報(bào)告：房地產(chǎn)企業(yè)盈利能力分析

1、附件課程名稱：多元統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告題目：房地產(chǎn)企業(yè)盈利能力分析學(xué)院： 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院專業(yè)：物流管理與工程 會(huì)計(jì)小組成員：陸瑤09120722孫雋 09120723于麗穎09120877張雪 09120878任課教師： 李雪梅目錄1基本模型的建立 41.1 數(shù)據(jù)的選取41.2 指標(biāo)的選取41.3 任務(wù)目標(biāo)51.4 具體數(shù)據(jù)分析 52具析方法202.1 聚類分析 202.1.1 聚類分析的對(duì)象: 212.1.2 聚類分析的目標(biāo):212.1.3 所選用的聚類分析的方法 212.1.4 結(jié)果輸出及解釋 212.2 回歸分析232.3 因子分析352.3.1 相關(guān)性分析352.3.2 KMO 驗(yàn)372.3.3

2、 變量共同度 372.3.4 因子貢獻(xiàn)率382.3.5 因子載荷矩陣 392.3.6 標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù) 422.3.7 因子得分表 452.3.820052008 年 綜 合 得 分 排 名49房地產(chǎn)企業(yè)盈利能力分析摘要：本文依據(jù)滬深市 A股上市公司中房地產(chǎn)企業(yè)中2005到2008年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，選取26家公司, 利用多元統(tǒng)計(jì)的分析方法，包括回歸分析、聚類分析、因子分析，對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，以供投 資者擇股之用。關(guān)鍵詞：多元統(tǒng)計(jì)；回歸分析；聚類分析；因子分析1基本模型的建立1.1 數(shù)據(jù)的選取滬深市A股上市公司中共有122家房地產(chǎn)公司，依據(jù)2009年中期報(bào)告選取總股本10億元以上 的房地產(chǎn)企業(yè)共2

3、6家進(jìn)行分析。1.2 指標(biāo)的選取1每股凈資產(chǎn)：是指股東權(quán)益與總股數(shù)的比率。其計(jì)算公式為 ：每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益+總股數(shù)。 這一指標(biāo)反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多；每股凈資產(chǎn)越少，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少。通常每股凈資產(chǎn)越高越好。它是支撐股票市場(chǎng)價(jià)格的重要基礎(chǔ)。每股凈資產(chǎn)值越大，表明公司每股股票代表的財(cái)富越雄厚，通常創(chuàng)造利潤(rùn)的能力和抵御外來(lái)因素影響 的能力越強(qiáng)。2每股收益：即EPS又稱每股稅后利潤(rùn)、每股盈余，指稅后利潤(rùn)與股本總數(shù)的比率。它 是測(cè)定股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)之一，是分析每股價(jià)值的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)，是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)，它是公司某一時(shí)期凈收益

4、與股份數(shù)的比率。該比率反映了每股創(chuàng)造的稅后利 潤(rùn)，比率越高，表明所創(chuàng)造的利潤(rùn)越多。3每股現(xiàn)金含量：即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的每股現(xiàn)金流量，它與每股凈資產(chǎn)無(wú)關(guān)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的 每股現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~+ 總股本。4主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，指企業(yè)從事某種主要生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的營(yíng)業(yè)收入。5凈利潤(rùn)：是指在利潤(rùn)總額中按規(guī)定交納了所得稅后公司的利潤(rùn)留成，一般也稱為稅后利潤(rùn) 或凈收入，是企業(yè)在某一會(huì)計(jì)期間繳納所得稅后的凈經(jīng)營(yíng)成果。1.3 任務(wù)目標(biāo)運(yùn)用多元統(tǒng)計(jì)分析方法中的回歸分析、聚類分析及因子分析這三種分析方法，對(duì)篩選出的26家房地產(chǎn)上市公司的 2004到2008年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以便更經(jīng)濟(jì)快捷地進(jìn)行綜

