期權(quán)的基本概念

1、2-17（一）金大媽買房子（一）金大媽買房子 金大媽的煩心事不斷。金大媽的兒子一年后結(jié)婚，金大媽兒子的丈母娘要求：女兒有房才肯嫁。為了準(zhǔn)備兒子的婚房，金大媽相中一套當(dāng)前標(biāo)價100萬元的房子，大媽很犯愁？ 3-17（一）金大媽買房子（一）金大媽買房子 金大媽左右為難：l現(xiàn)在買吧，擔(dān)心一年后房價下跌；l想再等等看，擔(dān)心房價又漲上去。這該如何是好？4-17（一）金大媽買房子（一）金大媽買房子此時，房產(chǎn)商推出了這樣的合約：如果金大媽現(xiàn)在支付2萬元合約費，那么在1年后：l金大媽有權(quán)按100萬元購買這套房，2萬元不予退還；l如果房價低于100萬，金大媽可以不買， 2萬元不予退還。這能不能解決了金大媽的擔(dān)憂

2、？這是個好東西嗎？這是個好東西嗎？5-17（一）金大媽買房子（一）金大媽買房子如果簽了合約，購房總成本如果簽了合約，購房總成本正常情況正常情況約定的約定的1年后購買年后購買價價1年后房年后房子的市價子的市價是否是否執(zhí)行執(zhí)行房價房價支出支出合約費合約費支出支出購房總購房總成本成本購房總購房總成本成本100萬萬120萬萬是是1002萬萬102萬萬120100萬萬80萬萬否否802萬萬82萬萬806-17（一）金大媽買房子（一）金大媽買房子對金大媽而言對金大媽而言花花2萬塊錢買權(quán)利萬塊錢買權(quán)利買了一個在未來以約定的價格買房的權(quán)利，只有買房的買了一個在未來以約定的價格買房的權(quán)利，只有買房的 權(quán)利，沒有

3、買房義務(wù)權(quán)利，沒有買房義務(wù)到期之后，房價真的漲了，就按約定價買（賺了?。┑狡谥?，房價真的漲了，就按約定價買（賺了?。┑狡谥?，萬一房價跌了，最多損失合約費到期之后，萬一房價跌了，最多損失合約費損失有限，收益可能無限損失有限，收益可能無限7-17（一）金大媽買房子（一）金大媽買房子對房產(chǎn)商而言對房產(chǎn)商而言收了收了2萬塊錢賣了一個權(quán)利萬塊錢賣了一個權(quán)利由于收了金大媽由于收了金大媽2萬元合約費，只有賣房義務(wù)，沒有權(quán)利萬元合約費，只有賣房義務(wù)，沒有權(quán)利到期之后，房價真的漲了，就必須按約定價賣（虧了?。┑狡谥?，房價真的漲了，就必須按約定價賣（虧了?。┑狡谥?，房價跌了，由于金大媽不會按照合約規(guī)定以到

4、期之后，房價跌了，由于金大媽不會按照合約規(guī)定以 更貴的價格來買房子，所以賺了更貴的價格來買房子，所以賺了2萬元合約費萬元合約費而房產(chǎn)商為什么會也愿意這么做呢？而房產(chǎn)商為什么會也愿意這么做呢？ 如果房價沒漲，可以賺取合約費如果房價沒漲，可以賺取合約費8-17（一）金大媽買房子（一）金大媽買房子金大媽心想，這個權(quán)利還真不錯，不但金大媽心想，這個權(quán)利還真不錯，不但可以讓我買到房，還不用擔(dān)心未來房價可以讓我買到房，還不用擔(dān)心未來房價持續(xù)上漲，我所需要承擔(dān)的最大費用就持續(xù)上漲，我所需要承擔(dān)的最大費用就是是2萬元的支出，這真是太好了！萬元的支出，這真是太好了！9-17（二）期權(quán)合約（二）期權(quán)合約 金大媽花

