高端鏡片項(xiàng)目融資方案分析(模板)_第1頁
高端鏡片項(xiàng)目融資方案分析(模板)_第2頁
高端鏡片項(xiàng)目融資方案分析(模板)_第3頁
高端鏡片項(xiàng)目融資方案分析(模板)_第4頁
高端鏡片項(xiàng)目融資方案分析(模板)_第5頁
已閱讀5頁,還剩43頁未讀, 繼續(xù)免費(fèi)閱讀

下載本文檔

版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)

文檔簡介

1、高端鏡片項(xiàng)目融資方案分析目錄第一章 資金成本分析3一、 資金成本的構(gòu)成3二、 權(quán)益資金成本分析5第二章 項(xiàng)目基本情況7一、 項(xiàng)目概況7二、 結(jié)論分析7第三章 資產(chǎn)證券化方案分析10一、 資產(chǎn)證券化模式設(shè)計(jì)10二、 資產(chǎn)證券化定價(jià)模型及其應(yīng)用19第四章 項(xiàng)目背景分析25第五章28一、 項(xiàng)目進(jìn)度安排28二、 項(xiàng)目實(shí)施保障措施29第六章30一、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析30二、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對策32第七章35一、 股東權(quán)利及義務(wù)35二、 董事39三、 高級管理人員45四、 監(jiān)事47第一章 資金成本分析一、 資金成本的構(gòu)成資金成本是財(cái)務(wù)管理中一個(gè)十分重要的概念,企業(yè)在籌資、投資、利潤分配時(shí)都必須考慮資金成本。(一)資

2、金成本的概念在市場經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)籌集和使用資金都是要付出代價(jià)的,如銀行借款、發(fā)行債券要向債權(quán)人付利息;吸收投資、發(fā)行股票要向投資者分配利潤、股利。資金成本是指項(xiàng)目使用資金所付出的代價(jià),由資金占用費(fèi)和資金籌集費(fèi)兩部分組成。資金占用費(fèi)是指使用資金過程中發(fā)生的向資金提供者支付的代價(jià),包括支付資金提供者的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬兩部分,如借款利息、債券利息、優(yōu)先股股息普通股紅利及權(quán)益收益等。資金籌集費(fèi)是指資金籌集過程中所發(fā)生的各種費(fèi)用,包括:律師費(fèi)、資信評估費(fèi)、公證費(fèi)、證券印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、承諾費(fèi)、銀團(tuán)貸款管理費(fèi)等。資金占用費(fèi)與占用資金的數(shù)量、時(shí)間直接有關(guān),可看作變動費(fèi)用;而資金籌集費(fèi)通常在籌

3、集資金時(shí)一次性發(fā)生,與使用資金的時(shí)間無關(guān),可看作固定費(fèi)用。資金成本的產(chǎn)生是由于資金所有權(quán)與資金使用權(quán)分離的結(jié)果。資金作為一種特殊的商品,也有其使用價(jià)值,即能保證生產(chǎn)經(jīng)營活動順利進(jìn)行,能與其他生產(chǎn)要素相結(jié)合而使自己增值。企業(yè)籌集資金以后,暫時(shí)地取得了這些資金的使用價(jià)值,就要為資金所有者暫時(shí)喪失其使用價(jià)值而付出代價(jià),因而要承擔(dān)資金成本。資金成本通常以資金成本率來表示。資金成本率是指能使籌得的資金同籌資期間及使用期間發(fā)生的各種費(fèi)用(包括向資金提供者支付的各種代價(jià))等值時(shí)的收益率或折現(xiàn)率。(二)資金成本的作用1資金成本是選擇籌資方式、擬定籌資方案的重要依據(jù)企業(yè)可以通過吸收投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累、銀行

4、借款、發(fā)行債券、融資租賃等方式籌集資金。但不同的籌資方式,其資金成本是不同的;不同的資金結(jié)構(gòu),其加權(quán)平均資金成本也是不同的。雖然負(fù)債資金的成本較低,權(quán)益資金的成本較高,但負(fù)債資金的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大,過多的負(fù)債資金不僅使權(quán)益資金的成本上升,而且使負(fù)債資金本身的成本也上升,從而使加權(quán)平均資金成本上升。因而在籌資方案的決策中,不僅要考慮個(gè)別資金成本,還要考慮籌資的組合。當(dāng)然,資金成本并不是選擇籌資方式所要考慮的唯一因素,各種籌資方式使用期的長短、取得的難易償還的條件、限制的條款等也應(yīng)加以考慮。2資金成本是評價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)資金成本是企業(yè)籌集和使用資金所付出的各種費(fèi)用。從企業(yè)追求的目標(biāo)之一是

5、盈利這一點(diǎn)來看,只有投資報(bào)酬率大于資金成本的投資項(xiàng)目才是可行的。如果投資項(xiàng)目預(yù)期的投資報(bào)酬率達(dá)不到資金成本,那么企業(yè)將不能支付利息或者是投資者不能獲得期望的最低投資報(bào)酬率。因此,資金成本率是企業(yè)用以判斷投資項(xiàng)目是否采用的“取舍率”。3資金成本是評價(jià)企業(yè)經(jīng)營成果的依據(jù)資金成本對于資金使用者來說是一種付出的代價(jià),但對投資者來說,資金成本是投資者的報(bào)酬。投資者將資金讓渡給企業(yè),是期望從企業(yè)所獲收益中分享一部分。如果企業(yè)不能通過生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生收益,從而不能滿足投資者的報(bào)酬需要,那么投資者將不會把資金再投資于企業(yè),從而使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動難以正常進(jìn)行。因此,資金成本在一定程度上成為衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績好壞的重

6、要依據(jù)。只有在企業(yè)實(shí)際投資報(bào)酬率大于資金成本時(shí),投資者的報(bào)酬期望才能得到滿足,企業(yè)的經(jīng)營活動才能長久順利進(jìn)行下去,否則,企業(yè)的經(jīng)營必須重新調(diào)整。二、 權(quán)益資金成本分析權(quán)益資金成本是指企業(yè)所有者投入的資本金,對于股份制企業(yè)而言,即為股東的股本資金。股本資金又分優(yōu)先股和普通股。兩種股本資金的資金成本是不同的。(一)優(yōu)先股資金成本優(yōu)先股的成本包括支付給優(yōu)先股股東的股息及發(fā)行費(fèi)用。優(yōu)先股通常有固定的股息,優(yōu)先股股息用稅后凈利潤支付,這一點(diǎn)與貸款、債券利息等的支付不同。此外,股票一般是不還本的,故可將它視為永續(xù)年金。(二)普通股資金成本普通股資金成本可以按照股東要求的投資收益率確定。如果股東要求項(xiàng)目評價(jià)

7、人員提出建議,普通股資金成本可采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型法、稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法和股利增長模型法等方法進(jìn)行估算,也可參照既有法人的凈資產(chǎn)收益率。1采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型法2采用稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法3采用股利增長模型法第二章 項(xiàng)目基本情況一、 項(xiàng)目概況(一)項(xiàng)目投資人xx有限責(zé)任公司(二)建設(shè)地點(diǎn)本期項(xiàng)目選址位于xxx(以最終選址方案為準(zhǔn))。二、 結(jié)論分析(一)項(xiàng)目選址本期項(xiàng)目選址位于xxx(以最終選址方案為準(zhǔn)),占地面積約74.00畝。(二)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度本期項(xiàng)目建設(shè)期限規(guī)劃24個(gè)月。(三)投資估算本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算,項(xiàng)目總投資39765.88萬元

