權(quán)證的投資價(jià)值分析PPT課件

1、什么是權(quán)證？ 權(quán)證是一種有價(jià)證券，投資者付出權(quán)利金購(gòu)買(mǎi)后，有權(quán)利(而非義務(wù))在某一特定期間(或特定時(shí)點(diǎn))按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)或者出售標(biāo)的證券。其中:發(fā)行人是指上市公司或證券公司等機(jī)構(gòu)；權(quán)利金是指購(gòu)買(mǎi)權(quán)證時(shí)支付的價(jià)款；標(biāo)的證券可以是個(gè)股、基金、債券、一籃子股票或其它證券，是發(fā)行人承諾按約定條件向權(quán)證持有人購(gòu)買(mǎi)或出售的證券。第1頁(yè)/共36頁(yè)權(quán)證有哪些種類(lèi)？ 權(quán)證根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類(lèi):按買(mǎi)賣(mài)方向分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。認(rèn)購(gòu)權(quán)證持有人有權(quán)按約定價(jià)格在特定期限內(nèi)或到期日向發(fā)行人買(mǎi)入標(biāo)的證券，認(rèn)沽權(quán)證持有人則有權(quán)賣(mài)出標(biāo)的證券。按權(quán)利行使期限分為歐式權(quán)證和美式權(quán)證，美式權(quán)證的持有人在權(quán)證到期日前

2、的任何交易時(shí)間均可行使其權(quán)利，歐式權(quán)證持有人只可以在權(quán)證到期日當(dāng)日行使其權(quán)利。第2頁(yè)/共36頁(yè)按發(fā)行人不同可分為股本權(quán)證和備兌權(quán)證。股本權(quán)證一般是由上市公司發(fā)行，備兌權(quán)證一般是由證券公司等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行:比較項(xiàng)目比較項(xiàng)目股本權(quán)證股本權(quán)證備兌（衍生權(quán)證）備兌（衍生權(quán)證）發(fā)行人標(biāo)的證券發(fā)行人標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三方標(biāo)的證券需要發(fā)行新股已在交易所掛牌交易的證券發(fā)行目的 為籌資或高管人員激勵(lì)用為投資者提供避險(xiǎn)、套利工具行權(quán)結(jié)果公司股份增加、權(quán)益稀釋不造成股本增加或權(quán)益稀釋第3頁(yè)/共36頁(yè)按權(quán)證行使價(jià)格是否高于標(biāo)的證券價(jià)格，分為價(jià)內(nèi)權(quán)證、價(jià)平權(quán)證和價(jià)外權(quán)證。價(jià)格關(guān)系價(jià)格關(guān)系認(rèn)購(gòu)權(quán)證認(rèn)購(gòu)權(quán)證認(rèn)沽權(quán)證認(rèn)沽權(quán)

3、證行使價(jià)格標(biāo)的證券收盤(pán)價(jià)格價(jià)外價(jià)內(nèi)行使價(jià)格標(biāo)的證券收盤(pán)價(jià)格價(jià)平價(jià)平行使價(jià)格標(biāo)的證券收盤(pán)價(jià)格價(jià)內(nèi)價(jià)外按結(jié)算方式可分為證券給付結(jié)算型權(quán)證和現(xiàn)金結(jié)算型權(quán)證。權(quán)證如果采用證券給付方式進(jìn)行結(jié)算，其標(biāo)的證券的所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移；如采用現(xiàn)金結(jié)算方式，則僅按照結(jié)算差價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金兌付，標(biāo)的證券所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移。第4頁(yè)/共36頁(yè) 溢價(jià)率的計(jì)算公式：溢價(jià)率的計(jì)算公式： 認(rèn)購(gòu)權(quán)證溢價(jià)率認(rèn)購(gòu)權(quán)證溢價(jià)率=（行權(quán)價(jià)（行權(quán)價(jià)+認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)格認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)格/行權(quán)比例行權(quán)比例-正股價(jià)格）正股價(jià)格）/正股價(jià)格正股價(jià)格*100% 認(rèn)沽權(quán)證溢價(jià)率認(rèn)沽權(quán)證溢價(jià)率=（正股價(jià)格（正股價(jià)格+認(rèn)沽權(quán)證價(jià)格認(rèn)沽權(quán)證價(jià)格/行權(quán)比例行權(quán)比例-行權(quán)價(jià)）行權(quán)價(jià)）/

