風險預警系統(tǒng)模型

1、精心整理風險預警系統(tǒng)模型中國證監(jiān)會北京辦事處上市公司監(jiān)管處序號指標名稱預警區(qū)域預警類別一一一定量指標1主營業(yè)務收入利潤率主營業(yè)務收入利潤率w 5%經(jīng)營風 險預警 指標2營業(yè)利潤比重營業(yè)利潤比重w 50%3主營業(yè)務收入增長率與應收帳款增長率比較分析主營業(yè)務收入增長率w -30%或主營業(yè)務收入增長率w 0應收帳款增長率-主營業(yè)務收入增長率20%4應收帳款周轉率應收帳款周轉率w行業(yè)水平的50%5凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率w 0或6% w近三年凈資產(chǎn)收益率平均值w 6.5%6現(xiàn)金流量結構分析經(jīng)營現(xiàn)金流量比率w 50%7資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率85%資金風 險預警 指標8流動比率流動比率w 125%9速動比率

2、速動比率w 25%10存貨周轉次數(shù)存貨周轉次數(shù)w行業(yè)水平的50%11贏利現(xiàn)金比率贏利現(xiàn)金比率w 112強制性現(xiàn)金支付比率強制性現(xiàn)金支付比率w 113資產(chǎn)關聯(lián)方占用率1/ P 、資產(chǎn)關聯(lián)方占用率5%（流動資產(chǎn)為除數(shù)） 資產(chǎn)關聯(lián)方占用率40%（應收款項為除數(shù)）關聯(lián)方 占用風 險預警 指標14關聯(lián)業(yè)務收入（成本） 比率關聯(lián)業(yè)務收入（成本）比率70%15投入產(chǎn)出比率投入產(chǎn)出比率w同期銀行存款利率水平籌集資 金投資 項目預 警指標16項目投資進度完成率項目投資進度完成率w 50%17長期股權投資比率長期股權投資比率50%對外投 資風險 預警指 標18投資收益率投資收益率w凈資產(chǎn)收益率定性指標精心整理19

3、重大承諾事項存在未履仃承諾事項的情況20股權變動大股東、控股股東發(fā)生變化21管理層變動涉嫌貪污、欺詐、走私等經(jīng)濟犯罪行為；變動 頻繁22變更會計師事務所變更原因披露不詳細23抵押擔保事項為股東擔保、無反擔保等防范措施（一）經(jīng)營風險預警指標1、主營業(yè)務收入利潤率主營業(yè)務利潤率是主營業(yè)務利潤與主營業(yè)務收入的比值。計算公式為： 主營業(yè)務利潤率二主營業(yè)務利潤/主營業(yè)務收入X 100 %該指標反映每元主營業(yè)務收入帶來的利潤是多少，表示主營業(yè)務的收益水平。主營業(yè)務收入指 經(jīng)營營業(yè)執(zhí)照上注明的主營業(yè)務所取得的收入。 有時，如果營業(yè)執(zhí)照上注明的兼營業(yè)務量較大， 且 為經(jīng)常性發(fā)生的收入，也可歸為主營業(yè)務收入。當

4、主營業(yè)務利潤率偏低或出現(xiàn)負數(shù)時，公司經(jīng)營風 險增大，需加以警戒。該數(shù)據(jù)來源于利潤及利潤分配表中的相應科目。2、營業(yè)利潤比重營業(yè)利潤比重是營業(yè)利潤與利潤總額的比值。計算公式為：營業(yè)利潤比重=營業(yè)利潤/利潤總額X 100 %該指標反映主營業(yè)務（其他業(yè)務所占比例一般較?。?收益在企業(yè)整體收益中的比重。 指標數(shù)值 高，說明公司主營業(yè)務突出，生產(chǎn)經(jīng)營相對穩(wěn)定；反之，則可能存在隱患。一般認為，當該指標低 于50 %，預警信號產(chǎn)生。該數(shù)據(jù)來源于利潤及利潤分配表中的相應科目。3、主營業(yè)務收入增長率與應收帳款增長率比較分析精心整理主營業(yè)務收入增長率與應收帳款增長率屬多期比較分析指標，反映主營業(yè)務和應收帳款增長幅