8、,其中:建設(shè)投資30946.41萬元,占項(xiàng)目總投資的77.82%;建設(shè)期利息663.28萬元,占項(xiàng)目總投資的1.67%;流動資金8156.19萬元,占項(xiàng)目總投資的20.51%。(四)資金籌措項(xiàng)目總投資39765.88萬元,根據(jù)資金籌措方案,xx有限責(zé)任公司計(jì)劃自籌資金(資本金)26229.43萬元。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算,本期工程項(xiàng)目申請銀行借款總額13536.45萬元。(五)經(jīng)濟(jì)評價(jià)1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入(SP):86900.00萬元。2、年綜合總成本費(fèi)用(TC):71352.22萬元。3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤(NP):11357.36萬元。4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR):20.73%。5、全部投

9、資回收期(Pt):6.00年(含建設(shè)期24個(gè)月)。6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)(BEP):36376.74萬元(產(chǎn)值)。(六)主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積49333.00約74.00畝1.1總建筑面積96251.04容積率1.951.2基底面積30093.13建筑系數(shù)61.00%1.3投資強(qiáng)度萬元/畝411.822總投資萬元39765.882.1建設(shè)投資萬元30946.412.1.1工程費(fèi)用萬元27067.042.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬元2948.652.1.3預(yù)備費(fèi)萬元930.722.2建設(shè)期利息萬元663.282.3流動資金萬元8156.193資金籌措萬元39

10、765.883.1自籌資金萬元26229.433.2銀行貸款萬元13536.454營業(yè)收入萬元86900.00正常運(yùn)營年份5總成本費(fèi)用萬元71352.22""6利潤總額萬元15143.14""7凈利潤萬元11357.36""8所得稅萬元3785.78""9增值稅萬元3372.01""10稅金及附加萬元404.64""11納稅總額萬元7562.43""12工業(yè)增加值萬元25176.13""13盈虧平衡點(diǎn)萬元36376.74產(chǎn)值14回收期年

11、6.00含建設(shè)期24個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率20.73%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元11950.79所得稅后第三章 資產(chǎn)證券化方案分析一、 資產(chǎn)證券化模式設(shè)計(jì)(一)資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)企業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)作中所涉及的主要參與者包括發(fā)起人、特殊目的實(shí)體(SPV)、服務(wù)人、受托人、承銷商(金融中介機(jī)構(gòu),比如投資銀行)、信用評級機(jī)構(gòu)、信用增級機(jī)構(gòu)和投資者等。不同參與主體在資產(chǎn)證券化中的地位和作用都不同。1發(fā)起人發(fā)起人是資產(chǎn)證券化的起點(diǎn),是基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始權(quán)益人,也是基礎(chǔ)資產(chǎn)的賣方。發(fā)起人的作用首先是發(fā)起基礎(chǔ)資產(chǎn),這是資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)和來源;其次,在于組建資產(chǎn)池,然后將其轉(zhuǎn)移給SPV,因此,發(fā)起人可以從兩個(gè)層面

12、上來理解,一是可以理解為基礎(chǔ)資產(chǎn)的發(fā)起人,二是可以理解為證券化交易的發(fā)起人。這里的發(fā)起人是從第一個(gè)層面上來定義的。一般情況下,基礎(chǔ)資產(chǎn)的發(fā)起人會自己發(fā)起證券化交易,那么這兩個(gè)層面上的發(fā)起人是重合的,但是有時(shí)候資產(chǎn)的發(fā)起人會將資產(chǎn)出售給專門從事資產(chǎn)證券化的載體,這時(shí)兩個(gè)層面上的發(fā)起人就是分離的。因此,澄清發(fā)起人的含義還是有必要的。2特別目的實(shí)體特別目的實(shí)體SPV是介于發(fā)起人和投資者之間的中介機(jī)構(gòu),是資產(chǎn)支持證券的真正發(fā)行人。3服務(wù)人服務(wù)人對資產(chǎn)項(xiàng)目及其所產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行監(jiān)督和保管,并負(fù)責(zé)收取這些資產(chǎn)到期的本金和利息,將其交付給受托人;對過期欠賬服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行催收,確保資金及時(shí)、足額到位;定期向受托

13、管理人和投資者提供有關(guān)特定資產(chǎn)組合的財(cái)務(wù)報(bào)告,服務(wù)人通常由發(fā)起人擔(dān)任,通過上述服務(wù)收費(fèi),以及通過在定期匯出款項(xiàng)前用所收款項(xiàng)進(jìn)行短期投資而獲益。4受托人受托人負(fù)責(zé)托管資產(chǎn)組合以及與之相關(guān)的一切權(quán)利,代表投資者行使職能。其職能包括把服務(wù)商存入SPV賬戶中的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)付給投資者,對沒有立即轉(zhuǎn)付的款項(xiàng)進(jìn)行再投資,監(jiān)督證券化中交易各方的行為,定期審查有關(guān)資產(chǎn)組合情況的信息,確認(rèn)服務(wù)商提供的各種報(bào)告的真實(shí)性,并向投資者披露公布違約事宜,并采取保護(hù)投資者利益的法律行為。當(dāng)服務(wù)商不能履行其職責(zé)時(shí),代替服務(wù)商履行其職責(zé)。5承銷商承銷商為證券的發(fā)行進(jìn)行促銷,以幫助證券成功發(fā)行,通常由投資銀行等金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行承銷。

14、此外,在證券設(shè)計(jì)階段,作為承銷商的投資銀行一般還扮演融資顧問的角色,運(yùn)用其經(jīng)驗(yàn)和技能形成一個(gè)既能在最大限度上保護(hù)發(fā)起人的利益又能為投資者接受的融資方案。6信用增級機(jī)構(gòu)信用增級可以通過內(nèi)部增級和外部增級兩種方式,與這兩種方式相對應(yīng),信用增級機(jī)構(gòu)分別是發(fā)起人和獨(dú)立的第三方。第三方信用增級機(jī)構(gòu)包括政府機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、金融擔(dān)保公司、金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)的財(cái)務(wù)公司等。7信用評級機(jī)構(gòu)在世界上規(guī)模最大、最具權(quán)威性、最具影響力的三大信用評級機(jī)構(gòu)為標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪公司和惠譽(yù)公司。有相當(dāng)部分的資產(chǎn)證券化操作會同時(shí)選用兩家評級機(jī)構(gòu)來對其證券進(jìn)行評級,以增強(qiáng)投資者的信心。8投資者投資者是SPV發(fā)行資產(chǎn)支持證券的購買者與持

15、有人,一般分為公眾投資者和機(jī)構(gòu)投資者。投資者不是對發(fā)起人的資產(chǎn)直接投資,而是對發(fā)行的證券所代表的基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的權(quán)益(即預(yù)期現(xiàn)金流)進(jìn)行投資。(二)資產(chǎn)證券化的基本流程概括地講,一次完整的證券化融資的基本流程是發(fā)起人將證券化資產(chǎn)出售給一家特殊目的實(shí)體(SPV),或者由SPV主動購買可證券化的資產(chǎn),然后將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池,再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持,在金融市場上發(fā)行有價(jià)證券融資,最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的持續(xù)現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的有價(jià)證券。一個(gè)完整的資產(chǎn)證券化交易需要經(jīng)歷以下9個(gè)步驟:確定證券化資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池、設(shè)立特殊目的實(shí)體(SPV)、資產(chǎn)的完全轉(zhuǎn)移、信用增級、信用評級、證券打包發(fā)售、向發(fā)起

