上海證券交易所新質(zhì)押式國債回購交易業(yè)務(wù)指引

1、上海證券交易所新質(zhì)押式國債回購交易業(yè)務(wù)指引一、總述根據(jù)上海證券交易所債券交易實(shí)施細(xì)則,上證所將于2006年5月8日起推出新質(zhì)押式國債回購。新質(zhì)押式回購與現(xiàn)行質(zhì)押式回購相比區(qū)別主要在以下幾個方面: 1 、新質(zhì)押式回購按照證券賬戶進(jìn)行回購交易和核算標(biāo)準(zhǔn)券庫存?，F(xiàn)行回購標(biāo)準(zhǔn)券是以證券公司為核算單位,新質(zhì)押式回購交易必須按賬戶申報,并且按證券賬戶核算標(biāo)準(zhǔn)券庫存。 2 、質(zhì)押庫制度。新質(zhì)押式回購的融資方在進(jìn)行回購申報前必須申報質(zhì)押券,作為質(zhì)押券的現(xiàn)券將被實(shí)行“轉(zhuǎn)移占有”。即投資者必須指明那些現(xiàn)券作為質(zhì)押券,這些債券被過戶到質(zhì)押庫中,作為質(zhì)押券的債券不可以賣出。3 、交易系統(tǒng)進(jìn)行前端檢查。在回購交易時,交

2、易系統(tǒng)按證券賬戶對回購交易進(jìn)行前端檢查。只有在標(biāo)準(zhǔn)券足額的情況下,融資回購申報才有效,這意味著,投資者在進(jìn)行回購融資前,必須首先申報足額的質(zhì)押券,否則不能進(jìn)行回購交易;融券方的資金檢查還是由證券公司系統(tǒng)實(shí)行前端控制。5月8日后,新質(zhì)押式回購與現(xiàn)有質(zhì)押式回購并行,但兩個品種在證券代碼和證券賬戶兩個環(huán)節(jié)都相互隔離。(一、證券代碼新質(zhì)押式回購增加兩類證券代碼:即質(zhì)押券申報代碼和新回購代碼:1、質(zhì)押券申報代碼。在新質(zhì)押式回購中,質(zhì)押券的申報通過交易系統(tǒng)進(jìn)行。考慮對應(yīng)性,質(zhì)押券申報代碼為“09*”,后四位為相應(yīng)國債的后四位代碼;買賣方向標(biāo)識質(zhì)押券的申報類型,“賣出”為提交質(zhì)押券,“買入”為轉(zhuǎn)回質(zhì)押券。上

3、證所所有的上市國債都對應(yīng)質(zhì)押券申報代碼,即所有上市國債都可用于新質(zhì)押式回購交易。2、新質(zhì)押式回購的交易代碼為“204*”,具體如下:代碼簡稱品種204001 GC001 1天國債回購204002 GC002 2天國債回購204003 GC003 3天國債回購204004 GC004 4天國債回購204007 GC007 7天國債回購204014 GC014 14天國債回購204028 GC028 28天國債回購204091 GC091 91天國債回購204182 GC182 182天國債回購(二證券賬戶利用現(xiàn)有的上海證券賬戶可以交易新質(zhì)押式回購。但原來已經(jīng)做過回購登記的證券賬戶,在撤銷回購登記

4、前,不能參加新質(zhì)押式回購的交易。原回購登記賬戶并有融資回購未到期的,到期時如何轉(zhuǎn)新回購由各會員與結(jié)算公司具體協(xié)商解決。二、具體交易流程從交易環(huán)節(jié)來看,新質(zhì)押式回購涉及提交質(zhì)押券、轉(zhuǎn)回質(zhì)押券、融券回購交易以及融資回購交易四種申報類型,具體流程描述如下:(一提交質(zhì)押券流程1、提交質(zhì)押券委托客戶委托證券公司通過交易系統(tǒng)將其證券賬戶中的債券現(xiàn)券申報提交入結(jié)算公司的質(zhì)押庫。2、質(zhì)押券提交申報根據(jù)客戶委托,證券公司通過交易系統(tǒng)向結(jié)算公司申報提交質(zhì)押券。申報代碼為“09*”,交易方向?yàn)椤百u出”,其中“*”為相應(yīng)債券的后四位代碼,申報單位為“手”(1000元面值。3、交易系統(tǒng)檢查交易系統(tǒng)根據(jù)現(xiàn)券可用余額核查質(zhì)

