中國(guó)多層次資本（證券）市場(chǎng)簡(jiǎn)單介紹(共14頁(yè))

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上中國(guó)多層次資本（證券）市場(chǎng)簡(jiǎn)單介紹2003年10月黨的十六屆三中全會(huì)完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定中，第一次明確提出要“建立多層次資本市場(chǎng)體系，完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品”。最初建設(shè)多層次資本市場(chǎng)的想法還相對(duì)比較簡(jiǎn)單，定義的層次少一些，當(dāng)時(shí)主要考慮建設(shè)一板市場(chǎng)（主板、中小板）和二板市場(chǎng)（創(chuàng)業(yè)板）。隨著社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本市場(chǎng)的層次也在逐步細(xì)化，已經(jīng)發(fā)展到新三板市場(chǎng)（全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)）和四板市場(chǎng)（區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)）。一、多層次股權(quán)交易市場(chǎng)圖表 1 多層次股權(quán)交易市場(chǎng)二、上市或者掛牌的利弊分析通過(guò)上市或者掛牌一般能給企業(yè)帶來(lái)以下好處：1、可以籌集巨額

2、資金促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。我市保齡寶生物股份有限公司今年8月19日向社會(huì)發(fā)行股票2000萬(wàn)股，募集資金4.1億元。企業(yè)有了巨額資金，就可以擴(kuò)大規(guī)模，提高技術(shù)裝備水平，尤其是提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)迅速發(fā)展。華魯恒升化工股份有限公司2002年上市后，短短6年時(shí)間，企業(yè)年銷(xiāo)售額由4.5個(gè)億發(fā)展到34億。需要指出的是,企業(yè)上市后的發(fā)展是裂變，是質(zhì)的飛躍。大多數(shù)企業(yè)就是上市后，和非上市企業(yè)拉開(kāi)了距離。 企業(yè)利用資本市場(chǎng)融資不是一次性的，上市后還可以通過(guò)增發(fā)股票、發(fā)行債券等多種形式再融資。例如華魯恒升化工股份有限公司上市后通過(guò)定向增發(fā)股票又融資6億元。和銀行貸款相比，發(fā)行上市融資更具有優(yōu)越性。銀行貸款到期要?dú)w還，

3、如果不能借新還舊，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就要受到影響。而發(fā)行股票融資不需歸還，企業(yè)可以從容規(guī)劃使用。 2、有利于建立現(xiàn)代企業(yè)制度，規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)管理水平。在企業(yè)發(fā)行上市過(guò)程中，證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所要對(duì)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，診斷企業(yè)在公司設(shè)立、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)管理、公司治理和內(nèi)部控制等各個(gè)方面存在的問(wèn)題，對(duì)企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)和輔導(dǎo)，幫助企業(yè)重組和改制，明確企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和募集資金投向。發(fā)行上市后,作為公眾公司，企業(yè)需要對(duì)公眾股東負(fù)責(zé)，更需要嚴(yán)格按照相關(guān)法律、法規(guī)及上市公司監(jiān)管要求規(guī)范運(yùn)作。因此，發(fā)行上市過(guò)程實(shí)質(zhì)就是全面加強(qiáng)基礎(chǔ)管理、完善公司治理和內(nèi)部控制、提高企業(yè)管理水平的過(guò)程；發(fā)行上市可

4、以使企業(yè)步入正規(guī)化、規(guī)范化的軌道，完成向現(xiàn)代企業(yè)制度的轉(zhuǎn)變。 3、提高企業(yè)品牌價(jià)值和社會(huì)知名度，更容易獲得訂貨、技術(shù)、人才和信貸。中國(guó)有超過(guò)一億股民，每日股票行情、媒體對(duì)上市公司的報(bào)道、證券分析師對(duì)公司的分析研究，實(shí)際成為面向億萬(wàn)股民的免費(fèi)廣告，產(chǎn)生巨大的廣告效應(yīng)，從而提高企業(yè)的品牌價(jià)值和社會(huì)影響力。華儀集團(tuán)董事長(zhǎng)陳道榮說(shuō)，企業(yè)上市后，我們發(fā)現(xiàn)招投標(biāo)容易了，今年上半年中標(biāo)額比去年增加了80%，更多的博士、碩士愿意來(lái)我們企業(yè)工作。 4、有利于建立和完善激勵(lì)機(jī)制。上市公司股權(quán)對(duì)員工具有極大的吸引力。公司設(shè)立時(shí)，一般是每股1元，而上市后，每股價(jià)格就可能變成數(shù)元、甚至幾十元。持有公司股份的員工往往一夜

