上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和防范

1、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和防范摘要：英國巴林銀行的倒閉，安然、世通的巨額虧損，安達(dá)信的信任危機(jī)，百富勤的破產(chǎn)等等這些讓我們感覺人類在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)面前蒼白無力。在市場經(jīng)濟(jì)中，對(duì)于每一個(gè)經(jīng)營者和公司來說，風(fēng)險(xiǎn)無處不在、無時(shí)不在，上市公司也不例外。上市公司是證券市場的基石,其經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況的好壞將直接影響證券市場的建設(shè)和發(fā)展，所以對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究以期對(duì)其正確預(yù)測(cè)、衡量并進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆婪逗涂刂凭哂蟹浅Ｖ厮５默F(xiàn)實(shí)意義。論文關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)警模型；防范措施一、引言公元前3000年前，我國長江上的皮筏商人就懂得將每人的貨物分裝在幾條皮筏上，出現(xiàn)了損失分擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)管理雛形思想。但是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管

2、理理念深入人心時(shí)，人類在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)面前卻脆弱無力。根據(jù)Dun&Bradstreet（美國一家著名的咨詢公司）的記錄，美國1991年財(cái)務(wù)失敗的企業(yè)有87266家。報(bào)紙"ToVinm于1997年6月8日?qǐng)?bào)道,1996年部分歐洲國家財(cái)務(wù)失敗企業(yè)的數(shù)目如下：法國有59900家，德國31000家，英國有42900家，意大利有15600家瑞典有12200家，瑞士有10200家。無庸置疑，美國和部分歐洲國家財(cái)務(wù)失敗企業(yè)的數(shù)量是龐大的。在我國國內(nèi)，自1998年4月27日ST遼物資作為滬深兩市第一例被特別處理后，ST板塊日益壯大。截至2003年12月31日，滬深兩市共有ST公司123家

3、（含三家純B股公司）。這些公司被特別處理的原因不盡相同，但它們大多數(shù)是由于財(cái)務(wù)狀況異常而被特別處理的。在震驚之余，學(xué)者們開始反思、探討造成危機(jī)破產(chǎn)的根源，研究發(fā)現(xiàn)其中一個(gè)重要的原因是缺乏有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和相應(yīng)有效的防范措施。二、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論概述（一）風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定在現(xiàn)實(shí)世界中，無論企業(yè)、個(gè)人和其他經(jīng)濟(jì)組織都面臨著各式各樣的風(fēng)險(xiǎn)，它是人們廣泛使用的名詞，但學(xué)術(shù)界對(duì)風(fēng)險(xiǎn)概念尚未有一個(gè)統(tǒng)一的共識(shí)。如風(fēng)險(xiǎn)是具有不確定性的損失就是風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)是在風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下一定時(shí)期內(nèi)可能產(chǎn)生的結(jié)果變動(dòng)等。歸納起來，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的學(xué)術(shù)認(rèn)識(shí)大致分為兩類觀點(diǎn)：一類稱危險(xiǎn)損失觀，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是未來可能發(fā)生的危險(xiǎn)和損

4、失；第二類是"不確定性觀，即風(fēng)險(xiǎn)是事件未來的不確定性。相比之下，用“不確定性來歸納風(fēng)險(xiǎn)更具有代表性，不確定性是指事件的未來會(huì)出現(xiàn)多種不同的結(jié)果，本身就表明了結(jié)果差異，也包括了危機(jī)損失結(jié)果。在投資學(xué)和公司財(cái)務(wù)的學(xué)習(xí)中，根據(jù)馬柯維茨在證券組合理論中的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量化，筆者認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)就是結(jié)果差異引起的結(jié)果偏離，即期望結(jié)果的可能偏離，或者用數(shù)理統(tǒng)計(jì)學(xué)的概念說就是實(shí)際結(jié)果和預(yù)期結(jié)果的離差。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的一種，是與財(cái)務(wù)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。建筑專業(yè)論文它通常指在現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理中,特別是在企業(yè)資金的運(yùn)用中，影響企業(yè)決策的種種不確定因素。筆者認(rèn)為，要界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正確涵義，首先要正確理解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的木質(zhì)。根據(jù)馬克思的

5、資本論，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)就是資本價(jià)值形態(tài)轉(zhuǎn)化的風(fēng)險(xiǎn)。在GG，的資本運(yùn)動(dòng)中，由于有對(duì)資本價(jià)值增殖的目標(biāo)期望，但限于資本流通不暢、資本形態(tài)無法轉(zhuǎn)換，需要通過財(cái)務(wù)獲得貨幣用于墊支才會(huì)出現(xiàn)一系列財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和積聚。以次類推，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)是一種交換性的風(fēng)險(xiǎn)，是價(jià)值在其載體形態(tài)上轉(zhuǎn)移、變換和復(fù)位的風(fēng)險(xiǎn)。用一個(gè)圖（圖2-1）可以形象地表示出來。圖2-1貨幣資本的循環(huán)產(chǎn)生各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)圖中清晰說明了各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)理，且具有相對(duì)獨(dú)立性和綜合性，能明確反映出隨著貨幣資本形式的不斷轉(zhuǎn)變財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來越集中,也就意味著越來越容易爆發(fā)，即風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率越大。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類別在理論界，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)己經(jīng)成為現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的核心內(nèi)容。這一點(diǎn)從諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獲獎(jiǎng)成果可以得到印證。所以對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分法有很多種，筆者認(rèn)為最清晰明確的分法是按照財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來源分。財(cái)務(wù)是一