做好風險投資的財務管理的方法

1、財務治理在風險投資中的重要性是不言而喻的， 他包括風險 投資機構本身及對所投項目企業(yè)進行財務治理。在這一過程中， 對人的治理，對制度的設計，是最基礎的工作，也是最重要的工 作環(huán)節(jié)。BVCC通過三年多的實踐活動，已在風險投資的財務治 理上，探究出一套較為有效的治理方法和手段， 并形成了較為完 善的治理制度。 一、人員治理 風險投資做為知識經(jīng)濟社會中技術創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相結(jié)合 而生成的一種新型事物，其能否成功在專門大程度上取決于對人 的治理。財務上對人的治理，即對在風險投資那個特定行業(yè)做財 務治理工作人員的培養(yǎng)和治理。完善的制度差不多上人制定的， 而它的執(zhí)行與實施效果完全是依靠于人的素養(yǎng)與能力而定。

2、 假如 沒有適當?shù)呢攧罩卫砣藛T，就無法滿足公司對投資企業(yè)的財務治 理需要。對人員的治理表現(xiàn)在： 1實行嚴格的選聘標準 標準。應該講公司目前對人員選 聘的門檻不低，財務人員的招聘條件一是要求運氣好，要老實、 敬業(yè)，要有責任心，要有對工作的摯愛和熱情。二是要求大學財 會專業(yè)本科畢業(yè)，有三至五年的工作經(jīng)驗， CPA（注冊會計師） 和碩士研究生優(yōu)先。這兩年來， BVCC招聘了一批學有專長，業(yè) 務素養(yǎng)良好，能夠獨當一面的財務治理人員， 其中CPA和碩士研 究生占到一半以上。財務人員良好的素養(yǎng)是公司向投資企業(yè)派出 財務經(jīng)理以保障公司利益的關鍵。 2、實行定期匯報制度。風險公司的外派財務經(jīng)理通常每天 工作在

3、投資企業(yè)，財務部門每月召開一至兩次部務會議， 專門匯 報交流投資企業(yè)的財務情況及治理心得， 其中重要的財務信息匯 成文件上報公司領導及相關業(yè)務部門， 以利于公司對投資企業(yè)的 治理。 3、實行定期培訓制度。應該講風險投資公司的財務治理有 不于一般的財務治理，它要求較高的財務前瞻性及較綜合的財務 治理能力。隨著市場經(jīng)濟體制的不斷完善， 會計核算和財務治理 發(fā)生了重大的變革。為盡快跟上這種變化，公司財務部門需要不 斷地培訓。定期培訓制度一是適應會計制度的變革， 隨時更新自己的知識結(jié)構，二是向國際慣例靠攏，加強對國際會計準則的了 解，以適應國際化的步伐，三是加強對科技動態(tài)與財會專業(yè)的進 展等相關業(yè)務的

4、了解，比如，已進行過包括新舊會計制度的對比、 企業(yè)價值評價、內(nèi)資企業(yè)與合資企業(yè)稅收政策的比較、 網(wǎng)絡與會 計、我國會計準則與國際會計準則異同系列專題培訓。 4、注重總結(jié)研究成果。風險投資業(yè)務在我國是這幾年才進 展起來的新興行業(yè)，在公司開展風險投資的實踐活動中，遇到過 各種各樣的問題，比如：風險投資項目的財務評價問題、投資企 業(yè)的財務治理問題等，我們把在實踐中對這些問題的考慮加以總 結(jié)，形成了風險投資財務分析與評價模型、企業(yè)所得稅稅前 扣除項目評述、風險投資企業(yè)財務治理的探討、關于產(chǎn)權交 易市場的考慮等研究成果。研究和總結(jié)的結(jié)果，使大伙兒都有 專門多收獲，既提高了自己的理論水平， 又對下一步的工

5、作有指 導意義。 二、制度設計 設計財務治理制度，也確實是通過一定的程序和系統(tǒng)、一定 的規(guī)章制度保證對投資企業(yè)治理的有效實施。 風險投資的財務治 理應該是一個系統(tǒng)，關于投資項目來講，它起始于項目的考察論 證時期，結(jié)束于項目資本變現(xiàn)退出以后， 貫穿于風險投資公司從 資金資本化資金的長循環(huán)之中。 1投資前期財務評價 項目投資前的財務評價專門重要， 它關系到投資項目的價值 認定問題，沒有較大價值的項目是不值得投資的， 但投資的價值 點在何處，它是否真實可靠，這不能僅僅依照項目的技術是否先 進，有沒有市場來定性推斷，還要做細致的經(jīng)濟可行性及投資價 值的評價。財務評價是其中重要的一部分。 缺乏財務評價的

