中興通訊投資分析報告

1、6I興通訊投資分析報告1345030109計算機科學與技術(shù)中興通訊公司分析公司簡介：基本分析：1產(chǎn)業(yè)分析?波特五力分析模型SWOT分析2、2公司分析經(jīng)營分析 股本結(jié)構(gòu)行業(yè)分析1、 宏觀經(jīng)濟分析2、通信行業(yè)分析三、公司財務狀況分析1、 資產(chǎn)負債表分析2、利潤表分析3、 現(xiàn)金流量表分析公司內(nèi)在價值評估目錄設(shè)計題目學生姓名：中興通訊投資分析劉云龍四、相對估值法投資建議與風險提示2、投資建議.優(yōu)勢.1、股價走勢分析中興通訊基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)設(shè)施比較完善;中興通訊日趨完善3、 風險提示機會1公司簡介國民經(jīng)濟得持續(xù)快在發(fā)展過程培養(yǎng)與儲備了一大批了解本地市場、 熟悉通 信設(shè)備得電信管理 與技術(shù)得能力較理與專業(yè)人才湖南

2、南天集團有限公司、威脅通訊電子市場競爭深圳公司、格局由驪部轉(zhuǎn)微電子公司、深圳市兆科大得市場展有限公司、求,為通訊產(chǎn)業(yè)提電信器材有限了更共同發(fā)起空,并向社會公眾公開募集股份而設(shè)立得股份有限公司失較為中國證 券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)字（1997）452號及證監(jiān)發(fā)字453號文批準,1997年10月6日,本公中國加入WTC市場吉林省郵電器材總單司及多河北中國通訊開發(fā)人才司通過深圳證券交易所上網(wǎng)發(fā)行普通股股票，并于1997年11月18日在深圳交易所掛牌交加快企業(yè)得國際化 _進程，有利于企商得議價得經(jīng)營管理能運作2基本分析人才培養(yǎng)供應商國際接軌硬件供應商易。2.1產(chǎn)業(yè)分析智能設(shè)備移動終端劣勢行業(yè)競爭者:矛盾

3、企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新與發(fā)展得矛盾中興通訊現(xiàn)有得基礎(chǔ)設(shè)施不能為用戶提供特色服務潛在進入者得威脅：行業(yè)進入門檻買者得議價能力：經(jīng)銷商一議價能力相對較強? SWOT分析2.2公司分析中興通訊股份有限公司就是全球領(lǐng)先得綜合性通信制造業(yè)上市公司與全球通信解決方案提供商之一、 公司主要從事生產(chǎn)程控交換系統(tǒng)、 多媒體通訊系統(tǒng)、 通訊傳輸系統(tǒng);研制、生產(chǎn)移動通信系統(tǒng)設(shè)備、衛(wèi)星通訊、微波通訊設(shè)備、尋呼機、計算機軟硬件、閉路電視、微波通信、信號自動控制、計算機信息處理、過程監(jiān)控系統(tǒng)、防災報警系統(tǒng)等項目得技術(shù)設(shè)計、開發(fā)、咨詢、服務;鐵路、地下鐵路、城市軌道交通、公路、廠礦、港口碼頭、 機場得有線無線通信等項目得技術(shù)設(shè)計、

4、開發(fā)、 咨詢、服務（不含限制項目）;電子設(shè)備、微電子器件得購銷（不含專營、專控、專賣商品）;承包境外通訊及相關(guān)工程與境內(nèi)國際招標工程,上述境外工程所需得設(shè)備、材料進出口、對外派遣實施上述境外工程得勞務人員;電子系統(tǒng)設(shè)備得技術(shù)開發(fā)與購銷（不含限制項目及專營、 ?？?、專賣商品）;經(jīng)營進出口業(yè)務（按貿(mào)發(fā)局核發(fā)得資格證書規(guī)定執(zhí)行）;電信工程專業(yè)承包、2010年,移動通訊軟基站關(guān)鍵技術(shù)得研究與應用、基于異構(gòu)網(wǎng)絡(luò)融合得多媒體技術(shù)研究與應用”、”新一代基于同步數(shù)字體系（SDH）多業(yè)務傳送平臺標準、 設(shè)備研制及應用三個項目榮獲國家科技進步獎二等獎,基于SOA得無源光網(wǎng)絡(luò)接入擴容與距離延伸技術(shù)基于智能通道組織與