5、押券的提交指令,如果申報數(shù)量大于現(xiàn)券可用余額,則申報指令無效。否則,申報有效,交易系統(tǒng)在現(xiàn)券可用余額中根據(jù)申報數(shù)量進(jìn)行實(shí)時扣減,同時記增該證券賬戶的可融資額度。當(dāng)日買入的現(xiàn)券當(dāng)日可申報入庫,當(dāng)日轉(zhuǎn)回的質(zhì)押券也可以再次申報入庫。交易系統(tǒng)中現(xiàn)券可用余額的控制如下:現(xiàn)券可用余額=昨日余額+(當(dāng)日買入-當(dāng)日賣出+(當(dāng)日轉(zhuǎn)回質(zhì)押券-當(dāng)日提交質(zhì)押券 4、質(zhì)押券的入庫結(jié)算公司在申報當(dāng)日日末將相應(yīng)債券轉(zhuǎn)入結(jié)算公司的質(zhì)押庫,同時,該債券余額從相應(yīng)的證券賬戶中記減,具體參見結(jié)算公司的相關(guān)規(guī)則。5、質(zhì)押庫的明細(xì)管理質(zhì)押庫以結(jié)算參與人為單位設(shè)立,并按證券賬戶來源分明細(xì)記錄質(zhì)押券。(二轉(zhuǎn)回質(zhì)押券流程1、轉(zhuǎn)回質(zhì)押券委托如

6、果證券賬戶提交的質(zhì)押券對應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)券剩余,客戶可委托證券公司向交易系統(tǒng)提出質(zhì)押券轉(zhuǎn)回的申請。2、質(zhì)押券的轉(zhuǎn)回申報當(dāng)日,根據(jù)客戶委托,證券公司向交易系統(tǒng)申報轉(zhuǎn)回質(zhì)押券指令。申報代碼為“09*”,交易方向?yàn)椤百I進(jìn)”。其中“*”為相應(yīng)債券的后四位代碼。3、交易系統(tǒng)前端檢查出現(xiàn)以下情況,轉(zhuǎn)出失敗。3.1、轉(zhuǎn)回申報指令中的轉(zhuǎn)回數(shù)量大于該賬戶當(dāng)時的同品種可轉(zhuǎn)出數(shù)量?？赊D(zhuǎn)出數(shù)量= 質(zhì)押庫內(nèi)該賬戶的同品種余額+ 當(dāng)日該賬戶凈轉(zhuǎn)入的同品種數(shù)量3.2、質(zhì)押券轉(zhuǎn)回數(shù)量折算的標(biāo)準(zhǔn)券大于其當(dāng)時可融資額度。轉(zhuǎn)回成功后,交易所前端實(shí)時扣減該賬戶的可融資額度,并實(shí)時增加現(xiàn)券的可用余額。投資者可在交易系統(tǒng)將當(dāng)日轉(zhuǎn)回的現(xiàn)券賣出。(

7、結(jié)合質(zhì)押券轉(zhuǎn)入處理,可實(shí)現(xiàn)當(dāng)日換券 4、質(zhì)押券出庫T日日末,結(jié)算公司將相關(guān)債券轉(zhuǎn)出結(jié)算公司的質(zhì)押庫,具體參見結(jié)算公司的相關(guān)規(guī)則。(三融券回購交易流程1、融券回購交易委托客戶委托證券公司進(jìn)行融券回購交易。2、融券回購交易申報T日,根據(jù)客戶委托,證券公司檢查相應(yīng)資金,并向交易系統(tǒng)下達(dá)回購交易指令(交易方向?yàn)椤百u出”?；刭徑灰字噶畋仨毶陥笞C券賬號,否則回購申報無效。3、交易系統(tǒng)前端檢查T日,交易系統(tǒng)對融券申報賬戶合法性進(jìn)行檢查。4、交易撮合交易所主機(jī)將有效的融資交易申報和融券交易申報撮合配對,回購交易達(dá)成。5、成交數(shù)據(jù)發(fā)送交易系統(tǒng)將回購交易成交數(shù)據(jù)實(shí)時發(fā)給結(jié)算公司。6、標(biāo)準(zhǔn)券核算和清算交收結(jié)算公司以

