光盤6—化工過程經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)

1、化工過程經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)化工過程經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)主要內(nèi)容主要內(nèi)容1 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)2 工程項(xiàng)目不確定性分析工程項(xiàng)目不確定性分析3 成本估算工具成本估算工具1 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是從微觀投資主體角度分析項(xiàng)目可以是從微觀投資主體角度分析項(xiàng)目可以給投資主體帶來的效益及投資風(fēng)險(xiǎn)。給投資主體帶來的效益及投資風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用體現(xiàn)在：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用體現(xiàn)在：衡量項(xiàng)目的盈利能衡量項(xiàng)目的盈利能力和清償能力；力和清償能力；項(xiàng)目資金規(guī)劃的重要依據(jù)；項(xiàng)目資金規(guī)劃的重要依據(jù)；為為協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國家利益提供依據(jù)。協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國家利益提供依據(jù)。 1.1 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概

2、述1.1.1 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念和作用財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念和作用 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要是利用有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，通過基本財(cái)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要是利用有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，通過基本財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的程序如下圖所示。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的程序如下圖所示。 1.1.2 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本步驟財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本步驟財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容是編制財(cái)務(wù)報(bào)表，并計(jì)算相應(yīng)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容是編制財(cái)務(wù)報(bào)表，并計(jì)算相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容見下表。評(píng)價(jià)指標(biāo)。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容見下表。由財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容可以看出，通過對(duì)項(xiàng)目的盈利由財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容可以看出，通過對(duì)項(xiàng)目的盈利能力、償債能力、不確定性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析等四個(gè)方能

3、力、償債能力、不確定性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析等四個(gè)方面的評(píng)價(jià)，來判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。面的評(píng)價(jià)，來判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。1.1.3 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容 1.1.3 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容1.1.3 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容1.2 財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算對(duì)工程建設(shè)項(xiàng)目來說，總投資包括對(duì)工程建設(shè)項(xiàng)目來說，總投資包括固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資和和流動(dòng)資金流動(dòng)資金?？偼顿Y所形成的資產(chǎn)，根據(jù)其特性可分為總投資所形成的資產(chǎn)，根據(jù)其特性可分為固定資固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)。1.2.1 建設(shè)項(xiàng)目投資估算建設(shè)項(xiàng)目投資估算(

4、1)固定資產(chǎn)投資的估算方法固定資產(chǎn)投資的估算方法生產(chǎn)能力指數(shù)法生產(chǎn)能力指數(shù)法這種方法是根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的工程或裝這種方法是根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的工程或裝置的實(shí)際投資額和生產(chǎn)能力，按擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力置的實(shí)際投資額和生產(chǎn)能力，按擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力推算擬建項(xiàng)目的投資。計(jì)算公式為：推算擬建項(xiàng)目的投資。計(jì)算公式為：2211()nQCCfQ1.2.1 建設(shè)項(xiàng)目投資估算建設(shè)項(xiàng)目投資估算資金周轉(zhuǎn)率法資金周轉(zhuǎn)率法該種方法是從資金周轉(zhuǎn)的定義出發(fā)推算建設(shè)投資該種方法是從資金周轉(zhuǎn)的定義出發(fā)推算建設(shè)投資的一種方法。的一種方法。當(dāng)資金周轉(zhuǎn)率為已知時(shí)，則：當(dāng)資金周轉(zhuǎn)率為已知時(shí)，則：QPCT1.2.1 建設(shè)項(xiàng)目投資

5、估算建設(shè)項(xiàng)目投資估算分項(xiàng)比例估算法分項(xiàng)比例估算法這種方法是以擬建項(xiàng)目的設(shè)備費(fèi)為基數(shù)，根據(jù)已這種方法是以擬建項(xiàng)目的設(shè)備費(fèi)為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項(xiàng)目的建筑安裝工程費(fèi)和其他費(fèi)用等占設(shè)建成的同類項(xiàng)目的建筑安裝工程費(fèi)和其他費(fèi)用等占設(shè)備價(jià)值的百分比，求出相應(yīng)的建筑安裝工程費(fèi)及其他備價(jià)值的百分比，求出相應(yīng)的建筑安裝工程費(fèi)及其他有關(guān)費(fèi)用，其總和即為擬建項(xiàng)目建設(shè)投資。計(jì)算公式有關(guān)費(fèi)用，其總和即為擬建項(xiàng)目建設(shè)投資。計(jì)算公式表達(dá)如下：表達(dá)如下：122233(1)CEf Pf Pf PI1.2.1 建設(shè)項(xiàng)目投資估算建設(shè)項(xiàng)目投資估算(2)流動(dòng)資金估算流動(dòng)資金估算流動(dòng)資金估算一般采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法，個(gè)別小流動(dòng)資金估算一

6、般采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法，個(gè)別小型項(xiàng)目采用擴(kuò)大指標(biāo)估算法。型項(xiàng)目采用擴(kuò)大指標(biāo)估算法。分項(xiàng)詳細(xì)估算法分項(xiàng)詳細(xì)估算法對(duì)計(jì)算流動(dòng)資金需要掌握的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債對(duì)計(jì)算流動(dòng)資金需要掌握的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債這兩類因素應(yīng)分別進(jìn)行估算。在可行性研究中，為簡這兩類因素應(yīng)分別進(jìn)行估算。在可行性研究中，為簡化計(jì)算，僅對(duì)存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款這三項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)化計(jì)算，僅對(duì)存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款這三項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)和應(yīng)付賬款這項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行估算，計(jì)算公式如下：和應(yīng)付賬款這項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行估算，計(jì)算公式如下：流動(dòng)資金流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債1.2.1 建設(shè)項(xiàng)目投資估算建設(shè)項(xiàng)目投資估算擴(kuò)大指標(biāo)估算法擴(kuò)大指標(biāo)估算法a.按建

