彼得林奇的成功投資精要

1、我分的這六個(gè)類別中有三類與增長(zhǎng)型股票有關(guān)。我將增長(zhǎng)型股票分為緩慢增長(zhǎng)， 適度增長(zhǎng)，以及快速增長(zhǎng)這些超級(jí)股票最值得引起你的注意 快速增長(zhǎng)型公司 快速增長(zhǎng)型公司是我最喜歡投資的類型之一， 這種公司的特點(diǎn)是規(guī)模小，年增長(zhǎng) 率為 20%-25%，有活力，公司比較新。如果你仔細(xì)挑選，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)這類公司中 蘊(yùn)藏著大量能漲 10-40 倍，甚至 200倍的股票。如果資產(chǎn)組合比較小，你只需選 對(duì)這類公司中的一兩只股票就可以大發(fā)一筆。理想公司的特點(diǎn) 任何傻瓜都能經(jīng)營(yíng)這項(xiàng)業(yè)務(wù)”是理想公司的一個(gè)特點(diǎn)， 而這種公司的股票正是我 夢(mèng)寐以求的。 你永遠(yuǎn)不可能找到理想的公司，但是如果你想象一下理想公司的 情況，你就會(huì)知道如

2、何識(shí)別這種公司的特點(diǎn)， 其中最重要的 13個(gè)特點(diǎn)如下所述。（1） 名字聽(tīng)起來(lái)很傻，或者說(shuō)好聽(tīng)一點(diǎn)，聽(tīng)起來(lái)很可笑 理想股票應(yīng)該屬于理想的公司，理想的公司經(jīng)營(yíng)的必須是理想的簡(jiǎn)單業(yè)務(wù)， 這種 業(yè)務(wù)應(yīng)該有一個(gè)聽(tīng)起來(lái)很傻的名字。 名字起得越傻，公司越理想。自動(dòng)數(shù)據(jù)處理 器公司就是一個(gè)很好的例子。2）公司的業(yè)務(wù)屬于“乏味型” 當(dāng)一家公司不僅名字令人厭煩而且經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)也很乏味時(shí)， 我會(huì)感到很興奮?；?冠-科克-希爾公司生產(chǎn)罐頭盒和瓶蓋，還有比這更乏味的業(yè)務(wù)嗎？在時(shí)代雜 志上，你只會(huì)看到對(duì)Lee lacocca公司CEO的采訪報(bào)道而不會(huì)看到對(duì)皇冠-科克 -希爾公司CEO的采訪報(bào)道，但這卻是這家公司的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。

3、皇冠-科克-希爾公 司的股價(jià)走勢(shì)一點(diǎn)不讓人厭煩。（3）公司的業(yè)務(wù)屬于“讓人厭煩型”比“乏味型”公司更理想的公司是它的業(yè)務(wù)既“乏味”又“讓人厭煩”。 當(dāng)一家 公司的業(yè)務(wù)讓人感到失望、惡心或者厭煩時(shí)，這家公司就很理想了?？匆幌?safety kleen 的例子。一看到這個(gè)名字就讓人感覺(jué)到希望：任何一家名字中本 來(lái)應(yīng)該用“ e”卻用了“ k”的公司，投資者都應(yīng)該仔細(xì)地研究研究。safety kleen 曾經(jīng)是芝加哥 rawhide 公司的子公司，這一事實(shí)更說(shuō)明了該公司的股票值 得一買（見(jiàn)本章后面的“抽資擺脫做法即母公司把其子公司所有的股份分發(fā)給 股票持有人”）（4）通過(guò)抽資擺脫做法獨(dú)立出來(lái) 采用抽資

4、擺脫做法的子公司或者分公司就會(huì)變成獨(dú)立自由的經(jīng)濟(jì)實(shí)體：例如safety kleen公司和美國(guó)R玩具公司就是通過(guò)這種方法分別與芝加哥Rawhide公司以及州際百貨公司脫離了關(guān)系。用這種方法獨(dú)立出來(lái)的公司經(jīng)常會(huì)給投資者 帶來(lái)很好的投資機(jī)會(huì)。 Dart 公司和卡夫公司數(shù)年前合并成 Dart & Kraft 公司， 最終這兩家公司還是分開(kāi)了，卡夫公司又一次成了一家只經(jīng)營(yíng)食品業(yè)務(wù)的公司。 premark lnternational 公司從 Dart 公司獨(dú)立出來(lái)之后，它依靠自己的能力發(fā) 展成一家出色的公司。卡夫公司的發(fā)展也很好， 1988 年它被菲利普莫里斯公司 收購(gòu)。（5）機(jī)構(gòu)投資者不會(huì)購(gòu)買它

