企業(yè)價(jià)值評(píng)估測(cè)試題及答案

1、第十章企業(yè)價(jià)值評(píng)估一、單項(xiàng)選擇題1.所謂“控股權(quán)溢價(jià)”是指（）。A.股票溢價(jià)的收益B.控股權(quán)的價(jià)格和價(jià)值的差額C.轉(zhuǎn)讓控股權(quán)的收益D.對(duì)于不同的投資主體來(lái)講，企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值的差額2.關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的敘述，不正確的是（）。A.現(xiàn)金流量模型是企業(yè)價(jià)值評(píng)估使用最廣泛、理論上最健全的模型B.由于股利比較直觀，因此，股利現(xiàn)金流量模型在實(shí)務(wù)中經(jīng)常被使用C.實(shí)體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)實(shí)體的加權(quán)平均資本成本來(lái)折現(xiàn)D.企業(yè)價(jià)值等于預(yù)測(cè)期價(jià)值加上后續(xù)期價(jià)值3.某公司2007年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，所得稅率為30，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加350萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加20

2、0萬(wàn)元，利息60萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債率60為投資籌集資本，則2007年股權(quán)現(xiàn)金流量為（）萬(wàn)元。B. 978C. 1000 D. 6484.下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的計(jì)算公式中，不正確的是（）。A.經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)稅后利潤(rùn)全部資本費(fèi)用B.經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)經(jīng)濟(jì)收入經(jīng)濟(jì)成本C.經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)期初投資資本×（期初投資資本回報(bào)率加權(quán)平均資本成本）D.經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)稅后利潤(rùn)全部股權(quán)費(fèi)用5.甲公司2008年年初投資資本為2000萬(wàn)元，債務(wù)價(jià)值1600萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今后每年可取得稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)800萬(wàn)元，平均所得稅稅率為25，第一年凈投資為100萬(wàn)元，以后每年凈投資為零，加權(quán)平均資本成本為8，則2008年年初企業(yè)股權(quán)價(jià)值為（）萬(wàn)元。B

3、.5807        C.3000    6.下列各因素中，屬于市凈率特有的驅(qū)動(dòng)因素的是（）。A.股利支付率B.增長(zhǎng)率C.股東權(quán)益收益率D.銷售凈利率7.以下關(guān)于市盈率模型的敘述，不正確的是（）。A.市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、增長(zhǎng)率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性B.如果目標(biāo)企業(yè)的值顯著大于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評(píng)估價(jià)值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評(píng)估價(jià)值被縮小C.市盈率直觀地反映了投入和產(chǎn)出的關(guān)系D.主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)8.某公司的留存收益率為60，本期的權(quán)益凈利率為12，預(yù)計(jì)的

4、權(quán)益報(bào)酬率為15，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率均為5。該公司的為2，國(guó)庫(kù)券利率為4，市場(chǎng)平均股票收益率為12，則該公司的本期市凈率為（）。B.9.下列關(guān)于收入乘數(shù)估價(jià)模型的說(shuō)法不正確的是（）。A.適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)B.對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略的變化比較敏感C.它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱D.只適用于銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)二、多項(xiàng)選擇題1.下列有關(guān)價(jià)值評(píng)估的表述，正確的有（）。A.價(jià)值評(píng)估提供的是有關(guān)“公平市場(chǎng)價(jià)值”的信息B.價(jià)值評(píng)估的目的只是幫助投資人改善決策C.價(jià)值評(píng)估認(rèn)為市場(chǎng)只在一定程度上有效D.在完善的市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值相等，價(jià)值評(píng)估沒有什么實(shí)際意義2.企業(yè)的整體

