財(cái)務(wù)管理及公式匯總

1、 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生得現(xiàn)金流量?jī)纛~求股權(quán)現(xiàn)金流量得四種方法 推導(dǎo)實(shí)體現(xiàn)金流量得過(guò)程 財(cái)管注意事項(xiàng) 營(yíng)業(yè)收入 7 減營(yíng)業(yè)成本（含折舊攤銷）7 減銷售，管理費(fèi)（含折舊攤銷）7 稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 7 股權(quán)現(xiàn)金流量= =股利一股票發(fā)行+ +股票回購(gòu) 股權(quán)現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量一債務(wù)現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)一股權(quán)凈投資（所有者權(quán) 益增加） 股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn) 一凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資 X（ 1 1負(fù)債率） 注：前提就是按照固 定得負(fù)債率（即部輕董貴產(chǎn)）籌集資本 每股股權(quán)現(xiàn)金流量=每股凈利潤(rùn) 一每股股權(quán)本年凈投資 加營(yíng)業(yè)外收入 7 減營(yíng)業(yè)外支出 7 稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 7X （1 1- -所得稅率）7 稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) 7 加折 舊攤

2、銷 7 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量 7 減去給經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本得投資 7 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 7 減去給凈經(jīng)營(yíng) 長(zhǎng)期資產(chǎn)得總投資 7 實(shí)體現(xiàn)金流量 注意：“營(yíng)業(yè)”與“經(jīng)營(yíng)”不同?！敖?jīng)營(yíng)”包括營(yíng)業(yè)外收入 / /支出 經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本得投資，財(cái)務(wù)報(bào)表體現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本得增加 （本期數(shù)- -上期數(shù)） 凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)得總投資，財(cái)務(wù)報(bào)表體現(xiàn)為凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)得增加 （本期數(shù)- -上期數(shù)）+ + 折舊攤銷 財(cái)管公式總結(jié)（一）：七項(xiàng)財(cái)務(wù)比率分析 營(yíng)運(yùn)資本= =流動(dòng)資產(chǎn)- -流動(dòng)負(fù)債 = =長(zhǎng)期資本（長(zhǎng)期負(fù)債，所有者權(quán)益）- -長(zhǎng)期資產(chǎn)（非流動(dòng)資產(chǎn)） 詆魅配置燒=囂空=騒書(shū)器瞬十; 吏功董嚴(yán) 療功貴嚴(yán) 烷功比車 流動(dòng)比率 滾動(dòng)資產(chǎn) 1

3、 全部流動(dòng)資產(chǎn) a a動(dòng)資產(chǎn) 貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+ 速動(dòng)比率 流動(dòng)資產(chǎn)+ +長(zhǎng)期資產(chǎn)= =流動(dòng)負(fù)債+ +長(zhǎng)期負(fù)債+ +所有者權(quán)益 短期償債 應(yīng)收賬款 能力比率 現(xiàn)金比率 觀金資產(chǎn) 浚員 貨幣資金+交易性金融資產(chǎn) 現(xiàn)金流量比 長(zhǎng)期償債 能力比率 資產(chǎn)負(fù)債率 總資產(chǎn) 4 息稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+利息費(fèi) 用+企業(yè)所得稅 分母：本期得全部利息，包括 利息保障倍 數(shù) 現(xiàn)金流量利 利總奏用 財(cái)務(wù)費(fèi)用得利息費(fèi)用與計(jì)入資 產(chǎn)負(fù)債表得資本化利息 分子：本期財(cái)務(wù)費(fèi)用得利息費(fèi) 用與資本化利息中得本期費(fèi)用 化部分 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金濫童淨(jìng)葛 息保障倍數(shù) flSS flSS 用 現(xiàn)金流量債 經(jīng)営現(xiàn)金溢童淨(jìng)S S 債務(wù)總額就是期

4、末數(shù)，因?yàn)橐?務(wù)比 債勞啟SfiSfi 償還得債務(wù)就是期末負(fù)債 銷售凈利率 1 1 繭售收入 銷售凈利率簡(jiǎn)稱凈利率 n n 總資產(chǎn)凈利 總資產(chǎn) 率 產(chǎn)權(quán)比率 員債總額 所有者 權(quán)益乘數(shù) 總資產(chǎn) 晰有君權(quán)益 權(quán)益乘數(shù)=1 1+產(chǎn)權(quán)比率= 長(zhǎng)期資本負(fù) 長(zhǎng)期負(fù)債+所有者權(quán)益=長(zhǎng)期 債率 長(zhǎng)期員債+所有者權(quán)益 資本 盈利 能力比率 權(quán)益凈利率 所有者取益 權(quán)益凈利率=毎股凈資產(chǎn) 在判斷借債就是否能增加股東 總資產(chǎn)報(bào)酬 利潤(rùn)時(shí)，會(huì)用此公式 市價(jià)比率 市盈率 總資產(chǎn) 總資產(chǎn)報(bào)酬率債務(wù)利率，能 總資產(chǎn)報(bào)酬率 V 債務(wù)利率，減 少股東利潤(rùn) 每股收益就是歸屬于普通股股 東得凈利潤(rùn)，如果有優(yōu)先股股 4 利，得先扣

5、除5 5股市階 每股凈資產(chǎn)就就是每股賬面價(jià) 市凈率 毎股;令資產(chǎn) 其她 營(yíng)運(yùn)能力比 注：一般情 況下，使用 年末數(shù)。特 殊情況可使 用平均數(shù) 權(quán)益凈利率 市銷率 每股賬面價(jià) 所有者取益的賬面價(jià)值 即每股得凈資產(chǎn) 銷售收入 5 旳數(shù)=某資產(chǎn)年末鈿 某資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 某資產(chǎn)與收入比 某資產(chǎn)年末金a a 銷售收入 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率 X 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益凈利率=銷售凈利率 X 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 X 權(quán)益乘數(shù) 峻財(cái)管公式總結(jié)（二）：六項(xiàng)周轉(zhuǎn)率 得減值損失 =（稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折攤） 某某周韓率 周韓次數(shù)廚專率） 周薛天數(shù) 與收入比 應(yīng)收賬款 臉收入 360360 應(yīng)收

6、旳審次撕 鎖售收人 存貨 請(qǐng)售收入 鋳售慮本 360360 存貸或存貨 有貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 銷售收入 流動(dòng)資產(chǎn) 潼動(dòng)資產(chǎn) 胡資產(chǎn) 浸動(dòng)資產(chǎn)瞬媲 銷售收入 凈營(yíng)運(yùn)資本 梢書(shū)收入 360360 浄ssss資本 淨(jìng)S S廷資本 凈營(yíng)運(yùn)資本同轉(zhuǎn)次對(duì) 銷售收入 非流動(dòng)資產(chǎn) 領(lǐng)收入 360360 總資產(chǎn) 菲淒動(dòng)資產(chǎn) 總資產(chǎn)周活次S S 銷售收入 總資產(chǎn) 銷收入 360360 a a資產(chǎn) a a資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)夜費(fèi) 銷售收入 總資產(chǎn)周詩(shī)友數(shù)不等于總資產(chǎn)周輕天數(shù)等于各項(xiàng) 苦項(xiàng)資產(chǎn)旖轉(zhuǎn)次數(shù)和 資產(chǎn)周專天數(shù)和 總資產(chǎn)與收入比等于 各項(xiàng)資產(chǎn)與收入比之 和 承 20142014 注會(huì)財(cái)管公式總結(jié)（三）：管理用報(bào)表五大公式

