上海證券交易所新質押式國債回購交易業(yè)務指引

1、上海證券交易所新質押式國債回購交易業(yè)務指引一、總述根據(jù)上海證券交易所債券交易實施細則,上證所將于2006年5月8日起推出新質押式國債回購。新質押式回購與現(xiàn)行質押式回購相比區(qū)別主要在以下幾個方面: 1 、新質押式回購按照證券賬戶進行回購交易和核算標準券庫存?，F(xiàn)行回購標準券是以證券公司為核算單位,新質押式回購交易必須按賬戶申報,并且按證券賬戶核算標準券庫存。 2 、質押庫制度。新質押式回購的融資方在進行回購申報前必須申報質押券,作為質押券的現(xiàn)券將被實行“轉移占有”。即投資者必須指明那些現(xiàn)券作為質押券,這些債券被過戶到質押庫中,作為質押券的債券不可以賣出。3 、交易系統(tǒng)進行前端檢查。在回購交易時,交

2、易系統(tǒng)按證券賬戶對回購交易進行前端檢查。只有在標準券足額的情況下,融資回購申報才有效,這意味著,投資者在進行回購融資前,必須首先申報足額的質押券,否則不能進行回購交易;融券方的資金檢查還是由證券公司系統(tǒng)實行前端控制。5月8日后,新質押式回購與現(xiàn)有質押式回購并行,但兩個品種在證券代碼和證券賬戶兩個環(huán)節(jié)都相互隔離。(一、證券代碼新質押式回購增加兩類證券代碼:即質押券申報代碼和新回購代碼:1、質押券申報代碼。在新質押式回購中,質押券的申報通過交易系統(tǒng)進行?？紤]對應性,質押券申報代碼為“09*”,后四位為相應國債的后四位代碼;買賣方向標識質押券的申報類型,“賣出”為提交質押券,“買入”為轉回質押券。上

3、證所所有的上市國債都對應質押券申報代碼,即所有上市國債都可用于新質押式回購交易。2、新質押式回購的交易代碼為“204*”,具體如下:代碼簡稱品種204001 GC001 1天國債回購204002 GC002 2天國債回購204003 GC003 3天國債回購204004 GC004 4天國債回購204007 GC007 7天國債回購204014 GC014 14天國債回購204028 GC028 28天國債回購204091 GC091 91天國債回購204182 GC182 182天國債回購(二證券賬戶利用現(xiàn)有的上海證券賬戶可以交易新質押式回購。但原來已經做過回購登記的證券賬戶,在撤銷回購登記

4、前,不能參加新質押式回購的交易。原回購登記賬戶并有融資回購未到期的,到期時如何轉新回購由各會員與結算公司具體協(xié)商解決。二、具體交易流程從交易環(huán)節(jié)來看,新質押式回購涉及提交質押券、轉回質押券、融券回購交易以及融資回購交易四種申報類型,具體流程描述如下:(一提交質押券流程1、提交質押券委托客戶委托證券公司通過交易系統(tǒng)將其證券賬戶中的債券現(xiàn)券申報提交入結算公司的質押庫。2、質押券提交申報根據(jù)客戶委托,證券公司通過交易系統(tǒng)向結算公司申報提交質押券。申報代碼為“09*”,交易方向為“賣出”,其中“*”為相應債券的后四位代碼,申報單位為“手”(1000元面值。3、交易系統(tǒng)檢查交易系統(tǒng)根據(jù)現(xiàn)券可用余額核查質

5、押券的提交指令,如果申報數(shù)量大于現(xiàn)券可用余額,則申報指令無效。否則,申報有效,交易系統(tǒng)在現(xiàn)券可用余額中根據(jù)申報數(shù)量進行實時扣減,同時記增該證券賬戶的可融資額度。當日買入的現(xiàn)券當日可申報入庫,當日轉回的質押券也可以再次申報入庫。交易系統(tǒng)中現(xiàn)券可用余額的控制如下:現(xiàn)券可用余額=昨日余額+(當日買入-當日賣出+(當日轉回質押券-當日提交質押券 4、質押券的入庫結算公司在申報當日日末將相應債券轉入結算公司的質押庫,同時,該債券余額從相應的證券賬戶中記減,具體參見結算公司的相關規(guī)則。5、質押庫的明細管理質押庫以結算參與人為單位設立,并按證券賬戶來源分明細記錄質押券。(二轉回質押券流程1、轉回質押券委托如