5、合分析 與評(píng)價(jià)這些公司的盈利能力，可供投資者投資擇股之用，對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)決策具有明顯的導(dǎo) 向性。1.4 具體數(shù)據(jù)分析根據(jù)2005年到2008年財(cái)務(wù)年報(bào)，選取上述26家企業(yè)的五個(gè)指標(biāo)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，整理的卜表表1-1 2005年度26家房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)狀況2005 年代碼名稱每股凈 資產(chǎn)（元）每 股收益 （元）每股經(jīng) 營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生 的現(xiàn)金流量 凈額（元）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈利潤(rùn)（億元）0萬(wàn)科20.30.231100002A.23605.713.506保利-0.762400048地產(chǎn)-3.56.07600208新湖中寶2.470.030.2111.130.076北辰-0.12001588實(shí)業(yè)-1-9.

6、18.006金地40.4-1.752300383集團(tuán).1285.78.200金融30.5-0.022400402街.2890.02.090泛海30.2-1.85.000046建設(shè).3153.746陸家30.30.491500663嘴.418.28.700中糧02.60.33.100031地產(chǎn).2471.130招商60.6-1.862400024地產(chǎn).186.59.22000718辦丁環(huán)球0.990.040.32-0.020.160津?yàn)I10.0-0.081000897發(fā)展.1522.33.190嘉凱0-0.0.1911-00918城.1494.302.570濱江-1.50.002244集團(tuán)-8-

7、00.950名流20.30.555.000667置業(yè).2677.886世茂20.20.86.000823股份.28285.780銀基40.1-0.26.000511發(fā)展.34705.466首開(kāi)40.1-4.94.000376股份.31558.260*ST30.0-0.442000036華控.7713.85.036中華20.50.582300675企業(yè).7913.39.546上實(shí)20.20.251100748發(fā)展.1722.78.310STM-0.-0.121.-00517功1.055892.456棲霞30.7-0.051100533建設(shè).3213.25.496萬(wàn)通40.47.998.00024

8、6地產(chǎn).42458.400深深10.00.268.000029房A.04152.126中國(guó)30.30.417.200007國(guó)貿(mào).2178.47表1-2 2006年度26家房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)狀況2006 年代碼名稱每股凈 資產(chǎn)（元）每股收血（元）每股 經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量?jī)纛~（元）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈利潤(rùn)（元）000002萬(wàn)科A3.410.49-178.4822.98600048保利地產(chǎn)6.591.2-7.3140.276.71600208新湖中寶1.310.16-21.462.37601588北辰實(shí)業(yè)2.390.1-0.128.293.39600383金地集團(tuán)4.640.67-2.2135.5

9、44.75000402金融街3.550.490.1534.815.36000046泛海建設(shè)4.450.34-3.2513.382.59600663陸家嘴3.610.320.528.586.05000031中糧地產(chǎn)1.910.25-0.033.4611.27000024招商地產(chǎn)7.010.92-29.396.31000718辦丁環(huán)球1.180.18-10.680.77000897津?yàn)I發(fā)展1.80.040.4210.790.68000918嘉凱城0.350.030.613.380.07002244濱江集團(tuán)-0.48-0.002.04000667名流置業(yè)-0.446.111.18600823世茂股份

10、1.890.250.2821.181.20000511銀基發(fā)展3.70.240.838.680.80600376首開(kāi)股份2.870.03-0.481.67000036*ST華控1.680.17-53.611.95600675中華企業(yè)3.220.62-19.784.85600748上實(shí)發(fā)展2.30.230.7711.821.39000517功STM0.57-.110-40.70.06600533建設(shè)棲霞.523.5600.520623.2.32600246地產(chǎn)萬(wàn)通.156.20-2.3412.50.29000029房A深深.081.020-19.90.20600007國(guó)貿(mào)中國(guó).823.2400.