16、人支付對價(jià)、管理資產(chǎn)池、清償證券。1確定證券化資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池資產(chǎn)證券化的發(fā)起人(即資產(chǎn)的原始權(quán)益人)在分析自身融資需求的基礎(chǔ)上,通過發(fā)起程序確定用來進(jìn)行證券化的資產(chǎn)。盡管證券化是以資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為基礎(chǔ),但并不是所有能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)都可以證券化。根據(jù)資產(chǎn)證券化融資的經(jīng)驗(yàn),比較容易實(shí)現(xiàn)證券化的資產(chǎn)通常具備的特征包括:有預(yù)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流,基礎(chǔ)資產(chǎn)具有明確界定的支付模式,能在未來產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定的現(xiàn)金流,否則資產(chǎn)支持證券的按期支付將受到影響;具有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流歷史記錄的數(shù)據(jù),可以基于統(tǒng)計(jì)性規(guī)定預(yù)測未來資產(chǎn)現(xiàn)金流及風(fēng)險(xiǎn),以便于合理評級和定價(jià);企業(yè)持有該資產(chǎn)一定時(shí)間,有良好的運(yùn)營效果和信用記錄(

17、如低違約率、低損失率),以便于評級機(jī)構(gòu)掌握企業(yè)的信息!基礎(chǔ)資產(chǎn)具有高標(biāo)準(zhǔn)化、高質(zhì)量的合同條款契約,易于把握還款條件與期限,使證券化資產(chǎn)集合可以有效地組合、打包、分級、定價(jià)并預(yù)測現(xiàn)金流;基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)要在結(jié)構(gòu)、組合上有效分散,以保證未來現(xiàn)金流的穩(wěn)定;基礎(chǔ)資產(chǎn)要有一定的經(jīng)濟(jì)規(guī)模,以攤薄證券化時(shí)較高的初期成本;本息償還分?jǐn)傆谡麄€(gè)資產(chǎn)存續(xù)期間,所有基礎(chǔ)資產(chǎn)的到期日結(jié)構(gòu)相似,有利于實(shí)現(xiàn)合理的期限和收益分配。根據(jù)上述特征在實(shí)踐中基礎(chǔ)資產(chǎn)的篩選通常會分為6類,質(zhì)量由高到低為:第一類:水電氣資產(chǎn),包括電廠及電網(wǎng)、自來水廠、污水處理廠、燃?xì)夤镜?。第二類:路橋收費(fèi)和公共基礎(chǔ)設(shè)施,包括高速公路、鐵路機(jī)場、港口、大

18、型公交公司等。第三類:市政工程特別是正在回款期的BT項(xiàng)目。主要指由開發(fā)商墊資建設(shè)市政項(xiàng)目,建成后移交至政府,政府分期回款給開發(fā)商,開發(fā)商以對政府的應(yīng)收回款做基礎(chǔ)資產(chǎn)。第四類:商業(yè)物業(yè)的租賃,但沒有或很少有合同的酒店和高檔公寓除外。第五類:企業(yè)大型設(shè)備租賃、具有大額應(yīng)收賬款的企業(yè)、金融資產(chǎn)租賃等。第六類:信貸資產(chǎn)和信托受益權(quán)。對于那些現(xiàn)金流不穩(wěn)定、同質(zhì)性低、信用質(zhì)量較差且很難獲得相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的資產(chǎn)則不宜被直接證券化。2設(shè)立特殊目的實(shí)體(SPV)特殊目的實(shí)體是專門為資產(chǎn)證券化設(shè)立的一個(gè)特殊法律實(shí)體,它是資產(chǎn)證券化運(yùn)作的核心主體。組建SPV的目的是為了最大限度地降低發(fā)行人的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)對證券化的影響,即

19、實(shí)現(xiàn)被證券化資產(chǎn)與原始權(quán)益人(發(fā)起人)其他資產(chǎn)之間的“風(fēng)險(xiǎn)隔離”。SPV被稱為沒有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)體,對這一點(diǎn)可以從兩個(gè)方面理解:一是指SPV本身的不易破產(chǎn)性;二是指將證券化資產(chǎn)從原始權(quán)益人那里完全轉(zhuǎn)讓(理想的狀態(tài)是“真實(shí)出售”)給SPV,從而實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離。SPV既可以是由證券發(fā)起人設(shè)立的一個(gè)附屬性產(chǎn)品(或?qū)m?xiàng)管理計(jì)劃),也可以是一個(gè)長期存在的專門進(jìn)行資產(chǎn)證券化的機(jī)構(gòu)。設(shè)立的形式可以是信托、公司、有限合伙或者其他獨(dú)立法人主體。具體如何組建SPV要考慮一個(gè)國家或地區(qū)的法律制度和現(xiàn)實(shí)需求。從已有的證券化實(shí)踐來看,為了逃避法律制度的制約,有很多SPV是在有“避稅天堂”之稱的百慕大群島、英屬維爾京群島等地

20、注冊。3資產(chǎn)的完全轉(zhuǎn)讓證券化資產(chǎn)從原始權(quán)益人向SPV的完全轉(zhuǎn)讓是證券化運(yùn)作流程中非常重要的一環(huán),這個(gè)環(huán)節(jié)會涉及很多法律、稅收和會計(jì)處理問題,其中一個(gè)關(guān)鍵問題是這種轉(zhuǎn)讓是“真實(shí)出售”,其目的是為了實(shí)現(xiàn)證券化資產(chǎn)與原始權(quán)益人之間的“破產(chǎn)隔離”原始權(quán)益的其他債權(quán)人在其破產(chǎn)時(shí)對已證券化資產(chǎn)將失去追索權(quán)。以真實(shí)出售的方式轉(zhuǎn)讓證券化資產(chǎn)要求做到以下兩個(gè)方面:一方面證券化資產(chǎn)必須完全轉(zhuǎn)移到SPV手中,這既保證了原始權(quán)益的債權(quán)人對已經(jīng)轉(zhuǎn)移的證券化資產(chǎn)沒有追索權(quán),也保證了SPV的債權(quán)人(即投資者)對原始權(quán)益人的其他資產(chǎn)沒有追索權(quán);另一方面,由于資產(chǎn)控制權(quán)已經(jīng)由原始權(quán)益人轉(zhuǎn)移到了SPV,因此,應(yīng)當(dāng)將這些資產(chǎn)從原始

21、權(quán)益人的資產(chǎn)負(fù)債表上剔除,使資產(chǎn)證券化成為一種完全的表外融資方式。4信用增級為吸引投資者并降低融資成本,必須對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行信用增級,以提高發(fā)行證券的信用級別。信用增級可以使證券在信用質(zhì)量、償付的時(shí)間性與確定性方面更好地滿足投資者的需要,同時(shí)滿足發(fā)行人在會計(jì)、監(jiān)管和融資目標(biāo)等方面的需求,信用增級可以分為內(nèi)部增級和外部增級兩類,具體手段有很多種,如內(nèi)部信用增級的方式有劃分優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)、建立利差賬戶、開立信用證、進(jìn)行超額抵押等。外部信用增級主要通過金融擔(dān)保來實(shí)現(xiàn)。5信用評級在資產(chǎn)證券化交易中,信用評級機(jī)構(gòu)通常要進(jìn)行兩次評級,即初評與發(fā)行評級。初評的目的是確定為了達(dá)到所需要的信用級別必須進(jìn)行的

22、信用增級水平,在按評級機(jī)構(gòu)的要求進(jìn)行完信用增級之后,評級機(jī)構(gòu)將進(jìn)行正式的發(fā)行評級,并向投資者公布最終評級結(jié)果。信用評級機(jī)構(gòu)通過審查各種合同和文件的合法性及有效性,給出評級結(jié)果。信用等級越高,表明證券的風(fēng)險(xiǎn)越低,從而可使發(fā)行證券籌集資金的成本越低。6證券打包發(fā)售信用評級完成并公布結(jié)果后,SPV將經(jīng)過信用評級的證券交給證券承銷商去包裝承銷,可以采取公開發(fā)售或私募的方式來進(jìn)行。由于這些證券一般都具有高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的特征,所以主要由機(jī)構(gòu)投資者(如保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金和其他銀行機(jī)構(gòu))來購買。7向發(fā)起人支付對價(jià)SPV從證券承銷商那里獲得發(fā)行現(xiàn)金收入,然后按事先約定的價(jià)格向發(fā)起人支付購買證券化資產(chǎn)的價(jià)款,此時(shí)

