易筆數同比增長1000%。市盈率增長至35倍市盈率，融資金額130億，而同期創(chuàng)業(yè)板融資金額僅484億。新三板流動性將得到系統(tǒng)性改善l 注冊制對新三板影響 創(chuàng)業(yè)板推出注冊制后，較難大規(guī)模放開盈利要求。l 新三板投資者門檻降低及分級交易 2015年1月12日，證監(jiān)會表示目前新三板對合格投資者的要求過高（目前投資

16、者門檻500萬人民幣），下一步可能要修改合格投資者的標準。未來公募基金的大規(guī)模進入，也將間接降低投資者門檻，有利于機構投資者退出。 依據全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)業(yè)務規(guī)模（試行）辦法，股票轉讓可以采取協(xié)議方式、做市方式、競價方式或其他中國證監(jiān)會批準的轉讓方式。l 中國版納斯達克，而非OTCBB 新三板基本解決了目前中國A股市場的所有問題，只欠投資者門檻降低，注入流動性。新三板掛牌企業(yè) - 覆蓋廣、成長性好、價值低估l 成長快、覆蓋廣 新三板擴容僅1年，掛牌企業(yè)就達到了1572家，并以每月150家的速度上漲。而中小板與創(chuàng)業(yè)板總共僅有1148家企業(yè)。同期對比2014年半年報利率，新三板掛牌企業(yè)同比凈

17、利潤增長25%，遠高于創(chuàng)業(yè)板的15%和中小板的7%。l 價值低估 新三板整體市盈率35倍，2014年8月25日首批做市商的43家企業(yè)，首日市盈率平均22倍，均低于創(chuàng)業(yè)板和中小板。新三板暫時性的弱流動性，形成了價值洼地，為價值投資者提供了機會。p近期新三板市場估值也出現顯著提升，協(xié)議轉讓板塊平均市盈率48.87倍，做市轉讓板塊市盈率74.62倍，較2014年底漲幅超過30%。2015.3.62014.8.29新三板創(chuàng)業(yè)板中小板平均市盈率（倍）做市 74.62協(xié)議 48.8796.8158.8平均成長性（%）50%24%12%新三板蘊藏巨大價值爆發(fā)潛力p新三板的企業(yè)平均成長性是創(chuàng)業(yè)板的2倍、中小板

18、的4倍；但新三板的市盈率總體低于創(chuàng)業(yè)板和中小板。p相比于創(chuàng)業(yè)板和中小板，新三板的企業(yè)估值低，但成長性高。投資機構企業(yè)投資金額RMB M當前市值（億元）回報倍數紅杉新產業(yè)830838109.574.215.5達晨凱立德A122451157.413.2達晨四維傳媒4303188514.13.98中科招商 云南路橋8307964.525.010.3九鼎投資 威門藥業(yè)4303694716.910.9九鼎投資 方林科技4304323.513.421.1深創(chuàng)投久日新材4301411512.78.35同創(chuàng)偉業(yè)蘭亭科技831118109.64.0VC/PE “Pre-新三板”投資回報典型案例 人民幣項目均為“

19、Pre IPO”項目 數據截止2015年4月新三板投資未來增值空間巨大 新三板未來更加豐富的資金來源 私募基金商業(yè)保險社會保險QFII/RQFII券商自有資金VC/PE資管計劃公募基金高凈值個人新三板未來買方將遠大于賣方資金大量流入 新三板的投資機會與邏輯 p把握新三板政策紅利，分享流動性改善帶來的估值溢價；p企業(yè)內生的高成長性，帶來估值的提升；p享受企業(yè)從“未掛牌-掛牌-定增-做市- 并購/轉板“ 過程中估值提升帶來的 投資機會。未掛牌未掛牌（平均（平均1717倍倍PEPE）（平均（平均2828倍倍PEPE） 未來政策紅利：未來政策紅利： 降低投資者門檻降低投資者門檻 競價交易模式競價交易模

