財(cái)務(wù)如何支撐企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展

1、講師介紹講師介紹史永翔史永翔 先生先生n盛景網(wǎng)聯(lián)培訓(xùn)集團(tuán)盛景網(wǎng)聯(lián)培訓(xùn)集團(tuán) 特聘高級(jí)講師特聘高級(jí)講師n中國(guó)著名企業(yè)管理專(zhuān)家中國(guó)著名企業(yè)管理專(zhuān)家n中國(guó)頂級(jí)實(shí)戰(zhàn)派管理專(zhuān)家中國(guó)頂級(jí)實(shí)戰(zhàn)派管理專(zhuān)家n最具人氣的企業(yè)管理教授最具人氣的企業(yè)管理教授n外資跨國(guó)企業(yè)高級(jí)經(jīng)理人背景外資跨國(guó)企業(yè)高級(jí)經(jīng)理人背景 曾經(jīng)是中國(guó)人擔(dān)任外資跨國(guó)企業(yè)的最高職位的人曾經(jīng)是中國(guó)人擔(dān)任外資跨國(guó)企業(yè)的最高職位的人另?yè)?dān)任另?yè)?dān)任: n國(guó)際經(jīng)理人聯(lián)合會(huì)（國(guó)際經(jīng)理人聯(lián)合會(huì)（IMU）中國(guó)區(qū)）中國(guó)區(qū)專(zhuān)家委員會(huì)主任兼首席專(zhuān)家委員會(huì)主任兼首席專(zhuān)家專(zhuān)家n中國(guó)國(guó)家發(fā)改委國(guó)際合作中心國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究室中國(guó)國(guó)家發(fā)改委國(guó)際合作中心國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究室 副主任、首席專(zhuān)副主任

2、、首席專(zhuān)家家n中國(guó)清華大學(xué)、北京大學(xué)中國(guó)清華大學(xué)、北京大學(xué) 研究院研究院EMBA， 客座教授客座教授n中山大學(xué)中山大學(xué)EMBA名家論壇名家論壇 特約專(zhuān)家特約專(zhuān)家企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與管理企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與管理n綱要綱要一、戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失一、戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失二、戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理二、戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理三、戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理三、戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理四、戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理四、戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理五、戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的投資管理五、戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的投資管理六、戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)的匹配管理六、戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)的匹配管理企業(yè)管理中存在現(xiàn)狀企業(yè)管理中存在現(xiàn)狀三三條條管管理理線線 行政管理線行政管理線戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)線

3、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)線會(huì)計(jì)核算線會(huì)計(jì)核算線管理的三個(gè)層面管理的三個(gè)層面問(wèn)問(wèn) 題題 解解 決決現(xiàn)現(xiàn) 象象 歸歸 納納數(shù)數(shù) 據(jù)據(jù) 監(jiān)監(jiān) 控控 戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失系統(tǒng)化統(tǒng)合企業(yè)管理的各個(gè)方面系統(tǒng)化統(tǒng)合企業(yè)管理的各個(gè)方面供應(yīng)商供應(yīng)商原料存貨原料存貨采購(gòu)采購(gòu)進(jìn)料進(jìn)料制造加工制造加工出貨出貨代理代理分銷(xiāo)分銷(xiāo)經(jīng)銷(xiāo)客戶經(jīng)銷(xiāo)客戶戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失三個(gè)走向三個(gè)走向: :n向上向上 決策決策n向外向外 市場(chǎng)市場(chǎng)n向下向下 供應(yīng)鏈供應(yīng)鏈戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失現(xiàn)金流短缺現(xiàn)金流短缺過(guò)多的應(yīng)收過(guò)多的應(yīng)收帳款帳款過(guò)大的（固過(guò)大的（固定）資產(chǎn)投定）資產(chǎn)投資資過(guò)多的短期過(guò)多的短期借款借款戰(zhàn)略