23、要優(yōu)先向其聘請的各專業(yè)機(jī)構(gòu)支付相關(guān)費(fèi)用。8管理資產(chǎn)池SPV要聘請專門的服務(wù)人來對基礎(chǔ)資產(chǎn)池進(jìn)行管理。但通常服務(wù)人會由發(fā)起人擔(dān)任,這種安排有很重要的實(shí)踐意義。因?yàn)榘l(fā)起人已經(jīng)比較熟悉基礎(chǔ)資產(chǎn)的情況,并與每個(gè)債務(wù)人建立了聯(lián)系。而且,發(fā)起人一般都有管理基礎(chǔ)資產(chǎn)的專門技術(shù)和充足人力。當(dāng)然,服務(wù)人也可以是獨(dú)立于發(fā)起人的第三方。這時(shí),發(fā)起人必須把與基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)的全部文件移交給新服務(wù)人,以便新的服務(wù)人掌握資產(chǎn)池的全部資料。9清償證券按照證券發(fā)行時(shí)說明書的約定,在證券償付日,SPV將委托受托人按時(shí)、足額地向投資者償付本息。利息通常是定期支付的,而本金的償還日期及順序就要視基礎(chǔ)資產(chǎn)和所發(fā)行證券的償還安排機(jī)制的不同

24、而有所區(qū)別了,當(dāng)證券全部被償付完畢后,如果資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流還有剩余,那么這些剩余的現(xiàn)金流將被返還給交易發(fā)起人,資產(chǎn)證券化交易的全部過程也隨即結(jié)束。由上可見,整個(gè)資產(chǎn)證券化的運(yùn)作流程都是圍繞著SPV這個(gè)核心來展開的。SPV進(jìn)行證券化運(yùn)作的目標(biāo)是在風(fēng)險(xiǎn)最小化、利潤最大化的約束下,使基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流與投資者的需求最恰當(dāng)?shù)仄ヅ淦饋?。在上述過程中,最重要的有三個(gè)方面的問題:(1)必須由一定的資產(chǎn)支撐來發(fā)行證券,且其未來的收入流可預(yù)期。(2)即資產(chǎn)的所有者必須將資產(chǎn)出售給SPV,通過建立一種風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制,在該資產(chǎn)與發(fā)行人之間筑起一道防火墻,即使其破產(chǎn),也不影響支持債券的資產(chǎn),即實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離。(3)

25、必須建立一種風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制,將該資產(chǎn)與SPV的資產(chǎn)隔離開來,以避免該資產(chǎn)受到SPV破產(chǎn)的威脅。后兩個(gè)方面的問題正是資產(chǎn)證券化的關(guān)鍵之所在。其目的在于減少資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),提高該資產(chǎn)支撐證券的信用等級,減低融資成本,同時(shí)有力地保護(hù)投資者的利益。二、 資產(chǎn)證券化定價(jià)模型及其應(yīng)用(一)影響定價(jià)的因素在資產(chǎn)證券化過程中,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的定價(jià)在發(fā)行和流通過程中不可或缺。對于資產(chǎn)證券化的發(fā)行,定價(jià)關(guān)系到產(chǎn)品能否發(fā)行成功;而在流通過程,定價(jià)可以說是對交易的繁榮,流動性的提高起至關(guān)重要的作用。對于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的定價(jià)有多方面的影響和制約因素,有現(xiàn)實(shí)的具體的因素,甚至有心理的意識的。就資產(chǎn)證券化的實(shí)質(zhì)而言,它是不同時(shí)期

26、的現(xiàn)金流折現(xiàn),是以可預(yù)見的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的固定收益產(chǎn)品。其定價(jià)的實(shí)質(zhì)是如何確定未來可預(yù)期現(xiàn)金流的折現(xiàn)值。從可度量角度,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品定價(jià)的影響因素有:1利率定價(jià)的關(guān)鍵變量、最根本的因素利率是引起所有固定收益證券價(jià)格變動的主要因素,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中包含的期權(quán)性質(zhì)決定其是接受利率政策調(diào)整影響最快也是最直接的市場。利率的變化不僅直接影響資產(chǎn)證券化產(chǎn)品價(jià)格的變動,還影響到資產(chǎn)證券化價(jià)格形成的兩個(gè)最根本的因素現(xiàn)金流和折現(xiàn)率。2波動率決定內(nèi)嵌期權(quán)的價(jià)值利率波動率是指由于利率變動引起資產(chǎn)證券化產(chǎn)品價(jià)格的變動,即價(jià)格變化的百分比。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品由于具有某種提前償付的特權(quán),相當(dāng)于嵌入了一個(gè)期權(quán),波動率影響著期權(quán)價(jià)

27、值。對于期權(quán)而言,不論利率上升或下降,只要波動率增加都將導(dǎo)致期權(quán)價(jià)格的增加,進(jìn)而影響含內(nèi)嵌期權(quán)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的價(jià)值。相反,利率波動率下降將降低資產(chǎn)證券化產(chǎn)品內(nèi)嵌期權(quán)的價(jià)格。3提前償付對現(xiàn)金流的改變提前償付是指借款者有權(quán)在到期日之前隨時(shí)全部或部分償還借款余額,它是資產(chǎn)證券化特有的特征。提前償付影響著資產(chǎn)證券產(chǎn)品的可預(yù)期的現(xiàn)金流的變化,使現(xiàn)金流具有很大的不確定性,并使債券的存續(xù)期縮短,直接影響著資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的價(jià)格確定。提前償付是一種嵌入式的期權(quán),提前償付給資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的定價(jià)帶來兩個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn):再投資風(fēng)險(xiǎn)和債券價(jià)格升值潛力相對減少的風(fēng)險(xiǎn)。4期限結(jié)構(gòu)模型對利率的描述資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是內(nèi)含期權(quán)、利率

28、浮動且未來現(xiàn)金流不確定的債券產(chǎn)品。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的定價(jià)和利率變量息息相關(guān)。為了準(zhǔn)確描述定價(jià)過程中利率變量的性質(zhì),必須建立利率期限結(jié)構(gòu)動態(tài)模型。5流動性流動性溢價(jià)及流動性風(fēng)險(xiǎn)債券的流動性是指證券以市場價(jià)值變現(xiàn)的容易程度。通常,債券的預(yù)期流動性越高,投資者要求的收益率就越低,反之,若證券流動性低,則投資者就會要求較高的收益率,因?yàn)橥顿Y者將不得不以低于真實(shí)價(jià)值的價(jià)格出售債券,即所謂的流動性風(fēng)險(xiǎn)。6信用增級定價(jià)基礎(chǔ)提升及信用利差資產(chǎn)證券化信用增級是指在資產(chǎn)證券化過程中,通過內(nèi)部的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)或外部的信用擔(dān)保等形式,提升公開發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信用等級的金融技術(shù)處理,是資產(chǎn)證券化的核心技術(shù)之一,對產(chǎn)品的定價(jià)是