20、式 新三板轉板新三板轉板掛牌掛牌得新三板者得天下未來中國最大的財富陣地 掛牌公司數量未來三年內預計將達到5000-1萬家 n創(chuàng)業(yè)板轉板機制有望2015年落地2014年11月19日，證監(jiān)會私募基金監(jiān)管部副主任劉健鈞表示， 證監(jiān)會將加快完善新三板市場交易機制和轉板機制，增加新三板的流動性和吸引力。 自2014年5月19日證監(jiān)會主席肖剛首次表態(tài) 支持尚未盈利的互聯(lián)網和高新技術企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市 以來，這是監(jiān)管層第四次表態(tài)。 互聯(lián)網、高新技術企業(yè)，掛牌滿1年可轉板 n分層機制 討論稿發(fā)布，優(yōu)質企業(yè)可以獲得更高的流動性和估值 n真正的注冊制,機制靈活，優(yōu)先股、私募債 私募可轉債 融資便利

21、，效率高，A股上市公司把子公司分拆到新三板掛牌 2015年新三板指數漲幅情況（三板成指） n三板成指年初至今已累計上漲68.83%；n三板做市更是暴漲89.90%，超過創(chuàng)業(yè)板（57.89%）、中小板（44.25%）、上證指數（14.11%）的漲幅。新三板掛牌公司中已有7家公司成功完成摘牌并再上市，平均股價在再上市后，漲幅達到260%。新三板掛牌過的公司治理結構規(guī)范、財務數據透明、市場表現被公眾知悉，再上市后利于企業(yè)再次實現市值增長新三板企業(yè)摘牌后再上市案例代碼名稱三板掛牌日期再上市日期上市前1年度凈利潤上市板塊002279久其軟件2006.09.072009.08.114887萬中小板3000

22、16北陸藥業(yè)2006.08.282009.10.301.77億元創(chuàng)業(yè)板300150世紀瑞爾2006.01.232010.12.224228萬創(chuàng)業(yè)板300213佳訊飛鴻2007.10.262011.05.053776萬創(chuàng)業(yè)板300271紫光華宇2006.08.302011.10.267105萬創(chuàng)業(yè)板300318博暉創(chuàng)新2007.02.162012.05.234351萬創(chuàng)業(yè)板300353東土科技2009.02.182012.09.273820萬創(chuàng)業(yè)板借力新三板完成企業(yè)規(guī)范化管理和升值，摘牌后再上市或成企業(yè)發(fā)展策略的選擇漢唐春華新三板基金簡介2.中國版納斯達克：得新三板者得天下1.漢唐春華新三板基金

23、核心策略3.4.美國資本市場借鑒5.漢唐春華新三板基金核心條款作為個人投資人，直接投資新三板項目面臨的挑戰(zhàn)看不到-業(yè)內競爭白熱化，形成對優(yōu)質項目資源的圍獵，往往是投資完成后業(yè)內才知道項目信息見不著-單一出身的資源邊界導致難以找到共同話語，靠單一力量很難系統(tǒng)性的與優(yōu)秀的企業(yè)家合作拿不準-正確的判斷來源于行業(yè)研究和洞察方面的長期積累，個人直接投資往往對于項目判斷拿不準談不下-企業(yè)家選擇機構的原因不僅僅是錢，更有影響力背書、投后增值服務、資源導入等，企業(yè)家選擇投資機構已經從簡單的資本供應需求延伸到派系之爭投不進-受到規(guī)模限制、資源邊界、形象邊界等原因的局限，不是都能夠如愿以償的投資到優(yōu)質項目里去退不

24、出-受到交易規(guī)則、市場等原因的局限，個人投資人不是都能夠如愿以償的隨時便利退出看不到談不下見不著投不進拿不準掛牌前掛牌后看不清談不下拿不準退不出漢唐春華新三板基金漢唐春華新三板基金漢唐春華新三板基金回報委托管理投資回報項目I項目II項目N投資LP 1LP 2 LP N基金管理公司銀行資金分散投資風險降低投資成本基金的核心價值降低投資門檻篩選優(yōu)秀項目監(jiān)督投資業(yè)績獲得最佳條款分散投資到不同策略的項目，降低風險優(yōu)秀項目投資門檻較高，中小投資人難以進入跟蹤研究與現場盡調相結合，篩選未來預期較好的項目與項目談判并提供增值服務，可獲得較佳條款，降低投資人成本設計多樣化投資策略，降低基金投資成本跟蹤研究與定