5、價(jià)值觀念主要體現(xiàn)在（）。A.整體是各部分的簡(jiǎn)單相加          B.整體價(jià)值來(lái)源于要素的結(jié)合方式C.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值   D.整體價(jià)值只有在運(yùn)行中才能體現(xiàn)出來(lái)3.關(guān)于公平市場(chǎng)價(jià)值的以下表述中，不正確的有（）A.公平的市場(chǎng)價(jià)值是指在公平的交易中，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~B.企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中的較低者C.企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中的較高者D.在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，股權(quán)價(jià)值指的是所有者權(quán)益的賬面價(jià)值4.以下關(guān)于現(xiàn)金

6、流量的敘述，正確的有（）。A.股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量B.股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量C.實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用的剩余部分D.如果把凈利潤(rùn)全部作為股利分配，則股權(quán)現(xiàn)金流量與股利現(xiàn)金流量相同5.在對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，下列說(shuō)法中不正確的有（）。A.實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量B.實(shí)體現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量本期凈投資C.實(shí)體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)折舊與攤銷資本支出D.實(shí)體現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量稅后利息支出6.采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，往往需要編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表。關(guān)于編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表的下列表述正確的有（）。A.債

7、權(quán)投資收益應(yīng)列入經(jīng)營(yíng)收益B.公允價(jià)值變動(dòng)損益可以不列入利潤(rùn)表C.營(yíng)業(yè)外收入和營(yíng)業(yè)外支出通常予以忽略D.股權(quán)投資收益一般可列入經(jīng)營(yíng)性收益7.企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)后，下列說(shuō)法正確的有（）。A.銷售增長(zhǎng)率穩(wěn)定B.現(xiàn)金流量穩(wěn)定C.投資資本回報(bào)率穩(wěn)定D.現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率穩(wěn)定8.企業(yè)價(jià)值評(píng)估與投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的相似之處表現(xiàn)在（）。A.都可以給投資主體帶來(lái)現(xiàn)金流量B.現(xiàn)金流都具有不確定性C.現(xiàn)金流分布具有相同的特征D.現(xiàn)金流都是陸續(xù)產(chǎn)生的9.市場(chǎng)增加值企業(yè)市值占用資本，經(jīng)過大量的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，下列指標(biāo)中可以解釋市場(chǎng)增加值的變動(dòng)的有（）。A.經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)B.經(jīng)濟(jì)增加值C.附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值D.剩余收益10.經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)和會(huì)計(jì)利潤(rùn)的共

8、同之處在于（）。A.均扣除了股權(quán)費(fèi)用B.均扣除了稅后利息C.均扣除了會(huì)計(jì)上實(shí)際支付的成本D.均沒有扣除機(jī)會(huì)成本三、判斷題1.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則。（）2.經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)模型的基本思想是：如果預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的現(xiàn)值等于0，則企業(yè)價(jià)值沒有增加。（）3.在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，以上年的實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。（）4.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量是指在沒有經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)時(shí)，企業(yè)可以提供給投資人的現(xiàn)金流量總和。（）5.資本支出是指用于購(gòu)置各種長(zhǎng)期資產(chǎn)的支出，減去長(zhǎng)期負(fù)債增加額之后的差額。（）6.資本支出增加和經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加都是企業(yè)的投資現(xiàn)金流出，二者的合計(jì)稱為“本期總投資”。（）7.在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，后續(xù)期

9、增長(zhǎng)率的估計(jì)很重要。（）8.經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法和現(xiàn)金流量法均可以計(jì)量單一年份價(jià)值增加。（）9.經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法之所以受到重視，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)利潤(rùn)比較容易計(jì)算。（）10.利用相對(duì)價(jià)值法確定的是目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。（）四、計(jì)算題1.某企業(yè)2007年末的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金200萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)為650萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為480萬(wàn)元，金融負(fù)債100萬(wàn)元（其中有30屬于流動(dòng)負(fù)債），凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)1000萬(wàn)元；預(yù)計(jì)2008年末經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本為600萬(wàn)元，2008年凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加300萬(wàn)元，按照2008年末的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)計(jì)算的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率為40，2008年折舊與攤銷為90萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加550萬(wàn)元。要求計(jì)算2008年的下列指標(biāo)