29、不可忽視的影響因素。(二)資產(chǎn)證券化定價(jià)模型在定價(jià)過程中一個(gè)很重要的關(guān)注點(diǎn)是現(xiàn)金流的現(xiàn)值。分析這個(gè)問題的起點(diǎn)是資產(chǎn)池的現(xiàn)金流,然后選擇一個(gè)折現(xiàn)率將其折現(xiàn)。非常重要的一點(diǎn)就是確定折現(xiàn)率。而投資者的提前償付行為和再融資均受利率變化影響。1靜態(tài)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型靜態(tài)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型通常不考慮利率變化,而直接假定提前償付與抵押資產(chǎn)賬齡存在函數(shù)關(guān)系,從而估算出提前償付額。它通常假設(shè)提前償付率與抵押資產(chǎn)的賬齡成正比,超出某個(gè)抵押資產(chǎn)賬齡后,提前償付率將保持不變。內(nèi)部收益率是此模型的關(guān)鍵影響點(diǎn),此模型終究是要找到在此內(nèi)部收益率下使現(xiàn)金流折現(xiàn)后的值等于證券的現(xiàn)價(jià)。2,蒙特卡洛模擬模型蒙特卡羅模擬模型產(chǎn)生隨機(jī)利率路徑

30、,以此模擬出數(shù)量巨大的遠(yuǎn)期利率來計(jì)算未來現(xiàn)金流并將其折現(xiàn),從而得到證券的定價(jià)。3期權(quán)調(diào)整利差法期權(quán)調(diào)整利差是相對無風(fēng)險(xiǎn)利率的價(jià)差,通常以基點(diǎn)(BP)的方式進(jìn)行量度。一般以國債即期利率曲線為基礎(chǔ),并考慮利率的影響,期權(quán)調(diào)整后的,折現(xiàn)現(xiàn)金流即為含權(quán)債券的理論價(jià)格,使該價(jià)格等于市場價(jià)格的利差就是期權(quán)調(diào)整利差。計(jì)算方法如下。第一步:從當(dāng)天不含權(quán)債券的市場價(jià)格中確定當(dāng)日的基準(zhǔn)利率期限結(jié)構(gòu),找出作為OAS比較的基準(zhǔn)利率一即期利率曲線。從理論上講,即期利率曲線應(yīng)由不同期限的一連串零息券利率所組成,由于市場零息券期限不全、數(shù)量有限,所以通常是運(yùn)用現(xiàn)有債券,采用線性插值法、票息剝離法或其他方法得到該曲線。第二步

31、:運(yùn)用適當(dāng)?shù)碾S機(jī)過程描述利率路徑動態(tài)變化并構(gòu)建利率二叉樹。一般認(rèn)為利率的對數(shù)服從正態(tài)分布,且其方差不隨時(shí)間變化。通過采用合適的模擬方法生成未來利率變化的各種可能路徑并使之與即期利率期限結(jié)構(gòu)相一致。第三步:由于債券中內(nèi)含期權(quán)的特性,沿著每一個(gè)利率變化路徑計(jì)算不同環(huán)境下的未來現(xiàn)金流,此方法與美式期權(quán)模擬相似,于現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)判斷是否行使期權(quán),以此決定現(xiàn)金流。第四步:在基礎(chǔ)利率上加上一定利差(OAS),再以此修正后的利率作為折現(xiàn)率折現(xiàn),以此為零時(shí)刻價(jià)值。第五步:將零時(shí)刻各利率路徑得到的折現(xiàn)值加權(quán),即可得到含權(quán)債券的理論價(jià)值。第六步:重復(fù)第4、5步使得理論價(jià)值與市場實(shí)際價(jià)格相等,此時(shí)的利差即為期權(quán)調(diào)整利

32、差(OAS),提前償付期權(quán)的貨幣價(jià)值就是理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)格之間的差額。計(jì)算出來的債券的OAS與投資者得到的利差可能非常不同,后者取決于真實(shí)發(fā)生了哪條利率路徑。OAS取所有路徑的算術(shù)平均值,而投資者得到的利差很有可能是負(fù)數(shù)。所以O(shè)AS不能作為既定結(jié)果,應(yīng)該看成所有可能性的大概估算。第四章 項(xiàng)目背景分析鏡片是采用光學(xué)材料制作的具有一個(gè)或多個(gè)曲面的透明片狀物,用于糾正近視患者視力,從而達(dá)到視野清晰效果。作為眼鏡的重要組成部分,鏡片具有調(diào)節(jié)光亮、保護(hù)眼睛、矯正視力等作用,是眼鏡功能屬性的核心載體。鏡片種類較多,根據(jù)材料不同,鏡片可分為玻璃鏡片、樹脂鏡片以及PC鏡片等;根據(jù)設(shè)計(jì)不同,鏡片又分為球面鏡片、

33、單非球面鏡片、雙非球面鏡片以及自由曲面鏡片等。近年來,得益于我國居民生活水平、消費(fèi)能力日漸提升,我國鏡片市場規(guī)模逐漸擴(kuò)大,發(fā)展到2020年,我國鏡片市場零售額達(dá)到320億元左右,約占眼鏡產(chǎn)品零售規(guī)模的38.2%。從市場競爭方面來看,鏡片行業(yè)進(jìn)入門檻較低,行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量較多,目前我國鏡片市場仍由頭部優(yōu)勢企業(yè)占據(jù)主導(dǎo),依視路、卡爾蔡司、萬新、明月等頭部企業(yè)市場占比接近八成。其中依視路、卡爾蔡司為國際鏡片品牌,主要占據(jù)高端鏡片市場,萬新、明月為國內(nèi)鏡片品牌,其主要布局中端鏡片市場,除此之外的低端鏡片市場主要由中小型企業(yè)所占據(jù)。我國是鏡片生產(chǎn)大國,經(jīng)過多年發(fā)展與積累,國內(nèi)已形成以福建廈門、江蘇丹陽、廣

34、東深圳、浙江溫州等為主要生產(chǎn)基地的鏡片產(chǎn)業(yè)格局。現(xiàn)階段,我國鏡片產(chǎn)量不僅能滿足國內(nèi)市場需求,還遠(yuǎn)出口至海外市場,我國在國際鏡片市場中的地位不斷提升。鏡片行業(yè)銷售模式包括直銷、經(jīng)銷和代銷,目前我國鏡片銷售模式以直銷和經(jīng)銷為主,近年來,隨著電商市場的崛起,鏡片線上銷售規(guī)模有所擴(kuò)大。我國人口基數(shù)龐大,國內(nèi)近視人員數(shù)量較多,同時(shí)隨著電子產(chǎn)品的普及,近視人口數(shù)量在不斷增長,現(xiàn)階段,我國近視人口規(guī)模已達(dá)到7.4億人左右,近視群體低齡化發(fā)展趨勢顯現(xiàn)。從未來發(fā)展趨勢來看,隨著鏡片用戶規(guī)模擴(kuò)大,鏡片市場需求逐漸多元化發(fā)展,為適應(yīng)多方位的市場需求,鏡片市場將向功能化、差異化、高端化等方向轉(zhuǎn)變。鏡片是眼鏡功能屬性的

35、核心載體,近年來,隨著近視人口數(shù)量增加,以及居民消費(fèi)能力提升,鏡片市場規(guī)模逐漸擴(kuò)大。我國是鏡片生產(chǎn)和出口大國,在國內(nèi)市場上,鏡片品牌數(shù)量眾多,其中頭部優(yōu)勢企業(yè)占據(jù)市場主要份額,在國際市場上,我國鏡片企業(yè)與國際企業(yè)相比仍存在一定差距,主要以量取勝,在產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品研發(fā)等方面有待進(jìn)一步提升。堅(jiān)持增量提升與存量優(yōu)化并舉,調(diào)結(jié)構(gòu)與促發(fā)展并重,抓好工業(yè)穩(wěn)增長、降成本、增效益,推進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)強(qiáng)省建設(shè),積極實(shí)施工業(yè)強(qiáng)基工程,推動傳統(tǒng)工業(yè)由要素驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)變、低中端生產(chǎn)向中高端制造轉(zhuǎn)變。(一)大力發(fā)展先進(jìn)裝備制造業(yè)全面實(shí)施中國制造2025遼寧行動綱要,積極對接德國工業(yè)4.0,促進(jìn)新一代信息技術(shù)與裝備制造業(yè)

