銷(xiāo)售效率評(píng)價(jià)培訓(xùn)教材

1、第十五章第十五章 銷(xiāo)售效率評(píng)價(jià)銷(xiāo)售效率評(píng)價(jià)第一節(jié)第一節(jié) 銷(xiāo)售效率分析銷(xiāo)售效率分析 一、銷(xiāo)售分析一、銷(xiāo)售分析 （一）銷(xiāo)售分析的含義（一）銷(xiāo)售分析的含義是指通過(guò)對(duì)企業(yè)的是指通過(guò)對(duì)企業(yè)的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)進(jìn)行收集、分類(lèi)、進(jìn)行收集、分類(lèi)、比較及研究，對(duì)企業(yè)的整體銷(xiāo)售努力成果進(jìn)行比較及研究，對(duì)企業(yè)的整體銷(xiāo)售努力成果進(jìn)行評(píng)價(jià)和總結(jié)評(píng)價(jià)和總結(jié)。（二）進(jìn)行銷(xiāo)售分析要考慮的問(wèn)題（二）進(jìn)行銷(xiāo)售分析要考慮的問(wèn)題1.簡(jiǎn)單銷(xiāo)售分析簡(jiǎn)單銷(xiāo)售分析2.比較銷(xiāo)售分析（比較銷(xiāo)售分析（注意：比較的標(biāo)準(zhǔn)和報(bào)告體系的類(lèi)型）記憶記憶（三）信息的來(lái)源及處理（三）信息的來(lái)源及處理一般來(lái)說(shuō)，最有效的信息來(lái)源是銷(xiāo)售發(fā)票。一般來(lái)說(shuō)，最有效的信息來(lái)源

2、是銷(xiāo)售發(fā)票。信息分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)：地理區(qū)域或銷(xiāo)售區(qū)域，產(chǎn)品信息分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)：地理區(qū)域或銷(xiāo)售區(qū)域，產(chǎn)品或包裝的尺寸、登記、顏色，客戶(hù)或客戶(hù)的規(guī)或包裝的尺寸、登記、顏色，客戶(hù)或客戶(hù)的規(guī)模，產(chǎn)品最終用途或分銷(xiāo)渠道，銷(xiāo)售方法，包模，產(chǎn)品最終用途或分銷(xiāo)渠道，銷(xiāo)售方法，包括郵購(gòu)、電話(huà)銷(xiāo)售、人員直銷(xiāo)等。括郵購(gòu)、電話(huà)銷(xiāo)售、人員直銷(xiāo)等。（四）分級(jí)銷(xiāo)售分析（四）分級(jí)銷(xiāo)售分析P393（五）銷(xiāo)售分析的發(fā)展趨勢(shì)（五）銷(xiāo)售分析的發(fā)展趨勢(shì)(DSS)補(bǔ)充專(zhuān)題補(bǔ)充專(zhuān)題 企業(yè)盈利能力分析企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)第一節(jié) 凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率分析 一、凈資產(chǎn)收益率的含義一、凈資產(chǎn)收益率的含義 凈資產(chǎn)收益率表明所有者每一元錢(qián)的投資能夠獲得凈

3、資產(chǎn)收益率表明所有者每一元錢(qián)的投資能夠獲得多少凈收益，它衡量了一個(gè)公司股東資本的使用效率，多少凈收益，它衡量了一個(gè)公司股東資本的使用效率，即股東投資企業(yè)的收益率。即股東投資企業(yè)的收益率。 計(jì)算公式：計(jì)算公式： 平均股東權(quán)益平均股東權(quán)益= =（期初股東權(quán)益（期初股東權(quán)益+ +期末股東權(quán)益）期末股東權(quán)益）2 2%100平均股東權(quán)益凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率 例：例： ZX ZX公司有關(guān)資料及凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算如表所示：公司有關(guān)資料及凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算如表所示： ZX ZX公司凈資產(chǎn)收益率計(jì)算表公司凈資產(chǎn)收益率計(jì)算表 單位單位: :百萬(wàn)元百萬(wàn)元項(xiàng)項(xiàng) 目目20052005年年20042004年年凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)2

4、39.13 239.13 369.44 369.44 期初股東權(quán)益期初股東權(quán)益5718.52 5718.52 5388.97 5388.97 期末股東權(quán)益期末股東權(quán)益5598.70 5598.70 5718.52 5718.52 平均股東權(quán)益平均股東權(quán)益5658.61 5658.61 5553.74 5553.74 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率(%)(%)4.23 4.23 6.65 6.65 年年份份指標(biāo)指標(biāo)200020002001200120022002200320032004200420052005凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率收益率12.03 14.67 12.537.806.654.23ZX公司歷年