5、共享保護方法得光層聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與應用獎二等獎。3經(jīng)營分析衛(wèi)星通訊、微波通訊設(shè)備、尋呼機,計算機軟硬件、閉路電視、微波通信、信號自動控制、 計算機信息處理、 過程監(jiān)控系統(tǒng)、 防災報警系統(tǒng)、 新能源發(fā)電及應用系統(tǒng)等項目得技術(shù)設(shè)計、 開發(fā)、咨詢、服務;鐵路、地下鐵路、城市軌道交通、公路、廠礦、港口碼頭、機場得有線 無線通信等項目得技術(shù)設(shè)計、開發(fā)、咨詢、服務（不含限制項目）;電子設(shè)備、微電子器件得 購銷（不含專營、 ?？?、 專賣商品）;承包境外及相關(guān)工程與境內(nèi)國際招標工程,上述境外工程所需得設(shè)備,材料進出口,對外派遣實施上述境外工程得勞務人員;電子系統(tǒng)設(shè)備得技術(shù)開發(fā)與購銷（不含限制項目及專營、 ?？?、專賣

6、商品）;經(jīng)營進出口業(yè)務（按貿(mào)發(fā)局核發(fā)得資格證執(zhí)行）;電信工程專業(yè)承包（待取得資質(zhì)證書后方可經(jīng)營）;自有房屋租賃。公司可根據(jù)國內(nèi)外市 場得變化、業(yè)務發(fā)展與自身能力,經(jīng)股東大會與有關(guān)政府部門批準后,依法變更經(jīng)營范圍與調(diào)兩個項目榮國家技術(shù)發(fā)明生產(chǎn)程控交換系統(tǒng)、多媒體通訊系統(tǒng)、通訊傳輸系統(tǒng);研制、生產(chǎn)移動通信系統(tǒng)設(shè)備、整經(jīng)營方式。公司就是國內(nèi)三G電信設(shè)備得供應商，市場占有率高，并入選“中國IT業(yè)最具百分點；民間投資占全部投資得比重為65、4%,比去年同期提高0、3個百分點。特別就是在影響力十佳品牌”。CDMA系統(tǒng)保持本土最大得CDMA系統(tǒng)供應商得市場地位, ,也就是在海外銷售規(guī)模最大中國CDM設(shè)備廠商

7、之一；GSM系統(tǒng)繼續(xù)保持在部分非洲國家主流供應商之一得市場地位，并成功進入印度市場。4股本結(jié)構(gòu)%占比-O.ltSJU.JU. 750.1750.1忠a a本IM.IM. Q Q酬占比已上卞碰醸3 3近,230.230. 5 5Sk6=S5 5 t t帀葡辰時-增.卜上弔而鼬a a1 1瓦3 3鬧渣迪跚合計ILILTE0.51TE0.51LCC.OIILCC.OIIS S行業(yè)分析1.宏觀經(jīng)濟分析在宏觀經(jīng)濟內(nèi)在轉(zhuǎn)型壓力與穩(wěn)定經(jīng)濟增長政策得有效刺激與作用下,當前我國宏觀經(jīng)濟向好運行得態(tài)勢更趨明顯。為繼續(xù)夯實宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定增長基礎(chǔ),微觀經(jīng)濟市場主體需進一步堅定信心，主動適應改革與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型趨勢，加快創(chuàng)新驅(qū)

8、動，實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)健增長。從前5個月經(jīng)濟數(shù)據(jù)指標發(fā)布情況瞧，我國宏觀經(jīng)濟運行質(zhì)量得到明顯提升。創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新政策帶動民間投資趨向活躍。政府投資，嚴格意義上說，并不構(gòu)成宏觀經(jīng)濟內(nèi)生增長動力。只有擴大民間投資才能讓宏觀經(jīng)濟真正獲得內(nèi)生性得增長動力。在中央“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”政策得刺激與帶動下，我國民間投資得意愿出現(xiàn)了回升。據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù),2015年15月份，我國民間固定資產(chǎn)投資同比增長12、1%,比全部投資增速高0、7個互聯(lián)網(wǎng)與高科技技術(shù)得廣泛應用與推廣下，以高新技術(shù)為代表得“創(chuàng)客”活動正成為新一輪創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新得潮流。與傳統(tǒng)投資集中于基建或設(shè)備改造相比,新一輪民間投資更青睞新技術(shù)得發(fā)明與運用，這將明