11、4478.12.42表1-3 2007年度26家房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)狀況2007 年代名稱每股凈每股收每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)（億碼所（元）血（元）金流量?jī)纛~（元）收入（億元）元）000002萬(wàn)科A4.260.73-1.52355.2748.44600048保利地產(chǎn)9.731.3-7.6581.1514.89600208新湖中寶2.130.24-0.2529.924.15601588北辰實(shí)業(yè)2.440.1-43.543.28600383金地集團(tuán)1.880.390.2512.872.96000402金融街4.370.68-0.7542.147.30000046泛海建設(shè)5.380.87-4

12、1.636.53600663陸家嘴4.40.41.0512.410.66000031中糧地產(chǎn)3.80.61-0.398.244.66000024招商地產(chǎn)9.35-4.741.6241.1211.58000718辦丁環(huán)球1.590.44-0.6612.782.13000897津?yàn)I發(fā)展1.870.06-16.800.74000918嘉凱城-0.33-0.690.2213.13-1.87002244濱江集團(tuán)2.430.51-2.3226.314.56000667名流置業(yè)1.880.390.2512.872.96600823世茂股份2.550.141.0512.410.66000511銀基發(fā)展2.13

13、0.230.949.741.42600376首開(kāi)股份4.460.391.9772.553.17000036*ST華控1.47-0.340.3981.99-3.85600675中華企業(yè)3.20.67-1.5823.996.05600748上實(shí)發(fā)展2.440.250.6416.201.49000517STM功-0.470.110.270.140.26600533棲霞建設(shè)4.02-1.790.8528.573.44600246萬(wàn)通地產(chǎn)4.80.371.621.761.65000029深深房A1.150.04-0.058.450.39600007中國(guó)國(guó)貿(mào)3.990.29-8.862.89表1-4 20

14、08年度26家房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)狀況2008 年代碼名稱每股凈 資產(chǎn)（元）每股收益（元）每股 經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量?jī)?額（元）主 營(yíng)業(yè) 務(wù)收 入（億 元）凈利潤(rùn)（億元）000002萬(wàn)科A2.900.370.00409.9240.33600048保利地產(chǎn)5.740.91-3.10155.2022.39600208新湖中寶1.590.30-0.4735.058.41601588北辰實(shí)業(yè)3.480.24-0.8310.303.15600383金地集團(tuán)5.540.50-1.0497.628.41000402金融街5.870.43-2.0755.9510.39000046泛海建設(shè)3.620.09-

15、0.1114.202.11600663陸家嘴4.500.47-0.5817.008.80000031中糧地產(chǎn)1.750.08-1.9110.871.42000024招商地產(chǎn)8.650.94-2.2835.7312.28000718辦丁環(huán)球1.370.400.3222.865.20000897津?yàn)I發(fā)展1.370.04-0.2512.600.60000918嘉凱城-1.77-1.440.119.91-3.92002244濱江集團(tuán)2.780.61-1.7323.266.04000667名流置業(yè)3.480.24-0.8310.303.15600823世茂股份2.440.13-1.394.770.610

16、00511銀基發(fā)展1.210.11-0.236.491.29600376首開(kāi)股份4.560.701.3458.405.71000036*ST華控0.361.040.091.28-3.97600675中華企業(yè)2.980.430.3236.124.64600748上實(shí)發(fā)展2.400.34-2.1520.113.63000517ST成功-0.07-0.290.360.02-0.68600533棲霞建設(shè)2.470.19-0.8715.921.88600246萬(wàn)通地產(chǎn)5.691.04-1.2648.415.27000029深深房A1.190.02-0.08067.190600007中國(guó)國(guó)貿(mào)4.190.3

17、50.43978.543但由于2004-2007年的數(shù)據(jù)缺失較多，不利于分析，故以下的三種分析方法中我們只選取2008年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行分析。2具析方法2.1 聚類分析聚類分析指研究如何將研究對(duì)象（樣品或指標(biāo)）按照多個(gè)方面的特征進(jìn)行綜合分類的一種多元統(tǒng) 計(jì)方法。聚類與分類的不同在于，聚類所要求劃分的類是未知的。聚類是將數(shù)據(jù)分類到不同的類或者簇這樣的一個(gè)過(guò)程，所以同一個(gè)簇中的對(duì)象有很大的相似 性，而不同簇間的對(duì)象有很大的相異性。聚類分析實(shí)際就是根據(jù)許多樣品的觀測(cè)值，按照一定的數(shù)學(xué)公式具體的計(jì)算一些樣品或一些參數(shù)（指標(biāo)）的相似程度，把相似的樣品或指標(biāo)歸為一類，把不相似的歸為另一類。其基本思想：根

