證券投資學復習資料

1、名詞解釋QFII:即“合格境外機構投資者”。QFII制度是指允許經核準的合格境外機構投資者，在一定規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉換為當?shù)刎泿?，通過嚴格監(jiān)管的專門賬戶投資當?shù)刈C券市場，其資本利得、股息等經核準后可轉換為外匯匯出的一種市場開放模式。QDII:即“合格本地投資者”。是允許在資本項目未完全開放的情況下，內地投資者往海外資本市場進行投資。可轉換證券：在一定條件下可以兌換成其他證券的證券，它是一種具有雙重性質的金融工具。主要包括可轉換優(yōu)先股：是指允許優(yōu)先股持有者在一定時間內按一定比例將優(yōu)先股轉為普通股；可轉換公司債:即允許債券持有者在一定時期內按一定價格、一定比率和一定條件將債券

2、轉換成公司股票的公司債。存托憑證：某國上市公司為使其股份在外國流通，將一定數(shù)額的股票托某一中介機構（通常為銀行）保管，再由保管機構通知外國銀行在當?shù)匕l(fā)行代表該股的一種替代憑證。認股權證：是指由股份有限公司發(fā)行的、能夠按照特定的價格、在特定的時間內購買一定數(shù)量該公司股票的選擇權憑證。保薦人制度：指由保薦人（券商）負責發(fā)行人的上市推薦和輔導，核實公司發(fā)行文件與上市文件中所載資料是否真實、準確、完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴格的信息披露制度，并承擔風險防范責任。創(chuàng)業(yè)板市場：是指專門協(xié)助高成長的新興創(chuàng)新公司特別是高科技公司籌資并進行資本運作的市場,有的也稱為二板市場、另類股票市場、增長型股票市場等。特點：（1

3、）是一個前瞻性市場,注重于公司的發(fā)展前景與增長潛力（2）以增長型公司為目的。上市條件較主板市場寬松。（3）買者自負的原則。創(chuàng)業(yè)板需要投資者對上市公司營業(yè)能力自行判斷，堅持買者自負原則。（4）保薦人制度。對保薦人的專業(yè)資格和相關工作經驗提出更高要求。 （5）以“披露為本”作為監(jiān)管方式。它對信息披露提出全面、及時、準確的嚴格要求。 信用交易：又稱保證金交易或墊頭交易，是投資者通過交付一定得保證金從證券經紀人那里取得信用，借入資金或證券入市操作，并在規(guī)定時間里償還所借資金或證券、支付利息的一種交易形式。趨勢線：上漲行情中兩個以上的低點的連線以及下跌行情中兩個以上高點的連線，前者被稱為上升趨勢線，后者

4、被稱為下降趨勢線。軌道線：市場價格運動優(yōu)勢會在一個下有支撐上有阻力的空間中運行，在兩條平行的支撐線和阻力線之間的區(qū)間稱之為“軌道”，在此區(qū)間上下來回的就是軌道線。分為上升軌道線、下降軌道線、水平軌道線乖離率：是指股價與移動平均線之間的偏離程度，通過百分比的形式來表示股價與移動平均線之間的差距。如果股價在均線之上，則為正值；如果股價在均線之下，則為負值。 資本資產定價模型國際債券：一國政府、企事業(yè)單位、金融機構或國際金融機構，在國際市場上以外國貨幣為面值發(fā)行的債券。投資基金：由公眾投資者共同籌資、委托專門的證券機構投資于各種證券，以獲取收益的股份或收益憑證單項選擇股票的分類 一、按股東權益和承擔

5、的風險不同分為優(yōu)先股：（1）股息固定（2）先于普通股的股東取得股息（3）先于普通股取得剩余財產分配權（4）不享有決策權和發(fā)言權（5）一般不具有優(yōu)先認股權普通股：（1）股息不固定（2）對公司剩余財產的分配權（3）擁有發(fā)言權和表決權（4）一般具有優(yōu)先認股權二、根據(jù)股票上標明股東有無公司經營決策權分（1）有表決權股票多是普通股（2）無表決權股票往往是優(yōu)先股三、我國特色的股票分類方法，按股票的持有主體劃分國家股：國家作為投資人取得的股份法人股：法人作為投資人取得的股份公眾股：以個人名義進行投資取得的股份外資股：外國投資者和港、澳、臺投資者取得的股份四、按股票能否進入二級市場交易來劃分流通股與非流通股

6、以能否在流通市場自由買賣來劃分，我國的國家股和法人股屬于非流通股五、按股票的上市地點及交易貨幣來劃分A股：中國公司在國內證券交易所上市，且用人民幣進行買賣的股票B股：中國公司在國內證券交易所上市，但用外幣買賣的股票H股：國內企業(yè)在香港交易所上市交易的股票N股：中國公司在紐約證券交易所上市交易的股票S股：中國公司在新加坡上市交易的股票六、按股票及其發(fā)行公司的特點分為藍籌股、紅籌股、績優(yōu)股、成長股、概念股、ST股國際債券的兩大類：外國債券和歐洲債券外國債券：借款人在其本國以外的某一個國家發(fā)行的、以發(fā)行地所在國的貨幣為面值的債券。歐洲債券：是一國政府、金融機構、工商企業(yè)或國際組織在國外債券市場上以第

7、三國貨幣為面值發(fā)行的債券基金的分類一、按組織形式可分為：契約型投資基金，也稱信托型投資基金，它是依據(jù)信托契約通過發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。公司型投資基金，依公司法成立，通過發(fā)行基金股份將集中起來的資金投資于各種有價證券。二、按基金規(guī)模的受益憑證可否贖回分為：封閉式基金：屬于信托基金，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定、在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內固定不變并在證券市場上交易的投資基金。 開放式基金：是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。 三、按基金的投資策略可分為：積極成長型基金：追求最大限度的資本增值，在高速成長過程中，一般不支付或少支付股利，將大