5、凈資產(chǎn)收益率（）：公司歷年凈資產(chǎn)收益率（）：電器機(jī)械及器材制造業(yè)的行業(yè)數(shù)據(jù)（）電器機(jī)械及器材制造業(yè)的行業(yè)數(shù)據(jù)（） ：年份年份指標(biāo)指標(biāo)2002200320042005平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)收益率收益率3.795.787.437.60ZXZX公司公司20052005年的凈資產(chǎn)收益率比年的凈資產(chǎn)收益率比20042004年下降年下降了了2 2個(gè)百分點(diǎn)左右，下降幅度達(dá)個(gè)百分點(diǎn)左右，下降幅度達(dá)36%36%，說(shuō)明，說(shuō)明看，盈利能力出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)。結(jié)合電看，盈利能力出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)。結(jié)合電器機(jī)械及器材制造業(yè)的行業(yè)數(shù)據(jù)及公司本身歷史器機(jī)械及器材制造業(yè)的行業(yè)數(shù)據(jù)及公司本身歷史數(shù)據(jù)，可得出數(shù)據(jù)，可得出公司盈利能力下降且

6、低于行業(yè)平均公司盈利能力下降且低于行業(yè)平均值值的結(jié)論，應(yīng)積極尋找原因，解決問(wèn)題。的結(jié)論，應(yīng)積極尋找原因，解決問(wèn)題。三、凈資產(chǎn)收益率的影響因素及評(píng)價(jià)方法三、凈資產(chǎn)收益率的影響因素及評(píng)價(jià)方法為更明確分析凈資產(chǎn)收益率的影響因素，可以將其為更明確分析凈資產(chǎn)收益率的影響因素，可以將其分解成三個(gè)指標(biāo)：分解成三個(gè)指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率= =銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 即有三個(gè)因素影響凈資產(chǎn)收益率：即有三個(gè)因素影響凈資產(chǎn)收益率：1 1一元營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)；一元營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)；2 2已動(dòng)用的每一元總資產(chǎn)所產(chǎn)出的營(yíng)業(yè)收入；已動(dòng)用的每一元總資產(chǎn)所產(chǎn)出的營(yíng)業(yè)收入；3

7、 3總資產(chǎn)與股東權(quán)益的比值。總資產(chǎn)與股東權(quán)益的比值。 平均股東權(quán)益平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率這與前面閱讀的會(huì)計(jì)報(bào)表是相互緊密對(duì)應(yīng)的。銷(xiāo)售凈利率這與前面閱讀的會(huì)計(jì)報(bào)表是相互緊密對(duì)應(yīng)的。銷(xiāo)售凈利率概括了利潤(rùn)表的情況，同時(shí)，權(quán)益乘數(shù)反映了資產(chǎn)負(fù)債表概括了利潤(rùn)表的情況，同時(shí)，權(quán)益乘數(shù)反映了資產(chǎn)負(fù)債表右邊的信息，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則將資產(chǎn)負(fù)債表左邊的內(nèi)容右邊的信息，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則將資產(chǎn)負(fù)債表左邊的內(nèi)容與利潤(rùn)表聯(lián)系起來(lái)與利潤(rùn)表聯(lián)系起來(lái)。 除此之外：除此之外： 凈資產(chǎn)收益率受當(dāng)期凈利潤(rùn)與公司凈資產(chǎn)規(guī)模的影響，凈資產(chǎn)收益率受當(dāng)期凈利潤(rùn)與公司凈資產(chǎn)規(guī)模的影響，凈資產(chǎn)規(guī)?；痉€(wěn)定的情況下

8、，凈利潤(rùn)越高，凈資產(chǎn)收益凈資產(chǎn)規(guī)?；痉€(wěn)定的情況下，凈利潤(rùn)越高，凈資產(chǎn)收益率越高。凈利潤(rùn)越低，凈資產(chǎn)收益率越低；利潤(rùn)水平穩(wěn)定率越高。凈利潤(rùn)越低，凈資產(chǎn)收益率越低；利潤(rùn)水平穩(wěn)定的情況下，若公司有增資擴(kuò)股行為，當(dāng)期會(huì)出現(xiàn)凈資產(chǎn)收的情況下，若公司有增資擴(kuò)股行為，當(dāng)期會(huì)出現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率下降益率下降 。所得稅率的變動(dòng)也會(huì)影響凈資產(chǎn)收益率，通常，所得所得稅率的變動(dòng)也會(huì)影響凈資產(chǎn)收益率，通常，所得稅率提高，凈資產(chǎn)收益率下降；反之，凈資產(chǎn)收益率上升稅率提高，凈資產(chǎn)收益率下降；反之，凈資產(chǎn)收益率上升. . ZXZX公司凈資產(chǎn)收益率分解指標(biāo)計(jì)算表公司凈資產(chǎn)收益率分解指標(biāo)計(jì)算表 單位單位: :百萬(wàn)元百萬(wàn)元項(xiàng)目項(xiàng)目2

9、0052005年年20042004年年凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)239.13 239.13 369.44 369.44 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入16623.43 16623.43 15449.48 15449.48 期初資產(chǎn)總額期初資產(chǎn)總額7107.06 7107.06 7372.71 7372.71 期末資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額6777.50 6777.50 7107.06 7107.06 平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額6942.28 6942.28 7239.88 7239.88 平均股東權(quán)益平均股東權(quán)益5658.61 5658.61 5553.74 5553.74 銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率(%)(%)1.44 1.44 2