5、度，計算公式為：主營業(yè)務收入增長率=（考查期主營業(yè)務收入-上期主營業(yè)務收入）/上期主營業(yè)務收入X100 %應收帳款增長率=（考查期應收帳款上期應收帳款）/上期應收帳款X100 %一般認為，當主營業(yè)務收入增長率低于- 30 %時，說明公司主營業(yè)務大幅滑坡，預警信 號產(chǎn)生。另外，當主營業(yè)務收入增長率小于應收帳款增長率，甚至主營業(yè)務收入增長率為負數(shù)時， 公司極可能存在操縱利潤行為，需嚴加防范。在判斷時還需根據(jù)應收帳款占主營業(yè)務收入的比重進 行綜合分析。 II I上述指標主要是從主營業(yè)務收益能力和公司利潤構成角度對公司經(jīng)營風險進行監(jiān)測。 一般 而言，一個業(yè)績斐然或者成長性很好的企業(yè)往往是因為在其主營業(yè)

6、務上取得了成功所致。一個企業(yè)或許可以將多余資金用于尋找新的增長點或開展多角經(jīng)營， 但最好也要圍繞其主業(yè)經(jīng)營，即發(fā)展一 些與主業(yè)相近或相似的行業(yè)，即這些行業(yè)在技術要求、工序要求、人員要求方面與主業(yè)近似。或者, 新發(fā)展的業(yè)務是為了支持主業(yè)的進一步發(fā)展。 女口：彩電企業(yè)收購一個電子器件工廠； 食品企業(yè)收購 一個種植基地等。這也是要求改制企業(yè)必須做到“主營業(yè)務突出”的原因。所以，如果一個企業(yè)的1利潤有相當部分來自于非營業(yè)利潤，女口：出租房屋出租土地等其他業(yè)務收入， 或來自于資本市場上 的炒作等，這些與企業(yè)的長遠發(fā)展并無十分明顯的相關性， 很難由這樣的利潤認定其有好的發(fā)展前 景,特別是當營業(yè)利潤嚴重偏低

7、甚至出現(xiàn)負值的情況下，存在操縱利潤的可能性較大，風險程度較高，監(jiān)控力度需及時加強。以上數(shù)據(jù)來源于資產(chǎn)負債表和利潤及利潤分配表中的相應科目。4、應收帳款周轉率精心整理應收帳款周轉率是年度內應收帳款轉為現(xiàn)金的平均次數(shù)，它說明應收帳款流動的速度。其計算公式為：應收帳款周轉率二銷售收入/平均應收帳款一般來說，應收帳款周轉率越高，平均收帳期越短，說明應收帳款的收回越快。否則，企業(yè)的營運資金會過多地呆滯在應收帳款上，影響正常的資金周轉。在使用時，需與公司前期指標、與行業(yè)平均水平或其他類似企業(yè)的指標相比較，判斷該指標的高低。該數(shù)據(jù)來源于資產(chǎn)負債表和利潤及利潤分配表中的相應科目。5、凈資產(chǎn)收益率 I| I凈資

8、產(chǎn)收益率也叫凈值報酬率或權益報酬率， 是凈利潤與凈資產(chǎn)的比值，反映公司所有者權益 的投資報酬率。指標越高，說明投資帶來的收益越高。對上市公司來說，是最重要的指標之一。計 算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)x 100 %由于在有關新股發(fā)行資格要求中，對凈資產(chǎn)收益率有較為嚴格的規(guī)定， 為取得發(fā)行資格，公司1可能存在操縱利潤行為。當公司凈資產(chǎn)收益率接近發(fā)行資格臨界點時，可認為發(fā)出預警信號，需注 意防范。根據(jù)關于做好上市公司新股發(fā)行工作的通知（證監(jiān)發(fā)（2001）43號）的規(guī)定，預警范圍定為最近3年加權平均凈資產(chǎn)收益率的平均數(shù)在 6% 6. 5%之間（扣除非經(jīng)常性損益后的凈利 潤與扣除前的凈利潤相比