8、量利潤轉入留存收益，支持公司發(fā)展。投機性較高，股價波動大，風險最大的一類，但其預期收益率較高成長型基金：注重資本增值而不是當前收益，也有紅利可得，一般用作長線投資工具收入型基金：注重當前收入、保本和適當?shù)馁Y本增值平衡型和：收入型和成長型的結合，兼顧收入和成長的雙重目標，在獲取當前收益和長期資本增值的同時盡可能保持本金的穩(wěn)定。指數(shù)型基金：指購買該指數(shù)包含的證券市場中的全部或部分證券的基金。特點：（1）費用低廉。管理費用和交易成本都較低，這是指數(shù)基金最突出的優(yōu)勢。（2）分散和防范風險。在一定程度上指數(shù)基金的風險是可以預測的。（3）延遲納稅。指數(shù)基金所交納的資本利得稅很少。（4）監(jiān)控較少。基金管理人

9、基本上不需要對基金的表現(xiàn)進行監(jiān)控。（5）對于投資者來說，可以進行套利。四、按基金來源不同可分為：國內基金和海外基金五、按投資地區(qū)不同可分為：區(qū)域基金和國際基金六、按設定的證券投資內容是否可以變更分為：固定型基金、半固定型基金、融通型基金七、按基金的具體投資對象可分為：股票基金、債券基金、認沽權證基金、專門基金、貨幣市場基金、傘型基金、基金中的基金等交易所交易基金（ETF）與上市開放式基金(LOF)的區(qū)別：交易所交易基金：是一種在交易所買賣的有價證券，代表一攬子股票的所有權，可以連續(xù)發(fā)售和用一攬子股票贖回。上市開放式基金（簡稱“LOF”）：是一種既可以在場外市場進行基金份額申購贖回，又可以在交易

10、所（場內市場）進行基金份額交易、申購或贖回的開放式基金。區(qū)別：（1）創(chuàng)新定位不同。LOF屬于服務創(chuàng)新而ETF屬于產品創(chuàng)新。（2）申購、贖回標的不同。LOF份額的申購、贖回均采取現(xiàn)金形式，ETF份額的申購贖回往往是一籃子股票。（3）基金投資策略不同。LOF基金可以是主動型的，也可以是被動型的；而ETF通常采取被動式投資策略。 （4）環(huán)境依賴不同。ETF對環(huán)境的依賴性大，LOF對環(huán)境的依賴性小?？赊D換證券：轉換比例 * 轉換價格 = 可轉換證券面值（書P102）證券商的三類證券承銷商：依照與發(fā)行公司簽訂的協(xié)議，以包銷或代銷方式向社會投資者發(fā)行證券的證券經營機構。證券自營商：在證券交易中自行買進或賣

11、出證券，從中獲取差價并獨立承擔證券風險的證券商。證券經紀商：經證券投資者委托，在證券交易市場進行證券買賣的證券商MM理論：包括考慮和不考慮企業(yè)所得稅的MM理論（1）不考慮企業(yè)所得稅的MM理論認為，在完善的資本市場這一基本假設條件下，如果不考慮企業(yè)所得稅，由于套利機制的作用，企業(yè)的資本結構對企業(yè)的資本成本和市場價值沒有影響。（2）考慮企業(yè)所得稅的MM理論則認為，在完善的資本市場這一基本假設條件下，考慮企業(yè)所得稅后，由于債務的稅盾作用，企業(yè)的資本結構對企業(yè)的資本成本和市場價值有影響。MM理論通過一系列的假設，抽象掉了大量現(xiàn)實的干擾，從而巧妙地揭示出了企業(yè)融資決策中最本質的關系企業(yè)經營者的目標及行為

12、與投資者的目標及行為之間的相互沖突和一致性，以及實物資本對企業(yè)具有實質性作用的規(guī)律。因此，MM理論被學術界譽為“現(xiàn)代資本結構理論的奠基石”. 股票發(fā)行價格的種類：（1）面額發(fā)行：又稱平價發(fā)行，以票面金額為發(fā)行價格發(fā)行股票。在證券市場上極少采用（2）時價發(fā)行：以股票在流通市場上的幾個為基準而確定的發(fā)行價格。一般用于經營業(yè)績較好的公司，其股價在證券市場上具有看漲趨勢。（3）中間價發(fā)行：采取時價和面額的中間值作為新股票的發(fā)行價格。多用于股東分攤方式，不改變原有股東構成（4）折價發(fā)行：按股票面額達一定的折扣作為發(fā)行價格。（我國不允許）證券間接發(fā)行方式有：（1）證券代銷。即受托者只代理發(fā)行證券的單位發(fā)售

13、證券的一種發(fā)行方式。（2）證券包銷。即證券發(fā)行單位與證券發(fā)行受托機構簽訂購買合同，由證券發(fā)行受托機構將所發(fā)行的證券全部買下，然后再轉售給社會眾多投資者。（3）證券承銷。即證券發(fā)行的受托機構，對在規(guī)定的發(fā)行期內不能全部發(fā)行的剩余部分由自己收購的一種發(fā)行方式。股份有限公司的組織結構、職能及特點：組織結構：股東大會：即全體股東所組成的機構，是公司的最高權力機構和議事機構。對公司重大事項做出決策 ，選舉和接觸懂事、監(jiān)事董事會：即由兩個以上的董事組成的集體機構。 主持股東大會和召集、主持董事會會議；檢查董事會決議的實施情況；簽署公司股票、公司債券監(jiān)事會：即對董事會執(zhí)行的業(yè)務活動實行監(jiān)督的機構。 檢查公司

14、財務；監(jiān)事董事、經理及管理人員有無違反法律、法規(guī)、公司章程及股東大會決議的行為經理：即負責公司日常經營業(yè)務管理的最高行政首長。特點：權利結構平衡、穩(wěn)定、管理決策效率高股份公司的增資方式（1）有償增資：是認購者必須按股票的某種發(fā)行價格支付現(xiàn)款，方能獲得新發(fā)股票。（2）無償增資：是指股份公司將公司盈余結余、公積金和資產重估增益轉入資本金股本科目的同時，發(fā)行與之對應的新股票，分配給公司原有的股東，原有股東無需繳納認購股金款。（3）搭配增資：又稱為“有償與無償并行增資”，是指股份公司向原股東分攤新股時，僅讓股東支付發(fā)行價格的一部分就可獲得一定數(shù)額股票的方式。 有償增資和無常增資的區(qū)別：（1）最大的差異