7、f f 資產(chǎn)負(fù)債表 利潤(rùn)表 現(xiàn)金流量表 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營(yíng) 所得覆S用 凈（金融）負(fù)債=金融負(fù) 平均所得稅率= 債-金融資產(chǎn) 凈利潤(rùn)+折舊與攤銷 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 金融損益，指金融負(fù)債利息與 經(jīng)營(yíng)負(fù)債 金融資產(chǎn)收益得差額，扣除利 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金 =凈金融負(fù)債+所有者 息收入、金融資產(chǎn)公允價(jià)值變 毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本凈增 權(quán)益 動(dòng)收益等 經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本=經(jīng)營(yíng) 性流動(dòng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)性流 經(jīng)營(yíng)損益：除金融損益外得 凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資=凈 經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折攤 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資=凈經(jīng)營(yíng) 資產(chǎn)增加（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投 資）+折舊與攤銷 凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)=經(jīng) 營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)性 長(zhǎng)負(fù) 利

8、息費(fèi)用=財(cái)務(wù)費(fèi)用一金融 資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益-金 融資產(chǎn)投資收益+金融資產(chǎn) 實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈 流量-（凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增 加+折舊與攤銷） 財(cái)務(wù)費(fèi)用全部作為金融損益 在這里利息費(fèi)用得意義 不同 -經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本凈增加- （凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折 攤） 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)性營(yíng) 運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期 資產(chǎn) 凈利潤(rùn)=經(jīng)營(yíng)損益+金融損 益 =稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利 息費(fèi)用 =稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) X （ 1 1 所得 稅稅率）一利息費(fèi)用 X （ 1 1 - 所得稅稅率） 債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費(fèi) 用一凈負(fù)債增加 =稅后利息費(fèi)用一 （金融負(fù) 債增加-金融資產(chǎn)增加） 注：可以通過(guò)現(xiàn)金流入流出 考慮，跟負(fù)債有關(guān)得

9、流出， 為正。流入，為負(fù)。 管理用利潤(rùn)表中經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所 得稅，利息費(fèi)用抵稅”，用平 均所得稅率計(jì)算 股權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配- 股權(quán)資本凈增加 =股利分配-股份發(fā)行（或 +股份回購(gòu)） 科 20142014 注會(huì)財(cái)管公式總結(jié)（四）：現(xiàn)金流量四項(xiàng)基本等式 來(lái)源 實(shí)體現(xiàn)金流量=（稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷） 本凈增加-（凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷） -經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資 思考 為什么實(shí)體現(xiàn)金流量不減利息？這么想： 債務(wù)現(xiàn)金流量就是含利 息得，如果減了，公式兩邊不平衡 去向 融資現(xiàn)金流量=債務(wù)現(xiàn)金流量+股權(quán)現(xiàn)金流量 關(guān)系 實(shí)體現(xiàn)金流量=融資現(xiàn)金流量 曲 20142014 注會(huì)財(cái)管公式總結(jié)（五）：九項(xiàng)改進(jìn)得財(cái)務(wù)

10、管理公式 相關(guān)指標(biāo)得關(guān)系 廉啟經(jīng)S S淨(jìng)和厠 説啟利患務(wù)用 所荷老權(quán)苗 所有者投協(xié) 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng) 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率 凈負(fù)債= =金融負(fù)債- -金融資 稅后利息率 主要財(cái)務(wù)比率 權(quán)益凈利率 這算就是核心公式 稅后經(jīng)營(yíng)凈利率 脫后經(jīng)凈制弼 禪售收入 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=-祕(mì)富鎮(zhèn)產(chǎn) 凈利率 X 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 經(jīng)營(yíng)差異率 = =凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率 （賺錢能力一債務(wù)負(fù)擔(dān)） 避稅 權(quán)益凈利率= =凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率） 杠桿 = =凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率 + +杠桿貢獻(xiàn)率 曲 20142014 注會(huì)財(cái)管公式總結(jié)（六）：五項(xiàng)權(quán)益凈利率得計(jì)算公式 總結(jié)權(quán)益凈

11、利率得計(jì)算公式 權(quán)益凈利率 = =凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+ （凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率） X 爭(zhēng)財(cái)務(wù)杠 = =凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率 + +杠桿貢獻(xiàn)率 權(quán)益凈利率= =銷售凈利率 X 爭(zhēng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 X 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù) 稅后利息費(fèi)用 權(quán)益凈利率 20142014 注會(huì)財(cái)管公式總結(jié)（七）：長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)七類公式 （1 1- -股利支付率） 籌資總需求= =預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)- -基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)= =（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比- -經(jīng)營(yíng)負(fù) 債銷售百分比）X 銷售收入增加 留存收益率=1=1- -股利支付率 增量法: 外部融資額= =（預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)- -基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）- -可以動(dòng)用得金融資產(chǎn)-

12、-留存收益增加 = =凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)- -可以動(dòng)用得金融資產(chǎn)- -留存收益增加 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)= =經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)- -經(jīng)營(yíng)負(fù)債 外部融資額= =（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比- -經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比）X 銷售收入增加- -預(yù)計(jì)銷 售收入 X 預(yù)計(jì)銷售凈利率 X （1 1- -股利支付率）- -可動(dòng)用金融資產(chǎn) 注意：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)就是含長(zhǎng)短期得。注意：本年得留存收益，就就是 “留存收益增加”= =預(yù)計(jì)銷售收入 X 預(yù)計(jì)銷售凈利率 X 凈財(cái)務(wù)杠桿 杠桿貢獻(xiàn)率= =經(jīng)營(yíng)差異率力爭(zhēng)財(cái)務(wù)杠桿 能力，就就是我們與別人得經(jīng)營(yíng) 差距 注意：凈財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿兩 者無(wú)關(guān)聯(lián) 與別人得經(jīng)營(yíng)差距，再通過(guò)凈財(cái) 務(wù)杠桿放大，就成了杠桿貢獻(xiàn)率 X

13、凈財(cái)務(wù) 權(quán)益凈利率 = =銷售凈利率 X 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 X 權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益凈利率 不發(fā)行 算增發(fā)新股與回購(gòu)股 所有者權(quán)益增長(zhǎng)只來(lái) 所有者權(quán)益增加=留存收益 新股票（包括股份回購(gòu), 源于留存收益增加額 增加 經(jīng)營(yíng)效 率不變 （2 2）公司銷售凈利率 將維持當(dāng)前水平，并 且可以涵蓋增加債務(wù) 得利息 （3 3）公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 將維持當(dāng)前水平 財(cái)務(wù)政 策不變 （4 4）公司目標(biāo)資本結(jié) 構(gòu)不變 銷售增長(zhǎng)率=凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 同比增長(zhǎng)） 入同比增長(zhǎng)） 負(fù)債率不變 銷售增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=負(fù)債增長(zhǎng)率 =所有者權(quán)益增長(zhǎng)率 資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益同比 我得理解：為什么第一項(xiàng)就是乘以銷售收入增加 ？因

14、為經(jīng)營(yíng)資本就是一直留存滾動(dòng)得, 只要投入進(jìn)去，銷售收入不變，凈經(jīng)營(yíng)資本就不變。所以外部融資額， 先就是由于銷售收入 得變動(dòng)而引起得。 33 內(nèi)含增長(zhǎng)率 企業(yè)外部融資=0=0,即外部融資銷售增長(zhǎng)比 =0=0 時(shí)得銷售增長(zhǎng)率 注意：可動(dòng)用金融資產(chǎn)為 0 0 不就是求內(nèi)含增長(zhǎng)率得必要條件，可以不為 0 0 設(shè)外部融資銷售增長(zhǎng)比 =0 =0 ,則: 1 1 + + 經(jīng)彗資聲請(qǐng)百分比-經(jīng)營(yíng)貢倍諂善百分比-傾補(bǔ)諸售凈利至X X二X X收益留存率=0 0 般用來(lái)求銷售增長(zhǎng)率得。式中得“增長(zhǎng)率”就就是內(nèi)含增長(zhǎng)率 44 可持續(xù)增長(zhǎng)率 不發(fā)行新股，不改變銷售凈利率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，負(fù)債 率時(shí)，公司銷售所能增長(zhǎng)得最大比