9、孰低）。另外，在使用該指標時，還應結合對“應收帳款”、“其他應收款”及“待攤費用”三項財 務數(shù)據(jù)的分析進行綜合判斷。（1）應收帳款：在我國，由于存在大量的“三角債”，以及人為利用關聯(lián)交易通過“應精心整理收帳款”項目來進行利潤操縱等情況。因而“應收帳款”在資產(chǎn)總額中所占比重一直居高不下，不 少企業(yè)甚至大量存在三年以上帳齡的應收帳款。如該帳款數(shù)額較前期增長過快，或集中在會計報表 日前發(fā)生，則可認為發(fā)出預警信號。（2）其他應收款：原指企業(yè)發(fā)生的非購銷活動的應收債權，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存 出保證金、備用金以及應向職工收取的各種墊付款等。但在現(xiàn)實中，其他應收款卻沒有如此簡單， 往往有公司利用該科目起

10、到了推遲確認費用、調節(jié)利潤的作用。另外，大股東通過“往來款”方式 占用上市公司資金情況也在該科目中反映。因此，該科目數(shù)額過大，則可認為發(fā)出預警信號。（3）待攤費用：指本期公司已經(jīng)支出，但根據(jù)“權責發(fā)生制”和收益費用確定的“配比原則”應由本期和以后各期分別負擔的各項費用。在一些上市公司的會計處理中，待攤費用攤銷很 不規(guī)范，為上市公司推遲確認費用提供了便利。因此， 該科目數(shù)額過大或變動過大時，可認為發(fā)出 預警信號。 I| I上述有關數(shù)據(jù)來源于資產(chǎn)負債表和利潤及利潤分配表 中的相應科目及會計報表附 I注。6、現(xiàn)金流量結構分析現(xiàn)金流量結構分析是指同一時期現(xiàn)金流量表中不同項目間的比較與分析，可細分為經(jīng)營

11、活動比率、投資活動比率和籌資活動比率，以揭示各項數(shù)據(jù)在公司現(xiàn)金流入量中的相對意義。 其計算公式'i-I.廣為：現(xiàn)金流量結構比率二單項現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流入量總額X 100 %通過該比率分析，可了解維持公司運行、支撐公司發(fā)展所需要的大部分現(xiàn)金的來源， 從而判別 企業(yè)財務狀況是否良好、公司運行是否健康。一般而言， 公司現(xiàn)金流入以經(jīng)營活動為主， 以收回投 資、分得股利取得的現(xiàn)金以及銀行借款、發(fā)行債券、接受外部投資等取得的現(xiàn)金為輔，是一種比較精心整理合理的結構與主營業(yè)務收入利潤率指標相類似，當經(jīng)營現(xiàn)金流量比率低于50 %時，預警信號產(chǎn)生。數(shù)據(jù)來源于現(xiàn)金流量表中的相應科目。（二）資金風險預警指標1

12、、資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是負債總額除以資產(chǎn)總額的百分比， 也就是負債與資產(chǎn)的比例關系。它反映在資產(chǎn) 總額中有多大比例是通過借債來籌資的， 也可以衡量公司在清算時保護債權人利益的程度。 計算公 式為：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額x 100 %該指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例，亦稱為舉債經(jīng)營比率。如該比率過低，說' I.明公司資金需求較少，意味著企業(yè)擴張及發(fā)展?jié)摿Σ蛔?，活力不夠；比率過高，超過債權人心理承受程度，則難以籌到資金，籌資風險加大；且利息負擔增加，償債風險也隨之增加。通常，資產(chǎn)負債率在60 % 70 %，比較合理、穩(wěn)健；達到85 %及以上時，應視為發(fā)出預 警信號。數(shù)據(jù)