4、財(cái)務(wù)管理的缺失戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失智慧棒智慧棒引起戰(zhàn)略失敗的五大財(cái)務(wù)危機(jī)引起戰(zhàn)略失敗的五大財(cái)務(wù)危機(jī)n現(xiàn)金現(xiàn)金n資產(chǎn)資產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目的與財(cái)務(wù)管理目的統(tǒng)一企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目的與財(cái)務(wù)管理目的統(tǒng)一戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失現(xiàn)金現(xiàn)金 資產(chǎn)資產(chǎn) 現(xiàn)金（增值）現(xiàn)金（增值）投資投資現(xiàn)金現(xiàn)金原料原料產(chǎn)成品產(chǎn)成品銷(xiāo)售銷(xiāo)售戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失資產(chǎn)資產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目的與財(cái)務(wù)管理目的統(tǒng)一企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目的與財(cái)務(wù)管理目的統(tǒng)一現(xiàn)金現(xiàn)金 資產(chǎn)資產(chǎn) 現(xiàn)金（增值）現(xiàn)金（增值）現(xiàn)金現(xiàn)金現(xiàn)金現(xiàn)金戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失現(xiàn)金現(xiàn)金n戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理行為準(zhǔn)則戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理行為準(zhǔn)則一、自利行為原則一、自利行為原則二、關(guān)聯(lián)方

5、原則二、關(guān)聯(lián)方原則三、三、四、尋找引導(dǎo)原則四、尋找引導(dǎo)原則五、價(jià)值創(chuàng)意原則五、價(jià)值創(chuàng)意原則戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失n戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理行為準(zhǔn)則戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理行為準(zhǔn)則六、專(zhuān)長(zhǎng)創(chuàng)造原則六、專(zhuān)長(zhǎng)創(chuàng)造原則七、凈值效益原則七、凈值效益原則八、風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)原則八、風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)原則九、九、十、資本市場(chǎng)反映原則十、資本市場(chǎng)反映原則戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的缺失資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)周期管理資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)周期管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)周期管理資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)周期管理=問(wèn)題一：企業(yè)總資產(chǎn)的歸屬權(quán)問(wèn)題一：企業(yè)總資產(chǎn)的歸屬權(quán)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理1. 1. 資產(chǎn)的盈利的來(lái)源資產(chǎn)的盈利的來(lái)源問(wèn)題二

6、：企業(yè)的資產(chǎn)來(lái)源問(wèn)題二：企業(yè)的資產(chǎn)來(lái)源以投資或融資為主？以投資或融資為主？戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理資產(chǎn)的盈利的來(lái)源資產(chǎn)的盈利的來(lái)源財(cái)務(wù)的杠桿作用財(cái)務(wù)的杠桿作用案例1資 本資 產(chǎn)資產(chǎn)回報(bào)率利 潤(rùn)100萬(wàn)元100萬(wàn)元10%10萬(wàn)元案例2資 本資 產(chǎn)資產(chǎn)回報(bào)率利 潤(rùn)100萬(wàn)元1000萬(wàn)元10%1004555萬(wàn)元負(fù)債成本900萬(wàn)5%=45萬(wàn)元資本資本 資產(chǎn)資產(chǎn) 利潤(rùn)利潤(rùn)資本資本 資產(chǎn)資產(chǎn) 利潤(rùn)利潤(rùn)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理資產(chǎn)的盈利的來(lái)源資產(chǎn)的盈利的來(lái)源以較小以較小的資本的資本投入投入以獲得以獲得更多利更多利潤(rùn)潤(rùn)控制更控制更多資產(chǎn)多資產(chǎn)資本資本 資產(chǎn)資產(chǎn) 利潤(rùn)利潤(rùn)資產(chǎn)才能產(chǎn)生利潤(rùn)

7、資產(chǎn)才能產(chǎn)生利潤(rùn)財(cái)務(wù)的杠桿作用財(cái)務(wù)的杠桿作用戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理資產(chǎn)的盈利的來(lái)源資產(chǎn)的盈利的來(lái)源新公司的資本的來(lái)源（普通的企業(yè)）新公司的資本的來(lái)源（普通的企業(yè)）企業(yè)的資產(chǎn)來(lái)源以投資或融資為主企業(yè)的資產(chǎn)來(lái)源以投資或融資為主? ?戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理資產(chǎn)的盈利的來(lái)源資產(chǎn)的盈利的來(lái)源n案例案例: :熱電公司的資金籌集熱電公司的資金籌集企業(yè)的資產(chǎn)來(lái)源以投資或融資為主企業(yè)的資產(chǎn)來(lái)源以投資或融資為主? ?戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理1. 1. 資產(chǎn)的盈利的來(lái)源資產(chǎn)的盈利的來(lái)源戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響盈利方式企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響盈利方式舉例