10、.39 2.39 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率( (次次) )2.39 2.39 2.13 2.13 權(quán)益乘數(shù)（倍）權(quán)益乘數(shù)（倍）1.23 1.23 1.30 1.30 從上表可以得出：從上表可以得出：20052005年與年與20042004年的凈資產(chǎn)年的凈資產(chǎn)收益率分解如下：收益率分解如下：20052005年：年：4.23%=1.44%4.23%=1.44%2.392.391.231.2320042004年：年：6.65%=2.39%6.65%=2.39%2.132.131.301.30采用因素分析法對(duì)采用因素分析法對(duì)ZXZX公司凈資產(chǎn)收益率的變公司凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)分析如下：動(dòng)分析如下：銷(xiāo)售凈

11、利率的變動(dòng)影響額銷(xiāo)售凈利率的變動(dòng)影響額= =（1.44%1.44%2.39%2.39%）2.132.131.30=-2.63%1.30=-2.63%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)影響額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)影響額=1.44%=1.44%（2.392.392.132.13）1.30=0.49%1.30=0.49%權(quán)益乘數(shù)的變動(dòng)影響額權(quán)益乘數(shù)的變動(dòng)影響額=1.44%=1.44%2.392.39(1.23-1.30)=-0.24%(1.23-1.30)=-0.24%4.23%-6.65%=-2.63%+0.49%+(-0.24%)4.23%-6.65%=-2.63%+0.49%+(-0.24%)從以上分析過(guò)程中，可

12、以看出：從以上分析過(guò)程中，可以看出：ZXZX公司公司20052005年凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因是銷(xiāo)售凈利率下年凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因是銷(xiāo)售凈利率下降和權(quán)益乘數(shù)下降兩方面原因造成的；總資產(chǎn)周降和權(quán)益乘數(shù)下降兩方面原因造成的；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然略有上升，但抵擋不了銷(xiāo)售凈利率下降轉(zhuǎn)率雖然略有上升，但抵擋不了銷(xiāo)售凈利率下降的強(qiáng)勁勢(shì)頭。的強(qiáng)勁勢(shì)頭。 2005 2005年度十五家不同上市公司凈資產(chǎn)收益率及分解指標(biāo)年度十五家不同上市公司凈資產(chǎn)收益率及分解指標(biāo)凈資產(chǎn)收凈資產(chǎn)收益率益率(%)(%)銷(xiāo)售凈銷(xiāo)售凈利率利率(%)(%)總資產(chǎn)周總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率( (次次) )權(quán)益乘權(quán)益乘數(shù)數(shù)( (倍倍) )蘇寧電器

13、蘇寧電器(002024)(002024)29.9929.992.20022.20024.99664.99663.45 3.45 上海機(jī)場(chǎng)上海機(jī)場(chǎng)(600009)(600009)15.2515.2551.820851.82080.30190.30191.05 1.05 注意：注意： 相似的凈資產(chǎn)收益率，由其分解的銷(xiāo)售凈利率、相似的凈資產(chǎn)收益率，由其分解的銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及權(quán)益乘數(shù)的組合變動(dòng)可能會(huì)很大?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及權(quán)益乘數(shù)的組合變動(dòng)可能會(huì)很大。銷(xiāo)售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈銷(xiāo)售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈反向反向變動(dòng)。高銷(xiāo)售變動(dòng)。高銷(xiāo)售凈利率的公司呈現(xiàn)出低的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反之亦然。凈利率的公司呈現(xiàn)

14、出低的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反之亦然。 當(dāng)公司凈資產(chǎn)規(guī)模很小時(shí)，就不能單純依凈資產(chǎn)當(dāng)公司凈資產(chǎn)規(guī)模很小時(shí)，就不能單純依凈資產(chǎn)收益率的高低來(lái)判斷公司的盈利能力。收益率的高低來(lái)判斷公司的盈利能力。 年份年份股票名稱(chēng)股票名稱(chēng)凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率收益率 主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率凈利率 總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 1999青島海爾青島海爾 0.140.211.101.25四川長(zhǎng)虹四川長(zhǎng)虹 0.040.160.571.252000青島海爾青島海爾0.160.181.241.21四川長(zhǎng)虹四川長(zhǎng)虹0.020.140.651.062001青島海爾青島海爾0.160.172.080.97四川長(zhǎng)虹四川長(zhǎng)虹0.01

15、0.120.561.04 對(duì)比分析以下兩家家電企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的不同變對(duì)比分析以下兩家家電企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的不同變化及其原因?；捌湓?。第二節(jié)第二節(jié) 總資產(chǎn)收益率分析總資產(chǎn)收益率分析 一、總資產(chǎn)收益率的含義一、總資產(chǎn)收益率的含義 總資產(chǎn)收益率反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得凈利潤(rùn)的能力，總資產(chǎn)收益率反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得凈利潤(rùn)的能力，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。 計(jì)算公式如下：計(jì)算公式如下： 平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)= =（期初資產(chǎn)總額（期初資產(chǎn)總額+ +期末資產(chǎn)總額）期末資產(chǎn)總額）2 2%100平均總資產(chǎn)凈利潤(rùn)總資產(chǎn)收益率 指標(biāo)的意義：指標(biāo)的意義： 總資產(chǎn)收益率是