15、是：公司股本的增加并不是靠賣股票募集來的金錢，而是靠減少公司內的公積金、保留盈余，將這些資金用內部轉帳的方法轉入資本發(fā)行股票，按比例分配給原股東(注意!這是無償?shù)?股東不須付費)；在無償增資中，公司的資本并沒有增加，只是將原本應保留不用的部分拿出來使用。（2）有償增資的目的是籌措資金，而無償增資的目的則是對股東的一種報酬。 （3）有償增資與無償增資的區(qū)別還在于有償增資的攤銷可以涉及股東之外的投資者，而無償增資僅限于股東。場外交易市場的三個組成部分柜臺交易市場：又稱點頭市場，通過證券公司、證券經濟商的柜臺進行證券交易的市場。特點：（1）交易對象是未上市的證券（2）由很多各自獨立經營的公司分別進行

16、，交易活動分散于各家證券公司，而無一個集中交易的場所，主要通過電話成交（3）交易價格采用協(xié)議價格成交第三市場：指證券交易所外的上市證券交易市場。第三市場并無固定交易場所，交易屬于場外市場交易，與其他場外交易最大的區(qū)別在于交易對象是在交易所上市的股票第四市場：投資者和證券持有人繞開證券經紀人，相互間直接進行證券交易而形成的市場。又稱四級市場。特點：（1）往往由被稱為“團體投資者”的大公司和大企業(yè)采用（2）往往用于大宗證券交易活動（3）一般利用計算機網絡系統(tǒng)進行證券交易（4）場外交易市場的特殊形式。封閉式證券投資基金的價格決定：（1）基金資產凈值（指基金全部資產扣除按照國家有關規(guī)定可以在基金資產中

17、扣除的費用后的價格。這種費用包括管理人的管理費用等）（2）市場供求關系（3）宏觀經濟狀況（4）證券市場狀況（5）基金管理人的水平（6）政府有關基金的政策。 開放式基金的價格決定：只有交易價格一種由基金的資產凈值來決定證券市場監(jiān)管體制的類型（書P283-286）集中型：政府通過制定專門的證券市場監(jiān)管法規(guī)，并設立全國性的證券監(jiān)管機構來實現(xiàn)對全國政券市場的管理。以美國、日本、韓國、新加坡等國為代表。優(yōu)點：（1）更具有嚴肅性和穩(wěn)定性， 同時具有法律的權威性，使對弱者一方投資者利益的保護更加有力。（2）而且由于聯(lián)邦證券交易委員會的重要地位，使其更能有效地發(fā)揮監(jiān)督作用，有效防止監(jiān)管中的腐敗行為。缺點：（1

18、）由于證券業(yè)具有復雜性和特殊性，證券管理更是極其復雜的系統(tǒng)工程，任何立法都不可能對其規(guī)定得詳盡無遺， 而且證券市場變化很快，這就需要有關法規(guī)及時作出調整，而立法總要經過特定的程序，很難適應市場的變化。（2）脫離于證券市場的政府監(jiān)督機構直接監(jiān)管市場很難做到適度。（3）政府官員的專業(yè)知識和素質未必有自律者高，容易導致降低政府監(jiān)管的效能。 自律型：除了某些必要的國家立法外，較少干預證券市場，對證券市場的管理主要由證券交易所及證券商協(xié)會等組織進行自律管理。典型代表是英國。優(yōu)點：（1）政府干預程度非常少，可以保證證券業(yè)按照市場自身的法則運轉，為保護市場的競爭提供了最大的可能性。（2）敏感性和適應性好。政

19、府置身于證券市場之外，以自律機構的自我管理為主，更能體現(xiàn)對市場變化的敏感性和適應性。（3）靈活性強。以自律機構自身指定的規(guī)則來管理證券市場，會促使自律機構更好地遵守以及更能根據(jù)市場的變化制定合適的規(guī)則和制度。缺點：（1）重點保護證券市場的有效運轉和證券交易所會員的利益，而對投資者的保護力度不夠。（2）證券交易所等自律機構本身又是利益的獲得者，以其制定的規(guī)則來監(jiān)管證券市場， 難以保證市場的公正性和公平性。（3）沒有全國統(tǒng)一的法律監(jiān)管，不具有剛性的制度，監(jiān)管手段軟弱。（4）缺乏全國統(tǒng)一的監(jiān)管專門機關， 不利于證券業(yè)的健康發(fā)展。中間型：既強調立法管理，又注重自律管理。法國是典型代表，同時也是近年來國

20、際證券監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢。信息披露制度：也稱公示制度、公開披露制度，是上市公司為保障投資者利益、接受社會公眾的監(jiān)督而依照法律規(guī)定必須將其自身的財務變化、經營狀況等信息和資料向證券管理部門和證券交易所報告，并向社會公開或公告，以便使投資者充分了解情況的制度。特征：（1）從當事人看，是以發(fā)行人為主線、由多方主體共同參加的制度。當事人可分為信息披露主體證券發(fā)行人和特定情況下的投資人和信息披露參加人信息披露主體外的不可或缺的主體，如證券主管機關、信息文件的制作者、審查者等中介機構（2）從時間看，是定期性主體是股票發(fā)行人，主要形式是定期報告和不定期性主體除了股票發(fā)行人外還有特定情形下的投資者，披露義務的

21、產生主要取決于重大事件的產生及行為的變化等相結合。（3）從內容看，是一個完整的系統(tǒng)（4）信息披露的強制性。有關市場主體在一定的條件下披露信息是一項法定義務，披露者沒有絲毫變更的余地。（5）信息披露制度權利義務的單向性。功能：（1）有利于保護投資者的利益（2）有效地約束股票發(fā)行者和有關人員的行為（3）有利于股票市場充分發(fā)揮優(yōu)化資源配的功能（4）便于加強對股票市場的管理標準：1.及時2.有效：信息的準確性和重要性3.充分：形式上和內容上對個人投資者的監(jiān)管內幕消息：證券交易活動中，涉及公司的經營、財務或者對該公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息不得買賣股票的人：證券交易所、證券公司、證券登記

22、結算機構從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機構工作人員和法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員知情人員包括：（1）發(fā)行股票或者公司債券的公司董事、監(jiān)事、經理、副經理及有關的高級管理人員；（2）持有公司百分之五以上股份的股東；（3）發(fā)行股票公司的控股公司的高級管理人員；（4）由于所任公司職務可以獲取公司有關證券交易信息的人員；（5）證券監(jiān)督管理機構工作人員以及由于法定的職責對證券交易進行管理的其他人員；（6）由于法定職責而參與證券交易的社會中介機構或者證券登記結算機構、證券交易服務機構的有關人員；（7）國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他人員。 系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險注：【系統(tǒng)風險對投資者來說是無法通過技術操作