7、設(shè)投資的一定比例估算；按建設(shè)投資的一定比例估算；b.按經(jīng)營成本的一定比例估算；按經(jīng)營成本的一定比例估算；c.按年銷售收入的一定比例估算；按年銷售收入的一定比例估算；d.按單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資金的比例估算。按單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資金的比例估算。流動(dòng)資金一般在投產(chǎn)前開始籌措，從投產(chǎn)第一年流動(dòng)資金一般在投產(chǎn)前開始籌措，從投產(chǎn)第一年開始按生產(chǎn)負(fù)荷進(jìn)行安排，借款部分按全年計(jì)算利息。開始按生產(chǎn)負(fù)荷進(jìn)行安排，借款部分按全年計(jì)算利息。流動(dòng)資金利息應(yīng)計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。項(xiàng)目計(jì)算期末回收全流動(dòng)資金利息應(yīng)計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。項(xiàng)目計(jì)算期末回收全部流動(dòng)資金。部流動(dòng)資金。 1.2.1 建設(shè)項(xiàng)目投資估算建設(shè)項(xiàng)目投資估算(1)項(xiàng)目的壽命周期項(xiàng)

8、目的壽命周期項(xiàng)目壽命周期項(xiàng)目壽命周期是指工程項(xiàng)目在正常生產(chǎn)經(jīng)營能夠是指工程項(xiàng)目在正常生產(chǎn)經(jīng)營能夠持續(xù)的年限，一般用年表示。項(xiàng)目壽命周期是工程項(xiàng)持續(xù)的年限，一般用年表示。項(xiàng)目壽命周期是工程項(xiàng)目投資決策分析的基本參數(shù)，壽命周期長短對(duì)投資方目投資決策分析的基本參數(shù)，壽命周期長短對(duì)投資方案的經(jīng)濟(jì)效益影響很大。案的經(jīng)濟(jì)效益影響很大。確定項(xiàng)目的壽命周期可以按產(chǎn)品的壽命周期、主確定項(xiàng)目的壽命周期可以按產(chǎn)品的壽命周期、主要工藝設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命或綜合分析加以確定。要工藝設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命或綜合分析加以確定。 1.2.2 項(xiàng)目計(jì)算期、折舊、攤銷測算項(xiàng)目計(jì)算期、折舊、攤銷測算(2)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析中的計(jì)算期工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分

9、析中的計(jì)算期工程項(xiàng)目的計(jì)算周期工程項(xiàng)目的計(jì)算周期一般包括兩部分：一般包括兩部分：建設(shè)期建設(shè)期和和項(xiàng)目的壽命周期（即生產(chǎn)經(jīng)營期）項(xiàng)目的壽命周期（即生產(chǎn)經(jīng)營期）。其中，生產(chǎn)經(jīng)營。其中，生產(chǎn)經(jīng)營期又分為投產(chǎn)期和達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力期。期又分為投產(chǎn)期和達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力期。建設(shè)期是經(jīng)濟(jì)主體為獲得未來的經(jīng)濟(jì)效益而籌措建設(shè)期是經(jīng)濟(jì)主體為獲得未來的經(jīng)濟(jì)效益而籌措資金、墊付資金或其他資源的過程。在此期間，只有資金、墊付資金或其他資源的過程。在此期間，只有投資，沒有收入，因此要求項(xiàng)目建設(shè)期越短越好。生投資，沒有收入，因此要求項(xiàng)目建設(shè)期越短越好。生產(chǎn)經(jīng)營期是投資的回收期和回報(bào)期，因而投資者希望產(chǎn)經(jīng)營期是投資的回收期和回

10、報(bào)期，因而投資者希望其越長越好。其越長越好。1.2.2 項(xiàng)目計(jì)算期、折舊、攤銷測算項(xiàng)目計(jì)算期、折舊、攤銷測算(3)固定資產(chǎn)折舊測算固定資產(chǎn)折舊測算項(xiàng)目建成時(shí)，固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資方向項(xiàng)目建成時(shí)，固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅和建設(shè)期利息形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延調(diào)節(jié)稅和建設(shè)期利息形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)。資產(chǎn)。固定資產(chǎn)隨其在使用過程中的磨損和損耗而將其固定資產(chǎn)隨其在使用過程中的磨損和損耗而將其價(jià)值逐次轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中，計(jì)入產(chǎn)品成本費(fèi)用，從產(chǎn)品價(jià)值逐次轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中，計(jì)入產(chǎn)品成本費(fèi)用，從產(chǎn)品的銷售收入中計(jì)提的折舊是對(duì)這種磨損和損耗的補(bǔ)償。的銷售收入中計(jì)提的折舊是對(duì)這種磨損和損耗的

11、補(bǔ)償。 1.2.2 項(xiàng)目計(jì)算期、折舊、攤銷測算項(xiàng)目計(jì)算期、折舊、攤銷測算(4)無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)的攤銷無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)的攤銷無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)均是以攤銷的方式補(bǔ)償和回?zé)o形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)均是以攤銷的方式補(bǔ)償和回收的。無形資產(chǎn)按規(guī)定期限分期平均攤?cè)牍芾碣M(fèi)用，收的。無形資產(chǎn)按規(guī)定期限分期平均攤?cè)牍芾碣M(fèi)用，沒有規(guī)定期限的，按不小于沒有規(guī)定期限的，按不小于10年期限分期平均攤銷。年期限分期平均攤銷。遞延資產(chǎn)包括遞延資產(chǎn)包括開辦費(fèi)開辦費(fèi)和和以經(jīng)營租賃方式租入的固以經(jīng)營租賃方式租入的固定資產(chǎn)改良支出定資產(chǎn)改良支出等。開辦費(fèi)從開始生產(chǎn)經(jīng)營起，按不等。開辦費(fèi)從開始生產(chǎn)經(jīng)營起，按不少于少于5年期限分期平均攤?cè)牍?/p>