13、來源于資產(chǎn)負債表中的相應科目。I 1I I I II II;2、流動比率流動比率是流動資產(chǎn)除以流動負債的比值。計算公式為：流動比率二流動資產(chǎn)/流動負債流動比率可以反映公司短期償債能力，即公司用可在短期內轉變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流 動負債的能力。該比率越高，說明公司償還流動負債的能力越強。般認為，生產(chǎn)企業(yè)正常的流動比率是 2，下限是1. 25，低于該數(shù)值，公司償債風險增精心整理加，應視為發(fā)出預警信號。需注意的是，不同行業(yè)的平均流動比率不同， 分析時應根據(jù)行業(yè)水平相應調整預警數(shù)值。數(shù)據(jù)來源于資產(chǎn)負債表中的相應科目。3、速動比率速動比率也叫酸性測試比率，是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分，再除以流動負債

14、的比值。其計算公式為：速動比率=（流動資產(chǎn)存貨）/流動負債通常認為正常的速動比率為1，下限是0 25，低于該界限的速動比率被認為是短期償債能力' I.偏低。同流動比率一樣，不同行業(yè)的平均速動比率是不同的， 分析時應根據(jù)行業(yè)水平適當調整預警數(shù)值。數(shù)據(jù)來源于資產(chǎn)負債表中的相應科目。4、存貨周轉次數(shù)存貨周轉次數(shù)又稱存貨周轉率，是衡量和評價公司購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管11/理狀況的綜合指標。它是銷售成本被平均存貨所除得到的比率。計算公式為：存貨周轉次數(shù)二銷貨成本/平均存貨x 100 %一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現(xiàn)金或應收帳款的速度越快，

15、提高存貨周轉率可以提高公司的變現(xiàn)能力； 存貨周轉速度越慢則變現(xiàn)能力越差， 從而影響公司的短期償債能力。同樣，不同行業(yè)的存貨周轉率水平也是不同的， 應結合行業(yè)水平進行 精心整理比較。在預警分析時，可將其與流動比率結合使用。女口，當公司存貨周轉次數(shù)明顯低于行業(yè)水平， 而流動比率僅略高于該行業(yè)平均水平時，也應視為發(fā)出預警信號。數(shù)據(jù)來源于資產(chǎn)負債表中的相應科目。5、盈利現(xiàn)金比率盈利現(xiàn)金比率是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比值， 反映企業(yè)本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與 凈利潤之間的比率關系。計算公式為：盈利現(xiàn)金比率二經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤在一般情況下，比率越大，企業(yè)盈利質量就越高。如果比率小于1，說明本期凈利

16、中存在尚未' I.實現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴重時會導致企業(yè)破產(chǎn)。 因此，當該比率小于1時，視為發(fā)出預警信號，應加強監(jiān)控力量，特別是對那些對經(jīng)營現(xiàn)金需要 量大的行業(yè)企業(yè)。數(shù)據(jù)來源于現(xiàn)金流量表和利潤及利潤分配表中的相應科目。6、強制性現(xiàn)金支付比率強制性現(xiàn)金支付比率是現(xiàn)金流入總額除以經(jīng)營現(xiàn)金流出量與償還債務本息付現(xiàn)合計數(shù)的比值。 計算公式為：強制性現(xiàn)金支付比率二現(xiàn)金流入總額/（經(jīng)營現(xiàn)金流出量+償還債務本息付現(xiàn)）這一比率反映企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金償還債務、支付經(jīng)營費用等。在持續(xù)不斷的經(jīng)營過程 中，公司的現(xiàn)金流入量至少應滿足強制性目的支付， 即用于經(jīng)營活動支