23、可以避免的風險，而非系統(tǒng)風險則可以通過科學合理的投資組合得以規(guī)避】 系統(tǒng)風險：又稱市場風險、不可分散風險，指由于政治、經濟及社會環(huán)境的變動而影響證券市場上所有證券的風險特征：（1）它是由共同因素引起的。經濟方面的如利率、現(xiàn)行匯率、通貨膨脹、宏觀經濟政策與貨幣政策、能源危機、經濟周期循環(huán)等。政治方面的如政權更迭、戰(zhàn)爭沖突等。社會方面的如體制變革、所有制改造等（2）它對市場上所有的股票持有者都有影響，只不過有些股票比另一些股票的敏感程度高一些而已（3）它無法通過分散投資來加以消除（4） 系統(tǒng)風險與投資預期收益率成正比關系。分類：（1）市場風險：是證券投資活動中最普遍、最常見的風險，是由證券價格的漲

24、落直接引起的。當市場整體價值高估時，市場風險將加大。 （2）利率風險： 這里所說的利率是指銀行信用活動中的存貸款利率。由于利率是經濟運行過程中的一個重要經濟杠桿，它會經常發(fā)生變動，從而會給股票市場帶來明顯的影響。（3）購買力風險：又稱通貨膨脹風險，指由于通貨膨脹引起的投資者實際收益率的不確定(4)匯率風險：由于外匯匯率變動造成證券投資損失的可能性。（5）宏觀經濟風險：主要是由于宏觀經濟因素的變化、經濟政策變化、經濟的周期性波動以及國際經濟因素的變化給股票投資者可能帶來的意外收益或損失。非系統(tǒng)風險：由于市場、行業(yè)以及企業(yè)本身等因素影響個別企業(yè)證券的風險。分類：（1）行業(yè)風險：主要是指證券發(fā)行企業(yè)

25、所處的行業(yè)特征所引起的該證券投資收益變動的不確定性。（2）經營風險：由于公司的外部經營環(huán)境和條件以及內部經營管理方面的問題造成公司收入的變動而引起的股票投資者收益的不確定性。 （3）違約風險：企業(yè)不能按照證券發(fā)行契約或發(fā)行承諾支付投資者的債息、股息、紅利及償還債券本金而使投資者遭受損失的風險（4）流動性風險：由于將資產變成現(xiàn)金方面的潛在困難而造成的投資者收益的不確定。 （5）企業(yè)道德風險：主要指公司的道德、誠信問題，主要表現(xiàn)在經營狀況上的作假、財務上的假賬和關聯(lián)企業(yè)之間的內部交易等。 （6）財務風險：與公司籌集資金的方式有關的。我們通常通過觀察一個公司的資本結構來估量該公司的股票的財務風險。

26、經濟景氣分析：擴散指數(shù)DI的波動的四個階段（1）0DI(t)50% ：經濟向擴張方向運動，經濟系統(tǒng)運行于不景氣空間后期；復蘇階段（2）50%DI(t)DI(t)50% ：經濟處于景氣空間后期，經濟系統(tǒng)處于降溫階段；收縮階段（4）50%DI(t)0：經濟運行發(fā)生重大轉折，經濟系統(tǒng)處于全面收縮階段，進入一個新的不景氣空間前期；蕭條階段行業(yè)的競爭程度分析完全競爭：特點企業(yè)數(shù)量多，各企業(yè)生產的產品具有同一性，進入該行業(yè)的門檻低產品價格、企業(yè)利潤主要取決于市場供求關系，經營業(yè)績和股票受此影響波動較大，投資風險相應提高不完全競爭：特點企業(yè)數(shù)量多，生產地產品雖具有同一性，但在質量、特性、服務以及由此產生的品

27、牌商存在一定得差異產品價格在一定程度上存在差異，企業(yè)利潤也受此影響，企業(yè)的分化較大寡頭壟斷：特點數(shù)量很少，產品仍具有同一性且相互替代性強，進入該行業(yè)的門檻較高一般為資金密集型或技術密集型，個別企業(yè)對其產品的價格有較強的控制力完全壟斷：特點為獨家企業(yè)生產經營，產品價格與市場也為獨家企業(yè)多控制主要是公共事業(yè)，如電力、煤氣等。行業(yè)的生命周期分析：指行業(yè)從出現(xiàn)到完全退出社會經濟活動所經歷的時間。主要包括四個發(fā)展階段：幼稚期，成長期，成熟期，衰退期。財務分析評價的目的：評價企業(yè)的營運能力、償債能力、獲利能力和成長能力。三個主要的財務報表：資產負債表、損益表、現(xiàn)金流量表杜邦分析法：全部資產平均余額股東權益

28、平均余額銷售收入稅后凈利經營活動凈現(xiàn)金流量 權益報酬率 = = =權益乘數(shù)總資產周轉率銷售現(xiàn)金率（1/凈現(xiàn)金率）波浪理論：（書P413）無論是多頭市場還是空頭市場，股價變動的每一個完整的循環(huán)，包括了一共8個浪，遵循“五升三降”原則數(shù)浪的基本原則1、第二浪的低點不能低于第一浪的低點；2、第三浪（第三推動）永遠不是3個驅動浪（第一、三、五浪）中最短的一個浪。在股價的實際走勢中，通常第三浪是最具有爆炸性的一浪，也經常會成為最長的一個浪。 3、第四浪的低點不能低于第一浪的低點。4.交替規(guī)則，如果在整個浪形循環(huán)中，第二個浪以簡單的形態(tài)出現(xiàn)，則第四浪多數(shù)會以較為復雜的形態(tài)出現(xiàn)。反之亦然。支撐線：支撐線起阻