5、暴富。湖北宜化董事長(zhǎng)蔣遠(yuǎn)華說(shuō)，我們公司高管均為億萬(wàn)富翁，他們對(duì)未來(lái)沒(méi)有任何后顧之憂(yōu)，完全把心思都撲在了企業(yè)發(fā)展上。上市公司還可以通過(guò)股票期權(quán)來(lái)加大職業(yè)經(jīng)理人的壓力和動(dòng)力。 5、提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，成為百年老店。提高企業(yè)安全性表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，上市公司要規(guī)范運(yùn)作，例如財(cái)務(wù)報(bào)表要經(jīng)過(guò)審計(jì)，不能偷稅漏稅等，要接受監(jiān)管，這些本身就有利于企業(yè)安全經(jīng)營(yíng)；其次，企業(yè)有了充裕的現(xiàn)金，可以幫助企業(yè)在市場(chǎng)蕭條情況下更容易度過(guò)困難時(shí)期。這一點(diǎn)，在這次國(guó)際金融危機(jī)中，很多上市公司老總感受頗深；再次，上市公司依靠規(guī)范化公司治理結(jié)構(gòu)推動(dòng)發(fā)展，企業(yè)可以通過(guò)職業(yè)經(jīng)理人專(zhuān)業(yè)化管理而代代相傳，成為百年老店。

6、事物都是一分為二的，上市掛牌也有一定弊端，主要表現(xiàn)在：1、增加一定的維護(hù)成本。例如上市公司要設(shè)立獨(dú)立董事、獨(dú)立監(jiān)事等，要在媒體披露信息，會(huì)增加廣告費(fèi)、審計(jì)費(fèi)和薪酬等營(yíng)運(yùn)成本。2、管理層壓力增加。股民對(duì)業(yè)績(jī)和回報(bào)有一定的要求。如果經(jīng)營(yíng)不佳，業(yè)績(jī)下降，公司股票會(huì)遭到投資者冷遇，甚至有退市的可能性。 3、對(duì)大股東的約束力有所增加。上市后股東增多，對(duì)大股東和老板的約束力也增多。大股東不能再搞“一言堂”，企業(yè)重大經(jīng)營(yíng)決策需要履行一定的程序，必須尊重小股東的權(quán)利，這樣有可能失去部分作為私人企業(yè)所享受的經(jīng)營(yíng)靈活性。 4、公司透明度提高。從大的方面看，提高透明度并非壞事，但有時(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)、市場(chǎng)策略和財(cái)務(wù)等方面的

7、信息披露會(huì)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有利。 上市或者掛牌有利有弊，但利遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于弊，否則不會(huì)有千千萬(wàn)萬(wàn)企業(yè)趨之若鶩，把上市作為奮斗目標(biāo)。三、全國(guó)性股權(quán)交易市場(chǎng)對(duì)比分析（新三板、創(chuàng)業(yè)板、中小板和主板）圖表 2 全國(guó)性股權(quán)交易市場(chǎng)對(duì)比分析項(xiàng)目新三板創(chuàng)業(yè)板主板、中小板名稱(chēng)定義新三板”市場(chǎng)特指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，因?yàn)閽炫破髽I(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱(chēng)為“新三板，現(xiàn)已推廣至全國(guó)范圍；是深圳證券交易所為了鼓勵(lì)自主創(chuàng)新，而專(zhuān)門(mén)設(shè)置的中小型公司聚集板塊。板塊內(nèi)公司普遍具有收入增長(zhǎng)快、盈利能力強(qiáng)、科技含量高的特點(diǎn)，而且股票流動(dòng)