36、融合,提升傳統(tǒng)裝備制造業(yè),推進(jìn)高端裝備和重大成套裝備加快發(fā)展,構(gòu)建智能制造和智能服務(wù)體系,建設(shè)國家高端裝備、智能裝備制造業(yè)戰(zhàn)略基地和核心集聚區(qū)。高檔數(shù)控機(jī)床。加快五軸聯(lián)動臥式車銑復(fù)合加工中心、立臥轉(zhuǎn)換加工中心等關(guān)鍵產(chǎn)品和高精度雙擺角銑頭、電主軸等核心部件的產(chǎn)業(yè)化。加快i5數(shù)控系統(tǒng)、DMTG數(shù)控系統(tǒng)的研發(fā)和市場化應(yīng)用。(二)調(diào)整優(yōu)化原材料工業(yè)主動減量、化解過剩產(chǎn)能、實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰,調(diào)整優(yōu)化原材料工業(yè)結(jié)構(gòu)和空間布局,提高產(chǎn)業(yè)集中度和加工深度,向高加工度、延伸產(chǎn)業(yè)鏈方向發(fā)展。(三)培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)優(yōu)先發(fā)展新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)學(xué)、節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料、新能源汽車等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè),引導(dǎo)社會各類資源集

37、聚,使之成為帶動經(jīng)濟(jì)增長的新支柱。到2020年,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主營業(yè)務(wù)收入占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入比重達(dá)到20%以上。第五章一、 項(xiàng)目進(jìn)度安排結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況,xx有限責(zé)任公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為24個(gè)月,其工作內(nèi)容包括:項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。表格題目項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表單位:月序號工作內(nèi)容246810121416182022241可行性研究及環(huán)評2項(xiàng)目立項(xiàng)3工程勘察建筑設(shè)計(jì)4施工圖設(shè)計(jì)5項(xiàng)目招標(biāo)及采購6土建施工7設(shè)備訂購及運(yùn)輸8設(shè)備安裝和調(diào)試9新增職工培訓(xùn)10項(xiàng)目竣工驗(yàn)收11項(xiàng)目試運(yùn)行12正式投入運(yùn)營二、 項(xiàng)

38、目實(shí)施保障措施施工中應(yīng)遵照執(zhí)行下列工期保證措施,按合同規(guī)定如期完成。1、項(xiàng)目建設(shè)單位要在技術(shù)準(zhǔn)備、人員配備、施工機(jī)械、材料供應(yīng)等方面給予充分保證。2、選派組織能力強(qiáng)、技術(shù)素質(zhì)高、施工經(jīng)驗(yàn)豐富、最優(yōu)秀的工程技術(shù)人員和施工隊(duì)伍投入該項(xiàng)目施工。3、認(rèn)真做好施工技術(shù)準(zhǔn)備工作,預(yù)測分析施工過程中可能出現(xiàn)的技術(shù)難點(diǎn),提前進(jìn)行技術(shù)準(zhǔn)備,確保施工順利進(jìn)行。4、科學(xué)組織施工平行流水作業(yè),交叉施工,使施工機(jī)械等資源發(fā)揮最大的使用效率,做到現(xiàn)場施工有條不紊,忙而不亂。5、項(xiàng)目建設(shè)單位要制定嚴(yán)密的工程施工進(jìn)度計(jì)劃,并以此為依據(jù),詳細(xì)編制周、月施工作業(yè)計(jì)劃,以施工任務(wù)書的形式下達(dá)給參與工程施工的施工隊(duì)伍。第六章一、 項(xiàng)

39、目風(fēng)險(xiǎn)分析(一)政策風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目符合國家產(chǎn)業(yè)政策。項(xiàng)目實(shí)施后,可以向市場提供需要的相關(guān)系列產(chǎn)品,同時(shí)穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營,增加就業(yè)崗位,保障社會和諧,符合國家發(fā)展和諧社會的要求。根據(jù)市場調(diào)研分析,該系列產(chǎn)品市場空間大,需求旺盛,競爭力強(qiáng),同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理,產(chǎn)品靈活,因此政策風(fēng)險(xiǎn)很小。(二)社會風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目選址地勢平坦,市政設(shè)施配套齊全,交通便捷,是建設(shè)該項(xiàng)目的理想地段。周邊無任何文物古跡,礦產(chǎn)資源以煙煤為主,是非生態(tài)脆弱區(qū)。因此,分析該項(xiàng)目社會風(fēng)險(xiǎn)小。(三)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)因素在項(xiàng)目的全壽命周期內(nèi)長期存在,影響頻率高,交叉作用多見,原因較為復(fù)雜。主要有合同風(fēng)險(xiǎn)(如合同履約與變更問題,爭議與索賠,合同的條

40、款確定等)、建設(shè)成本風(fēng)險(xiǎn)(包括涉及到項(xiàng)目的建設(shè)成本的融資問題、財(cái)務(wù)問題、利率與匯率波動、通貨膨脹和物價(jià)波動問題等)、項(xiàng)目的竣工風(fēng)險(xiǎn)(主要是指項(xiàng)目的進(jìn)度計(jì)劃和竣工時(shí)間的不確定性)、稅收政策的風(fēng)險(xiǎn)(指項(xiàng)目在建設(shè)期和運(yùn)營期內(nèi)負(fù)擔(dān)的稅賦和稅率、稅種變化的不確定性)。而對于以上各種風(fēng)險(xiǎn),除非不可抗力的原因造成外,大部分風(fēng)險(xiǎn)是人為可控的,如合同風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目竣工風(fēng)險(xiǎn)等通常在執(zhí)行過程中通過嚴(yán)格的程序化控制,其風(fēng)險(xiǎn)是可以接受的。本節(jié)不做分析。其他風(fēng)險(xiǎn)分析如下:1、稅收風(fēng)險(xiǎn):目前及未來幾年,由于國家采用的是刺激消費(fèi),造福民生的宏觀政策,稅收應(yīng)是越來越寬松的,因此,本項(xiàng)目不存在稅收風(fēng)險(xiǎn)。2、利率匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

41、和物價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn):目前世界金融危機(jī)已波及全球,原材料、產(chǎn)品的價(jià)格波動會產(chǎn)生一定的影響。這些風(fēng)險(xiǎn)對本項(xiàng)目 而言,是可以接受的。3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn):就項(xiàng)目財(cái)務(wù)的評價(jià)報(bào)告可以看出,本項(xiàng)目的靜態(tài)與動態(tài)盈利能力超過了行業(yè)的基本標(biāo)準(zhǔn),財(cái)務(wù)評價(jià)結(jié)果是良好的。(四)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目涉及的生產(chǎn)技術(shù)為本公司既有技術(shù),生產(chǎn)工藝、檢測技術(shù)成熟,原材料有穩(wěn)定供應(yīng)渠道,生產(chǎn)操作條件溫和、易控,產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。本項(xiàng)目的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)較小。(五)管理風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目由于管理原因而產(chǎn)生的安全、質(zhì)量、責(zé)任事故影響惡劣,且后果損失巨大,其中多數(shù)因管理組織方式的建立、管理制度的制定不健全或是因疏于對人員的管理教育而產(chǎn)生道德行為風(fēng)險(xiǎn)和職業(yè)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。二、 項(xiàng)目風(fēng)