10、：（1）經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加；（2）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加；（3）稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；（4）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量；（5）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量；（6）凈投資；（7）總投資；（8）資本支出；（9）實(shí)體現(xiàn)金流量；（10）經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加。企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)計(jì)劃收購(gòu)一家擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的上市公司（以下簡(jiǎn)稱“目標(biāo)公司”），其當(dāng)前的股價(jià)為16元/股。D企業(yè)管理層一部分人認(rèn)為目標(biāo)公司當(dāng)前的股價(jià)較低，是收購(gòu)的好時(shí)機(jī)，但也有人提出，這一股價(jià)高過了目標(biāo)公司的真正價(jià)值，現(xiàn)在收購(gòu)并不合適。D企業(yè)征求你對(duì)這次收購(gòu)的意見。與目標(biāo)公司類似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標(biāo)公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標(biāo)公司的有關(guān)資料如

11、下：項(xiàng)目甲公司乙公司丙公司丁公司目標(biāo)公司普通股數(shù)500萬(wàn)股700萬(wàn)股800萬(wàn)股700萬(wàn)股600萬(wàn)股每股市價(jià)18元22元16元12元18元每股銷售收入22元20元16元10元17元每股收益1元元元元元每股凈資產(chǎn)元元元元3元預(yù)期增長(zhǎng)率10%6%8%4%5%預(yù)期股東權(quán)益凈利率20%25%15%18%20%要求：（1）說(shuō)明應(yīng)當(dāng)運(yùn)用相對(duì)價(jià)值法中的哪種模型計(jì)算目標(biāo)公司的股票價(jià)值；（2）采用股價(jià)平均法分析當(dāng)前是否應(yīng)當(dāng)收購(gòu)目標(biāo)公司（中間過程數(shù)據(jù)保留三位小數(shù)，最后結(jié)果保留兩位小數(shù)）。公司不存在金融資產(chǎn)，上年末所有者權(quán)益為2500萬(wàn)元，負(fù)債總額為2000萬(wàn)元（其中經(jīng)營(yíng)負(fù)債為500萬(wàn)元），上年的銷售收入為6000萬(wàn)

12、元，銷售成本為4800萬(wàn)元，銷售和管理費(fèi)用500萬(wàn)元（不含折舊與攤銷），折舊與攤銷為200萬(wàn)元，債權(quán)投資收益140萬(wàn)元，股權(quán)投資收益5萬(wàn)元（數(shù)量很小，并且由于股市動(dòng)蕩，估計(jì)不具有可持續(xù)性），營(yíng)業(yè)外收支凈額80萬(wàn)元，資產(chǎn)減值損失100萬(wàn)元，公允價(jià)值變動(dòng)損益60萬(wàn)元。預(yù)計(jì)今年發(fā)生凈投資100萬(wàn)元，期初投資資本回報(bào)率在未來(lái)的兩年內(nèi)保持不變。預(yù)計(jì)從第三年開始經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)按照4的增長(zhǎng)率長(zhǎng)期增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)今年的加權(quán)平均資本成本為8，明年為9，以后可以長(zhǎng)期維持在10的水平。平均所得稅率為20?，F(xiàn)在想對(duì)該企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。要求：（1）假設(shè)需要考慮的項(xiàng)目今年的增長(zhǎng)率均為10，預(yù)計(jì)今年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)以及期初投資資本回報(bào)率