17、出和償還債務。 這一比率越 大，其現(xiàn)金支付能力就越強。當公司強制性現(xiàn)金支付比率小于 1時，說明公司本期創(chuàng)造的現(xiàn)金流入量不能滿足經(jīng)營活精心整理動和償還債務的現(xiàn)金需要，將發(fā)生支付困難，嚴重時會導致企業(yè)破產(chǎn)，因為企業(yè)破產(chǎn)是以“不能支付到期債務”為標志的，這時應認為發(fā)出預警信號。數(shù)據(jù)來源于現(xiàn)金流量表中的相應科目。（三）關聯(lián)方占用風險預警指標1、資產(chǎn)關聯(lián)方占用率資產(chǎn)關聯(lián)方占用率是上市公司各關聯(lián)方占用資產(chǎn)總和與流動資產(chǎn)的比值。計算公式為：資產(chǎn)關聯(lián)方占用率二各關聯(lián)方占用資產(chǎn)總和/流動資產(chǎn)X 100 %關聯(lián)方占用資產(chǎn)主要體現(xiàn)在公司應收帳款科目和其他應收款科目，均屬流動資產(chǎn)，因此本指標選用流動資產(chǎn)金額為除數(shù)；又

18、上述科目屬于應收款項，也可用應收款項金額作除數(shù)。' I.目前，上市公司中普遍存在關聯(lián)企業(yè)、特別是大股東占用公司資產(chǎn)的情況， 嚴重干擾公司 的正常生產(chǎn)運營和資金使用計劃，增加財務負擔，最終影響其盈利能力，侵害中、小股東權益。因 此，如該比率數(shù)值較高，一般認為達到流動資產(chǎn)的5%或應收款項的40 %時，發(fā)出預警信號，應提高監(jiān)管力度。數(shù)據(jù)來源于資產(chǎn)負債表中的相應科目及報表附注。I 1I I I I2、關聯(lián)業(yè)務收入（成本）比率關聯(lián)業(yè)務收入比率是關聯(lián)交易產(chǎn)生的收入占主營業(yè)務收入的比例。計算公式為：關聯(lián)業(yè)務收入（成本）比率=關聯(lián)交易產(chǎn)生的收入（成本）/主營業(yè)務收入（成本）X 100 % 上市公司為避

19、免虧損、達到新股發(fā)行資格或保持利潤增長率以維護公司形象，存在通過關聯(lián)交關注重點轉易操縱利潤的現(xiàn)象，但扣除非經(jīng)常性損益后，公司無法利用該等交易操縱利潤。因此,精心整理移到采購與銷售活動的關聯(lián)交易上，審查該類交易的進行是否公平、公正，交易價格是否合理，是否集中在年底完成，并追蹤調查該父易收入的資金收回到帳情況及有無會計報表日后大宗退回情 況。如發(fā)現(xiàn)交易價格有失公允、集中在年底完成或有會計報表日后大宗退回情況，則存在操縱利潤的可能，產(chǎn)生預警信號。另外，如該指標數(shù)值較高，達到70 %以上，說明公司采購銷售系統(tǒng)的獨立性值得懷疑。數(shù)據(jù)來源于“關聯(lián)方及關聯(lián)交易”中的有關描述。值得注意的是，該風險判斷在一定程

20、度上依賴于審核人員對公司的了解和相關經(jīng)驗。（四）募集資金投資項目風險預警指標1、投入產(chǎn)出比率投入產(chǎn)出比率是投資項目收益與項目投資的比率。計算公式為： I| I投入產(chǎn)出比率二投資項目收益現(xiàn)值/項目投資X 100 %該指標可以是單個項目的投入產(chǎn)出比率， 也可是全部募集資金項目的總的投入產(chǎn)出比率， 反映 募集資金的使用效果。目前，上市公司募集資金的使用效果參差不齊， 變更募集資金用途的情況較 多，還有些項目長期擱置，投入項目的實際收益水平也明顯低于預計數(shù)。因此，當該指標低于項目所屬行業(yè)平均投資報酬率，特別是低于同期銀行存款利率水平時， 預警信號產(chǎn)生。同時還應關注公 司募集資金時預計的項目收益或收益率