16、站在企業(yè)總體資產(chǎn)利用效率的角度上總資產(chǎn)收益率是站在企業(yè)總體資產(chǎn)利用效率的角度上來(lái)衡量企業(yè)的盈利能力的，是對(duì)企業(yè)分配和管理資源效益來(lái)衡量企業(yè)的盈利能力的，是對(duì)企業(yè)分配和管理資源效益的基本衡量。的基本衡量。 該指標(biāo)越高越好。該指標(biāo)越高越好。 該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，整個(gè)企業(yè)的活力能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。越好，整個(gè)企業(yè)的活力能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。 總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率的區(qū)別：總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率的區(qū)別： 總資產(chǎn)收益率反映股東和債權(quán)人共同提供的資金所產(chǎn)總資產(chǎn)收益率反映股東和債權(quán)人共同提供的資金所產(chǎn)生的利潤(rùn)率；凈資產(chǎn)收益率則反映僅由股東投入的資

17、金所生的利潤(rùn)率；凈資產(chǎn)收益率則反映僅由股東投入的資金所產(chǎn)生的利潤(rùn)率。產(chǎn)生的利潤(rùn)率。 例：例：ZXZX公司有關(guān)資料及總資產(chǎn)收益率的計(jì)算如表所公司有關(guān)資料及總資產(chǎn)收益率的計(jì)算如表所示：示： ZX ZX公司總資產(chǎn)收益率計(jì)算表 單位:百萬(wàn)元項(xiàng)項(xiàng) 目目20052005年年20042004年年凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)239.13 239.13 369.44 369.44 期初資產(chǎn)總額期初資產(chǎn)總額7107.06 7107.06 7372.71 7372.71 期末資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額6777.50 6777.50 7107.06 7107.06 平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額6942.28 6942.28 7239.88 7

18、239.88 總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率(%)(%)3.44 3.44 5.10 5.10 ZX ZX公司公司20052005年的總資產(chǎn)收益率比年的總資產(chǎn)收益率比20042004年下降了近年下降了近2 2個(gè)個(gè)百分點(diǎn)左右，下降幅度達(dá)百分點(diǎn)左右，下降幅度達(dá)32.6%32.6%，但結(jié)合表，但結(jié)合表3-73-7中電器機(jī)械中電器機(jī)械及器材制造業(yè)行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司的總資產(chǎn)收益率仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)及器材制造業(yè)行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司的總資產(chǎn)收益率仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值。高于行業(yè)平均值。 上市公司不同行業(yè)20022002年-20052005年平均總資產(chǎn)收益率 單位:%:%行業(yè)行業(yè)20052005年年20042004年年200320

19、03年年20022002年年電器機(jī)械及器材制造業(yè)電器機(jī)械及器材制造業(yè)-0.71-0.712.692.692.242.241.581.58產(chǎn)品的價(jià)格產(chǎn)品的價(jià)格單位成本單位成本 產(chǎn)品的銷(xiāo)售量產(chǎn)品的銷(xiāo)售量資金占用量資金占用量 資金來(lái)源結(jié)構(gòu)資金來(lái)源結(jié)構(gòu) 三、總資產(chǎn)收益率的影響因素及評(píng)價(jià)方法三、總資產(chǎn)收益率的影響因素及評(píng)價(jià)方法 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率影響因素影響因素具體取決于具體取決于評(píng)價(jià)方法：評(píng)價(jià)方法：本期本期 總資產(chǎn)總資產(chǎn) 收益率收益率前期前期 計(jì)計(jì) 劃劃行業(yè)行業(yè) 平均水平平均水平行業(yè)行業(yè) 先進(jìn)水平先進(jìn)水平第三節(jié)銷(xiāo)售凈利率分析第三節(jié)銷(xiāo)售凈利率分析 一、銷(xiāo)售凈利率的含義一、銷(xiāo)售

20、凈利率的含義 銷(xiāo)售凈利率反映營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)凈利潤(rùn)的能力。這個(gè)銷(xiāo)售凈利率反映營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)凈利潤(rùn)的能力。這個(gè)指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)每銷(xiāo)售出一元的產(chǎn)品所能創(chuàng)造的凈指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)每銷(xiāo)售出一元的產(chǎn)品所能創(chuàng)造的凈利潤(rùn)越高。利潤(rùn)越高。 計(jì)算公式：計(jì)算公式：%100營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)銷(xiāo)售凈利率 例：例：ZXZX公司有關(guān)資料及銷(xiāo)售凈利率的計(jì)算如表所示。公司有關(guān)資料及銷(xiāo)售凈利率的計(jì)算如表所示。 ZXZX公司銷(xiāo)售凈利率計(jì)算表公司銷(xiāo)售凈利率計(jì)算表 單位單位: :百萬(wàn)元百萬(wàn)元項(xiàng)項(xiàng) 目目20052005年年20042004年年凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)239.13 239.13 369.44 369.44 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入16623.43