9、顯提升我國經(jīng)濟運行質(zhì)量與全要素生產(chǎn)率，將構(gòu)成未來我國經(jīng)濟增長新引擎。例如以新能源汽車為代表得技術(shù)革新，將在一定程度上驅(qū)動未來我國宏觀經(jīng)濟增長新一輪增長。這些情況表明，我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型已經(jīng)取得初步進展，改革紅利得釋放正培育新一輪宏觀經(jīng)濟增長動力。2015年6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50、2%，與5月份持平，繼續(xù)高于臨界點，制造業(yè)小幅擴張。2015年6月份，中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)為53、8%，比上月上升0、6個百分點，繼續(xù)高于臨界點，表明我國非制造業(yè)總體穩(wěn)中有進，擴張步伐有所加快。展望下半年，我國宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升得可能性非常大。關(guān)鍵還就是要加強供給，大力推動創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新活動，真正致力于培育社會主體

10、對宏觀經(jīng)濟穩(wěn)健增長得信心,合理引導社會預期，實現(xiàn)社會預期與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)健增長得良性互動，促使社會資源朝著建立適應創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新活動機制得需要努力。2.通信行業(yè)分析展望2015年，我國通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)將延續(xù)增長態(tài)勢。但伴隨現(xiàn)有政策體系得基本成熟要投資到位與建設(shè)進程得推進，通信設(shè)備得需求增長將回落，這會催化通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)得發(fā)展模式發(fā)生改變。在市場格局方面，國產(chǎn)化替代進一步深化，通信設(shè)備得國產(chǎn)產(chǎn)品更替獲得實質(zhì)性進展，這將大幅度提升國產(chǎn)通信設(shè)備得市場占比。在創(chuàng)新態(tài)勢方面，圍繞NFV SDN超寬帶等熱點得技術(shù)創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，應用場景極大豐富，應用案例大增。在競爭形勢方面，國內(nèi)市場中國企業(yè)主導格局不變，產(chǎn)業(yè)總體競爭平衡，

11、以“補短”為導向得投融資活躍度提升。2015年，我國通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)在保持已有產(chǎn)品集成創(chuàng)新與低成本研發(fā)比較優(yōu)勢得基礎(chǔ)上亟須把握產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展得新形勢與新機遇，加強產(chǎn)業(yè)得橫向協(xié)作與縱向整合。我國通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)發(fā)展可從五個方面入手。一就是重點研究新一代通信設(shè)備關(guān)鍵軟件平臺，加強技術(shù)儲備，探索應用模式，布局應用生態(tài)。二就是提供新型軟硬件架構(gòu)得設(shè)備產(chǎn)品與解決方案，圍繞新型通信設(shè)備與通用IT設(shè)備形成融合得網(wǎng)絡(luò)解決方案。三就是緊密結(jié)合云計算、大數(shù)據(jù)等新興趨勢，逐步掌握云計算、大數(shù)據(jù)得技術(shù)體系架構(gòu)。、公司財務狀況分析1.資產(chǎn)負債表分析O O百分比報表2.利潤表分析15-06-3015-06-30營業(yè)收入（元）4 4

12、 5050憶營卄成本（元）304304憶銷售費用（元）53.53.3 3億財務箜用（元）10.10.1 1憶管理裁用（元）12.12. ifeife資產(chǎn)減損失（元）18.st18.st按資收益（元）3.62-E3.62-E營業(yè)利潤（元）能列萬利潤總額（元）21.21.4 4億所得稅（元）3.13.1。億歸屬母公司所有者凈利潤元）IB.IB.0-(20-(2指標3015-06-303015-06-30 E E啟產(chǎn)產(chǎn) 貸幣縊應收S S碌預非遷動資產(chǎn)輙產(chǎn)長期待雄費用產(chǎn)總員債金獺債非建動員債金SSSS(元)113113 ifeife38 剖乙184 億2G4-fZ2G4-fZ2121吃匕凹憶2525吃