18、據(jù)事物本身的特性研究個(gè)體分類的方法。其原則是同一類中的個(gè)體有較大的相似性不同中的個(gè)體差異很大。2.1.1 聚類分析的對(duì)象：現(xiàn)有篩選出來(lái)的26家房地產(chǎn)公司2004-2008年度財(cái)務(wù)報(bào)表中的五個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，運(yùn)用多元統(tǒng)計(jì)分析方法中的聚類分析（即 R型指標(biāo)聚類），2.1.2 聚類分析的目標(biāo)：篩選代表性指標(biāo)，以便更經(jīng)濟(jì)快捷地進(jìn)行綜合分析與評(píng)價(jià)，可供投資者投資擇股之用，對(duì)上市 公司的經(jīng)營(yíng)決策具有明顯的導(dǎo)向性。2.1.3 所選用的聚類分析的方法在SPS中選擇系統(tǒng)聚類法，聚類方法使用組間連接，在選擇距離測(cè)量技術(shù)上選用Pearson關(guān)系數(shù)，（是因?yàn)橄嚓P(guān)系數(shù)距離適用于 R型聚類，即指標(biāo)間的聚類）在類間聚類方法上采用

19、的類平均法。2.1.4 結(jié)果輸出及解釋在結(jié)果輸出窗口中將看到如下統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù):共26例樣本進(jìn)入聚類分析，采用相關(guān)系數(shù)測(cè)量技術(shù)。先顯示各變量間的相關(guān)系數(shù)，這對(duì)于后面選擇典型變量是十分有用的。然后顯示組間連接法的合并進(jìn)程，即第一步，X4與X5被合并，它們之間的相關(guān)系數(shù)最大，為0.934;第二步，X1與X2合并，其間相關(guān)系數(shù)為0.682;第三步，X1與第一步的 合并項(xiàng)被合并，它們之間的相關(guān)系數(shù)為 0.307;第四步，與最后一個(gè)變量X3合并，這個(gè)相關(guān)系數(shù)最小， 為-0.270。*平均聯(lián)結(jié)（組之間器類表哈群集組合首次出班盼群集下一的賽集1群集2群集1群集？145334003212.862003314.307

20、214413一.270300按組問(wèn)連接法，變量合并過(guò)程的冰柱圖如下。先是 X4與X5合并，接著X1與X2合并，然后前 兩類再合并，最后加上X3,五個(gè)變量全部合并。案例下面用更為直觀的聚類樹(shù)狀關(guān)系圖表示，即 Xt X2、X4> X5先聚合后與X3再聚合。這表明, 在評(píng)價(jià)房地產(chǎn)上市公司，可在每股凈資產(chǎn)、每股收益、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)個(gè)指標(biāo)中選擇一個(gè)，再加上每股現(xiàn)金含量即可，其效果與五個(gè)指標(biāo)都用是基本等價(jià)的，但更經(jīng)濟(jì)更迅速。，*=«*?*，* 才-*卜1(4：七 E t t L C L t ： r E K X N A I -Ilnrd rn$Fhi mix 5-Jw . I ikuP

21、 ilHpi雪relji此R乃二: JiFL llsiBCC- CLi_«-.l.et InrtbliJltCASE0SBIS3125InJ-p-廂廂 *王苜業(yè)用 1,KfW67每瓶步傍 I '，I與股地益 2+I與股啊 W +出jttrfleLKidLlenctdNurhw*E母敦坤K品股例A金匕£否般不給三的不于產(chǎn)主或主盲韭樂(lè)收入2.2 回歸分析回歸分析是確定兩種或兩種以上變數(shù)間相互依賴的定量關(guān)系的一種統(tǒng)計(jì)分析方法。運(yùn)用十分廣泛,回歸分析按照涉及的自變量的多少，可分為一元回歸分析和多元回歸分析；按照自變量和因變量之間 的關(guān)系類型，可分為線性回歸分析和非線性回歸分