21、16623.43 15449.48 15449.48 銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率(%)(%)1.44 1.44 2.39 2.39 上市公司不同行業(yè)上市公司不同行業(yè)20022002年年-2005-2005年平均銷(xiāo)售凈利率年平均銷(xiāo)售凈利率 單位單位:%:%行業(yè)行業(yè)20052005年年20042004年年20032003年年20022002年年電器機(jī)械及器材制造業(yè)電器機(jī)械及器材制造業(yè)-0.72-0.723.083.082.92.92.152.15 ZXZX公司公司20052005年的銷(xiāo)售凈利率與年的銷(xiāo)售凈利率與20042004年和歷史數(shù)據(jù)比，年和歷史數(shù)據(jù)比，都呈現(xiàn)了下降的趨勢(shì)，這和其它的盈利指標(biāo)反映出相

22、同的都呈現(xiàn)了下降的趨勢(shì)，這和其它的盈利指標(biāo)反映出相同的變動(dòng)趨勢(shì)，但略高于行業(yè)平均值，說(shuō)明該行業(yè)的整體盈利變動(dòng)趨勢(shì)，但略高于行業(yè)平均值，說(shuō)明該行業(yè)的整體盈利能力下降，但能力下降，但ZXZX公司在同行業(yè)中還處于較好的位置。公司在同行業(yè)中還處于較好的位置。 銷(xiāo)售凈利率對(duì)管理人員特別重要，反映了企業(yè)的價(jià)格銷(xiāo)售凈利率對(duì)管理人員特別重要，反映了企業(yè)的價(jià)格策略以及控制管理成本的能力。策略以及控制管理成本的能力。 三、銷(xiāo)售凈利率的影響因素及評(píng)價(jià)方法三、銷(xiāo)售凈利率的影響因素及評(píng)價(jià)方法 影響因素：影響因素： 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入和和凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、三項(xiàng)期間費(fèi)用、資產(chǎn)減營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、

23、三項(xiàng)期間費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失、公允價(jià)值變動(dòng)損益、投資收益及所得稅。值損失、公允價(jià)值變動(dòng)損益、投資收益及所得稅。 評(píng)價(jià)：評(píng)價(jià)：v 銷(xiāo)售凈利率是企業(yè)銷(xiāo)售的最終獲利能力指標(biāo)。比率越銷(xiāo)售凈利率是企業(yè)銷(xiāo)售的最終獲利能力指標(biāo)。比率越高，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。高，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。 v 銷(xiāo)售凈利率與凈利潤(rùn)成正比關(guān)系，與銷(xiāo)售收入成反比銷(xiāo)售凈利率與凈利潤(rùn)成正比關(guān)系，與銷(xiāo)售收入成反比關(guān)系，企業(yè)在增加銷(xiāo)售收入額的同時(shí)，必須相應(yīng)地獲得更關(guān)系，企業(yè)在增加銷(xiāo)售收入額的同時(shí)，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤(rùn)，才能使銷(xiāo)售凈利率保持不變或有所提高。多的凈利潤(rùn)，才能使銷(xiāo)售凈利率保持不變或有所提高。 v 通過(guò)分析銷(xiāo)售凈利率的升降變

24、動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)通過(guò)分析銷(xiāo)售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷(xiāo)售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。大銷(xiāo)售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。 注意：注意： 該指標(biāo)受行業(yè)特點(diǎn)影響較大。通常說(shuō)來(lái)越是資本密該指標(biāo)受行業(yè)特點(diǎn)影響較大。通常說(shuō)來(lái)越是資本密集型企業(yè)，其銷(xiāo)售凈利率就越高；反之，資本密集程度較集型企業(yè)，其銷(xiāo)售凈利率就越高；反之，資本密集程度較低的行業(yè)，其銷(xiāo)售凈利率也較低。低的行業(yè)，其銷(xiāo)售凈利率也較低。 第四節(jié)銷(xiāo)售毛利率分析第四節(jié)銷(xiāo)售毛利率分析 一、銷(xiāo)售毛利率的含義一、銷(xiāo)售毛利率的含義 銷(xiāo)售毛利率評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，通常，這銷(xiāo)售毛利率評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，通常，這

25、個(gè)指標(biāo)越高越好。個(gè)指標(biāo)越高越好。 計(jì)算公式：計(jì)算公式： %100%100營(yíng)業(yè)收入毛利即：營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)收入毛利率 例：例：ZXZX公司有關(guān)資料及銷(xiāo)售毛利率的計(jì)算如表所示：公司有關(guān)資料及銷(xiāo)售毛利率的計(jì)算如表所示： ZXZX公司銷(xiāo)售毛利率計(jì)算表公司銷(xiāo)售毛利率計(jì)算表 單位單位: :百萬(wàn)百萬(wàn)元元項(xiàng)項(xiàng) 目目20052005年年20042004年年?duì)I業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入16623.43 16623.43 15449.48 15449.48 營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本14667.80 14667.80 13407.09 13407.09 銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售毛利率(%)(%)11.76 11.76 13.22 13.22