4、正股價(jià)格正股價(jià)格*100%第5頁(yè)/共36頁(yè)第6頁(yè)/共36頁(yè)第7頁(yè)/共36頁(yè)第8頁(yè)/共36頁(yè)第9頁(yè)/共36頁(yè)第10頁(yè)/共36頁(yè)第11頁(yè)/共36頁(yè)第12頁(yè)/共36頁(yè)第13頁(yè)/共36頁(yè)第14頁(yè)/共36頁(yè)第15頁(yè)/共36頁(yè)第16頁(yè)/共36頁(yè)第17頁(yè)/共36頁(yè)第18頁(yè)/共36頁(yè)第19頁(yè)/共36頁(yè)第20頁(yè)/共36頁(yè)第21頁(yè)/共36頁(yè)投資者如何利用權(quán)證獲取超額利潤(rùn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？ 利用權(quán)證獲取超額利潤(rùn) 權(quán)證是一種以小博大的投資工具，購(gòu)買(mǎi)時(shí)只需花費(fèi)少量的權(quán)利金，但有可能收益會(huì)很大。例如:投資者李先生投資1000股A公司股票，王先生投資10000份A公司的認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)價(jià)格為18元。假定兩人同時(shí)入市，入市時(shí)A公司股

5、票價(jià)格為15元，權(quán)證到期時(shí)，A公司股價(jià)上升到20元，則李先生和王先生的盈利如下:第22頁(yè)/共36頁(yè) 從上表對(duì)比可以看出，權(quán)證投資具有很高的杠桿性。王先生判斷正確的情況下，其買(mǎi)入A公司權(quán)證的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出李先生購(gòu)買(mǎi)股票的收益。 當(dāng)然，如果王先生判斷錯(cuò)誤，其投資虧損則同樣遠(yuǎn)大于李先生。 李先生李先生王先生王先生買(mǎi)入品種買(mǎi)入品種1000股股票10000股認(rèn)購(gòu)權(quán)證買(mǎi)入價(jià)買(mǎi)入價(jià)15元 0.66元賣(mài)出價(jià)賣(mài)出價(jià)20元2.00元盈利盈利5000元13400元投資成本投資成本 15,000元6600元回報(bào)率回報(bào)率33.33%203.03%第23頁(yè)/共36頁(yè) 利用權(quán)證進(jìn)行避險(xiǎn) 投資者如果已經(jīng)持有A公司股票，可以購(gòu)買(mǎi)

6、權(quán)證進(jìn)行避險(xiǎn)，如果投資者估計(jì)A公司股票會(huì)上漲，但又擔(dān)心可能會(huì)出現(xiàn)與預(yù)期不符的情況，可以花費(fèi)少量的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)A公司的認(rèn)沽權(quán)證，一旦當(dāng)股票未來(lái)下跌時(shí)，權(quán)證獲得的收益部分可以用來(lái)彌補(bǔ)A公司股票的損失。而如果預(yù)測(cè)正確，股票價(jià)格上漲，買(mǎi)入的股票已經(jīng)獲利，所損失的只是少量的權(quán)利金。第24頁(yè)/共36頁(yè)第25頁(yè)/共36頁(yè)第26頁(yè)/共36頁(yè)第27頁(yè)/共36頁(yè) 投資者在投資權(quán)證時(shí)應(yīng)該注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？ 投資者投資權(quán)證時(shí)，務(wù)必需要注意控制以下主要的風(fēng)險(xiǎn)因素:價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn):權(quán)證是一種高杠桿投資工具，標(biāo)的證券市價(jià)的微小變化可能會(huì)引起權(quán)證價(jià)格的劇烈波動(dòng)。價(jià)格誤判風(fēng)險(xiǎn):權(quán)證價(jià)格受到標(biāo)的證券的價(jià)格走勢(shì)、行權(quán)價(jià)格、到期時(shí)間、利