22、析。如果在回歸分析中，只包括一個(gè)自變量和一個(gè) 因變量，且二者的關(guān)系可用一條直線近似表示，這種回歸分析稱為一元線性回歸分析。如果回歸分析 中包括兩個(gè)或兩個(gè)以上的自變量，且因變量和自變量之間是線性關(guān)系，則稱為多元線性回歸分析。線性回歸分析:首先根據(jù)上述聚類分析我們可知，每股凈資產(chǎn)，每股收益，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，凈利潤(rùn)是聚為一類的 卜面我們現(xiàn)將一下四個(gè)變量進(jìn)行回歸分析。以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為因變量，凈利潤(rùn)，每股收益，每股凈資產(chǎn)為自變量輸入/移去的變量型輸入的 變量移去 的變量方 法1凈利潤(rùn)， 每股收益，每 股凈資產(chǎn)a.輸入a.已輸入所有請(qǐng)求的變量模型匯總.958a.918調(diào)整R方.907標(biāo)準(zhǔn)估 計(jì)的誤差24.9

23、9190a.預(yù)測(cè)變量:（常量），凈利潤(rùn),每股收益,每股 凈資產(chǎn)。從上面得到的結(jié)果可以看出，模型的決定系數(shù)為0.907,大于0.8,說(shuō)明回歸模型可解釋的數(shù)據(jù)變動(dòng), 變動(dòng)為90.7%,說(shuō)明模型對(duì)數(shù)據(jù)的擬合程度是較高的。Anovab模型平方和dfFSig.1回15463435154482.5.000歸90997025a殘13741.()22624.59差935總16837625計(jì)002a.預(yù)測(cè)變量：（常量），凈利潤(rùn)，每股收益，每股凈資產(chǎn)。b.因變量：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入通過(guò)上述的模型分析表，對(duì)回歸模型整體的顯著性進(jìn)行的檢驗(yàn)，用F檢驗(yàn)。對(duì)應(yīng)的原假設(shè)為：回歸模型是不顯著的。備擇假設(shè)為：回歸模型是顯著的?？赏ㄟ^(guò)p

24、值進(jìn)行檢驗(yàn)，由于 而的sig.為0.000,小于0.05,因而應(yīng)拒絕原假設(shè)，可認(rèn)定為該回歸,g型是顯著的，及回歸模型通過(guò)了F僉驗(yàn)。系數(shù)模型非標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)標(biāo) 準(zhǔn)系數(shù)tSig.B標(biāo)準(zhǔn) 誤差試 用版1（常量）14.18.561.64.114277每股-8.73.22-.23-2.71.013凈資產(chǎn)42372每股-1.2714.04-.00-.091.928568凈利9.65.6331.0415.2.000潤(rùn)3356a.因變量：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2對(duì)應(yīng)的Sig.0.92隊(duì)于0.05,模型系數(shù)部分給出了回歸模型的參數(shù)估計(jì)及相關(guān)的t值檢驗(yàn)內(nèi)容,所以不能通過(guò)t檢驗(yàn)。頁(yè)腳內(nèi)容53卜面對(duì)凈利潤(rùn)，每股凈資產(chǎn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

25、進(jìn)行回歸分析型輸入的 變量移去 的變量方 法1凈利潤(rùn)， 每股凈資產(chǎn)a.輸入輸入/移去的變量a.已輸入所有請(qǐng)求的變量梗 型RR方調(diào)整R方標(biāo)準(zhǔn)估 計(jì)的誤差1.958a.918.91124.4471模型匯總a.預(yù)測(cè)變量：（常量），凈利潤(rùn),每股凈資產(chǎn)。從上面得到的結(jié)果可以看出，模型的決定系數(shù)為0.911,大于0.8,說(shuō)明回歸模型可解釋的數(shù)據(jù)變動(dòng), 變動(dòng)為91.1%說(shuō)明模型對(duì)數(shù)據(jù)的擬合程度是較高的。Anov建模型平方和dfFSig.1歸回1546297631277314881129362.000差殘13746.239123597.663計(jì)總16837600225a.預(yù)測(cè)變量：（常量），凈利潤(rùn),每股凈資產(chǎn)

