幾種指數(shù)及其編制方法-精選資料

1、一、股指期貨指數(shù)1、股指期貨：股票指數(shù)期貨是指以股票價格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。 在具體交易 時，股票指數(shù)期貨合約的價值是用指數(shù)的點(diǎn)數(shù)乘以事先規(guī)定的單位金額來加以計(jì) 算的，如標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)規(guī)定每點(diǎn)代表 500美元，香港恒生指數(shù)每點(diǎn)為50港元 等。股票指數(shù)合約交易一般以 3月、6 月、9 月、12 月為循環(huán)月份，也有全年各 月都進(jìn)行交易的，通常以最后交易日的收盤指數(shù)為準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)算。股票指數(shù)期貨交易的實(shí)質(zhì)是投資者將其對整個股票市場價格指數(shù)的預(yù) 期風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至期貨市場的過程， 其風(fēng)險(xiǎn)是通過對股市走勢持不同判斷的投資者的 買賣操作來相互抵銷的。 它與股票期貨交易一樣都屬于期貨交易， 只是股票指數(shù) 期貨

2、交易的對象是股票指數(shù)， 是以股票指數(shù)的變動為標(biāo)準(zhǔn)， 以現(xiàn)金結(jié)算， 交易雙 方都沒有現(xiàn)實(shí)的股票， 買賣的只是股票指數(shù)期貨合約， 而且在任何時候都可以買 進(jìn)賣出。2、股指期貨指數(shù)的編制方法： 目前股價指數(shù)編制的方法主要有三種， 即算術(shù)平均法、幾何平均法和加權(quán)平均法。(1) 算術(shù)平均法該方法是先選定具有代表性的樣本股票， 以某年某月某日為基期， 并確定基 期指數(shù)，然后計(jì)算某一日樣本股票的價格平均數(shù)， 將該平均數(shù)與基期對應(yīng)的平均 數(shù)相比，最后乘以基期指數(shù)即得出該日的股票價格平均指數(shù)。(2) 幾何平均法在幾何平均法中， 報(bào)告期和基期的股票平均價采用樣本股票價格的幾何平均 數(shù)。國際金融市場上有一部分較有影

3、響的股票指數(shù)是采用幾何平均法編制的， 其 中以倫敦金融時報(bào)指數(shù)和美國價值線指數(shù)為代表。(3) 加權(quán)平均法不同股票的地位不同， 對股票市場的影響也有大小。 加權(quán)平均法首先按樣本 股票在市場上的不同地位賦予其不同的權(quán)數(shù)， 即地位重要的權(quán)數(shù)大， 地位次要的 權(quán)數(shù)?。蝗缓髮⒏鳂颖竟善钡膬r格與其權(quán)數(shù)相乘后求和， 再與總權(quán)數(shù)相除， 得到 按加權(quán)平均法計(jì)算的報(bào)告期和基期的平均股價； 最后據(jù)此計(jì)算股票價格指數(shù)。 加 權(quán)平均法權(quán)數(shù)的選擇， 可以是股票的成交金額， 也可以是它的上市股數(shù)。 若選擇 計(jì)算期的同度量因素作為權(quán)數(shù)，則被稱為派許 (Paasche加權(quán)法。與前兩類方法相比， 加權(quán)平均股價指數(shù)能更真實(shí)地反映市

4、場整體走勢， 因此， 加權(quán)平均法更適合用于開發(fā)股票指數(shù)期貨合約的標(biāo)的指數(shù)。2、 為什么不簡單的使用上證或深證指數(shù)？上證指數(shù)只是以上交所股票為樣本只作的指數(shù)。 股指期貨要反映整個股市的 預(yù)期情況，不可能只考慮上海交易所上市的股票。所以就誕生了滬深 300 指數(shù)期貨， 分別選取上證， 深證各 150 家權(quán)重大的股 票(權(quán)重越大，與整個大盤指數(shù)關(guān)聯(lián)性越高)為樣本制作了滬深 300指數(shù)，這個 指數(shù)反映了整個股市的表現(xiàn)更具有普遍性和代表性。而IF就是股指期貨的代碼，其現(xiàn)貨基礎(chǔ)就是滬深 300 指數(shù)。至于 1008,1009，則是合約的到期月。 例如 IF1008 為 10 年 8 月到期的股指期貨合約。