15、率。 1 1）可持續(xù)增長(zhǎng)率與企業(yè)外部融資額為 0 0 得這個(gè)前提無(wú)關(guān)。因?yàn)橛锌赡転榱藵M足財(cái)務(wù)政策 要求，而去借貸。 增長(zhǎng)率不等于上年得 3 3）下面 7 7 率相等，就是指本年得 7 7 率相等，不意味著本年一定等于上年。因?yàn)槿绻?個(gè)率有變化，就不可能等于上年得。要想等于，必須那 4 4）見(jiàn)經(jīng)營(yíng)效率想銷售凈利率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，見(jiàn)財(cái)務(wù)政策想產(chǎn)權(quán)比率，利潤(rùn)留存率 含義分析 （1 1）不愿意或者不打 / /權(quán)益比（或權(quán)益乘數(shù)），利潤(rùn)留存 2 2）本年得可持續(xù)增長(zhǎng)率與上年得可持續(xù)增長(zhǎng)率: 如果那 4 4 個(gè)率有變化，則本年得可持續(xù) 4 4 個(gè)率也不變 假設(shè)條件 F F 同） 銷售凈利率不變 （凈利潤(rùn)與

16、銷售收入 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變 （資產(chǎn)總額與銷售收 權(quán)益乘數(shù)不變或資產(chǎn) 可以推出權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn) 權(quán)比率不變 增長(zhǎng) （5 5）公司目前得股利 支付率不變 利潤(rùn)留存率（或股利支 付率）不變 凈利增長(zhǎng)率-股利增長(zhǎng)率- 留存收益增加額得增長(zhǎng)率 留存收益增加額-銷售收入 銷售凈利率 X利潤(rùn)留存率 上述 5 5 假設(shè)條件成立得情況下，銷售得實(shí)際增長(zhǎng)率-可持續(xù)增長(zhǎng)率 根據(jù)期末所有者權(quán)益計(jì)算 根據(jù)期初所有者權(quán)益計(jì)算 可持續(xù)增長(zhǎng)率-X X 銷售凈利 率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 X X 利潤(rùn)留存 率 可持續(xù)增長(zhǎng)率 = = = =期初權(quán)益凈利率 X 利潤(rùn)留存率 銷售增長(zhǎng)率-總資產(chǎn)增長(zhǎng)率-負(fù)債增長(zhǎng)率-所有者權(quán)益增長(zhǎng)率-凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率- 股

17、利增長(zhǎng)率-留存收益增加額得增長(zhǎng)率。 記憶方法：兩個(gè)公式：資產(chǎn)= =負(fù)債+ +所有者權(quán)益 靜利潤(rùn)= =股利+ +留存收益企業(yè) 賺得得利潤(rùn)，用來(lái)發(fā)股利與留下來(lái)。 在穩(wěn)定狀態(tài)下，本年得銷售增長(zhǎng)率 = =本年得實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率= =本年得股權(quán) 現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率。 55 存在通貨膨脹得情況下: 基期銷售收入=單價(jià)4 4 銷量 預(yù)計(jì)銷售收入=單價(jià) X（ 1 1 +通貨膨脹率） X 肖量 x（ 1 1 +銷 量增長(zhǎng)率） 1 1) 2 2） 3 3）注意銷量增長(zhǎng)率就相 當(dāng)于實(shí)際增長(zhǎng)率 =基期銷售收入 X （1 1 +通貨膨脹率）（1 1 +銷量增長(zhǎng)率） 銷售收入得名義增長(zhǎng)率= =（1 1+通貨膨脹率）X （

18、1 1 +銷量增長(zhǎng)率）1 1 4 4）單價(jià)變動(dòng)引起得銷售 增長(zhǎng)變動(dòng)。其實(shí)這個(gè)跟 銷售收入增長(zhǎng)率= =（1+1+單價(jià)增長(zhǎng)率）X（ 1+1+銷量增長(zhǎng)率）一 1 1 似。 66 所有者權(quán)益增長(zhǎng)率得計(jì)算 所有者權(quán)益增加額= =凈利潤(rùn) X 利潤(rùn)留存率 7可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率 1 1）首要明確：可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率不一定相等通貨膨脹率那個(gè)公式類 請(qǐng)g收入蟻誚3爭(zhēng)利S 利軻留萍韋 2 2）若下期同時(shí)滿足可持續(xù)增長(zhǎng)得 5 5 個(gè)假設(shè)條件，即下期在本期基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)時(shí), 才會(huì)：下期實(shí)際增長(zhǎng)率= =下期可持續(xù)增長(zhǎng)率= =本期可持續(xù)增長(zhǎng)率 在不增發(fā)新股得條件 下，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資本 銷 售 凈 利 率

19、或 利 潤(rùn) 留存 率 提咼 下期實(shí)際增長(zhǎng)率-下期可持 續(xù)增長(zhǎng)率 下期實(shí)際增長(zhǎng)率本期可持 續(xù)增長(zhǎng)率 下期可持續(xù)增長(zhǎng)率本期可 在不增發(fā)新股得 結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn) 持續(xù)增長(zhǎng)率 條件下，資產(chǎn)周 下期實(shí)際增長(zhǎng)率-下期可持 負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率）不 轉(zhuǎn)率與資本結(jié)構(gòu) 銷售凈利率 續(xù)增長(zhǎng)率 變，則： （權(quán)益乘數(shù)、資 或 下期實(shí)際增長(zhǎng)率 V 本期可持 下期實(shí)際增長(zhǎng)率-下期 產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán) 可持續(xù)增長(zhǎng)率 利潤(rùn)留存率 續(xù)增長(zhǎng)率 比率）不變 -下期資產(chǎn)增長(zhǎng)率-下 降低 下期可持續(xù)增長(zhǎng)率 V 本期可 期股東權(quán)益增長(zhǎng)率 持續(xù)增長(zhǎng)率 下期得銷售凈利率提高使留 存收益超常增長(zhǎng)，使下期實(shí)際 理解： 增長(zhǎng)率超過(guò)了本期得可持續(xù) 增長(zhǎng)

20、率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 下期實(shí)際增長(zhǎng)率下期可持 在不增發(fā)新股得 或權(quán)益乘數(shù) 續(xù)增長(zhǎng)率本期可持續(xù)增長(zhǎng) 條件下，銷售凈 利率與利潤(rùn)留存 提高 率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 下期實(shí)際增長(zhǎng)率 V 下期可持 率不變 或權(quán)益乘數(shù) 續(xù)增長(zhǎng)率 V 本期可持續(xù)增長(zhǎng) 降低 率 下期實(shí)際增長(zhǎng)率下期可持 4 4 個(gè)財(cái)務(wù)比率不 續(xù)增長(zhǎng)率 下期實(shí)際增長(zhǎng)率本期可持 變 續(xù)增長(zhǎng)率 增發(fā)新股 下期可持續(xù)增長(zhǎng)率-本期可 持續(xù)增長(zhǎng)率 推導(dǎo)解釋: a 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提下期實(shí)際增長(zhǎng)率下期可 高 a 收入得增長(zhǎng)率資產(chǎn)得增長(zhǎng) 持續(xù)增長(zhǎng)率 2 2）資本結(jié)構(gòu)不變 a 下期資產(chǎn)增長(zhǎng)資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）1 1）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 不變 不發(fā)新股 率 a 下期實(shí)際增長(zhǎng)率下期資產(chǎn)