12、理費(fèi)用；以經(jīng)營租賃方年期限分期平均攤?cè)牍芾碣M(fèi)用；以經(jīng)營租賃方式租入的固定資產(chǎn)改良支出在租賃有效期內(nèi)分期平均式租入的固定資產(chǎn)改良支出在租賃有效期內(nèi)分期平均攤銷。攤銷。1.2.2 項(xiàng)目計(jì)算期、折舊、攤銷測算項(xiàng)目計(jì)算期、折舊、攤銷測算企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營階段的主要收入來源是銷售收入，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營階段的主要收入來源是銷售收入，它是指企業(yè)銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)等取得的收入。計(jì)算它是指企業(yè)銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)等取得的收入。計(jì)算公式為：公式為：銷售收入產(chǎn)品的銷售數(shù)量銷售收入產(chǎn)品的銷售數(shù)量銷售價(jià)格銷售價(jià)格銷售稅金及附加是指增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅、銷售稅金及附加是指增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、資源費(fèi)和教育費(fèi)附加等

13、，均要按照城市維護(hù)建設(shè)稅、資源費(fèi)和教育費(fèi)附加等，均要按照規(guī)定從銷售收入中扣除。規(guī)定從銷售收入中扣除。 1.2.3 銷售收入和稅金測算銷售收入和稅金測算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)需要計(jì)算的成本項(xiàng)目有財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)需要計(jì)算的成本項(xiàng)目有生產(chǎn)成本、總成生產(chǎn)成本、總成本費(fèi)用和經(jīng)營成本。本費(fèi)用和經(jīng)營成本。(1)生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本是指與生產(chǎn)經(jīng)營最直接和最密切相關(guān)的生產(chǎn)成本是指與生產(chǎn)經(jīng)營最直接和最密切相關(guān)的費(fèi)用。計(jì)算公式為：費(fèi)用。計(jì)算公式為：生產(chǎn)成本外購原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)生產(chǎn)人員工生產(chǎn)成本外購原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)生產(chǎn)人員工資及福利費(fèi)制造費(fèi)用資及福利費(fèi)制造費(fèi)用其中：其中：制造費(fèi)用制造費(fèi)用=折舊費(fèi)折舊費(fèi)+修理費(fèi)修理費(fèi)+其他其他

14、1.2.4 產(chǎn)品費(fèi)用成本的測算產(chǎn)品費(fèi)用成本的測算(2)總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用是一定時(shí)期生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所發(fā)生的全總成本費(fèi)用是一定時(shí)期生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所發(fā)生的全部費(fèi)用總和。計(jì)算公式為：部費(fèi)用總和。計(jì)算公式為：總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用=生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本+銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用(3)經(jīng)營成本經(jīng)營成本經(jīng)營成本是指在總成本中剔除了折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)經(jīng)營成本是指在總成本中剔除了折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)及利息支出后的成本費(fèi)用支出。及利息支出后的成本費(fèi)用支出。經(jīng)營成本經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用-折舊折舊-攤銷費(fèi)攤銷費(fèi)-利息支出利息支出1.2.4 產(chǎn)品費(fèi)用成本的測算產(chǎn)品費(fèi)用成本的測算(1)利潤、

15、利潤分配的測算利潤、利潤分配的測算利潤總額利潤總額=銷售收入銷售收入-銷售稅金及附加銷售稅金及附加-總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用(2)借款還本付息測算借款還本付息測算項(xiàng)目借款的償債資金來源主要包括固定資產(chǎn)折舊、項(xiàng)目借款的償債資金來源主要包括固定資產(chǎn)折舊、企業(yè)的未分配利潤、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)攤銷及其他企業(yè)的未分配利潤、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)攤銷及其他還款資金來源。還款資金來源。借款的償還可用等額利息法、等額本金法、等額借款的償還可用等額利息法、等額本金法、等額攤還法、一次性償付法和償債基金法等方式來償還。攤還法、一次性償付法和償債基金法等方式來償還。 1.2.5 利潤、利潤分配及借款還本付息的測算利潤、利潤

16、分配及借款還本付息的測算(3)借款利息的計(jì)算借款利息的計(jì)算 固定資產(chǎn)投資借款利息的計(jì)算固定資產(chǎn)投資借款利息的計(jì)算在項(xiàng)目建設(shè)期，由于項(xiàng)目正在建設(shè)而無償還能力，可在項(xiàng)目建設(shè)期，由于項(xiàng)目正在建設(shè)而無償還能力，可以將建設(shè)期所欠利息作為貸款資金轉(zhuǎn)入本金，到投產(chǎn)后一以將建設(shè)期所欠利息作為貸款資金轉(zhuǎn)入本金，到投產(chǎn)后一并償還。計(jì)算公式為：并償還。計(jì)算公式為：每年應(yīng)計(jì)利息每年應(yīng)計(jì)利息(年初借款本息累計(jì)年初借款本息累計(jì)+本年借款額本年借款額/2)年利率年利率對(duì)生產(chǎn)期各年的還款均按年末償還考慮，每年應(yīng)計(jì)利對(duì)生產(chǎn)期各年的還款均按年末償還考慮，每年應(yīng)計(jì)利息公式為：息公式為：每年應(yīng)計(jì)利息年初借款本息累計(jì)每年應(yīng)計(jì)利息年初借