26、上市公司不同行業(yè)上市公司不同行業(yè)20022002年年-2005-2005年平均銷(xiāo)售毛利率年平均銷(xiāo)售毛利率 單位單位:%:%行業(yè)行業(yè)20052005年年20042004年年20032003年年20022002年年電器機(jī)械及器材制造業(yè)電器機(jī)械及器材制造業(yè)16.3016.3018.8218.8220.5520.5521.5321.53 ZX ZX公司公司20052005年的銷(xiāo)售毛利率比年的銷(xiāo)售毛利率比20042004年略有下降，但低年略有下降，但低于行業(yè)平均值，說(shuō)明公司產(chǎn)品的盈利空間不如同行業(yè)公司。于行業(yè)平均值，說(shuō)明公司產(chǎn)品的盈利空間不如同行業(yè)公司。 三、銷(xiāo)售毛利率的影響因素及評(píng)價(jià)方法三、銷(xiāo)售毛利率

27、的影響因素及評(píng)價(jià)方法 影響因素：影響因素： 營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本 評(píng)價(jià)：評(píng)價(jià)： 銷(xiāo)售毛利率反映了企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售的初始獲利能力，是銷(xiāo)售毛利率反映了企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售的初始獲利能力，是企業(yè)凈利潤(rùn)的起點(diǎn)，沒(méi)有足夠高的毛利率便不能形成較大企業(yè)凈利潤(rùn)的起點(diǎn)，沒(méi)有足夠高的毛利率便不能形成較大的盈利。毛利率是公司產(chǎn)品經(jīng)過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)后結(jié)果，是一個(gè)的盈利。毛利率是公司產(chǎn)品經(jīng)過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)后結(jié)果，是一個(gè)十分可信的指標(biāo)。十分可信的指標(biāo)。l 從從企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)策略企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)策略來(lái)看，沒(méi)有足夠大的毛利率是不能來(lái)看，沒(méi)有足夠大的毛利率是不能形成較大的盈利空間的。形成較大的盈利空間的。l 與與同行業(yè)比較同行業(yè)比較，如果公司的毛利

28、率顯著高于同業(yè)水，如果公司的毛利率顯著高于同業(yè)水平，說(shuō)明公司產(chǎn)品附加值高，產(chǎn)品定價(jià)高，或與同行比較平，說(shuō)明公司產(chǎn)品附加值高，產(chǎn)品定價(jià)高，或與同行比較公司存在成本上的優(yōu)勢(shì)，有競(jìng)爭(zhēng)力。公司存在成本上的優(yōu)勢(shì)，有競(jìng)爭(zhēng)力。l 與與歷史數(shù)值比較歷史數(shù)值比較，如果公司的毛利率顯著提高，則，如果公司的毛利率顯著提高，則可能是公司所在行業(yè)處于復(fù)蘇時(shí)期，產(chǎn)品價(jià)格大幅上升，可能是公司所在行業(yè)處于復(fù)蘇時(shí)期，產(chǎn)品價(jià)格大幅上升，在這種情況下分析者需考慮這種價(jià)格的上升是否能持續(xù)，在這種情況下分析者需考慮這種價(jià)格的上升是否能持續(xù)，公司將來(lái)的盈利能力是否有保證。相反，如果公司毛利率公司將來(lái)的盈利能力是否有保證。相反，如果公司毛

29、利率顯著降低，則可能是公司所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。顯著降低，則可能是公司所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。 注意：注意： 通常來(lái)說(shuō)，毛利率隨行業(yè)的不同而高低各異，但同通常來(lái)說(shuō)，毛利率隨行業(yè)的不同而高低各異，但同一行業(yè)的毛利率一般相差不大。但企業(yè)之間的存貨計(jì)價(jià)一行業(yè)的毛利率一般相差不大。但企業(yè)之間的存貨計(jì)價(jià)和固定資產(chǎn)的折舊方法等會(huì)計(jì)處理的差異會(huì)影響營(yíng)業(yè)成和固定資產(chǎn)的折舊方法等會(huì)計(jì)處理的差異會(huì)影響營(yíng)業(yè)成本，進(jìn)而影響毛利率的計(jì)算，這一點(diǎn)應(yīng)在企業(yè)間的橫向本，進(jìn)而影響毛利率的計(jì)算，這一點(diǎn)應(yīng)在企業(yè)間的橫向比較時(shí)加以注意。比較時(shí)加以注意。第五節(jié)第五節(jié) 銷(xiāo)售收入現(xiàn)金含量分析銷(xiāo)售收入現(xiàn)金含量分析 一、銷(xiāo)售收入現(xiàn)金含量的含義一、銷(xiāo)售收