25、期審查項目業(yè)績，保證投資人利益分散投資風險 漢唐春華新三板基金是一種利益共享、風險共擔的私募股權投資基金?；鸺型顿Y者的資金，由基金托管人委托職業(yè)經理人員管理，專門從事投資活動?；鹗且孕氯骞蓹嗤顿Y項目作為投資對象，借助自身篩選基金管理人、優(yōu)化資金配置的能力，將所募集資金合理分散投資到預期業(yè)績優(yōu)異的多個不同的項目，以降低投資風險，分享投資收益?；鹗且环N系統(tǒng)性的投資工具，是一種比較好的資產配置選擇。通過基金管理，投資優(yōu)質的項目，從而達到獲得這些項目預期加權平均回報率的目的?；鹨cl 經濟轉型紅利：2014年新三板凈利潤平均增長25%，遠高于A股l 資本市場改革紅利：流動性改善推動整體市盈

26、率達到15倍l 如何把握機遇：漢唐春華系統(tǒng)性布局新三板投資l 基金收益率：投資期1年，管理期1年，退出期1年，年化收益預計超過50%“1”“1.6”“10”“15”經濟結構轉型，新三板2014年平均凈利潤增長25%新三板改革，流動性紅利推動整體市盈率提升至15倍投資管理流程體系項目初篩盡職調查項目評估和決策投資管理和項目退出獲取項目信息，確定投資候選名單商洽關鍵合作條款法律文件談判（投資協(xié)議等）配合注冊或變更、按協(xié)議撥付資金對關鍵要素初步調查分析，起草初步建議報告盡職調查（業(yè)務/財務/法務）準備報批文件(投資建議報告/協(xié)議等)項目跟蹤管理形成盡職調查報告審批、簽署投資協(xié)議定期運營評價項目退出收

27、回投資項目一評項目一評（立項）（立項）項目二評項目二評（盡調）（盡調）項目三評項目三評（投決）（投決）是否是否否是資本市場長期的參與者、觀察者、組織者n投資決策委員會經驗豐富：資本市場經驗平均超過8年專業(yè)互補：實業(yè)家、投資家、會計師、行業(yè)專家n行業(yè)投資小組行業(yè)專攻：投資團隊按行業(yè)區(qū)分，深化行業(yè)積累和洞察復合技能：投資團隊擁有行業(yè)和經濟、金融、管理的復合型技能n投后管理/業(yè)務支持團隊實業(yè)、財務等功能型人才研究、產業(yè)等經營型人才投資管理團隊介紹信息產業(yè)生物產業(yè)新能源高端裝備制造業(yè)文化傳媒基金管理團隊介紹n 耶魯大學碩士，盛唐春華董事長，曾在國內銀河證券等各大投資銀行擔任高管，對商業(yè)有敏銳的洞察力和

28、出色的判斷力，資本實戰(zhàn)家、投行戰(zhàn)略家，擁有數年實體企業(yè)運營經驗和資本投資運作經驗。簡要介紹董事長戴念玖n 經濟學碩士，10年以上股權投資一線工作經驗，先后任職于深創(chuàng)投、昆吾九鼎和中國風投，擔任高管。主導或參與完成佳和農牧、希望種業(yè)、絕味鴨脖、立發(fā)釉彩、平安電器和方盛制藥（603998）等股權投資項目，對資本市場及股權投資行業(yè)具有深刻的理解。簡要介紹總裁李小軍n EMBA、高級會計師、中國注冊會計師、中國注冊資產評估師、中國注冊房地產估價師和理財規(guī)劃師，在國有銀行、上市公司、國際投資公司擔任高級管理工作，精通投融資業(yè)務，對企業(yè)資本運營、財務管理與內部控制，以及與投融資風險控制相關領域工作有豐富的

29、經歷和經驗，專業(yè)基礎知識深厚。簡要介紹首席風控官鄧捷基金管理人簡介公司性質深圳市漢唐春華資本管理有限公司是一家依據中華人民共和國有關法律設立的有限責任公司。注冊資本漢唐春華注冊資本500萬元，2015年10月注冊于深圳前海。漢唐春華資本漢唐春華新三板基金簡介2.新三板快速崛起正面臨前所未有的系統(tǒng)性制度紅利1.漢唐春華新三板基金核心策略3.4.美國資本市場借鑒5.漢唐春華新三板基金核心條款核心策略：精選項目新三板項目：投資新三板擬掛牌和已掛牌項目投資表現優(yōu)異的新三板項目每期精選6-8個項目核心團隊具備突出的企業(yè)運營管理能力；商業(yè)模式新穎、清晰；具備技術、資源等獨特競爭優(yōu)勢；具備高成長性，未來1-2年可實現快速擴張；企業(yè)規(guī)范運營