樂視公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、運(yùn)用杜邦分析法分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況基于 2013 年至 2015 年樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析學(xué) 生 姓 名： 雷子薇學(xué) 號(hào)： 2業(yè)： 工商管理1. 樂視網(wǎng)簡(jiǎn)介樂視網(wǎng)成立于 2004年 11月北京中關(guān)村高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū) ,享有國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)， 并于 2010 年 8 月 12 日在中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市，股票簡(jiǎn)稱樂視網(wǎng)，股票代碼300104 ，是行業(yè)內(nèi)全球首家IPO上市公司，目前中國(guó)A股唯一上市的視頻公司， 目前流通市值643億元，是創(chuàng) 業(yè)板指數(shù)的重要股份，在傳媒數(shù)字行業(yè)中是領(lǐng)頭公司。樂視網(wǎng)連續(xù)三年獲得德勤"中國(guó)高科技高成長(zhǎng) 50 強(qiáng)""亞太 500 強(qiáng)"、互聯(lián)網(wǎng)周

2、刊 "2008 年度成長(zhǎng)最快的視頻網(wǎng)站 "、計(jì)算機(jī)世 界傳媒集團(tuán) "09 中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)秀項(xiàng)目獎(jiǎng) "等等一系列獎(jiǎng)項(xiàng)與榮譽(yù)。樂視網(wǎng)公司主要從事基于整個(gè)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的廣告業(yè)務(wù)、 終端業(yè)務(wù)、 會(huì)員及發(fā)行業(yè)務(wù)以 及其他業(yè)務(wù)。 伴隨著智能終端產(chǎn)品的推出， 公司目前已成為唯一一家基于一云多屏構(gòu)架、 實(shí) 現(xiàn)全終端覆蓋的網(wǎng)絡(luò)視頻服務(wù)商。 公司在領(lǐng)先的發(fā)展戰(zhàn)略指引下， 不斷夯實(shí) “平臺(tái) +內(nèi)容+終 端+應(yīng)用”的生態(tài)模式，涵蓋了互聯(lián)網(wǎng)視頻、影視制作與發(fā)行、智能終端、大屏應(yīng)用市場(chǎng)、 電子商務(wù)、生態(tài)農(nóng)業(yè)等。持續(xù)提升品牌知名度、擴(kuò)大用戶規(guī)模，推動(dòng)各主營(yíng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。 （注： 廣告業(yè)

3、務(wù)即視頻平臺(tái)廣告發(fā)布業(yè)務(wù)； 終端業(yè)務(wù)即公司銷售的終端產(chǎn)品的收入， 不包含 繳納的服務(wù)費(fèi)； 其他業(yè)務(wù)指的是目前收入相對(duì)較小、 尚未形成規(guī)模的業(yè)務(wù)， 如云視頻平臺(tái)業(yè) 務(wù)、技術(shù)開發(fā)服務(wù)等。 ）樂視網(wǎng)是中國(guó)第一影視劇視頻網(wǎng)站，并在 2005 年就率先進(jìn)行影視劇網(wǎng)絡(luò)版權(quán)的購(gòu)買，通過 6 年的積累，樂視網(wǎng)已經(jīng)擁有國(guó)內(nèi)最大的正版影視劇版權(quán)庫(kù)，超70000 多集電視劇、4000 多部電影，幾乎覆蓋了國(guó)內(nèi)所有的影視劇網(wǎng)絡(luò)版權(quán)。樂視網(wǎng)在國(guó)內(nèi)首創(chuàng)"收費(fèi) +免費(fèi) "模式，截至 2011年 12月 31日已擁有 60多萬(wàn)收費(fèi)用戶。 公司向收費(fèi)用戶提供清晰度已達(dá) 720P 以及 1080P 的高清和超