8、結(jié)算備付金賬戶為單位,將回購成交應(yīng)付資金數(shù)據(jù), 與當(dāng)日其它證券交易數(shù)據(jù)合并清算,軋差計算出證券公司經(jīng)紀(jì)和自營結(jié)算備付金賬戶凈應(yīng)收或凈應(yīng)付資金余額,并在T+1日辦理資金交收。(具體參照結(jié)算公司相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則(四、融資回購交易流程1、融資回購交易委托客戶委托證券公司進(jìn)行融資回購交易。2、融資回購交易申報T日,根據(jù)客戶委托,證券公司向交易系統(tǒng)下達(dá)回購交易指令(交易方向?yàn)椤百I入”?；刭徑灰字噶畋仨毶陥笞C券賬戶,否則回購申報無效。3、交易系統(tǒng)前端檢查T日,交易系統(tǒng)將融資回購交易申報中的融資金額和該證券賬戶的實(shí)時最大可融資額度進(jìn)行比較,如果申報的融資金額超過該證券賬戶實(shí)時最大可融資額度則屬于無效申報。4、交

9、易撮合交易所主機(jī)將有效的融資交易申報和融券交易申報撮合配對,回購交易達(dá)成,交易系統(tǒng)根據(jù)相應(yīng)成交金額實(shí)時扣減相應(yīng)證券賬戶的最大融資額度。5、成交數(shù)據(jù)發(fā)送交易系統(tǒng)將回購交易成交數(shù)據(jù)實(shí)時發(fā)給結(jié)算公司。6、標(biāo)準(zhǔn)券核算和清算交收結(jié)算公司每日日終以證券賬戶為單位進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)券核算,如果某證券賬戶提交質(zhì)押券折算成的標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量小于融資未到期余額,則為“標(biāo)準(zhǔn)券欠庫”,登記公司對相應(yīng)參與人進(jìn)行欠庫扣款。(由于采取前端監(jiān)控的方式,一般情況下,不會出現(xiàn)參與人和投資者“欠庫”的問題,只有標(biāo)準(zhǔn)券折算率調(diào)整才可能導(dǎo)致“標(biāo)準(zhǔn)券欠庫”。結(jié)算公司以結(jié)算備付金賬戶為單位,將回購成交應(yīng)收資金數(shù)據(jù), 與當(dāng)日其它證券交易數(shù)據(jù)合并清算,軋差計

10、算出證券公司經(jīng)紀(jì)和自營結(jié)算備付金賬戶凈應(yīng)收或凈應(yīng)付資金余額,并在T+1日辦理資金交收。(具體參照結(jié)算公司相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則(五回購到期的處理回購到期日,交易系統(tǒng)根據(jù)結(jié)算公司提供的當(dāng)日回購到期的數(shù)據(jù),為相關(guān)賬戶增加相應(yīng)可融資額度。融資方可實(shí)現(xiàn)到期滾動續(xù)做,或者當(dāng)日賣券償還到期購回款。1、到期滾動續(xù)做回購到期日,融資方可以在可融資額度內(nèi)進(jìn)行新的融資回購,從而實(shí)現(xiàn)滾動融資。2、到期當(dāng)日賣券償還到期購回款回購到期日,融資方可以申報將相關(guān)質(zhì)押券轉(zhuǎn)回原證券賬戶,并可在當(dāng)日賣出,賣出的資金可用于償還到期購回款。三、功能特點(diǎn)與老質(zhì)押式回購相比,新質(zhì)押式回購具有如下特點(diǎn):1、新國債質(zhì)押式回購按照證券賬戶進(jìn)行交易和核算