29、礙股價繼續(xù)下跌的作用。這個起著阻止股價繼續(xù)下跌或暫時阻止股價繼續(xù)下跌的價值就是支撐線所在的位置?！井敼蓛r跌到某個價位附近時，股價停止下跌，甚至有可能還有回升，這是因為多方在此買入造成的。】阻力線：壓力線起阻止股價繼續(xù)上升的作用。這個起著阻止或暫時阻止股價繼續(xù)上升的價值就是壓力線所在的位置?！井敼蓛r上漲到某價位附近時，股價會停止上漲，甚至回落，這是因為空方在此拋出造成的?！抠Y產組合預期收益標準差A15%36%B12%15%C5%7%D9%21%上述哪個組合不屬于Markowitz 所描述的有效邊界？有效邊界（書P456） 例：必須滿足：（1）所有預期收益率相同的組合中，風險最?。?）所有相同風險

30、的組合中，預期收益率最大簡答證券發(fā)售機制1.累計訂單詢價機制：以美國的報銷方式最為典型。通常包括確定價格區(qū)間、累計訂單詢價、和穩(wěn)定和穩(wěn)定價格三個步驟。2.固定價格機制：又稱公開發(fā)售機制，主要特點為承銷商與發(fā)行人事先根據(jù)一定的標準確定發(fā)行價格，之后再由投資者進行申購。3.投標或拍賣機制：價格的確定是在手機信息之后進行的，股份的分配則根據(jù)事先規(guī)定的規(guī)則在現(xiàn)有的投標基礎上進行的，因此承銷商和發(fā)行人的影響力在幾種機制中是最小的。4.混合機制：三種基本發(fā)售機制混合基本發(fā)售機制的比較發(fā)行價格決定機制發(fā)行數(shù)量決定機制分配機制累計訂單詢價機制信息收集后確定信息收集后確定通常成效熬上還可以行駛綠鞋期權，從而使得

31、發(fā)行數(shù)量可以更好地反映市場需求承銷商擁有完全分配權固定價格機制信息收集前確定信息收集前確定承銷商無分配權（通常情況）拍賣機制信息收集后確定信息收集前確定承銷商無分配權證券上市標準（1）上市公司資本額的規(guī)定。公司實有資本或有形凈資本達到所規(guī)定的資本額最低數(shù)額（2）上市公司的盈利能力。盈利能力的高低標準著公司證券上市后的交易活躍程度，也意味著證券投資者投資收益的高低（3）上市公司的資本結構。主要指自有資本和借入資本的構成和比例。各國證券交易所一 般會對資產規(guī)模和負債率做出規(guī)定（4）上市公司的償債能力。是反映公司經濟實力和發(fā)展前途的綜合指標。能力的高低直接 關系到證券交易的活躍程度及債權人、股東的權

32、益（5）上市公司的股權分散狀況。公司股權分散必須達到一定得比例和數(shù)值，對于保證股票有足夠的流動性，避免持有人直接影響或操縱交易價格具有十分重要的作用（6）上市公司的開業(yè)時間。各國證券交易所都要求申請上市公司必須具有一定得經營時間。證券的特征（1）收益性：證券持有者憑借證券所獲得的報酬，由當前收益利息、股息、紅利和資本利得證券價格變動帶來的收益兩部分組成。（2）流動性：可以隨時出售得到償付能力（3）風險性：投資者購買的證券不能恢復其原來投資價值的可能性。主要包括系統(tǒng)風險政治、經濟、社會環(huán)境和非系統(tǒng)風險市場、行業(yè)、企業(yè)自身股份有限公司的特征(1)是獨立的經濟法人(2)股東人數(shù)不得少于法律規(guī)定的數(shù)目

33、(3)股東對公司債務負有限責任，其限度是股東應交付的股金額 (4)其全部資本劃分為等額的股份，通過向社會公開發(fā)行的辦法籌集資金，任何人在繳納了股款之后，都可以成為公司股東，沒有資格限制；(5)公司股份可在證券市場上自由買賣，但不能中途退股(6)公司賬目須向社會公開，以便于投資人了解公司情況，進行選擇 (7)公司設立和解散有嚴格的法律程序，手續(xù)復雜(8)公司實行專業(yè)管理債券與股票的比較共同點：（1）都是重要的投資籌資工具（2）都是直接融資工具（3） 都是有價證券，同受證券法的約束不同點：（1）證券的性質不同（2）責任不同（3）期限不同（4）發(fā)行主體有區(qū)別（5）財務處理不同（6）收益不同（7）當企

34、業(yè)破產清算時，剩余資產的分配順序不同債券的種類1.按發(fā)行主體可分為：政府債券、金融債券和公司債券2.按計息方式可分為：附息債券、一次還本付息債券、貼現(xiàn)債券、累進利率債券3.按債券利率是否發(fā)生變化分為：固定利率債券和浮動利率債券4.按債券形態(tài)可分為：實物債券、憑證式債券和記賬式債券基金管理人：指發(fā)起、組建投資基金，對基金資產進行管理和運作的基金管理公司。主要職責：經營基金資產，進行投資管理，對募集到的資金進行運作，委派基金經理，向托管人發(fā)出指令。 基金托管人：接受管理人的委托，負責保管基金資產的機構，通常是有資格的商業(yè)銀行、信托公司等金融機構。也叫受托人、保管人等。主要職責：為基金開設賬戶并進行

35、管理，辦理證券交易的清算，辦理客戶的贖回、認購業(yè)務，執(zhí)行管理人的指令，對管理人實行財務監(jiān)督。投資者：基金持有者或股東，可以是個人投資者或者機構投資者 基金與股票和債券的區(qū)別：（1）性質不同：股票和債券是直接融資，基金是間接融資（2）反映的權利關系不同：股票是所有權關系；債券是債務債權關系；大多數(shù)基金是信托契約關系（3）風險與收益不同：股票基金債券【面臨的風險越大，相對的收益越高】（4）投資周期不同：基金適用于中長期投資認股權證的價值（1）內在價值：其基礎是認股價格與股票的市場價格之間的差異。影響其的主要因素有：A普通股的市價：市價高低與認股權證的價值成正比；市價的波動幅度與認股權證的價值成正比