7、率、權(quán)益分派和權(quán)證市場(chǎng)供求等諸多因素的影響，權(quán)證持有人對(duì)此等因素的判斷失誤也可能導(dǎo)致投資損失。時(shí)效性風(fēng)險(xiǎn):權(quán)證與股票不同，有一定的存續(xù)期間，且其時(shí)間價(jià)值會(huì)隨著到期日的臨近而迅速遞減。履約風(fēng)險(xiǎn):如果發(fā)行人發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，投資者有可能面臨發(fā)行人不能履約的風(fēng)險(xiǎn)。 第28頁(yè)/共36頁(yè)影響權(quán)證價(jià)格的因素有哪些？ 認(rèn)購(gòu)或認(rèn)沽權(quán)證的價(jià)格走勢(shì)主要受以下幾個(gè)因素的影響:影響備兌權(quán)證價(jià)格的因素影響備兌權(quán)證價(jià)格的因素 認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)值認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)值 認(rèn)沽權(quán)證價(jià)值認(rèn)沽權(quán)證價(jià)值標(biāo)的證券價(jià)格愈高越高越低行權(quán)價(jià)格愈高越低越高標(biāo)的證券價(jià)格波動(dòng)性愈高越高越高距離到期日時(shí)間愈長(zhǎng)越高越高利率水平愈高越高越低現(xiàn)金紅利派發(fā)愈多越低越高第29頁(yè)

8、/共36頁(yè)權(quán)證的交易規(guī)則和A股股票有什么不同？ 權(quán)證的交易規(guī)則和A股股票有一定的區(qū)別，主要表現(xiàn)如下:差別項(xiàng)目差別項(xiàng)目股股票股股票權(quán)證權(quán)證交易期交易期T+1T+0開(kāi)盤(pán)、收盤(pán)價(jià)確定方式開(kāi)盤(pán)、收盤(pán)價(jià)確定方式分主板與中小板兩種按中小企業(yè)板方式執(zhí)行最小申報(bào)單位最小申報(bào)單位0.01元0.001元漲跌幅度限制漲跌幅度限制 10標(biāo)的證券漲跌金額的1.25倍是否設(shè)大宗交易是否設(shè)大宗交易是否結(jié)算交收結(jié)算交收現(xiàn)金現(xiàn)金證券給付第30頁(yè)/共36頁(yè) 權(quán)證的價(jià)格漲跌幅限制與股票有什么不同？ 權(quán)證漲跌幅是以漲跌幅的絕對(duì)價(jià)格來(lái)限制的，計(jì)算公式如下：權(quán)證漲(跌)幅價(jià)格權(quán)證前一日收盤(pán)價(jià)格(標(biāo)的證券當(dāng)日漲幅價(jià)格標(biāo)的證券前一日收盤(pán)價(jià))125行權(quán)比例 例如:A公司權(quán)證的某日收盤(pán)價(jià)是4元，A公司股票收盤(pán)價(jià)是16元。次日A公司股票最多可以上漲或下跌10，即1.6元；而權(quán)證次日可以上漲或下跌的幅度為(17.616)1252元，換算為漲跌幅比例可高達(dá)50。第31頁(yè)/共36頁(yè)投資者如何對(duì)權(quán)證行權(quán)？投資者行權(quán)可以通過(guò)交易所申報(bào)行權(quán)指令進(jìn)行，行權(quán)指令當(dāng)日有效，當(dāng)日可以撤消；當(dāng)日買(mǎi)進(jìn)的權(quán)證，當(dāng)日可以行權(quán)；但當(dāng)日行權(quán)取得的標(biāo)的證券，當(dāng)日不得賣(mài)出，可于次一交易日賣(mài)出?，F(xiàn)金結(jié)算方式下，權(quán)證行權(quán)的結(jié)算價(jià)格為行權(quán)日前十個(gè)交易日標(biāo)的證券