8、性好，交易活躍，被視為中國(guó)未來(lái)的“納斯達(dá)克”創(chuàng)業(yè)板又稱(chēng)二板市場(chǎng)，即第二股票交易市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板是指專(zhuān)為暫時(shí)無(wú)法在主板上市的中小企業(yè)供融資途徑和成長(zhǎng)空間的證券交易市場(chǎng)，是對(duì)主板市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(zhǎng)性，但往往成立時(shí)間較短規(guī)模較小，業(yè)績(jī)也不突出，但有很大的成長(zhǎng)空間。可以說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)門(mén)檻低、風(fēng)險(xiǎn)大、監(jiān)管?chē)?yán)格的股票市場(chǎng)，也是一個(gè)孵化科技型、成長(zhǎng)型企業(yè)搖籃；其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長(zhǎng)性企業(yè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機(jī)制，為自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略提供融資平臺(tái)，為多層次的資本市場(chǎng)體系建設(shè)添磚加瓦。也稱(chēng)為一板市場(chǎng)，指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的證券市場(chǎng)（通常指

9、股票市場(chǎng)），是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)所。主板市場(chǎng)先于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)產(chǎn)生，二者既相互區(qū)別又相互聯(lián)系，是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分。相對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)而言，主板市場(chǎng)是資本市場(chǎng)中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，有“國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱(chēng)。主板市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。中國(guó)大陸的主板市場(chǎng)包括上交所和深交所兩個(gè)市場(chǎng)適用法規(guī)中華人民共和國(guó)公司法、中華人民共和國(guó)證券法、非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司管理暫行辦法和全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系

10、統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行）中華人民共和國(guó)公司法中華人民共和國(guó)證券法首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法深圳證券交易所股票上市規(guī)則中華人民共和國(guó)公司法中華人民共和國(guó)證券法首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法上海證券交易所股票上市規(guī)則主體資格非上市股份公司依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司經(jīng)營(yíng)年限存續(xù)滿(mǎn) 2年 持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間在 3年以上 持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間在 3年以上 財(cái)務(wù)指標(biāo)盈利要求業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力業(yè)務(wù)明確，是指公司能夠明確、具體地闡述其經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)、產(chǎn)品或服務(wù)、用途及其商業(yè)模式等信息；公司可同時(shí)經(jīng)營(yíng)一種或多種業(yè)務(wù)，每種業(yè)務(wù)應(yīng)具有相應(yīng)的關(guān)鍵資源要素，該要素組成應(yīng)具有投入、處理和產(chǎn)出能力

11、，能夠與商業(yè)合同、收入或成本費(fèi)用等相匹配。持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，是指公司基于報(bào)告期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，有能力按照既定目標(biāo)持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30；凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)。（注：上述要求為選擇性標(biāo)準(zhǔn)，符合其中一條即可）最近一期末無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%。主板：（1）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3,000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；（2）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年

12、度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5,000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元；（3）最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損；（4）無(wú)形資產(chǎn)與凈資產(chǎn)比例不超過(guò)20%，過(guò)去三年財(cái)務(wù)報(bào)告中無(wú)虛假記載。中小板：（1）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元；（2）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元；（3）最近一期末無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%；（4）最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出。同時(shí)，要求募集資金只能用于發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，最近2年沒(méi)有發(fā)生重大變

13、化。最近 3年內(nèi)沒(méi)有發(fā)生變化 重大變化 資產(chǎn)要求無(wú)限制 最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。 最近一期末無(wú)形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于 20 ；且不存在未彌補(bǔ)虧損。股本及公眾持股要求發(fā)行前股本總額不少于500萬(wàn)元發(fā)行后股本總額不少于3000萬(wàn)元 主板：發(fā)行前不少于3,000萬(wàn)股；上市股份公司股本總額不低于人民幣5,000萬(wàn)元；公眾持股至少為25%；如果發(fā)行時(shí)股份總數(shù)超過(guò)4億股，發(fā)行比例可以降低，但不得低于10%；發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000

14、萬(wàn)元；發(fā)行后股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元。中小板：發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元；發(fā)行后股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元。發(fā)行后總股本在4億股以上的，公開(kāi)發(fā)行比例不低于10%；發(fā)行后總股本在4億股以下的，公開(kāi)發(fā)行比例不低于25%。一般來(lái)說(shuō)，擬在上交所發(fā)行上市的，其首次公開(kāi)發(fā)行的股數(shù)應(yīng)不少于1億股(中小板與主板的主要區(qū)別)。實(shí)際控制人無(wú)限制 最近 2年內(nèi)未發(fā)生變更 最近 3年內(nèi)未發(fā)生變更 董事及管理層無(wú)限制 最近 2年內(nèi)未發(fā)生變更 最近 3年內(nèi)未發(fā)生變更 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)行人的業(yè)務(wù)與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有