26、。b.因變量：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入通過(guò)上述的模型分析表，對(duì)回歸模型整體的顯著性進(jìn)行的檢驗(yàn)，用F檢驗(yàn)。對(duì)應(yīng)的原假設(shè)為：回歸模型是不顯著的。備擇假設(shè)為：回歸模型是顯著的?？赏ㄟ^(guò)p值進(jìn)行檢驗(yàn)，由于 而的sig.為0.000,小于0.05,因而應(yīng)拒絕原假設(shè)，可認(rèn)定為該回歸,g型是顯著的，及回歸模型通過(guò)了F僉驗(yàn)。系數(shù)a模型非標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)標(biāo) 準(zhǔn)系數(shù)tSig.B標(biāo)準(zhǔn) 誤差試 用版1（常量）14.2838.1751.747.094每股-8.92.45-.24-3.6.001凈資產(chǎn)259229凈利 潤(rùn)9.649.6171.04215.630.000a.因變量：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在模型系數(shù)部分，可以看出該回歸通過(guò)了 t檢驗(yàn)，得到

27、回歸系數(shù)。從而得到回歸方程Y=14.283-8.925X1+9.649X2從而驗(yàn)證上述聚類分析數(shù)據(jù)是基本準(zhǔn)確的，各變量的擬合度很高，并得到其中三個(gè)變量的回歸方 程更加證實(shí)上述結(jié)論。卜面進(jìn)行200孫公司的聚類分析案例處理匯總a,b案例后效缺失總計(jì)N百 分比N百 分比N百 分比2696.313.7271000a.平方Euclidean距離已使用b.平均聯(lián)結(jié)（組之間）1415.000003217251.56600734264.02510947234.921001259126.56700961?147.100001(716177.49502148192214.438；001994916.3643512

28、011?2116.659160151132017.93,10017214725.77994143161841.322!00184141646.981127165181150.77001(2C6141367.936140197131083.330110218162496.136i1302191419128.042!168200248216.747，1915221236395.89617182222341326.44021202432253515.3480024422312597.392；232225521214777300402401萬(wàn)學(xué)2集利H:點(diǎn) 5 k年H 口前總M 10也瞿 m第帝 13

29、H;|!,-(: 4北辰孌山 一陽(yáng)土汨學(xué) E 9小七., 23*戌替 一!=': 矍貧 二£% 1左謂華府 玨ST爵 一-苒環(huán)<| 14藩二第 里蹙從以上數(shù)據(jù)可以得出，大概可以把以上的房地產(chǎn)公司分為三類：一類：萬(wàn)科A,保利地產(chǎn)，新湖中寶，北辰實(shí)業(yè)，金地集團(tuán)，金融街，招商地產(chǎn)，首開(kāi)股份, 萬(wàn)通地產(chǎn)，中華企業(yè)二類：名流置業(yè)，中國(guó)國(guó)貿(mào)，中糧地產(chǎn)，津?yàn)I發(fā)展，泛海建設(shè)，世茂股份，銀基發(fā)展，棲霞建設(shè)三類：深深房A,嘉凱城，*ST華控，ST功，上實(shí)發(fā)展，陸家嘴，濱江集團(tuán)，蘇寧環(huán)球從分類情況來(lái)看，一類的上市公司，在盈利能力方面各指標(biāo)的比較高，具有很高的投資價(jià)值，二類上市公司，盈利能力相

30、對(duì)較弱，三類公司的盈利能力最弱2.3 因子分析因子分析（Factor Analysis是從研究相關(guān)矩陣內(nèi)部的依賴關(guān)系出發(fā)，把一些具有錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)系的變 量歸結(jié)為少數(shù)幾個(gè)變量的一種多變量統(tǒng)計(jì)分析方法。它是一種主要用于數(shù)據(jù)簡(jiǎn)化和降維的多元統(tǒng)計(jì)分 析方法。因子分析的基本思想是根據(jù)相關(guān)性的大小把原始變量分組，使得同組內(nèi)的變量之間相關(guān)性較高， 而不同的變量相關(guān)性較低。每組變量代表一個(gè)基本結(jié)構(gòu)，并用一個(gè)不可觀測(cè)的綜合變量表示，這個(gè)基 本結(jié)構(gòu)就稱為公共因子。對(duì)于所研究的某一個(gè)具體問(wèn)題，原始變量就可以分解為兩部分之和的形式， 一部分是少數(shù)幾個(gè)不可測(cè)的所謂公共因子的線形函數(shù)，另一部分就是與公共因子無(wú)關(guān)的特殊因子。