11、標(biāo)準(zhǔn)券。2、建立質(zhì)押庫制度,回購交易的融資方在進(jìn)行回購申報前必須申報質(zhì)押券,作為質(zhì)押券的現(xiàn)券實(shí)行“轉(zhuǎn)移占有”。3、質(zhì)押券提交、轉(zhuǎn)回申報均通過交易系統(tǒng)完成,以提高質(zhì)押券管理的效率。4、交易系統(tǒng)對回購交易進(jìn)行前端檢查,只有在標(biāo)準(zhǔn)券足額的情況下,融資回購申報才有效。5、充分考慮融資方交易便利和流動性需要,可以實(shí)現(xiàn):5.1、T日購買的國債可在T日申報提交為質(zhì)押券,系統(tǒng)自動將其折成標(biāo)準(zhǔn)券,并可用于T日回購融資。5.2、質(zhì)押庫內(nèi)的質(zhì)押券可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日實(shí)時替換。5.3、多余的質(zhì)押券可以實(shí)時申報轉(zhuǎn)回原證券賬戶。5.4、融資回購到期日,融資方可以進(jìn)行滾動續(xù)做,也可以在到期日當(dāng)日賣券償還到期購回款。6、所有上市國債

12、(包括新發(fā)行國債均可用于新質(zhì)押式回購的交易。7、結(jié)算公司建立向投資者開放的國債余額查詢系統(tǒng),證券賬戶持有人可以隨時查詢其T -1日證券賬戶中國債余額及質(zhì)押券余額。四、舉例假設(shè)證券賬戶ABC 初始無國債、無質(zhì)押券、無回購。假設(shè)證券賬戶ABC 初始無國債、無質(zhì)押券、無回購。1 .5 月8 日ABC 買入國債010601 國債3500 萬元(對應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)券3000 萬元,并通過交易系統(tǒng)將該筆國債申報轉(zhuǎn)入質(zhì)押庫。交易系統(tǒng)實(shí)時凍結(jié)ABC 的010601 國債3500 萬元,同時增加該投資者可融資額度(標(biāo)準(zhǔn)券3000 萬元。2 .5 月8 日日終結(jié)算公司將ABC 申報提交的010601 國債3500 萬元轉(zhuǎn)入

13、質(zhì)押庫。3 .5 月9 日9 :40 分,ABC 申報GC007 回購融資3500 萬元,由于融資金額3500 萬元> 融資額度3000 萬元,前端檢查未通過,該筆申報失敗。9 :50 分,ABC 申報GC007 回購融資2000 萬元,通過前端檢查,成交。此時該賬戶可融資額度減為1000 萬元(3000-2000 。10 :00 分,ABC 買入國債696 國債1500 萬元,折合標(biāo)準(zhǔn)券1200 萬元10 :01 分ABC 將該筆買入的國債申報轉(zhuǎn)入質(zhì)押庫。交易所系統(tǒng)檢查該筆轉(zhuǎn)入申報有效,將該筆國債凍結(jié),同時將ABC 的可融資額度變?yōu)?200 萬元(1200+1000 。10 :02 分

14、ABC 申報GC007 回購融資1800 萬元,通過前端檢查,成交。此時該賬戶可融資額度減為400 萬元。10 :05 分ABC 申報將質(zhì)押券696 轉(zhuǎn)回1000 萬元(對應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)券800 萬元。交易系統(tǒng)前端核查后,由于將引起ABC 的可融資額度出現(xiàn)-400 萬元,申報無效。10 :10 分ABC 申報轉(zhuǎn)出國債696 券500 萬元(對應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)券400 萬元。交易所前端核查后,標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量足額,轉(zhuǎn)出成功。4 .5 月16 日ABC 的兩筆融資回購到期,合計3800 萬元(2000+1800 ,交易系統(tǒng)根據(jù)當(dāng)日到期數(shù)量增加ABC 的融資額度3800 萬元。11 :00 分ABC 回購融資3200 萬元