5、因?yàn)楫?dāng)時設(shè)計(jì)標(biāo)的的時候 ,用了滬深 300 指數(shù).但是一般的股民都是看慣了上 證指數(shù),所以不是很習(xí)慣 ,這個其實(shí)很簡單的 ,你只要專心看滬深 300指數(shù)就好了啊 , 而且上證指數(shù)經(jīng)過了幾次的大擴(kuò)容 ,現(xiàn)在已經(jīng)是指數(shù)失真了 ,相反滬深 300 因?yàn)闃?biāo) 的相對穩(wěn)定 ,利于運(yùn)作 ,所以就選用了滬深 300指數(shù),而你說的 1008,1009只是滬深300 股指期貨的月份指數(shù)啦 ,因?yàn)楣芍钙谪洰a(chǎn)品 ,一般都有四個交易品種 ,就是當(dāng)月 指數(shù)產(chǎn)品 ,下月指數(shù)產(chǎn)品 ,當(dāng)季指數(shù)產(chǎn)品 ,下季指數(shù)產(chǎn)品 .二、道瓊斯指數(shù) 1、道瓊斯指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它的全稱為股票價格平均指 數(shù)。通常人們所說的道瓊斯

6、指數(shù)有可能是指道瓊斯指數(shù)四組中的第一組道瓊斯工 業(yè)平均指數(shù)( Dow Jones Industrial Average)。道瓊斯指數(shù)最早是在1884年由道瓊斯公司的創(chuàng)始人查理斯道開始編制 的。其最初的道瓊斯股票價格平均指數(shù)是根據(jù) 11 種具有代表性的鐵路公司的股 票，采用算術(shù)平均法進(jìn)行計(jì)算編制而成，發(fā)表在查理斯道自己編輯出版的每 日通訊上。其計(jì)算公式為：股票價格平均數(shù)二入選股票的價格之和/入選股票的數(shù)量自1897年起，道瓊斯股票價格平均指數(shù)開始分成工業(yè)與運(yùn)輸業(yè)兩大類， 其中工業(yè)股票價格平均指數(shù)包括 12種股票，運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)則包括 20種股票， 并且開始在道瓊斯公司出版的華爾街日報(bào)上公布。在1

7、929年，道瓊斯股票價格平均指數(shù)又增加了公用事業(yè)類股票，使其所包含的股票達(dá)到 65 種，并 一直延續(xù)至今。2、編制方法 在編制成份股指數(shù)時，為了保證樣板股的廣泛代表性，首先需要考慮股票市價總值和成交量在市場上所占的比例； 其次還要考慮所選股票的行業(yè)代表性。 這 也是某一特定指數(shù)經(jīng)常更換樣板股的原因。從入選的 30 個樣板股可以看出道瓊 斯工業(yè)股平均指數(shù)(Dow Jones In dustrial Average覆蓋面非常廣，其中有代表石 油能源的埃克森公司(Exxon Mobil Corp.)、代表計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)的英特爾公司(In tel Corp.)、代表餐飲酒店業(yè)的快餐大王麥當(dāng)勞(McDo n

8、ald' s Corp.)、代表銀金融 業(yè)的花旗集團(tuán)(Citigroup Inc.)和代表汽車行業(yè)的通用汽車(Generagl MotorsCorp.)。可謂五花八門、無其不包，幾乎覆蓋了所有各行各業(yè)。股票價格指數(shù)編制的辦法有算術(shù)平均法和加權(quán)平均法兩種。 算術(shù)平均法為將 組成指數(shù)的每個股票價格相加，再除以入選股票的數(shù)量得出一個簡單的平均值。 如入選股票為三個， 股價分別為 7、 8、 9元，采用算術(shù)平均法計(jì)算出的指數(shù)為 (7 + 8+ 9) /3二&而采用加權(quán)平均法時，除了考慮每個入選股票的價格，還要將 每個股票對市場的影響加以調(diào)整。如三個入選股票市場價格依然為7、 8、 9元