4、高清視頻，且無(wú)廣告干擾的視頻資源，以滿足用戶觀賞體驗(yàn)。同時(shí)， 公司利用免費(fèi)的正版視頻吸引用戶免費(fèi)欣賞， 聚集人氣， 向客戶收取廣告費(fèi)用。 為了進(jìn)一步 促進(jìn)三網(wǎng)融合的進(jìn)程， 樂視網(wǎng)經(jīng)過兩三年的技術(shù)研發(fā)和儲(chǔ)備， 又率先在行業(yè)內(nèi)推出電視端解 決方案 1080P 的 "樂視 TV 云視頻超清機(jī) "。樂視網(wǎng)希望通過自主研發(fā)最領(lǐng)先的擁有極強(qiáng) 編解碼能力和超高性能 CPU的嵌入式PC,通過不斷努力把”革命性”的樂視TV云視頻超清機(jī) 打造成為業(yè)內(nèi)最高端的家庭影音智能設(shè)備。此外，公司自成立之初即看到了3G 手機(jī)視頻行業(yè)的廣闊前景， 公司推出的樂視網(wǎng)移動(dòng)版客戶端累積下載安裝量達(dá)上億次。 未來(lái)樂

5、視網(wǎng)將堅(jiān) 持專注于網(wǎng)絡(luò)視頻技術(shù)的研究、 開發(fā)和應(yīng)用， 致力于成為全球最大的網(wǎng)絡(luò)視頻服務(wù)商， 為人 類生活更舒適快樂做出貢獻(xiàn)！樂視網(wǎng)（ 300104 ）以 2010 年上市首日收盤價(jià)計(jì)算，截至 2015 年 12 月 11 日收盤價(jià)為 58.80 元，其股價(jià)已經(jīng)上漲 100%，期間股價(jià)最高達(dá)到 179 元。支撐其股價(jià)的是迅速成長(zhǎng)的互 聯(lián)網(wǎng)視頻產(chǎn)業(yè)以及企業(yè)不斷的擴(kuò)張。 但是在其欣欣向榮的背后卻是越來(lái)越難支撐的高昂的運(yùn) 營(yíng)費(fèi)用和資金上的捉襟見肘。2. 相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)元）排名名稱主營(yíng)收;M萬(wàn)元凈甲3（萬(wàn)兀）總黃嚴(yán)（萬(wàn)兀）K東祝益（萬(wàn)兀）1中園聯(lián)通27704,853347159ei,531,

6、9387,858 21822Q7,7fi27S5473,54& 501,431.9583東方財(cái)a281,271184S572,373,34B816,9294江蘇有結(jié)440,225777891,846,5301J 90,814S電廣倍媒547,SfiS333S41,74n,5GS1,047,1187樂視網(wǎng)1,301,67357,3031,693.215392/66行業(yè)平均307 30818360652,5382147&4報(bào)告曰期QD3015-12-312014-12-312013-12-31基未每股收益（元）0 310.440 32毎股:爭(zhēng)貿(mào)產(chǎn)（元）3702.0D§骰經(jīng)

7、營(yíng)詹動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金謊B凈額氏0.290 22±臂壯務(wù)收入?yún)栐?,301,673551.594235,124主營(yíng)li箝利掏厲兀）131,00493.3900S,e64營(yíng)業(yè)利潤(rùn)C(jī)5元）e,Q424.78723,671S資收益仍71）7,8751-136營(yíng)業(yè)夕臟支凈額厲Td4753,503969利潤(rùn)總額厲元）7,4177.29024,640凈利間（萬(wàn)兀）57,30330.40325,501昌利聞畔口蹤罪經(jīng)常性 躺啟N萬(wàn)兀55,49334.50424710輕營(yíng)話產(chǎn)生的現(xiàn)金流a凈額厲兀87.570為41317,535現(xiàn)金及現(xiàn)金等伯物當(dāng)増加頗C5元）226743-13.33739,220總資產(chǎn)萬(wàn)

8、兀）1,e9S,215335,102502,032謊功寅產(chǎn)C5兀）911J80353,483208,635總員«（萬(wàn)元）1,316JO2550,765294,090流動(dòng)負(fù)債05并）745,25244匕3陰250,660股東權(quán)益不含少敎殷東枳益厲元3927S6315.563159,054（數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）3. 基于杜邦分析法的具體分析3.1數(shù)據(jù)整理2015 年2014 年2013 年?duì)I業(yè)收入681894236124凈利潤(rùn)573033640325501總資產(chǎn)885102502032股東權(quán)益392766316683159954營(yíng)業(yè)凈利率4.40%5.34%10.80%權(quán)益乘數(shù)4.302

