市盈率、利率、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系課件

1、市盈率、利率、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系上市公司財(cái)務(wù)分析上市公司財(cái)務(wù)分析市盈率、利率、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系市盈率、利率、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系 2011年年7月月7日日 譚曉寧譚曉寧市盈率、利率、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系相關(guān)計(jì)算公式相關(guān)計(jì)算公式每股股價(jià)每股股價(jià)=市盈率市盈率每股收益每股收益每股收益每股收益=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/總股本總股本銀行定期存款收益銀行定期存款收益=本金本金定期存款利率定期存款利率市盈率、利率、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系投資收益率的基本參照對(duì)比投資收益率的基本參照對(duì)比是什么？是什么？無風(fēng)險(xiǎn)利率是投資收益率的基本參照對(duì)比無風(fēng)險(xiǎn)利率是投資收益率的基本參照對(duì)比無風(fēng)險(xiǎn)利率又稱安全利率，是一種剔除了企業(yè)無風(fēng)險(xiǎn)利率又

2、稱安全利率，是一種剔除了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹通貨膨脹因素而單純計(jì)算因素而單純計(jì)算貨幣時(shí)間貨幣時(shí)間價(jià)值價(jià)值的利率。的利率。理論上，安全利率可以是理論上，安全利率可以是銀行存款銀行存款利率或國(guó)庫(kù)利率或國(guó)庫(kù)券利率。券利率。 以下的內(nèi)容均以以下的內(nèi)容均以銀行存款銀行存款利率進(jìn)行對(duì)比分析。利率進(jìn)行對(duì)比分析。市盈率、利率、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系背景信息背景信息中國(guó)人民銀行決定，自中國(guó)人民銀行決定，自2011年年7月月7日起上調(diào)日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25%，上，上調(diào)后一年定期存款利率是調(diào)后一年定期存款利率是3.5%。市盈率、利率、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系問題思

3、考問題思考請(qǐng)問如果現(xiàn)在去銀行存請(qǐng)問如果現(xiàn)在去銀行存100元，按照今日調(diào)元，按照今日調(diào)整后的一年定期存款利率，一年后銀行需整后的一年定期存款利率，一年后銀行需付息多少？（假定此利率保持一年不變）付息多少？（假定此利率保持一年不變）若希望若希望1年后從銀行獲得年后從銀行獲得1元錢的利息，需元錢的利息，需現(xiàn)在在銀行存放多少錢？現(xiàn)在在銀行存放多少錢？市盈率、利率、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系問題思考問題思考一家上市公司的每股股價(jià)一家上市公司的每股股價(jià)100元，按照今日元，按照今日調(diào)整后的一年定期存款利率投資調(diào)整后的一年定期存款利率投資1股，一年股，一年后該公司每股收益需達(dá)到多少錢才和銀行后該公司每股收益需達(dá)到多

4、少錢才和銀行一年定期存款利息持平？一年定期存款利息持平？市盈率、利率、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系重新定義每股收益和市盈率重新定義每股收益和市盈率每股收益的簡(jiǎn)單理解：將購(gòu)買某上市公司每股收益的簡(jiǎn)單理解：將購(gòu)買某上市公司一股股票的同等價(jià)錢存放于銀行一年定期一股股票的同等價(jià)錢存放于銀行一年定期存款后的利息。存款后的利息。市盈率的簡(jiǎn)單理解：銀行一年定期存款利市盈率的簡(jiǎn)單理解：銀行一年定期存款利率的倒數(shù)，即率的倒數(shù)，即1/一年定期存款利率一年定期存款利率市盈率、利率、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系背景信息：利率變動(dòng)歷史數(shù)據(jù)背景信息：利率變動(dòng)歷史數(shù)據(jù)市盈率、利率、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系案例分析：中國(guó)石油案例分析：中國(guó)石油中國(guó)石油

5、中國(guó)石油601857在在2007年年11月月5日以日以48.62元開盤，較發(fā)行價(jià)元開盤，較發(fā)行價(jià)16.7元上漲元上漲191%，隨后，隨后進(jìn)入了持續(xù)下跌中，進(jìn)入了持續(xù)下跌中，3個(gè)月跌幅超過個(gè)月跌幅超過50%，套牢不少投資者。套牢不少投資者。下面從無風(fēng)險(xiǎn)投資收益角度進(jìn)行分析。下面從無風(fēng)險(xiǎn)投資收益角度進(jìn)行分析。市盈率、利率、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系案例分析：中國(guó)石油案例分析：中國(guó)石油48元按當(dāng)時(shí)一年定期存款利率存入銀行，可以元按當(dāng)時(shí)一年定期存款利率存入銀行，可以獲得獲得483.87%=1.8576元的無風(fēng)險(xiǎn)投資收益。元的無風(fēng)險(xiǎn)投資收益。反過來思考，也即是要求中國(guó)石油的每股收益反過來思考，也即是要求中國(guó)石油