13、；（2）按照經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)模型計(jì)算目前的實(shí)體價(jià)值。（結(jié)果保留整數(shù)）答案部分一、單項(xiàng)選擇題1.【正確答案】 D【答案解析】 控股權(quán)溢價(jià)V（新的）V（當(dāng)前），其中V（新的）指的是對(duì)于謀求控股權(quán)的投資者來(lái)說(shuō)，企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值，而V（當(dāng)前）指的是從少數(shù)股權(quán)投資者來(lái)看，企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值?！敬鹨删幪?hào)40306】【該題針對(duì)“企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】2.【正確答案】 B【答案解析】 根據(jù)教材266268頁(yè)內(nèi)容可知，選項(xiàng)ACD的說(shuō)法正確，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。由于股利分配政策有較大變動(dòng)，股利現(xiàn)金流量很難預(yù)計(jì)，所以，股利現(xiàn)金流量模型在實(shí)務(wù)中很少被使用?！敬鹨?/p>

14、編號(hào)40307】【該題針對(duì)“現(xiàn)金流量模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】3.【正確答案】 B【答案解析】 凈投資凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加350經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加350800200950（萬(wàn)元）；根據(jù)“按照固定的負(fù)債率為投資籌集資本”可知：股權(quán)現(xiàn)金流量稅后利潤(rùn)（1負(fù)債率）×凈投資（稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)利息）×（1所得稅率）（1負(fù)債率）×凈投資（200060）×（130）（160）×9501358380978（萬(wàn)元）?！敬鹨删幪?hào)40308】【該題針對(duì)“現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】4.【正確答案】

15、60;A【答案解析】 參見教材290頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)40309】【該題針對(duì)“經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】5.【正確答案】 B【答案解析】 每年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)800×（125）600（萬(wàn)元），第一年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)6002000×8440（萬(wàn)元）；由于凈投資投資資本增加，所以，第一年投資資本增加100萬(wàn)元，第一年末（第二年初）的投資資本為20001002100萬(wàn)元，第二年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)6002100×8432（萬(wàn)元），由于以后每年的凈投資為零（即投資資本增加0），因此投資資本一直保持不變，各年的期初投資資本均為2100萬(wàn)元，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)均為600210

16、0×8432（萬(wàn)元），構(gòu)成永續(xù)年金，所以，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)值440/（18）432/8/（18）5407（萬(wàn)元），2008年初的實(shí)體價(jià)值200054077407（萬(wàn)元），股權(quán)價(jià)值740716005807（萬(wàn)元）?！敬鹨删幪?hào)40310】【該題針對(duì)“經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】6.【正確答案】 C【答案解析】 市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是增長(zhǎng)率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）；市凈率的驅(qū)動(dòng)因素是股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長(zhǎng)率、風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）；收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率、風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）?！敬鹨删幪?hào)40311】【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】7.【正

17、確答案】 D【答案解析】 參見教材295頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)40312】【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】8.【正確答案】 A【答案解析】 股利支付率1留存收益率16040股權(quán)成本42×（124）20本期市凈率12×40×（15）/（205）【答疑編號(hào)40313】【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】9.【正確答案】 D【答案解析】 收入乘數(shù)模型的優(yōu)點(diǎn)：它不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，對(duì)于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計(jì)算出一個(gè)有意義的價(jià)值乘數(shù)；它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱；收入乘數(shù)對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可

18、以反映這種變化的后果。因此，選項(xiàng)B、C正確。收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。因此，選項(xiàng)A正確、選項(xiàng)D不正確?！敬鹨删幪?hào)40314】【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】二、多項(xiàng)選擇題1.【正確答案】 ACD【答案解析】 根據(jù)教材259頁(yè)內(nèi)容可知，選項(xiàng)ACD的說(shuō)法正確，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。價(jià)值評(píng)估的目的是幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策?！敬鹨删幪?hào)40315】【該題針對(duì)“企業(yè)價(jià)值評(píng)估的意義”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】2.【正確答案】 BCD【答案解析】 參見教材260頁(yè)的相關(guān)內(nèi)容說(shuō)明?！敬鹨删幪?hào)40316】【該題針