21、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高 增長(zhǎng)率 率-下期股東權(quán)益增長(zhǎng)率 3 3）不發(fā)新股 a 下期股東權(quán)益增長(zhǎng) 率-下期可持續(xù)增長(zhǎng)率 影響可持續(xù)增長(zhǎng)率得因素提高， 下期可持續(xù)增長(zhǎng)率本期 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變 （資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提咼） 可持續(xù)增長(zhǎng)率 1 1）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-收入/ /資產(chǎn) a 資產(chǎn)下期實(shí)際增長(zhǎng)率下期可 不發(fā)新股 周轉(zhuǎn)率不變 a 收入得增長(zhǎng)率-資 持續(xù)增長(zhǎng)率 權(quán)益乘數(shù)提咼（或資 產(chǎn)增長(zhǎng)率 a 下期實(shí)際增長(zhǎng)率-下 產(chǎn)負(fù)債率，產(chǎn)權(quán)比率 期資產(chǎn)增長(zhǎng)率 提高） 2 2 ）權(quán)益乘數(shù) = =資產(chǎn)/ /所有者權(quán)益 a 權(quán)益乘數(shù)提咼 a 下期資產(chǎn)得增長(zhǎng) 率下期股東權(quán)益增長(zhǎng)率 3 3）不發(fā)新股 a 下期股東權(quán)益增長(zhǎng) 率-下期可持續(xù)增長(zhǎng)率

22、影響可持續(xù)增長(zhǎng)率得因素提高， 下期可持續(xù)增長(zhǎng)率本期 （權(quán)益乘數(shù)提高） 可持續(xù)增長(zhǎng)率 4 4 個(gè)財(cái)務(wù)比率不變 1 1）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變 a 下期實(shí)際增 下期實(shí)際增長(zhǎng)率下期可 增發(fā)新股 長(zhǎng)率-下期資產(chǎn)增長(zhǎng)率 持續(xù)增長(zhǎng)率 2 2 ）資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）不變 a 下期實(shí)際增長(zhǎng)率本期可 下期資產(chǎn)增長(zhǎng)率-下期股東權(quán)益 持續(xù)增長(zhǎng)率 增長(zhǎng)率 下期可持續(xù)增長(zhǎng)率-本期 3 3）增發(fā)新股 a 下期股東權(quán)益增長(zhǎng) 可持續(xù)增長(zhǎng)率 率下期可持續(xù)增長(zhǎng)率 4 4）影響可持續(xù)增長(zhǎng)率得 4 4 個(gè)比率 不變 a 下期可持續(xù)增長(zhǎng)率-本期 可持續(xù)增長(zhǎng)率 總結(jié): 可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率就是兩個(gè)不同得概念: 1 1）可持續(xù)增長(zhǎng)率 一一不發(fā)

23、行新股，不改變銷售凈利率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，權(quán)益乘數(shù), 利潤(rùn)留存率時(shí)，公司銷售所能增長(zhǎng)得最大比率 不發(fā)股票、回購(gòu)股票得情況下: 2 2）實(shí)際增長(zhǎng)率 公司本年銷售額與上年銷售額相比得增長(zhǎng)百分比 四個(gè)比率不變 實(shí)際增長(zhǎng)率 = =本年可持續(xù)增長(zhǎng)率 = =上年可持續(xù)增長(zhǎng)率 有比率增加 持續(xù)增長(zhǎng)率 1 1）實(shí)際增長(zhǎng)率 上年可持續(xù)增長(zhǎng)率 2 2）本年可持續(xù)增長(zhǎng)率 上年可 有比率減少 1 1）實(shí)際增長(zhǎng)率 上年可持續(xù)增長(zhǎng)率 2 2）本年可持續(xù)增長(zhǎng)率 上年可 持續(xù)增長(zhǎng)率 四個(gè)比率到了極限，只有發(fā)行新股才能提高銷售增長(zhǎng)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率）不變得情況下 同一期間得實(shí)際增長(zhǎng)率=可持續(xù)增

24、長(zhǎng)率 理解可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率: 每年年末，根據(jù)本年得實(shí)際數(shù)據(jù)（年末數(shù)據(jù)都就是確定得歷史了） 可以計(jì)算一個(gè) 可持續(xù)增長(zhǎng)率，這個(gè)增長(zhǎng)率，就是假設(shè)未來(lái)（下一年）保持與本年指標(biāo)（這些已知 得指標(biāo)）一樣，且不發(fā)新股時(shí)候，能達(dá)到得最大增長(zhǎng)率。也就就是每年計(jì)算得就是 下一年可以達(dá)到得增長(zhǎng)率，換到下一年得角度來(lái)瞧，實(shí)際增長(zhǎng)率不一定等于上年末 計(jì)算時(shí)候得那個(gè)可持續(xù)增長(zhǎng)率，只有下年滿足了這些假設(shè)，才可能使得這些指標(biāo)不 變得情況下達(dá)到，可持續(xù)增長(zhǎng)。如果下一年指標(biāo)變了，那在下年末，根據(jù)變了得指 標(biāo)計(jì)算得到得就就是下一年得可持續(xù)增長(zhǎng)率， 結(jié)合之前得解釋，這個(gè)可持續(xù)增長(zhǎng)率 就是下一年末計(jì)算得，下下年滿足假設(shè)能達(dá)到得

25、增長(zhǎng)率。 1 1、 實(shí)際增長(zhǎng)率，就就是企業(yè)得銷售收入增長(zhǎng)率 2 2、 實(shí)際增長(zhǎng)率不受可持續(xù)增長(zhǎng)率得約束，企業(yè)收入能增長(zhǎng)多少，實(shí)際增長(zhǎng)率就 就是多少 3 3、可持續(xù)增長(zhǎng)率只就是不進(jìn)行外部融資所算出得理論中得增長(zhǎng)率，它不就是事 實(shí)。實(shí)際上經(jīng)過(guò)企業(yè)一年得經(jīng)營(yíng)，企業(yè)得實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率經(jīng)常不一致, 當(dāng)然有得時(shí)候也可能就是相等得 4 4、在不增發(fā)新股與不回購(gòu)股票得情況下，本年得可持續(xù)增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益 增長(zhǎng)率。 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升時(shí)，本年實(shí)際增長(zhǎng)率 本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率；由于資產(chǎn)負(fù)債率不變，即: 本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率， 所以，本年實(shí)際增長(zhǎng)率 本年股東權(quán)益增 長(zhǎng)率；由于：本年可持續(xù)增長(zhǎng)率=本年

26、股東權(quán)益增長(zhǎng)率，因此， 本年實(shí)際增長(zhǎng)率 本年可持續(xù)增長(zhǎng)率 5 5、銷售凈利率或者留存收益率上升，由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，本年實(shí)際增長(zhǎng)率= 本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率；由于資產(chǎn)負(fù)債率不變，本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率, 所以本年實(shí)際增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率=本年得可持續(xù)增長(zhǎng)率 衣 20142014 注會(huì)財(cái)管公式總結(jié)（八）：貨幣時(shí)間價(jià)值九大公式 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) (P/FP/F, i i, n n) 1 1 (i+iP(i+iP 復(fù)利終值系數(shù) (F/PF/P, i i, n n) (1 (1 + + i i 嚴(yán) 年金現(xiàn)值系數(shù) (P/A P/A , i i, n n) 1 1- -(1+ir(1+ir i i