42、險(xiǎn)對策(一)加強(qiáng)項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營管理本項(xiàng)目的建設(shè)采用招標(biāo)方式選擇工程設(shè)計(jì)承包商,在保證建設(shè)質(zhì)量的同時(shí),努力降低建設(shè)投資和設(shè)備采購成本。項(xiàng)目建設(shè)按照國家有關(guān)規(guī)定,招標(biāo)選擇項(xiàng)目監(jiān)理,確保項(xiàng)目的建設(shè)質(zhì)量、建設(shè)工期和降低項(xiàng)目造價(jià)。建成投入運(yùn)營后,加強(qiáng)管理降低生產(chǎn)成本,構(gòu)成較大的價(jià)格變動空間,以增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭能力。(二)采取多元化融資方式選擇多種籌集建設(shè)資金的渠道,緊緊抓住國家鼓勵和支持行業(yè)發(fā)展的大好機(jī)遇,積極爭取政府資金的支持和吸收社會其他資金投入,盡可能的降低債務(wù)投資的比例,從而從根本上降低償債壓力和風(fēng)險(xiǎn)。(三)政策風(fēng)險(xiǎn)對策為應(yīng)對所得稅優(yōu)惠、出口退稅政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn),公司一方面應(yīng)抓住時(shí)機(jī),加大力度實(shí)

43、現(xiàn)銷售和收入,加快回收投資。另一方面要注意控制成本和技術(shù)研發(fā),保持公司的核心競爭力。(四)市場風(fēng)險(xiǎn)對策1、加強(qiáng)市場開拓。加強(qiáng)市場開發(fā),建立有效的市場開拓網(wǎng)絡(luò)和體制,采取必要的宣傳和市場開拓措施,擴(kuò)大市場占有率,降低產(chǎn)品成本,以高質(zhì)量和低成本占領(lǐng)市場。通過以上措施擴(kuò)大和穩(wěn)定市場份額,抵御市場變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。2、加大產(chǎn)品宣傳力度,創(chuàng)新營銷手段和方式,開拓新興市場,建立獨(dú)立、主動、可控的銷售渠道和銷售網(wǎng)絡(luò),建立高素質(zhì)的銷售隊(duì)伍。企業(yè)計(jì)劃通過產(chǎn)品宣傳、博覽會、網(wǎng)絡(luò)、媒體等形式,向顧客宣傳、展示公司產(chǎn)品,吸引客戶推動產(chǎn)品銷售,逐步擴(kuò)大客戶群,以降低市場風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。(五)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)對策公司將加大對技術(shù)研

44、發(fā)高投入。項(xiàng)目運(yùn)營過程中將進(jìn)一步引進(jìn)高素質(zhì)的專業(yè)人才,建立高水平的技術(shù)研發(fā)中心,提供先進(jìn)的研發(fā)條件,加強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研合作和國內(nèi)外專家的學(xué)術(shù)交流,緊跟世界行業(yè)的前沿信息,不斷開發(fā)掌握新工藝、應(yīng)用新技術(shù)、發(fā)展新產(chǎn)品,注重自主創(chuàng)新和自主知識產(chǎn)權(quán)管理,不斷增強(qiáng)公司的核心競爭力,以化解各種技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和未來技術(shù)壁壘的沖擊。(六)資金風(fēng)險(xiǎn)對策密切關(guān)注匯率變化,利用各種金融工具防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。簽訂產(chǎn)品外銷合同時(shí)盡量選擇人民幣作為支付貨幣,或者選擇幣值相對穩(wěn)定的外幣作為支付貨幣。第七章一、 股東權(quán)利及義務(wù)股東按其所持有股份的種類享有權(quán)利,承擔(dān)義務(wù);持有同一種類股份的股東,享有同等權(quán)利,承擔(dān)同種義務(wù)。股東為單位的,股東單位

45、內(nèi)部對公司收購、出售資產(chǎn)、對外擔(dān)保、對外投資等事項(xiàng)的決策有相關(guān)規(guī)定的,公司不得以股東單位決策程序取代公司的決策程序,公司應(yīng)依據(jù)公司章程及公司制定的相關(guān)制度確定決策程序。股東單位可自行履行內(nèi)部審批流程后由其代表依據(jù)公司法、公司章程及公司相關(guān)制度參與公司相關(guān)事項(xiàng)的審議、表決與決策。1、公司股東享有下列權(quán)利:(1)依照其所持有的股份份額獲得股利和其他形式的利益分配;(2)依法請求、召集、主持、參加或者委派股東代理人參加股東大會并行使相應(yīng)的表決權(quán);(3)對公司的經(jīng)營行為進(jìn)行監(jiān)督,提出建議或者質(zhì)詢;(4)依照法律、行政法規(guī)及公司章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓、贈與或質(zhì)押其所持有的股份;(5)查閱公司章程、股東名冊、股東

46、大會會議記錄、董事會會議決議、監(jiān)事會會議決議和財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告;2、股東提出查閱前條所述有關(guān)信息或索取資料的,應(yīng)當(dāng)向公司提供證明其持有公司股份的種類以及持股數(shù)量的書面文件,公司經(jīng)核實(shí)股東身份后按照股東的要求予以提供。但相關(guān)信息及資料涉及公司未公開的重大信息的情況除外。3、公司股東大會、董事會的決議內(nèi)容違反法律、行政法規(guī)的,股東有權(quán)請求人民法院認(rèn)定無效。股東大會、董事會的會議召集程序、表決方式違反法律、行政法規(guī)或者本章程,或者決議內(nèi)容違反本章程的,股東有權(quán)自決議作出之日起60日內(nèi),請求人民法院撤銷。公司根據(jù)股東大會、董事會決議已辦理變更登記的,人民法院宣告該決議無效或者撤銷該決議后,公司應(yīng)當(dāng)向公司登

47、記機(jī)關(guān)申請撤銷變更登記。4、公司股東承擔(dān)下列義務(wù):(1)遵守法律、行政法規(guī)和本章程;(2)依其所認(rèn)購的股份和入股方式繳納股金;(3)除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外,不得退股;(4)不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益;不得濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益;5、持有公司5%以上有表決權(quán)股份的股東,將其持有的股份進(jìn)行質(zhì)押的,應(yīng)當(dāng)自該事實(shí)發(fā)生當(dāng)日,向公司作出書面報(bào)告。6、公司的股東或?qū)嶋H控制人不得占用或轉(zhuǎn)移公司資金、資產(chǎn)及其他資源。如果存在股東占用或轉(zhuǎn)移公司資金、資產(chǎn)及其他資源情況的,公司應(yīng)當(dāng)扣減該股東所應(yīng)分配的紅利,以償還被其占用或者轉(zhuǎn)移的資金、資產(chǎn)及其他資源??毓晒蓶|發(fā)生上

48、述情況時(shí),公司應(yīng)立即申請司法系統(tǒng)凍結(jié)控股股東持有公司的股份??毓晒蓶|若不能以現(xiàn)金清償占用或轉(zhuǎn)移的公司資金、資產(chǎn)及其他資源的,公司應(yīng)通過變現(xiàn)司法凍結(jié)的股份清償。公司董事、監(jiān)事、高級管理人員負(fù)有維護(hù)公司資金、資產(chǎn)及其他資源安全的法定義務(wù),不得侵占公司資金、資產(chǎn)及其他資源或協(xié)助、縱容控股股東及其附屬企業(yè)侵占公司資金、資產(chǎn)及其他資源。公司董事、監(jiān)事、高級管理人員違反上述規(guī)定,給公司造成損失的,應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。造成嚴(yán)重后果的,公司董事會對于負(fù)有直接責(zé)任的高級管理人員予以解除聘職,對于負(fù)有直接責(zé)任的董事、監(jiān)事,應(yīng)當(dāng)提請股東大會予以罷免。公司還有權(quán)視其情節(jié)輕重對直接責(zé)任人追究法律責(zé)任。7、公司的控股股東、

