個(gè)股期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)介紹分解

1、個(gè)股期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)介紹分解目錄目錄一、基本概念一、基本概念三、個(gè)股期權(quán)的基本要素三、個(gè)股期權(quán)的基本要素四、個(gè)股期權(quán)的類型四、個(gè)股期權(quán)的類型五、個(gè)股期權(quán)的價(jià)值五、個(gè)股期權(quán)的價(jià)值二、個(gè)股期權(quán)的基本功能二、個(gè)股期權(quán)的基本功能 一、基本概念一、基本概念（一）期權(quán)的內(nèi)涵（二）認(rèn)購期權(quán)（三）認(rèn)沽期權(quán)（四）個(gè)股期權(quán)買賣方向匯總（五）概念總結(jié)（六）個(gè)股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別（七）個(gè)股期權(quán)與期貨的區(qū)別 （一）期權(quán)的內(nèi)涵（一）期權(quán)的內(nèi)涵一、基本概念一、基本概念期權(quán)期權(quán)一種關(guān)于買賣權(quán)利的交易，本質(zhì)上是一種合約一種關(guān)于買賣權(quán)利的交易，本質(zhì)上是一種合約 。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是在交易所掛牌的標(biāo)準(zhǔn)化權(quán)利交易合約（目前上交所推出的就是這種場(chǎng)內(nèi)

2、期權(quán)）。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是在交易所掛牌的標(biāo)準(zhǔn)化權(quán)利交易合約（目前上交所推出的就是這種場(chǎng)內(nèi)期權(quán)）。期權(quán)的買方可以選擇在合約規(guī)定的時(shí)間、以約定的價(jià)格、向期權(quán)的賣方、買入（認(rèn)購期權(quán)）或者賣期權(quán)的買方可以選擇在合約規(guī)定的時(shí)間、以約定的價(jià)格、向期權(quán)的賣方、買入（認(rèn)購期權(quán)）或者賣出（認(rèn)沽期權(quán)）約定標(biāo)的證券出（認(rèn)沽期權(quán)）約定標(biāo)的證券/資產(chǎn)。資產(chǎn)。買方有執(zhí)行的權(quán)利也有不執(zhí)行的權(quán)利，一旦買方選擇執(zhí)行，則相應(yīng)的賣方必須履約。買方有執(zhí)行的權(quán)利也有不執(zhí)行的權(quán)利，一旦買方選擇執(zhí)行，則相應(yīng)的賣方必須履約。股民程大叔認(rèn)為X公司股票會(huì)上漲，想買入X股份，但是面臨著擔(dān)憂？ 買了擔(dān)心股價(jià)下跌，造成虧損！不買擔(dān)心股價(jià)上漲，錯(cuò)過機(jī)會(huì)！于是，

3、程大叔支付了1元權(quán)利金買入了一份認(rèn)購期權(quán)合約，合約規(guī)定，3個(gè)月之后他有權(quán)按10元/股買入X公司股票，那么在3個(gè)月后：如果股價(jià)高于10元，程大叔會(huì)執(zhí)行買的權(quán)利，以10元購買1股X股份，1元權(quán)利金不予退還。如果股價(jià)低于10元，程大叔則不執(zhí)行買的權(quán)利，因?yàn)槭袌?chǎng)上股價(jià)更便宜，當(dāng)然，1元權(quán)利金不予退還。一、基本概念一、基本概念（二）認(rèn)購期權(quán)（二）認(rèn)購期權(quán)（1） 這份在未來某一個(gè)時(shí)間，有權(quán)利以一個(gè)約定的價(jià)格來買進(jìn)一只股票的合約，就是一份期權(quán)合約，由于這份合約約定在未來程大叔可以以約定的價(jià)格購買一只股票，所以我們專門給它取了個(gè)名字，叫做股票認(rèn)購期權(quán)。 認(rèn)購期權(quán)（ ）：是指期權(quán)權(quán)利方有權(quán)在將來某一時(shí)間以行權(quán)價(jià)