36、。B剩余有效期間：認股權證的剩余有效期間與認股權證的價值成正比。C換股比例：認股權證的換股比例與認股權證的價值成正比。D認股價格的確定：認股價格與認股權證的價值成反比。（2）投機價值：A認股價格即使低于普通股價格，只要被認為是有利可圖的仍將會被購入B內在價值較小，有利于投機活動。C有利于獲得公司控股權證券市場的類型（1）按市場的職能分為：發(fā)行市場又稱“一級市場”，是證券發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。流通市場又稱“二級市場”，是已發(fā)行的證券通過買賣交易實現(xiàn)流通轉讓的場所。（2）按交易對象可分為股票市場、債券市場和基金市場、認股權證市場（3）

37、按證券市場的組織形式可分為：證券交易所是集中交易已經發(fā)行證券的場所，是證券交易市場的核心。場外市場交易（OTC）又稱為柜臺交易或店頭交易，是由自營商通過計算機、電話、電傳等通訊工具建立起來的買賣證券的無形交易網絡。個人投資者和一般機構投資者的比較（1）資金實力不同：機投能夠聚集巨額資金，是個頭所無法比擬的（2）收集和分析信息的能力不同：機投一般設有專門機構，使證券投資建立在對經濟形勢和市場狀況科學分析研究的基礎上，個頭由于受各方面條件的限制能力較弱（3）投資方針、策略不同：機投往往采用穩(wěn)健的投資方針策略，以最大限度避免投資風險，確保證券資產的安全性，個投可以采用靈活的策略（4）分散投資的能力不

38、同：機投有較雄厚的資金實力，可以達到分散投資，轉移風險的目的，個投資金少，難以進行有效的分散投資（5）證券買賣的市場性不同：機投由于資金龐大，往往進行大規(guī)模的買賣，這可能會產生兩種情況，一是交易對手未必有足夠的證券或資金，二是會影響證券市場原先的供求關系，引起證券價格的較大波動；而個投買賣的數(shù)量一般較少，買進賣出都比較容易證券發(fā)行方式的分類（1）按發(fā)行對象不同可分為： 公募發(fā)行：又稱公開發(fā)行，是指發(fā)行人通過中介機構向不特定的社會公眾廣泛地發(fā)售證券。特點：所有合法的社會投資者都可以參加認購。各國對公募發(fā)行都有嚴格的要求。發(fā)行的證券數(shù)量大，金額高。往往采用間接發(fā)行的方式。流動性高，可以自由轉讓?；I

39、資成本高，發(fā)行手續(xù)復雜。私募發(fā)行：又稱不公開發(fā)行或內部發(fā)行，是指面向少數(shù)特定的投資人發(fā)行證券的方式。分為個人投資者和機構投資者兩大類。特點：數(shù)量小，金額小。一般由籌資主體自行解決銷售，可節(jié)約成本。一般不允許上市轉讓。往往提供優(yōu)惠條件。有確定的投資者，一般不會發(fā)行失敗。（2）按發(fā)行主體不同可分為：直接發(fā)行：指證券發(fā)行主體由自身履行證券發(fā)行事務的一種證券發(fā)行方法。特點：發(fā)行量小，籌集資金有限。難以提高籌資者的知名度。不需要向社會公眾提供有關資料。節(jié)約成本。投資者大多數(shù)是與籌資者有往來的機構。間接發(fā)行：指股份有限公司把股票委托給股票承銷商等金融機構發(fā)行，而股份有限公司不負擔風險。（3）按發(fā)行保證的不

40、同可分為：【主要適用于債券的發(fā)行】信用擔保發(fā)行、實物擔保發(fā)行、產品擔保發(fā)行、證券擔保發(fā)行（4）按證券發(fā)行價格的確定不同可分為：議價發(fā)行：它是股票發(fā)行公司與承銷股票的中介機構直接協(xié)商確定股票的公開發(fā)行價格。雙方協(xié)商確定發(fā)行價格的依據(jù)是股票發(fā)行公司的業(yè)務經營狀況、財務狀況、社會需求分析等。 投標發(fā)行：它是指從事股票發(fā)行業(yè)務的各個中介機構以投標方式競相承銷股份有限公司所發(fā)行的股票。在招標投標過程里，中標的價格即是股票的發(fā)行價格。競價法多適用于熱門股票，此辦法對股份有限公司較為有利，從中可確定較高的發(fā)行價格。 證券評級（書P177）作用：減少信譽高的發(fā)行人的籌資成本；給投資者提供參考依據(jù)；保護投資者的

41、利益證券交易所的兩種組織形式【我國實行會員制】一、公司制證券交易所：是由股東出資組成的，以盈利為目的，提供交易場所和服務人員，以便利證券商的交易與交割的股份有限公司。 特點：（1）以盈利為目的（2）只有經注冊的券商才能進場買賣（3）經營方式與股份公司相同（4）收入主要來自于上市公司的上市費、年費以及券商的成交傭金優(yōu)點：（1）保證證券交易的公正性（2）易于取得社會公眾信任（3）便于國家宏觀管理缺點：費用較高二、會員制證券交易所：由會員自愿出資共同組成，不以盈利為目的的社團法人。特點：（1）不以盈利為目的（2）只有會員才能入場交易（3）最高權利機關是會員大會（4）會員需繳納會費（5）采用自律性原則

42、的管理方式優(yōu)點：（1）費用較低（2）會員自律（3）便于管理，防止經紀人操縱缺點：風險較大證券交易所的時間組織與空間環(huán)境設置(書P187)證券交易程序：開戶、委托、競價、成交、清算、交割、過戶1.開戶：含義：一是開設證券交易專用賬戶，二是開設資金賬戶。步驟：（1）先開立證券賬戶卡。分別開立深圳證券賬戶卡和上海證券賬戶卡（2）開立資金帳戶開戶（3）到銀行開通銀證通或者第三方存管業(yè)務。 2.委托：（1）委托方式：遞單委托、自助委托（2）委托內容：投資者的股東帳號和資金賬號、交易類別、買賣證券的上市交易所類別、證券代碼、委托價格、委托數(shù)量、委托有效期、交割方式（3）委托價格：市價委托、限價委托、止損委

43、托（4）委托責任3.成交：（書P208P209）（1）競價原則：價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則（2）競價方式：集合競價-確定開盤價格【在股市開盤前，由券商將接受的客戶開盤競價指令統(tǒng)一輸入證券交易所電腦主機，其后由電腦進行撮合，當某一券種在某一價位上買賣數(shù)量相等時，則此價位即為開盤價】；連續(xù)競價：對申報的每一筆買賣委托，由電腦交易系統(tǒng)按照以下兩種情況產生成交價： （1） 最高買進申報與最低賣出申報相同，則該價格即為成交價格；（2）買入申報高于賣出申報時，或賣出申報低于買入申報時，申報在先的價格即為成交價格。【口頭競價、書面競價、電腦競價】（3）競價結果：全部成交、部分成交、不成交4.交割清算：（1）方