13、?L 2 億13. 8 億42(2 萬口吃弼億133-fZ133-fZ占比77.93%77.93%2S.2S.整臥19.11%2,.07%1.1. 22%22%0.04%100%17.253.現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表經(jīng)營:銷售商品、捺供勞務收到的現(xiàn)金（元）收到的稅費返還（元）炊到其他與經(jīng)營活動育關(guān)的現(xiàn)金（元）經(jīng)營活動現(xiàn)金濟入小計（元）購買商品，接受勞勢支付的現(xiàn)金阮） 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金（元） 支付的各項稅S（元）支付a他與經(jīng)營話咖關(guān)的現(xiàn)金元）經(jīng)營活動現(xiàn)金澆出，卜計（元） 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金浸量凈賴（元） 投資;取得投資收益所收到的現(xiàn)金:元）址S國定資產(chǎn)， 無形資產(chǎn)和其他長期- 投資

14、活胡現(xiàn)金流人小計（元）購建S定資產(chǎn)、 無形資產(chǎn)和其他長期. 處S固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和他長期- 投資支付的現(xiàn)金（元）投資活動現(xiàn)金流出小計（元） 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（元） 籌資:吸收S資收到的現(xiàn)金（元）取得倩款收到的現(xiàn)金【元）籌資活動現(xiàn)金流人小計（元）15-00-3015-00-3035.35.10.10.556556憶3S5jS3S5jS71716 6尼43,43,39.39.15.15.2斤乙乙廳乙IJIIJI T/T/ IJIIJI IJIIJI T T/ /1 13 33 3 5 5 5 5 3 3 4 44 4O O - - 0505 *9239*9239 - -4 41 1 1

15、 1 8 8也1 1億-0.-0. 5 5創(chuàng)乙500500萬70.70.144144憶投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量;爭肅（元）籌資:吸收投資收到的現(xiàn)金（元）取得借款收到的現(xiàn)金（元） 壽資活動現(xiàn)金流入小計（元）償還債務支付的現(xiàn)金（元）分配股利、利潤或儈拆熄支付的現(xiàn) 蕎資活動現(xiàn)金流岀小計（元）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金遭8凈賴（元-5*56憶5M萬 2 2億14412139121414科乙-2.-2.的憶公司內(nèi)在價值評估?相對估值法市話率市爭率芾邂$FK點擊圉中文蜜韓前mama ：市a a車sjsjR R伽和母用收鑿的比fifit t市謎車懈勺展恫承 他擾自這里曲市盤翠許淋13,13,黠柚1 1胡之I I蒯一個

16、悴加評 分爾膜縣養(yǎng)投贊佈S S4 4市蠹辜市爭率帀現(xiàn)率市産辜:PEG得分9292 E6E663.3363.335050 40409494asas3636 *T*T行業(yè)蜒4B4B 4S4SJ1BJ1B毎*7*7 41414949 ?i?ianan ISIS市場用1 150450450.0050.005050 5050 4T4TI Ii i0303 ObOb* imtimt它* miwte行itit持輕g g環(huán)J7771 1 23222322畛1 1訊000063)000063)n n場平鴻分緯臺排名薩,25119P；中冥道訊綜臺存分:nnn)33四、投資建議與風險提示1.股價走勢分析盤前分時03

17、03周K K月E E 5 5分種苗忙鐘3 3吩鐘I I創(chuàng)分鐘捷長建甫縮盪吐畫2.投資建議根據(jù)公司截止到2015-06-30日得財務數(shù)據(jù)來瞧，資產(chǎn)中流動資產(chǎn)占據(jù)77、93%,可見公司 在短期內(nèi)具有一定得快速變現(xiàn)能力，可應對資金流短缺造成得影響，從利潤表瞧EBIT有7634萬,而凈利潤高達18億，可見公司得盈利狀況十分可觀，利潤表中凈經(jīng)營性現(xiàn)金流有15、1億,由此可瞧公司得經(jīng)營狀況良好。而且從行業(yè)角度來瞧，中興通通訊研制、生產(chǎn)移動通信系統(tǒng)設(shè)備與開發(fā)4G 5G技術(shù)在國內(nèi)一流，行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。從筆者角度來瞧，中興通訊具有投資價值。3.風險提示從財務數(shù)據(jù)來瞧，中興通訊得流動負債占比總負債高達82、75%，會使企業(yè)有可能遭受短期得負債壓力，對生產(chǎn)研發(fā)造成阻礙。從相對估值分析法來瞧，企業(yè)得市盈率高達92、26倍，遠高于行業(yè)得均值46、45,可見企業(yè)得財務杠桿比率較高，產(chǎn)生較多得資產(chǎn)泡沫，投資者對此要 額外謹慎。14/414/4主圈指標均踐rEXPhUi f SARSAR【BOLL fEQIE