15、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)聯(lián)交易無(wú)限制不得有嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易不得有顯失公平的關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允，不存在通過(guò)關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的情形成長(zhǎng)性及創(chuàng)新能力中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)（即將逐步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍到其他國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)）； 多集中于新能源、新材料、信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等行業(yè)“兩高五新”企業(yè) ，發(fā)行人具有較高的成長(zhǎng)性，具有一定的自主創(chuàng)新能力，在科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；符合“兩高五新”標(biāo)準(zhǔn)，即1、高科技：企業(yè)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的；2、高增長(zhǎng)：企業(yè)增長(zhǎng)高于國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，高于行業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；3、新經(jīng)濟(jì)：1）互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的結(jié)合 2）移動(dòng)通訊 3）生物醫(yī)

16、藥；4、新服務(wù)：新的經(jīng)營(yíng)模式；5、新能源：可再生能源的開(kāi)發(fā)利用,資源的綜合利用；6、新材料：提高資源利用效率的材料；節(jié)約資源的材料；7、新農(nóng)業(yè)：具有農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化；提高農(nóng)民就業(yè)、收入的)無(wú)限制 募集資金用途不發(fā)新股募資應(yīng)當(dāng)具有明確的用途，且只能用于主營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上用于主營(yíng)業(yè)務(wù)限定行為（1） 發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響（2） 發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響（3） 發(fā)行人在用的商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)以及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取

17、得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)（4） 發(fā)行人最近一年的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶(hù)存在重大依賴(lài)（5） 發(fā)行人最近一年的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益（1） 發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響（2） 發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響（3） 發(fā)行人最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶(hù)存在重大依賴(lài)；（4） 發(fā)行人最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益（5） 發(fā)行人在用的

18、商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)以及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)（6） 其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形交易模式協(xié)議成交，不搓合連續(xù)競(jìng)價(jià)連續(xù)競(jìng)價(jià)交易單位 1000股 100股100股 交易時(shí)間相同相同相同漲跌幅 ±30% ±10%±10% 結(jié)算方式 T+1交收，雙邊凈額結(jié)算，貨銀對(duì)付，無(wú)擔(dān)保交收 T+1交收，多邊凈額結(jié)算，貨銀對(duì)付，擔(dān)保交收T+1交收，多邊凈額結(jié)算，貨銀對(duì)付，擔(dān)保交收 證券賬戶(hù)深交所證券賬戶(hù)深、滬交所證券賬戶(hù)深、滬交所證券賬戶(hù)資金賬戶(hù)第三方存管資金賬戶(hù)第三方存管資金賬戶(hù)第三方存管資金賬戶(hù)性質(zhì)最低披露要求，鼓勵(lì)

19、自愿披露強(qiáng)制性強(qiáng)制性年/中/季報(bào)要求/要求/鼓勵(lì)要求/要求/要求要求/要求/要求交易時(shí)間相同相同相同臨時(shí)報(bào)告要求（ 14項(xiàng)基本披露）要求要求財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)要求要求要求披露場(chǎng)所指定網(wǎng)站證監(jiān)會(huì)指定媒體證監(jiān)會(huì)指定媒體信息披露監(jiān)管主辦券商督導(dǎo)交易所自律監(jiān)管證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管交易所自律監(jiān)管證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管發(fā)行批準(zhǔn)備案制核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制審批機(jī)構(gòu)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)保薦期主辦券商終身督導(dǎo)兩年三年地方政府監(jiān)管掛牌公司不直接監(jiān)管不直接監(jiān)管違法行為發(fā)行人最近3年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為；發(fā)行人及其股東最近3年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開(kāi)或者變相公開(kāi)發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在3年前，

20、但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形最近36個(gè)月內(nèi)未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開(kāi)或者變相公開(kāi)發(fā)行過(guò)證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在36個(gè)月前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)；最近36個(gè)月內(nèi)無(wú)其他重大違法行為發(fā)審委設(shè)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)，加大行業(yè)專(zhuān)家委員的比例，委員與主板發(fā)審委委員不互相兼任。設(shè)主板發(fā)行審核委員會(huì)，25人初審征求意見(jiàn)無(wú)無(wú)征求省級(jí)人民政府、國(guó)家發(fā)改委意見(jiàn)保薦人持續(xù)督導(dǎo)在發(fā)行人上市后3個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)履行持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任首次公開(kāi)發(fā)行股票的，持續(xù)督導(dǎo)的期間為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后2個(gè)完整會(huì)計(jì)年度；上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券的，持續(xù)督導(dǎo)的期間為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后2個(gè)完整會(huì)計(jì)年度。持續(xù)督導(dǎo)的期間自證券上