49、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益,不得占用或轉(zhuǎn)移公司資金、資產(chǎn)及其他資源。違反規(guī)定,給公司造成損失的,應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。公司的控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)不得以下列任何方式占用公司資金、損害公司及其他股東的合法權(quán)益,不得利用其控制地位損害公司及其他股東的利益:(1)公司為控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)墊付工資、福利、保險(xiǎn)、廣告等費(fèi)用和其他支出;(2)公司代控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)償還債務(wù);(3)有償或者無償、直接或者間接地從公司拆借資金給控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè);(4)不及時(shí)償還公司承擔(dān)控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)的擔(dān)保責(zé)任而形成的債務(wù);

50、(5)公司在沒有商品或者勞務(wù)對價(jià)情況下提供給控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)使用資金;8、控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)不得在公司掛牌后新增同業(yè)競爭。9、公司股東、實(shí)際控制人、收購人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定履行信息披露義務(wù),及時(shí)披露公司控制權(quán)變更、權(quán)益變動和其他重大事項(xiàng),并保證披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整,不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。公司股東、實(shí)際控制人、收購人應(yīng)當(dāng)積極配合公司履行信息披露義務(wù),不得要求或者協(xié)助公司隱瞞重要信息。10、公司股東、實(shí)際控制人及其他知情人員在相關(guān)信息披露前負(fù)有保密義務(wù),不得利用公司未公開的重大信息謀取利益,不得進(jìn)行內(nèi)幕交易、操縱市場或者其他欺詐活動。11

51、、通過接受委托或者信托等方式持有或?qū)嶋H控制的股份達(dá)到5%以上的股東或者實(shí)際控制人,應(yīng)當(dāng)及時(shí)將委托人情況告知公司,配合公司履行信息披露義務(wù)。12、公司控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動人轉(zhuǎn)讓控制權(quán)的,應(yīng)當(dāng)公平合理,不得損害公司和其他股東的合法權(quán)益??毓晒蓶|、實(shí)際控制人及其一致行動人轉(zhuǎn)讓控制權(quán)時(shí)存在下列情形的,應(yīng)當(dāng)在轉(zhuǎn)讓前予以解決:(1)違規(guī)占用公司資金;(2)未清償對公司債務(wù)或者未解除公司為其提供的擔(dān)保;(3)對公司或者其他股東的承諾未履行完畢;(4)對公司或者中小股東利益存在重大不利影響的其他事項(xiàng)。二、 董事1、公司設(shè)董事會,對股東大會負(fù)責(zé)。2、董事會由5名董事組成,包括2名獨(dú)立董事。董事會中設(shè)

52、董事長1名,副董事長1名。3、董事會行使下列職權(quán):(1)召集股東大會,并向股東大會報(bào)告工作;(2)執(zhí)行股東大會的決議;(3)決定公司的經(jīng)營計(jì)劃和投資方案;(4)制訂公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案;(5)制訂公司的利潤分配方案和彌補(bǔ)虧損方案;(6)擬訂公司重大收購、收購本公司股票或者合并、分立、解散及變更公司形式的方案;(7)在股東大會授權(quán)范圍內(nèi),決定公司對外投資、收購出售資產(chǎn)、資產(chǎn)抵押、對外擔(dān)保事項(xiàng)、委托理財(cái)、關(guān)聯(lián)交易等事項(xiàng);(8)決定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置;(9)聘任或者解聘公司總裁、董事會秘書;根據(jù)總裁的提名,聘任或者解聘公司副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)等高級管理人員,并決定其報(bào)酬事項(xiàng)和獎懲事項(xiàng);(

53、10)制訂公司的基本管理制度;(11)制訂本章程的修改方案;(12)管理公司信息披露事項(xiàng);(13)向股東大會提請聘請或更換為公司審計(jì)的會計(jì)師事務(wù)所;(14)聽取公司總裁的工作匯報(bào)并檢查總裁的工作;(15)法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章或本章程授予的其他職權(quán)。4、公司董事會應(yīng)當(dāng)就注冊會計(jì)師對公司財(cái)務(wù)報(bào)告出具的非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見向股東大會作出說明。5、董事會制定董事會議事規(guī)則,以確保董事會落實(shí)股東大會決議,提高工作效率,保證科學(xué)決策。6、董事會應(yīng)當(dāng)確定對外投資、收購出售資產(chǎn)、資產(chǎn)抵押、對外擔(dān)保事項(xiàng)、委托理財(cái)、關(guān)聯(lián)交易的權(quán)限,建立嚴(yán)格的審查和決策程序;重大投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)組織有關(guān)專家、專業(yè)人員進(jìn)行評審,并報(bào)股東大

54、會批準(zhǔn)。董事會可根據(jù)公司生產(chǎn)經(jīng)營的實(shí)際情況,決定一年內(nèi)公司最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)30%以下的購買或出售資產(chǎn),決定一年內(nèi)公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50%以下的對外投資、委托理財(cái)、資產(chǎn)抵押(不含對外擔(dān)保)。決定一年內(nèi)未達(dá)到本章程規(guī)定提交股東大會審議標(biāo)準(zhǔn)的對外擔(dān)保。決定一年內(nèi)公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)1%至5%且交易金額在300萬元至3000萬元的關(guān)聯(lián)交易。7、董事長和副董事長由董事會以全體董事的過半數(shù)選舉產(chǎn)生。8、董事長行使下列職權(quán):(1)主持股東大會和召集、主持董事會會議;(2)督促、檢查董事會決議的執(zhí)行;(3)簽署董事會重要文件和其他應(yīng)由公司法定代表人簽署的其他文件;(4)行使法定代表人的職權(quán);(

55、5)在發(fā)生特大自然災(zāi)害等不可抗力的緊急情況下,對公司事務(wù)行使符合法律規(guī)定和公司利益的特別處置權(quán),并在事后向公司董事會和股東大會報(bào)告;(6)董事會授予的其他職權(quán)。9、公司副董事長協(xié)助董事長工作,董事長不能履行職務(wù)或者不履行職務(wù)的,由副董事長履行董事長職務(wù);副董事長不能履行職務(wù)或者不履行職務(wù)的,由半數(shù)以上董事共同推舉一名董事履行職務(wù)。10、董事會每年至少召開兩次會議,由董事長召集,于會議召開10日前以書面形式通知全體董事和監(jiān)事。11、代表1/10以上表決權(quán)的股東、1/3以上董事或者監(jiān)事會,可以提議召開董事會臨時(shí)會議。董事長應(yīng)當(dāng)自接到提議后10日內(nèi),召集和主持董事會會議。12、董事會召開臨時(shí)董事會會議的通知方式為:電話、傳真、郵件等;通知時(shí)限為:3日。13、董事會會議通知包括以下內(nèi)容:(1)會議日期和地點(diǎn);(2)會議期限;(3)事由及議題;(4)發(fā)出通知的日期。14、董事會會議應(yīng)有過半數(shù)的董事出席方可舉行。董事會作出決議,必須經(jīng)全體董事的過半數(shù)通過。董事會決議的表決,實(shí)行一人一票。15、董事與董事會會議決議事項(xiàng)所涉及的企業(yè)有

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
  • 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
  • 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

評論

0/150

提交評論