5、的股票，分析家也不會(huì)關(guān)注其股票的走勢(shì) 如果你找到一只幾乎不曾被機(jī)構(gòu)投資者問(wèn)津的股票， 你就找到了一只有可能賺錢 的股票。如果你找到一家公司，它既沒(méi)有被分析家們?cè)L問(wèn)過(guò)又沒(méi)有專家愿意承認(rèn) 知道它，你賺錢的機(jī)會(huì)就會(huì)大了一倍。當(dāng)我從某家公司員工的談話中得知專家上 一次在該公司露面的時(shí)間是三年前時(shí)， 我?guī)缀醪荒苎陲椬约簝?nèi)心的喜悅。這種情 況頻繁發(fā)生在銀行，儲(chǔ)蓄貸款社以及保險(xiǎn)公司中，這是因?yàn)檫@類金融機(jī)構(gòu)有上千 家而華爾街卻僅關(guān)注其中的 50100家。（6）關(guān)于公司的謠言很多：與有毒垃圾或黑手黨有關(guān) 我們很難想出比垃圾處理業(yè)更理想的行業(yè)了，如果還有什么東西能比動(dòng)物腸衣、 油脂以及臟兮兮的油更讓人厭惡的話。

6、這種東西就是污水和有毒垃圾。這就是為 什么有一天當(dāng)垃圾處理公司（ waste managemen）t 的負(fù)責(zé)人出現(xiàn)在我辦公室時(shí)我 會(huì)如此的驚訝。他們來(lái)參加如何處理固體垃圾的展示會(huì)， 會(huì)上他們展示了自己公 司在處理固體垃圾方面的新技術(shù)可以想象這多么引人注目。 現(xiàn)在我看到的 是穿著印有“固體垃圾”字樣開(kāi)領(lǐng)短袖襯衫的工人， 而不是以前我每天看到的穿 著藍(lán)色純棉有衣領(lǐng)扣襯衫的清潔工人。 除了他們的工作人員，別的垃圾處理公司 的人員誰(shuí)會(huì)穿那種襯衫呢？這應(yīng)該是你所夢(mèng)想的垃圾處理工人的形象。（ 2）它有一個(gè)“壁龕” 相比較而言，我更愿意擁有一家地方性石頭加工場(chǎng)的股票而不愿擁有 20 世紀(jì)福 克斯公司的股票，

7、因?yàn)殡娪肮镜母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手非常多，而石頭加工場(chǎng)卻有一個(gè)“壁 龕”：即它不會(huì)碰到太多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。（3）人們要不斷購(gòu)買它的產(chǎn)品 我寧愿購(gòu)買藥品公司、飲料公司、剃須刀公司或者香煙公司的股票也不愿購(gòu)買玩 具公司的股票。玩具廠商可以做出一個(gè)讓每個(gè)孩子都喜愛(ài)的奇妙玩具， 但是每個(gè) 孩子卻只會(huì)買一個(gè)。 8 個(gè)月后這個(gè)玩具就會(huì)被從架子上拿下來(lái)讓位給新玩具，而 這件新玩具卻是另外一家廠商生產(chǎn)的。（4）公司的職員購(gòu)買它 沒(méi)有什么樣的內(nèi)幕消息能比公司的職員正在購(gòu)買本公司的股票更能證明一只股 票的價(jià)值。一般來(lái)說(shuō)，公司職員是自己公司股票的凈賣方， 通常他們的買賣比較 是 1：。（5）它在回購(gòu)自己的股票 一家公司回報(bào)投資者的