15、,通過前端檢查,成交。此時該賬戶可融資額度減為600 萬元(3800-3200 。11 :15 分ABC 申報0601 轉(zhuǎn)回700 萬元(對應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)券600 萬元,600 萬元轉(zhuǎn)出后不會導(dǎo)致融資額度為負(fù),因此轉(zhuǎn)回申報成功。ABC 現(xiàn)券0601 可用余額增加700 萬元,融資額度減為0 。11 :20 分ABC 賣出0601 國債700 萬元,成交金額700 萬元。ABC 應(yīng)付資金3800 萬元,應(yīng)收資金3900 萬元(3200+700 ,凈應(yīng)收100 萬元。期初,賬戶ABC無國債、質(zhì)押式回購和質(zhì)押券交易申報交易系統(tǒng)實(shí)時賬戶可用余額實(shí)時質(zhì)押庫實(shí)時融資額度交易系統(tǒng)申報處理第一天交易前初始數(shù)據(jù)0 0

16、05月8日 1 、買入0601 券3500 萬元3500 0 02 、申報3500 萬元0601 券入庫(標(biāo)準(zhǔn)券3000 萬元0 0601: 3500 30005月9日第二天交易前初始數(shù)據(jù)0 0601:3500 30001 、9 : 40 申報回購3500 萬元0 0601:3500 3000 無效, 標(biāo)準(zhǔn)券不足,3000<3500(GC0072 、9 : 50 申報回購2000 萬元0 0601:3500 1000 有效, 標(biāo)準(zhǔn)券足額3000>=2000(GC0073 、10:00 買入696 券1500 萬元696:1500 0601:3500 10004 、10:01 申報1

17、500 萬元696 券入庫(折合標(biāo)準(zhǔn)券1200 萬元0 0601:3500 2200696:15005 、10:02 申報回購1800 萬元(GC0070 0601:3500 400 有效,標(biāo)準(zhǔn)券足額2200>=1800696:15006 、10:05 申報轉(zhuǎn)回1000 萬元696 券0 0601:3500 400 無效,標(biāo)準(zhǔn)券不足400<800696:15007 、10:10 申報轉(zhuǎn)回500 萬元696 券696:500 0601:3500 0 有效,標(biāo)準(zhǔn)券足額400>=400 ,且質(zhì)押庫足額500>=500696:10005月16日該天交易前初始數(shù)據(jù)696:500

18、0601:3500 3800696:10001 、11:00 融資3200 萬元696:500 0601:3500 600696:10002 、11:15 申報轉(zhuǎn)回700 萬元0601 券696:500 0601:2800 0 有效,標(biāo)準(zhǔn)券足額 6 00>=600 ,質(zhì)押庫足額3500>=7000601:700 696:10003 、11:20 申報賣出700 萬元0601 券696:500 0601:3000 0696:1000國債回購交易 債券回購交易，是指債券買賣雙方在成交同時就約定于未來某一時間以某 一價格雙方再行反向成交的交易，是以債券為抵押品拆借資金的信用行為。其 實(shí)質(zhì)

19、內(nèi)容是：債券的持有方(融資者、資金需求方以持有的債券作抵押，獲得 一定期限內(nèi)的資金使用權(quán)，期滿后則須歸還借貸的資金，并按約定支付一定的 利息；而資金的貸出方(融券方、資金供應(yīng)方則暫時放棄相應(yīng)資金的使用權(quán)， 從而獲得融資方的債券抵押權(quán)，并于回購期滿時歸還對方抵押的債券，收回融 出資金并獲得一定利息。 目前，上交所有 7 個回購品種，分別是 1 天回購、3 天回購、7 天回購、14 天 回購、28 天回購、91 天回購、182 天回購,其交易代碼依次為:201008、201000, 201001、201002、201003、201004、201005；深交所有 9 個回購品種，分別是 3 天回購、7 天回購、14 天回購、28 天回購、63 天回購、91 天回購、182 天回購、