9、.793.14資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.770.770.47資產(chǎn)凈利率3.39%4.11%5.08%股東權(quán)益報(bào)酬率14.58%11.47%15.95%3.2基于杜邦分析法對(duì)樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)的行業(yè)對(duì)比分析F圖為2015年期末樂視公司財(cái)務(wù)報(bào)表的杜邦分析圖，括號(hào)內(nèi)為同期信息技術(shù)行業(yè)平均水平。（行業(yè)平均值為信息技術(shù)行業(yè)總體水平，數(shù)據(jù)來(lái)源為網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）根據(jù)杜邦體系，銷售凈利率 =（銷售收入-制造成本-期間費(fèi)用 其他利潤(rùn)-所得稅）/銷售 收入，從利潤(rùn)表看出，三年銷售收入穩(wěn)步提升。顯然巨額成本是公司盈利能力下降之因，樂 視網(wǎng)2014年度報(bào)告解釋樂視致新虧損較大的原因是“樂視TV超級(jí)電視銷量大規(guī)模增長(zhǎng)所致”樂視致新是樂視子公司之

10、一，其新業(yè)務(wù)的拓展失敗被一些業(yè)內(nèi)專家視為樂視年度危機(jī) 的禍根。三年來(lái)，隨公司所有者權(quán)益增加，公司經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)也穩(wěn)步增加。2014年凈資產(chǎn)收益率（ROE顯著下降了 2.66%。根據(jù)杜邦體系，凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以 看出，ROE在2014年的顯著下降的原因在于銷售凈利率從的下降。樂視的ROE均高于同業(yè)上市公司的平均水平，處于可比公司相應(yīng)指標(biāo)的中等偏上水平。在查閱數(shù)據(jù)之后得知，樂視的ROA均低于同業(yè)上市公司的平均水平。ROA低于行業(yè)均值，但是權(quán)益乘數(shù)卻異常高，從而以高杠桿托起了ROE的值。很大程度上因?yàn)槠溆闆r不容樂觀。但2015年情況有所好轉(zhuǎn)，內(nèi)部的具體

11、原因值得細(xì)致推敲。3.3財(cái)務(wù)狀況的具體分析3.3.1對(duì)營(yíng)業(yè)凈利率的分析營(yíng)業(yè)凈利率是凈利潤(rùn)與銷售收入的比率，該指標(biāo)反映營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示營(yíng)業(yè)收入的收益水平。該比率越高，企業(yè)獲利水平越強(qiáng)。營(yíng)業(yè)凈利率分析180000012.00%1600000140000012000001000000800000600000400000200000營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)總資產(chǎn)營(yíng)業(yè)凈利率2014 年2015 年10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%2013 年從上述統(tǒng)計(jì)可以看出， 樂視的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率逐年降低，說(shuō)明企業(yè)獲利能力有所下降。從數(shù)據(jù)看出2013到2015年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都有所上

12、升，銷售凈利率下降的原因主要可能 為營(yíng)業(yè)成本增加。企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入不斷擴(kuò)大，但企業(yè)的利潤(rùn)卻未與營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同步增長(zhǎng)。 企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用不斷增加，所占營(yíng)業(yè)收入的比例不斷加大，造成了企業(yè)利潤(rùn)停滯。 而正是由于成本管理的不足，造成了企業(yè)盈利能力不足，應(yīng)該從各方面減少成本。體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資3.3.2對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)標(biāo),產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。2015 年2014 年2013 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.964.803.57存貨周轉(zhuǎn)率11.8713.2419.26固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率26.7

13、726.1013.19流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.052.401.59總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.770.770.47資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析30，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率25201510總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2014 年0.80.750.70.650.60.550.50.450.40.350.32013 年2015 年經(jīng)過數(shù)據(jù)的查找我們可以看出樂視逐年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所下降，其主要是由于公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，營(yíng)業(yè)收入增加，應(yīng)收賬款增幅較大所致。但2014年提升至4.8說(shuō)明公司應(yīng)收賬款收回速度正在加快，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度加快，公司對(duì)應(yīng)收款的管理工作效率有所提高。存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)大幅度下降，說(shuō)明公司的存貨占用水平越