21、市之日起計(jì)算。投資人機(jī)構(gòu)與自然人有兩年投資經(jīng)驗(yàn)的投資者 無(wú)限制 信息披露及定期報(bào)告年報(bào)、半年報(bào)、臨時(shí)報(bào)告年報(bào)、半年報(bào)和季報(bào) 年報(bào)、半年報(bào)和季報(bào)備案及審核相對(duì)寬松審核制審核制審核制發(fā)行規(guī)模發(fā)行后股本總額不少于3000萬(wàn)元 公司治理公司治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范具有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，依法建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書(shū)、審計(jì)委員會(huì)制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)公司治理：發(fā)行人已經(jīng)依法建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書(shū)制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)；發(fā)行人董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員符合法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的任職資格；發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理

22、人員已經(jīng)了解與股票發(fā)行上市有關(guān)的法律法規(guī)，知悉上市公司及其董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任；內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合法性、營(yíng)運(yùn)的效率與效果應(yīng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力；資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)完整；人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)以及業(yè)務(wù)必須獨(dú)立其他要求重點(diǎn)推薦：符合國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)，特別是新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天、海洋、先進(jìn)制造、高技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè)，以及其他領(lǐng)域中具有自主創(chuàng)新能力、成長(zhǎng)性強(qiáng)的企業(yè)。限制推薦：紡織、服裝；電力、煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)等公用事業(yè)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)，土木工程建筑；交通運(yùn)輸；酒類(lèi)、

23、食品、飲料；金融；一般性服務(wù)業(yè)；國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策明確抑制的產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)的行業(yè)。1、 發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)成果對(duì)稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴(lài)；2、 在公司治理方面參照主板上市公司從嚴(yán)要求，要求董事會(huì)下設(shè)審計(jì)委員會(huì)，并強(qiáng)化獨(dú)立董事履職和控股股東責(zé)任；3、 要求保薦人對(duì)公司成長(zhǎng)性、自主創(chuàng)新能力作盡職調(diào)查和審慎判斷，并出具專(zhuān)項(xiàng)意見(jiàn)；4、 要求發(fā)行人的控股股東對(duì)招股說(shuō)明書(shū)簽署確認(rèn)意見(jiàn)；5、 要求發(fā)行人在招股說(shuō)明書(shū)顯要位置做出風(fēng)險(xiǎn)提示，內(nèi)容為“本次股票發(fā)行后擬在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，該市場(chǎng)具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板公司具有業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)風(fēng) 險(xiǎn)高等特點(diǎn)，投資者面臨較大的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)充分了解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)及本

24、公司所披露的風(fēng)險(xiǎn)因素，審慎作出投資決定”。6、 不要求發(fā)行人編制招股說(shuō)明書(shū)摘要。1、 發(fā)行人最近三年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更；2、 發(fā)行人的注冊(cè)資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛；3、 發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；4、 最近三年內(nèi)不得有重大違法行為。企業(yè)改制步驟1聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的中介機(jī)構(gòu)（包括專(zhuān)業(yè)律師、主辦券商、具有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師和評(píng)估師）； 2成立專(zhuān)門(mén)工作小組，負(fù)責(zé)準(zhǔn)備相關(guān)資料，配合中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查；注意：工作小組工作人員應(yīng)包括生

25、產(chǎn)、銷(xiāo)售、采購(gòu)、技術(shù)、財(cái)務(wù)、人事等各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)負(fù)責(zé)人。 3指定一名工作協(xié)調(diào)人（通常由公司董事會(huì)秘書(shū)擔(dān)任），負(fù)責(zé)督促公司內(nèi)部各部門(mén)按照要求準(zhǔn)備相關(guān)材料和對(duì)外聯(lián)絡(luò)； 4提供一間辦公室以便妥善保管公司提供的盡職調(diào)查材料，方便中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)辦公。上市審核流程新三板新三板掛牌具體流程文字說(shuō)明：1選擇中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，完成初步調(diào)查并規(guī)范2與主辦券商簽訂推薦新三板掛牌協(xié)議3公司改制設(shè)立股份有限公司4各中介機(jī)構(gòu)完成盡職調(diào)查，準(zhǔn)備并制作申報(bào)材料，并報(bào)全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司5全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對(duì)掛牌申請(qǐng)文件審查后，出具是否同意掛牌的審查意見(jiàn)6：申請(qǐng)掛牌公司取得全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司同意掛牌的審查意見(jiàn)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)文件后，