5、2萬元向房產(chǎn)商購買的這個未來以約定的價格買房的權(quán)利，其本質(zhì)就是一份期權(quán)合約：l金大媽作為支付合約費的一方，稱為期權(quán)的買方l房產(chǎn)商作為收取合約費的一方，稱為期權(quán)的賣方l為了獲得在未來以約定價格買房的權(quán)利，期權(quán)的買方必須支出合約費，在期權(quán)合約中，我們把它叫做權(quán)利金，是相同的概念l在買房合約中約定的100萬元，我們稱為執(zhí)行價格，是指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時合約標(biāo)的的交易價格10-17（二）期權(quán)合約（二）期權(quán)合約 對于期權(quán)的買方，也就是金大媽而言：l有權(quán)利有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容l在規(guī)定時間（到期日）l以協(xié)議價格（執(zhí)行價格）向期權(quán)合約的賣方 （房產(chǎn)商）l買入指定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)（房產(chǎn)、股票等） 金大

6、媽作為期權(quán)的買方，擁有買的權(quán)利，可以買也可以不買，但是為了獲得這個權(quán)利，必須支付權(quán)利金權(quán)利金11-17（二）期權(quán)合約（二）期權(quán)合約 對于期權(quán)的賣方，也就是房產(chǎn)商而言：l有義務(wù)有義務(wù)根據(jù)合約內(nèi)容l在規(guī)定時間（到期日）l以協(xié)議價格（執(zhí)行價格）向期權(quán)合約的買方l賣出指定數(shù)量的標(biāo)的證券（房產(chǎn)、股票等） 房產(chǎn)商作為期權(quán)的賣方，只有賣的義務(wù)只有賣的義務(wù)，沒有權(quán)利 但是，期權(quán)的賣方可以獲得權(quán)利金權(quán)利金收入12-17（三）歐式期權(quán)（三）歐式期權(quán) 假設(shè)半年后，金大媽發(fā)現(xiàn)自己心意的房價已經(jīng)漲到了120萬元。于是，金大媽想現(xiàn)在就執(zhí)行期權(quán)合約的權(quán)利，買入房產(chǎn) 但是，金大媽被告知，她所買的這份期權(quán)合約，叫做，按照合約規(guī)

7、定，期權(quán)合約期限為1年，只能在到期日這天才能執(zhí)行，沒辦法提前執(zhí)行 金大媽沒有辦法，只能等到到期日再執(zhí)行13-17（三）歐式期權(quán)（三）歐式期權(quán)投資經(jīng)理告訴金大媽：歐式期權(quán)就像買的電影票，票面上寫的2013年8月8日18:08分，那你只能在2013年8月8日18:08分這個時間點看電影，其他時間都不行；提前看不允許，推遲看，則已經(jīng)失效。14-17（三）歐式期權(quán)（三）歐式期權(quán) 歐式期權(quán)：是指期權(quán)權(quán)利只能在合約到期日行權(quán)的期權(quán)合約。 美式期權(quán)：在國外，還有一種美式期權(quán)，是指期權(quán)權(quán)利可以在期權(quán)購買日至到期日之間任何時間行權(quán)的期權(quán)合約。15-17（四）期權(quán)基本概念總結(jié)（四）期權(quán)基本概念總結(jié) 期權(quán)：在金大媽買房的這個例子中，期權(quán)是指期權(quán)合約的買方有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定時間（到期日）以執(zhí)行價格向期權(quán)合約的賣方買入指定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)（房產(chǎn)、股票等） 期權(quán)的買方：擁有買的權(quán)利，可以買也可以不買，但是為了獲得這個權(quán)利，必須支出權(quán)利金 期權(quán)的賣方：只有賣的義務(wù)，沒有權(quán)利。但是，期權(quán)的賣方可以獲得權(quán)利金收入 歐式期權(quán)：是指期權(quán)權(quán)利只能在合約到期日行權(quán)的期權(quán)合約16-17 免責(zé)聲明免責(zé)聲明該課件僅為