14、來(lái)越高，但考慮到公司所在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的特殊性，在 2013年之前主要業(yè)務(wù)是網(wǎng)絡(luò)視頻提供服務(wù)，商品存貨較少，隨著公 司終端產(chǎn)品現(xiàn)貨增加與合并花兒影視存貨，存貨周轉(zhuǎn)率也會(huì)相應(yīng)提高，但不能簡(jiǎn)單斷定公司的存貨流動(dòng)性減弱?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高說(shuō)明企業(yè)的結(jié)構(gòu)安排越合理，樂視網(wǎng)公司的數(shù)據(jù)表明，樂視2014年和2015年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)持平并相較2013年有所上升，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度變快，銷售能力降提高，資產(chǎn)利用效率上升，營(yíng)運(yùn)能力良好。3.3.3對(duì)權(quán)益乘數(shù)的分析權(quán)益乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，權(quán)益 乘數(shù)越大，表明企業(yè)的負(fù)債程度越高，一般會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿率較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

15、加大。從樂視的數(shù)據(jù)可以看出三年權(quán)益乘數(shù)分別為4.30 2.79 3.14。權(quán)益乘數(shù)較高，一般權(quán)益乘實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)軟硬件生態(tài)化 無(wú)法簡(jiǎn)單的判斷其長(zhǎng)期的數(shù)不超過2，認(rèn)為是企業(yè)的負(fù)債程度比較低，風(fēng)險(xiǎn)比較小。說(shuō)明樂視的短期償債能力較弱， 且企業(yè)整體負(fù)債水平較高，我認(rèn)為主要原因是公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模， 戰(zhàn)略，增加了對(duì)外長(zhǎng)期融資貸款導(dǎo)致。由于互聯(lián)網(wǎng)公司的特殊性，債償能力。借入資金才會(huì)產(chǎn)生正向樂視應(yīng)當(dāng)注意只有當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率大于借入資本成本率時(shí)，的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，使企業(yè)價(jià)值隨債務(wù)增加而增加。否則，負(fù)債經(jīng)營(yíng)只會(huì)使企業(yè)無(wú)力承擔(dān)債務(wù)利息，而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。越高，表明資產(chǎn)利用效率越高，說(shuō)明企 該指標(biāo)越低，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)利用效3

16、.3.4對(duì)資產(chǎn)凈利率的分析總資產(chǎn)利潤(rùn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)。 業(yè)在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果; 率越低。90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%10.80%5.34% 4.40%0.770.77資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.08% 4.11% 3.39%營(yíng)業(yè)凈利率資產(chǎn)凈利率 2013 年二 2014 年2015 年0.77的。因?yàn)榭倧闹心軌蚩闯?，樂視凈資產(chǎn)利用率逐年下降，但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是上升維穩(wěn)在資產(chǎn)利潤(rùn)率是由銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率共同決定的，我們可以看出是營(yíng)業(yè)方面出現(xiàn)問 題，在3.3.1對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的

17、分析中已經(jīng)提到問題和改進(jìn)可能措施。3.3.5對(duì)股東權(quán)益報(bào)酬率分析股東權(quán)益報(bào)酬率，股東權(quán)益報(bào)酬率20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%14.58%11.47'15.95%2015 年2014 年2013 年該指標(biāo)越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高； 凈資產(chǎn)收益率 該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。凈一般來(lái)說(shuō)，負(fù)債增加會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)收股東權(quán)益報(bào)酬率也稱凈資產(chǎn)收益率。越低，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越弱， 資產(chǎn)收益率是衡量股東資金使用效率的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。 益率的上升。從2014年和2015年的計(jì)算指標(biāo)可以看出，樂視 2015年的凈資產(chǎn)收益率大于 2014年的資 產(chǎn)收益率，說(shuō)明2015年投資者帶來(lái)的收益更高， 且獲利能力更強(qiáng)。反映了 2015年的獲利能 力、經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)決策、籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果要優(yōu)于2014年。并且始終高于行業(yè)平均水平。4. 總結(jié)從盈利能力來(lái)看， 樂視的銷售收入和成本三年來(lái)