6、經(jīng)濟 可行性是令人懷疑的。在公司的投資決策程序中， 其中一個環(huán)節(jié) 確實是投資項目的可行性論證由財務部門參與并出具財務審核 意見，公司制定了一套標準的 盡職調(diào)查-財務可行性分析工作 底稿，從搜集資料的完整程度到資產(chǎn)、負債、權益的個體評價 的認定細節(jié)做了規(guī)范性的描述， 使投資評價工作有章可尋， 對投 資項目的論證過程起到既有提示又有要求的作用。 對投資項目的 投資前調(diào)查與了解是否充分， 對其價值的推斷是否準確， 定價是 否合理，談判條件是否有利，直接決定了投資后治理的難度，也 決定了今后退出時獲利空間的大小， 因此，投資前的盡職調(diào)查和 各種評審就顯得特不重要。 財務部門對可行性報告出具財務審核 意

7、見，5 / 31 能夠從不同的角度分析項目的投資價值，規(guī)避投資風險， 為領導決策提供參考。 2、投資企業(yè)動態(tài)財務治理 對已投資項目的治理是風險投資實現(xiàn)增值的必定時期。 一般 在公司與投資企業(yè)簽定合同文本時， 從財務審核與監(jiān)督的角度動 身，專門設計了財務治理方面的約定， 其中包括由風險投資公司 委派財務經(jīng)理的約定，指定會計師事務所審計的約定， 對股東定 期公布財務信息的約定等等。 這些必要的法律文件從制度上保證 了風險投資公司對投資企業(yè)的治理權和監(jiān)控權， 從而更好地保證 了風險投資公司在投資企業(yè)的收益權。 三、治理手段 在財務治理具體實踐中，實行縱橫交叉的網(wǎng)絡式治理， 能夠 既保證對投資企業(yè)的動

8、態(tài)全面了解，又重點掌控一些核心企業(yè)。 在治理方式上，財務部門進行了一些有益的探討， 目前公司對投 資企業(yè)的財務治理有以下幾種方式： 1財務經(jīng)理雙任聯(lián)簽制 風險公司從成立以來實行了獨具特色的投資企業(yè)財務經(jīng)理 雙任聯(lián)簽制，對投資企業(yè)的各項資金運轉(zhuǎn)由公司派駐的財務經(jīng)理 與項目方的財務經(jīng)理實行聯(lián)簽， 對企業(yè)的經(jīng)濟活動進行動態(tài)跟蹤 治理，確保公司的經(jīng)濟利益。相對比較成熟，有自己比較獨立和 完善的財務會計體系的公司比較適合采納這種模式。 2、財務經(jīng)理單任制 財務經(jīng)理單任制即由我方派出唯一的財務經(jīng)理， 負責治理投 資企業(yè)的各項財務活動。優(yōu)點是操縱比較嚴密，治理風險小，缺 點是一個企業(yè)一個財務經(jīng)理，治理成本高

9、。新成立的大型公司， 我公司在其中占較大股份的投資企業(yè)， 或者是對我公司有較大阻 礙的企業(yè)適合采取這種治理方式。 我公司投資的華諾公司即采取 了這種財務治理方式。 7 / 31 3、 代理記帳制 對一些比較小型的創(chuàng)投項目， 作為公司財務治理的延伸， 我 們采取代理記帳的方式，以相應降低治理成本。 4、 中介機構審計的方式 還有部分項目是依照公司的需求， 采取聘請我們信任的中介 機構審計的方式進行治理。 5、 數(shù)據(jù)庫治理方式 風險投資公司進入進展的第四個年頭，投資項目已有 40余 個，項目的動態(tài)治理和動態(tài)監(jiān)控難度確實越來越大， 我們需要在 現(xiàn)有的治理成本下實現(xiàn)對公司已投資項目的有效治理和操縱。

10、因 此，我們嘗試用投資治理信息系統(tǒng)的方式進行橫向動態(tài)治理， 也 確實是利用公司正在建立的數(shù)據(jù)庫實現(xiàn)對公司已投資項目財務 狀況的動態(tài)了解和掌握， 從目前數(shù)據(jù)庫設計的財務功能來看， 共 有三 級財務數(shù)據(jù)系統(tǒng)，一是大量的基礎財務數(shù)據(jù)， 這是對企業(yè)經(jīng) 營狀況分析推斷的基礎，二是在此之上系統(tǒng)自動生成的各種比率 分析數(shù)據(jù)，通過對各種比率的分析了解， 能夠掌握企業(yè)的動態(tài)財 務狀況及趨勢，三是在一、二級數(shù)據(jù)的基礎上設計的預警系統(tǒng)， 比如，發(fā)覺企業(yè)的現(xiàn)金保有量不足三個月的消耗量等情況， 系統(tǒng) 會自動預警。我們希望通過數(shù)據(jù)庫這種規(guī)范、標準的動態(tài)反映， 滿足公司各類人員在項目治理方面的需求。 風險投資的財務治理是一個新的課題， 需要從事這一行業(yè)的 人們不斷地借鑒國際經(jīng)驗， 結(jié)合我國的投資實踐，對具體治理模 式進行不斷