27、投資回收系數(shù) (A/P A/P , i i, , n n) 1 1 紅與藍(lán)互為倒數(shù) 記憶：我現(xiàn)在投入 得，要年年收回 記憶：我年年攢 年金終值系數(shù) (F(F/A /A , i i, n n) 錢，最后終于把債 還清了 償債基金系數(shù) （A/FA/F，i i，n n） 附三大利率: 報(bào)價(jià)利率 預(yù)付年金現(xiàn)值 預(yù)付年金終值 永續(xù)年金現(xiàn)值 計(jì)息期利率（周期利率） 有效年利率 期數(shù)減 1 1 系數(shù)加 1 1 或者 = =普通年金現(xiàn)值系數(shù) X(1+ 1+ i i) 期數(shù)加 1 1，系數(shù)減 1 1 或者= =普通年金終值系數(shù) X (1+ 1+ i i) P=- 金融機(jī)構(gòu)提供得利率，就就是題目中給出得利率（還得

28、 給出每年得復(fù)利次數(shù)） 計(jì)息期利率=富衆(zhòng) 有a a年利 次數(shù) m m 就就是每年復(fù)利 d d 20142014 注會(huì)財(cái)管公式總結(jié)（九）：計(jì)算方差與標(biāo)準(zhǔn)差三種公式 1 1）期望值 K K = =各歷史數(shù)據(jù)得簡(jiǎn)單平均，或者各數(shù)據(jù)得加權(quán)平均 （概率為權(quán)數(shù)） 2 2）算方差、標(biāo)準(zhǔn)差得公式有三種 方差公式 標(biāo)準(zhǔn)差公 注意事項(xiàng) 總體 方差 總休方差,3 咲期晌 標(biāo)準(zhǔn)差 （T 、注意分母就是 = 方差 樣本 方差 _ * 期數(shù)據(jù)-朗SfflFSfflF 樣不萬(wàn)差二 - 一、 樣本標(biāo)準(zhǔn)差得 標(biāo)準(zhǔn)差 （T 、公式中就是不 = 方差 開(kāi)平方 存在概率項(xiàng) 分母就是 n n - 1 1 概率 方差 概率方差=S S

29、（醤期數(shù)-期S S值f f X X &朗概率 給出了各個(gè)預(yù) （T 、期收益率發(fā)生 = 方差 得概率時(shí)用 標(biāo)準(zhǔn)差 開(kāi)平方 注意：概 注意：協(xié)方差=0=0，說(shuō)明兩個(gè)就是無(wú)關(guān)得。別與相關(guān)系數(shù) =0=0 混淆! !相關(guān)系數(shù)= =1 1,不 能分散風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)系數(shù)越小，分散能力越強(qiáng) 資本市場(chǎng)線: 由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合構(gòu)成得投資組合: 總期望收益率=QX=QX 風(fēng)險(xiǎn)組合得期望報(bào)酬率 + +（1 1- -Q Q） X 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 總標(biāo)準(zhǔn)差=Qx=Qx 風(fēng)險(xiǎn)組合得標(biāo)準(zhǔn)差 其中：Q Q = =率不要也平 方! 3 3）標(biāo)準(zhǔn)差（T T = =方差開(kāi)平方 4)4) 爭(zhēng) 20142014 注會(huì)財(cái)管公式總結(jié)

30、（十）：股票投資組合公式 設(shè)有兩個(gè)股票，股票 A A 與 股票 B B ABAB 兩股票得協(xié)方差 兩個(gè)股票得相關(guān)系數(shù) 票 A A 得標(biāo)準(zhǔn)差刈殳票 (T AB AB = = Y AB AB X A AXB 標(biāo)準(zhǔn)差 注：A A 證券與它自己得協(xié)方差，就就是 A A 證券得方 差（丫 AAAA 就 就是 1 1） 相關(guān)系數(shù) 兩個(gè)般票的協(xié)方差 兩個(gè)股票際準(zhǔn)差的垂訊 r r = = - -1 1 :完全負(fù)相關(guān) r r = 0 = 0 :非相關(guān) r r = 1 = 1 :完全正相關(guān) - -1 1 r r 0 0 ,負(fù)相關(guān)；0 0 r r 11,正相關(guān) ABAB 兩股票投資組合得標(biāo) 準(zhǔn)差（T T a a,

31、b b 就是股票 A A 股票 B B 各自所占得比重 CASCAS g 二 I h 二 X X S S 專因= V V O O = = jaja- - X X + + b b- - X X 03* 03* + + 2 2 X X a a X X b b X X X X Qg Qg X X Y Y 曲 Q Q 代表投資者自有資本總額中投資于風(fēng)險(xiǎn)組合得比例一一投資于風(fēng)險(xiǎn)組合得資金與自 有資金得比例 1 1- -Q Q 代表投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)得比例 如果貸出資金，Q1Q1Q1 理解：向銀行借錢，連同自有資金一起投入風(fēng)險(xiǎn)投資。 科 20142014 注會(huì)財(cái)管公式總結(jié)（一）：資本資產(chǎn)定價(jià)模型 3 系數(shù)得

32、計(jì)算： 投資 權(quán)平 均數(shù) Ri Ri = = Rf Rf + + 3 ( ( Rm Rm - Rf Rf ) ) RfRf:無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 RmRm 市場(chǎng)組合收益率 Rm Rm - Rf Rf :風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 1 3 （ Rm Rm - Rf Rf ）:風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 謝 20142014 注會(huì)財(cái)管公式總結(jié)（十二）：債券與股票估價(jià)公式 典型債券 1 1 債券估價(jià) 純貼現(xiàn)債券 （零息） 永久債券 流通債券 股票估價(jià) 零增長(zhǎng)股票 g g：股利增長(zhǎng) 率 固定股利增 D0D0:已支付 長(zhǎng)率股票 會(huì)出現(xiàn)非整數(shù)計(jì)息期得問(wèn)題 M M 就是到期歸還得本金 F F PV=;- Ci*DCi*D 1111 J J InIn

33、 料 PV 十 十 -L _L （1 禹嚴(yán) 訂后戶 0 斗匚嚴(yán) （lih * Bp R.S J Rsg 定義法 回歸直線法 組合 系數(shù) 所有 單項(xiàng) .十” ”込-此股事的標(biāo)老蓬 尹相天融 I I 仆場(chǎng)曲準(zhǔn)差 nLxynLxy- -ZxEyZxEy n n 以三2 2 資產(chǎn) 得加 股票收益率 固定股利增 長(zhǎng)率股票 股利 D1 D1 :預(yù)期支 付股利 非固定增長(zhǎng) 股票 分段計(jì)算 零增長(zhǎng)股票 冼二 注意區(qū)分: 零增長(zhǎng)股票, 利。 就是固定支付股利得股票。比如，每年都支付 2 2 元錢股 固定增長(zhǎng)股票，就是 g g 恒定，假如 g=5%g=5%,今年 1 1 元股利，明年 1 1、0505, 后年 1