26、按照全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司規(guī)定的有關(guān)程序辦理掛牌手續(xù)7披露公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)8正式掛牌創(chuàng)業(yè)板主板及中小板上市費(fèi)用新三板掛牌費(fèi)用成本及優(yōu)惠政策主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的費(fèi)用我國(guó)發(fā)行上市的證券承銷(xiāo)費(fèi)一般不超過(guò)融資金額的3%，整個(gè)上市成本一般不會(huì)超過(guò)融資金額的5%掛牌費(fèi)用收費(fèi)項(xiàng)目收取方收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目費(fèi)用名稱(chēng)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)備案費(fèi)證券業(yè)協(xié)會(huì)3萬(wàn)元（一次性）改制設(shè)立改制費(fèi)用參照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)由雙方協(xié)商確定委托備案費(fèi)主辦券商1萬(wàn)元（一次性）上市輔導(dǎo)輔導(dǎo)費(fèi)用參照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)由雙方協(xié)商確定改制費(fèi)主辦券商20萬(wàn)元-40萬(wàn)元注：一般由當(dāng)?shù)卣Ц丁＃ㄒ淮涡裕┌l(fā)行承銷(xiāo)費(fèi)用承銷(xiāo)金額1.5%3%，約1000萬(wàn)推薦費(fèi)主辦券商50萬(wàn)元-80萬(wàn)元

27、注：現(xiàn)在一般由當(dāng)?shù)卣Ц丁＃ㄒ淮涡裕?huì)計(jì)師費(fèi)用參照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)由雙方協(xié)商確定,約130萬(wàn)督導(dǎo)費(fèi)主辦券商5-10萬(wàn)元/年（持續(xù)）律師費(fèi)用參照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)由雙方協(xié)商確定，約75萬(wàn)審計(jì)費(fèi)會(huì)計(jì)師事務(wù)所15-20萬(wàn)元（一次性）評(píng)估費(fèi)用參照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)由雙方協(xié)商確定律師費(fèi)律師事務(wù)所10-15萬(wàn)元（一次性）審核費(fèi)用20萬(wàn)信息披露費(fèi)信息公司2萬(wàn)元/年（持續(xù)）上網(wǎng)發(fā)行費(fèi)用發(fā)行金額的0.35%股份登記費(fèi)結(jié)算公司1千元/年（持續(xù)）路演費(fèi)用參照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)由雙方協(xié)商確定分紅手續(xù)費(fèi)結(jié)算公司（紅股面值現(xiàn)金股利） ×0.035%（持續(xù)）保薦費(fèi)用參照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)由雙方協(xié)商確定，一般在200-400萬(wàn)元之間名冊(cè)登記費(fèi)結(jié)算公司 100元

28、/年（持續(xù)）上市及其他上市初費(fèi)3萬(wàn)元優(yōu)惠政策優(yōu)惠政策參考：四大高新區(qū)簡(jiǎn)要的補(bǔ)助政策：1.中關(guān)村園區(qū)新三板掛牌補(bǔ)助政策：企業(yè)改制資助的，每家企業(yè)支持20萬(wàn)元；進(jìn)入股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌資助的，每家企業(yè)支持50萬(wàn)元。2.武漢東湖高新區(qū)新三板掛牌補(bǔ)助政策：鼓勵(lì)區(qū)內(nèi)企業(yè)沖刺新三板，對(duì)掛牌企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)70萬(wàn)元，加上此前武漢市出臺(tái)的50萬(wàn)元獎(jiǎng)勵(lì)，總計(jì)可達(dá)120萬(wàn)元 。獎(jiǎng)勵(lì)分三步走：企業(yè)經(jīng)證券機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)，完成股份制改造的，獎(jiǎng)勵(lì)20萬(wàn)元；備案材料被正式受理的，再獎(jiǎng)勵(lì)20萬(wàn)元；在“新三板”成功掛牌，再獎(jiǎng)勵(lì)30 萬(wàn)元。3.上海張江高新區(qū)新三板掛牌補(bǔ)助政策：分別對(duì)張江高新產(chǎn)業(yè)區(qū)內(nèi)企業(yè)的改制和上市進(jìn)行補(bǔ)助改制相關(guān)費(fèi)用給予不超