17、款本息累計(jì)年利率年利率 1.2.5 利潤、利潤分配及借款還本付息的測算利潤、利潤分配及借款還本付息的測算流動(dòng)資金借款利息的計(jì)算流動(dòng)資金借款利息的計(jì)算流動(dòng)資金從投產(chǎn)第一年開始按生產(chǎn)負(fù)荷用于安排流動(dòng)資金從投產(chǎn)第一年開始按生產(chǎn)負(fù)荷用于安排生產(chǎn)，其借款部分按全年計(jì)算利息，即假設(shè)為年初支生產(chǎn)，其借款部分按全年計(jì)算利息，即假設(shè)為年初支用。用。流動(dòng)資金利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，項(xiàng)目計(jì)算期末回收流動(dòng)資金利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，項(xiàng)目計(jì)算期末回收全部流動(dòng)資金，償還流動(dòng)資金借款本金。全部流動(dòng)資金，償還流動(dòng)資金借款本金。流動(dòng)資金利息流動(dòng)資金借款累計(jì)金額流動(dòng)資金利息流動(dòng)資金借款累計(jì)金額年利率年利率1.2.5 利潤、利潤分配及借款還本

18、付息的測算利潤、利潤分配及借款還本付息的測算2 工程項(xiàng)目不確定性分析工程項(xiàng)目不確定性分析盈虧平衡分析盈虧平衡分析是在完全競爭或壟斷競爭的市場是在完全競爭或壟斷競爭的市場條件下，研究工程項(xiàng)目特別是工業(yè)項(xiàng)目產(chǎn)品生產(chǎn)成條件下，研究工程項(xiàng)目特別是工業(yè)項(xiàng)目產(chǎn)品生產(chǎn)成本、產(chǎn)銷量與盈利的平衡關(guān)系的方法。本、產(chǎn)銷量與盈利的平衡關(guān)系的方法。對(duì)于一個(gè)工程項(xiàng)目而言，隨著產(chǎn)銷量的變化，對(duì)于一個(gè)工程項(xiàng)目而言，隨著產(chǎn)銷量的變化，盈利與虧損之間一般至少有一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，我們稱這盈利與虧損之間一般至少有一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，我們稱這種轉(zhuǎn)折點(diǎn)為種轉(zhuǎn)折點(diǎn)為盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)。盈虧平衡分析可分為盈虧平衡分析可分為線性平衡分析線性平衡分析和和非

19、線性平非線性平衡分析衡分析。 2.1 盈虧平衡分析盈虧平衡分析盈虧平衡分析的基本方法是建立成本與產(chǎn)量、盈虧平衡分析的基本方法是建立成本與產(chǎn)量、銷售收入與產(chǎn)量之間的函數(shù)關(guān)系，通過對(duì)這兩個(gè)函銷售收入與產(chǎn)量之間的函數(shù)關(guān)系，通過對(duì)這兩個(gè)函數(shù)及其圖形的分析，找出盈虧平衡點(diǎn)。數(shù)及其圖形的分析，找出盈虧平衡點(diǎn)。盈虧平衡點(diǎn)取決于三個(gè)因素：盈虧平衡點(diǎn)取決于三個(gè)因素：固定成本、可變固定成本、可變成本和單位產(chǎn)品價(jià)格。成本和單位產(chǎn)品價(jià)格。線性平衡分析的基本公式如下：線性平衡分析的基本公式如下：年銷售收入方程：年銷售收入方程：R=PQ年總成本費(fèi)用方程：年總成本費(fèi)用方程：C=F+VQ 2.1 盈虧平衡分析盈虧平衡分析年利

20、潤方程：年利潤方程：E=R-C=(P-V)Q-F在盈虧平衡點(diǎn)處，利潤為零，即在盈虧平衡點(diǎn)處，利潤為零，即R=CPQ=F+VQ則盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量則盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量Q*=F/(P-V) 以上分析如下圖所示：以上分析如下圖所示：2.1 盈虧平衡分析盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析圖線性盈虧平衡分析圖 2.1 盈虧平衡分析盈虧平衡分析【例例1】某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，每件產(chǎn)品的售價(jià)為某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，每件產(chǎn)品的售價(jià)為50元，元，單位可變成本為單位可變成本為28元，年固定成本為元，年固定成本為66000元，求企業(yè)元，求企業(yè)的最低產(chǎn)量，企業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量為的最低產(chǎn)量，企業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量為5000件時(shí)的利潤，企業(yè)年件時(shí)的利潤，企

21、業(yè)年利潤達(dá)到利潤達(dá)到60000元時(shí)的產(chǎn)量。元時(shí)的產(chǎn)量?！窘饨狻?1)求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量Q*由公式由公式(5.32)得，得，Q*=F/P-V=2357(件件)所以，該工廠的最低產(chǎn)量為所以，該工廠的最低產(chǎn)量為2357件。件。2.1 盈虧平衡分析盈虧平衡分析(2)若產(chǎn)品產(chǎn)量為若產(chǎn)品產(chǎn)量為5000件，年獲利潤為件，年獲利潤為 E=(P-V)Q-F=(50-28)5000-66 000=44000(元元)即當(dāng)產(chǎn)量達(dá)到即當(dāng)產(chǎn)量達(dá)到5000件時(shí)，每年可獲利件時(shí)，每年可獲利44000元。元。(3)若預(yù)期利潤達(dá)到若預(yù)期利潤達(dá)到60000元時(shí)，則產(chǎn)量應(yīng)為元時(shí)，則產(chǎn)量應(yīng)為Q=(E+F)/(P-V)