30、入現(xiàn)金含量的含義 該指標(biāo)把現(xiàn)金流量表與利潤(rùn)表分析有機(jī)結(jié)合起來(lái)，該指標(biāo)把現(xiàn)金流量表與利潤(rùn)表分析有機(jī)結(jié)合起來(lái)，使我們可以估計(jì)每單位營(yíng)業(yè)收入所能帶來(lái)的現(xiàn)金流入量，使我們可以估計(jì)每單位營(yíng)業(yè)收入所能帶來(lái)的現(xiàn)金流入量，并由此把握企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及商業(yè)信用等方面的狀況及并由此把握企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及商業(yè)信用等方面的狀況及重要變化。重要變化。 計(jì)算公式為：計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)收入到的現(xiàn)金銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)收銷(xiāo)售收入現(xiàn)金含量 銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 = = 銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入- -應(yīng)收賬款增加額應(yīng)收賬款增加額- -應(yīng)收票據(jù)增加額應(yīng)收票據(jù)增加額+ +預(yù)收預(yù)收 賬款增加額賬款增加額 指標(biāo)的意義

31、：指標(biāo)的意義： 該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)獲得的現(xiàn)金與營(yíng)業(yè)收入的該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)獲得的現(xiàn)金與營(yíng)業(yè)收入的比例關(guān)系，比例關(guān)系，表明營(yíng)業(yè)收入的現(xiàn)金保障程度，可以用來(lái)判表明營(yíng)業(yè)收入的現(xiàn)金保障程度，可以用來(lái)判斷企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的質(zhì)量。斷企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的質(zhì)量。由于營(yíng)業(yè)收入是企業(yè)凈利潤(rùn)的由于營(yíng)業(yè)收入是企業(yè)凈利潤(rùn)的來(lái)源，營(yíng)業(yè)收入質(zhì)量越高，企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)的質(zhì)量也就來(lái)源，營(yíng)業(yè)收入質(zhì)量越高，企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)的質(zhì)量也就越高，同時(shí)表明企業(yè)的產(chǎn)品、勞務(wù)暢銷(xiāo)受歡迎，市場(chǎng)占越高，同時(shí)表明企業(yè)的產(chǎn)品、勞務(wù)暢銷(xiāo)受歡迎，市場(chǎng)占有率高、回款能力強(qiáng)。有率高、回款能力強(qiáng)。 例：例：ZX公司有關(guān)資料及銷(xiāo)售收入現(xiàn)金含量的計(jì)算如公司有關(guān)資料及銷(xiāo)售收

32、入現(xiàn)金含量的計(jì)算如表所示：表所示： ZX ZX公司銷(xiāo)售收入現(xiàn)金含量計(jì)算表公司銷(xiāo)售收入現(xiàn)金含量計(jì)算表 單位單位: :百萬(wàn)元百萬(wàn)元項(xiàng)目項(xiàng)目20052005年年20042004年年銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金3973.63 3973.63 4087.58 4087.58 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入16623.43 16623.43 15449.48 15449.48 銷(xiāo)售收入現(xiàn)金含量銷(xiāo)售收入現(xiàn)金含量0.239 0.239 0.2646 0.2646 二、銷(xiāo)售收入現(xiàn)金含量的影響因素及評(píng)價(jià)方法二、銷(xiāo)售收入現(xiàn)金含量的影響因素及評(píng)價(jià)方法 正常情況下，營(yíng)業(yè)收入含金量愈高，意味著企業(yè)的正常情況下，

33、營(yíng)業(yè)收入含金量愈高，意味著企業(yè)的貨款回收越快，流動(dòng)資金的使用效率越高。反之，營(yíng)業(yè)貨款回收越快，流動(dòng)資金的使用效率越高。反之，營(yíng)業(yè)收入含金量低，則企業(yè)的營(yíng)運(yùn)周期就會(huì)相應(yīng)被拉長(zhǎng)，積收入含金量低，則企業(yè)的營(yíng)運(yùn)周期就會(huì)相應(yīng)被拉長(zhǎng)，積壓在應(yīng)收賬款、其它應(yīng)收款或預(yù)付賬款上的資金無(wú)法回壓在應(yīng)收賬款、其它應(yīng)收款或預(yù)付賬款上的資金無(wú)法回籠，則必然會(huì)加大企業(yè)的短期融資需求和資金調(diào)度壓力?；\，則必然會(huì)加大企業(yè)的短期融資需求和資金調(diào)度壓力。 第六節(jié)凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量分析第六節(jié)凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量分析 一、凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量的含義一、凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量的含義 該指標(biāo)表明企業(yè)本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與利該指標(biāo)表明企業(yè)本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的

34、現(xiàn)金凈流量與利潤(rùn)之間的比例關(guān)系，可以用來(lái)衡量?jī)衾麧?rùn)質(zhì)量的高低。潤(rùn)之間的比例關(guān)系，可以用來(lái)衡量?jī)衾麧?rùn)質(zhì)量的高低。 計(jì)算公式如下：計(jì)算公式如下：凈利潤(rùn)流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量 指標(biāo)的意義：指標(biāo)的意義： 一般情況下，如果比率大于一般情況下，如果比率大于1 1，說(shuō)明企業(yè)凈利潤(rùn)與經(jīng)，說(shuō)明企業(yè)凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流量協(xié)調(diào)較好，凈利潤(rùn)現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)程度高，企業(yè)營(yíng)活動(dòng)凈流量協(xié)調(diào)較好，凈利潤(rùn)現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)程度高，企業(yè)凈利潤(rùn)質(zhì)量也高。反之，若該比率小于凈利潤(rùn)質(zhì)量也高。反之，若該比率小于1 1，則說(shuō)明企業(yè)本，則說(shuō)明企業(yè)本期凈利潤(rùn)中存在尚未實(shí)現(xiàn)的收入，企業(yè)凈利潤(rùn)的質(zhì)量欠期凈利潤(rùn)中存在尚未實(shí)現(xiàn)的收入，企業(yè)凈利潤(rùn)的質(zhì)量欠