6、的每股收益必須超過必須超過1.8576元才合算。元才合算。市盈率、利率、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系案例分析：中國(guó)石油案例分析：中國(guó)石油查看中國(guó)石油財(cái)務(wù)報(bào)表可知查看中國(guó)石油財(cái)務(wù)報(bào)表可知20042007年其每年其每股收益分別是股收益分別是0.55元、元、0.72元、元、0.76元、元、0.75元，假設(shè)其每年保持元，假設(shè)其每年保持30%的增長(zhǎng)，以的增長(zhǎng)，以2007為第為第一年起點(diǎn)，需要多少年才能達(dá)到平均每股收益一年起點(diǎn)，需要多少年才能達(dá)到平均每股收益1.8576元？元？年份年份 2007 2008 2009 2010 2011 每股收益每股收益 0.75 0.98 1.27 1.65 2.14市盈率、利率、

7、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系案例分析：中國(guó)石油案例分析：中國(guó)石油結(jié)論：結(jié)論： 從上表可以看到，即使按照從上表可以看到，即使按照30%凈利潤(rùn)增幅假設(shè)凈利潤(rùn)增幅假設(shè)，要達(dá)到，要達(dá)到1.8576元的每股收益也需到元的每股收益也需到2011年，所年，所以以48元明顯高估，嚴(yán)重透支了未來的業(yè)績(jī)。元明顯高估，嚴(yán)重透支了未來的業(yè)績(jī)。 提示：有興趣的同事可以自己算一下近期上市的提示：有興趣的同事可以自己算一下近期上市的比亞迪比亞迪市盈率、利率、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系案例分析：樂視網(wǎng)案例分析：樂視網(wǎng)市盈率、利率、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系案例分析：樂視網(wǎng)案例分析：樂視網(wǎng)以上是樂視網(wǎng)的部分資料，根據(jù)以上信息分析：以上是樂視網(wǎng)的部分資料

8、，根據(jù)以上信息分析：樂視網(wǎng)中報(bào)預(yù)增樂視網(wǎng)中報(bào)預(yù)增85%-90% ，取最大值，取最大值90%的的5925.44萬，目前該股分紅擴(kuò)股后的總股本是萬，目前該股分紅擴(kuò)股后的總股本是2.2億。則中報(bào)每?jī)|。則中報(bào)每股收益是股收益是5925.44/22000=0.2693。去年同期是。去年同期是0.42 ，實(shí)際上已同比下滑。實(shí)際上已同比下滑。市盈率、利率、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系案例分析：樂視網(wǎng)案例分析：樂視網(wǎng)假設(shè)公司保持上半年的這個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)水平，則到假設(shè)公司保持上半年的這個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)水平，則到年底的每股收益可以簡(jiǎn)單計(jì)算年底的每股收益可以簡(jiǎn)單計(jì)算0.26932=0.5386而去年中報(bào)和年報(bào)的每股收益分別是而去年中報(bào)

9、和年報(bào)的每股收益分別是0.42和和0.84，相比之下，凈利潤(rùn)雖然同比增長(zhǎng)，相比之下，凈利潤(rùn)雖然同比增長(zhǎng)85%90%，但由于總股本變大，導(dǎo)致每股收益出現(xiàn)下滑。但由于總股本變大，導(dǎo)致每股收益出現(xiàn)下滑。市盈率、利率、凈利潤(rùn)、股價(jià)的關(guān)系案例分析：樂視網(wǎng)案例分析：樂視網(wǎng)而如果要達(dá)到去年同期的每股收益而如果要達(dá)到去年同期的每股收益0.84 ，則今，則今年的凈利潤(rùn)需達(dá)到年的凈利潤(rùn)需達(dá)到0.8422000萬萬=14300萬萬 ，而去年年底凈利潤(rùn)是而去年年底凈利潤(rùn)是7009.94萬，也即到今年年萬，也即到今年年末年度凈利潤(rùn)必須是去年的末年度凈利潤(rùn)必須是去年的2倍左右，是今年上倍左右，是今年上半年的半年的2.4倍（以上半年倍（以上半年5925