22、= 5727(件件)即當(dāng)產(chǎn)量達(dá)到即當(dāng)產(chǎn)量達(dá)到5727件時(shí)，企業(yè)每年可獲利件時(shí)，企業(yè)每年可獲利60000元。元。2.1 盈虧平衡分析盈虧平衡分析2.2 敏感性分析敏感性分析敏感性分析敏感性分析是通過分析、預(yù)測項(xiàng)目主要因素發(fā)是通過分析、預(yù)測項(xiàng)目主要因素發(fā)生變化時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感性生變化時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感性因素，并確定其影響程度。因素，并確定其影響程度。在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)可能發(fā)生變化的因素有：在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)可能發(fā)生變化的因素有：投投資額，包括固定資產(chǎn)投資與流動(dòng)資金占用；資額，包括固定資產(chǎn)投資與流動(dòng)資金占用；項(xiàng)目項(xiàng)目建設(shè)期限、投產(chǎn)期限；建設(shè)期限、投產(chǎn)期限；產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售

23、量；產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量；產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格或主要原材料與勞動(dòng)力價(jià)格；品價(jià)格或主要原材料與勞動(dòng)力價(jià)格；經(jīng)營成本，經(jīng)營成本，特別是其中的變動(dòng)成本；特別是其中的變動(dòng)成本；項(xiàng)目壽命期；項(xiàng)目壽命期；項(xiàng)目壽項(xiàng)目壽命期末的資產(chǎn)殘值；命期末的資產(chǎn)殘值；折現(xiàn)率；折現(xiàn)率；外幣匯率。外幣匯率。 單因素敏感性分析單因素敏感性分析是每次只變動(dòng)一個(gè)因素，而其是每次只變動(dòng)一個(gè)因素，而其他因素保持不變時(shí)所進(jìn)行的敏感性分析。他因素保持不變時(shí)所進(jìn)行的敏感性分析。 單因素敏感性分析的基本步驟為：單因素敏感性分析的基本步驟為：(1)確定方案敏感性分析的具體經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)，確定方案敏感性分析的具體經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)，一般可采用凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)

24、部收益率、投資回收一般可采用凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)部收益率、投資回收期等作為分析評(píng)價(jià)指標(biāo)，主要針對(duì)項(xiàng)目的具體情況進(jìn)期等作為分析評(píng)價(jià)指標(biāo)，主要針對(duì)項(xiàng)目的具體情況進(jìn)行選擇；行選擇；2.2.1 單因素敏感性分析單因素敏感性分析(2)選擇影響方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的主要變量因素，選擇影響方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的主要變量因素，并設(shè)定這些因素的變動(dòng)范圍；并設(shè)定這些因素的變動(dòng)范圍；(3)計(jì)算各變量因素在可能的變動(dòng)范圍內(nèi)發(fā)生不同計(jì)算各變量因素在可能的變動(dòng)范圍內(nèi)發(fā)生不同幅度變動(dòng)所導(dǎo)致的方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的變動(dòng)結(jié)果，幅度變動(dòng)所導(dǎo)致的方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的變動(dòng)結(jié)果，建立起一一對(duì)應(yīng)的數(shù)量關(guān)系，并用圖或表的形式表建立起一一對(duì)應(yīng)的數(shù)量關(guān)系，并

25、用圖或表的形式表示出來；示出來；(4)確定敏感因素，對(duì)方案的風(fēng)險(xiǎn)情況作出判斷。確定敏感因素，對(duì)方案的風(fēng)險(xiǎn)情況作出判斷。2.2.1 單因素敏感性分析單因素敏感性分析【例例2】設(shè)某投資方案的初始投資為設(shè)某投資方案的初始投資為3000萬元，年凈萬元，年凈收益收益480萬元，壽命期萬元，壽命期10年，基準(zhǔn)收益率年，基準(zhǔn)收益率10%，期末，期末殘值殘值200萬元。試對(duì)主要參數(shù)初始投資、年凈收益、萬元。試對(duì)主要參數(shù)初始投資、年凈收益、壽命期和基準(zhǔn)收益率單獨(dú)變化時(shí)的凈現(xiàn)值進(jìn)行單因素壽命期和基準(zhǔn)收益率單獨(dú)變化時(shí)的凈現(xiàn)值進(jìn)行單因素敏感性分析。敏感性分析?！窘饨狻?1)確定方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)確定方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)凈現(xiàn)

26、值。凈現(xiàn)值。 (2)設(shè)各因素變化率為設(shè)各因素變化率為k，變化范圍為，變化范圍為30%，間隔為間隔為10%。2.2.1 單因素敏感性分析單因素敏感性分析 (3)計(jì)算各因素單獨(dú)變化時(shí)所得凈現(xiàn)值。用計(jì)算各因素單獨(dú)變化時(shí)所得凈現(xiàn)值。用NPVj(j1，2，3，4)分別表示初始投資、年凈收益、壽命期和基準(zhǔn)收益分別表示初始投資、年凈收益、壽命期和基準(zhǔn)收益率單獨(dú)變化時(shí)的凈現(xiàn)值，其計(jì)算公式為：率單獨(dú)變化時(shí)的凈現(xiàn)值，其計(jì)算公式為：NPV1=480(P/A，10%，10)+200(P/F，10%，10)-3000(1+k)NPV2=480(1+k)(P/A，10%，10)+200(P/F，10%，10)-3000N

27、PV3=480P/A，10%，10(1+k)+200P/F，10%，10(1+k)-3000NPV4=480P/A，10%(1+k)，10+200P/F，10%(1+k)，10-30002.2.1 單因素敏感性分析單因素敏感性分析根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，畫出敏感性分析圖。用橫坐標(biāo)根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，畫出敏感性分析圖。用橫坐標(biāo)表示參數(shù)變化率表示參數(shù)變化率k，縱坐標(biāo)表示凈現(xiàn)值。，縱坐標(biāo)表示凈現(xiàn)值。(4)確定敏感性因素，對(duì)方案的風(fēng)險(xiǎn)情況作出判斷。確定敏感性因素，對(duì)方案的風(fēng)險(xiǎn)情況作出判斷。在敏感性分析圖上找出各敏感性曲線與橫軸的交點(diǎn)，在敏感性分析圖上找出各敏感性曲線與橫軸的交點(diǎn)，這一點(diǎn)上的參數(shù)值就是使凈現(xiàn)值等于零