34、 1、10251025 元 睿 20142014 注會(huì)財(cái)管公式總結(jié)（十三）：資本成本相關(guān)公式 一）資 Rs Rs = Rf Rf + 3 ( Rm Rm RfRf) 式中： :普 本資產(chǎn) 定價(jià)模 無(wú)風(fēng)險(xiǎn) 利率 RfRf 得估 計(jì): 3 得估 計(jì) 權(quán)益市 場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 溢價(jià)得 估計(jì) 二）股 Rf Rf 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； 3孩股票得貝塔系數(shù)； RmRm平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率； （Rm Rm RfRf） 益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià); 3（ Rm Rm RfRf） 股票得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 一般用用名義貨幣編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表并確定現(xiàn)金流量, 名義得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算資本成本。 與此同時(shí)，使用 只有（1 1）存在惡性得通貨膨脹。 （2 2）預(yù)

35、測(cè)周期特別長(zhǎng)。才用實(shí)際利率 1 1 + R R 名義=（1 1+ R R 實(shí)際）（1 1+通貨膨脹率） 有名”得都就是虛得（含通脹） 名無(wú)實(shí)，實(shí)無(wú)名。 回歸直線法；2 2）定義公式法 a a； LL 幾伺半期法f f 醫(yī)-L L 冃一乩一民 ff 裁 Do CHS)Do CHS) 利增長(zhǎng)愍二一 P 一 +呂 模型 增長(zhǎng)率歷史增長(zhǎng)率 用幾何平均數(shù)，算術(shù)平均數(shù)求 g g 得估 可持續(xù)增長(zhǎng)率 一一假設(shè)那堆東西不變，股利增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率 計(jì) = . 證券分析師預(yù)測(cè) 前 n n 年股利增長(zhǎng)率不恒定，n n 年后股利增長(zhǎng)率就是 g g。 做法：把 n+1n+1 年當(dāng)做穩(wěn)定期第一年。n+1n+1 年得股

36、利就是 根據(jù)附-事求出在 n n 時(shí)點(diǎn)得 P P =、“ W W _ _ D,D, 0 0 =1 =1 ”Rj Rj (、-(1+ftjj (1+ftjj LJ+RJ- % %- - “D“D _ _ 壬匿51*51*腎若一頂豐人 的55子相當(dāng)于 A U+RjU+RjRtRt- -j?j? IMIM 畫(huà)圖 Dnx Dnx (1+g1+g), T TH H THTH1 1 也可以臥時(shí)點(diǎn)蘭幅定期第-年歸最后項(xiàng)謔擊 O- i.Ji InIn- -I I : : ,11 ,11 = = 1 1 VQ * 1, _1, _ 1 1 U.U. 戸H H Cl+kd) l + kd)51Cl+kd) lfe

37、X3fe BlfifTUftBlfifTUft M M母扇產(chǎn) 5 擁 =閔tLitJltLitJl- -qiqi朗rhrh雷I IX X目FfFf獨(dú)甲 a a懺企卄W W我誹甬 =封比1111甲珈 F 禺車- B B標(biāo)倘彌曲恒 =叭血業(yè)卑期収入觸1 1 X X 5#5#企UiSElftAUiSElftA 冨旌市盤毎 克期亡爭(zhēng)至 車羽1 1財(cái)那X X 叫 聚列雯仃Sxii+KSxii+K雹T TRh+*itxs*jsrtRh+*itxs*jsrt * *+(T, * *+(T, * * 、 r r5 5市a a率 円ItIt帀.爭(zhēng)平 內(nèi) fi 用詭期*入冊(cè) 務(wù) _ 冃志村！ 國(guó) fl* 即* 備

38、藝囲:t t- -a a転辜 欣百蛀-#|44峯 鼠國(guó)應(yīng)卞-算世峯 isiiy*isiiy*、ft 期耳 虹s s：罰首熾再朋* 蓼桂期*篇式召屹粹出預(yù)期 市孑血=市11 11 X X權(quán)益會(huì)初& 帝喜X X才茸郴濟(jì)0利i i -內(nèi)壯帛盤聿X X H#H#収捺李制工 i i = =徴入翊=：! ! H H畔爭(zhēng)制峯斗柿雖宣 河叮收入翩=襯眇諂更.事刊皇冋在（器峯 里動(dòng) JCJC刊玉d d聲、膠収忒丄 權(quán)欄土利室JEJE刊ifliifli，掘工、JK?JK?權(quán)型 龍和i i則工、B+B+T TT T .腔取武 麵 顯 IP IP SR1ESR1E于 1&1 1&1 址業(yè) MR

39、MR犬S S芫產(chǎn)*卡巖也勺正佰餉業(yè) 鞘書(shū)唯本軍妝磅的號(hào)乂企lblb醇睿悄=求!塞拍 口的幅克行址陽(yáng)企ltlt 皿市嚴(yán)-耳煜1111斑審乂 oteUte.+ FoteUte.+ F 忸口町胡 可比劉吹小対 陽(yáng)正市職亠PttPtt企曲期坤門箭 正昴軍可比赳1 1収時(shí)娜 M1 1的 恥肺入五和司比企匕話昨利1 1吋 咼樂(lè)般觀前値-恆朋卒*正企業(yè)用邨廚牴卑 帝昭樂(lè)祝垃廈二懵正市分耳乂豐企址幅卡ftft）耳 M 甸朝眼機(jī)1111恒;底正入乖散）車企址銷S S1 1- - X X巨標(biāo)iklLS iklLS 解 33；山：| 爭(zhēng)蟲(chóng)產(chǎn) xtODxtOD X X m 標(biāo)止JLfeJKlJLfeJKl亡割映X X

40、 imim 空可 市辛5 5 唱七5 5 潔$刊圭 飢補(bǔ) 三S S味聲產(chǎn) 商飾 ft 市企業(yè)市建簾- -J JT TS ST TS S菽申企IDSIDS也卑 亠* 1 1，亠-.V .V =. it=. it仝A AT T1 1T1T1二空J(rèn) J- -臨農(nóng)C C亠. 睪討扛常序零-1 1丄童丄呂蘭丄比展庁列手. 辛 HUSE 僦-可審乂 + + IfW IfW t t tiEliqjtiEliqj）；）；切氓耳企業(yè)毎酗炫7 7 S S企JLJL芾a*a* $注1111吋KiHiaKiHia審企業(yè)砲噩fiftF fiftF 市霑1111市 秤 克業(yè)年1?1?油 也舞P*P*虧亠更毎、畑 林芾誥逅

41、田市輕囂黑；薛*対的忻映；馳賊為JRJR服腫丁常 11111 1憶= 9”,亠亠 九九 剎駅I IH H |主審 E 亠 ma*ma*聖良昇L L 螫刼斗-部:皇 注； 切市坯盂.丹苕市肆職加飾是左冊(cè)耶=E=E怠W W市軍藍(lán)=血 5 耗噺，F(xiàn)PFP引劑m m 3 3為用審發(fā)0101耶H H訶令碑H H勺Q+Q+用碑30,30,竊址市盈軍朋磊“折以用忡硝世EKEK，即甘子上誼衍（+） *5t工（上升百分址-下睦百俞比1111 購(gòu)買股票支出 =SOHSOH Cu5P Cu5NS0N（d1d1）行權(quán)價(jià)格 X X X HW2HW2）十e e連發(fā)復(fù)和無(wú)鳳時(shí)利峯xnxn權(quán)尊待年站 t t CO CO =

42、=目前價(jià)格 SONSON（d1d1）行權(quán)價(jià)格 得現(xiàn)值 P PV V（X X） XN N（d2d2） 瞧漲期權(quán)價(jià)格- -瞧跌期權(quán)價(jià)格= =標(biāo)得資產(chǎn)得價(jià)格- -執(zhí)行價(jià)格得現(xiàn)值 PVPV（X X） 財(cái)務(wù)管理得110個(gè)公式 1、 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn) 航動(dòng)負(fù)債 2、 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn) 咼流動(dòng)負(fù)債 保守速動(dòng)比率=（現(xiàn)金+短期證券+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額） 3、 營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 4、 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售成本 評(píng)均存貨其中：平均存貨=（存貨年初數(shù)+存貨年 末數(shù)）煜 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=（平均存貨 X360）咗肖售成本 5、 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）=銷售收入 呵均應(yīng)