19、對(duì)“企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】3.【正確答案】 ABD【答案解析】 公平的市場(chǎng)價(jià)值是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~，因此，選項(xiàng)A不正確；一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中的較高者，所以選項(xiàng)B不正確，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，股權(quán)價(jià)值指的是股權(quán)的公平市場(chǎng)價(jià)值，不是所有者權(quán)益的賬面價(jià)值，因此，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確?！敬鹨删幪?hào)40317】【該題針對(duì)“企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】4.【正確答案】 AB【答案解析】 股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量；股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間

20、企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量扣除對(duì)債權(quán)人支付后剩余的部分；如果把股權(quán)現(xiàn)金流量（凈利潤(rùn)股權(quán)凈投資）全部作為股利分配，則股權(quán)現(xiàn)金流量與股利現(xiàn)金流量相同；實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分?！敬鹨删幪?hào)40318】【該題針對(duì)“現(xiàn)金流量模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】5.【正確答案】 BCD【答案解析】 實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)在一定期間可以提供給所有投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后現(xiàn)金流量，所以選項(xiàng)A正確；實(shí)體現(xiàn)金流量是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量扣除資本支出后的剩余部分，實(shí)體現(xiàn)金流

21、量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量資本支出，所以選項(xiàng)B不正確；實(shí)體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)本期凈投資稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)折舊與攤銷經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加資本支出，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；股權(quán)現(xiàn)金流量實(shí)體現(xiàn)金流量稅后利息支出債務(wù)凈增加，由此可知，實(shí)體現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量稅后利息支出債務(wù)凈增加，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤?！敬鹨删幪?hào)40319】【該題針對(duì)“現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】6.【正確答案】 BCD【答案解析】 根據(jù)教材272頁(yè)內(nèi)容可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)BCD的說(shuō)法正確?！百Y產(chǎn)減值損失”和“公允價(jià)值變動(dòng)損益”通常不具有可持續(xù)性，可以不列入預(yù)計(jì)利潤(rùn)表?！盃I(yíng)業(yè)外收入”和“營(yíng)業(yè)外支出”屬于偶然損益，不具有可持續(xù)

22、性，預(yù)測(cè)時(shí)通常予以忽略。關(guān)于“投資收益”需要區(qū)分債權(quán)投資收益和股權(quán)投資收益。債權(quán)投資收益，屬于金融活動(dòng)產(chǎn)生的損益，應(yīng)作為利息費(fèi)用的減項(xiàng)，不列入經(jīng)營(yíng)收益。股權(quán)投資收益一般可列入經(jīng)營(yíng)性收益?！敬鹨删幪?hào)40320】【該題針對(duì)“預(yù)計(jì)利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】7.【正確答案】 ACD【答案解析】 根據(jù)教材269頁(yè)判斷“企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志”可知，選項(xiàng)A、C的說(shuō)法正確；根據(jù)教材278頁(yè)內(nèi)容可知，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。【答疑編號(hào)40321】【該題針對(duì)“現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】8.【正確答案】 ABD【答案解析】 根據(jù)教材

23、265頁(yè)內(nèi)容可知，選項(xiàng)ABD的說(shuō)法正確，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確?！敬鹨删幪?hào)40322】【該題針對(duì)“企業(yè)價(jià)值評(píng)估的模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】9.【正確答案】 ABCD【答案解析】 經(jīng)過大量的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)（或稱經(jīng)濟(jì)增加值、附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值、剩余收益等）可以解釋市場(chǎng)增加值的變動(dòng)。（參見教材289頁(yè)）【答疑編號(hào)40323】【該題針對(duì)“經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】10.【正確答案】 BC【答案解析】 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)既扣除了稅后利息，又扣除了股權(quán)費(fèi)用；而會(huì)計(jì)利潤(rùn)僅扣除稅后利息，沒有扣除股權(quán)費(fèi)用。經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)經(jīng)濟(jì)收入經(jīng)濟(jì)成本，其中的經(jīng)濟(jì)成本不僅包括會(huì)計(jì)上實(shí)際支付的成本，而且還包括