31、2.3.1 相關(guān)性分析由于因子分析要求變量間的相關(guān)性較高，所以首先進(jìn)行相關(guān)性分析。實(shí)用SPSS件，得到如下輸出結(jié)果:相關(guān)矩陣每股 凈資產(chǎn)每 股收益每股凈 現(xiàn)金流量主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈 利潤(rùn)相關(guān)每股凈資產(chǎn)1.000.682-.477.226.449每股收益.6821.000-.304.1.353每股凈現(xiàn) 金濡里-.477-.3041.000-.057-.241主營(yíng)業(yè)務(wù) 收入.226.199-.0571.000.934凈利潤(rùn).449.353-.241.9341.000Sig.（單每股凈資側(cè)）產(chǎn).000.007.133，.01每股收益.000.066.164.038每股凈現(xiàn) 金濡里.007.066.390

32、.11；主營(yíng)業(yè)務(wù) 收入.133.164.390.000凈利潤(rùn).011.038.111.000從上圖可以看出各指標(biāo)之間相關(guān)性比較高，所以該數(shù)據(jù)適應(yīng)于因子分析2.3.2 KM所驗(yàn)在進(jìn)行數(shù)據(jù)分析之前進(jìn)行 KMO僉驗(yàn)，p值為0.000,檢驗(yàn)結(jié)果是顯著的（如下圖所示），進(jìn)一步表 明數(shù)據(jù)之間具有一定的相關(guān)性，可進(jìn)行因子分析。KMO和Bartlett的檢驗(yàn)取樣足夠度的Kaiser-Meyer-Olki【傻里。Bartlett的球形近似卡方度檢驗(yàn)dfSig.54083.7821(.0002.3.3 變量共同度每股收益1.000.670每股凈現(xiàn)1.00.5320主營(yíng)業(yè)務(wù)1.00.979收入0凈利潤(rùn)1.000.9

33、75提取方法：主成份分析從上圖可知，因子分析的變量共同度均較高，表明變量中大部分信息均被因子所提取，說(shuō)明因子 分析的結(jié)果是有效的。2.3.4 因子貢獻(xiàn)率解釋的總方差成 份初始特征值提取平方和載入合 計(jì)、.、.廣.力左的累積合 計(jì)、.、.廣.力左的累積12.6152.352.32.6152.352.3862628626221.3527.079.41.3527.C79.424809248093.70914.1893.53924.2875.7399.37305.034.670100.000提取方法：主成份分析因?yàn)榍皟蓚€(gè)因子的特征值均大于1,并且前兩個(gè)因子的特征值之和占特征值總量的79.409%因此提

34、取前2個(gè)因子作為主因子2.3.5 因子載荷矩陣成份矩陣a成份12每股凈資.786-.44產(chǎn)3每股收益.703-.42每股凈現(xiàn)-.5160.515主營(yíng)業(yè)務(wù).710.689收入凈利潤(rùn).858.489提取方法：主成分分析法a.已提取了 2個(gè)成份。根據(jù)初始載荷矩陣我們得知，變量在各因子上的載荷都不是很高，因此對(duì)因子載荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn), 達(dá)到結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)化的目的，使各變量在某些因子上有較高的載荷，而其余因子上只有很小的載荷。采用方 差最大正交旋轉(zhuǎn)法進(jìn)行因子旋轉(zhuǎn)，得到下圖中的結(jié)果。旋轉(zhuǎn)成份矩陣a成份12每股凈資.873.228產(chǎn)每股收益.797.187每股凈現(xiàn)-.72.019主營(yíng)業(yè)務(wù).031.989收入凈利潤(rùn).2