9、，它們的發(fā)行量分別為 1 億、 2 億、 3 億股，若將發(fā)行量對市場的影響考慮進(jìn)去， 必須采用加權(quán)平均法編制指數(shù)，其計(jì)算結(jié)果為(7X1 + 8 X 2+ 9X 3)/( 1+ 2 + 3) =8.33。雖然采用加權(quán)平均法編制的指數(shù)更能充分地反映市場全貌， 但是道瓊斯指數(shù) 卻一直采用算術(shù)平均法。 只是簡單地將所有入選樣板股價格變化相加， 然后除以 入選股票數(shù)量。這樣股價高的股票在指數(shù)中所占的比重就大。以 2019 年 10 月 18日收盤價為例，道瓊斯工業(yè)股平均指數(shù)樣板股中國際商用機(jī)器公司(IBM)的 股價為83.48美元，在指數(shù)中所占比例為6.49%,而迪斯尼公司(Walt Disney Co

10、) 的收盤價為 23.39 美元，其比例只能占到 1.82。道瓊斯指數(shù)所描述的僅僅為入 選股票價格變化，沒有考慮這些股票的市場規(guī)模。3、分組：目前，道瓊斯股票價格平均指數(shù)共分四組：?第一組是工業(yè)股票價格平均指數(shù)。 它由 30 種有代表性的大工商業(yè)公司的股 票組成，且隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展而變大，大致可以反映美國整個工商業(yè)股票的價格水平， 這也就是人們通常所引用的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)。?第二組是運(yùn)輸業(yè)股票價格平均指數(shù)。 它包括著 20 種有代表性的運(yùn)輸業(yè)公司 的股票，即 8家鐵路運(yùn)輸公司、 8家航空公司和 4 家公路貨運(yùn)公司。?第三組是公用事業(yè)股票價格平均指數(shù)， 是由代表著美國公用事業(yè)的 15 家煤 氣公司和

11、電力公司的股票所組成。?第四組是平均價格綜合指數(shù)。 它是綜合前三組股票價格平均指數(shù) 65 種股票 而得出的綜合指數(shù)，這組綜合指數(shù)為優(yōu)等股票提供了直接的股票市場狀況 .三、消費(fèi)物價指數(shù) 1、消費(fèi)者物價指數(shù)是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價格統(tǒng)計(jì)出來的物 價變動指標(biāo)， 通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。 我國稱之為居民消費(fèi)價格 指數(shù)。居民消費(fèi)價格指數(shù)可按城鄉(xiāng)分別編制城市居民消費(fèi)價格指數(shù)和農(nóng)村居民消 費(fèi)價格指數(shù)， 也可按全社會編制全國居民消費(fèi)價格總指數(shù)。 消費(fèi)者物價指數(shù)追蹤 一定時期的生活成本以計(jì)算通貨膨脹。 如果消費(fèi)者物價指數(shù)升幅過大， 表明通貨 膨脹已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素， 央行會有緊縮貨幣政

12、策和財(cái)政政策的風(fēng)險(xiǎn)， 從而 造成經(jīng)濟(jì)前景不明朗。因此，該指數(shù)過高的升幅往往不被市場歡迎。例如在過去 12 個月，消費(fèi)者物價指數(shù)上升 2.3%，那表示，生活成本比 12 個月前平均上升 2.3%。當(dāng)生活成本提高，你的金錢價值便隨之下降。那么， 一年前收到的一張 $100 紙幣，今日只可以買到價值 $100/(1+2.3%)的貨品及服 務(wù)。消費(fèi)者物價指數(shù)涵括生活必需品如食物、新舊汽車、汽油、房屋、大學(xué) 學(xué)費(fèi)、公用設(shè)備、衣服以及醫(yī)療的價格。此外，消費(fèi)者物價指數(shù)亦混合一些生活 享受的成本，例如體育活動的門票以及高級餐廳的晚餐。2、我國CPI編制與別國的不同國內(nèi)的CPI指數(shù)統(tǒng)一執(zhí)行國家XX局規(guī)定的“八大

13、類”體系，即指數(shù)的構(gòu)成包 括食品、煙酒及用品、衣著、家庭設(shè)備用品及服務(wù)、醫(yī)療保健及個人用品、交通 和通信、娛樂教育文化用品及服務(wù)、 居住等八大類， 每個大類中又包含若干個具 體項(xiàng)目，總共有 300 多項(xiàng)。其構(gòu)成權(quán)重分別是食品 34%；娛樂教育文化用品及服 務(wù) 14%；居住 13%；交通通訊 10%；醫(yī)療保健個人用品 10%；衣著 9%；家庭設(shè) 備及維修服務(wù)6%;煙酒及用品4%。我們來看看美國的CPI是如何確立和表示的。美國國家 XX 局工作人員在每個月的前三周要抽查相關(guān)企業(yè)，并對大約 23000 個零售商和 87 個城市中的其他商業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行電話采訪，以此來收集 8 萬 種商品和服務(wù)價格， 并對