24、機(jī)會(huì)成本?！敬鹨删幪?hào)40324】【該題針對(duì)“經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】三、判斷題1.【正確答案】 錯(cuò)【答案解析】 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則，也就是任何資產(chǎn)的價(jià)值是其產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值?！敬鹨删幪?hào)40325】【該題針對(duì)“企業(yè)價(jià)值評(píng)估的模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】2.【正確答案】 對(duì)【答案解析】 企業(yè)價(jià)值投資資本預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的現(xiàn)值，由此可知，如果預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的現(xiàn)值等于0，則企業(yè)價(jià)值沒有增加，仍然等于投資資本?！敬鹨删幪?hào)40326】【該題針對(duì)“企業(yè)價(jià)值評(píng)估的模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】3.【正確答案】 錯(cuò)【答案解析】&#

25、160;確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年的實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)；另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。（參見教材269頁(yè)）【答疑編號(hào)40327】【該題針對(duì)“現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】4.【正確答案】 錯(cuò)【答案解析】 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量是指在沒有資本支出和經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)時(shí)，企業(yè)可以提供給投資人的現(xiàn)金流量總和。（參見教材275頁(yè)）【答疑編號(hào)40328】【該題針對(duì)“現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】5.【正確答案】 錯(cuò)【答案解析】 資本支出是指用于購(gòu)置各種長(zhǎng)期資產(chǎn)的支出，減去無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債增加額之后的差額。（參見教材276頁(yè)）【答疑編號(hào)

26、40329】【該題針對(duì)“現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】6.【正確答案】 錯(cuò)【答案解析】 資本支出和經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加都是企業(yè)的投資現(xiàn)金流出，二者的合計(jì)稱為“本期總投資”。即：本期總投資經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加資本支出。【答疑編號(hào)40330】【該題針對(duì)“現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】7.【正確答案】 錯(cuò)【答案解析】 其實(shí)，后續(xù)期增長(zhǎng)率估計(jì)的誤差對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響很小。（參見教材279頁(yè)）【答疑編號(hào)40331】【該題針對(duì)“現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】8.【正確答案】 錯(cuò)【答案解析】 企業(yè)實(shí)體價(jià)值期初投資資本經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)值

27、，“單一年份價(jià)值增加”指的是單一年份經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的現(xiàn)值，由此可知，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法可以計(jì)量單一年份價(jià)值增加，但是現(xiàn)金流量法卻做不到?！敬鹨删幪?hào)40332】【該題針對(duì)“經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】9.【正確答案】 錯(cuò)【答案解析】 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法之所以受到重視，是因?yàn)樗淹顿Y決策必需的現(xiàn)金流量法與業(yè)績(jī)考核必需的權(quán)責(zé)發(fā)生制統(tǒng)一起來(lái)了。（參見教材291頁(yè)）【答疑編號(hào)40333】【該題針對(duì)“經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】10.【正確答案】 錯(cuò)【答案解析】 利用相對(duì)價(jià)值法確定的是一種相對(duì)價(jià)值，而非目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。（參見教材293頁(yè)）【答疑編號(hào)40334】【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值法”

28、知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】四、計(jì)算題1.【正確答案】 （1）2007年末的經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債480100×30450（萬(wàn)元）2007年末的經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債200650450400（萬(wàn)元）2008年經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加600400200（萬(wàn)元）（2）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加200300500（萬(wàn)元）（3）2007年末的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)40010001400（萬(wàn)元）72008年末的凈經(jīng)營(yíng)資萬(wàn)元）2008年稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1900×40760（萬(wàn)元）（4）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)折舊與攤銷76090850（萬(wàn)元）（5）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量經(jīng)營(yíng)運(yùn)營(yíng)資本增加850200650（萬(wàn)元）（6）凈投資凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加500（萬(wàn)元）（7）總投資凈投資折舊與攤銷50090590（萬(wàn)元）（8）資本支出總投資經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加590200390（萬(wàn)元）（9）實(shí)體現(xiàn)金流量