6、果證券賬戶提交的質押券對應的標準券剩余,客戶可委托證券公司向交易系統(tǒng)提出質押券轉回的申請。2、質押券的轉回申報當日,根據(jù)客戶委托,證券公司向交易系統(tǒng)申報轉回質押券指令。申報代碼為“09*”,交易方向為“買進”。其中“*”為相應債券的后四位代碼。3、交易系統(tǒng)前端檢查出現(xiàn)以下情況,轉出失敗。3.1、轉回申報指令中的轉回數(shù)量大于該賬戶當時的同品種可轉出數(shù)量?？赊D出數(shù)量= 質押庫內該賬戶的同品種余額+ 當日該賬戶凈轉入的同品種數(shù)量3.2、質押券轉回數(shù)量折算的標準券大于其當時可融資額度。轉回成功后,交易所前端實時扣減該賬戶的可融資額度,并實時增加現(xiàn)券的可用余額。投資者可在交易系統(tǒng)將當日轉回的現(xiàn)券賣出。(

7、結合質押券轉入處理,可實現(xiàn)當日換券 4、質押券出庫T日日末,結算公司將相關債券轉出結算公司的質押庫,具體參見結算公司的相關規(guī)則。(三融券回購交易流程1、融券回購交易委托客戶委托證券公司進行融券回購交易。2、融券回購交易申報T日,根據(jù)客戶委托,證券公司檢查相應資金,并向交易系統(tǒng)下達回購交易指令(交易方向為“賣出”。回購交易指令必須申報證券賬號,否則回購申報無效。3、交易系統(tǒng)前端檢查T日,交易系統(tǒng)對融券申報賬戶合法性進行檢查。4、交易撮合交易所主機將有效的融資交易申報和融券交易申報撮合配對,回購交易達成。5、成交數(shù)據(jù)發(fā)送交易系統(tǒng)將回購交易成交數(shù)據(jù)實時發(fā)給結算公司。6、標準券核算和清算交收結算公司以

8、結算備付金賬戶為單位,將回購成交應付資金數(shù)據(jù), 與當日其它證券交易數(shù)據(jù)合并清算,軋差計算出證券公司經紀和自營結算備付金賬戶凈應收或凈應付資金余額,并在T+1日辦理資金交收。(具體參照結算公司相關業(yè)務規(guī)則(四、融資回購交易流程1、融資回購交易委托客戶委托證券公司進行融資回購交易。2、融資回購交易申報T日,根據(jù)客戶委托,證券公司向交易系統(tǒng)下達回購交易指令(交易方向為“買入”?；刭徑灰字噶畋仨毶陥笞C券賬戶,否則回購申報無效。3、交易系統(tǒng)前端檢查T日,交易系統(tǒng)將融資回購交易申報中的融資金額和該證券賬戶的實時最大可融資額度進行比較,如果申報的融資金額超過該證券賬戶實時最大可融資額度則屬于無效申報。4、交

9、易撮合交易所主機將有效的融資交易申報和融券交易申報撮合配對,回購交易達成,交易系統(tǒng)根據(jù)相應成交金額實時扣減相應證券賬戶的最大融資額度。5、成交數(shù)據(jù)發(fā)送交易系統(tǒng)將回購交易成交數(shù)據(jù)實時發(fā)給結算公司。6、標準券核算和清算交收結算公司每日日終以證券賬戶為單位進行標準券核算,如果某證券賬戶提交質押券折算成的標準券數(shù)量小于融資未到期余額,則為“標準券欠庫”,登記公司對相應參與人進行欠庫扣款。(由于采取前端監(jiān)控的方式,一般情況下,不會出現(xiàn)參與人和投資者“欠庫”的問題,只有標準券折算率調整才可能導致“標準券欠庫”。結算公司以結算備付金賬戶為單位,將回購成交應收資金數(shù)據(jù), 與當日其它證券交易數(shù)據(jù)合并清算,軋差計