8、：舉例：1010億固定資產(chǎn)投資億固定資產(chǎn)投資 每月每月10001000萬(wàn)折舊萬(wàn)折舊 生產(chǎn)量生產(chǎn)量10001000臺(tái)臺(tái) 1 1萬(wàn)萬(wàn)/ /臺(tái)臺(tái) 100100臺(tái)臺(tái) 1010萬(wàn)萬(wàn)/ /臺(tái)臺(tái)例如：航空業(yè)、酒店例如：航空業(yè)、酒店資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)固固定定流流動(dòng)動(dòng)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響盈利方式企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響盈利方式一、高固定成本行業(yè)：一、高固定成本行業(yè)：戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理固固定定流流動(dòng)動(dòng)舉例：鋼材貿(mào)易舉例：鋼材貿(mào)易 60006000萬(wàn)元萬(wàn)元 23%23% 6 6億元億元 0.51%0.51% 辦公用品公司辦公用品公司二、低固定成本行業(yè)：二、低固定成本行業(yè)：戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的

9、運(yùn)營(yíng)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響盈利方式企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響盈利方式資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理固固定定流流動(dòng)動(dòng)舉例：社區(qū)內(nèi)的小超市舉例：社區(qū)內(nèi)的小超市 做量做量-價(jià)格價(jià)格 做做 ？ 7&117&11的成功的成功 快印店快印店三三. 零售企業(yè)：零售企業(yè)：企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響盈利方式企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響盈利方式資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu) 利潤(rùn)利潤(rùn)= = 收入收入 支出支出 數(shù)量數(shù)量 價(jià)格價(jià)格 成本成本 費(fèi)用費(fèi)用戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理利潤(rùn)的管理利潤(rùn)的管理企業(yè)現(xiàn)金運(yùn)行狀況：企業(yè)現(xiàn)金運(yùn)行狀況：戰(zhàn)略財(cái)務(wù)

10、的運(yùn)營(yíng)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理收入收入支出支出戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理n財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略： 基于總體合作和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，有效地增加股東價(jià)值?；诳傮w合作和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，有效地增加股東價(jià)值?；貓?bào)回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資影響投資組合的兩個(gè)階段投資影響投資組合的兩個(gè)階段股東對(duì)企業(yè)投資股東對(duì)企業(yè)投資公司對(duì)組合項(xiàng)目進(jìn)行投資公司對(duì)組合項(xiàng)目進(jìn)行投資戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理n財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)融資性質(zhì)資金投資者的風(fēng)險(xiǎn)資金使用者的風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)融資權(quán)益融資戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理n財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高融資性質(zhì)權(quán)益融資債務(wù)融資時(shí)間跨度代價(jià)類(lèi)型變動(dòng)成本固定成本成本習(xí)性彈性

11、大戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理n財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的組合方式財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的組合方式高高高高低低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（）（）（1 1）（4 4）（3 3）戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理每單位每單位利潤(rùn)利潤(rùn)銷(xiāo)售額銷(xiāo)售額（現(xiàn)金）（現(xiàn)金）產(chǎn)品生命周期產(chǎn)品生命周期時(shí)間（年）時(shí)間（年）振蕩期振蕩期開(kāi)始期開(kāi)始期成熟期成熟期成長(zhǎng)期成長(zhǎng)期戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理高高高高低低市場(chǎng)增長(zhǎng)率市場(chǎng)增長(zhǎng)率相對(duì)市場(chǎng)份額相對(duì)市場(chǎng)份額低低n投資組合矩陣投資組合矩陣戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理n產(chǎn)品生命周期與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品生命周期與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品生