4、格買入合約標(biāo)的的期權(quán)合約。一、基本概念一、基本概念（二）認(rèn)購期權(quán)（二）認(rèn)購期權(quán)（2）程大叔支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價(jià)格買一只股票的權(quán)利，所以稱為股票認(rèn)購期權(quán)的買方程大叔支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價(jià)格買一只股票的權(quán)利，所以稱為股票認(rèn)購期權(quán)的買方（多頭）。（多頭）。對(duì)于股票認(rèn)購期權(quán)的買方（多頭）對(duì)于股票認(rèn)購期權(quán)的買方（多頭）有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時(shí)間（到期日）在規(guī)定時(shí)間（到期日）以協(xié)議價(jià)格（行權(quán)價(jià)格）向期權(quán)合約的賣方以協(xié)議價(jià)格（行權(quán)價(jià)格）向期權(quán)合約的賣方買入指定數(shù)量的標(biāo)的證券（股票或）買入指定數(shù)量的標(biāo)的證券（股票或）認(rèn)購期權(quán)的買方，擁有買的權(quán)利，可以買也可

5、以不買。認(rèn)購期權(quán)的買方，擁有買的權(quán)利，可以買也可以不買。買入股票認(rèn)購期權(quán)的理由：買入股票認(rèn)購期權(quán)的理由：股票認(rèn)購期權(quán)的買方有機(jī)會(huì)獲得高收益，如果股票上漲可以帶來收益，股票漲得越多，則賺得越多。股票認(rèn)購期權(quán)的買方有機(jī)會(huì)獲得高收益，如果股票上漲可以帶來收益，股票漲得越多，則賺得越多。股票認(rèn)購期權(quán)的買方承擔(dān)有限損失，如果股價(jià)下跌了，低于行權(quán)價(jià)格，最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金。股票認(rèn)購期權(quán)的買方承擔(dān)有限損失，如果股價(jià)下跌了，低于行權(quán)價(jià)格，最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金。一、基本概念一、基本概念（二）認(rèn)購期權(quán)（二）認(rèn)購期權(quán)（3）對(duì)于對(duì)手方，由于收到一筆權(quán)利金，賣出了一個(gè)未來買股票權(quán)利，對(duì)手方被稱為股票認(rèn)購期權(quán)

6、的賣方（空頭）。對(duì)于股票認(rèn)購期權(quán)的賣方（空頭）有義務(wù)根據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時(shí)間（到期日）以協(xié)議價(jià)格（行權(quán)價(jià)格）向期權(quán)合約的買方賣出指定數(shù)量的標(biāo)的證券（股票或）認(rèn)購期權(quán)的賣方，只有（根據(jù)買方的要求）賣的義務(wù)，沒有權(quán)利。 股票認(rèn)購期權(quán)的賣方可以獲得權(quán)利金收入。賣出股票認(rèn)購期權(quán)的理由：認(rèn)為股票價(jià)格未來不會(huì)上漲，但是想獲得更多收益，可以賣出股票認(rèn)購期權(quán)，獲得權(quán)利金收入。（二）認(rèn)購期權(quán)（二）認(rèn)購期權(quán)（4）一、基本概念一、基本概念（三）認(rèn)沽期權(quán)（三）認(rèn)沽期權(quán)（1）程大叔持有程大叔持有Y公司的股票，雖然現(xiàn)在情況還不錯(cuò)，但是擔(dān)心公司的股票，雖然現(xiàn)在情況還不錯(cuò)，但是擔(dān)心Y的股價(jià)會(huì)下跌，程大叔面臨著擔(dān)憂？的股價(jià)會(huì)下跌

7、，程大叔面臨著擔(dān)憂？賣了擔(dān)心股價(jià)會(huì)上漲，損失收益！賣了擔(dān)心股價(jià)會(huì)上漲，損失收益！不賣擔(dān)心股價(jià)會(huì)下跌，造成虧損！不賣擔(dān)心股價(jià)會(huì)下跌，造成虧損！于是，程大叔支付了于是，程大叔支付了1元權(quán)利金買入了一份認(rèn)沽期權(quán)合約，合約規(guī)定，元權(quán)利金買入了一份認(rèn)沽期權(quán)合約，合約規(guī)定，3個(gè)月之后他有權(quán)按個(gè)月之后他有權(quán)按20元元/股賣出股賣出Y公公司股票，那么在司股票，那么在3個(gè)月后：個(gè)月后：如果如果Y公司股價(jià)低于公司股價(jià)低于20元，程大叔會(huì)執(zhí)行這個(gè)權(quán)利，以元，程大叔會(huì)執(zhí)行這個(gè)權(quán)利，以20元賣出元賣出1股股Y股票，股票，1元權(quán)利金不予退還；元權(quán)利金不予退還；如果如果Y公司股價(jià)高于公司股價(jià)高于20元，程大叔則不執(zhí)行賣的權(quán)