28、的臨界值。這一點(diǎn)上的參數(shù)值就是使凈現(xiàn)值等于零的臨界值。初始投資的敏感曲線與橫軸交點(diǎn)約為初始投資的敏感曲線與橫軸交點(diǎn)約為0.98%，此時(shí)，此時(shí)初始投資為：初始投資為：K3000(1+0.98%)=3029(萬元萬元)即初始投資增加到即初始投資增加到3029萬元時(shí)，凈現(xiàn)值降至零，萬元時(shí)，凈現(xiàn)值降至零，說明初始投資必須控制在說明初始投資必須控制在3029萬元以下，方案才是可萬元以下，方案才是可行的。行的。2.2.1 單因素敏感性分析單因素敏感性分析年凈收益與橫軸交點(diǎn)約為年凈收益與橫軸交點(diǎn)約為-1%，使方案可行的年凈，使方案可行的年凈收益為：收益為： M480(1-1%)475(萬元萬元)壽命期與橫軸

29、交點(diǎn)約為壽命期與橫軸交點(diǎn)約為-5%，使方案可行的壽命期，使方案可行的壽命期為：為： n10(1-5%)=9.5(年年)基準(zhǔn)收益率與橫軸交點(diǎn)約為基準(zhǔn)收益率與橫軸交點(diǎn)約為4.8%，使方案可行的，使方案可行的基準(zhǔn)收益率為：基準(zhǔn)收益率為：i10%(1+4.8%)=10.48%對(duì)比各因素的臨界變化率對(duì)比各因素的臨界變化率kj及敏感曲線的形狀，可及敏感曲線的形狀，可知臨界變化率絕對(duì)值較小則敏感曲線較陡，相應(yīng)參數(shù)知臨界變化率絕對(duì)值較小則敏感曲線較陡，相應(yīng)參數(shù)的變化對(duì)凈現(xiàn)值的影響較大。的變化對(duì)凈現(xiàn)值的影響較大。 2.2.1 單因素敏感性分析單因素敏感性分析各參數(shù)單獨(dú)變化時(shí)的凈現(xiàn)值各參數(shù)單獨(dú)變化時(shí)的凈現(xiàn)值 變化

30、率變化率參數(shù)參數(shù)30%20%10%010%20%30%初始投資初始投資 92762732727273573873年凈收益年凈收益 85856326827321616911壽命期壽命期 56034615127170334468基準(zhǔn)收益率基準(zhǔn)收益率 47931317027982244362.2.1 單因素敏感性分析單因素敏感性分析 敏感性分析圖敏感性分析圖 2.2.1 單因素敏感性分析單因素敏感性分析雙因素敏感性分析雙因素敏感性分析是指設(shè)方案的其他因素不變，是指設(shè)方案的其他因素不變，每次僅考慮兩個(gè)因素同時(shí)變化對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的影響。每次僅考慮兩個(gè)因素同時(shí)變化對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的影響。雙因素敏感性分析是通過進(jìn)行單

31、因素分析確定兩雙因素敏感性分析是通過進(jìn)行單因素分析確定兩個(gè)敏感性大的因素，然后通過雙因素敏感性分析考察個(gè)敏感性大的因素，然后通過雙因素敏感性分析考察這兩個(gè)因素同時(shí)變化時(shí)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的影響。這兩個(gè)因素同時(shí)變化時(shí)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的影響。雙因素敏感性分析主要借助作圖法和解析法相結(jié)雙因素敏感性分析主要借助作圖法和解析法相結(jié)合的方法進(jìn)行，其分析步驟為：合的方法進(jìn)行，其分析步驟為：(1)建立直角坐標(biāo)系，橫軸建立直角坐標(biāo)系，橫軸x與縱軸與縱軸y表示兩個(gè)因素表示兩個(gè)因素的變化率；的變化率； 2.2.2 多因素敏感性分析多因素敏感性分析(2)建立項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)建立項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)(NPV，NAV或或I

32、RR)與兩因素變化率與兩因素變化率x和和y的關(guān)系式，令該指標(biāo)值為臨的關(guān)系式，令該指標(biāo)值為臨界值界值(即即NPV=0，NAV=0或或IRR=i0)，即可得到一個(gè)關(guān)，即可得到一個(gè)關(guān)于于x、y的函數(shù)式，稱為臨界方程；的函數(shù)式，稱為臨界方程；(3)在直角坐標(biāo)系上畫出這個(gè)臨界方程的曲線，它在直角坐標(biāo)系上畫出這個(gè)臨界方程的曲線，它表明兩個(gè)變化率之間的約束關(guān)系；表明兩個(gè)變化率之間的約束關(guān)系；(4)該臨界線把平面分成兩個(gè)部分，一部分是方案該臨界線把平面分成兩個(gè)部分，一部分是方案可行區(qū)域，另一部分則是方案的不可行區(qū)域，據(jù)此可可行區(qū)域，另一部分則是方案的不可行區(qū)域，據(jù)此可對(duì)具體情況進(jìn)行分析。對(duì)具體情況進(jìn)行分析。2