10、算出證券公司經紀和自營結算備付金賬戶凈應收或凈應付資金余額,并在T+1日辦理資金交收。(具體參照結算公司相關業(yè)務規(guī)則(五回購到期的處理回購到期日,交易系統(tǒng)根據(jù)結算公司提供的當日回購到期的數(shù)據(jù),為相關賬戶增加相應可融資額度。融資方可實現(xiàn)到期滾動續(xù)做,或者當日賣券償還到期購回款。1、到期滾動續(xù)做回購到期日,融資方可以在可融資額度內進行新的融資回購,從而實現(xiàn)滾動融資。2、到期當日賣券償還到期購回款回購到期日,融資方可以申報將相關質押券轉回原證券賬戶,并可在當日賣出,賣出的資金可用于償還到期購回款。三、功能特點與老質押式回購相比,新質押式回購具有如下特點:1、新國債質押式回購按照證券賬戶進行交易和核算

11、標準券。2、建立質押庫制度,回購交易的融資方在進行回購申報前必須申報質押券,作為質押券的現(xiàn)券實行“轉移占有”。3、質押券提交、轉回申報均通過交易系統(tǒng)完成,以提高質押券管理的效率。4、交易系統(tǒng)對回購交易進行前端檢查,只有在標準券足額的情況下,融資回購申報才有效。5、充分考慮融資方交易便利和流動性需要,可以實現(xiàn):5.1、T日購買的國債可在T日申報提交為質押券,系統(tǒng)自動將其折成標準券,并可用于T日回購融資。5.2、質押庫內的質押券可以實現(xiàn)當日實時替換。5.3、多余的質押券可以實時申報轉回原證券賬戶。5.4、融資回購到期日,融資方可以進行滾動續(xù)做,也可以在到期日當日賣券償還到期購回款。6、所有上市國債

12、(包括新發(fā)行國債均可用于新質押式回購的交易。7、結算公司建立向投資者開放的國債余額查詢系統(tǒng),證券賬戶持有人可以隨時查詢其T -1日證券賬戶中國債余額及質押券余額。四、舉例假設證券賬戶ABC 初始無國債、無質押券、無回購。假設證券賬戶ABC 初始無國債、無質押券、無回購。1 .5 月8 日ABC 買入國債010601 國債3500 萬元(對應標準券3000 萬元,并通過交易系統(tǒng)將該筆國債申報轉入質押庫。交易系統(tǒng)實時凍結ABC 的010601 國債3500 萬元,同時增加該投資者可融資額度(標準券3000 萬元。2 .5 月8 日日終結算公司將ABC 申報提交的010601 國債3500 萬元轉入

13、質押庫。3 .5 月9 日9 :40 分,ABC 申報GC007 回購融資3500 萬元,由于融資金額3500 萬元> 融資額度3000 萬元,前端檢查未通過,該筆申報失敗。9 :50 分,ABC 申報GC007 回購融資2000 萬元,通過前端檢查,成交。此時該賬戶可融資額度減為1000 萬元(3000-2000 。10 :00 分,ABC 買入國債696 國債1500 萬元,折合標準券1200 萬元10 :01 分ABC 將該筆買入的國債申報轉入質押庫。交易所系統(tǒng)檢查該筆轉入申報有效,將該筆國債凍結,同時將ABC 的可融資額度變?yōu)?200 萬元(1200+1000 。10 :02 分