14、相同組成的商品和服務(wù)進(jìn)行月度分析， 以獲得對消費(fèi)品 價格變化的基本信息。 為了減少統(tǒng)計(jì)中的噪聲， 美國還另外發(fā)布了一個核心消費(fèi) 物價指數(shù)，即扣除食品和能源等不穩(wěn)定因素后的 CP。也就是說，CPI的測量是隨著時間變化的。CPI包括200多種不同商品與服務(wù)零售價格平均值，這些商 品與服務(wù)分為8個主要類別。在計(jì)算CPI時，每一個類別都有一個能夠顯示其重 要性的權(quán)數(shù)。這些權(quán)數(shù)是通過調(diào)查成千上萬個家庭和個人前兩年購買消費(fèi)品的比 重來確定的。 這些權(quán)數(shù)每兩年要修正一次， 以便保持消費(fèi)者物價指數(shù)的權(quán)數(shù)與居 民變化了的消費(fèi)偏好相一致。比如說，2019年1月美國的CPI權(quán)數(shù)是這樣構(gòu)成的：居住類(包括住宅建筑、

15、燃料和公用設(shè)施、 家具與房屋維修)權(quán)重為 42.1%、 食品與飲料為 15.4%、交通運(yùn)輸 16.9%、醫(yī)療 6.1%、服裝 4.0%、娛樂 5.8%、教 育與交流 5.9%、其他商品和服務(wù) 3.8%等。從中可以看到，在美國居民居住類消 費(fèi)權(quán)重最大，超過了四成;其次才是交通運(yùn)輸、食品和飲料。這三者所占比重達(dá) 到了 74%以上。在這里可以看到，美國的CPI指數(shù)從數(shù)據(jù)收集、數(shù)據(jù)制作、數(shù)據(jù)發(fā)表及數(shù)據(jù)修改等每一個環(huán)節(jié)都是透明公開的。 以數(shù)據(jù)的透明公開性為保證 其數(shù)據(jù)科學(xué)、規(guī)范及權(quán)威性。比如說，CPI權(quán)重的確定，不僅能夠根據(jù)市場消費(fèi)者消費(fèi)模式的變化不斷地進(jìn)行調(diào)整與修訂， 而且每一次修訂后的權(quán)重完全公開透

16、 明，從而使得政府確立CPI能盡量反映居民消費(fèi)模式的變化。但在我國，不僅CPI指數(shù)信息收集與制作過程不公開和不透明，而且 CPI權(quán)數(shù)完全也不公開和 不透明。研究者要想知道CPI權(quán)數(shù)，只能靠自己來計(jì)算與測定。更為嚴(yán)重的是， 由于我國CPI的確定與測算不公開、不透明，當(dāng)這種 CPI與居民實(shí)際消費(fèi)相脫節(jié) 時，相關(guān)職能部門還會以莫須有理由來蒙蔽民眾。反觀美國，CPI指數(shù)的確立不僅是從千百萬居民實(shí)際生活中抽象出來的，而且隨時間的變化會不斷調(diào)整 CP。在美國，CPI能不斷反映居民消費(fèi)生活的連續(xù)性，而且也能反映居民消費(fèi) 生活的變化性。美國CPI權(quán)數(shù)兩年就有一次大的修訂，以此來真實(shí)反映居民消費(fèi) 模式的變化。但