12、命周期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)程度引入期成長(zhǎng)期成熟期衰退期戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理n不同時(shí)期的現(xiàn)金凈流量不同時(shí)期的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出（營(yíng)銷(xiāo)、固定資產(chǎn)）凈現(xiàn)金現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出（研發(fā)登陸市場(chǎng)）凈現(xiàn)金現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出凈現(xiàn)金現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出凈現(xiàn)金n產(chǎn)品生命周期與融資來(lái)源產(chǎn)品生命周期與融資來(lái)源產(chǎn)品生命周期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)融資來(lái)源引入期非常高非常低權(quán)益資本（風(fēng)權(quán)）成長(zhǎng)期高低成熟期中等債務(wù)與權(quán)益（留存收益）衰退期低高債務(wù)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)管理n“錢(qián)不是萬(wàn)能的，但沒(méi)錢(qián)是萬(wàn)萬(wàn)不能的錢(qián)不是萬(wàn)能的，但沒(méi)錢(qián)是萬(wàn)萬(wàn)不能的”中小企業(yè)融資動(dòng)機(jī)：中小企業(yè)融資動(dòng)機(jī)：擴(kuò)張性融資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性融資動(dòng)機(jī)償債融資動(dòng)機(jī)償債

13、融資動(dòng)機(jī)混合融資動(dòng)機(jī)混合融資動(dòng)機(jī)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理n風(fēng)險(xiǎn)資本融資風(fēng)險(xiǎn)資本融資讓風(fēng)險(xiǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)投資投資了解你了解你2020萬(wàn)份萬(wàn)份 / 100/ 100項(xiàng)項(xiàng) / 20/ 20項(xiàng)項(xiàng) / 5/ 5項(xiàng)項(xiàng)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理n風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)注：風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)注：1）獨(dú)特性）獨(dú)特性2）3）投資報(bào)籌）投資報(bào)籌4）退出途徑）退出途徑戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理n獲風(fēng)投的程序獲風(fēng)投的程序初審初審商業(yè)計(jì)劃書(shū)：商業(yè)計(jì)劃書(shū)：a.a.公司及未來(lái)公司及未來(lái)b.b.投資說(shuō)明投資說(shuō)明c.c.風(fēng)險(xiǎn)因素風(fēng)險(xiǎn)因素e.e.經(jīng)營(yíng)分析與預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)分析與預(yù)測(cè)f. f.財(cái)務(wù)報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)告g. g. h.h.產(chǎn)品介紹

14、產(chǎn)品介紹戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理n獲風(fēng)投的程序獲風(fēng)投的程序會(huì)晤：會(huì)晤：考察：考察：締結(jié)協(xié)議締結(jié)協(xié)議戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理n商業(yè)計(jì)劃書(shū)附加說(shuō)明：商業(yè)計(jì)劃書(shū)附加說(shuō)明：1）創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員的人格特點(diǎn)、經(jīng)驗(yàn)、能力、學(xué)歷及）創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員的人格特點(diǎn)、經(jīng)驗(yàn)、能力、學(xué)歷及 成長(zhǎng)歷程等描述；成長(zhǎng)歷程等描述；2）3）產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、政策及競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境；）產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、政策及競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境；4）摘要與風(fēng)險(xiǎn)分析。）摘要與風(fēng)險(xiǎn)分析。戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理n上市上市上市動(dòng)機(jī)：上市動(dòng)機(jī)：1 1）社會(huì)籌集更多股權(quán)資金）社會(huì)籌集更多股權(quán)資金2 2）戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理戰(zhàn)

15、略財(cái)務(wù)的融資管理nIPO程序程序確定企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，明確上市主要目的確定企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，明確上市主要目的聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)及其他顧問(wèn)聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)及其他顧問(wèn)與顧問(wèn)公司協(xié)作，改組方案與顧問(wèn)公司協(xié)作，改組方案籌建股份制公司籌建股份制公司股份制公司成立股份制公司成立上市申請(qǐng)與核準(zhǔn)上市申請(qǐng)與核準(zhǔn)路演及股票發(fā)行上市路演及股票發(fā)行上市戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理n基本特征：基本特征：1）票面價(jià)值）票面價(jià)值2）票面利率）票面利率3）到期日）到期日戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的融資管理n中小企業(yè)融資的思考點(diǎn)中小企業(yè)融資的思考點(diǎn)1 1）資金越多越好）資金越多越好2 2）籌資比用資更重要）籌資比用資更重要3 3）資本擴(kuò)