44、法：實物交收和無紙交收（2）清算交割實際上包含兩種情況：一為證券商與交易所之間清算交割；二為委托人與證券商之間的清算交割。5.過戶：指買入股票的投資者到證券發(fā)行機構或指定代理機構辦理變更股東名簿。創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場的區(qū)別（1）規(guī)模不同。創(chuàng)業(yè)板市場是為中小企業(yè)服務的市場，與主板市場的上市公司相比，規(guī)模普遍偏??；（2）控股主體不同。創(chuàng)業(yè)板上市公司的控股主體一般是民營企業(yè)或個人，而主板上市公司的控股大股東絕大部分是國有企業(yè)；（3）對上市之前的盈利記錄要求不同。創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈利要求相對較低；（4）企業(yè)的所有者和經營者的關系不同。創(chuàng)業(yè)板市場中大部分公司的所有人就是企業(yè)的經營者，而主板市場中大部分上

45、市公司的所有人和經營者，是截然不同的兩個概念。買空 ：投資者預測股價將會上漲，但自有資金有限不能購進大量股票于是先繳納部分保證金，并通過經紀人向銀行融資以買進股票，待股價上漲到某一價位時再賣，以獲取差額收益。 賣空：投資者預測股票價格將會下跌，于是向經紀人交付抵押金，并借入股票搶先賣出。待股價下跌到某一價位時再買進股票，然后歸還借入股票，并從中獲取差額收益?？礉q期權：又稱買入選擇權、敲進期權，指買入選擇權的人有權利以事先約定好的價格，在約定的日期前，向出售選擇權的人買入該選擇權項下的證券。看跌期權：又稱賣出選擇權、敲出期權，指買入選擇權的人有權利以事先約定的價格，在約定時間前，向出售選擇權的人

46、出手該選擇權下的資產。證券發(fā)行過程中的監(jiān)管制度注冊制：發(fā)行者在準備公開募集證券時，應將依法應公開的各種資料完全、準確的向證券主管機構匯報并申請注冊登記。這種股票發(fā)行制度對發(fā)行人、證券中介機構和投資者的要求都比較高，它要求發(fā)行者對所提供信息的真實性、可靠性承擔法律責任。遵循“公開原則”，并不禁止質量差、高風險的證券上市。代表是美國、日本等。核準制：在規(guī)定證券發(fā)行基本條件的同時，要求證券發(fā)行者將每筆證券發(fā)行報請主管機關批準。遵循“實質管理”原則，在信息公開的基礎上，把一些不符合要求的低質量證券聚在證券市場之外。發(fā)行人在申請發(fā)行股票時，不僅要充分公開企業(yè)的真實情況，而且必須符合有關法律和證券監(jiān)管機構

47、規(guī)定的必要條件。代表是歐洲大陸國家、中國等。財務分析評價的指標（1）營運能力的分析評價指標：流動資產周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率存貨周轉率=銷售成本/平均存貨存貨周轉天數(shù)=360/存貨周轉率應收賬款周轉率=銷售收入/平均應收賬款應收賬款周轉天數(shù)=360/應收賬款周轉率（2）償債能力的分析評價指標流動比率=流動資產/流動負債速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債資產負債率=負債/資產（3）獲利能力的分析評價指標：銷售毛利率、銷售凈利率、成本費用利潤率、股利報酬率資產報酬率=凈利潤/平均資產總額凈資產利潤率=凈利潤/平均股東權益普通股每股凈收益=（凈利潤-優(yōu)先股股息）/普通股股數(shù)股息發(fā)放率

48、=每股股利/每股凈收益（4）成長能力的分析評價指標：總資產增長率、所有者權益增長率、銷售收入增長率、主管業(yè)務利潤增長率、凈利潤增長率道氏理論：將證券市場的價格變動趨勢分為三類1.長期趨勢：即從大的角度來看的上漲和下跌的變動。 （1）多頭市場：即牛市，只要下一個上漲的水準超過前一個高點，而每一個次級的下跌其波底都較前一個下跌的波底高，主要趨勢是上升的。第一階段：空頭市場第三階段末端，股價漸有回升，交投并不活躍；第二階段：交易量增大，股價持續(xù)上升并可維持較長時間；第三階段：交易量驟增，投機泛濫（2）空頭市場：即熊市，當每一個中級下跌將價位帶至更低的水準，而接著的彈升不能將價位帶至前面彈升的高點，主

49、要趨勢是下跌的第一階段：多頭市場的尾聲，交易量仍維持較高水平；第二階段：交易量大幅減少，股價急劇下降，進入牛皮市；第三階段：交易量不大，空頭市場即將結束。2.次級趨勢：發(fā)生在基本趨勢的過程中并與其運動方向相反，對其產生一定牽制作用3.短期趨勢：反映了股價在數(shù)日內的變動趨勢K線圖分析（書P419-P425）1、單日K線圖分析2、雙日K線圖分析3、多日K線圖分析基本原理：(1)看陰陽，陰陽代表趨勢方向，陽線表示將繼續(xù)上漲，陰線表示將繼續(xù)下跌。 (2)看影線長短，影線代表轉折信號，上影線越長，越不利于股價上漲，下影線越長，越不利于股價下跌。 (3)看實體大小，實體大小代表內在動力，實體越大，上漲或下

50、跌的趨勢越是明顯，反之趨勢則不明顯。 缺口形態(tài)分析：1.普通缺口：普通缺口并無特別的分析意義，一般在幾個交易日內便會完全填補，它只能幫助我們辨認清楚某種形態(tài)的形成。2.突破缺口：可幫助我們辨認突破訊號的真?zhèn)巍Ｈ绻蓛r突破支持線或阻力線后以一個很大的缺口跳離形態(tài)，可見突破十分強而有力。形成原因：其水平的阻力經過爭持后，供給的力量完全被吸收，短暫時間缺乏貨源，投資者被迫要以更高價求貨或是其購買力完全被消耗，沽出的須以更低價才能找到買家。3.持續(xù)性缺口：技術性分析意義最大，通常是在股價突破后遠離形態(tài)至下一個反轉或整理形態(tài)的中途出現(xiàn)。持續(xù)缺口能大約地預測股價未來可能移動的距離，所以又稱為量度缺口。其量