21、，如實際收益明顯低于計劃，也應視為產(chǎn)生預警信號。11/數(shù)據(jù)來源于有關募集資金使用情況報告或專項審核報告，并注意收益以現(xiàn)值計算。2、項目投資進度完成率項目投資進度完成率是項目投資實際進度與計劃進度的比例。計算公式為：項目投資進度完成率二實際進度（實際投資額）/計劃進度（計劃投資額）X 100 % 精心整理該指標反映投資項目的實施狀況，一般情況下應達到 70 %以上，至少不低于50 %，否則說明 項目實施受阻或發(fā)生變化，募集資金投資項目風險加大。數(shù)據(jù)來源于有關募集資金使用情況報告。（五）對外投資風險預警指標1、長期股權投資比率長期股權投資率是公司對外長期股權投資初始成本與公司最近一期經(jīng)審計的凈資產(chǎn)

22、的比值（合并報表數(shù)據(jù)）。計算公式為：長期股權投資比率二對外長期股權投資初始成本/最近一期經(jīng)審計的凈資產(chǎn)X100 %我國公司法明確規(guī)定：公司可以向其它有限責任公司、股份有限公司投資，并以該出資額 I； ,1為限對所投資公司承擔責任。公司向其它有限責任公司、股份有限公司投資的，除國務院規(guī)定的投 資公司和控股公司外，所累計投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)的 50 %，在投資后，接受被投資公司 以利潤轉增的資本，其增加額不包括在內。因此，當該指標超過 50 %時（非國務院規(guī)定的投資公 司和控股公司），意味著公司違反了有關法律規(guī)定，產(chǎn)生預警信號。數(shù)據(jù)來源于資產(chǎn)負債表有關科目及會計報表附注。I 1I I I I

23、I I丨；2、投資收益率投資收益率是指投資收益（稅后）占投資成本的比率。計算公式為：投資收益率二投資收益/投資成本X 100 %投資收益率反映投資的收益能力。當該比率明顯低于公司凈資產(chǎn)收益率時， 說明其對外投資是失敗的，應改善對外投資結構和投資項目； 而當該比率遠高于一般企業(yè)凈資產(chǎn)收益率時，則存在操 縱利潤的嫌疑，應進一步分析各項收益的合理性。精心整理數(shù)據(jù)來源于利潤及利潤分配表有關科目及會計報表附注第二部分定性指標分析1、重大承諾事項的履行情況中國證券監(jiān)督管理委員會在關于上市公司2000年年度報告披露工作有關問題的通知中要求：“如公司或持股5%以上股東在指定報紙和網(wǎng)站上曾披露承諾事項，公司應作

24、為重要事項說明 該承諾事項在報告期內的履行情況。如無承諾事項，也應明確說明。”如公司存在未履行承諾事項的情況，應分析原因，加強監(jiān)控。2、上市公司股權變動情況上市公司股權轉讓，特別是大股東、控股股東發(fā)生變化，一般發(fā)生在公司營運狀況開始或已經(jīng)' I.惡化、大股東希望尋找有力的合作伙伴，使公司和自身擺脫困境的情況下。如上市公司的資產(chǎn)重組 大多是以股權轉讓為開端的。3、董事會及高管人員的自律及穩(wěn)定情況(1 )自律情況關注董事及高管人員有無涉嫌貪污、詐騙、走私等經(jīng)濟犯罪行為，因為他們的行為不僅損害公司形象，還往往給公司帶來巨大的經(jīng)濟損失。1(2)人員穩(wěn)定情況董事會是公司經(jīng)營方針的擬定者，高管人員是既定方針的執(zhí)行者。董事和高管人員的頻繁變動，必然會造成發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營方針的不穩(wěn)定及執(zhí)行偏差，從而影響公司的正常運營，最終影響公司的盈利能力。如，某上市公司，原是一個擁有知名品牌的生產(chǎn)企業(yè)，但上 市不到半年就開始更換總經(jīng)理，在 4年多的時間里更換達6次之多，嚴重影響日常生產(chǎn)經(jīng)營活動 的組織、管理，影響內部控制的有效性，造成其內部管理混亂，