35、77.948提取方法：主成分分析法。旋轉(zhuǎn)法：具有Kaiser標(biāo)準(zhǔn)化 的正交旋轉(zhuǎn)法。a.旋轉(zhuǎn)在3次迭代后收斂。因子一在每股凈資產(chǎn)、每股收益和每股凈現(xiàn)金流量上有較高的載荷。因子二在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)上有較高的載荷。為了對(duì)選取上市公司的盈利能力進(jìn)行排名分析，所以，我們講2個(gè)因子進(jìn)行線形加權(quán)平均求和,得到因子得分，綜合排名2.3.6標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)為計(jì)算因子得分，首先將原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，使其期望為0、方差為1。得到下表:代碼名稱Z每股凈資產(chǎn)Z每股收 血Z每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~Z主營(yíng)業(yè)務(wù)收入Z凈利潤(rùn)000002萬(wàn)科A-0.0500.1100.6704.4703.890600048地產(chǎn)1.2301

36、.220-2.2901.3601.870600208新湖中寶-0.640-0.0300.220-0.1000.290601588北辰實(shí)業(yè)0.210-0.160-0.120-0.400-0.30060金地1.140.-0.3200.6600.2900383集團(tuán)0380000402金融街1.2800.230-1.3100.1500.520000046泛海建設(shè)0.270-0.4700.560-0.360-0.420600663陸家0.6700.3100.120-0.3200.340000031中糧地產(chǎn)-0.570-0.490-1.160-0.400-0.490000024招商地產(chǎn)2.5301.280

37、-1.510-0.0900.730000718辦了環(huán)球-0.7400.1700.980-0.250-0.070000897津?yàn)I加-0.740-0.5700.430-0.380-0.59000嘉凱-2.1-3.0.770-0.410-1.1000918膽50600002244濱江集團(tuán)-0.1000.600-0.980-0.2500.030000667名流置業(yè)0.210-0.160-0.120-0.400-0.300600823世茂股份-0.260-0.380-0.660-0.470-0.590000511銀基發(fā)展-0.810-0.4200.450-0.450-0.510600376首開(kāi)股份0.7

38、000.7901.9500.180-0.010000036*ST華控-1.1901.4800.760-0.510-1.100600675中華企業(yè)-0.0100.2300.980-0.090-0.13060匕實(shí)-0.0.-1.390-0.280-0.2500748發(fā)展270050000517STM功-1.380-1.2401.010-0.530-0.730600533棲霞建設(shè)-0.240-0.260-0.160-0.330-0.440600246萬(wàn)通地產(chǎn)1.2001.480-0.5300.060-0.060000029深深房A-0.820-0.6100.590-0.440-0.630600007

39、中國(guó)一國(guó)貿(mào)0.5300.0701.080-0.420-0.2602.3.7因子得分表根據(jù)因子分析的原理，利用標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)表與旋轉(zhuǎn)后的載荷矩陣，通過(guò)矩陣相乘計(jì)算，可得出不 同公司的各個(gè)因子的得分。再利用因子貢獻(xiàn)率表，以各因子的貢獻(xiàn)率作為權(quán)重對(duì)其進(jìn)行加權(quán)平均，得 到各企業(yè)的綜合得分，并根據(jù)這個(gè)得分對(duì)其進(jìn)行排序，如下表所示。代名稱F1F2綜合排序碼得分600048保利地產(chǎn)1.2341.2751.2481000002萬(wàn)科A-1.0074.4680.8582000024招商地產(chǎn)1.248-0.0160.8173600246萬(wàn)通地產(chǎn)0.863-0.1560.5164000402金融街0.6490.1140.4675002244濱江集團(tuán)0.679-0.2780.3536600383金地集團(tuán)0.2240.4190.291760上實(shí)0.6-0.0.25380748發(fā)展22462600663陸家噴0.153-0.0250.0929000031中糧地產(chǎn)0.318-0.5870.01010000036*ST華控0.345-0.738-0.02411600208新湖中寶-0.11