14、ABC 申報GC007 回購融資1800 萬元,通過前端檢查,成交。此時該賬戶可融資額度減為400 萬元。10 :05 分ABC 申報將質押券696 轉回1000 萬元(對應標準券800 萬元。交易系統(tǒng)前端核查后,由于將引起ABC 的可融資額度出現(xiàn)-400 萬元,申報無效。10 :10 分ABC 申報轉出國債696 券500 萬元(對應標準券400 萬元。交易所前端核查后,標準券數(shù)量足額,轉出成功。4 .5 月16 日ABC 的兩筆融資回購到期,合計3800 萬元(2000+1800 ,交易系統(tǒng)根據(jù)當日到期數(shù)量增加ABC 的融資額度3800 萬元。11 :00 分ABC 回購融資3200 萬元

15、,通過前端檢查,成交。此時該賬戶可融資額度減為600 萬元(3800-3200 。11 :15 分ABC 申報0601 轉回700 萬元(對應標準券600 萬元,600 萬元轉出后不會導致融資額度為負,因此轉回申報成功。ABC 現(xiàn)券0601 可用余額增加700 萬元,融資額度減為0 。11 :20 分ABC 賣出0601 國債700 萬元,成交金額700 萬元。ABC 應付資金3800 萬元,應收資金3900 萬元(3200+700 ,凈應收100 萬元。期初,賬戶ABC無國債、質押式回購和質押券交易申報交易系統(tǒng)實時賬戶可用余額實時質押庫實時融資額度交易系統(tǒng)申報處理第一天交易前初始數(shù)據(jù)0 0

16、05月8日 1 、買入0601 券3500 萬元3500 0 02 、申報3500 萬元0601 券入庫(標準券3000 萬元0 0601: 3500 30005月9日第二天交易前初始數(shù)據(jù)0 0601:3500 30001 、9 : 40 申報回購3500 萬元0 0601:3500 3000 無效, 標準券不足,3000<3500(GC0072 、9 : 50 申報回購2000 萬元0 0601:3500 1000 有效, 標準券足額3000>=2000(GC0073 、10:00 買入696 券1500 萬元696:1500 0601:3500 10004 、10:01 申報1

17、500 萬元696 券入庫(折合標準券1200 萬元0 0601:3500 2200696:15005 、10:02 申報回購1800 萬元(GC0070 0601:3500 400 有效,標準券足額2200>=1800696:15006 、10:05 申報轉回1000 萬元696 券0 0601:3500 400 無效,標準券不足400<800696:15007 、10:10 申報轉回500 萬元696 券696:500 0601:3500 0 有效,標準券足額400>=400 ,且質押庫足額500>=500696:10005月16日該天交易前初始數(shù)據(jù)696:500

18、0601:3500 3800696:10001 、11:00 融資3200 萬元696:500 0601:3500 600696:10002 、11:15 申報轉回700 萬元0601 券696:500 0601:2800 0 有效,標準券足額 6 00>=600 ,質押庫足額3500>=7000601:700 696:10003 、11:20 申報賣出700 萬元0601 券696:500 0601:3000 0696:1000國債回購交易 債券回購交易，是指債券買賣雙方在成交同時就約定于未來某一時間以某 一價格雙方再行反向成交的交易，是以債券為抵押品拆借資金的信用行為。其 實質

19、內容是：債券的持有方(融資者、資金需求方以持有的債券作抵押，獲得 一定期限內的資金使用權，期滿后則須歸還借貸的資金，并按約定支付一定的 利息；而資金的貸出方(融券方、資金供應方則暫時放棄相應資金的使用權， 從而獲得融資方的債券抵押權，并于回購期滿時歸還對方抵押的債券，收回融 出資金并獲得一定利息。 目前，上交所有 7 個回購品種，分別是 1 天回購、3 天回購、7 天回購、14 天 回購、28 天回購、91 天回購、182 天回購,其交易代碼依次為:201008、201000, 201001、201002、201003、201004、201005；深交所有 9 個回購品種，分別是 3 天回購、7 天回購、14 天回購、28 天回購、63 天回購、91 天回購、182 天回購、