35、佳。佳。 例：例：ZXZX公司有關(guān)資料及凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量的計(jì)算如表公司有關(guān)資料及凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量的計(jì)算如表所示。所示。 ZX ZX公司公司20052005年的凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量比年的凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量比20042004年略有下降，年略有下降，但綜合多年的歷史數(shù)據(jù)分析，近兩年公司的凈利潤(rùn)質(zhì)量是但綜合多年的歷史數(shù)據(jù)分析，近兩年公司的凈利潤(rùn)質(zhì)量是不斷提高的，說(shuō)明雖然從公司其他盈利能力指標(biāo)上看，盈不斷提高的，說(shuō)明雖然從公司其他盈利能力指標(biāo)上看，盈利能力略有下降，但公司的盈利質(zhì)量有所提高。利能力略有下降，但公司的盈利質(zhì)量有所提高。 ZXZX公司凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量計(jì)算表公司凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量計(jì)算表 單位單位: :百萬(wàn)元百萬(wàn)元

36、項(xiàng)目項(xiàng)目20052005年年20042004年年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~467.95 467.95 738.26 738.26 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)239.13 239.13 369.44 369.44 凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量?jī)衾麧?rùn)現(xiàn)金含量1.96 1.96 2.00 2.00 三、凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量的影響因素及評(píng)價(jià)方法三、凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量的影響因素及評(píng)價(jià)方法 這一指標(biāo)對(duì)于發(fā)現(xiàn)企業(yè)操縱利潤(rùn)的嫌疑也具有重要的作這一指標(biāo)對(duì)于發(fā)現(xiàn)企業(yè)操縱利潤(rùn)的嫌疑也具有重要的作用。企業(yè)操縱賬面利潤(rùn)，一般是沒(méi)有相應(yīng)的現(xiàn)金流量的。用。企業(yè)操縱賬面利潤(rùn)，一般是沒(méi)有相應(yīng)的現(xiàn)金流量的。 這一指標(biāo)過(guò)低，就有虛盈實(shí)虧的可能

37、性，應(yīng)進(jìn)一步分析這一指標(biāo)過(guò)低，就有虛盈實(shí)虧的可能性，應(yīng)進(jìn)一步分析會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)差錯(cuò)變更的影響以及應(yīng)收款項(xiàng)及會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)差錯(cuò)變更的影響以及應(yīng)收款項(xiàng)及存貨的變現(xiàn)能力。存貨的變現(xiàn)能力。 若該指標(biāo)大于若該指標(biāo)大于1 1，反映的是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，反映的是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)糁蹈哂诋?dāng)期凈利潤(rùn)，企業(yè)的凈利潤(rùn)有足夠的現(xiàn)金保障。量?jī)糁蹈哂诋?dāng)期凈利潤(rùn)，企業(yè)的凈利潤(rùn)有足夠的現(xiàn)金保障。反之，現(xiàn)金利潤(rùn)比低于正常水平，甚至企業(yè)的凈利潤(rùn)極高但反之，現(xiàn)金利潤(rùn)比低于正常水平，甚至企業(yè)的凈利潤(rùn)極高但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量為負(fù)，說(shuō)明企業(yè)的賬面利潤(rùn)沒(méi)有實(shí)實(shí)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量為負(fù)，說(shuō)明企業(yè)的賬

38、面利潤(rùn)沒(méi)有實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流入作為保證，或者說(shuō)企業(yè)的利潤(rùn)來(lái)源于非正常生在的現(xiàn)金流入作為保證，或者說(shuō)企業(yè)的利潤(rùn)來(lái)源于非正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果缺乏現(xiàn)金流入作保障，則企產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果缺乏現(xiàn)金流入作保障，則企業(yè)生產(chǎn)在未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展將受到懷疑。業(yè)生產(chǎn)在未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展將受到懷疑。 本章小結(jié)：本章小結(jié)： 衡量公衡量公司股東資本的使用效率；司股東資本的使用效率； 可將其分解為以下形式，進(jìn)行原因分析。可將其分解為以下形式，進(jìn)行原因分析。平均股東權(quán)益凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率 平均股東權(quán)益平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得凈利潤(rùn)反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得凈利潤(rùn)的能力，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)；的能力，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)；反映營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)凈利潤(rùn)的能力；反映營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)凈利潤(rùn)的能力； 平均總資產(chǎn)凈利潤(rùn)總資產(chǎn)收益率 營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)銷(xiāo)售凈利率 評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，可評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，可以對(duì)企業(yè)某一主要