43、收賬款沒(méi)有折現(xiàn)問(wèn)題得，非擴(kuò)張性期權(quán)得 有折現(xiàn)問(wèn)題得，擴(kuò)張期權(quán)得 工程，二期工程問(wèn)題 即一期 決策時(shí)點(diǎn) X X，折現(xiàn)到 0 0 時(shí)點(diǎn)，就是 PVPV（X X） 算 PVXPVX 注意折現(xiàn)率要用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，而 不能用含風(fēng)險(xiǎn)得報(bào)酬率 StSt:決策點(diǎn)后（二期項(xiàng)目）現(xiàn)金流入量 得折算到?jīng)Q策點(diǎn)得現(xiàn)值 SOSO:決策點(diǎn)得現(xiàn)值折算到 0 0 時(shí)點(diǎn)得值 注意：求StSt 時(shí)，不要考慮投資得現(xiàn)金流 出。兩次折現(xiàn)時(shí)，折現(xiàn)率統(tǒng)一為含風(fēng)險(xiǎn) 得報(bào)酬率 珂辭?）仙剎的頑險(xiǎn)年制軒暨 cU cU 二. 掠準(zhǔn)差 xjxj 行權(quán)尊待明 rr V V曲行們格的JUJU值叭”丿 懷誑 - I II =- 4 悔準(zhǔn)差增銷售額-銷售凈利

44、率 X X ( 1 +增 n 時(shí)間r名義利率 m 每年復(fù)利次數(shù)） n）（ 36與37系數(shù)互為倒數(shù)） i, n） n）（ 38與39系數(shù)互為倒數(shù)） n （面值到期一次還本付息得按本利與 (P/S , i/M , MX N) (M為年付息次數(shù), R 預(yù)期報(bào)酬率 Rs 必要報(bào)酬率t 第 股票一般模式：零成長(zhǎng)股票：固定成長(zhǎng)： 總報(bào)酬率=股利收益率+資本利得收益率或 期望值： 方差：標(biāo)準(zhǔn)差：變異系數(shù)=標(biāo)準(zhǔn)差 祁望值 證券組合得預(yù)期報(bào)酬率=2（某種證券預(yù)期報(bào)酬率 X 該種證券在全部金額中得比重） 48、 49、 50、 52、 總期望報(bào)酬率=QX風(fēng)險(xiǎn)組合期望報(bào)酬率+（ 1 Q） X 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 總標(biāo)準(zhǔn)差=

45、QX風(fēng)險(xiǎn)組合得標(biāo)準(zhǔn)差 53、 資本資產(chǎn)定價(jià)模型： COV為協(xié)方差，其它同上 直線回歸法 直接計(jì)算法 54、 證券市場(chǎng)線：個(gè)股要求收益率 投資管理 55、 貼現(xiàn)指標(biāo)：凈現(xiàn)值=現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值 現(xiàn)值指數(shù)=現(xiàn)金流入現(xiàn)值 說(shuō)金流出現(xiàn)值 內(nèi)含報(bào)酬率：每年流量相等時(shí)用 年金法”， 56、 非貼現(xiàn)指標(biāo)：回收期不等或分幾年投入= 會(huì)計(jì)收益率=（年均凈收益 我始投資額） 57、 投資人要求得收益率（資本成本）=債務(wù)比重 利率 X （1-所得稅）+所有者權(quán)益 比重 權(quán)益成本 58、 固定平均年成本=（原值+運(yùn)行成本-殘值） /使用年限（不考慮時(shí)間價(jià)值） 或=（原值+運(yùn)行成本現(xiàn)值之與-殘值現(xiàn)值） /年金現(xiàn)

46、值系數(shù)（考慮時(shí)間價(jià)值） 59、 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅 （根據(jù)定義）=稅后凈利潤(rùn)+折舊（根 據(jù)年末營(yíng)業(yè)成果）=（收入-付現(xiàn)成本） X（ 1-所得稅率）+折舊 X 稅率（根據(jù)所得稅 對(duì)收入與折舊得影響） 60、 調(diào)整現(xiàn)金流量法：（a-肯定當(dāng)量） 61、 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法： 投資者要求得收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+ 她系數(shù)） 項(xiàng)目要求得收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+項(xiàng)目得 卩 X（市場(chǎng)平均報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率） 62、 凈現(xiàn)值=實(shí)體現(xiàn)金流量/實(shí)體加權(quán)平均成本-原始投資 凈現(xiàn)值=股東現(xiàn)金流量/股東要求得收益率-股東投資 63、 卩權(quán)益=卩資產(chǎn) X （1+負(fù)債/權(quán)益）卩資產(chǎn)=卩權(quán)益*（1+負(fù)債/權(quán)

47、益） 流動(dòng)資金管理 64、 現(xiàn)金返回線 H = 3R-2L （上限=3X 現(xiàn)金返回線一2X 下限） 65、 收益增加=銷量增加 X 單位邊際貢獻(xiàn) 66、 應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=日銷售額 X 平均收現(xiàn)期 X 變動(dòng)成本率 X 資本成本 平均余額=日銷售額 X 平均收現(xiàn)期占用資金=平均余額 X 變動(dòng)成本率 67、 折扣成本增加=（新銷售水平 X 新折扣率一舊銷售水平 X 舊折扣率）X 享受折扣得顧 客比例 68、 訂貨成本=訂貨固定成本+年需要量 /每次進(jìn)貨量 X 訂貨變動(dòng)成本 取得成本=訂貨成本+購(gòu)置成本儲(chǔ)存成本=固定成本+單位變動(dòng)成本 X 每次進(jìn)貨量/2 存貨總成本=取得成本+儲(chǔ)存成本+缺貨成本 T

48、C = TCa + TCc + TCs （K 每次訂貨成本 D 總需量Kc 單位儲(chǔ)存成本 N 訂貨次數(shù)U 單價(jià)p-日送貨 量d 日耗用量）不等時(shí)用逐步測(cè)試法” n + n年未回收額/n + 1年現(xiàn)金流出量 X00% 卩（市場(chǎng)平均報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）（ P貝 69、經(jīng)濟(jì)訂貨量 總成本最佳訂貨次數(shù)經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金最佳訂貨周期陸續(xù)進(jìn)貨得經(jīng)濟(jì)訂貨量總成 本 經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金=70、再訂貨點(diǎn)（R）=交貨時(shí)間（L） X 平均日需求量（d ） +保 險(xiǎn)儲(chǔ)備（B） R = LXd + B （ Ku 單位缺貨成本； S 次訂貨缺貨量； N 年訂貨次 數(shù)；Kc 單位存貨成本） 保險(xiǎn)儲(chǔ)備總成本=缺貨成本+保險(xiǎn)

49、儲(chǔ)備成本=單位缺貨成本 X 缺貨量 X 年訂貨次數(shù)+保 險(xiǎn)儲(chǔ)備 X 單位存貨成本即：TC （S、B） = Ku XS XN + B XKc 籌資管理 72、 實(shí)際利率（短期借款）=名義利率/ （1補(bǔ)償性余額比率）或=利息/實(shí)際可用借款 額 73、 可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換比例=債券面值 峙專換價(jià)格 股利分配 74、 發(fā)放股票股利后得每股收益（市價(jià)）=發(fā)放前每股收益（市價(jià)） 放率） 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 通用模式：資本成本=資金占用費(fèi) /籌資金額 75、 銀行借款成本： （K1 銀行借款成本；I年利息；L 籌資總額；T 所得稅稅率； 籌資費(fèi)率） 考慮時(shí)間價(jià)值得稅前成本（K）:（ P 本金）稅后成本（ 76、