33、.2.2 多因素敏感性分析多因素敏感性分析【例例3】對(duì)例對(duì)例2中的方案進(jìn)行雙因素敏感性分析。中的方案進(jìn)行雙因素敏感性分析?！窘饨狻吭诶诶?中，我們得到中，我們得到4個(gè)主要因素的臨界變化率分別個(gè)主要因素的臨界變化率分別是，初始投資是，初始投資0.98%，年凈收益，年凈收益-1%，壽命期，壽命期-5%，基準(zhǔn)收，基準(zhǔn)收益率益率4.8%。其中，最為敏感的兩個(gè)因素是年凈收益和初始。其中，最為敏感的兩個(gè)因素是年凈收益和初始投資，因此對(duì)這兩個(gè)因素做雙因素敏感性分析。投資，因此對(duì)這兩個(gè)因素做雙因素敏感性分析。設(shè)初始投資變化率為設(shè)初始投資變化率為x，年凈收益變化率為，年凈收益變化率為y，有：，有：NPV=48

34、0(1+y)(P/A,10%,10)+200(P/F,10%,10)-3000(1+x)26.51-3000 x+2949.41y2.2.2 多因素敏感性分析多因素敏感性分析2.2.2 多因素敏感性分析多因素敏感性分析令令NPV=0，得，得 在在xoy坐標(biāo)系上畫出這一直線。坐標(biāo)系上畫出這一直線。 臨界線臨界線NPV=0在在x軸和軸和y軸上截得的點(diǎn)分別是軸上截得的點(diǎn)分別是(0.98%,0)和和(0，-1%)，0.98%和和-1%正是單因素變化時(shí)初始投資正是單因素變化時(shí)初始投資和年凈收益的臨界變化率。因此，如果先進(jìn)行了單因素和年凈收益的臨界變化率。因此，如果先進(jìn)行了單因素敏感性分析，對(duì)呈線性變化的

35、因素進(jìn)行雙因素分析就可敏感性分析，對(duì)呈線性變化的因素進(jìn)行雙因素分析就可以簡化，只要將兩個(gè)因素的臨界變化率找到，連接這兩以簡化，只要將兩個(gè)因素的臨界變化率找到，連接這兩點(diǎn)而成的直線即為雙因素臨界線。點(diǎn)而成的直線即為雙因素臨界線。 如左圖所示，臨界線把如左圖所示，臨界線把平面分成兩個(gè)部分，左上平面分成兩個(gè)部分，左上平面為年凈收益增加、初平面為年凈收益增加、初始投資減小，應(yīng)是方案的始投資減小，應(yīng)是方案的可行區(qū)域；右下平面為年可行區(qū)域；右下平面為年凈收益減小、初始投資增凈收益減小、初始投資增加，是方案的不可行區(qū)域。加，是方案的不可行區(qū)域。所以，為了保證方案在經(jīng)所以，為了保證方案在經(jīng)濟(jì)上可接受，應(yīng)設(shè)法防

36、止?jié)峡山邮?，?yīng)設(shè)法防止右下平面區(qū)域的變化組合右下平面區(qū)域的變化組合情況出現(xiàn)。情況出現(xiàn)。 2.2.2 多因素敏感性分析多因素敏感性分析雙因素敏感性分析圖雙因素敏感性分析圖 敏感性分析有其局限性，它只考慮了各個(gè)不確定敏感性分析有其局限性，它只考慮了各個(gè)不確定因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，而沒有考慮各個(gè)不因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，而沒有考慮各個(gè)不確定因素在未來發(fā)生變動(dòng)的概率，這可能會(huì)影響分析確定因素在未來發(fā)生變動(dòng)的概率，這可能會(huì)影響分析結(jié)論的準(zhǔn)確性。結(jié)論的準(zhǔn)確性。實(shí)際上，各個(gè)不確定因素在未來發(fā)生變動(dòng)的概率實(shí)際上，各個(gè)不確定因素在未來發(fā)生變動(dòng)的概率一般是不同的，有些因素非常敏感，一旦發(fā)生變動(dòng)，一

37、般是不同的，有些因素非常敏感，一旦發(fā)生變動(dòng)，對(duì)方案的經(jīng)濟(jì)效果影響很大，但它發(fā)生變動(dòng)的可能性對(duì)方案的經(jīng)濟(jì)效果影響很大，但它發(fā)生變動(dòng)的可能性(概率概率)很小，以至于可以忽略不計(jì)；而另一些因素可很小，以至于可以忽略不計(jì)；而另一些因素可能不是很敏感，但它發(fā)生變動(dòng)的可能性能不是很敏感，但它發(fā)生變動(dòng)的可能性(概率概率)很大，很大，實(shí)際所帶來的風(fēng)險(xiǎn)比那些敏感因素更大。實(shí)際所帶來的風(fēng)險(xiǎn)比那些敏感因素更大。 2.2.3 敏感性分析的局限性敏感性分析的局限性2.3 概率分析概率分析概率分析概率分析是借助概率來研究預(yù)測不確定因素和風(fēng)是借助概率來研究預(yù)測不確定因素和風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)影響的一種定量分析技術(shù)，險(xiǎn)

38、因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)影響的一種定量分析技術(shù)，一般應(yīng)用于大中型工程投資項(xiàng)目。一般應(yīng)用于大中型工程投資項(xiàng)目。概率分析的概率分析的目的目的在于確定影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)在于確定影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)鍵變量及其可能的變動(dòng)范圍，并確定關(guān)鍵變量在此范鍵變量及其可能的變動(dòng)范圍，并確定關(guān)鍵變量在此范圍內(nèi)的概率分布；然后進(jìn)行期望值與離差等計(jì)算，得圍內(nèi)的概率分布；然后進(jìn)行期望值與離差等計(jì)算，得出定量分析的結(jié)果。出定量分析的結(jié)果。2.3.1 概率分析的基本概念概率分析的基本概念在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，常用的概率分析方法是在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，常用的概率分析方法是期望值法期望值法。 期望值分析法期望值分析法一般是計(jì)算項(xiàng)目的一般是計(jì)算項(xiàng)目