51、度的方法是從突破點開始，到持續(xù)性缺口始點的垂直距離，就是未來股價將會達到的幅度。 例：1、上海股市96年12月至97年5月，行情發(fā)展中所產生的中途缺口，減去啟動形態(tài)的最低點855點，等于326，在加上1181，等于1507，這輪行情的實際頂點是1510點，誤差小于0.5%。2、自97年9月23日1025點至98年6月4日摸高1423點，這輪行情中，測量缺口出現(xiàn)的點位是1228點。我們仍用上述方法進行計算，即1228減去1025，等于203，再加上1228，等于1431點，較這輪行情的實際頂點僅差8個點，在長達九個月的漫長升勢中，預測誤差率小于0.5%。3、該股在上市風光一陣之后在98年至99年

52、下半年沉寂良久，于99年5月初滑落至2450元左右，在519行情初期，該股小幅上升，于6月17日突破整理形態(tài)，形成第一個跳空缺口，此缺口確認為突破缺口，6月18日形成一個小缺口，6月24日又留下一個跳空缺口，以此做為測量缺口，我們看到這一缺口位置是在4650元，其波動大概價位是4650（46502450）6850，而清華同方隨后最高價位是6809元，誤差很小4.消耗性缺口：消耗性缺口的出現(xiàn)，表示股價的趨勢將暫告一段落。如果在上升途中，即表示即將下跌；若在下跌趨勢中出現(xiàn)，就表示即將回升。不過，消耗性缺口并非意味著市道必定出現(xiàn)轉向?！境掷m(xù)缺口是股價大幅變動中途產生的，因而不會于短時期內封閉。但是消

53、耗性缺口是變動即將到達終點的最后現(xiàn)象，所以多半在25天的短期內被封閉?！糠崔D形態(tài)分析反轉型態(tài)：指股價趨勢逆轉所形成的圖形，亦即股價由漲勢轉為跌勢，或由跌勢轉為漲勢的信號。一反轉突破形態(tài)1、頭肩型:包括頭肩頂和頭肩底（1）左肩與右肩高度差不多（在20%的幅度最好，超過這個幅度有點勉強）（2）只有突破頸線以后，才能叫作頭肩頂形態(tài)或者頭肩底形態(tài)。（3）形態(tài)形成中，頂部形態(tài)價量不配合（價升量縮，價跌量增）;底部形態(tài)價量配合（價升放量，價跌縮量）2.雙重形（雙重頂或雙重底）:又稱為M頭或W底以W底為例：（1）W底兩個低點的相隔周期，至少在一個月以上。 （2）第一個低點的成交量比較大，觸底回升時的成交量也

54、頗多，然而第二個低點的成交量卻異常沉悶，并且第二個低點的外觀有時會呈現(xiàn)出圓弧底?！邦^部一日，底部百日”，底部必須經過一定周期的休養(yǎng)，當然隨著投資者技戰(zhàn)水平的提高，W底第二低點的構筑也呈現(xiàn)出加快的趨勢，主力在低位收購籌碼往往碰到有經驗投資者的搶盤，因此目前也不必過于強求。（3）W底的兩個最低點并不一定在同一水平上，二者相差少于3是可以接受的。（4）股價在突破頸線位時，必須以大成交量向上突破才有效，如突破頸線時成交量太小，則繼續(xù)橫盤震蕩的概率較大。（5）當回抽完成后，W底將完成其量度升度，即從突破點算起，加上頸線至低點的垂直價差。（6）高位底是一個典型騙線的、看跌的形態(tài)。 【雙重頂（或雙重底）出現(xiàn)

55、時，不一定都會呈現(xiàn)反轉走勢，有時依然會呈現(xiàn)整理型態(tài)。雙重頂或雙重底完成后，突破頸線幅度超過該股市價3%以上時，才能算是有效突破，否則，仍有可能是盤旋整理甚至反轉走勢。】3.V形頂和V形底v形頂也稱尖頂,是指股價經過連續(xù)急速上漲后,突如其來的某個因素扭轉了整個趨勢,在頂部伴隨大成交量形成十分尖銳的轉勢點,一般需要兩三個交易日,隨后股價以上升時同樣的速度下跌,出現(xiàn)近乎垂直的急挫,從高點快速下跌到底點附近,成交量逐漸減小,整個移動軌跡就像倒寫的英文字母v.市場含義：在樂觀的情緒下,投資者紛紛買入,一輪快速上漲將股價推至高位,由于上升速度過快,未經調整,市場中的累積獲利盤沒有得到消化,遇突發(fā)利空,獲利

56、盤和恐慌盤大規(guī)模涌出,價格高臺跳水,應驗了股市中的一句俗話,怎樣漲上去的,便會怎樣跌下來.股價跌至低位,常會回吐50%的漲幅,有時比漲升的起點還要低.市場經過急劇下跌之后,趨勢開始改變,已經由強到弱,發(fā)生了質的變化.v形底也稱尖底,是指股價經過連續(xù)下跌,突如其來的某個因素扭轉了整個趨勢,在底部伴隨大成交量形成十分尖銳的轉勢點,一般僅需二至三個交易日,隨后股價出現(xiàn)近乎垂直的急升,從底點快速漲升,成交量劇烈放大,整個移動軌跡就像英文字母v. 市場含義：v形底通常是由于恐慌性拋售,跌到了偏離股票內在價值的低位,是報復性上漲的結果.它往往是在重大利好消息來臨時或是在嚴重的超賣情況下產生,形成短期內價格的劇烈波動.由于v形底的形成時間較短,研判較困難,參與風險相對較大,但是這種形態(tài)的爆發(fā)力卻很強,如把握得好,可以在短期內贏取暴利.4.圓形：股價呈孤形上升。即雖不斷升高。但每一個高點亦不了多少就回落，先是新高點較前點高，后是回升點略低于前點，這樣把短期高點連接起來，就形成一圓形頂。在成交量方面也會