50、 債券成本： （Kb 債券成本；I 年利息；T 所得稅率；Rb -責(zé)券利率； Fb 籌資費(fèi)率） 考慮時(shí)間價(jià)值得稅前成本（K ）：（ P面值） 77、 留存收益成本： 第一種方法：股利增長(zhǎng)模型： 第二種方法：資本資產(chǎn)定價(jià)模型： 第三種方法：風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法：（Kb 債務(wù)成本； 78、 普通股成本：（式中： D1 第1年股利； 優(yōu)先股成本=年股息率/ （1 籌資費(fèi)率） 79、 籌資突破點(diǎn)=可用某一特定成本籌集到得資金額 耳亥種資金在資本結(jié)構(gòu)中所占得比 重 80、 加權(quán)平均資金成本：（Kw為加權(quán)平均資金成本；Wj為第j種資金占總資金得比重； Kj為第j種資金得成本） 81、 籌資突破點(diǎn)=可用某一特定成本籌

51、集到得某種資金額 /該種資金所占比重 82、 （ p單價(jià)V 單位變動(dòng)成本 F 總固定成本 S 銷售額 VC 總變動(dòng)成本 Q 銷售量N 普通股數(shù)）經(jīng)營(yíng)杠桿：公式一：公式二：財(cái)務(wù)杠桿：或（D 優(yōu)先股息；T 所得稅率） 總杠桿：DTL = DOX DFL或 83、 （ EPS 每股收益； SF 償債基金；D 優(yōu)先股息；VEPS 每股自由收益）* （1 +股票股利發(fā) X （1籌集費(fèi)率） R1 借款利率；F1 (K1 ) = KX (1 T) K1): B 籌資額（按發(fā)行價(jià)格）； Kb) ( Kb)= KX (1 T) 稅后成本（ RPc 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)） P0 市價(jià)；g 年增長(zhǎng)率） 每股收益無(wú)差別點(diǎn)：或：每

52、股自由收益無(wú)差別點(diǎn)： 當(dāng)EBIT大于無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，負(fù)債籌資有利；當(dāng)EBIT小于無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，普通股籌資有利。 84、 市場(chǎng)總價(jià)值（V ）=股票價(jià)值（S） +債券價(jià)值（B）假設(shè)B =債券面值，貝 1： S =（ EBIT I）（1 T） /Ks Ks 權(quán)益資本成本（按資本資產(chǎn)模型計(jì)算） Kb 稅前債 務(wù)成本 加權(quán)平均資本成本 或=2 （個(gè)別資本成本 Xt 別資本占全部資本得比重） 并購(gòu)與控制 85、 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值=估價(jià)收益指標(biāo) X 標(biāo)準(zhǔn)市盈率（市盈率模型法） 資本收益率=息稅前利潤(rùn)/（長(zhǎng)期負(fù)債+股東權(quán)益） 每股股票內(nèi)在價(jià)值=每股股利現(xiàn)值+股票出售預(yù)期價(jià)格現(xiàn)值（股息收益貼現(xiàn)模式） 86、 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流

53、量=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用 （付現(xiàn)性質(zhì)）-所得稅=息稅前利潤(rùn)+ 折舊一所得稅 企業(yè)自由現(xiàn)金流量=息稅前利潤(rùn)+折舊一所得稅一資本性支出一營(yíng)運(yùn)資本凈增加 自由現(xiàn)金流量（CFt ）=稅后利潤(rùn)新增銷售額 X （固定資本增長(zhǎng)率+營(yíng)運(yùn)資本增長(zhǎng)率） 87、 （ V 目標(biāo)企業(yè)終值； WACC 加權(quán)平均資本成本（目標(biāo)企業(yè)貼現(xiàn)率）； FCFt 目 標(biāo)企業(yè)自由現(xiàn)金流量） 零增長(zhǎng)模型：穩(wěn)定增長(zhǎng)模型：就是指（ K +1）年得自由現(xiàn)金流量 88、 q比率法：q =股票市值/對(duì)應(yīng)得資產(chǎn)重置成本股票價(jià)值= 凈率） 89、 并購(gòu)價(jià)值=目標(biāo)公司凈資產(chǎn)賬面價(jià)值 X （1 +調(diào)整系數(shù)） 或=目標(biāo)每股凈資產(chǎn) X （1 +調(diào)整系數(shù)）XI

54、 擬收購(gòu)得股份數(shù)量 90、 并購(gòu)企業(yè)每股收益（市價(jià)）=并購(gòu)后每股收益（市價(jià)） 并購(gòu)后每股收益=并購(gòu)后凈收益 /并購(gòu)后股本總數(shù) =并購(gòu)后凈收益/ （并購(gòu)企業(yè)股數(shù)+目標(biāo)企業(yè)股數(shù) X 殳票：） 91、 并購(gòu)收益=并購(gòu)后公司價(jià)值-并購(gòu)前各公司價(jià)值之與 并購(gòu)?fù)瓿沙杀?并購(gòu)價(jià)+并購(gòu)費(fèi)用= Pb + F 并購(gòu)溢價(jià)=并購(gòu)價(jià)目標(biāo)公司價(jià)值 P= Pb Vb 并購(gòu)凈收益=并購(gòu)收益一并購(gòu)溢價(jià)一并購(gòu)費(fèi)用 NS = S P F 或NS =并購(gòu)后公司價(jià)值并購(gòu)公司價(jià)值并購(gòu)價(jià)并購(gòu)費(fèi)用 NS = Vab Va P F 目標(biāo)企業(yè)得價(jià)值=估價(jià)收益指標(biāo) X 標(biāo)隹市盈率（收益法得市盈率模型） 重整與清算 92、 資金安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率-

55、資產(chǎn)負(fù)債率=（資產(chǎn)變現(xiàn)值-負(fù)債額） /資產(chǎn)賬面總額 經(jīng)營(yíng)安全率=安全邊際率=（現(xiàn)有或預(yù)計(jì)銷售額-保本額） /現(xiàn)有或預(yù)計(jì)銷售額 判別函數(shù)值 X1 （營(yíng)運(yùn)資金/資產(chǎn)總額）X100 ； X2 （留存收益/資產(chǎn)總額）X100 ； X3 （息稅前 利潤(rùn)。資產(chǎn)總額）X100 ；X4 （普通股與優(yōu)先股市場(chǎng)價(jià)值總額 /負(fù)債賬面價(jià)值總額）X100 ； X5 銷售收入/資產(chǎn)總額 成本計(jì)算 93、 通用公式：間接費(fèi)用分配率 =待分配得間接費(fèi)用 粉配標(biāo)準(zhǔn)合計(jì) 某產(chǎn)品應(yīng)分配得間接費(fèi)用=間接費(fèi)用分配率 X 某產(chǎn)品得分配標(biāo)準(zhǔn)qx 資產(chǎn)重置成本（q 市 X 擬收購(gòu)得股份比例 X票：）率 率) S = Vab ( Va + Vb) 材料分配率=材料實(shí)際總消耗量 之與 人工分配率=生產(chǎn)工人工資總額 制造費(fèi)用分配率=制造費(fèi)用總額 輔助生產(chǎn)單位成本=輔助費(fèi)