8、最簡(jiǎn)單、最好的方法就是回購(gòu)自己發(fā)行的股票。 如果一家 公司對(duì)自己未來(lái)的發(fā)展充滿自信，它為什么不可以也像投資者那樣向自己公司的 股票進(jìn)行投資呢？（6）具有上述特點(diǎn)的公司中最好的公司 我是從一位遠(yuǎn)房親戚那里聽(tīng)說(shuō) Cajun 清潔劑公司的，這位親戚對(duì)我說(shuō)只有使用 Cajun 清潔劑公司的清潔劑才能清除長(zhǎng)時(shí)間放在潮濕壁櫥內(nèi)的皮夾克上的霉點(diǎn)。 于是我對(duì) Cajun 清潔劑公司做了一些研究，發(fā)現(xiàn)在過(guò)去 4年里該公司的收益一直 以每年 20%的速率增長(zhǎng)，沒(méi)有一個(gè)季度出現(xiàn)下降，資產(chǎn)負(fù)債表上也沒(méi)有負(fù)債，并 且它在上一次經(jīng)濟(jì)衰退中表現(xiàn)得非常好。 我又參觀了這家公司，發(fā)現(xiàn)公司的整個(gè) 生產(chǎn)過(guò)程井井有條、一目了然。這里

9、有幾個(gè)主題可能會(huì)在冥想中提到：1. 如果你考慮向一家緩慢增長(zhǎng)型公司投資，那么假設(shè)你的投資目的是為了獲得 股息，因此你所應(yīng)該了解的非常重要的一點(diǎn)就是：“這家公司在過(guò)去 10 年中收 益每年都在增加，它提供了誘人的收益率；它從來(lái)沒(méi)有降低過(guò)或者推遲派發(fā)股 息。”2. 如果你考慮向一家周期型公司投資，那么你冥想的內(nèi)容就應(yīng)該以行業(yè)狀況、 存貨以及價(jià)格為中心。 “汽車行業(yè)的下滑趨勢(shì)已經(jīng)持續(xù)三年了， 但是今年的情況開(kāi)始有所好轉(zhuǎn)。我知道這是因?yàn)樽罱詠?lái)汽車銷售量第一次全面上漲。 我注意到 通用汽車公司的新型汽車的銷售情況非常不錯(cuò)，在過(guò)去的18 個(gè)月中這家公司已經(jīng)關(guān)閉了 5 家虧損的工廠，裁員了 20%，收益將

10、會(huì)急劇增加?！?. 如果你打算投資的是一家資產(chǎn)富余型公司，你應(yīng)該了解它的資產(chǎn)是什么以及這 些資產(chǎn)的價(jià)值是多少？“它的股價(jià)是 8 美元，但是僅錄像帶分公司一家的資產(chǎn)價(jià) 值就值每股 4 美元，而它所擁有的房地產(chǎn)值每股 7美元。它的股價(jià)被低估了，我 用每股-3 美元的價(jià)格就獲得了公司其余部分的所有權(quán)。該公司的內(nèi)部人員都在 買本公司的股票，公司有著很穩(wěn)定的收益并且沒(méi)有值得一提的債務(wù)?！?. 如果是一家轉(zhuǎn)型困境型公司，你應(yīng)該想到的是公司已經(jīng)開(kāi)始增加資產(chǎn)了嗎？ 以及到現(xiàn)在為止公司的計(jì)劃奏效了嗎？“通用磨粉公司為了補(bǔ)救由于多樣化 惡化'的損失已經(jīng)做了很大的改進(jìn)。它已經(jīng)把所經(jīng)營(yíng)的基本業(yè)務(wù)數(shù)量從11 個(gè)

11、減少到 2 個(gè)。這家公司已經(jīng)回購(gòu)了數(shù)百萬(wàn)自己的股票?！?. 如果是一家大笨象型公司，那么主要應(yīng)該關(guān)注的就是市盈率，你應(yīng)該知道最 近幾個(gè)月股價(jià)是否已經(jīng)出現(xiàn)了驚人的上漲，以及促進(jìn)公司增長(zhǎng)速率加快的因素。 你的冥想可能會(huì)是： “可口可樂(lè)的股票現(xiàn)在的市盈率較低。 它的股票 2年都沒(méi)有 什么大波動(dòng)了。這家公司已經(jīng)用好幾種方法改進(jìn)了經(jīng)營(yíng)狀況。 它將自己所擁有的 哥倫比亞電影公司股份的 50%都賣給了公眾。減肥飲料的投放市場(chǎng)已經(jīng)大大提高 了公司的增長(zhǎng)率。日本去年消費(fèi)掉的可口可樂(lè)比前年增加了 36%，西班牙可口可 樂(lè)的消費(fèi)量比前年增加了 26%。銷量的增加是顯著的。一般來(lái)說(shuō)，可口可樂(lè)在國(guó) 外的銷量更好。由于有