16、張總是好事）資本擴(kuò)張總是好事4 4）保有非現(xiàn)金實(shí)物資產(chǎn)比保有現(xiàn)金資產(chǎn)更有利）保有非現(xiàn)金實(shí)物資產(chǎn)比保有現(xiàn)金資產(chǎn)更有利5 5）股票股利比現(xiàn)金股利對(duì)企業(yè)更有利）股票股利比現(xiàn)金股利對(duì)企業(yè)更有利6 6）發(fā)行股票是最好的籌資渠道）發(fā)行股票是最好的籌資渠道7 7）8 8）虧在暗處比在明處好）虧在暗處比在明處好戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的投資管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的投資管理n投資投資企業(yè)安身立命的根本企業(yè)安身立命的根本投資（廣義）投資（廣義）為獲取收益而導(dǎo)致資源流出，且能夠形成為獲取收益而導(dǎo)致資源流出，且能夠形成各項(xiàng)資產(chǎn)的行為都是投資。（對(duì)外、對(duì)內(nèi)）各項(xiàng)資產(chǎn)的行為都是投資。（對(duì)外、對(duì)內(nèi)）戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的投資管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的投資管理n步驟：步驟：

17、1 1）提出各種投資機(jī)會(huì)和方案）提出各種投資機(jī)會(huì)和方案2 2）收集整理，有關(guān)信息）收集整理，有關(guān)信息3 3）初步篩選）初步篩選4 4）項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量）項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量5 5）必要收益率）必要收益率6 6）財(cái)務(wù)可行性）財(cái)務(wù)可行性7 7）8 8）投資決策）投資決策9 9）實(shí)施與管理）實(shí)施與管理1010）戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的投資管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的投資管理n投資不可忽視投資不可忽視1 1）投資金額大）投資金額大2 2）影響時(shí)間長(zhǎng)）影響時(shí)間長(zhǎng)3 3）4 4）投資風(fēng)險(xiǎn)較大）投資風(fēng)險(xiǎn)較大戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的投資管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的投資管理n中小企業(yè)如何做好投資中小企業(yè)如何做好投資1 1）急功近利，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)打算）急功近利，缺乏長(zhǎng)

18、遠(yuǎn)打算2 2）短款長(zhǎng)用，引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)）短款長(zhǎng)用，引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)3 3）盲目）盲目跟風(fēng)，導(dǎo)致產(chǎn)品積壓，導(dǎo)致產(chǎn)品積壓4 4）戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的投資管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)的投資管理n投資項(xiàng)目成功關(guān)鍵投資項(xiàng)目成功關(guān)鍵現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量四大條規(guī)四大條規(guī)1 1）只有增量現(xiàn)金流量才相關(guān)）只有增量現(xiàn)金流量才相關(guān)2 2）不要考慮沉沒(méi)成本）不要考慮沉沒(méi)成本3 3）機(jī)會(huì)成本不可忽視）機(jī)會(huì)成本不可忽視4 4）戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)的匹配管理戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)的匹配管理EVA (Economic Value Added)EVA (Economic Value Added)是企業(yè)稅后凈是企業(yè)稅后凈營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除股權(quán)和債務(wù)的所有資金成本后的經(jīng)業(yè)利潤(rùn)扣除股權(quán)和債務(wù)的

19、所有資金成本后的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。濟(jì)利潤(rùn)。n經(jīng)濟(jì)增加值經(jīng)濟(jì)增加值戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)的匹配管理戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)的匹配管理指標(biāo)甲企業(yè)乙企業(yè)利潤(rùn)總額12016稅后利潤(rùn)7011總資金830120經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)-11.24+3.8n結(jié)論：結(jié)論：n例證說(shuō)明例證說(shuō)明nEVA與傳統(tǒng)利潤(rùn)的區(qū)別與傳統(tǒng)利潤(rùn)的區(qū)別EVA=凈銷(xiāo)售收入凈銷(xiāo)售收入 經(jīng)營(yíng)費(fèi)用（包括稅金）經(jīng)營(yíng)費(fèi)用（包括稅金）- =經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 資本費(fèi)用資本費(fèi)用- = 經(jīng)濟(jì)增加值經(jīng)濟(jì)增加值傳統(tǒng)利潤(rùn)傳統(tǒng)利潤(rùn)=凈銷(xiāo)售收入凈銷(xiāo)售收入 經(jīng)營(yíng)費(fèi)用經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用- =經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 所得稅所得稅- =凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)的匹配管理戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)的匹配管理戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)的匹配管