39、的NPV的期望值及的期望值及NPV0的累計(jì)概率，為項(xiàng)目決策提供依據(jù)。的累計(jì)概率，為項(xiàng)目決策提供依據(jù)。項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的概率是指各種基本變量項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的概率是指各種基本變量(如投資、如投資、成本、價(jià)格等成本、價(jià)格等)出現(xiàn)的頻率。出現(xiàn)的頻率。 2.3.1 概率分析的基本概念概率分析的基本概念(1)確定確定1個(gè)或個(gè)或2個(gè)不確定因素，如收益、成本等；個(gè)不確定因素，如收益、成本等；(2)估算每個(gè)不確定性因素可能出現(xiàn)的概率。估算每個(gè)不確定性因素可能出現(xiàn)的概率。(3)按下列公式計(jì)算變量的期望值：按下列公式計(jì)算變量的期望值：(4)根據(jù)各變量因素的期望值，求項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的根據(jù)各變量因素的期望值，求項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

40、的期望值，如：期望值，如：(5)根據(jù)期望值，如根據(jù)根據(jù)期望值，如根據(jù)ENPV(i)0或或NPV0的累的累計(jì)概率來判斷項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力。計(jì)概率來判斷項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 2.3.2 期望值分析的一般步驟期望值分析的一般步驟0( )niitE xx p0( )( )(1)ntttE NPV iE xi【例例4】某工程項(xiàng)目需投資某工程項(xiàng)目需投資20萬元，建設(shè)期萬元，建設(shè)期1年。據(jù)預(yù)年。據(jù)預(yù)測，項(xiàng)目壽命期年收入為等值，但有測，項(xiàng)目壽命期年收入為等值，但有3種可能性，分種可能性，分別為別為5萬元、萬元、10萬元和萬元和12.5萬元，各自發(fā)生的概率分別萬元，各自發(fā)生的概率分別為為0.3、0.5和和0.2；項(xiàng)目壽

41、命期有可能為；項(xiàng)目壽命期有可能為2年、年、3年、年、4年年或或5年，發(fā)生的概率分別為年，發(fā)生的概率分別為0.2、0. 2、0.5和和0.1。假設(shè)。假設(shè)折現(xiàn)率折現(xiàn)率iC10%。試計(jì)算項(xiàng)目。試計(jì)算項(xiàng)目ENPV(10%)和和NPV0的累計(jì)概率。的累計(jì)概率?！窘饨狻?1)根據(jù)所給條件繪出凈現(xiàn)值期望值計(jì)算圖表根據(jù)所給條件繪出凈現(xiàn)值期望值計(jì)算圖表2.3.2 期望值分析的一般步驟期望值分析的一般步驟 凈現(xiàn)值期望值圖凈現(xiàn)值期望值圖 2.3.2 期望值分析的一般步驟期望值分析的一般步驟(2)由左圖可得出由左圖可得出各事件發(fā)生的概率各事件發(fā)生的概率(又稱聯(lián)合概率又稱聯(lián)合概率)。比。比如，年收益如，年收益5萬元，萬

42、元，且經(jīng)營期為且經(jīng)營期為4年的概年的概率應(yīng)為各事件發(fā)生率應(yīng)為各事件發(fā)生概率的乘積，即概率的乘積，即 0.30.50.15。 (3)若該事件發(fā)生，其若該事件發(fā)生，其NPV(10%)-37 733(元元)加權(quán)凈現(xiàn)值應(yīng)為加權(quán)凈現(xiàn)值應(yīng)為0.15(-37.733)-5660(元元)同理按上述同理按上述(2)和和(3)可計(jì)算出全部結(jié)果，一并標(biāo)可計(jì)算出全部結(jié)果，一并標(biāo)示于表中。示于表中。根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，將根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，將NPV數(shù)據(jù)由小到大排列成表，數(shù)據(jù)由小到大排列成表，可求出凈現(xiàn)值的累計(jì)概率。利用插值法，可求出凈現(xiàn)可求出凈現(xiàn)值的累計(jì)概率。利用插值法，可求出凈現(xiàn)值小于值小于0的概率：的概率：p(NPV0)0

43、.4152.3.2 期望值分析的一般步驟期望值分析的一般步驟故最終有凈現(xiàn)值不小于零的概率為：故最終有凈現(xiàn)值不小于零的概率為：p(NPV0)1-p(NPV0)1-0.4150.585根據(jù)計(jì)算結(jié)果，這個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值雖近根據(jù)計(jì)算結(jié)果，這個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值雖近4.8萬元，萬元，但由于但由于NPV0的可能卻達(dá)不到的可能卻達(dá)不到60%，風(fēng)險(xiǎn)較大，決策，風(fēng)險(xiǎn)較大，決策者需仔細(xì)權(quán)衡。者需仔細(xì)權(quán)衡。 2.3.2 期望值分析的一般步驟期望值分析的一般步驟凈現(xiàn)值期望值計(jì)算表凈現(xiàn)值期望值計(jì)算表2.3.2 期望值分析的一般步驟期望值分析的一般步驟聯(lián)合概率聯(lián)合概率NPV，元，元加權(quán)凈現(xiàn)值加權(quán)凈現(xiàn)值0.06-102930-61760.06-68779-41270.15-37733-56600.03-9510-2850.10-24042-24040.104425944260.25106351265880.0516279981400.04154026160.0410077940310.10178394178390.0224895349791.00E（NPV）=47967凈現(xiàn)值累計(jì)概率表凈現(xiàn)值累計(jì)概率表 2.3.2 期望值分析的一般步驟期望值分析的一般步驟NPV，元，元發(fā)生概率發(fā)生概率累計(jì)概率累計(jì)概率-1029300.060.06-687790.060.12-377330.150.27-240420.100.