12、了這些因素，可口可樂(lè)可能會(huì)比人們想象的做得更好。 ” 如果它是一家快速增長(zhǎng)型公司，那么應(yīng)該了解的重點(diǎn)就是公司將朝哪個(gè)方向發(fā)展 以及用什么方法它才能繼續(xù)保持快速的增長(zhǎng)？“ La Quinta 是一家在得克薩斯州 起家的汽車旅館連鎖公司。在得克薩斯州它的利潤(rùn)非?？捎^。這家公司在阿肯色 州和路易斯安那州也站穩(wěn)了腳跟。去年它新開(kāi)業(yè)的汽車旅館比前年多了20%。公司的收益每個(gè)季度都在增加。公司計(jì)劃未來(lái)的擴(kuò)張速度更快。公司的債務(wù)并不太 多。汽車旅館業(yè)是一個(gè)緩慢增長(zhǎng)型行業(yè)，并且競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，但是 La Quinta 已經(jīng)找到了自己的“壁龕”。在其市場(chǎng)完全飽和之前，它還有很長(zhǎng)的路可以走。 ” 以上所述的是有關(guān)“

13、公司詳情”的一些基本主題， 并且你可以盡量對(duì)它添枝加葉 只要你喜歡。增添的內(nèi)容越多，表明你對(duì)公司了解得越透徹。我經(jīng)常花幾個(gè) 小時(shí)的時(shí)間來(lái)完成對(duì)一只股票的研究分析， 盡管這樣做并不總是必要。我給你說(shuō) 兩個(gè)例子，一個(gè)例子中我正確研究了公司的情況， 另一個(gè)例子中有些問(wèn)題我忘了 研究。第一個(gè)例子說(shuō)的是 La Quinta ，它的股票漲了 15 倍，第二個(gè)例子說(shuō)的是 Bildner's ，相反它的股票跌了 15 倍。（八）買賣股票的最佳時(shí)機(jī) 事實(shí)上，買入股票的最佳時(shí)機(jī)總是當(dāng)你自己確信發(fā)現(xiàn)了價(jià)位合適的股票的時(shí)候， 正如在商場(chǎng)中發(fā)現(xiàn)了一件價(jià)位適宜的商品一樣。 然而最佳交易可能出現(xiàn)在以下兩 種特定時(shí)期

14、。1. 最佳買點(diǎn)： （1）第一種出現(xiàn)在特定的年底。股價(jià)下挫最嚴(yán)重的時(shí)期總是出現(xiàn)在一年中的十 月份到十二月份之間，這并非偶然，因?yàn)榻?jīng)紀(jì)人畢竟也像我們一樣需要消費(fèi)， 所 以他們會(huì)詢問(wèn)委托人是否賣出股票并從稅收損失中獲利。（2）第二種出現(xiàn)在每隔幾年市場(chǎng)便會(huì)出現(xiàn)的崩盤、回落、微跌、直落時(shí)期。在 這些令人驚惶的時(shí)期，如果你有足夠的勇氣在內(nèi)心喊著“賣出”時(shí)仍鎮(zhèn)靜地買 入，你將抓住你曾認(rèn)為不會(huì)再出現(xiàn)的良機(jī)。 專業(yè)人士總是由于太忙或是太謹(jǐn)慎從 而不能及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)間隔期， 但是看看那些經(jīng)營(yíng)良好且盈利可觀的公司， 它們正 是在市場(chǎng)崩潰時(shí)有著良好的投資契機(jī)。2. 何時(shí)賣出 賣出時(shí)機(jī)來(lái)臨之前一些人嚷嚷著賣出股票會(huì)對(duì)股

15、市產(chǎn)生一定的影響， 即使是那些 深思熟慮和意志堅(jiān)定的投資者， 也會(huì)對(duì)此產(chǎn)生反應(yīng)， 我自己也因此而喪失了一些 可以獲得十倍利潤(rùn)的投資機(jī)會(huì)。我想自己一定忘記了許多被愚弄的事情， 通常繼續(xù)持有價(jià)格持續(xù)上升的股票比持 有價(jià)格將要下跌的股票要困難。 如果我被股票市場(chǎng)的一些現(xiàn)象所迷惑， 我就會(huì)回 想一下自己最初購(gòu)買某只股票的緣由。（1）煽動(dòng)效應(yīng) 這是業(yè)績(jī)投資者與專業(yè)投資者同樣容易產(chǎn)生的愚蠢行為。有許多專家們?cè)谖覀兌叺驼Z(yǔ)，還有朋友、親戚、經(jīng)紀(jì)人、金融雜志等，這些 人和事物都會(huì)對(duì)我們的投資行為產(chǎn)生影響。（2）何時(shí)真的賣出 如果股市不能告訴你何時(shí)賣出，那么它能告訴你什么呢？ 許多年里我在思考何時(shí)購(gòu)買股票的同時(shí)