17、是，在中國，一是 CPI沒有連續(xù)的歷史數(shù)據(jù)，因?yàn)閺挠?jì)劃經(jīng)濟(jì)向 市場轉(zhuǎn)型其數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)差異大；二是CPI權(quán)數(shù)為什么不敢公開與透明？最大的問題 可能就在于CPI編制的人為性及權(quán)重設(shè)計(jì)的不科學(xué)性。比如，中國的 CPI權(quán)數(shù)是 根據(jù) 1993 年時的情況確定的，那時中國剛從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)走出，無論是居民消費(fèi)品 的豐富性還是居民的消費(fèi)生活水平， 都與現(xiàn)在的情況是不可同日而語的。 比如說 居住類，那時是計(jì)劃體制下的福利分房，但經(jīng)過 2019 年住房制度改革之后，國 內(nèi)的住房消費(fèi)已發(fā)生了根本性變化。如果還以 1993 年情況來衡量現(xiàn)在的居民住 房消費(fèi)，這些CPI數(shù)據(jù)肯定會誤導(dǎo)社會和誤導(dǎo)政府決策。還有，食品消費(fèi)權(quán)重也 是

18、如此。盡管目前職能部門說是要調(diào)整 CPI權(quán)重，但社會根本就不知道調(diào)整的實(shí) 際情況究竟如何。由于美國CPI的公開透明、與時俱進(jìn)，它不僅能夠反映居民實(shí)際生活的消費(fèi)模式變化， 也成為企業(yè)、經(jīng)濟(jì)分析員及研究者重要的參考依據(jù)。 可以說，CPI的任何變化都反映在市場變化的預(yù)期中。這樣，不僅有利企業(yè)及個 人經(jīng)濟(jì)行為，也有利于政府決策。但是，由于國內(nèi) CPI在統(tǒng)計(jì)方法上的不透明， 從而使企業(yè)及個人對政府公布的 CPI數(shù)據(jù)關(guān)注不夠，而政府通過這樣的數(shù)據(jù)進(jìn)行 決策，就容易造成對經(jīng)濟(jì)形勢判斷不足，甚至?xí)绊懻臎Q策。比如，低利率 政策是目前中國經(jīng)濟(jì)生活中許多經(jīng)濟(jì)行為曲扭的根源。但由于CPI過低，或國內(nèi)CPI 一直

19、保持在歷史最低水平上，利率過低必然讓債權(quán)利益受損和債務(wù)人受益。 國內(nèi)低利率政策也成了國內(nèi)固定投資過熱和資產(chǎn)價格快速上漲的重要根源之一。 總之，中國CPI確定的國際慣例性與非國際慣例性（即僅根據(jù)自己的需要有選擇 的國際慣例化）并存的局面，使 CPI的確定不透明、不科學(xué)和不規(guī)范，以這樣的 數(shù)據(jù)來影響政府決策， 必然會扭曲一系列經(jīng)濟(jì)行為。 在此， 我建議政府職能部門 在CPI確立上，要么全部國際慣例化，要么根據(jù)中國的實(shí)際情況設(shè)計(jì)一套能反映 中國居民消費(fèi)行為的CPI指數(shù)，以便為我們企業(yè)、居民及政府提供好的經(jīng)濟(jì)信息 與數(shù)據(jù)。四、納斯達(dá)克指數(shù) 納斯達(dá)克綜合指數(shù)是反映納斯達(dá)克證券市場行情變化的股票價格平均指

20、數(shù)， 基本指數(shù)為 100。納斯達(dá)克的上市公司涵蓋所有新技術(shù)行業(yè)， 包括軟件和計(jì)算機(jī)、 電信、生物技術(shù)、零售和批發(fā)貿(mào)易等。 主要由美國的數(shù)百家發(fā)展最快的先進(jìn)技術(shù)、 電信和生物公司組成，包括微軟、英特爾、美國在線、雅虎這些家喻戶曉的高科 技公司，因而成為美國“新經(jīng)濟(jì)”的代名詞。世人矚目的微軟公司便是通過納斯 達(dá)克上市并獲得成功的。納斯達(dá)克綜合指數(shù)是代表各工業(yè)門類的市場價值變化的晴雨表。因此，納斯達(dá)克綜合指數(shù)相比標(biāo)準(zhǔn)普爾 500指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)（它僅包括 30個 大公司）更具有綜合性。目前，納斯達(dá)克綜合指數(shù)包括 5000 多家公司，超過其 他任何單一證券市場。 因?yàn)樗腥绱藦V泛的基礎(chǔ)， 已成為最有影響力的證券市場 指數(shù)之一。納斯達(dá)克 100指數(shù)由納斯達(dá)克證券交易所從 1985年 1月 31日開始編制，納 斯達(dá)克 100指數(shù)是由納斯達(dá)克交易所上市的