8、利，因?yàn)槭袌?chǎng)上股價(jià)更貴可以賣的更有利，當(dāng)然，元，程大叔則不執(zhí)行賣的權(quán)利，因?yàn)槭袌?chǎng)上股價(jià)更貴可以賣的更有利，當(dāng)然，1元權(quán)元權(quán)利金不予退還。利金不予退還。一、基本概念一、基本概念（三）認(rèn)沽期權(quán)（三）認(rèn)沽期權(quán)（2） 由于這份合約約定在未來程大叔可以以約定的價(jià)格賣出一只股票，所以我們專門給它取了個(gè)名字，由于這份合約約定在未來程大叔可以以約定的價(jià)格賣出一只股票，所以我們專門給它取了個(gè)名字，叫做股票認(rèn)沽期權(quán)。叫做股票認(rèn)沽期權(quán)。 認(rèn)沽期權(quán)（認(rèn)沽期權(quán)（ ）：是指期權(quán)權(quán)利方有權(quán)在將來某一時(shí)間以行權(quán)價(jià)格賣出合約標(biāo)的的期權(quán)合約。）：是指期權(quán)權(quán)利方有權(quán)在將來某一時(shí)間以行權(quán)價(jià)格賣出合約標(biāo)的的期權(quán)合約。一、基本概念一、基

9、本概念程大叔支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價(jià)格賣一只股票的權(quán)利，所以稱為股票認(rèn)沽期權(quán)的買方（多頭）。股票認(rèn)沽期權(quán)的買方（多頭）有權(quán)根據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時(shí)間（如到期日）以協(xié)議價(jià)格（行權(quán)價(jià)格）向期權(quán)合約的賣方賣出指定數(shù)量的標(biāo)的證券（股票或）認(rèn)沽期權(quán)的買方，擁有的是賣的權(quán)利，可以執(zhí)行也可以不執(zhí)行。買入股票認(rèn)沽期權(quán)的理由：股票認(rèn)沽期權(quán)的買方有機(jī)會(huì)獲得高收益，如果股票下跌可以帶來收益，股票跌得越多，則賺得越多，而股價(jià)跌到0元時(shí)收益最大。股票認(rèn)沽期權(quán)的買方承擔(dān)有限損失，如果股價(jià)上漲了，高于行權(quán)價(jià)格，最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金。一、基本概念一、基本概念（三）認(rèn)沽期權(quán)（三）認(rèn)沽期權(quán)（3）對(duì)于對(duì)手方，由于收

10、到一筆權(quán)利金，賣出了一個(gè)未來賣股票權(quán)利，所以稱為股票認(rèn)沽期權(quán)的賣方（空頭）股票認(rèn)沽期權(quán)的賣方（空頭）有義務(wù)據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時(shí)間（如到期日）以協(xié)議價(jià)格（行權(quán)價(jià)格）向期權(quán)合約的買方買入指定數(shù)量的標(biāo)的證券（股票或）認(rèn)沽期權(quán)的賣方，只有買的義務(wù)，沒有權(quán)利股票認(rèn)沽期權(quán)的賣方可以獲得權(quán)利金收入賣出股票認(rèn)沽期權(quán)的理由：認(rèn)為股票價(jià)格未來不會(huì)下跌，但是想獲得更多收益，可以賣出股票認(rèn)沽期權(quán)，獲得權(quán)利金收入。一、基本概念一、基本概念（三）認(rèn)沽期權(quán)（三）認(rèn)沽期權(quán)（4）（四）個(gè)股期權(quán)買賣方向匯總（四）個(gè)股期權(quán)買賣方向匯總一、基本概念一、基本概念一、基本概念一、基本概念（五）概念總結(jié)（五）概念總結(jié)期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來買