20、理戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)的匹配管理nEVA=EVA=銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入- -經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本- -資金成本資金成本 n稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)n= =營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+ +財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用+ +當(dāng)期計(jì)提壞帳準(zhǔn)備當(dāng)期計(jì)提壞帳準(zhǔn)備+ +投資收益投資收益+ +（長(zhǎng)期應(yīng)（長(zhǎng)期應(yīng)付款、其它長(zhǎng)期負(fù)債、住房公積金中隱含的利息）付款、其它長(zhǎng)期負(fù)債、住房公積金中隱含的利息）- -利潤(rùn)表上的利潤(rùn)表上的所得稅所得稅+ +所得稅率所得稅率* *（財(cái)務(wù)費(fèi)用（財(cái)務(wù)費(fèi)用+ +長(zhǎng)期應(yīng)付款、其它長(zhǎng)期負(fù)債和住長(zhǎng)期應(yīng)付款、其它長(zhǎng)期負(fù)債和住房公積金中含的利息房公積金中含的利息+ +營(yíng)業(yè)外收支凈額營(yíng)業(yè)外收支凈額- -補(bǔ)貼收入）補(bǔ)貼收入）n資本成

21、本資本成本EVA如何進(jìn)行設(shè)計(jì)如何進(jìn)行設(shè)計(jì)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)的匹配管理戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)的匹配管理科目調(diào)整方法研發(fā)費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用資本化并攤銷(xiāo)商譽(yù)資本化初始投資（包括品牌、聲譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)）存貨先進(jìn)先出法資產(chǎn)清理從資產(chǎn)負(fù)債表中轉(zhuǎn)出短期負(fù)債從資產(chǎn)中扣除費(fèi)用（扣前期開(kāi)發(fā)）識(shí)別區(qū)分與抵押貸款相配合重組費(fèi)用遞延稅款從利潤(rùn)中扣出高額人力費(fèi)用分期攤銷(xiāo)最常見(jiàn)的、必須調(diào)整的項(xiàng)目最常見(jiàn)的、必須調(diào)整的項(xiàng)目項(xiàng)目項(xiàng)目6 6161650502525甲企業(yè)甲企業(yè)120120乙企業(yè)乙企業(yè)加：利息費(fèi)用加：利息費(fèi)用減：應(yīng)交所得稅減：應(yīng)交所得稅5 5利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算表（萬(wàn)元）經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算表（萬(wàn)元）例題例題70%70%11%11%12.

22、8%12.8%12012083083013.213.2106.24106.24171795958%8%10%10%62.5%62.5%30%30%16%16%14%14%37.5%37.5%資本資本 ：權(quán)數(shù)：權(quán)數(shù)負(fù)債負(fù)債 ：權(quán)數(shù)：權(quán)數(shù)+3.8+3.8經(jīng)濟(jì)增加值經(jīng)濟(jì)增加值-11.24-11.24 息前稅后利潤(rùn)息前稅后利潤(rùn)減：資金總成本減：資金總成本乘：綜合資金成本率乘：綜合資金成本率總資產(chǎn)總資產(chǎn)平均負(fù)債成本率平均負(fù)債成本率平均資本成本率平均資本成本率戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)的匹配管理戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)的匹配管理戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)的匹配管理戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)的匹配管理n自我維持增長(zhǎng)率（自我維持增長(zhǎng)率（self-sustainable growth rateself-sustainable growth rate）是衡量企業(yè)）是衡量企業(yè)在不改變籌資政策的情況下，未來(lái)的現(xiàn)金流入所能支撐的企業(yè)在不改變籌資政策的情況下，未來(lái)的現(xiàn)金流入所能支撐的企業(yè)的發(fā)展能力的指標(biāo)的發(fā)展能力的指標(biāo) n留存收益率留存收益率= =留存收益留存收益/ /稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)n自我維持增長(zhǎng)率自我維持增長(zhǎng)率 n其中，權(quán)益回報(bào)率是