29、過(guò)30萬(wàn)元的一次性補(bǔ)助；如進(jìn)入“新三板”掛牌的，每家企業(yè)按實(shí)際發(fā)生費(fèi)用，最高支持50萬(wàn)元。上海市政府和浦東新區(qū)政府提供二級(jí)資金支持。4.天津?yàn)I海高新區(qū)新三板掛牌補(bǔ)助政策：無(wú)任何政策。全國(guó)其它高新區(qū)也都有相關(guān)的補(bǔ)助政策，雖然各地的政策差異較大，但是大致都能覆蓋掛牌費(fèi)用和其他上市過(guò)程中需要支出的費(fèi)用。也就是說(shuō)，掛牌公司不需要為在新三板掛牌付出太多的資金股票登記費(fèi)流通部分為股本的0.3%，不可流通部分為股本的0.1%。信息披露費(fèi)視實(shí)際情況而定印刷費(fèi)差旅費(fèi)其它轉(zhuǎn)板關(guān)于“轉(zhuǎn)板”的條件，掛牌公司成功“轉(zhuǎn)板”的關(guān)鍵是能夠滿(mǎn)足交易所市場(chǎng)的準(zhǔn)入條件，而交易所市場(chǎng)的準(zhǔn)入條件將在很大程度上與首次公開(kāi)發(fā)行核準(zhǔn)條件相銜

30、接。因此，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將逐步完善市場(chǎng)功能體系，滿(mǎn)足掛牌公司發(fā)展的需求，同時(shí)將與有關(guān)方面溝通協(xié)調(diào)，進(jìn)一步促進(jìn)與其它市場(chǎng)的有機(jī)銜接。關(guān)于“轉(zhuǎn)板”的操作，掛牌公司向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市，或向證券交易所申請(qǐng)股票上市之前，應(yīng)向全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司申請(qǐng)暫停股份轉(zhuǎn)讓。如中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)掛牌公司首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)，或證券交易所同意掛牌公司股票上市，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司將終止其股票掛牌。四、四板市場(chǎng)（區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)）簡(jiǎn)介在過(guò)去一年間，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)獲得加速發(fā)展，根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)掌握數(shù)據(jù)，2012年至今共5家區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開(kāi)業(yè)，加上此前的5家，目前共有10家區(qū)域股權(quán)交易

31、市場(chǎng)正式營(yíng)業(yè)，累計(jì)掛牌企業(yè)達(dá)到2195家。其中，天津股權(quán)交易所成立時(shí)間最早，2008年12月首批三家企業(yè)掛牌，截至目前累計(jì)掛牌企業(yè)達(dá)到292家;而最新成立的深圳前海股權(quán)交易中心掛牌企業(yè)數(shù)量卻最多，目前達(dá)到1208家;此外，廣州股權(quán)交易所掛牌企業(yè)數(shù)量達(dá)到238家，齊魯股權(quán)托管交易中心掛牌企業(yè)數(shù)量也在100家以上。此外，還有甘肅股權(quán)交易中心、江蘇股權(quán)交易中心、北京股權(quán)交易中心、福建海峽股權(quán)交易中心等區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)正在籌備當(dāng)中。各區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)對(duì)掛牌企業(yè)的要求有所不同，但是整體都低于主板、創(chuàng)業(yè)板和新三板的要求，可為中小企業(yè)提供股權(quán)、債券等多種方式融資渠道，部分市場(chǎng)對(duì)其交易情況有所披露，比如截至目前天津股權(quán)交易所掛牌企業(yè)累計(jì)融資額達(dá)到49.95億元，齊魯股權(quán)托管交易中心掛牌企業(yè)累計(jì)融資額達(dá)到64.3億元;重慶股權(quán)交易中心掛牌企業(yè)97家，累計(jì)實(shí)現(xiàn)交易額63.20億元，廣州股權(quán)交易中心實(shí)現(xiàn)融資