11、賣權(quán)利未來買賣權(quán)利達(dá)成的合約。期期 權(quán)權(quán)認(rèn)購期權(quán)認(rèn)購期權(quán)認(rèn)沽期權(quán)認(rèn)沽期權(quán)買方買方（付出權(quán)利金）賣方賣方（收取權(quán)利金）買方買方（付出權(quán)利金）賣方賣方（收取權(quán)利金）有權(quán)有權(quán)以行權(quán)價(jià)賣出賣出標(biāo)的被行權(quán)時(shí)有義務(wù)有義務(wù)以行權(quán)價(jià)賣出標(biāo)的被行權(quán)時(shí)有義務(wù)有義務(wù)以行權(quán)價(jià)買入標(biāo)的有權(quán)以行權(quán)價(jià)買入標(biāo)的有權(quán)以行權(quán)價(jià)買入標(biāo)的（六）個(gè)股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別（六）個(gè)股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別一、基本概念一、基本概念個(gè)股期權(quán)個(gè)股期權(quán)權(quán)證權(quán)證發(fā)行主體發(fā)行主體沒有發(fā)行人，每一位市場(chǎng)參與人在有足夠保證金的前提下都可以是期權(quán)的賣方通常是由標(biāo)的證券上市公司、投資銀行（證券公司）或大股東等第三方作為其發(fā)行人合約當(dāng)事人合約當(dāng)事人 個(gè)股期權(quán)交易的買賣雙

12、方股票權(quán)證的發(fā)行人與持有人合約特點(diǎn)合約特點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)化合約:期權(quán)合約條款基本相同，由交易所統(tǒng)一確定（歐式）非標(biāo)準(zhǔn)化合約：由發(fā)行人確定合約要素，包括行權(quán)方式可以選擇歐式、美式、百慕大式等；交割方式可以自行選擇實(shí)物或現(xiàn)金合約供給量合約供給量 理論上供給無限權(quán)證的供給有限，由發(fā)行人確定，受發(fā)行人的意愿、資金能力以及市場(chǎng)上流通的標(biāo)的證券數(shù)量等因素限制持倉類型持倉類型投資者既可以買入開倉，也可以賣出開倉投資者只能買入履約擔(dān)保履約擔(dān)保開倉一方因承擔(dān)義務(wù)需要繳納保證金（保證金隨標(biāo)的證券市值變動(dòng)而變動(dòng)）發(fā)行人以其資產(chǎn)或信用擔(dān)保履行行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格交易所根據(jù)規(guī)則確定發(fā)行人決定一、基本概念一、基本概念（七）個(gè)股期權(quán)與期

13、貨的區(qū)別（七）個(gè)股期權(quán)與期貨的區(qū)別期權(quán)期權(quán)期貨期貨買賣雙方的買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)權(quán)利與義務(wù)不對(duì)等，買方有以合約規(guī)定的價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，而賣方則有被動(dòng)履約的義務(wù)買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)是對(duì)等的 保證金收取保證金收取只有期權(quán)的賣方需要繳納保證金買賣雙方均需繳納保證金 保證金計(jì)算保證金計(jì)算期權(quán)是非線性產(chǎn)品，保證金非比例調(diào)整期貨是線性產(chǎn)品，保證金按比例收取 清算交割若期權(quán)合約被持有至到期行權(quán)日，期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，或者放棄權(quán)利；期權(quán)賣方需做好被行權(quán)的準(zhǔn)備，可能被要求行權(quán)交割若期貨合約被持有至到期日，將自動(dòng)交割 合約價(jià)值期權(quán)合約類似保險(xiǎn)合同，本身具有價(jià)值（權(quán)利金）期貨合約本身無價(jià)值，只是跟蹤標(biāo)