16、，同樣在思考何時(shí)賣出股票的問(wèn)題。 如果你明白自己購(gòu)買某只股票的初衷， 自然你知道對(duì)它說(shuō)再見(jiàn)的合理時(shí)機(jī)， 讓我 來(lái)分類地回顧一下這些拋出信號(hào)。何時(shí)賣出一只穩(wěn)定緩慢增長(zhǎng)型股票 對(duì)于這種類型的股票我不能提出很好的建議， 因?yàn)槭紫任也粫?huì)持有太多的穩(wěn)定緩 慢增長(zhǎng)型股票， 我買的那些該種類型的股票會(huì)當(dāng)其升值 30%-50%時(shí)拋出或者其基 本情況惡化時(shí)拋出，甚至在其股價(jià)下跌時(shí)拋出，還有另外一些信號(hào)出現(xiàn)時(shí)拋出。 公司連續(xù)兩年失去市場(chǎng)份額并且雇傭另外一家廣告代理商。公司沒(méi)有開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品， 開(kāi)始縮減研發(fā)經(jīng)費(fèi)， 并且公司開(kāi)始滿足現(xiàn)狀， 不求進(jìn)取。 盡管股價(jià)較低，但分紅卻不足以吸引更多的投資者。何時(shí)賣出一只大笨象型股票

17、 我通常對(duì)這種類型股票的投資用其他類型的股票替代， 期望從這種類型股票的投 資中獲得 10 倍收益是無(wú)意義的。如果它的股價(jià)超過(guò)收益或者它的市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超 過(guò)同行業(yè)的正常市盈率， 你應(yīng)該像我一樣考慮賣出這只股票， 并且等待其價(jià)格降 低后再購(gòu)回，或者買別的股票。另外一些賣出信號(hào)：過(guò)去兩年中引進(jìn)的新產(chǎn)品， 前景不明， 那些仍舊處在測(cè)度階段的產(chǎn)品還需一年 才能投入市場(chǎng)。股票具有 15的市盈率，同時(shí)同行業(yè)同質(zhì)公司市盈率為 11-12 倍。 過(guò)去一年中無(wú)官員和董事購(gòu)買該股。占公司利潤(rùn) 25%的一個(gè)重要部門易受正在發(fā)生的經(jīng)濟(jì)蕭條的沖擊（如房產(chǎn)業(yè)、 勘油業(yè)）。公司增長(zhǎng)率已經(jīng)開(kāi)始減慢， 盡管公司通過(guò)削減成本可以保

18、持盈利， 但未來(lái)成本 削減的機(jī)會(huì)有限。何時(shí)賣出一只周期型股票 周期型股票的最好拋出時(shí)機(jī)是在周期高點(diǎn)， 這時(shí)候企業(yè)每股收益最好， 市盈率最 低。大量競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手準(zhǔn)備進(jìn)入，最多一年后產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格下跌。周期型公司最典 型的是鋼鐵、航空等。何時(shí)賣出一只快速增長(zhǎng)型股票這里，這個(gè)技巧不會(huì)使投資者丟失潛在的十倍收益率的股票， 另外，如果一家快 速增長(zhǎng)型公司被分拆為兩家公司后收益縮減， 市盈率降低， 這會(huì)給那些忠誠(chéng)的股 東帶來(lái)雙重晦氣。何時(shí)賣出一只快速增長(zhǎng)型股票 這里，這個(gè)技巧不會(huì)使投資者丟失潛在的十倍收益率的股票， 另外，如果一家快 速增長(zhǎng)型公司被分拆為兩家公司后收益縮減， 市盈率降低， 這會(huì)給那些忠誠(chéng)的股