14、的價(jià)格 盈虧盈虧期權(quán)買方的收益隨市場(chǎng)價(jià)格的變化而波動(dòng)，但其虧損只限于購買期權(quán)的權(quán)利金；賣方的收益只是出售期權(quán)的權(quán)利金，其虧損則是不固定的隨著期貨價(jià)格的變化，買賣雙方都面臨著無限的盈利與虧損 二、個(gè)股期權(quán)的基本功能二、個(gè)股期權(quán)的基本功能 二、個(gè)股期權(quán)的基本功能二、個(gè)股期權(quán)的基本功能 三、個(gè)股期權(quán)的基本要素三、個(gè)股期權(quán)的基本要素個(gè)股期權(quán)合約的基本要素個(gè)股期權(quán)合約的基本要素標(biāo)的證券標(biāo)的證券指期權(quán)交易雙方權(quán)利和義務(wù)所共同指向的對(duì)象。指期權(quán)交易雙方權(quán)利和義務(wù)所共同指向的對(duì)象。合約單位合約單位指單張合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的證券（股票或）的數(shù)量。指單張合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的證券（股票或）的數(shù)量。行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格指期權(quán)合約規(guī)定

15、的、在期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時(shí)合約標(biāo)的的交易價(jià)格。指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時(shí)合約標(biāo)的的交易價(jià)格。權(quán)利金權(quán)利金指期權(quán)合約的市場(chǎng)價(jià)格，期權(quán)權(quán)利方將權(quán)利金支付給期權(quán)義務(wù)方，以此獲得期權(quán)合約指期權(quán)合約的市場(chǎng)價(jià)格，期權(quán)權(quán)利方將權(quán)利金支付給期權(quán)義務(wù)方，以此獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利。所賦予的權(quán)利。到期日到期日期權(quán)合同規(guī)定的期權(quán)的最后有效日期為期權(quán)的到期日。期權(quán)合同規(guī)定的期權(quán)的最后有效日期為期權(quán)的到期日。保證金保證金保證金是對(duì)期權(quán)賣方履行義務(wù)的一種約束保證金是對(duì)期權(quán)賣方履行義務(wù)的一種約束三、個(gè)股期權(quán)的基本要素三、個(gè)股期權(quán)的基本要素三、個(gè)股期權(quán)的基本要素三、個(gè)股期權(quán)的基本要素案例：以工商銀行為例，2013年1

16、0月9日，價(jià)格為3.5元，2013年10月為到期月份的個(gè)股期權(quán)合約，其合約代碼為： 601398C1310M00500 標(biāo)的證券：工商銀行（601398）合約單位：10000權(quán)利金：3.5元（隨市場(chǎng)變化而改變）到期日：2013年10月第四個(gè)星期三保證金：按保證金公式計(jì)算（只有賣出開倉才需繳納保證金）期權(quán)類型：認(rèn)購期權(quán) 四、個(gè)股期權(quán)的類型四、個(gè)股期權(quán)的類型四、個(gè)股期權(quán)的類型四、個(gè)股期權(quán)的類型根據(jù)行權(quán)日的不同，個(gè)股期權(quán)可以分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩種。目前上交所推出的個(gè)股期權(quán)是歐式期權(quán)。歐式期權(quán)：指期權(quán)權(quán)利只能在合約到期日行權(quán)的期權(quán)合約。 五、個(gè)股期權(quán)的價(jià)值五、個(gè)股期權(quán)的價(jià)值期權(quán)的價(jià)值由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)

17、間價(jià)值兩部分組成 期權(quán)的價(jià)值內(nèi)在價(jià)值時(shí)間價(jià)值 內(nèi)在價(jià)值：期權(quán)持有者立即行使該期權(quán)合約所賦予的權(quán)利時(shí)所能獲 得的收益。 時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)距離到期日所剩余的價(jià)值 五、個(gè)股期權(quán)的價(jià)值五、個(gè)股期權(quán)的價(jià)值1.對(duì)于認(rèn)購期權(quán)（認(rèn)為將來股票會(huì)上漲）來說： 實(shí)值：是指認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài) （行權(quán)價(jià)格 市價(jià)），期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為零。五、個(gè)股期權(quán)的價(jià)值五、個(gè)股期權(quán)的價(jià)值2.對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)（認(rèn)為未來股價(jià)會(huì)下跌）來說： 實(shí)值：是指認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài) （行權(quán)價(jià)格市價(jià)），期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為正。 平值：是指認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài) （市價(jià)= 行權(quán)價(jià)格），期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為零。 虛值：是指認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài) （行權(quán)價(jià)格 市價(jià)），期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為零。五、個(gè)股期權(quán)的價(jià)值五、個(gè)股期