19、東帶來(lái)雙重晦氣。在前面已經(jīng)做過(guò)解釋， 主要觀察的是快速增長(zhǎng)型股票處于快速增長(zhǎng)狀態(tài)期末發(fā)生 的事情。其他信號(hào)： 公司兩位高層管理人員和許多重要的員工辭職加盟競(jìng)爭(zhēng)公司中。 兩周內(nèi)公司在較大的范圍內(nèi)進(jìn)行宣傳活動(dòng)。公司大部分前景樂(lè)觀的項(xiàng)目未來(lái)兩年的利潤(rùn)增長(zhǎng)率是 15%-20%，股票有 30 倍 以上的市盈率。何時(shí)賣出一只轉(zhuǎn)型困境型股票 拋出的最好時(shí)機(jī)是轉(zhuǎn)型結(jié)束后，困難已經(jīng)解決并且每個(gè)人都知道了這一點(diǎn)。 克萊斯勒在其股價(jià)為 2 美元、 5 美元甚至 10 美元（拆分后）時(shí)是一只轉(zhuǎn)型困境 型股票，但在 1987年中期便不是轉(zhuǎn)型困境型股票了，這時(shí)股價(jià)為 48 美元。 其他信號(hào)：公司最近的季度財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，在

20、過(guò)去 1 年零一季降低的負(fù)債升高了 2500萬(wàn) 美元。市盈率與預(yù)期收益率相比不是下降而是在上升。 何時(shí)賣出一只資產(chǎn)富余型股票最好的主要是等待行情波動(dòng)， 如果真的存在隱性資產(chǎn)， 只要公司無(wú)大量會(huì)減少資 產(chǎn)價(jià)值的債務(wù)，我們就想持有它。賣出信號(hào)：盡管公司股票是折價(jià)銷售， 但管理層宣布將發(fā)行超過(guò) 10%的股票為多樣化經(jīng)營(yíng) 進(jìn)行融資。機(jī)構(gòu)持股者由 5 年前的 25%增加到現(xiàn)在的 60%，同時(shí)許多波士頓基金集團(tuán)是主 要的購(gòu)買者。（九）希望你記住1. 不確性和蠢事始終存在 回想起我的選股經(jīng)歷，我記得從 1960 年肯尼迪總統(tǒng)競(jìng)選開(kāi)始后幾次重大新聞事 件以及它們對(duì)股價(jià)的影響。在古巴導(dǎo)彈危機(jī)時(shí)期和我國(guó)海軍封鎖俄

21、國(guó)戰(zhàn)艦時(shí)期美國(guó)面臨的惟一的、 僅有 的懸將爆發(fā)的核戰(zhàn)爭(zhēng)我為自己， 我的家庭， 和我的國(guó)家擔(dān)心， 同樣那些日子 里股市下跌了將近 3%。7 個(gè)月后，肯尼迪總統(tǒng)申斥美國(guó)鋼鐵界， 并強(qiáng)制其降低鋼 材價(jià)格，為此我一點(diǎn)不擔(dān)心，然而股市發(fā)生了歷史上最大的一次下跌，下跌 7 個(gè)百分點(diǎn)。在 1963 年 11 月 22 日，當(dāng)肯尼迪總統(tǒng)遇害的消息迅速傳遍整個(gè)波士頓大學(xué)校園 的時(shí)候，我還要去參加考試。第二天我看到報(bào)紙報(bào)道股市下跌將近3%，盡管總統(tǒng)遇刺身亡的消息公開(kāi)后曾使交易一度停頓，但 3 后股市恢復(fù)到原來(lái) 11 月 22 日的水平。整個(gè)20世紀(jì) 70年代，我完全投入到股市中并在富達(dá)公司工作， 在重大事件發(fā)生時(shí)，股市有所反映。2. 趨勢(shì)和階段變化深刻在我腦海中20 世紀(jì) 70年代有許多高質(zhì)量的藍(lán)籌股， 有著名的“時(shí)髦 50”或“一次性決定” 股票，這些都是你可以永久持有的股票。 70 年代股價(jià)猛漲，過(guò)度上漲，緊跟而 來(lái)的是股市 1973-1974 年的巨幅下跌，所有藍(lán)籌股也下跌 50%左右。 我聽(tīng)說(shuō)職業(yè)管理時(shí)代給股市帶來(lái)了復(fù)雜、 審慎和智慧。但 5 萬(wàn)職業(yè)管理人主宰著 股市，同樣經(jīng)常犯錯(cuò)誤。 以我所見(jiàn)，往